《金融的本质》读书笔记

《金融的本质》读书笔记

美联储的两个目标：(1)维持宏观经济稳定，即追求经济稳定增长，避免大幅波动(如衰退等)，并维持稳定的低通胀，这是中央银行的经济稳定职能;(2)金融稳定职能。为了实现这两个目标，美联储可以使用三大工具：(1)货币政策，通过调节联邦基金利率，控制货币供应量，对经济进行逆周期调节;(2)充当最后贷款人，防止金融恐慌。即“白芝浩原则”;(3)金融监管。

金本位制是以黄金决定货币的供给，货币的价值以黄金的质量体现。这排除了人为改变货币供给引发通胀的可能，但同时也引发了问题，即货币会被黄金绑架，利率保持稳定，国际间汇率也会被绑架。央行的主动管理职能被弱化，这显然不符合经济发展动态调整的要求和伯南克作为监管层的诉求。金本位长期内能维持币值稳定，让通货膨胀水平保持稳定。但是短期来看(差不多5年或10年内)会发现，金本位制下的通货膨胀(物价上涨)或通货紧缩(物价下跌)现象经常发生。

如何退出大规模资产购买计划?伯南克认为有三种途径，一是对存款准备金付息，银行不会以比这一利息更低的

水平向外借贷，从而可以锁住准备金提高利率。二是排水工具，使用多种办法比如回购、存款便利(从央行资产负债表负债中的准备金科目调整至其他科目)将准备金从银行体系中排出。三是将资产持有到期或卖出，央行需要付出更高的利息，这也是央行通过提高利率退出宽松政策的一部分。

目标通胀在0之上的原因是为了给通缩提供缓冲，那么2%的通胀目标是否合适?伯南克很喜欢这个问题，因为他是通胀目标制的提倡者，通胀目标也是该制度的核心。他认为这是一个权衡，一方面为了避免或减少通缩风险将通胀目标设定在0之上;另一方面如果通胀太高，市场运行效率会出问题。所以，权衡的关键在于合适的通胀水平既给了对抗通缩的合理缓冲，又不至于太高而导致市场运转不灵。

对于危机的解决，金本位制下的固定汇率体系意味着一国货币政策将影响到他国，国际间合作很有必要;现在的浮动汇率体系则意味着汇率调整从而使得免受他国货币政策影响，从而减少国际合作需求。但是协调、合作、妥协这些布雷顿下的传统应该得到传承。