从idea到IPO一个项目的完整融资过程
企业不同时期估值方法、融资路径及盈利方式
企业不同时期估值方法、融资路径及盈利方式一、常用企业估值方法简述1企业商业模式决定估值方法2常用的估值方法（1）市盈率市盈率（earnings multiple，即P/E ratio）也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率。
考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。
净利润要做剔除处理，以反映企业真实的净利润。
市盈率要在比较中才有意义，绝对值无意义。
找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市盈率区间。
考察周期至少5年或一个完整经济周期。
若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。
找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市盈率区间。
（2）市净率市净率（Price to book ratio即P/B），也称市账率。
考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。
净资产要做剔除处理，以反映企业真实的经营性资产结构。
市净率要在比较中才有意义，绝对值无意义。
找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市净率区间。
考察周期至少5年或一个完整经济周期。
若是新上市企业，必须有至少3年的交易历史。
找出同行业具有较长交易历史的企业做对比，明确三档市净率区间。
特点：相比市盈率，市净率更依赖于公司所属行业的性质，市净率特别在评估。
（3）市销率市销率( Price-to-sales即PS), PS=总市值÷主营业务收入或者PS=股价÷每股销售额。
市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。
特点：它不会出现负值，对于亏损企业和资不抵债的企业，也可以计算出一个有意义的价值乘数；它比较稳定、可靠，不容易被操纵；收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感，可以反映这种变化的后果；不能反映成本的变化，而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一；只能用于同行业对比，不同行业的市销率对比没有意义；目前上市公司关联销售较多，该指标也不能剔除关联销售的影响。
（4）PEG，反映市盈率与净利润增长率之间的比值关系PEG=市盈率/净利润增长率PEG不同于PE估值。
创业公司天使轮A轮B轮……IPO融资时如何分配股权
创业公司天使轮、A轮、B轮……IPO融资时如何分配股权弟兄们教你一个字：Captable,这是一个恐怕在字典里都找不到的单词,却在创投和创业当中,无所不在、无时不用,什么意思呢即创业公司里的“股份拼骨图”.公司成长需要不断引入资金,每次拿了投资人的钱就要给人家股份,所以“股份比例”会随着公司不断的融资和扩大而变化.让我们来一起来玩一盘Captable的游戏…不,做一道“应用题”：以创业为起点、上市为终点,把一个创业公司成长过程中的每一次股份变化都汇总起来,看看这“股份拼骨图”是如何发生变化的这里面究竟隐藏着什么样的玄机.假设1：一个创业公司从一个idea到上市要进行三次融资：A轮：证实模式;B轮：发展、复制模式;C轮：形成规模,成为行业龙头,达到上市要求.假设2：公司发展需要不断有精兵强将加入,公司要不断拿出股份给团队成员.假设3：每一轮VC的资本进来,公司大约要稀释25-40%.假设4：公司业绩发展好,每一轮融资的估值都是在前一轮价格的基础上往上翻番,这叫溢价,VC的术语叫作Up round;但是创业公司免不了风风雨雨出现坎坷,有时候公司的钱烧光了,业绩还没有起来,急需有人投资,这样的公司在谈判桌上没有份量,对方愿意投资,但是估值很低,甚至低于前一轮的价格,创业者别无选择,也只好认了打折价让新的投资人进来,这种情况叫Down round,有点“贱卖”的意思.好,让我们来看看黄马克公司的“股份拼骨图”吧：创业公司开张时应该发多少股票这是很多创业者在成立公司时碰到的第一个现实问题.这个问题没有标准答案,建议初创团队先发约10,000,000股.在这个基础上,经过三次融资以及团队的期权,到上市的时候,公司的总股数会达到100,000,000到150,000,000之间,如果上市时每股定价为8-10元,这家公司的市值会有8-10个亿,只要估值超过发行价,马上直逼成为人人眼红的十亿美元公司.把股数定一千万股还有一个原因,就是将来给员工发期权的时候,拿出%来,对一家总股数是10,000,000的公司来说就是50,000股,而对一家总股份为100,000的公司,仅仅是500股,哪一个更加吸引人记住,将来给员工股份,别给百分比,给股数黄马克的公司凭其优秀的团队和独特的idea,获得了VC的青睐.A轮融资是以Pre money 350万美金的价格融到了250万美金,Post money即600万美金,A轮投资人要求原有股东同意发15%期权给管理团队,公司员工持股计划在A轮投资完成前实施.黄马克搞到了VC的一笔大钱,团队还占将近60%的公司股份,运气真不错.一般来说,VC会要求员工持股计划在VC投资进来之前执行,这样VC就可以减少稀释.不过不能认为这是A轮VC自私,要知道B轮VC到时候也会要求在他们进来之前再执行一次员工持股计划,这时A轮VC和创始股东将一起稀释.员工的期权比例应该留多少这个问题也是没有标准答案的,一般来说是5-15%.创业公司的原始股是很珍贵的,尽管它在很多人眼里并没有什么价值.从表中可以看出,A轮融资有一个领头VCLead investor和一个跟投VC.