一位私募研究员的冷门股投资之路
一个“老韭菜”的投资故事，如何从10万变成100万？
⼀个“⽼⾲菜”的投资故事，如何从10万变成100万？说起投资，每个⼈的都有⾃⼰的⼀套理论，但能够持续10年做到盈利，实属不易。
今天和⼤家分享⼀个“⽼⾲菜”的故事，是我看过最富有学习价值的⼀个⼈。
“⽼⾲菜”从2007年进⼊股市，经历了2008年⾦融危机，2015年的⼤⽜市。
从10万本⾦，亏损到只剩2万，再从2万到8万，直到现在的100万。
其中的投资理念是值得我们借鉴学习。
如何从亏损做到年盈利20%我是2007年⼊市，距离现在差不多是13年的时间。
我⼊市的时候，是在⼤⼀下学期的时候。
那时候我的本⾦是10万，这10万也是我后⾯这13年来投⼊股市的所有资⾦，⼀直都没有再往⾥⾯投过钱。
【内⼼独⽩：如果今年出现我预期的历史⼤底时刻，我才会考虑把我去年开始不断筹集的现⾦再投⼊⼀部分到股市⾥，来为国接盘。
】⼀开始我的想法就是，如果这10万亏光了，就再也不碰股票了。
不过好在，我是⼀个⽐较善于学习和研究的⼈。
这13年过去了，到去年底，我这10万本⾦变成了70万，现在则变成了100万。
总体来说，过去这13年的投资整体是盈利的。
但其实我刚⼊股市的时候，作为⼀个新鲜⾲菜，还是蛮惨的。
这可能是每⼀个⼈进⼊股市，都必须经历的交学费阶段，都得先被割⼀割才能成长。
我2007年⼊市的时候，股市已经4000多点了，当时是A股历史上最波澜壮阔的⼀波⼤⽜市。
2007年，涨⼗倍的股⽐⽐皆是，催⽣出⼀⼤堆股神。
在这样狂热的赚钱氛围⾥，股市在涨上5000点后，开始了全民炒股。
我当时也是听⼈说股市很赚钱，才拿着家⾥给的10万块钱，投⼊股市。
在⽜市末期赚钱效应更加疯狂，我进⼊股市后不久，这10万块钱，就变成了20万，翻了倍。
当时我也觉得⾃⼰是股神，跟很多新⾲菜⼀样。
不过很快2008年⾦融危机来了，A股从6124点，在短短⼏个⽉时间⾥，暴跌到了1664点。
连⼤盘都腰斩之后再腰斩，其他个股更不⽤说，原先涨⼗倍的股，很多都跌到只剩下1/10不到。
⽽我当时翻了倍的20万，也缩⽔为2万。
我不走父亲铺的路——李嘉诚谈判对手、六百亿基金舵手吴继炜
我不走父亲铺的路——李嘉诚谈判对手、六百亿基金舵手吴继炜44岁的吴继炜出身房地产世家，美国名校毕业後，却拒绝父亲安排回港接班，走了一条艰辛的创业路。
今天他的房产私募基金---基滙资本掌管资产85亿美元，谈判对手已是李嘉诚、李泽楷；竞争对手已是黑石、凯雷，连平安保险也找他在英国买楼。
吴继炜对《信报财经月刊》说：「很多富二代、富三代没法青出于蓝，不是没有能力，而是由于长辈太保护！」吴继炜的父亲吴仲灿，是地产投资公司建生国际(00224)创办人，母亲吴汪静宜则是德昌电机(00179)主席汪穗中的胞姊。
1999年去世的吴仲灿，在吴继炜眼中是一名彻头彻尾的「虎爸」。
「11、12岁的时候，已要求我读《华尔街日报》；要求在饭桌上就一些财经新闻进行讨论。
」吴继炜在美国出世後，2、3岁至16岁都在香港度过，在这段父子相处最多的时间，这一幕留下很深的印象。
父亲栽培苦心长大方知「我承认当时对他的确有resentment（怨恨），不明白他为何要对子女这么tough（严格）？他对下一代的教育是传统那一套，从不会夸奖你哪些做得好，只会教训你哪些做得不对。
幸好有母亲经常鼓励，可以平衡一下。
」当年年少气盛，今日已步入中年，吴继炜对于父亲的教训已有截然不同的体会。
「后来想想，他那一套tough training，其实对我和弟、妹都有很大受益，如果他还在的话，我会有很多话同他谈，希望他会为我们有了一点成就而骄傲。
」吴继炜从小就喜欢用积木砌出不同形状。
「我中学读的是圣保罗男女中学，当时已对建筑有浓厚兴趣。
我一直认为，大厦虽是一幢死物，但它对人的行为有深远的影响，会改变人的生活。
」16岁离开香港到美国求学，大学念的是宾夕凡尼亚大学土木工程血系，后来更获史丹福大学建筑管理硕士学位。
为何最后不做建筑师，而做房地产投资呢？「当年爸爸安排我去著名建筑师何弢的公司做暑期工。
他对我说，如果你做建筑师，非得等到扬名立万、德高望重时才能随心所欲兴建自己喜欢的楼宇，在此之前，你只能按照别人要求去做。
林园在投资股票时的经历
林园在投资股票时的经历林园是一位有着丰富投资经验的股民。
他的投资之路虽然并不平坦，但他始终保持着良好的心态和对市场的敏锐洞察力。
在他长达十多年的股票投资经历中，有着许多值得借鉴的经验。
首次尝试股票投资林园还在读大学时，就开始了自己的股票投资之路。
他听说一只公司的股票即将上市，觉得很有前途，于是便借了一笔钱购买了该公司的股票。
不过，这只股票上市后并没有如他所愿的赚大钱，相反，这只股票的价格迅速下跌，他很快亏了大笔钱。
但这并没有让他彻底打退堂鼓，反而使他更加坚定了自己学习股票投资知识的决心。
积累股票投资知识为了更深入的了解股票市场，林园开始学习股票投资相关的知识，如股票基础知识、技术分析、基本面分析等等。
他不仅在书中学习，还把经验丰富的老股民当成自己的导师，向他们请教经验及诀窍。
到了毕业后，林园开始了自己的工作，但他却没有放弃股票投资，反而更加专注于市场的观察和研究。
他开始在股票论坛上交流股票行情，并与股票圈内的朋友分享自己的经验和感悟。
他不断总结自己的经验和教训，不断提升自己的投资水平，逐渐成长为一位有经验的股民。
控制风险和心态在股票市场上，风险控制是最重要的。
林园深知这点，因此在投资股票时会控制风险，不盲目追涨，不打短线。
他有自己的投资策略，以价值投资为基础，注重选股，关注公司的基本面，对股票的价格波动也有深入的研究。
此外，林园还懂得控制自己的心态。
他知道在投资股票时，情绪是会影响判断的。
他会冷静分析市场行情，始终保持良好的心态，不被市场情绪所左右。
在盈利时更不会贪心，不愿意冒险，快速止盈。
在亏损时也不会情绪失控，而是采取果断行动，停损离场。
总结在投资股票这条路上，林园走过了许多弯路，但这也让他更加深入地理解了这个市场的本质。
他用自己的经验告诉我们，股票投资是一项复杂的工作，需要我们学习归纳，需要我们认真对待，更需要我们始终保持清醒的头脑和坚定的决心，斗志不减。
