同仁堂财务分析.pdf

2、投资者角度分析（%）
2009
总资产
0.06
报酬率
净资产
0.09
报酬率
每股收
0.55
2010
0.06 0.11 0.66
2011
0.06 0.13 0.34
益
总资产报酬率三年保持平衡，未出现浮动。
净资产报酬率09到11年持续平稳增长。
每股收益则是从10年的高点滑落到11年的0.34元，11年的医药类股
较。
一、盈利能力分析
1、经营者角度分析 （%）
2009 2010 2011
主营业 务利润 率
0.14 0.14 0.13
营业利 润率
0.14 0.14 0.13
成本费 用利润 率
0.17 0.18 0.15
营业现 金比率
0.56 0.55 0.59
主营业务利润率和营业利润率均是从09年到10年保持平稳，从10年 到11年利润出现下滑，原辅料、动力成本、生产经营成本不断上涨。同 时，去年下半年以来各地陆续开始加大基药招标执行力度，招标价格普
综上所述，根据2009年至2011年三年的各项财务分析，同仁堂公司 的盈利能力、发展能力和偿债能力以及行业的地位综合来看，该企业财 务风险控制得当，且企业处于安全合理的经营水平。
票普遍遭遇寒冬，每股收益受成本上升，政策变化，出口受阻等多方因
素，造成下跌。
二、发展能力分析（%）
2010 2011
营业收 入增长 率
0.18
0.6
净资产 增长率
0.07Байду номын сангаас0.07
总资产 增长率
0.12 0.34
净利润 增长率
0.2 0.28
营业收入增长率09年至10年小幅增长，10年至11年出现了60%的增 长，究其原因，同仁堂公司为了维持药品正常供应都选择采用了牺牲价 来销售药品，但是营业收入的增加是无法对其利润产生较高的增幅的。 所以净利润增长率在两个年度的增长上来看，都是平稳上升，没有较大 的利润获取。净资产增长率保持平稳。总资产增长率出现小幅的上涨。
三、同行业企业比较
本文从制药行业20家中选择总资产的前四家进行比较
2009年，同仁堂的总资产排在第四位，流动比率、速动比率和现金 比率都是排2或者3的位置，期中CR>2 ，QR>1,都是比较合理的数值，相 对指标来看也是在四家企业当中最合理的一家，但是现金比率高达 164.15%是过高的，企业流动资产未能得到合理运用，而现金类资产获 利能力低，这类资产金额太高会导致企业机会成本增加。产权比率在四 家也是最低的，这是个低风险、低报酬的财务结构，证明大部分资本都 是来自股东，在经济萎缩时期，少借债可以减少利息负担和财务风险。 产权比率低表明企业自有资本占总资产的比重越大，从而其资产结构越 合理，长期偿债能力越强。太极集团和海正药业就是借债太多，这样高 风险高收益的模式在现在的经济形式下略显冒险。资产负债率较低，这 样保障了债权人的权益，所以投资的风险就是很低。综合分析2009年在 同行业的四家比较当中，同仁堂企业的偿债能力以及经营风险是最低 的，所以适合长期投资且稳定。
同仁堂财务分析
同仁堂简介：
同仁堂是我国最大的中成药生产经营企业，在中药行业中久负盛
名。建国40多年来，同仁堂陆续创建了同仁堂中药提炼厂、同仁堂药酒
厂、同仁堂制药二厂、同仁堂饮片厂等企业。1992年，以同仁堂产品为
龙头，以北京中药为主体组建的中国北京同仁堂集团公司正式成立，并
且成为集“产供销、科工贸、资产经营为一体”的北京市计划单列的现代
在2010年和2011年，同仁堂企业的偿债能力各项指标均未呈现大的 波动。产权比率逐年上升，这表明了同仁堂企业在吸收投资者的资本或 者减少了股东的资本，适当增加企业风险和收益，资产负债率，同仁堂 也是逐年上升，一般来说，正常的借款人与其资产负债比率一般应低于 75%，所以都在安全的范围数值中。相比之下，太极集团的资产负债率 已经超过了安全指标，所以无法保证投资者的权益，应适当减持，在偿 债能力下，太极集团也是最差的，所以太极集团虽然总资产排名第二， 各项财务指标显示，该企业存在较高的风险。
遍较低，“限抗令”等政策导致市场容量萎缩，国内抗生素企业制剂产品 的毛利大幅减少，原料药价格大幅下滑。
成本费用利润率09年到10年指标上升，10年到11年指标大幅下降， 表明09年到10年获利水平是增长，但是11年经营耗费所带来的经营成果 不是很理想，导致利润缩水。
营业现金比率09年至10年出现下滑，这是营业效能提升的表现，反 而到了2011年营业效能下降导致了比率上升，获利能力大幅下降，利润 降低。
化大型企业集团。公司主要产品均为治疗性中成药，历来以“配方独
特、选料上乘、工艺精湛、疗效显著”而驰名中外。公司“十大王
牌”和“十大名药”等因历史悠久、疗效显著而多次被评为国优、市优产
品。
根据同仁堂公司2009年至2011年，三年的资产负债表、利润表和现
金流量表，本文分析同仁堂公司的盈利能力和发展能力以及行业内的比