顾名思义,领投VC负责整个项目的谈判、尽职调查、法律文件……跟投VC跟从领投VC放点儿钱,不过有时候拖个跟投VC一起进来是有战略考虑的一步棋子,余言后述.即使有几个投资人同时参与这轮过融资,有人是领投、有人是跟投,但是他们被视作一个整体,他们签署同一份法律文件,享有同样的利益和义务.唉,创业公司最大的问题是“不定性”,尤其是“证实模式”.瞧,虽然搞到了钱,但是黄马克的公司在A轮进来之后出现了管理和业务进展上的瓶颈,产品测试屡屡出错,没有按时投放市场,收入也没有按预期进来,不久,A轮融资的钱已经烧光,而B轮投资谈判一拖再拖,B轮VC坚持B轮的Pre money为500万美金低于A 轮的Post money,B轮VC投入300万美金,Post money为800万美金,B轮投资人还要求给未来团队留10%的期权,而A轮VC投资条款约定在B轮融资时如果股价低于A轮的Post money,A轮VC不稀释……兵临城下,公司危在旦夕,黄马克和他的团队不得不拍板同意B轮VC的条件.谢天谢地,公司还算命大,B轮VC的钱终于在A轮的钱烧光的那一天进来了,公司香火不断请注意,A轮投资人的优先股现在被注明是“次级”.这是行规,最后进来的VC的优先级别是最高的,上一轮VC是“次级”优先,再上一轮的是“次次级”.这些优先的级别在发生利益的时候就会生效,比如万一公司要清盘,破盆破罐破家当变卖回来的钱,最优先的VC先拿,有多的话,次级优先的VC拿,还有多,次次级VC 拿,最后剩下的,才是创业者的;还有一点：上表中A轮投资人的股份数比A轮时增加了很多,那是因为A轮有“反稀释”条款,为了维持B轮的“股份拼骨图”的百分比,必须要么让创业者拿出一部分自己的股份给A轮VC,或者让A轮VC以0成本再获得一部分股份,这里选用的是A轮VC以0成本增获股份的方法……想想心酸,创业者冲锋陷阵打江山,分利益时是最后一个,第一个支持创业者的早期VC,同样,分利的优先级别很低,相反的,IPO之前杀将进来的VC,反而优先级别最高,坐等摘桃子吃,唉,兴许就是这个原因,很少有人愿意来支持早期的创业团队,大家都想搭乘你的IPO过山车,但愿这些优先的级别,不会造就出一帮帮的阶级敌人B轮融资完成之后,黄马克和他的团队吸取前车之鉴,调整策略,专注再专注,新进来的钱一分不乱花,该出手时才出手,全都用在了刀口上,结果一炮打响这时候VC们一个个终于都看清了机会,人人都愿意掏钱出来支持黄马克把公司迅速做大,于是公司的董事会决定融C轮,这轮融资以后公司差不多就得准备上市了.C 轮融资谈判特顺利,估值也很高,6个X,即B轮Post money的6倍,以4800万元的Pre money800x6=4800融了3000万元美金.当然,C轮的投资人也提出要增强核心的上市团队,比如引进了CFO、销售副总裁…期权池又增加了5%.经受过考验的优秀团队、明确的目标、外加充足的资本,黄马克公司如虎添翼,IPO 上市计划提到了议事日程之中,选定了上市的地点、承销商,确定了路演的行程和策略,嘿嘿,蒸蒸日上的公司就是令人心旷神怡,更何况,上市之后公司里还要冒出一大串百万富翁……咱这就来给他们算算身价,瞅瞅他们未来的皮夹有多厚,假设这家公司拿出了20%的股份去上市,每股价格8美元：注意到没有,上市了,公司的股票优先级取消了,大家统统变成了“普通股”,因为公司上市了,创业时期的那些风险防范就没有必要了,VC们想的是尽快套现,把身上穿旧的衣服脱下来,扔给二级市场上让股民们去抢着穿去吧.看到了吧,创业真好,黄马克、刘比尔、周赖利身价都上千万美金了,这辈子全搞定了,吃喝是永远不用愁了不过黄马克的团队要是在B轮的时候不栽跟斗,不被A 轮、B轮VC活活啃掉好几根肋骨,他们现在的身价可能要翻番了……不管怎样,黄马克还是好样儿的,创业的弟兄们好好向他学习吧补充说明早期创业公司的企业价值是很难估计的,VC们也无非根据持股比例和投入资金倒算出来几个数字而已,并不意味公司真正“值”多少钱.但是,早期公司的股份是很宝贵的,创业者要珍惜.创业公司的成长,反映在股价的升值.升值越快,融资时稀释就越少.当然,公司能很好地精打细算省钱,融资次数越少,稀释也越小.举个例子,创业初期花掉3万块钱,等于差不多1%的公司股份,到了C轮以后,3万块钱连%都不到.所以,千万不要烧钱,能不找VC,最好别去找.创业者骨头要硬以上IPO的估值是简单化了的,没有考虑公司的收入和利润规模.创业公司的股权在上市前是不流通的,估值也讲不清楚,没有一个市场价格,给员工股份时如果用百分比,谁都说不清这25%、15%、1%、%......到底值多少钱.给他们股数吧,不管给了500股、5000股、50000股,你可以建议人家思考：等公司上市的时候股价如果是10元,简单一算就知道这些股份那时候大概会值多少钱.前文提到“拖个跟投VC进来是有战略考虑的一步棋子”,解释一下：早期的VC投资和创业一样,切忌香火断了,只要公司能活着,就有希望存在.所以早期VC的一个重要任务是能把下一轮的VC引入公司.也许你以为当你把A轮VC的钱烧光了,可以让A轮VC再砸点儿进来吧不行,这回A轮VC再掏钱可没那么简单,VC是不能随便因为你钱用光了,再给你一笔花去吧,那是违规的具体地说,如果A轮是我投的,这轮的估值就是我认定的,那么B轮我就不能自己定价然后自己又放一笔钱进去.我必须找到第三方的新的领投投资人来认价,在B轮中我不能领投但可以跟投.这是VC行业的规矩,不然的话,我可以A轮定价500万,B轮翻十倍变成5000万,C轮再来十倍成5个亿......这是“内部交易”,不代表这家公司的“市场价格”.所以,VC投资的每一轮融资,都必须由新的第三方VC来认价.一是因为要“香火不断”,二是因为未来融资的“定价权”,所以我要在A轮的时候埋下伏笔,邀请一个VC跟着投一点儿钱,买张票跟我一起看你演戏,要是你演得不错,下场戏的票价说不定这位VC愿意来定,而我可以轻轻松松地跟投,接着看你继续表演.为清晰展示每一轮股份/期权的脉络,特制Excel表格如下：。