我在泽熙学到的七堂课
齐鲁证券资管总裁助理叶展：我在泽熙学到的七堂课导读：私募大佬徐翔及其执掌的泽熙已成为A股市场的传奇，惊人的业绩回报和凶狠凌厉的操作手法都让投资人叹为观止。
但徐翔本身极其低调，这种神秘感让资本江湖一直流传着关于他的各种传说。
真实的徐翔到底是什么样的？近日，原泽熙投资总经理助理叶展写的《我在泽熙学到的七堂课》揭秘了一些有关徐翔的投资经历和投资手法。
对于徐翔在投资上所取得的成绩，叶展表示，“徐翔是我见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一”。
叶展，原泽熙投资总经理助理，现任齐鲁证券资产管理公司总裁助理，齐鲁星空、星汉等集合理财投资经理。
三年前，我加入了泽熙投资，正式成为一名职业投资者。
做职业投资者一直是我的理想。
在股市中用眼光和头脑寻宝的游戏本身就足够让我痴迷，何况还有财富这个副产品。
想到自己能近距离地观摩一名股市大作手的投资，确实令人兴奋。
泽熙的业绩已经不需要我再赘述了，这么多年来，它的一举一动都成为了市场的焦点，每年到年底盘点业绩的时候，排行榜上总少不了它的名字。
掌门人徐翔被冠以“私募一哥”的称号，江湖上不知道流传了多少关于他的传说，但是他总是保持神秘低调，不愿过多暴露在公众面前。
幸运的是，在三年的泽熙生涯里，我经常和徐翔在一起工作，尽管他不算健谈，但仍然让我获益匪浅。
以下是我在泽熙学到的7堂课。
第一课专注很久以前，我就知道徐翔是一位非常专注的投资者，但到泽熙以后，他的专注程度仍然让我吓了一跳。
通常情况下，他的一天是这样度过的：每天一早，泽熙开始晨会，每位研究员汇报市场信息和公司情况，开盘后进入交易室，交易时间绝不离开盘面，中午一般与卖方研究员共进午餐，下午继续交易，收盘后又是一到两场路演，晚上复盘和研究股票。
他每天研究股市超过12小时，几乎没有娱乐和其他爱好，据我所知，这种习惯已经持续了20多年。
毫无疑问，徐翔是我见过的最为勤奋和专注的投资人，没有之一。
相比起很多投资者，除了股票以外，还要关心足球，明星，旅游，高尔夫……徐翔可以算是股市里的苦行僧。
老周的投资日记
老周的投资日记
老周是一位有经验的投资者，他一直坚信有效的投资策略可以带来可观的回报。
每天，他都会认真记录自己的投资情况和感想，为自己的投资路程做好记录和规划。
在最近的一次投资中，老周选择了股票。
通过仔细研究市场趋势和公司基本面，他发现了一个前景广阔且有望获得高回报的潜在投资标的。
而后续的市场表现也对他的预测起到了很大的验证作用，他在这次交易中赚到了可观的利润。
但是，老周并不是因为运气好或盲目自信才能得到这样的回报。
他一直秉持着一些核心的投资原则，包括：严格的风险控制、深入研究市场、挖掘股票的内在价值等。
这些原则帮助他在每一个投资决策中都能保持冷静、理性和明智。
此外，老周对于自己的投资过程也有一些特别的经验总结。
他相信，有效的投资需要在长期积累的基础上才能起到真正的作用。
他从不追求快速致富或超短期的涨跌，而是坚持长期、规律的投资策略，以此获得更加稳定、可靠的回报。
同时，他还注重在自己的投资心态和心理素质上下功夫，以避免投资情绪的波动对自己的投资决策造成不良的影响。
综合来看，老周的投资日记反映了一个深度思考、注重规律、追求长期收益而不是短暂利益的投资者形态。
投资本身不仅仅是赚钱的过程，更是一个深度参与市场、挖掘内在价值和获得满足感的过程。
对于那些想要进入投资领域的人来说，老周的投资日记可谓是一部富有指导意义、生动形象的个人实践案例。
股神传奇：一个无名小卒3000元炒股炒到1亿多资产
股神传奇：一个无名小卒3000元炒股炒到1亿多资产波谲云诡，冰火同生。
中国资本市场波澜壮阔的牛熊转换，造就了这样一群人。
他们出身草根，天生嗅觉敏锐，在股市上赚得第一桶金。
历尽无数荣耀与磨难，人生数次抛物线运动后，终于从一介草根，变身举足轻重的资本大鳄。
他们有的长袖善舞，有的善于资本腾挪，有的则在数以百计的牛熊转换、数以万计的交易中练就火眼金睛，敢于重仓豪赌，玩转股票、期货。
他们或翩然世界各地，或把玩古董字画，闲谈落子之间已然在市场上留下印记。
如今重金在手，已不再计较一城一池之得失，捕捉的是能够撼动市场的大趋势。
林军就是他们中的一个传奇。
衡量一个人成功的标志，不是看他登到顶峰的高度，而是看他跌到低谷的反弹力。
林军的故事，为巴顿将军的这句名言，做了一个绝佳的注解。
22岁，初生牛犊不怕虎，带着3000元闯荡股市、期市，经历了无数次惊心动魄、险象环生。
登顶、跌落，再崛起。
不惑之年，坐拥十几亿身家，幽居于上海钦殿街一隅。
如今的林军，以香然会金融俱乐部主人的身份示人。
他的座上宾都是在金融市场上历经痛苦挣扎，最终笑傲江湖的同道中人。
林军对金钱和成功的理解，融合着各种复杂的情感。
但你若问他：你们的成功能否复制？他会不假思索的告诉你：无法复制。
因为这样的传奇，属于那段充满珠玉与泥沙的历史。
初生牛犊时钟回拨至1992年。
一个20岁左右的瘦小青年在上海四平路一家银行营业厅里，小心翼翼地从贴在胸前的衣服兜掏出3000元，买了100张股票认购证。
林军回忆说，就在他拿着100张认购证走出营业厅的一刻，周围人纷纷投来艳羡的眼光，哇，大户呀！林军心里一下没了底儿，3000元就成股市大户了，认购证还有的玩吗？这之前，头脑活络的林军是个集邮爱好者，在只用现金交易的邮市，他见识过真正的大户：扛着十万一摞的炸药包去交易。
当时没有一百块，都是十块纸币，太多了没法点，压压紧用尺子量。
追溯起来，正是在位于上海肇嘉浜路的集邮市场里，林军完成了原始积累3000块买股票认购证的钱。
私募股神--泽熙徐翔传记
“我们已经有三年未募集产品。尽管公司成立以来三年业绩都很好，但是老板不想扩充规模。” 一位泽熙内部人士告诉记者。
上海泽熙投资管理有限公司在 2009 年 12 月 7 日成立之后，发了五只产品。它绝不是成立最早的 阳光私募基金，却是目前规模最大的阳光私募之一。
与很多阳光私募不同，泽熙成立初期，其产品发行规模就非常大。据公司资料，泽熙公司一成立 就在短短五个月的时间发行五只产品，产品规模累计达 70 多亿。这在私募界也是非常罕见的。
