巴菲特的年收益表
案例4--Warren E. Buffet
沃伦E.巴菲特1995阅读“沃伦E. 巴菲特”案例，回答下列问题，请注意你可以提出你自己感兴趣的问题，以代替下列问题。
1、在宣布收购的当天，GEICO公司和Berkshire Hathaway公司股票价格变动可能意味着什么？特别是，在Berkshire的市场资产净值中7.18亿美元的利润对GEICO的内在价值意味着什么？（注：在知道消息之前，Berkshire拥有GEICO的33.25百万的股票）2、根据Value Line公司的预测信息，GEICO的可能的内在价值在什么范围内？你对此估计范围有什么疑问？3、Berkshire Hathaway表现的怎么样？在总体上？在对Scott & Fetaer的投资上表现的怎么样？在早期购买GEICO的股票投资上？在可自由兑换的有价证券投资上？4、在沃伦E.巴菲特的观点中，内在价值是什么？为什么受到如此高的重视？它是如何估算的？内在价值的替代方案是什么？并且为什么巴菲特拒绝了它们？5、请客观地评价一下巴菲特的投资理念，并且指明你同意他的哪些观点，不同哪些观点？6、Berkshire的股东应该认可对GEICO的收购活动吗？1995年8月25日，Berkshire Hathaway 公司的CEO沃伦 E.巴菲特宣布他的公司将收购GEICO公司在外边的49.6%的股票份额。
这个23亿美元的交易将支付GEICO的股东们每股70美元，远远高于宣布前的每股市场价格55.75美元。
观测者对Berkshire Hathaway 公司将支付的26%的股票溢价感到吃惊，尤其是巴菲特不打算对GEICO做出任何的改变，而且这两家公司的合并没有明显的协同效应。
在宣布的当天，Berkshire Hathaway 公司股票的收盘价上涨了2.4%，对公司的整个市场价值而言则增加了7.18亿美元1。
在那一天，标准普尔500股价指数的收盘价上涨了0.5%。
对GEICO公司的收购活动使得人们重新认识了投资大师沃伦 E.巴菲特。
Warren Buffett
4．中国的普通投资者，应怎样将巴菲特的投资策略 运用于实践?
作为中国普通的投资者，要将巴菲特的投资策略运用 于实践，我觉得极为重要的一点是要对自己的投资有耐心， 有自己的判断标准和不易被外部环境所影响的独特的眼光。 在中国，很多投资者，尤其是普通投资者，他们或是缺少 一定的专业知识，或是没有真正的实践经验，这使得他们 往往跟风随大流。中国大妈抢金热潮、中小投资者盲目偏 听“消息”、炒“题材股”、炒“垃圾股”等现象在我们 的周边屡屡可见。所以作为中国投资者，我觉得必须预防 盲目跟风的现象发生，做到理性投资，自己投资。 以下具体讲一下怎样将巴菲特的投资策略运用于实践：
巴菲特午餐
巴菲特午餐，是和股神巴菲特在 纽约知名的牛排馆共进午餐的活动。 2000年起每年拍卖一次，并从2003年 起转为网上拍卖。所得善款全部捐给 美国慈善机构。巴菲特的竞标午餐在 EBAY上拍卖，中标者可带7位同伴与 巴菲特在纽约知名的牛排馆共进午餐， 这些人可以询问除了个股以外的任何 问题。 过去13次竞拍一共为格莱德基金 会募集了约1500万美元的善款，而段 永平和赵丹阳的出资就占据近两成。 此外，外界一直揣测2011年出价 234.5678万美元、最终自愿支付 262.6311万美元的胜出者也来自中国。
巴菲特的预言
2011年12月，巴菲特对2012年股市做了五大预言，称股市还将 大幅波动。 第一，世界还会很不确定，但我还会坚定持股优秀公司。
第二，股市还将会大幅波动，我会利用股市过渡反应低价买入好公 司。
第三，未来还会有各种坏消息，但我会继续买入优质银行股。 第四，股市大跌，有些优质大盘股已经出现买入良机。 第五，欧洲债务危机不同于美国金融危机，要解决还需较长时间。
（三）19年至今，巴菲特考虑到规模的日益庞大，开始大 规模扩充保险业务，并运用保险业务产生的浮存金去投资 实业。通过伯克希尔—哈撒韦再保险的发展、1995年动用 11%资产(1994年底213亿美元资产中的23亿美元)对GEICO保 险49%股权的收购，以及1998年动用39%资产(1997年底561 亿美元中的220亿美元)对通用再保险的收购，巴菲特得以 从二级市场长期成长股阶段，自我进化到实业和二级市场 投资并重阶段。以2015年为例，巴菲特在这一年将资金的 29%投入到保险业务；30%投入到铁路、公用事业和能源业 务；14%投入到制造、服务和零售业务；7%投入到金融业务； 20%投入到二级市场中，其中12%投资在富国银行、可口可 乐、IBM和美国运通4家公司。
巴菲特：自由现金流折现估值法PEG估值法一文读懂巴菲特的自由现金流折现估值法P...