3.天使到Pre-IPO各阶段融资逻辑与思路,如何选择投资机构
投资阶段与融资阶段
风险投资（VC） VC所投的通常是一些中早期项目，经营模 式相对成熟，一般有用户数据支持，获得 了市场的认可，且盈利能力强，在获得资 金后进一步开拓市场可以继续爆发式增长。 投资节点一般为在死亡之谷（VALLEY OF DEATH）的谷底。VC可以帮助创业公司速 提升价值，获得资本市场的认可，为后续 融资奠定基础。 A轮：有团队、有以产品和数据支撑的商业 模式，业内拥有领先地位。 B轮：商业模式已经充分被验证，公司业务 快速扩张。 C轮：商业模式成熟、拥有大量用户、在行 业内有主导或领导地位，为上市作准备。
02 PE投资概述
什么是PE？
定义
PE（Private Equity）--主要指对已经形成一定规模的，并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资部分， 主要是指中资后期的私募股权投资部分，而这其中并购基金和夹层资本在资金规模上占最大的一部分。
发生在公司初创期，是指公司有了产品初步的模样（原型），可以拿去见人了；有了初步的商业模式； 积累了一些核心用户(天使用户）。这个时候一般就是要找天使投资人、天使投资机构了。投资量级一 般在100万RMB到1000万RMB。
2
A轮融资
公司产品有了成熟模样，开始正常运作一段时间并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内拥有一定地位 和口碑。公司可能依旧处于亏损状态。资金来源一般是专业的风险投资机构（VC）。投资量级一般在 1000万RMB到1亿RMB；
投资阶段与融资阶段
私募基金（PE） PE所投的通常是一些是Pre-IPO阶段的 公司，公司已经有了上市的基础，PE 进入之后，通常会帮助公司梳理治理 结构、盈利模式、募集项目，以便能 使得至少在1-3年内上市。
项目初步整个过程的流程
项目初步整个过程的流程
项目初步整个过程的流程如下：
1. 项目开始阶段：进行调研和商业论证，得到管理层批准，正式成立项目组。
2. 项目规划和准备阶段：需要做出完整的项目管理计划，定义好目标，具体工作内容，时间。
根据需求，抽调相关职能团队组成项目成员，并召集相关项目成员，正式启动项目。
3. 项目执行阶段：项目的开发、设计、加工等具体工作，由项目经理将模块划分好，分至各个组员，规定好类、方法、属性等的具体格式，然后开始编写代码。
每个周或每个月可进行一次进度审查，每周需要写周报至项目经理。
模块编写完成后，将合并后的项目进行统一测试，如有测试组最好，没有则应交给非本人测试相关模块，建立测试报告逐项进行测试。
然后按照测试报告修改代码，再次进行测试。
4. 运行调试阶段：建立试运行环境，对项目运行情况进行记录，编写运行报告。
现场安装运行调试，并记录运行情况，将产品及产品说明移交给甲方。
后期维护。
5. 项目结束阶段：进行产品的交付验收。
开发出来的产品，需要交友客户或者需求方进行验收，确认，签字画押。
希望上述信息能帮助到您，如果还有其他问题，请随时告诉我。
天使轮,A轮,B轮,C轮,D轮融资
天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮融资现在，创业环境日益完善，资本对创业支持也很给力。
我们经常会听到周围人说某某公司获得了某轮融资。
在国外，资本支持创业，是经济创新的重要动力，诞生了一大批耳熟能详的公司，在现在创业的时代，如果你没有风险资本的支持，恐怕就输在起跑线了。
我们国内现在的新经济力量，腾讯、阿里巴巴、京东、滴滴等等，都是风险资本支持的。
创业小伙伴们，你知道什么是A、B、C、D轮融资吗？天使投资、VC、PE之间又有什么不同？今天就跟大家分享一下它们之间的关系。
天使投资（AI）：天使投资所投的是一些非常早期的项目，有些甚至没有一个完整的产品和商业计划，或者仅仅只有一个概念。
天使投资一般在A轮后退出，天使投资是风险投资的一种,投入资金额一般较小。
风险投资（VC）：VC所投的通常是一些中早期项目，经营模式相对成熟，一般有用户数据支持，获得了市场的认可，且盈利能力强，在获得资金后进一步开拓市场可以继续爆发式增长。
投资节点一般为在死亡之谷（VALLEY OF DEATH）的谷底。
VC可以帮助创业公司速提升价值，获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础。
私募基金（PE）：PE所投的通常是一些Pre-IPO阶段的公司，公司已经有了上市的基础，PE进入之后，通常会帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。
实际上融资轮次并没有太严格的定义。
为了突出重点，我们可以通过一句话来解释：种子轮：仅有一个idea，靠刷脸融资。
天使轮：已经起步但尚未完成产品，模式未被验证。
A轮：有团队、有以产品和数据支撑的商业模式，业内拥有领先地位。
B轮：商业模式已经充分被验证，公司业务快速扩张。
C轮：商业模式成熟、拥有大量用户、在行业内有主导或领导地位，为上市作准备。
D轮、E轮、F轮融资：C轮的升级版。
现在融资的轮次越来越多了，ofo2017年就宣布完成超7亿美元 E 轮融资。
有人会问，为什么要分成好几轮融资，一次性完成融资不最省事么？主要原因包括：1、一下子找不到那么多资金(不同阶段投出的钱有限)；2、公司在特定阶段的发展用不到那么多钱(钱多了也烫手)；3、公司创始人不愿意一下子要那么多钱(早期估值低，股权稀释多)。
天使轮,A轮,B轮,C轮,D轮融资
天使轮、A轮、B轮、C轮、D轮融资现在，创业环境日益完善，资本对创业支持也很给力。
我们经常会听到周围人说某某公司获得了某轮融资。
在国外，资本支持创业，是经济创新的重要动力，诞生了一大批耳熟能详的公司，在现在创业的时代，如果你没有风险资本的支持，恐怕就输在起跑线了。