“许多私募做了几年也做不到这个规模，并且泽熙几乎不依靠银行募集资金。”一位接近泽熙的 业内人Байду номын сангаас告诉记者。
这首先与徐翔本人的名声有关，在成立泽熙之前徐翔本人已经在圈内建立了良好的声誉，不少交 易型选手都开始模仿徐翔的操作风格。
徐翔生于 1976 年，16 岁就开始接触股票市场，至目前已经有 20 年投资经验。20 世纪 90 年代末 成为浙江龙头老大，被称为浙江敢死队“总舵主”。到泽熙成立的 2009 年，徐翔已经在圈子里面很 有名气。
徐翔[商人] - 创业经历
2009 年 12 月 7 日，创办上海泽熙投资管理有限公司，注册资本 3000 万元，是国内规模最大的阳光 私
泽熙投资管理有限公司
募基金公司之一。 2011 年 5 月 7 日，第四季度最活跃私募排行榜公布，据私募排排网统计，泽熙、鸿道、 琪润投资 (博 吧) 等十家公司进入 5 家或以上上市公司前十大流通股东。其中， 泽熙投资(博 吧) 现身 15 股，成为 2011 年第四季度最活跃私募，已经连续 3 个季度排名第一。 2011 年 6 月，《时代周报》发表“私募一哥泽熙徐翔被查溯源”的署名文章，泽熙投资立即做出郑 重声明，历来都以合法合规运营为宗旨，并没有出现如《时代周报》虚假报道所报道的违法违规行为， 本司及徐翔先生也没有接受任何相关监管部门问询和调查。要求《时代周报》撤回该等不实报道并对 我司及徐翔先生进行书面道歉以彻底澄清此事。 截止 2012 年 4 月 20 日，泽熙 3 期的收益率达到了 29.08%，泽熙 4 期、泽熙 2 期的收益也分别达 15. 72%和 10.8%，泽熙 5 期、泽熙瑞金 1 号收益率均在 8%以上。除泽熙瑞金 1 号成立超过两年、累计收 益率接近 100%外，另外 4 只成立不到两年的产品收益率大多在 50%以上。
私募大佬的冰与火之歌：一人一场成名战
私募大佬的冰与火之歌：一人一场成名战作者：暂无来源：《投资与理财》 2017年第2期本文选取了几位对私募行业有着非凡意义的私募大佬，揭示引领他们从平凡走向神坛的最至关重要的投资战役，这些曾对私募行业来说，意义非凡的各位大佬，如今又战绩如何？刘晶晶私募行业一向风云变幻，能人辈出。
不过仰望声名远播的诸位私募大佬，传奇始终是传奇，不论日后他们如何演绎，但都无法掩盖曾经的辉煌。
私募教父赵丹阳：A 股最为狂热的时期清盘离场教父之名2004年，赵丹阳与深国投信托合作成立“深国投·赤子之心(中国) 集合资金信托计划”，被业内视为国内首只阳光私募产品，正式开启了私募基金阳光化的模式。
赵丹阳也成为阳光私募第一人，此后一直被誉为“私募教父”。
风光时期2 0 0 4、2 0 0 5年的熊市期间，赵丹阳却最为风光。
2004年深国投-赤子之心(中国)集合资金信托年度加权收益率为13.98%，同期上证指数下跌26%;2005年年度加权收益率为23 .13%，同期上证指数下跌8 . 33%，该信托还曾被布隆博格评选为20 0 5年度中国表现最好的基金。
彰显魄力：A 股最疯狂时果断离场但真正让私募教父引起业内哗然的还是2 0 08年A股最为狂热的时期清盘离场事件。
2 00 8年1月，赵丹阳主动将旗下管理的五只信托基金集体清盘，这也造就了国内私募界首次主动清盘。
而此时A股正处于最为狂热的时期——几个月前刚刚创下了6124点的历史新高，而在赵丹阳清盘之际大盘点位仍处于5 0 0 0多点。
虽然在当时来看，赵丹阳的这一行为让其陷入舆论中心，不过事后来看，赵丹阳的离开时机确实把握精准。
因为此后A股便一路暴跌，进入长达数年的熊市，很多投资也亏到血本无归。
巴菲特午餐作为巴菲特的忠实信徒和价值投资的坚定执行者，赵丹阳还有一件引起业内津津乐道的事情——20 0 8年以211万美元的价格竞拍到2009年巴菲特慈善午餐的机会。
可以说从成立第一只阳光私募基金开始，赵丹阳创造了A股市场上多个第一。
私募一哥吴洪涛：我的交易技巧和疯狂的期货人生(有点长,干货不少)
私募一哥吴洪涛：我的交易技巧和疯狂的期货人生（有点长，干货不少）20年期货证券从业投资经验，网络昵称“金牌！狙击手”。
中国第一批股民，1994年进入外盘期货交易。
同年10月转战国内市场。
后任职黑龙江农垦管局高级研究员。
1997年任职天琪期货齐齐哈尔营业部业务总监。
2003年为企业做大额套期保值。
2009年创办佛意投资公司。
2014年11月增资1000万，并更名为善境投资管理（上海）有限责任公司。
蓝海密剑第五届第二季度（2012.12.24-2013.3.22）第三名，净值2.0745，全国第七届期货大赛（2013.3.28-2013.9.26）鼓励奖，净值2.51，全国第八届期货大赛（2014.3.28-2014.9.26）优秀奖，净值2.41111，蓝海密剑第六届（2014全年）集团军组第一名，净值4.85。
（本文来自：被业内称为“豆粕王”且被媒体评论为新晋“私募一哥”的善境投资总经理吴洪涛前段时间在一次金融下午茶活动为广大投资者分享其交易历程及交易理念。
发言整理：七禾网。
）大家好，今天有幸可以和大家一起来共同分享、交流。
现在和大家分享的有两点，一个是心的历程，第二个是责任。
我觉得这是做期货最重要的两个点，如果你的心都没把握好，给你再好的东西也是枉然。
1做期货，一个是心态，另一个就是责任，所谓责任就是你在做期货中是否准备好要冒多大险，你的所作所为对家庭造成多大的后果。
例如在投资中有很多人亏得很惨，对我说需要我的帮忙，我会明确的告诉他，这个忙我帮不了，但是我可以告诉你我的一些方法和投资技巧，因为你的心我不能读懂，我也改变不了你的心，在我的文章里说过，如果你在期货交易有很多年了，或者是你的人生已经过了三、四十年了，还停留在原来的基础上，那就证明你原来的思维和想法是有问题的，只有改变你的思维才能改变你的人生。
如果你在期货交易市场上还是在一直亏损，那么我就会告诉你，你的交易思维以及逻辑上有问题。
此外，很多人在博弈上认为这个词是贬义，实际上分解开，博是博学的意思；弈是棋局，如果你想下对棋就必须了解棋局，你连局都不了解你怎么进入这个市场。