巴菲特：⾃由现⾦流折现估值法PEG估值法⼀⽂读懂巴菲特的⾃由现⾦流折现估值法P...⼀⽂读懂巴菲特的⾃由现⾦流折现估值法&PEG估值法估值内容对于巴菲特⾃由现⾦流折现估值法讲的很笼统，更没有具体的公式。
只能单列⼀⽂，补充完成。
所以本⽂很重要，概念也较为复杂。
只能是⽼规矩，如果关⼼你的钱包，本⽂需要⼀字⼀字的⽤⼼读。
1、简述三种估值法简单说⼀下，巴神的投资⽣涯分为三个阶段，对应分别三种估值⽅法。
第⼀阶段：烟蒂估值法。
就是打折计算公司所有能卖的资产，减去总负债，是否⼤于市值。
注意，打折计算。
第⼆阶段：市盈率估值法。
市盈率三个字，“市”指市价，就是⼆级市场的每股价格。
“盈”指盈利，就是每股收益。
“率”字就是⽐率了。
很多投资⼤师对于市盈率估值的运⽤如⽕纯青，如格⽼，邓普顿，林奇，约翰.聂夫等。
⽤法各有不同，殊途同归。
这些在《常识中》都已经介绍过了。
第三阶段：⾃由现⾦流折现估值法。
巴神之所以百尺竿头更进⼀步，是因为发现市盈率并不为意味着真⾦⽩银。
⽐较利润本⾝，⽐较虚。
⽽他也需要收购的公司有更多的⾃由现⾦流进⾏更多的投资。
所以巴菲特最终认为，⼀家上市公司最终的价值，就是未来所能产⽣的⾃由现⾦流。
2、⾃由现⾦流概念在了解现⾦流折现估值法之前，需要清楚两个概念，⾃由现⾦流与折现。
⾃由现⾦流最早是由美国西北⼤学，哈佛⼤学等学者提出的。
简单说，⾃由现⾦流，就是指可以随意动⽤的资⾦。
打个⽐⽅，⼀家公司净利润1个亿，并不等于真的赚的⼀个亿。
⼀种是责权发⽣制，⼀种是收付实现制。
因为会计上有两种记账⽅式：⼀种是责权发⽣制，⼀种是收付实现制。
前者的意思是，只要公司有商品销售，哪怕还没收到钱，都能记账，并告诉投资者，看，公司赚钱了。
尽管钱还没有到账呢，是存在坏账风险的。
就好⽐钱在⾃⼰的⼝袋中，才是⾃⼰的钱。
反之，是谁的，还不知道。
收付实现制就是收到钱之后，才记账。
所以不光要看净利润，更要看经营现⾦流净额：记录企业经营中的现⾦流⽔账。
伯克希尔哈撒韦年化收益率 -回复
伯克希尔哈撒韦年化收益率-回复伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）是知名的美国投资公司，由华伦·巴菲特于1965年创立。
伯克希尔哈撒韦以其长期稳健的投资策略而闻名于世，长期以来取得了令人瞩目的回报率。
在本文中，我们将探讨伯克希尔哈撒韦的年化收益率，并解释其意义以及影响因素。
首先，我们来解释一下什么是年化收益率。
年化收益率是指一项投资在一年期间实现的收益的平均年化比率。
它是用来衡量投资的盈利能力和回报率的指标，通常以百分比形式表示。
伯克希尔哈撒韦的年化收益率是投资者们关注的焦点之一。
根据历史数据，伯克希尔哈撒韦在过去的几十年里取得了卓越的年化收益率，远远超过了市场平均水平。
例如，根据巴菲特撰写的年度致股东信中的数据，伯克希尔哈撒韦自1965年以来的年化收益率超过了20％。
这意味着投资于伯克希尔哈撒韦的股东们在过去的几十年里每年都获得了平均20％以上的回报。
那么，伯克希尔哈撒韦能够取得如此惊人的年化收益率的原因是什么呢？有几个因素可以解释这个问题。
首先，伯克希尔哈撒韦采用了长期投资的策略。
华伦·巴菲特一直强调长期投资的重要性，并将自己的投资风格描述为“拥有和持有”。
从长远来看，这种投资策略可以带来更稳定的回报，并避免了频繁交易的风险。
其次，伯克希尔哈撒韦选择了优质的投资目标。
巴菲特喜欢投资那些拥有稳定现金流和强大竞争力的公司，这些公司通常属于传统行业，拥有持久的竞争优势。
通过选择这些优质的公司进行投资，伯克希尔哈撒韦能够在市场上获得更稳定和可持续的回报。
此外，伯克希尔哈撒韦在投资决策上非常谨慎。
巴菲特非常重视风险管理，并严格遵循他自己的投资原则。
他投资的公司必须有强大的管理团队、可持续的竞争优势以及良好的财务状况。
通过谨慎地选择投资目标，伯克希尔哈撒韦能够减少投资风险，提高回报率。
最后，伯克希尔哈撒韦还通过多样化投资来降低投资风险。
除了股票投资外，伯克希尔哈撒韦还投资于债券、衍生品以及其他资产类别。
全球投资大师2023年收益率榜单
全球投资大师2023年收益率榜单摘要：1.2023年全球投资大师收益率榜单概述2.榜单前列投资大师的收益率及投资策略分析3.我国投资大师在榜单中的表现4.投资者如何从中学习投资技巧和策略正文：随着2023年的落幕，全球投资大师的收益率榜单也新鲜出炉。
在这个充满挑战和机遇的一年里，各大投资大师的表现各有千秋。
以下是对2023年全球投资大师收益率榜单的概述，以及对榜单前列投资大师的投资策略分析。
一、2023年全球投资大师收益率榜单概述在2023年的全球投资大师收益率榜单中，榜首位置被著名投资家巴菲特占据。
巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司2023年全年收益率达到了26.1%，远远领先于其他投资大师。
紧随其后的是乔治·索罗斯和比尔·阿克曼，他们的收益率分别为20.5%和18.2%。
二、榜单前列投资大师的收益率及投资策略分析1.巴菲特：巴菲特的投资理念以价值投资为核心，他倾向于长期持有优质股票。
在2023年，伯克希尔哈撒韦公司的投资组合中，苹果、美国银行和可口可乐等知名企业股票表现出色，为整体收益率的提升奠定了基础。
2.乔治·索罗斯：乔治·索罗斯的投资策略以量子基金为代表，擅长利用宏观经济形势进行投资。
在2023年，他对全球市场的精准判断使其收益率达到了20.5%。
3.比尔·阿克曼：阿克曼的投资策略以关注企业基本面和短期市场走势为主，他在2023年成功预测了美国房地产市场的前景，投资了一系列房地产相关企业，从而实现了18.2%的收益率。
三、我国投资大师在榜单中的表现在2023年的全球投资大师收益率榜单中，我国投资大师的表现也相当抢眼。
知名基金经理张坤管理的易方达消费行业股票基金全年收益率达到了45.3%，位列榜单第7位。
此外，华夏大盘精选基金经理王亚伟和南方消费升级基金经理茅卫东等也在榜单中榜上有名。
四、投资者如何从中学习投资技巧和策略1.坚持价值投资：投资者可以从巴菲特的投资经历中学习到，长期持有优质股票是实现稳定收益的关键。