我们国内现在的新经济力量，腾讯、阿里巴巴、京东、滴滴等等，都是风险资本支持的。
创业小伙伴们，你知道什么是A、B、C、D轮融资吗？天使投资、VC、PE之间又有什么不同？今天就跟大家分享一下它们之间的关系。
天使投资（AI）：天使投资所投的是一些非常早期的项目，有些甚至没有一个完整的产品和商业计划，或者仅仅只有一个概念。
天使投资一般在A轮后退出，天使投资是风险投资的一种,投入资金额一般较小。
风险投资（VC）：VC所投的通常是一些中早期项目，经营模式相对成熟，一般有用户数据支持，获得了市场的认可，且盈利能力强，在获得资金后进一步开拓市场可以继续爆发式增长。
投资节点一般为在死亡之谷（VALLEY OF DEATH）的谷底。
VC可以帮助创业公司速提升价值，获得资本市场的认可，为后续融资奠定基础。
私募基金（PE）：PE所投的通常是一些Pre-IPO阶段的公司，公司已经有了上市的基础，PE进入之后，通常会帮助公司梳理治理结构、盈利模式、募集项目，以便能使得至少在1-3年内上市。
实际上融资轮次并没有太严格的定义。
为了突出重点，我们可以通过一句话来解释：种子轮：仅有一个idea，靠刷脸融资。
天使轮：已经起步但尚未完成产品，模式未被验证。
A轮：有团队、有以产品和数据支撑的商业模式，业内拥有领先地位。
B轮：商业模式已经充分被验证，公司业务快速扩张。
C轮：商业模式成熟、拥有大量用户、在行业内有主导或领导地位，为上市作准备。
D轮、E轮、F轮融资：C轮的升级版。
现在融资的轮次越来越多了，ofo2017年就宣布完成超7亿美元 E 轮融资。
有人会问，为什么要分成好几轮融资，一次性完成融资不最省事么？主要原因包括：1、一下子找不到那么多资金(不同阶段投出的钱有限)；2、公司在特定阶段的发展用不到那么多钱(钱多了也烫手)；3、公司创始人不愿意一下子要那么多钱(早期估值低，股权稀释多)。
创业融资的基本流程
创业融资的基本流程融资对于初创企业来说无疑是十分重要的。
创业公司在融资过程中需要了解并准备哪些东西，首次创业者可能会遇到这样那样的问题，以下Y***YS给大家分享一下创业公司融资的基本流程，虽然可能不适用于所有的创业公司，但相信对于创业公司而言具有一定的借鉴意义。
1.融资的第一步：撰写BP撰写商业计划书，用于应对不知何时会遇到的投资人或投资经理。
撰写商业计划书不仅是一个包装和表达的过程，也是一个理清产品思路的过程。
一个技术上完美的商业计划书如果仍然逻辑怪诞、缺乏说服力，很有可能是你的产品本身就有问题。
一个聪明的创业者会借由表达来发现自己的不足，从而改善产品或商业模式，如果你信奉精益创业，返工的过程就不长，成本也不高。
所以，千万不要轻视用心撰写BP的意义。
2.融资的第二步：找到投资人3.融资的第三步：路演路演是一个讲究技术的行为，尤其是路演技巧和包装思维很重要。
参与有组织的路演让你有机会一次接触许多投资人，可以节省大量成本。
同时，此类路演活动可以让你接触到其他创业者，也是一个不错的渠道。
但，不是所有的路演都应该去，可能的话你应该关注到场投资人及机构名单，向合适的对象展示自己。
另外，很多路演会表明细分领域，如果你是智能硬件，就别去游戏专场路演添乱了。
4.融资的第四步：与投资人单独约谈路演给投资人留个好印象，第一印象过关的话，就有机会展开私密的约谈了。
路演之后便由机会约谈投资人。
约谈也有许多规则和技巧，我们将会在日后的课程中专门讲解。
5.融资的第五步：交易价格谈判约谈是让投资人了解你的项目和团队，至于具体投不投还要看玩法，估值、出让比例、附带权利比如优先股是否具有投票权、是否配备反稀释条款等。
令投资人追捧的好项目具有更强的议价能力，争做好产品永远比谈判技巧更有用。
6.融资的第六步：签订投资意向书签订之前一定要仔细检查条款并三思而行，由于创业者一方参与签订的往往仅创始人(CEO)一人，CEO不仅要考虑自己的利益，也要考虑团队的利益，不能坑害合伙人。
初创公司如何分配股权与期权（一篇文章讲透了）
初创公司如何分配股权与期权（⼀篇⽂章讲透了）芒格研习社|正确的学习是成功的捷径 |帮助每个学员提升思维与决策能⼒，构建知识体系股权配置是所有ceo必须考虑的问题。
它涉及到两个层⾯：1.项⽬⽅与资⽅之间的利益分配2.项⽬⽅管理层（包括联合创始⼈）的利益分配（含期权）。
本⽂主要讨论资⽅与我⽅的外部利益分配⽅式。
我们⽤⼀个虚构案例进⾏说明：TT科技有限公司融资概况假设TT科技有限公司从⼀个idea到上市⾄少需要三轮融资：A轮：⼩规模证实商业模式B轮：快速发展、复制商业模式C 轮：形成规模和⾏业垄断，并达到上市的要求考虑到实际情况，伴随着公司的发展，⼈才不断引⼊，需要拿出部分股权和期权作为⼈才激励的⼿段。
每⼀轮VC的资本进来，公司⼤约要稀释25%-40%的股权两个概念：如果公司业绩发展好，每⼀轮融资时的估值都在上⼀轮基础上往上翻番，这叫溢价，VC的术语叫作Up round。
但是现实中创业公司难免出现坎坷，⽐如上轮的钱烧光了，⽽业绩还没有起来。
那么急需引⼊新资本，这样的公司在谈判桌上很被动。
资⽅愿意跟投，但是通常估值很低，甚⾄低于上⼀轮的价格，然⽽创业者别⽆选择，也只好认了打折价让新的投资⼈进来，这种情况叫Downround，有点“贱卖”的意思。
我们按照公司发展的过程来整体看⼀下股权稀释的过程。
初创时的股权结构：设⽴期权池后的股权结构：A轮融资后，同⽐例稀释35%，股权结构：B轮融资后，A轮投资⼈发稀释条款，同⽐例稀释37.5%后股权结构：C轮融资后，同⽐例稀释38.46%后股权结构：终于要上市了，公司拿出20%的股份去募集资⾦。
同⽐例稀释20%后股权结构：下⾯将介绍上图中股权稀释的份额是如何计算的。
不喜欢看数字的同学，可以了解⼀下⼤致逻辑，实操的时候可以请专业的FA（投融资顾问）来算这些数字。
第⼀个问题，创业公司开张时应该发⾏多少股票？这是很多创业者在成⽴公司时碰到的第⼀个现实的问题。
这个问题没有标准答案，建议初创团队先发约10，000，000股。