当年他19岁的时候,什么也不懂,就瞒着家里拿大学学费开始炒股
作为投资者，林劲峰天生的谨慎性格让他占尽便宜。他最爱打的比喻是，如果有一座桥，可以过10吨重的车，但是，我一定只让不超过3吨重的车过去。桥就像股票的价值，车就像股票的价格。可见他对安全的要求到了何其严苛的地步。
他说，判断这个桥可以载重10吨和这个车只有3吨很重要。怎么判断呢？没别的办法，就是没日没夜地看报表，看报道，看一切可以看的相关资料。一句话，研究、研究、再研究。怎么研究？把所有的上市公司报表全看一遍。
这些年，盈信先后涉足白酒、房地产、金融、零售等领域，但林劲峰最熟悉、最钟爱的还是白酒业。2007年，盈信入股陕西西凤酒，成第二大股东。同年，又入股朗诗地产，还是第二大股东。
这些投资都已经或者将要给他带来良好回报。
近两年，林劲峰在二级市场未买一股。为什么没买？“因为还没到我认为可以买的安全价位。”
从私募投资跨界白酒实业，林劲峰的底气从何而来？
巴菲特信徒
在投资界，林劲峰被普遍认为是个年轻的传奇。之所以如此说，一是因为他尽管在股市浸淫20多年，却是一位不折不扣的70后；二是因为具有投资天才而屡创传奇，比如1200万买茅台赚了七八个亿，比如他管理的投资公司年复合增长率高达42%，比如投资股市23年按年收益计算从未亏损过。
当茅台的流通大股东已近10年，当年的1200万投资如今变成7个多亿，一只股票就让林劲峰赚得盆满钵满，也誉满投资界。但不甘心光在股市折腾的他，2009年又全资收购了安徽的酒业排头兵、高炉家酒生产商双轮酒业。去年8月，没管过酒厂的林劲峰干脆挂帅双轮酒业董事长，试图让这家老牌酒厂重塑辉煌，并且把目标定为未来10年打造出国内白酒业一流企业。
双轮酒业也正在朝着他预想的方向发展，当年4个多亿收购的企业，现在年销售额已经超过10亿。
现在，已经有一些投资机构对入股双轮酒业感兴趣，但林劲峰反而劝他们再等等看，觉得现在还不是投资的最好时机。他认为，现在的双轮还在脱胎换骨的阶段，可以允许短期内不挣钱，但希望未来能做到国内白酒业一流。“如果看到未来5年，我们的对手就少一半，如果看到未来10年，对手就屈指可数了，到那时还用担心回报吗？”
隐名投资相关案例
隐名投资相关案例隐名投资是一种常见的投资方式，投资者通过隐名投资可以保护自己的隐私，并且能够更加灵活地进行投资。
下面是关于隐名投资的一些相关案例。
案例一：匿名投资创业公司小张是一个风险投资者，他对一家初创公司的前景很看好，但由于该公司正在进行融资，他不想暴露自己的身份。
于是，小张选择了隐名投资的方式，通过第三方中介向该公司投资了一笔资金。
这样，小张既保护了自己的隐私，又成功参与了该公司的发展。
案例二：匿名投资股票市场小王是一位炒股爱好者，他喜欢在股票市场上进行投资。
为了保护自己的身份，小王选择了隐名投资的方式。
他通过开设一个匿名账户进行交易，同时使用代理服务器隐藏自己的IP地址，确保在交易过程中不会被他人追踪到。
这样，小王可以更加自由地进行股票交易，同时保护了自己的个人信息。
案例三：匿名投资加密货币小李对加密货币有着浓厚的兴趣，他决定进行投资。
为了保护自己的身份和交易记录，小李选择了隐名投资的方式。
他通过使用匿名钱包进行交易，并且使用混币服务将自己的交易与其他人的交易混合在一起，增加了交易的隐私性。
这样，小李可以在加密货币市场上进行自由的投资，同时保护了自己的个人信息和财务隐私。
案例四：匿名投资房地产小陈是一位房地产投资者，他希望进行匿名投资以保护自己的身份和资产。
为了达到这个目的，小陈选择了通过信托机构进行投资的方式。
他将自己的资金交给信托机构，由信托机构代为投资房地产。
这样，小陈可以保护自己的身份和资产，并且由信托机构来管理和运营投资。
案例五：匿名投资创新项目小刘是一位对创新项目非常感兴趣的投资者，他希望能够投资一些有潜力的创新项目。
为了保护自己的身份和投资意向，小刘选择了通过中介机构进行匿名投资的方式。
他通过与中介机构签订投资协议，由中介机构代为投资创新项目。
这样，小刘既保护了自己的隐私，又能够参与到创新项目中来。
案例六：匿名投资基金小张是一个对投资基金感兴趣的投资者，他希望能够通过投资基金来获得更好的收益。
私募股权大佬HarbourVest的投资逻辑
The Logic of Private Equity Boss断，甚至可以对GP团队不同成员的风格进行判断和识别。
之所以有跟投，通常是因为GP要做的项目体量大于基金可以承担的额度，所以与其找一个同行来拼盘，不如找一个自己熟悉的LP。
今天的跟投业务，更多是出于LP的需求，因为跟投的费用相比基金而言低，是性价比更高的投资方法。
H V P的跟投业务之所以如此成功，John的总结是：·当你把GP当作你的合作伙伴，你更容易站在他们的角度思考问题。
所以HVP常常会思考他们能为GP除了资金之外还能提供什么有用的资源。
·HVP意识到对于GP而言，重要的是LP的响应速度。
HVP的跟投团队可以在24小时内反馈他们的初步意见（基于独立的团队以及强大的数据积累）。
·HVP在全球范围内有上百个GP关系，使得团队可以做更多的交叉尽调，这些尽调手段让HVP可以掌握更多、更全面的信息。
·HVP最看重的是和GP的利益绑定，同坐一条船。
跟投业务和基金投资有很好的协同作用：通过跟投项目，HVP可以更好地了解管理人的投后管理能力和执行力。
作为金额较大的跟投LP，HVP常常也会有观察员席位。
在董事会上，你很容易观察到哪个GP是做事的，哪个GP只是简单的财务投资人。
而当公司有困难时，管理层到底会给谁打电话。
Secondar y对于一个新进入一级市场的玩家来说，通过S基金可以快速达成资产配置的目的，且没有J-cur ve。
S基金的投资人对投资回报也相当满意——资金追逐回报，而人才追逐资金，这是金融业的规律。
而且这种投资的风险也足够分散。
当然，S基金的问题是，你只能买市场上在卖的资产。
Secondary可以提供的方案非常灵活，和跟投业务一样，核心的考量点是与GP的利益一致。
Secondary市场发展之初，大部分交易都是为了解决困难户的LP的流动性问题。