巴菲特是如何估价可口可乐的
巴菲特经典投资-可口可乐(2009-09-21 20:50:13)分类：投资经典文摘巴菲特是如何估价可口可乐的可口可乐股价走势图时间价格市盈率现金流净资产每股收益可口可乐1988年 5.2214.5倍12倍 1.0736美分1988年可口可乐公司股票每股收益0.36元、净资产1.07元，巴菲特买入价为5.22元，买入市盈率为14.5倍，市净率4.88倍。
1981－1988年，可口可乐的净现金率以年均17.8的速度增长，公司在资本支出相对很小的情况下，权益资本的收益率高达31％.1988年巴菲特认为可口可乐公司股票的定价比其实际的内在价值低了50-70%。
(市值148 估值296-493)巴菲特1988年首次购入可口可乐公司股票时，人们问“可口可乐公司的价值何在？”，公司股票市价相当于税后净收益的15倍（即15倍的市盈率）、现金流的12倍，分别比市场水平高30％和50％。
巴菲特花了5倍于账面价值的钱买入可口可乐公司股票，年收益率仅有6.6％。
他之所以这样做，是因为看好可口可乐公司非凡的经营前景。
公司在资本支出相对很小的情况下，权益资本的收益率高达31％。
当然，可口可乐公司的内在价值是由公司未来预期赚取的净现金流用适当的贴现率贴现所决定的。
1988年，可口可乐的股东收益为8.28亿美元。
美国30年国债到期收益为9％左右。
如果可口可乐1988年的净现金流以9％贴现（注意，巴菲特没有在贴现率中加上股权资本风险溢价补偿），则内在价值为92亿美元。
巴菲特在购买可口可乐公司股票时，它的市场价值已达到148亿美元，这说明巴菲特购买可口可乐股票时的出价可能过高。
但既然市场愿意付出超出这个数字60％的价格，便意味着购买者考虑了它未来增长的可能性。
当一家公司可以不增加资本就可以增加其净现金流时，贴现率就可以取无风险收益率与净现金流的预期增长率之差。
我们可以发现，1981－1988年，可口可乐的净现金率以年均17.8的速度增长，比无风险收益率要高。
巴菲特历年收益率的两个版本
巴菲特历年收益率的两个版本
公开的巴菲特历年收益率有两个版本，一般人很容易混淆。
一种是以伯克希尔哈撒韦的账面资产收益来计算的，也就是book value
(这种计算方法更传统和符合大家的习惯，账面亏损的年份有两年，但复利累计下来的收益率会比较低，截止2018年{近三年未公布数据}，年化收益率是18.79%）
另一种是伯克希尔哈撒韦股票的市场价格，即market value
（这一种计算方法，复利收益率会高一些，截止2021年，年化收益率20.23%，但亏损年份有11年，反映的是投资者持有伯克希尔股票的实际收益，即57年中有11年股票是下跌的。
）
巴菲特的收益率分析
1998年是分水岭，这一年巴菲特68岁。
1998年之后，年化收益率只有9.63%，与1998年之前的27.21%急速下降了17个百分点。
巴菲特十年收益率统计
截止2021年，巴菲特投资生涯有65年。
68岁之后，收益率急速下降，个人认为可能有两个主要原因，
一，资本体量过大，博弈对手越来越少。
二，68岁也到了美国退休的年龄，精力减退，或者退居了二线。
你认为还有什么原因？
祝福股神身体健康！
但美股未来两年应该会有非常大的考验，拭目以待。
慢慢暴富：巴菲特致股东信1957-2021年全集
慢慢暴富：巴菲特致股东信1957-2021年全集展开全文你选择哪一个？A股神似乎不再“神”了。
巴菲特公司的股价在过去一年、五年和十年的表现，都不如美股大盘。
巴菲特终于开始改变对科技股的态度，在“买错”IBM之后，重仓了看起来没什么想象力的苹果。
当然，在他漫长的投资历程中，10年只是一个很小的衡量尺度。
《巴菲特超越价值》作者简恩认为：如果置于长期视野下，价值投资可能就是“战无不胜”的，但在某一个时期，它显然未必如此，这就更需要有足够的耐心。
概括而言，在市场下跌周期，价值投资的作用比较明显，但在上涨周期（例如过去十年），价值投资的表现未必很强，但也不会差很多。
一个普通人如果早年花1000美元买巴菲特的公司股票，现在大约值两千多万美金。
这算得上暴富了。
然而，多少人能够如此跨越大半个世纪？也有人会说，你买比特币也可以爆赚一万倍啊。
的确，巴菲特是靠“慢慢暴富”，成为世界首富的。
•巴菲特99%的净身家都是50岁以后挣得；•巴菲特近96%的财富在60岁以后才拥有。
一夜暴富，和慢慢暴富，你选择哪一个？巴菲特已经90岁了，未必有机会再次证明“价值投资”的魔力，他也不必。
而你还年轻。
B在这样一个追求十倍、百倍回报的时代，价值投资还有用吗？广义而言，一切投资都是价值投资。
重仓苹果股票的人，和All in比特币的人，可能都觉得自己是价值投资者。
差异也许在于：•对价值的定义；•对价值的评估；•对价值的实现。
所以，我们可以将巴菲特的价值投资，称为狭义价值投资。
价值投资的理念只有四个：1、买股票就是买公司；2、“利用”市场先生的情绪；3、安全边际；4、能力圈。
前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念。
不过，有趣的是，巴菲特和芒格第一次见面，就是吐槽自己老师的理念。
后来，受芒格影响，巴菲特开始用不那么便宜的价格买好的公司。
所以，即使是狭义价值投资，也是在不断演变的。
但是，价值投资的四个基本理念，的确可以作为投资的“元认知”。
巴菲特股票计算公式
巴菲特股票计算公式
巴菲特股票计算公式即巴菲特的价值投资法，是指根据股票的内
在价值来确定其真实价值的一种投资策略。
该策略以投资大师沃
伦·巴菲特的名字命名，可用于分析股票的价值，进而决定是否进行
投资。
在巴菲特股票计算公式中，主要考虑公司的盈利能力、现金流情
况及成长前景等因素。
以下是这个公式：
真实价值 = (未来现金流量 / (1 + 预计年回报率)^ 公司持续成
长时间) + (最后一年的现金流量 / (1 + 预计年回报率)^ 公司持续
成长时间) / (1 + 预计年回报率)^ 公司持续成长时间
其中，未来现金流量和最后一年的现金流量是指公司未来的现金