创业融资解密：从天使投资到上市融资的全程指南
创业融资解密：从天使投资到上市融资的全程指南大家好！今天我要给大家分享一个创业者最关心的话题——创业融资。
创业是一项冒险的事业，需要投入大量的时间、精力和金钱。
然而，要让一个创业公司从草创初期发展到成熟阶段，往往需要大量的资金支持。
那么，如何融得到资金呢？本文将带您逐步解密创业融资过程，从天使投资到上市融资，为您提供一份全程指南。
什么是创业融资？在我们深入探讨创业融资之前，我们首先需要了解什么是创业融资。
简单来说，创业融资是指创业者通过向投资人或机构筹集资金，以支持创业公司的发展和运营。
创业融资可以分为几个阶段，每个阶段的投资规模和投资人类型都有所不同。
通常情况下，创业公司的融资过程可以分为天使投资、种子轮、A轮、B轮、C 轮，以及上市融资等多个阶段。
接下来，我们将逐步解密这些融资阶段，让您了解每个阶段的特点和关键要点。
第一阶段：天使投资天使投资是创业融资的第一阶段，也是创业公司最早期的融资方式。
天使投资者通常是个人投资者或天使投资基金，他们相信创业公司的潜力，并愿意在早期投入资金以获得回报。
天使投资阶段的融资规模通常较小，一般在数十万元至数百万元人民币之间。
这些资金通常用于创业公司的初期运营和产品研发。
天使投资者不仅提供资金支持，还可能提供创业经验、行业资源和人际关系等方面的帮助。
此外，天使投资者还可以帮助创业者引入后续阶段的投资人或机构。
第二阶段：种子轮种子轮融资是创业融资的第二阶段，也是创业公司发展的关键时期。
随着创业公司的业务验证和产品发展，种子轮融资往往需要更大规模的资金支持。
种子轮融资的投资规模通常在数百万元至数千万元之间。
这些资金将用于创业公司的产品研发、市场推广、人才招聘等方面的支持。
在种子轮融资中，创业者需要展示自己的业务模式、市场潜力和团队实力等方面的优势。
同时，投资人也会更加关注创业公司的盈利能力和增长潜力。
种子轮融资阶段，创业者可能会面临更多的谈判和尽职调查等环节。
因此，创业者需要做好充分的准备，包括制定详细的商业计划、了解市场竞争情况，并与潜在投资人保持良好的沟通。
企业IPO上市融资全流程PPT课件
辰安IPO上市的可能时间及流程
ZhONGZI CAPITAL
序号 事项名称、内容
时间
1
董事会/股东会确定上市计划
2010年3月
2
律师进场（先协助完成融资、收购资质），同时开始 3月开始
法律调查
3
确定融资方案,确定收购方案
4月中
4
完成融资
4月底,或5月中
5
完成收购和不良资产处置
6月
券商进场,从7月开始辅导期
发行人具有完善的公司治理结构，依法建立健全股东大会、董事 会、监事会以及独立董事、董事会秘书、审计委员会制度，相关 机构和人员能够依法履行职责。
.
ZhONGZI CAPITAL
IPO创业板上市条件/续
发行人会计基础工作规范，财务报表的编制符合企业会计准则和 相关会计制度的规定，在所有重大方面公允地反映了发行人的财 务状况、经营成果和现金流量，并由注册会计师出具无保留意见 的审计报告。
（除禁止经商办企业的）√ • 企业化经营的事业单位，应办理企业法人登记√ • 具有法人资格的合作社√ • 工会、职工持股会× • 具有法人资格的农村集体经济组织√ • 村民委员会√ • 具有投资能力的城市居民委员会√ • 政府部门（除国家授权投资的部门）× • 会计师、审计、律师事务所和资产评估机构× • 商业银行、保险公司、证券公司×
发行人的董事、监事和高级管理人员应当忠实、勤勉，具备法律、行政 法规和规章规定的资格，且不存在下列情形： (一)被中国证监会采取证券市场禁入措施尚在禁入期的； (二)最近三年内受到中国证监会行政处罚，或者最近一年内受到证券交 易所公开谴责的； (三)因涉嫌犯罪被司法机关立案侦查或者涉嫌违法违规被中国证监会立 案调查，尚未有明确结论意见的。
如何分配股权
马化腾当年相邀四位伙伴共同创业，他出主要的启动资金。
有人曾经想加钱占更大的股份，马化腾一口回绝：根据我对你能力的判断，你不适合拿更多的股份。
他解释说，个人未来的潜力要和应有的股份匹配，不匹配就要出问题。
拿大股的不干事，干事的股份又少，矛盾就会发生。
相比早期传统行业的企业单位家对股权权力的懵懂，马化腾们的股权权力治理意识已经明显苏醒。
他说，如果另外一个人更重要，就算他没钱，先欠着后面补都行，股份要跟你未来做的贡献和能力以及在公司机构起的重要性尽量匹配。
不仅如此，马化腾还自愿把所占的股份降到47.5%。
要其它股东的总和比他多一点点，不要形成一种垄断、独裁的局面。
但同时，他又要求自己出主要的资金，占大股，因为，如果没有一个主心骨，股份大家平分，到时候肯定出问题。
可见，股份的分配不但要结合自己企业单位的具体情况，还要考虑股份受益者的能力。
给股份的目的就是要想让强人一起来共建、共享这个企业单位。
三、股份制不要一步到位。
让员工入股是做大企业单位必须要做的工作，但是具体怎么操作要根据实际情况制定详细的方案，制定方案要尽量考虑周全长远，先做实验然后再根据实践的发展慢慢调整，不要一步到位，给自己多留一些余地。
1、当员工提出入股的时候，证明你的事业发展让员工都看到希望。
其实在员工不提出入股的时候，很多企业单位需要留住人才时都会自动提出让员工入股的福利措施。
2、员工入股前应该制定好公司机构的各项规章制度及岗位职责，制定股东权益和职责。
这样让员工既可成为股东又可以按照原来分配的工作岗位做好本职工作。
3、员工入股，分为分红干股（也叫空股）和实际股份2种。
员工年终分红股，是企业单位主为了激励员工留住员工时给员工或是高层主管的一种承诺，比如答应每年拿出年终盈利的多少作为股份分红。
如果是实际增资入股，就应该对公司机构资产进行评估预算，作为企业单位主再衡量要拿出多少股份让新员工增资入股，双方谈妥后，到工商局进行注册股东成员变更。
从一个Idea到产品需要经历哪些阶段？