在过去的5-10年里，GP们逐渐发现原来除了IPO、卖给战略或者财务投资者，他们还可以利用Secondar y市场来管理自己的投资组合。
“神话”变“笑话”：私募一哥徐翔跌下神坛
Cover·Story 封面文章2015年11月1日，一张照片在中国的资本市场炸开了锅，图中的主人公戴手铐站立，身穿阿玛尼西服，目光无神、表情无奈，正是拥有“第一恶庄”、“涨停板敢死队总舵主”、“私募一哥”、“抗跌英雄”等众多名头的徐翔。
是的，你没看错，徐翔因为涉嫌从事内幕交易、操纵股票交易价格被警方带走协助调查。
事件爆发后的这十多天以来，徐翔事件愈演愈烈，持有人排队赎回。
截至11月11日，有关“徐翔家族”持有公司的股票大多被冻结，累计被冻结股票市值近66亿元。
徐翔从神一般的存在，到终于走下神坛，留给了投资者更多的感叹与惋惜。
股神跌下神坛江湖上，关于徐翔的传说很多。
据说他神话般的演绎了从3万元到40亿元的投资传奇。
记者梳理发现，与“股神”对应的是不菲的业绩。
短短几年，徐翔执掌的泽熙1期、泽熙3期净值增长率超过30倍，5年平均收益率200%，这在13895家16402只私募基金产品中，可谓“鹤立鸡群”。
与此同时，凡泽熙系沾染过的股票大多都妖气十足。
进入2015年，徐翔继续风光无限。
5月份成功逃顶，其所管理的私募产品继续傲视群雄。
泽熙投资官网数据显示，截至今年10月30日，泽熙1期、2期、3期、4期、5期的收益率分别为323.16%、160.34%、382.07%、209.92%、180.07%；泽熙增煦定增2期的收益率则为142.07%，均远远跑赢沪深大盘。
不仅如此，泽熙投资的业绩也频频领跑私募行业。
以短炒出名的徐翔，在耗时较长的创投、股权投资领域同样有着庞大的谋划。
从2013年开始，最初转向定增市场，其后继续往股权投资以及海外资本市场方向突围，在被警方带走前，其资本布局已经包揽了A股的二级市场、定增市场、一级市场以及海外市场四大板块，旗下资本运作平台已知有10家。
据悉，泽熙本来还有意申请公募牌照，但关键时刻突然被带走调查，徐翔的转型之路戛然而止，甚至泽熙这家公司也可能要结束。
值得一提的是，徐翔最近5年内有8次传出被调查的谣言，涉嫌的罪名包括“操纵股市”、“内幕交易”、“老鼠仓交易”、“利用非公开信息交易”、“股指期货交易”等，前7次都最终被辟谣。
5000万干到120亿 揭秘私募猛人辛宇投资秘笈
5000万干到120亿揭秘私募猛人辛宇投资秘笈辛宇，广东泽泉投资管理有限公司创始人兼董事长。
10月10日，在深圳凯宾斯基大酒店举办的主题为"价格交易与择时避险"的金斧子泽泉投资交流会上，辛宇这样自述："我叫辛宇，目前管理一家阳光私募基金，公司是2011年成立，从最早的一个袖珍型私募开始干，三个人，5000万不到的产品，最高管理过120亿市值，买股票买到了15家上市公司前十大流通股东，七家上市公司二股东，算是一个非常纯粹的证券市场投资者，也是一个非常纯粹的职业股民。
"以下为演讲正文，以飨读者。
我很喜欢熊市我觉得股市牛熊交替是一个基本规律，在市场里经历了两轮、三轮、四轮熊市成功活下来以后，你会发现人慢慢对待市场的心情会发生改变。
所谓市场牛熊市其实很简单就是市场运行本身的方向，大盘K线图左侧慢慢下跌的趋势就是熊市，不以任何人意志为转移，市场跌了2000点了还在喊牛市，很多事后回想起来是害人的。
市场上升趋势，多数股票是多头排列，这个市场就是牛市。
这也不是以人的意志为转移。
但是把这个市场牛熊市看懂以后，你们很多人会像我一样爱上熊市的，其实大家真正挣大钱的都要经历一轮比较大的大熊市，没有大跌就没有大涨，没有大赔就没有大赚。
A股没有见过多少人6000点入市赚大钱的。
市场挣钱都是熊市进去，牛市出来。
今天股票跌60、70%，客观讲我们离赚大钱机会很近了。
首先，定性一下我们该如何做投资？我自己觉得做投资其实很简单，大道至简，知易行难。
不知道大家做投资是什么派，有的人是技术派，有的是消息派，有的是价值投资派，有的人听软件程序化派，还有的人无派，别人买什么我买什么。
其实做投资，这个市场每一个方式方法都有它的正确的地方，不存在着固定盈利模式。
任何的投资理念在特定条件下都会起作用，当条件转变了投资逻辑就会转变。
很多人挣钱因为消息，赔大钱因为消息。
挣钱依靠分析，最后抱股票，赔大钱同样是这个。
冯柳的经历
冯柳的经历
早年经历：冯柳早年是叛逆少年，中学时曾离家出走，为了换口饭吃，在夜里为街头小店守路边的冰棍摊，被蚊子咬到飞起，整夜没法合眼，落下了失眠的病根。
他上了个名不见经传的地方学校，毕业后到一家快消品公司娃哈哈当销售，被发配到东北的犄角旮旯苦寒小县城做了三年苦力，心中郁愤，无乐子，无妹子，怒而读书，饱蠹了历史和工商管理类书籍。
投资生涯：在做散户时，他取得了9年370倍的神奇业绩。
他在1999年大学毕业后做了几年销售工作，因为不太喜欢当时的工作就一直有辞职转行的想法，2000年听朋友谈起股票时就留了点儿意，后来在书店看到《证券分析》，无意
中接触到了价值经典，也以此开始了理论入门。
因为在小地方工作，没有证券公司可以开户，就读了 3 年的书本，2003 年到广东时才办的开户手续，不久就成为职业股民了。
加入高毅资产：后来被高毅资产董事长邱国鹭相中，成为高毅资产总经理。
掌管百亿基金。
从2015年年底开始独立管理基金来，截止目前其管理的旗舰基金“高毅邻山一号远望”累计收益超过300%，五年里复利平均年化收益率为36%左右。
操盘故事顶级操盘手的投资传奇
操盘故事顶级操盘手的投资传奇故事1：市场的王者传说，在金融市场中有一位顶级操盘手，他凭借着敏锐的洞察力和丰富的经验，创造了许多投资奇迹，被称为市场的王者。
故事2：起航的冒险这位传奇的操盘手从小就对金融市场充满了好奇和热情。
他在大学期间开始了自己的投资之路，虽然起初只是小额投资，但通过不断学习和实践，他很快在股票市场中取得了不俗的收益。
故事3：风云际会的机遇在某一天，市场发生了一场巨大的变故，投资界震惊不已。
大部分人纷纷抛售股票，市场陷入恐慌。
然而，这位传奇操盘手却看到了背后的机遇。
