2017年水泥行业区域分析报告

2017年水泥行业区域

分析报告

2017年8月

目录

一、需求：“南强北弱”，区域分化显著 (4)

1、华北、东北：多数时期需求增长弱于全国，2017H1延续弱势 (5)

2、华东、华中：近年需求增速大体接近全国平均水平 (6)

3、华南：2013年以来增长持续高于全国 (7)

4、西南、西北：政策倾斜刺激水泥需求，经济造血能力差异使后续增长出现

8分化 ..........................................................................................................................

二、供给：华东华南产能利用率较高，错峰向南方扩散 (9)

1、华北：产能利用率偏低，金隅冀东外的产能较为分散 (10)

2、东北：区域集中度高，但产能过剩严重 (11)

3、西北：新疆、陕西集中度较高，新疆产能严重过剩 (13)

4、华东：中建材、海螺为领军企业，产能利用率省份间差异大 (14)

5、华中：企业集中度不高，产能利用率水平一般 (16)

6、华南：产能利用率全国最高，企业集中度较高 (17)

7、西南：区域集中度、产能利用率表现一般 (18)

三、库存：淡季多地库容比持续提升，但绝对水平仍低 (19)

四、盈利：水泥煤炭价格差环比回落，同比仍显著改善 (20)

需求：“南强北弱”，区域分化显著。由于水泥需求约40%来自于基建，因此区域水泥需求表现很大程度上取决于地方政府是否有足够

财力支撑基建规划的落实，而地方政府的财力则取决于区域自身的经

济造血能力或中央财政的转移支付等资源倾斜，因此从历史数据看，

华东、华南、华中等地区需求增速持续好于“三北”地区（除了

2009-2011 年“4 万亿”时期）。2017 年上半年，全国水泥需求依旧

呈现“南强北弱”的区域分化格局。

供给：华东华南产能利用率较高，“错峰”向南方扩散。产能利用率方面，“三北”地区错峰力度明显高于其他地区，同时北方环保压力

普遍较强，供给端亦在非错峰期收缩，当地需求表现平平，导致2016 年华北、东北、西北地区产能利用率分别仅为45%、59%、55%，远低于全国平均水平（约68%），华南（87%）、华东（76%）、西南（73%）、华中（70%）产能利用率表现更好。全国错峰时长继续增加、错峰范围向南方继续扩散，供给端持续通过“去产量”方式收缩。区域企业集中度方面，东北、华南、华东集中度较高，CR3 分别约66%、53%、53%，而华北、华中集中度有较大提升空间。

库存：淡季多地库容比持续提升，但绝对水平仍低。截至2017 年8 月4 日全国水泥库容比（企业库存/库存容量）约67.6%，本轮淡季约环比提升7.4 个百分点，但受益于行业协同供给收缩，绝对水平仍

处于2013 年以来低位。分区域来看，东北、中南地区库容比低于全

国平均水平，分别约66.3%、66.1%；华北、西南地区库容比较高，

分别约72.3%、69.1%；华东、西北地区水平与全国水平差异不大。