（点开图片，按F键查看原图）如何对一个产品Idea进行验证或者反向推导？产品想法产生——市场分析（市场容量、市场格局、市场前景、市场风险）——用户分析（用户画像、需求分析）——团队能力、资源配置。
用户研究贯穿产品的全过程，为个个阶段提供有力支撑，不让设计出来的产品偏离用户。
如用户需求分析定位目标用户、目标行为；用户研究根据目标用户的信息接收度，进行产品概念设计、信息架构设计。
根据用户研究的偏好喜爱进行流程、交互、视觉风格设计；产品迭代根据用户的使用问题反馈、用户的需求变化进行迭代开发。
一、为什么要去做这件事情？能不能做？1、Idea的产生产品Idea可能源于自己的突发奇想、源于竞品分析、源于用户的抱怨、也可能来源于老板的需求等等。
产品Idea的来源多种多样，带有较强的主观性，既然是主观的想法。
那我们就要验证自己的想法是否，正确，或者产品方向是否可行。
2、为什么进行Idea验证？要验证我们的想法就需要记性产品分析。
用户研究。
你要了解产品的目标用户、受众，了解目标用户的痛点、需求，就要进行用户研究。
不然Idea未经验证，这是脑海里的YY，当产品上线时，只能接受被用户啪啪啪打脸的现象。
用户的反应就是，你给我的是什么东西，真是XX。
市场分析。
了解产品处于什么样的市场，了解产品现在有哪些竞品，如果要做这样的产品优劣是什么。
心理有个大概的理解。
团队能力。
现在团队有哪些优势，哪些是通过团队可以建立起来的产品壁垒。
资源配资。
了解公司现在的情况，拥有哪些资源，这些资源对产品有哪些帮助。
3、如何进行产品Idea验证？3.1 用户研究用户研究：用户画像、需求分析。
五个维度建立用户画像：静态属性、动态属性、消费属性、心理属性。
A、静态属性：主要从用户的基本信息进行用户的划分静态属性是用户画像建立的基础，最基本的用户信息记录。
如性别、年龄、学历、角色、收入、地域、婚姻等。
依据不同的产品，记性不同信息的权重划分。
如果是社交产品，静态属性比较高的是性别性别、收入等。
从idea到IPO一个项目的完整融资过程
从idea到IPO一个项目的完整融资过程-----创业企业融资方式对应各发展阶段种子轮团队阶段：只有一个想法或点子，没有具体的产品。
投资方：创业者自筹，或专注于种子团队的投资人。
周期：种子期投资量级：10万元-100万元天使轮（demo）团队阶段：团队核心成员组建完毕，项目或产品拥有demo趋于成型，此阶段商业模式初步成型，对于未来如何盈利有规划。
小范围内积累一定数量的核心用户。
投资方：天使投资人或机构（Angel Investment）周期：种子期-初创期投资量级：100万元-1000万元Pre-A（product）团队阶段：团队基本组件完毕，项目或产品成型，具有较强市场竞争优势，且有良好的用户数据或增长趋势明显，但尚未达到A轮融资标准。
（A轮的投资机构要求产品达到一定的用户量、业务数据）（Pre－A 更有利于优胜劣汰，促进创业生态的健康发展）投资方:天使投资人周期：初创期-成长期投资量级：100万元-1000万元A轮团队阶段：团队搭建完毕，公司正常经营，并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内有一定地位和口碑，项目或产品基本成熟同时做好大规模面向市场的准备。
但此时公司可能尚未盈利，社会知名度欠缺。
投资方：风投机构（Venture Capital）周期：成长期投资量级：1000万元-1亿元B轮团队阶段：公司商业模式和盈利模式得到充分检验并完善，同时对未来发展有详细的战略规划。
公司在拿到A轮融资后，积极扩大其知名度和影响力，快速累计用户，公司已经开始盈利。
投资方：上轮VC+新入VC、PE周期：成长期-扩张期投资量级：2亿元以上C轮团队阶段：公司已经非常成熟，随时可能上市，进行到C轮时，公司除了拓展新业务，补全商业闭环、更有上市意愿。
投资方：PE（Private Equity）+之前VC跟投周期：成熟期投资量级：10亿元左右常用词汇解释AI天使投资(AngelInvestment)，是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。
一个项目的完整融资过程
一个项目的完整融资过程创业开始之前，请先离职目前的公司。
这是我要说的第一件事，不要占别人的便宜。
创业前的准备，大约会花费你1到6个月的准备期，一般人可能可以一面保持目前工作，一面准备创业，这样做只要你目前工作上还行有余力，在没有违反公司商业道德的条件下，只是准备和计划，还没有实际执行，还是ok的，一般人也都会这么做。
不过，一旦决定开始做的这一点开始，到这里为止，请必须立刻离职，就算是你行有余力，但成立新公司，出任新公司负责人，99%违反目前公司的人事规章，而且也违反了我教你的第一件事，你在占前公司的便宜。
而且这也让前公司有一个把柄，随时可以找你麻烦。
何苦为了这么一点点钱而冒险，何况想像如果将来是你的员工干一样的事，你不气死才怪。
这里还有一种情况，就是你根本有意留在前公司，借故延迟加入新公司的时间，如果真是这样，那么请你不要再考虑创业的事情了，你应该继续进行你其他的事业，不要来骗那群单纯有热情的员工了。
当然也有不这么坏的，纯粹就是希望用现在的薪水过活，让新公司少发一份薪水，或甚至可以来养活新公司，降低风险。
很多人刚创业时，都有此想法，因为有些人之前的薪水很高，算一算可能可以养一个好几个人的团队。
我的确认识这样做的创业者，也有赚到钱的，只是没看过大成功的。
别傻了，这样最后一定是两头空。
然后要考虑是否违反竞业条款。
除非是学校刚毕业，很多人的创业项目都和目前的公司有关。
但这并不是奇怪的事，前面所说的创业团队的组成里，如果有对这个领域熟的人是会加分的。
所以大部分的人，都或多或少占了现在公司的便宜。
即然如此，请不要伤害前公司，失去你已经够伤心的了，如果还抢前公司用户，挖它的员工，和它竞争市场，你不是把前公司逼到墙角，掀牌又撕脸吗? 你在竞业条款上签下来的白纸黑字，就会是你注定败诉命运的根据了。