故事4：果断的行动他分析了市场的数据，发现整体趋势依然向上，只是短期出现了波动。
他果断地选择在市场恐慌时买入大量低估的股票，不久后就获得了巨大的回报。
他凭借自己的实力和果断的行动，一举成名。
故事5：策略的智慧操盘手的成功并非偶然，他在市场中始终紧密关注市场的走势和各种数据。
他深知，市场的波动是可以预测和分析的，只有掌握了市场的规律才能在投资中获得成功。
故事6：世纪级的投资这位传奇操盘手的投资智慧引起了世人的关注。
他所投资的项目无一不是世纪级的投资，从科技巨头到新兴产业，他精准选择，果断行动，在短时间内实现了百倍以上的回报。
故事7：非凡的洞察力操盘手的洞察力非凡，他能够从大量信息中准确捕捉到市场的脉搏。
他在市场中分析公司的业绩、行业的发展前景、政策的变化等一系列因素，利用自己的洞察力为投资做出最佳的决策。
故事8：风雨兼程的精神传奇操盘手的投资之路并非一帆风顺，他曾经经历过多次失败和挫折。
然而，他从未放弃，而是通过总结经验教训，不断调整自己的策略和方法。
正是这种顽强的精神让他能够在市场中屹立不倒。
结语：操盘手的投资传奇充满着智慧和勇气，他们凭借着自己的洞察力和丰富经验，创造了一个个投资的奇迹。
他们的故事告诉我们，在投资中，只有持续学习和实践，才能够在市场中脱颖而出，实现自己的投资梦想。
私募界操盘手揭秘庄家不为人知的圈钱真相,看完毛骨悚然
私募界操盘手揭秘庄家不为人知的圈钱真相，看完毛骨悚然一进股市深似海，到处都是硝烟弥漫，说穿了就是散户跟庄家之间的博弈。
大家都知道，庄家很狡猾，也很隐蔽，他会用各种各样的方法来骗取我们手中的筹码，也就是我们常说的“洗盘”，而绝大部分的散户都不小心掉进他们提前布局的陷阱，深套而不能自拔，成为不打折扣的接盘侠，这是一个不争的事实。
面对强势的庄家，我们这些弱势小散难道真的无计可施、坐以待毙吗？有句话说的好，知己知彼方能百战百胜，我们只有掌握了敌人的动向才能更好的筹谋，下面笔者就来揭秘庄家洗盘的真相：一、洗盘的含义庄家为达炒作目的，必须于途中让低价买进，意志不坚的散户抛出股票，以减轻上档压力，同时让持股者的平均价位升高，以利于施行做庄的手段，达到牟取暴利的目的。
二、洗盘的目的洗盘动作可以出现在庄家任何一个区域内，其目的无非是为了清理市场多余的浮动筹码，抬高市场整体持仓成本。
这些小资金投资者由于资金较小，持有流通筹码的份额较少，和控盘主力的大资金持有者持有流通筹码的份额比较起来，有着船小好掉头的巨大优势。
这样势必会造成主力在做高股价后在高位派发获利筹码的难度。
三、庄家洗盘手法1、跌停洗盘法这是庄家最为惯用，也是最为凶狠的吸盘方式！在利空消息出现后，立马走出了跌停的走势，让大家对市场绝望离场，最后再拉出一波上升行情，反复跌停吸盘，逐渐的，跟随的散户就少了。
庄家利用利空消息与跌停来甩掉跟涨的散户，判断的方法可以看跌停都的成交量是否处于横盘缩量整理，如果是的话，就表明了庄家手中的筹码并没有出，而是在等待机会拉涨！2、尾盘急拉法如下图所示：在下跌的行情中，突然被拉升了4%。
在下跌的行情里快速走高，就预示着第二天庄家会有大动作！如上图所示，这种形态还是比较容易识别的，在尾盘呈现放量时迅速拉升，这时候进场的资金越多，表明了后市的涨幅就会更大。
3、量堆当个股在底部出现“量堆”时，一般来说是有实力资金介入，尽管短期内股价波澜不惊，但是有可能意味着拉升只是时间问题。
散户在股票市场投资秘籍大解秘
散户在股票市场投资秘籍大解秘[赢家心得]华人巴菲特:散户在股票市场投资秘籍大解秘引言唐炜臻称他所做的投资每周回报1%，年回报累计能达到50%以上。
他在北美是怎样利用独特的财富理念和技巧，为投资人大规模创造财富。
目前来找他们的合伙人大多数来自中港台三地华人，投资人又像以前一样，络绎不绝他今天的财富和地位，与股神巴菲特等人相差悬殊，但是，他却认定自己就是未来的巴菲特。
2006金秋9月13日起，他开始了二十天的中国之行。
一、由于投资成功，唐炜臻被誉为"华人巴菲特"在北美最活跃最有人气的中文网站"文学城"中的股市板块，无数次的预言，无数次的点石成金，在人才济济的北美市场中，在一个平等自发的网友交流平台中，唐炜臻屡次成为"风云人物"。
唐炜臻最早是从为几个朋友买基金开始，由于收益显著，一传十、十传百，唐炜臻会"钱生钱"的神话从他所在的多伦多儿童医院传向了多伦多，在不到一年的时间里找他做投资的人已经发展到100多人，资金也从当初的4千元迅速增长到400万，其中盈利近百万。
后来，他对美国的股票、互惠基金、外汇买卖、外汇期权和金融期货进行深入仔细的研究，在常年的投资中获得了丰富的实战经验，近来来他从容地保持每周1%的回报，每年则在50%以上。
而且一直以来，在金融领地里，他和金融大亨巴菲特采用了同样的经营策略："不赚钱不收费"。
由于他一直把投资人的利益放在首位，投资回报稳定和连续不断，被誉为"华人巴菲特"。
"唐炜臻最大的特点就是对待金融事业充满激情，顽强与执著。
"唐炜臻公司长期合伙人之一、加拿大西安大略大学终身教授、北京大学中国经济研究中心教授徐滇庆说，"以他今天的财富和地位，和金融行业的大亨巴菲特等人相差悬殊，但是，唐炜臻却认定自己就是未来的巴菲特。
"二、财富盈利创造系统经过多年来在北美金融市场的实践，然后对巴菲特投资和财富理论的研究，唐炜臻认识到巴菲特的富有，是因为巴菲特的眼光、悟性、思想、智慧、为人，是稳定的投资与回报，是综合能力，是一个财富盈利创造系统。
一位私募研究员的冷门股投资之路
一位私募研究员的冷门股投资之路这位年少时受到父亲的影响，从技术分析开始投资之路的年青人，因为父亲没时间教自己，自己开始看各种投资书籍，竟然跑偏路，看了一堆价值投资的书籍。
修完金融专业到私募后，他全然挖掘的都是冷门细分行业股票，但仍停留在“账本投资者”的阶段。
在被2011 年的江铃汽车打击后，他又从格雷厄姆的投资哲学中吸取智慧，估值的思路柳暗花明。
这几年的投资经历，让他觉得：“因为财务表现好就买入，是用财务数据做技术分析”。
——正文——问：您入市多少年了？整体收益如何？西雨牛仔：入市7 年了，年化收益率大概30% 。
