服装企业库存问题-以雅戈尔为例

服装企业库存现状分析-以雅戈尔为例

工商管理学院10级市场营销二班袁世鑫20100620224 一、企业简介

雅戈尔集团创建于1979年，经过30年的发展，逐步确立了以品牌服装、地产开发、金融投资三大产业为主体，多元并进、专业化发展的经营格局，成为拥有员工5万余人的大型跨国集团公司，旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。品牌服装是雅戈尔集团的基础产业，经过30年发展，已经形成以品牌服装为龙头的纺织服装垂直产业链。雅戈尔具备强大的服装设计开发能力、国际化运营能力以及遍布美国的分销网络，目前已是全球最大的男装企业之一。

2009年集团实现销售收入274亿元，利润总额41．54亿元，出口创汇6．28亿美元，上交国家税收16．14亿元。以良好的经营业绩和持续的增长潜力列2009全国制造业500强第120位，中国企业效益200强第74位。同时还获评中华慈善事业突出贡献奖，连续三年上榜《福布斯慈善榜》和《胡润企业社会责任50强》。旗下的雅戈尔集团股份有限公司为上市公司。自1993年以来，雅戈尔即开始涉足金融投资，先后针对一些有发展潜力的企业进行了战略投资，随着近年来对会融产业、资源性企业、行业龙头企业等投资业务的进一步深化，风险投资成为集团的探索性产业。2007年初，在集团总裁李如成主持下，雅戈尔成立了两家子公司：宁波雅戈尔创业投资有限公司和上海雅戈尔投资有限公司。2008年，雅戈尔成立凯石投资管理公司，集聚了诸多资深投资管理专家，主要从事投资管理及咨询，投资产业逐渐向专业化、纵深化方面发展。

二、库存现状

（一）何为库存

从最基本的字面层次来理解，库存就是产品流动的计算法则：

库存=累计供应-累计需求

这就好像是一个水池里，一面向水池里面放水（既供应），但是另外一面又不断地从水池中抽水走（即需求），最后还留在池子里面的水量就是库存。

本为所指库存为服装企业在销售过程中没有及时卖掉的衣物，但是因为已

经过了该服装销售的时期，所以堆积在仓库中难以再次产生价值的库存。

（二）服装库存的危害

1、占用企业库存，增加成本。服装堆积在企业的仓库里，必然要占用仓库的库存面积，而仓库最为重要的功能就是储藏商品。在仓库容积被占用的情况下，企业不仅要花费时间与精力对于库存商品进行维护，防止非人为性损坏，做到尽量的保值；另外一个方面，企业在有了更多新产品需要暂时储存在仓库里面时，很可能会发生容积不足的情况，被迫去租赁新的仓库，浪费了大量的资金；还有库存在仓库中难以卖掉的衣服虽然仍旧属于公司的存货，但是价值已经很小，公司为租赁仓库所负的租金实际上属于沉没陈本，不能收回应有价值。

2、给公司的财务造成较大负担。服装企业中过季的库存商品在会计报表中显示仍未存货，但是在行业内部有一句名言：服装存货是最没用的东西。服装销售具有很大的时尚性，一种衣服过了特定的时间就难以再次销售出去，会堆积在仓库中形成“存货”。在公司财务中虽然这一部分并不属于负债，但是因为难以销售，这一部分的成本无法收回或者回收周期长，增加了资金链的压力。

3、造成管理的困难。在库存服装对于仓库和资金造成很大压力的情况下，管理层对于公司的调度会产生很大困难，企业原有的一部分资源难以被调动，管理层应对危机的能力会降低，容易造成管理的僵化；另外在公司对于供应链、销售系统的升级时，这一部分库存难以进入新系统，而人们对于原有库存具有一种天然的保护心理，会拖累公司全面升级。

（三）行业整体现状

截至8月29日，包括服装业及其上游纺织业在内的80家上市公司中报数据显示，80家公司上半年库存合计高达671.66亿元。其中，服装行业的雅戈尔、红豆股份、际华集团、美邦服饰和森马服饰在内的11家公司库存均超过10亿元，除美邦服饰的库存比上年有所减少外，其余4家公司的库存皆比上年有所增长。今年上半年，森马服饰实现营业收入25.11亿元，相比去年同期的30.09亿元下降16.54%;相较而言营业利润的下滑则更为夸张，从去年同期的5.98亿元下降43.41%至今年上半年的3.38亿元;归属于上市公司股东的净利润则下降4.37亿元至2.48亿元，同比减少达到43.22%。同时，上半年森马服饰经营性现金流量净额为-1.11亿元，去年同期该数字同样是负数为-1.68亿元。

森马并不是孤立的情况，相较于休闲服饰，运动服装品牌的境遇更为惨烈。李宁公司存货为11.38亿元，存货周转天数从去年同期的72天增至95天。361度上半年存货周转天数45天，较去年同期增加5天。匹克的平均存货周转天数则由上年度的49天增至86天。海澜之家服饰股份有限公司3月8日在证监会网站预披露的其首次公开发行股票招股说明书(申报稿)，2009年末、2010年末、2011年末，海澜之家的存货数量账面价值分别为13.05亿元、16.93亿元、38.63亿元，分别占当年总资产的50.21%、44.41%、56.82%。

多家上市服装企业一季度季报显示，高库存仍然是难言之隐，其中森马库存13亿元，较2011年末增加30%;美邦库存23亿元，一季度营收26亿元;七匹狼、九牧王存货为5亿元和6亿元。前瞻产业研究院资料显示，美邦2012年春夏新款库存约为2.5亿元，2011年秋冬款库存为7亿元，2011年春夏款库存为8亿至9亿元，2010年秋冬款库存为5亿至6亿元，其余为更早款。根据业界常规，2012年春夏新款以及2011年秋冬款为正常运营库存，但其余的超过15亿元的货物皆为过季商品。

（四）雅戈尔服装库存现状

今年上半年，雅戈尔营业利润同比下降3.6%至11.78亿元，库存高企被认为是其业绩杀手。今年中报显示，存货占流动资产的73.9%。实际上，从去年开始，雅戈尔的存货占比就骤然上升。去年年底和年中，这个数据分别为75%、76.8%，而2010年底仅为65.3%。

存货压力体现在存货周转率上，今年中报，公司存货周转率下滑为0.12次，比去年同期下降4%，远远低于0.94次的男装上市公司平均值。与此相应，在存货周转天数上，雅戈尔明显高于同行。公司中报的存货周转天数为1558天，是行业平均值382天的4倍。也就是说，从存货入库到完全消化，雅戈尔需要花费4年，业内只需要1年。

现金流上，加盟商回款情况在恶化。公司应收账款周转天数从2010年中报的23天，2011年中报的17天，减慢为今年中报的11天。

上半年雅戈尔净增门店109家至2525个，主要以新增商场点和自营店为主，包括斥资4.5亿元打造的杭州巨型旗舰店，并关闭了部分特许加盟店。而去年公司净增门店157家。