如果你在创业前就和vc接触，这个vc很有可能是另一家公司的投资部门，有类似的状况时，他们都会给你一些小技巧，例如前半年或一年不要正式公开新公司等等，如果vc闻到有大机会，甚至会找律师帮你安排法律保护伞。
上市科技公司融资计划书
上市科技公司融资计划书为了实现公司的长远发展计划，我们打算通过上市融资的方式筹集资金。
本文将从以下几个方面来介绍我们的上市融资计划书。
一、公司概况我们是一家成立于2010年的科技公司，主要涉及人工智能、物联网、大数据等领域。
公司未来规划是成为全球领先的技术公司，推动人类社会的进步和发展。
目前，公司拥有1200名员工，国内外共设有14家分支机构。
公司核心团队来自于世界知名科技公司，拥有丰富的技术和管理经验。
二、融资计划我们计划通过在A股市场上上市融资的方式，融资规模为50亿元。
主要用于以下几个方面：1.科技研发：我们将继续加大科技研发投入，提升公司领先的技术优势。
目前公司已经有了自己的研发团队，在AI、云计算、物联网等领域拥有很强的技术实力。
未来，我们还将加强和国际顶尖科技机构的合作，争取获取更多核心技术。
2.新业务拓展：我们将进一步扩展公司业务领域，开拓云计算、大数据、智能制造等新生产技术，加强在智能家居、工业自动化、智慧城市等。
3.市场推广：我们将提高市场推广的力度，增加品牌影响力，扩大市场份额。
我们将通过营销、宣传、市场策略等多种手段，拓展业务范围和市场销售。
4.人才引进：我们将加强人才引进，建立一支高素质、高结构的专业化团队，提升公司的人力资源管理水平。
三、财务状况我们的经营状况稳健，拥有良好的财务基础。
公司营业收入在过去三年中平均年复合增长率达到了25%，净利润同期增长更是高达50%。
公司在技术研发方面的投入率在行业内处于领先水平。
近三年技术研发费用分别为2亿元、2.5亿元、2.8亿元。
公司在市场营销方面的投资也非常充分。
近三年市场推广费用分别为1.5亿元、1.8亿元、2.2亿元。
公司的偿债能力和盈利能力较强。
在去年三季度中，我们的资产负债率只有30.5%。
同时，公司的毛利率和净利率均高于行业平均水平，表现出了很强的市场竞争力。
四、风险提示公司在未来的发展中仍然存在一些风险，主要包括：1.行业风险：科技行业的发展变化极快，技术成果能否转化为商业价值仍然存在一定不确定性。
互联网企业项目立项流程
互联网企业项目立项流程【中英文实用版】Title: Internet Company Project Approval ProcessInternet companies have a well-defined project approval process to ensure that all projects align with their business goals and strategies.This process typically involves several stages, including idea generation, feasibility analysis, project planning, and final approval.互联网企业在启动任何项目前，都会遵循一套明确的项目立项流程，确保项目与公司的商业目标和战略保持一致。
这一流程通常包括几个阶段，如想法生成、可行性分析、项目规划和最终审批等。
The first stage is idea generation, where employees, managers, and other stakeholders contribute ideas for potential projects.These ideas are then evaluated based on their potential impact on the company"s objectives.第一阶段是想法生成，此时公司员工、管理者以及其他利益相关者会提出潜在项目的想法。
这些想法随后会根据其对公司目标的影响进行评估。
ext is the feasibility analysis, where the proposed project is assessed for its technical, financial, and market viability.This stage helps determine whether the project is worth pursuing and can be completed within the allocated resources.接下来是可行性分析，在这个阶段，会对提出的项目进行技术、财务和市场可行性的评估。
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从idea到IPO一个项目的完整融资过程
-----创业企业融资方式对应各发展阶段
种子轮
团队阶段：只有一个想法或点子，没有具体的产品。
投资方：创业者自筹，或专注于种子团队的投资人。
周期：种子期
投资量级：10万元-100万元
天使轮（demo）
团队阶段：团队核心成员组建完毕，项目或产品拥有demo趋于成型，此阶段商业模式初步成型，对于未来如何盈利有规划。
小范围内积累一定数量的核心用户。
投资方：天使投资人或机构（Angel Investment）
周期：种子期-初创期
投资量级：100万元-1000万元
Pre-A（product）
团队阶段：团队基本组件完毕，项目或产品成型，具有较强市场竞争优势，且有良好的用户数据或增长趋势明显，但尚未达到A轮融资标准。
（A轮的投资机构要求产品达到一定的用户量、业务数据）（Pre－A 更有利于优胜劣汰，促进创业生态的健康发展）
投资方:天使投资人
周期：初创期-成长期
投资量级：100万元-1000万元
A轮