流预测，预计年回报率是投资者预期获得的回报率，公司持续成长时
间是预期该公司的稳定增长时间。
通过这个公式，投资者可以根据公司的未来现金流量预测，结合
预计的回报率和成长时间来计算股票的真实价值。
如果股票的市价低
于其真实价值，那么这个股票是值得购买的。
总的来说，巴菲特股票计算公式是一种比较有价值的分析股票的
方法，但这并不是完全可靠的，因为它是基于预测的数据计算出来的。
因此，投资者需要更加全面地考虑各种因素，综合判断股票是否值得
投资。
巴菲特股票价值评估方法变迁
巴菲特股票价值评估方法变迁格雷厄姆是股票价值投资的开创者。
在格雷厄姆之前，全世界没有股票定价的标准，人们只知道坐庄和投机，格雷厄姆通过自己的成功向人们证明了基本面研究的重要性。
他使得“投资”这个概念最终在华尔街出现并逐步取代“投机”而成为主流。
但格雷厄姆的股票价值投资方法还是停留在如何通过对公司基本面的分析购买便宜股票上。
巴菲特继承了格雷厄姆的股票价值投资方法，但他并不是墨守成规，而是不断的突破前人，随着时代的发展而发展。
所以，对巴菲特所使用的股票价值评估方法的考察，就是一部股票价值评估方法的发展史。
通过研究巴菲特每年写给伯克希尔股东的信，以及巴菲特发表的一些言论，结合股票价值评估方法在理论上的发展变化，股票价值评估方法在应用方面的发展大体上划分成以下四个阶段：注重资产负债表阶段；注重损益表阶段；注重现金流量表阶段；资产负债表和损益表并重阶段。
市净率法：注重资产负债表阶段在早期，巴菲特评估股票价值的方法是从格雷厄姆处学到的市净率法。
市净率指的是股票的市价除以公司的净资产所得比率。
这种方法认为，股票的价值等于公司的账面净资产，挑选股票，就要选择股价远远低于每股净资产的股票。
由于净资产的数据来自资产负债表，所以根据市净率购买股票的方法被划分为注重资产负债表阶段。
在20世纪五六十年代，价值投资还没有深入人心，使用价值理念进行股票投资的人很少，所以巴菲特使用这种方法取得了非常大的成功。
后来，巴菲特发现这种方法越来越没有成效了。
其原因是这种方法太简单了，只要稍微有点会计知识的人都会用。
用的人多了，就会导致股票市场上股价低于账面净资产的公司越来越少，要找到这样的股票变得很困难。
再后来，巴菲特发现，这套方法还很成问题。
例如，巴菲特严格按照格雷厄姆的投资理论，买进了价格低于账面净值的新英格兰纺织业伯克希尔——哈撒韦公司的股票。
但巴菲特很快就发现，虽然他购买的股票价格低于净资产，看起来没有什么投资风险，可是正应了那句老话“便宜没好货”，这些公司隐藏着巨大的经营风险。
巴菲特股票估值表
公司名称 福耀玻璃 前1年的每股净资产 前1年的每股收益 600660 证券代码 公司总流通股份(亿股) 前1年度每股分红 20.02 10年后收益金额(亿元) ROE平均年增长率 53.69 贴现率/无风险收益率 6.00% 预计平均分红率 10年后的最低市盈率 10年后平均市盈率 12.50 -8.0% 行业增长: ROE 每股 每股 每股 每年股东 每股分红 年份 收益 分红 收益贴现值 贴现值 增长率 净资产 2015 22.7% 4.47 1.02 0.71 0.960 0.605 2016 20.9% 5.78 1.21 0.85 1.076 0.678 2017 19.3% 7.32 1.41 0.99 1.184 0.746 2018 17.7% 9.12 1.62 1.13 1.279 0.806 2019 16.3% 11.17 1.82 1.27 1.360 0.857 2020 15.0% 13.47 2.02 1.41 1.424 0.897 2021 13.8% 16.02 2.21 1.55 1.469 0.926 2022 12.7% 18.80 2.38 1.67 1.496 0.943 2023 11.7% 21.79 2.54 1.78 1.505 0.948 2024 10.7% 24.97 2.68 1.88 1.498 0.944 前10年股东收益贴现值总和 前10年股东分红贴现值总和 第10年的股东收益 第10年的股东收益年增长率 第N+1年的股东收益 13.251 8.348 2.682 8.00% 2.897 资本化率 (k-g) 贴现到10年最高价值 第10年的贴现因子 10年后股东收益现值 公司股票的内在价值 4.395 1.086 0.750 24.72% 70.00% 16.67 贴现因子 94.34% 89.00% 83.96% 79.21% 74.73% 70.50% 66.51% 62.74% 59.19% 55.84% 2.00% 144.83 55.84% 80.87 99.79
巴菲特复合收益率总结
巴菲特收益率来自网上数据年份年收益率累计收益率年终金额复合收益率复合收益率1956年10001957年10.40%10.40%1104.0010.40%1958年40.90%55.55%1555.5424.72%1959年25.90%95.84%1958.4225.11%1960年22.80%140.49%2404.9424.53%1961年45.90%250.88%3508.8128.54%1962年13.90%299.65%3996.5325.97%1963年38.70%454.32%5543.1927.72%1964年27.80%608.42%7084.1927.73%从1965年1965年23.80%777.02%8770.2327.29%27.29% 1966年20.30%955.06%10550.5926.57%10.87% 1967年11.00%1071.12%11711.1625.07%11.29% 1968年19.00%1293.63%13936.2724.55%13.59% 1969年16.20%1519.40%16193.9523.89%14.35% 1970年12.00%1713.72%18137.2323.00%14.09% 1971年16.40%2011.17%21111.7322.55%14.55% 