管理学 作业4答案

一、名词解释

1. 股权资本: 也称权益资本、自有资本，是企业依法取得并长期拥有、自主调配运用的资本，如实收资本、留存收益等.

2. 直接筹资: 指企业不经过银行等金融机构，直接与资本所有者协商融通资本的一种筹资活动。如投入资本、发行股票等

3．敏感资产: 与销售有基本不变比率关系的资产，一般包括现金、应收账款、存货等项目。

4．扩张性筹资动机：企业因扩大生产经营规模或追加对外投资的需要而产生的筹资动机。

5．转换价格：用可转换债券交换股票的每股价格。（我国规定，上市公司发行可转换债券的，以发行可转换债券前一个月股票的平均价格为基准，上浮一定幅度作为转换价格。）

6．售后租回：制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公司，再作为承租企业将所售资产租回使用，并按期向租赁公司支付租金的租赁方式。

二简答题

1 简述企业筹资的渠道与方式

（1）筹资渠道是指企业筹集资本来源的方向与通道，体现着资金的源泉和流量。企业的筹资渠道有如下七种：政府财政资本；银行信贷资本；；非银行金融机构资本；其他法人资本；民间资本；企业内部资本；国外和我国港澳台资本。

（2）企业筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式和工具，体现着资本的属性和期限。企业筹资方式一般有下列七种：投入资本筹资；发行股票筹资；发行债券筹资；发行商业本票筹资；银行借款筹资；商业信用筹资；租赁筹资。

（3）一定的筹资方式可能只适用于某一特定的筹资渠道；但同一筹资渠道的资本往往可以采取不同的筹资方式获得，而同一筹资方式又往往可以适用于不同的筹资渠道。因此，企业在筹资时，必须实现两者的合理配合。

2 简述普通股筹资与长期借款筹资的优缺点

（1）普通股筹资的优缺点

普通股筹资的优点：利用普通股筹资的风险小，普通股筹资没有固定的股利负担；普通股股本没有固定的到期日，无需偿还，它是公司的永久性资本，除非公司清算时才予以偿还；发行普通股筹集自有资本能增强公司的信誉。普通股股本以及由此产生的资本公积金和盈余公积金等，是公司筹措债务的基础。

普通股筹资的缺点：资本成本较高。一般而言，普通股筹资的成本要高于借入资金；利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，可能会分散公司的控制权；另一方面，新股东对公司已积累的盈余具有分享权，这就会降低普通股的每股净收益，从而可能引起普通股市价的下跌；如果今后发行新的普通股票，可能导致

股票价格的下跌。

(2)长期借款的优缺点

长期借款的优点；借款筹资速度快；借款成本较低。利用长期借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可减少企业实际负担的成本，因此比股票筹资的成本要低得多；与债券相比，借款利率一般低于债券利率；此外，由于借款属于间接筹资，筹资费用也极少；借款弹性较大。在借款时，企业与银行直接商定贷款的时间、数额和利率等；在用款期间，企业如因财务状况发生某些变化，亦可与银行再行协商，变更借款数量及还款期限等；企业利用借款筹资，与债券一样可以发挥财务杠杆的作用。

长期借款的缺点 ：筹资风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，故借款企业的筹资风险较高；限制条件较多；筹资数量有限。

二 七星公司的有关资料如下：

1． 七星公司预计2001年需要增加外部筹资49 000元。

2． 该公司敏感负债与销售收入的比率为18%，税前利润占销售收入的比率

为8%，所得税率33%，税后利润50%留用于企业。

3． 2000年销售收入为15 000 000元，预计2001年销售收入增长15%。 要求：

1 测算2001年当年留用利润额。

2 测算2001年资产增加额。

1 2001年当年留用利润额为：

15000000*（1+15%）*8%*（1-33%）*50%=462300（元） 2

2001年资产增加额=需要追加的外部筹资额+RE S

RL

S ∆+∆∑

=49000+15000000*15%*18%+462300 =916300（元）

三 甲公司2008年资产负债表如下，2008年销售收入为3000万元，预计2009年销售收入为4000万元。预计资产负债表如下：

RE S RL

S RA S RE S RL S S RA S ∆∆∆∆∆∑∑∑∑）－－（＝－）－（）＝（需要追加的外部筹资额

2008年甲公司净利润占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。

1．计算甲公司2009年外部筹资额。

2．假设2009年甲公司决定将应收票据于应付票据也确定为敏感项目，并且固定资产增加50万元，长期应付款增加35万元，计算甲公司2009年的外部筹资额。

1.2008年净利润=3000*10.6%=318（万元）

2008年利润总额=318/67%=475(万元)

2008年利润总额占销售收入比例=475/3000=15.82%

2009年利润总额=4000*15.82%=633（万元）

2009年留存利润=633*（1-33%）*40%=170（万元）

运用公式：

2009年筹资需求总额=1000*（13.27%+3.97%-3.33%-0.17%）

=1000*13.74%

=137.4（万元）

170>137.4 ,所以公司不需要外部筹资

甲公司2009年外部筹资额为0.

1238 1288

2009年公司资产总额=2138万元

负债+追加了内部筹资的所有者权益=2163万元

所以2009年甲公司仍然不需要外部筹资。

在这种情况下,企业可以将多余的留存收益继续派发给股东,或者提高销售收入的增长比例.

若改成：

2008年甲公司利润总额占销售收入的比例为10.6%，所得税税率为33%，企业利润的留存比例为40%。

1.2009年内部筹资额=4000*10.6%*67%*40%=114（万元）

根据预计资产负债表

2009年筹资需求总额=1000*（13.27%+3.97%-3.33%-0.17%）

=1000*13.74%

=137.4（万元）

2009年外部筹资额=137.4-114=23.4（万元）