问：能简要的描述下您的投资成长之路吗？西雨牛仔：我父亲是做技术面的，算是半程序化交易，受他的影响，最开始我也是学技术分析的，持续有一年时间。
因为他没怎么花时间教我，我就开始看各种书，发现了价值投资这种方法。
那时候，一个夏天看了近二十本价值投资相关的书籍，因为记忆力还不错，让我有了一个大框架。
刚接触价值投资的时候，我还是个账本投资者，绝大多数时间都花在财务数据上，依靠账本进行投资期间，也获得不错的收益率。
但2011 年发生的一些事，如江铃汽车、张裕 A ，让我明白了历史数据的局限。
当时，江铃汽车的业绩很好，在行业困难期他也依然可以保持着较为可观的利润水平。
此外，在高端轻卡常态化的大趋势下，江铃以其在高端轻卡的地位会有超过行业水平的表现。
当时江铃的价格处在估值中枢，股息率也很高，特别是江铃B。
于是我选择了买入，最终造成了30%左右的亏损。
问题出在哪儿呢？第一，我低估了四万亿结束以及汽车下乡政策的结束对行业的影响，而高端常态化的发展要略微迟后一点的，这是我准备工作做得不到位；第二，我违背了自己的原则，在无股可买的情况下，在并不低估的价格买入了这只股票。
这是没有预留安全边际的后果。
虽然因为仓位控制我没有受到大的损失，但是这让我开始花更多精力关注在公司业务的分析上。
2010~2012 年，自己满负荷工作，主动搜寻新股票研究，到了2013 年，容易了解的公司都看过了，我觉得能力圈被开发殆尽，冷门细分市场的资料收集遇到困难，陷入了一个比较严重的瓶颈期。
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一位私募研究员的冷门股投资之路这位年少时受到父亲的影响，从技术分析开始投资之路的年青人，因为父亲没时间教自己，自己开始看各种投资书籍，竟然跑偏路，看了一堆价值投资的书籍。
修完金融专业到私募后，他全然挖掘的都是冷门细分行业股票，但仍停留在“账本投资者”的阶段。
在被2011年的江铃汽车打击后，他又从格雷厄姆的投资哲学中吸取智慧，估值的思路柳暗花明。
这几年的投资经历，让他觉得：“因为财务表现好就买入，是用财务数据做技术分析”。
——正文——问：您入市多少年了？整体收益如何？西雨牛仔：入市7年了，年化收益率大概30%。
问：能简要的描述下您的投资成长之路吗？西雨牛仔：我父亲是做技术面的，算是半程序化交易，受他的影响，最开始我也是学技术分析的，持续有一年时间。
因为他没怎么花时间教我，我就开始看各种书，发现了价值投资这种方法。
那时候，一个夏天看了近二十本价值投资相关的书籍，因为记忆力还不错，让我有了一个大框架。
刚接触价值投资的时候，我还是个账本投资者，绝大多数时间都花在财务数据上，依靠账本进行投资期间，也获得不错的收益率。
但2011年发生的一些事，如江铃汽车、张裕A，让我明白了历史数据的局限。
当时，江铃汽车的业绩很好，在行业困难期他也依然可以保持着较为可观的利润水平。
此外，在高端轻卡常态化的大趋势下，江铃以其在高端轻卡的地位会有超过行业水平的表现。
当时江铃的价格处在估值中枢，股息率也很高，特别是江铃B。
于是我选择了买入，最终造成了30%左右的亏损。
问题出在哪儿呢？第一，我低估了四万亿结束以及汽车下乡政策的结束对行业的影响，而高端常态化的发展要略微迟后一点的，这是我准备工作做得不到位；第二，我违背了自己的原则，在无股可买的情况下，在并不低估的价格买入了这只股票。
这是没有预留安全边际的后果。
虽然因为仓位控制我没有受到大的损失，但是这让我开始花更多精力关注在公司业务的分析上。
2010~2012年，自己满负荷工作，主动搜寻新股票研究，到了2013年，容易了解的公司都看过了，我觉得能力圈被开发殆尽，冷门细分市场的资料收集遇到困难，陷入了一个比较严重的瓶颈期。
没活可干了，就比较焦虑。
那段时间因为没办法一直工作，就想了很多问题。
比如，怎样扩大能力圈、怎样收集冷门行业的市场资料、之前犯过哪些错误，还有哪些错误没解决。
我又翻开了格雷厄姆的著作，虽然这些书并没有帮我解决“股荒”问题，但是却改变了我的估值思路。
此前，我估值的落脚点在公司利润上，重温了经典后，我才明白了股票代表的不是利润，而是股东权益，利润可以增厚股东权益。
基于利润与基于股东权益的思考区别是微妙，但这对我的投资体系来说是有些革命性的。
2014年底，我搭建一个比较完善的交易体系。
现在这个体系正在试验当中。
问：您说基于利润与基于股东权益的区别对您体系来说是有些革命性，这种对投资体系革命性主要体现在哪儿？西雨牛仔：应该算是一种思维方式吧，我是感觉我做了五年才明白了什么叫“买入了它的股票就是买入了它的股东权益这句话。
影响就在于估值，所有估值手段最终都叫做P/B，账面净资产的溢价或者折价。
问：您现在估值常用PB这种方式，能说说为何吗？看您关注的行业，貌似以周期股和传统产业的居多~西雨牛仔：最开始用自由现金流贴现，后来发现它就是复杂假设后的市盈率，然后我就用市盈率，后来又重温了一遍价值投资的经典，我发现市盈率实际就是市净率。
所以我说的市净率实际上是包含了现金流/市盈率+资产账面价值（净资产）。
这样的区别是细微的，但操作上会有较大不同，比如在某些情况下我并不会因为公司利润下降而放弃持有它的股票。
我关注的周期行业多是因为，从之前的情况来看，我比较擅长于周期性行业。
但我并不局限于周期性行业或者传统行业，像乐视网和同花顺我也关注了好几年，他们的估值手段更多是从用户价值为切入点，这是并购型估值的主要角度之一。
偏爱投资冷门股问：怎么喜欢找冷门细分行业？受到林奇的影响？西雨牛仔：林奇也是一种吧，但其实我一直认为真正的价值投资不是投资蓝筹，而是投资冷门股，或者黑天鹅的绩优股。
另一个角度来讲，冷门细分更容易被忽略，所以也更容易出现好的价格。
问：能简要描述下您现在的投资体系吗？西雨牛仔：我的投资风格是格雷厄姆型的价值投资：价格优先，其次选股。
持股周期平均2年。
选股方面没有什么特别的，我选股时在意的是：自己的能力圈在哪，确定性高不高，价格合不合适。
建仓的话，我会给我的标的设两条线，比较低估和严重低估。
在比较低估的位置建仓3%，上涨不追高，下跌也不接盘，直到在严重低估的位置再买3%。