1972年21.70%2469.30%25692.9822.49%15.55% 1973年 4.70%2590.05%26900.5521.37%14.31% 1974年 5.50%2738.01%28380.0820.43%13.42% 1975年21.90%3359.53%34595.3120.50%14.24% 1976年59.30%5411.03%55110.3322.20%17.55% 1977年31.90%7169.05%72690.5322.64%18.64% 1978年24.00%8913.63%90136.2622.70%19.04% 1979年35.70%12131.49%122314.9023.24%20.11% 1980年19.30%14492.17%145921.6823.08%20.07% 1981年31.40%19074.11%191741.0823.40%20.72% 1982年40.00%26743.75%268437.5224.00%21.72% 1983年32.30%35414.28%355142.8324.30%22.27% 1984年13.60%40244.23%403442.2623.90%21.82% 1985年48.20%59690.14%597901.4324.67%22.97% 1986年26.10%75295.37%753953.7024.71%23.11% 1987年19.50%89997.47%900974.6724.54%22.95% 1988年20.10%108107.06%1082070.5824.40%22.83% 1989年44.40%156150.99%1562509.9224.96%23.63% 1990年7.40%167713.57%1678135.6524.41%22.96% 1991年39.60%234167.74%2342677.3724.82%23.54% 1992年20.30%281724.09%2818240.8824.69%23.43% 1993年14.30%322024.93%3221249.3224.40%23.10% 1994年13.90%366800.30%3669002.9824.11%22.78% 1995年43.10%524934.33%5250343.2724.56%23.39% 1996年31.80%691895.24%6919952.4224.74%23.64% 1997年34.10%927865.62%9279656.2024.96%23.95% 1998年48.30%1376073.01%13761730.1525.47%24.61% 1999年0.50%1382953.88%13830538.8024.82%23.84% 2000年 6.50%1472852.38%14729523.8224.37%23.32% 2001年-6.20%1381529.33%13816293.3423.60%22.42% 2002年10.00%1519692.27%15197922.6823.28%22.07% 2003年21.00%1838848.64%18389486.4423.24%22.04% 2004年10.50%2031938.25%20320382.5122.96%21.74% 2005年 6.40%2161988.70%21620886.9922.59%21.34% 2006年18.40%2559813.02%25599130.2022.51%21.27%2007年11.00%2841403.45%28415034.5222.27%21.02% 2008年-9.60%2568619.12%25687191.2121.56%20.22% 2009年19.80%3077225.51%30773255.0721.53%20.21% 2010年13.10%3480355.15%34804551.4821.37%20.05% 2011年 4.60%3640456.09%36405560.8521.04%19.70% 2012年14.40%4164696.16%41647961.6120.92%19.59% 2013年18.20%4922689.06%49227890.6320.87%19.56% 2014年8.30%5331280.55%53313805.5520.64%19.32% 2015年 6.40%5672488.91%56725889.1020.39%19.06%备注：上方红色数字可以修改，公式设置隐藏保护，已经检查过，公式无误收取管理费和分成后的客户收益管理费1%盈利分成10%年初金额年收益（未提成）提成年终金额年收益率1000990.00102.969.301083.668.37% 1072.83438.7942.791468.8235.54% 1454.13376.6236.191794.5622.18% 1776.61405.0738.712142.9719.41% 2121.54973.7995.243000.0940.00% 2970.09412.8438.283344.6411.48% 3311.201281.43124.804467.8333.58% 4423.151229.64118.505534.3023.87% 5478.951303.99124.866658.0820.31% 6591.501338.07127.157802.4217.19% 7724.40849.6877.178496.928.90% 8411.951598.27151.339858.8916.03% 9760.301581.17148.2611193.2113.53% 11081.281329.75121.7812289.259.79% 12166.351995.28187.2413974.4013.71% 13834.653002.12286.2416550.5418.43% 16385.03770.1060.4617094.67 3.29% 16923.72930.8075.9917778.54 4.00% 