团队阶段：团队搭建完毕，公司正常经营，并有完整详细的商业及盈利模式，在行业内有一定地位和口碑，项目或产品基本成熟同时做好大规模面向市场的准备。
但此时公司可能尚未盈利，社会知名度欠缺。
投资方：风投机构（Venture Capital）
周期：成长期
投资量级：1000万元-1亿元
B轮
团队阶段：公司商业模式和盈利模式得到充分检验并完善，同时对未来发展有详细的战略规划。
公司在拿到A轮融资后，积极扩大其知名度和影响力，快速累计用户，公司已经开始盈利。
投资方：上轮VC+新入VC、PE
周期：成长期-扩张期
投资量级：2亿元以上
C轮
团队阶段：公司已经非常成熟，随时可能上市，进行到C轮时，公司除了拓展新业务，补全商业闭环、更有上市意愿。
投资方：PE（Private Equity）+之前VC跟投
周期：成熟期
投资量级：10亿元左右
常用词汇解释
AI
天使投资(AngelInvestment)，是权益资本投资的一种形式，是指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业，进行一次性的前期投资。
它是风险投资的一种形式，在根据天使投资人的投资数量以及对被投资企业可能提供的综合资源进行投资。
VC
风险投资(Venture Capital)简称是VC，在中国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念，其实把它翻译成创业投资更为妥当。
广义的风险投资泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资;狭义的风险投资是指以高新技术为基础，生产与经营技术密集型产品的投资。
根据美国全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中一种权益资本。
PE
Private Equity(简称“PE”)在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，依国外相关研究机构定义，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
有少部分PE基金投资已上市公司的股权(如后面将要说到的PIPE)，另外在投资方式上有的PE投资如Mezzanine投资亦采取债权型投资方式。
不过以上只占很少部分，私募股权投资仍可按上述定义。
IB
投资银行(Investment Banking)，它有一个我们常说的名字：投行。
一般投行负责的都是帮助企业上市，从上市融资后获得的金钱中收取手续费。
(常见的是8%，但不是固定价格)一般被投行选定的企业，只要不发生什么意外，都是可以在未来一年内进行上市的。
有些时候投行或许会投入一笔资金进去，但大多数时候主要还是以上市业务作为基础。
至于知名的企业，我说几个名字，想来大家就知道了。
高盛，摩根斯坦利，过去的美林等等。
(当然，还有很多知名的银行诸如花旗银行，摩根大通，旗下都有着相当出色的投行业务。
)
IPO
首次公开募股(Initial Public Offerings，简称IPO)：是指一家企业或公司(股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售(首次公开发行，指股份公司首次向社会公众公开招股的发行方式)。
Pre-IPO
pre是英文词的前缀，是指投资于企业上市之前，或预期企业可近期上市时，其退出方式一般为：企业上市后，从公开资本市场出售股票退出。
GP
普通合伙人(GeneralPartner，GP)：大多数时候，GP，LP是同时存在的。
而且他们主要存在在一些需要大额度资金投资的公司里，比如私募基金(PE，PrivateEquity)，对冲基金(Hedge Fund)，风险投资(VenturCapital)这些公司。
你可以简单的理解为GP就是公司内部人员。
话句话说，GP是那些进行投资决策以及公司内部管理的人。
举个例子：现在投资公司A共有GP1，GP2，GP3，GP4四个普通合伙人，他
们共同拥有投资公司A的100%股份。
因此投资公司A整体的盈利，分红亏损等都和他们直接相关。
LP
有限合伙人(Limited Partner，LP)：我们可以简单的理解为出资人。
很多时候，一个项目需要投资上千万乃至数个亿的资金。
(大多数投资公司，旗下都会有很多个不同的项目)而投资公司的GP们并没有如此多的金钱——或者他们为了分摊风险，因此不愿意将那么多的公司资金投资在一个项目上面。
而这个世界上总有些人，他们有很多很多的现金，却没有好的投资方法——放在银行吃利息在金融界可是个纯粹的亏钱行为。
于是乎，LP就此诞生了。
LP会在经过一连串手续以后，把自己的钱交由GP去打理，而GP们则会将LP的钱拿去投资项目，从中获取利润，双方再对这个利润进行分成。
这是现实生活中经典的“你(LP)出钱，我(GP)出力”的情况。
Incubator
孵化器，英文为incubator，本义指人工孵化禽蛋的专门设备。
后来引入经济领域，指一个集中的空间，能够在企业创办初期举步维艰时，提供资金、管理等多种便利，旨在对高新技术成果、科技型企业和创业企业进行孵化，以推动合作和交流，使企业"做大"。
United Office
联合办公是一种为降低办公室租赁成本而进行共享办公空间的办公模式，来自不同公司的个人在联合办公空间中共同工作。
在特别设计和安排的办公空间中共享办公环境，彼此独立完成各自项目。
办公者可与其他团队分享信息、知识、技能、想法和拓宽社交圈子等。
Roadshow
路演源自英文单词Roadshow，指在公共场所，演说、演示产品、理念，向他人推介自己的产品、公司、想法的一种方式。
目前国内创业大潮兴起，一种专门针对初创团队的路演既Demo Day也逐渐为大家所知，初创团队在Demo Day上，演示自己的产品小样，像投资人，创业导师，普通大众等介绍自己的产品思路和理念。
很多初创团队通过Demo Day成功获得种子或天使投资。