继续下跌不买，上涨的话价格触碰到比较低估和严重低估的中值时再加2%。
最终，一只股票常规情况下的最低仓位3%，最高15%，一般以持有十几只股票为目标。
但我如果特别看好的话会把上限提高到20%。
整套方案实际上就是包括风控的，减少部分买入后下跌的波动，减少对资金的占用（我可以做分级A和债券）。
卖出的话，重仓股会在合理价格做第一轮减仓，轻仓股不变。
当价格在合理价格2倍的时候减去三分之二仓位。
2.5倍时，清仓。
这套系统我用的时间不长，大概2年，不过我模拟了2009至今的情况，对于风险的控制，回撤幅度的控制是比较好的。
我准备继续实践。
问：您评价严重低估和比较低估，适用的相对估值法吗？在您的估值体系中什么样的才算是严重低估呢？什么样的价格算是合理？西雨牛仔：首先，很难说任何一支股票到了几倍PE或者PB 我就能买入它。
即使是特定股票的历史估值通道也不能说明在未来会有相同的估值表现，这样的反例有很多，所以具体情况需要具体分析。
严重低估，比如我们认为一家公司可以做到稳定盈利的，而市场判断它将会出现严重亏损。
比如上一轮熊市中0.7倍PB 的唐山港、中国铁建等。
大幅低于净资产的价格要么是因为公司利润微薄以至于不能提供给投资者较可观的收益率（利润/市值），要么是因为认定它将会严重亏损。
唐山港和中国铁建的例子是后者，因为他们当时的利润/市值是不错的。
但是每个市场对于严重亏损预期的表达方式是不太一样的，目前在A股市场，对于一家有可观利润支撑的公司的亏损预期，通常就是在0.6~0.8PB左右。
不过，我们需要做功课，得出结论它利润并不会大幅下降。
因为利润大幅下降也可能加强市场对它的亏损预期。
中国铁建从另一个角度来讲，当时的价格已经到净运营资产了，这在A股市场是很少见的情况。
再综合各种因素，我认为它是严重低估的。
当然，低估之下很可能还有更低估。
不要有抄底的心理。
上面是说的只一种比较好阐述的案例，其实并不一定非要跌破净资产才算严重低估。
以前有人这样误解过我的意思。
问：从进入投资领域到现在，你买入的哪只股票涨幅最大？能讲讲当时买卖持有的心路历程吗？西雨牛仔：印象中光线传媒的涨幅最大，大概有5倍，但是仓位不大，贡献的收益也没多少。
还记得是2012年的11月，还没有多少人注意到这家公司，即使是电影行业中，那也是华谊兄弟、博纳影业、新画面的天下。
关注到电影行业是因为恰巧看到了归江的一篇演讲，而我关注到光线传媒是因为它电影投资的回报率很高，超过了一线企业，然后很擅长喜剧运作，在发行上也有独到之处。
于是我实验性的买入了较小的仓位，我不允许自己下手太快的，我需要比较多的时间去了解它。
然而，到了当年12月份，光线传媒的《泰囧》一战成名，股价快速上涨，又赶上了2013年创业板牛市，一骑绝尘了。
我不追高，特别是没有好价格的情况下。
没赚多少，说可惜也可惜，但是不后悔。
如果说贡献收益最大的，应该是这一轮牛市的中国铁建，几个原因：股价跌近净运营资产、盈利稳定、国家对铁路建设的规划、中国铁路相对于全球水平的巨大空间。
在2013年是明显低估的标的。
问：本次牛市您是如何操作的，股灾影响大吗？对您投资体系有什么影响？西雨牛仔：这轮牛市，由于我在最初建仓了铁建、钢铁、港口、航运几个领域，所以在上半程，也就是2014年7月~12月这个时间段的收益是不错的，在15年上半年，是中小板和创业板的舞台，我原来的持股到了卖出价格，都换成相对合理价格但是并不低估的蓝筹了，然后在四千点以上我的仓位是半仓。
但是我犯了一个严重的错误，就是在股灾刚开始的时候加仓买入蓝筹，最后加到满。
但是我很快意识到了自己的不理智，把仓位清掉了，但还是回撤了15%。
好在分级A还有机会，通过分级A和新查矿债券的盈利，股灾的损失基本上是捞回来了。
今年总体收益率大概50%，不及2014年。
我再次犯了2011年那样，在无股可选的情况下换入了合理估值的股票。
按照我的规则，应该保证较大的安全边际。
在我的股票到达卖出价格后，没有股票买就不买。
2011年的江铃的错误在于没有制定规则，2015的错误在于并没有百分之百执行纪律。
问：您是做什么工作的，对投资有影响吗？您是如何平衡投资与生活？西雨牛仔：我是学金融的，毕业后做了私募研究员，一直在做这样的事情，很开心。
不过，我投资也并没有什么内幕消息，但是我要做的是公私分明。
由于单身一人，也没有什么生活，但不时会回家陪陪父母。
在家基本不会谈投资的事情。
问：您是如何界定自己的能力圈的呢？在私募工作会不会不太自由，学一些自己不喜欢的东西~~西雨牛仔：我们公司在这方面比较好，被指定的任务量不大。
工作一半是完成指定行业企业的分析，一半是自己荐股。
问：之前有嘉宾说，要做好长线投资必须要有一些做实业的经验，对此您怎么看呢？西雨牛仔：我没有实业经验，但是做我们这个行业的很多都有实业经验，他们了解公司是怎么运作的，管理层更看重的是什么，企业可能陷入了什么样的困局等等。
但投资有时候没有到这么复杂，我们只需要看，不需要会干。
光看的话，这是比较好学习的，所以并不认为这是决定性因素，也有很多优秀的长线投资者是没有实业经验的。
格雷厄姆价值投资仍适合中国市场问：您如何理解格雷厄姆的价值投资和巴菲特的价值投资的区别？格雷厄姆的价值投资您觉得对于当下中国的价值投资需要优化吗，主要是哪些方面？西雨牛仔：巴菲特在资本积累的时期是个纯粹的格雷厄姆型投资者，只不过他更激进，喜欢进入管理层来改变一切。
到后期，巴菲特的目标是构建它的商业版图，他不需要低买高卖了。
格雷厄姆这一派的思路一直在优化，格雷厄姆几乎只看财务数据，所以巴菲特又在费雪、芒格那里学到了不少。
新一代像塞斯·卡拉曼、霍华德·马克斯等都在对这个体系不断地优化。
但依然是格雷厄姆的框架。
在雪球上@sosme 也是格老的传承者之一。
这个套路从格雷厄姆一直衍变至今，我还没有发现什么巨大的漏洞以至于不适合中国市场。
问：能说说您所理解的价值投资和成长股投资？西雨牛仔：我的理解中，这两者没有本质的区别。
只是前者看重价格，后者看重选股。
前者认为只要这家公司是健康的，那么只要价位好，就可以买入（所谓的健康自然要避开价值陷阱）而后者认为，只有伟大的高速发展的企业才值得投资。