17600.753854.57367.6821087.6418.61% 20876.7712379.921216.9032039.7851.94% 31719.3910118.48979.8140858.0627.52% 40449.489707.88929.9349227.4320.48% 48735.1517398.451690.6264442.9830.91% 63798.5512313.121166.8774944.8016.30% 74195.3623297.342254.7995237.9127.08% 94285.5337714.213676.18128323.5634.74% 127040.3241034.023975.08164099.2727.88% 162458.2822094.332045.33182507.2711.22% 180682.2087088.828526.37259244.6442.05% 256652.1966986.226439.38317199.0422.36% 314027.0561235.275806.33369455.9916.47% 365761.4373518.056982.35432297.1317.01% 427974.16190020.5318569.76599424.9438.66% 593430.6943913.873791.96633552.60 5.69% 627217.07248377.9624204.24851390.7934.38% 842876.88171104.0116259.01997721.8717.19% 987744.66141247.4913127.031115865.1111.84% 1104706.46153554.2014239.551244021.1111.48% 1231580.90530811.3751837.121710555.1537.50% 1693449.59538516.9752141.142179825.4227.43% 2158027.17735887.2671408.902822505.5329.48% 2794280.481349637.47132141.244011776.7142.14% 3971658.9419858.29-2025.953993543.18-0.45% 3953607.75256984.5021704.914188887.35 4.89% 4146998.47-257113.910.003889884.57-7.14% 3850985.72385098.5734619.974201464.328.01% 4159449.68873484.4383146.984949787.1317.81% 4900289.26514530.3746503.255368316.388.46% 5314633.22340136.5328645.345626124.41 4.80% 5569863.171024854.8296859.366497858.6315.49%6432880.04707616.8064263.827076233.038.90% 7005470.70-672525.190.006332945.51-10.50% 6269616.051241383.98117805.457393194.5816.74% 7319262.63958823.4188489.158189596.8910.77% 8107700.93372954.2429105.838451549.34 3.20% 8367033.851204852.87112033.749459852.9811.93% 9365254.451704476.31160987.7810908742.9915.32% 10799655.56896371.4178728.4011617298.57 6.50% 11501125.58736072.0461989.9112175207.71 4.80%累计收益率复合收益率8.37%8.37%46.88%21.19%79.46%21.52%114.30%20.99%200.01%24.57%234.46%22.29%346.78%23.84%453.43%23.85%从1965年565.81%23.45%20.31% 680.24%22.81%18.74% 749.69%21.47%15.36% 885.89%21.01%15.53% 1019.32%20.42%15.13% 1128.92%19.63%14.22% 1297.44%19.22%14.15% 1555.05%19.17%14.67% 1609.47%18.17%13.35% 1677.85%17.34%12.38% 2008.76%17.40%12.93% 3103.98%18.93%15.76% 3985.81%19.32%16.62% 4822.74%19.38%16.90% 6344.30%19.86%17.78% 7394.48%19.71%17.69% 9423.79%19.99%18.22% 12732.36%20.53%19.08% 16309.93%20.79%19.53% 18150.73%20.44%19.10% 25824.46%21.12%20.10% 31619.90%21.17%20.20% 36845.60%21.01%20.04% 43129.71%20.88%19.91% 59842.49%21.39%20.61% 63255.26%20.89%20.00% 85039.08%21.26%20.50% 99672.19%21.15%20.38% 111486.51%20.88%20.08% 124302.11%20.63%19.78% 170955.51%21.03%20.32% 217882.54%21.19%20.53% 282150.55%21.38%20.79% 401077.67%21.84%21.37% 399254.32%21.27%20.69% 418788.73%20.87%20.22% 388888.46%20.16%19.38% 420046.43%19.89%19.07% 494878.71%19.84%19.04% 536731.64%19.59%18.76% 562512.44%19.27%18.40% 649685.86%19.19%18.33%707523.30%18.98%18.10% 633194.55%18.33%17.36% 739219.46%18.30%17.34% 818859.69%18.16%17.20% 845054.93%17.87%16.88% 945885.30%17.76%16.78% 1090774.30%17.72%16.75% 1161629.86%17.51%16.53% 1217420.77%17.29%16.29%。
伯克希尔年度收益率计算
伯克希尔年度收益率计算简介伯克希尔·哈撒韦公司（Be rk sh ir eH ath a wa y）是一家总部位于美国的多元化投资公司，由华伦·巴菲特（Wa r re nB uf fe tt）创立。
作为全球最大的投资公司之一，伯克希尔以其稳健的投资策略和持续的增长表现备受瞩目。
本文将介绍如何计算伯克希尔的年度收益率，并探讨其中的计算方法和关键因素。
年度收益率概述年度收益率是衡量一项投资在特定一年内的盈利情况的指标。
对于伯克希尔来说，年度收益率反映了公司在过去一年中的盈利能力和投资回报率。
计算方法伯克希尔的年度收益率可以通过以下公式来计算：年度收益率=（年末净资产-年初净资产+现金分红）/年初净资产其中，年末净资产指的是该年度结束时的总资产净值，年初净资产是该年度开始时的总资产净值，而现金分红则是指该年度内公司向股东支付的现金分配。
关键因素解析伯克希尔年度收益率的计算受到许多因素的影响。
以下是几个重要因素的解析：1.净资产增长净资产增长是伯克希尔年度收益率计算中的关键因素之一。
当伯克希尔的总资产净值增加时，其年度收益率将受到积极的影响。
这种增长可以通过增加投资组合的价值或实施成功的企业收购来实现。
2.现金分红现金分红是伯克希尔年度收益率计算中另一个重要的考虑因素。
当公司向股东支付现金分红时，投资者可以通过这一分配方式获得回报。
现金分红的增加会提高年度收益率，反之则会降低。
3.经济环境宏观经济环境对伯克希尔年度收益率的计算也有重要影响。
经济的增长和衰退对伯克希尔投资组合中的不同行业和资产类别产生不同的影响，直接影响到其年度收益率的水平和波动程度。
4.投资策略伯克希尔以其长期、价值投资为基础的投资策略而闻名。
投资策略的执行对年度收益率也具有重要影响。
巴菲特和他的投资团队在选择投资标的、执行投资决策以及进行市场时机把握方面的能力，直接决定了伯克希尔的年度收益率。
结论伯克希尔年度收益率的计算是评估该公司投资业绩的重要指标之一。
基于巴菲特投资策略的上市公司财务报表分析
基于巴菲特投资策略的上市公司财务报表分析作者：林燕飞吴晓燕来源：《财经界》2010年第05期[摘要]本文基于巴菲特投资策略中的财务报表分析方法，通过对TL物流上市公司财务报表进行实证分析，对如何有效提高企业竞争优势，保持盈利持续增长提出相关建议。
[关键词]巴菲特投资策略上市公司财务报表分析一、巴菲特投资策略与财务报表分析巴菲特的投资策略主要是通过财务报表分析方法，寻找具有持续竞争优势，能保持盈利持续增长的优秀企业，以低于价值的价格买人。
巴菲特通常从以下三类企业着手寻找目标企业：一是某种特别商品的卖方。
该类企业通常在消费者心目中占有一席之地。
企业没有改变和研发产品的必要性。
如可口可乐、百事、箭牌、宝洁等企业。
二是某种特别服务的卖方。
企业无需研发产品、也无需建造厂房与仓库、并且有良好口碑。
如美国快递公司、花旗银行等企业。
三是大众有持续需求的商品或服务的卖方与低成本买方的统一体。
如沃尔玛超市、柏林顿运输公司、内布拉斯家具超市等企业。
然后在目标企业范围内展开财务报表分析，寻找优秀企业，其财务报表分析方法主要通过对以下三张财务报表分析展开：1、巴菲特对优秀企业损益表分析方法如下(表1)2、巴菲特对优秀企业资产负债表分析方法如下(表2)3、巴菲特对优秀企业现金流量表分析方法如下(表3)二、基于巴菲特投资策略的TL物流公司财务报表分析根据巴菲特投资目标选择原则，2010年4月。
从19家公共设施服务业上市公司中选取市盈率为32，42的TL物流为例，通过对TL物流的财务报表分析来论证巴菲特的投资策略。
TL 物流在所在行业总资产、营业收入排名第二，公司自1998年上市以来，经过历次送、配股及资本公积金转增股本，截止2009年12月31日，总股本为1,004,247,595元。
公司主要经营内容是铁、公冰路运输；仓储；货物装卸；设备租赁；承办陆路、水路、航空国际间货运代理业务，包括揽货、订舱、中转、集装箱拼装拆箱、报关、报验、相关短途运输服务及咨询业务；货物、技术进出口；国内一般贸易。
巴菲特股票估值方法
方法一、贴现(长期利率)逆推法:
背景:1、1987年巴菲特以平均每股6.5美元的价格买入可口可乐股票；
2、1987年税前利润为每股0.7美元；
3、可口可乐利润年增长率一直保持在10%左右；
假设:1、1987年之后利润平均增长率为9.49%
2、1987年之后平均税前利润仍为0.7美元
那么，2007年税前利润
≈0.7*(1+0.0949)^20
≈4.29美元
已知:1、1987年贴现率(长期利率)为7%
2、1987年的市盈率(PE值)为14
那么逆推1987年税前利润
≈4.29/(1+0.07)^20
≈1.108536美元
每股股票价值＝1.108536*14＝15.4美元。
由此我们可以认为1987年如果购买可口可乐将持有期限设为20年，只要股票价值低于15.4我们就不会有任何亏损。
方法二、现金流折现估值法:
首先我们要将选择的股票标的作为长期资产看待（该标的需配得上长期资产的对待）
背景:1、2015年可口可乐每股收益1.96美元2、2015年长期收益率即30年国债收益率是2.6%
假设:2015年之后平均每股收益仍为1.96美元
那么，长期持有可口可乐(30年为最长国债期限)现金流
≈1.69/(1+0.026)^1+1.69/(1+0.026)^2+……+1.69/(1+0.026)^30
≈34.905美元
已知:2015年每股净资产为5.91美元
那么现金流估算价值=34.905+5.91=40.81美元由此我们可以认为，2015年可口可乐的内在价值约为40.81美元，只要我们低于40.81美元购买可口可乐的股票，我们就不会有任何亏损。
巴菲特的财务报表分析八法
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巴菲特的财务报表分析八法
一、垂直分析：确定财务报表结构占比最大的重要项目
垂直分析，又称为纵向分析，实质上是结构分析。
第一步，首先计算确定财务报表中各项目占总额的比重或百分比。
第二步，通过各项目的占比，分析其在企业经营中的重要性。
一般项目占比越大，其重要程度越高，对公司总体的影响程度越大。
第三步，将分析期各项目的比重与前期同项目比重对比，研究各项目的比重变动情况，对变动较大的重要项目进一步分析。
经过垂直分析法处理后的会计报表通常称为同度量报表、总体结构报表、共同比报表。
以利润表为例，巴菲特非常关注销售毛利率、销售费用率、销售税前利润率、销售净利率，这实质上就是对利润表进行垂直分析。
二、水平分析：分析财务报表年度变化最大的重要项目
水平分析法，又称横向比法，是将财务报表各项目报告期的数据与上一期的数据进行对比，分析企业财务数据变动情况。
水平分析进行的对比，一般不是只对比一两个项目，而是把财务报表报告期的所有项目与上一期进行全面的综合的对比分析，揭示各方面存在的问题，为进一步全面深入分析企业财务状况打下了基础，所以水平分析法是会计分析的基本方法。
这种本期与上期的对比分析，既要包括增减变动的绝对值，又要包括增减变动比率的相对值，才可以防止得出片面的结论。
每年巴菲特致股东的信第一句就是说伯克希尔公司每股净资产比上一年度增长的百分比。
三、趋势分析：分析财务报表长期变化最大的重要项目
趋势分析，是一种长期分析，计算一个或多个项目随后连续多个报告期数据与基期比较的定基指数，或者与上一期比较的环比
1。
伯克希尔哈撒韦年化收益率 -回复
伯克希尔哈撒韦年化收益率-回复伯克希尔哈撒韦（Berkshire Hathaway）是由华伦·巴菲特（Warren Buffett）创建的一家多元化投资公司，总部位于美国内布拉斯加州奥马哈市。
作为世界上最成功的投资者之一，巴菲特以其独特的投资理念和成功的股票投资策略而闻名于世。
伯克希尔哈撒韦公司的年化收益率是投资者们所关注的一个重要指标，它反映了公司在过去一段时间内投资组合的平均年化回报率。
下面，我们将一步一步回答伯克希尔哈撒韦公司的年化收益率。
第一步：了解伯克希尔哈撒韦公司的投资策略伯克希尔哈撒韦公司的投资策略可以概括为长期价值投资。
巴菲特通常选择那些具有持续竞争优势、强大管理团队和良好业绩的公司进行投资。
他注重投资者的价值判断，而非短期价格波动。
此外，伯克希尔哈撒韦公司也会进行一些并购交易，以促进公司的增长和多元化。
第二步：计算伯克希尔哈撒韦公司的年化收益率为了计算伯克希尔哈撒韦公司的年化收益率，我们需要收集一定的数据。
首先是过去一段时间内公司投资组合的回报率数据。
这些数据可以从公司的财务报表中获取，也可以从公开透明的市场数据中获得。
其次，我们需要确定一个时间段，用以计算年化收益率。
通常，投资者会选择三年、五年或十年为一个时间段。
假设我们选择过去十年（从2011年到2021年）作为计算伯克希尔哈撒韦公司年化收益率的时间段，我们可以通过以下公式计算：年化收益率= （（1 + 投资组合回报率）^ （1 / 时间段）- 1）* 100第三步：具体计算伯克希尔哈撒韦公司的年化收益率根据上述公式，我们需要获取过去十年内伯克希尔哈撒韦公司投资组合的回报率数据。
假设投资组合的回报率如下：2011年：10、2012年：15、2013年：20、2014年：10、2015年：5、2016年：12、2017年：18、2018年：10、2019年：8、2020年：15、2021年：20。
现在我们将上述数据套入公式中进行计算：年化收益率= （（1 + 0.1）^ （1 / 10）- 1）* 100年化收益率≈8.13根据以上计算，伯克希尔哈撒韦公司在过去十年内的年化收益率约为8.13。
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从1957年跟踪巴菲特合伙基金，到2010年共计53年。
第一阶段从1957年到1964年共8年，总收益率608%，年化收益率是28%，每年投资收益都是正的，但也没有任何一年收益率超过50%。
第二阶段从1965年到1984年共20年，总收益率5594%，年化收益率是22%，仍然每年投资收益都是正的，仅1976年收益率超过50%。
第三阶段从1985年到2004年共20年，总收益率5417%，40年总计收益率是%，增长了2879倍，年化收益率大约是22%，第三阶段仅2001年收益是负的，仍然没有哪一年的收益率超过50%。
第四阶段从2005年到2009年共5年，总收益53%，45年总收益率是%，增长了4401倍，累计45年年化收益率是%
我们可以看到，巴菲特53年的投资经历，仅有2001年和2008年收益率为负，剩余51年都是正收益率，并且仅有1976年收益率超过50%，可见通过低风险的投资，并通过足够的时间周期，股神从最初的小资本，通过神奇的复利，成为了世界首富。
为什么45年中，投资收益率只有一年超过50%的人可以被奉为“股神”
为什么45年中，只有两年投资亏损的人会被奉为“股神”
为什么45年中，每年的收益率看起来那么一般，会被奉为“股神”
看完巴菲特45年收益图，我们终于明白：年化20%的复利，45年后1000万就能变成400亿美元!年化20%的收益对很多人来说不难，难的是要坚持45年……
很多人被一本书或一个人深深影响，改变了人生轨迹。
而我想说，每次到了股市沸腾、大家兴高采烈的时候，我会拿出这张表来看。
这张表格，让我心静如水，懂得放弃。