投资项目财务分析

条）
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财务分析的取价原则
财务分析应采用预测价格 现金流量分析应采用的价格体系 清偿能力分析应采用的价格体系 一般的简化处理 效益与费用价格体系的一致性 注意采用价格含税与否对报表的影响 价格受限项目采用价格
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注意采用价格含税与否对报表的影响
流动资金估算表 利润表 现金流量表 财务计划现金流量表
投资体制改革对财务分析的影响
三版“方法与参数”财务分析的适用性
三版“方法与参数”财务分析的内容和方法选择
三版“方法与参数”财务分析方法依据
财务分析的基本原则
财务分析的依据
财务分析与会计制度和税收法规的关系
关于投资项目的分类
财务分析的价格体系
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投资项目财务分析的含义
财务分析是在国家现行财税制度和价格体系下，预测估计项目直 接发生的财务收支（财务效益和费用），编制财务报表，计算评 价指标，考察投资项目的盈利能力、偿债能力和财务生存能力， 据以判别项目的财务可行性。
铺底流动资金是指在全部流动资金中，按照国家有关规定必须由 企业自己准备的部分，目前要求为全部流动资金的30%。
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流动资金估算
简单估算法 — 大指标估算法： 可按流动资金占销售收入、经营成本或总成本费用的百分数估算，
也有按单位产量或单位生产能力占用流动资金额估算的。
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流动资金估算
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财务盈利能力分析
现金流量分析： 编制三个层次的现金流量表：项目投资现金
流量表，项目资本金现金流量表，投资各方 现金流量表，计算相关指标 静态分析： 编制利润表，并依据总投资计划与资金筹措 表，计算相关指标
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现金投资现金流量分析
编制项目投资现金流量表，进行项目投资现金流量 分析是从融资前的角度，考察项目的盈利能力。其 指标不受融资方案变化的影响，可反映项目方案本 身设计的好坏，用于对项目基本面的判断，便于进 行项目和方案的比选，作出初步投资决策。融资前 分析结果符合要求，才有必要考虑融资方案，再进 行融资后分析
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总投资构成(2.11)
“方法与参数”第三版： 明确总投资的两个概念：评价用总投资和报批（规模）总投资 评价用总投资=建设投资+建设期利息+流动资金
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建设投资(2.7)
“方法与参数”第三版： 明确两种构成分类 包括第一部分工程费用、工程建设其他费用以及
预备费 或等于固定资产费用、无形资产费用、递延资产
《可行性研究指南》：按照项目的融资方式将投资项目分为新设 项目法人项目和既有项目法人项目
有不少人主张：公司融资项目和项目融资项目
《方法与参数》第三版：从融资方式区分：新设法人项目和既有
法人项目；按方法特点区分：指出改扩建项目特点
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关于投资项目的分类
新设法人项目一般是新建项目 既有法人项目包括改扩建与技术改造项目和
当期产出(扣除自用量)当期全部销售 价格
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补贴收入（2.6条）
按销量或工作量等依据国家规定的补助定额 计算并按期给与的定额补贴
先征后返的增值税 其他属于财政扶持而给与的其他形式的补贴
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成本费用估算(2.8条、2.12条）
经营成本（2.8条) 总成本费用(2.12条)
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投资项目财务分析的作用
财务分析是项目建议书和可行性研究报告的重要组成部分
财务分析结论是主要的决策依据——投资决策、融资决策、政府 审批
财务效益和费用往往是经济分析的数据基础，是项目核准、备案 的数据来源
项目或方案比选中起着重要作用
配合投资各方协议、合同、章程的谈判，促使各方在平等互利基 础上进行经济合作
资方案，是投资者整体最终融资决策的依据。
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投资各方现金流量分析
投资各方现金流量分析是从各投资者的角度， 从投资者对项目的投入和从项目获得的收益 出发，来计算投资者的收益水平。
只有在投资各方有股权之外不对等的利益分 配时，才需要进行
分项详细估算法——是对应收账款、预付账 款、存货、现金和应付账款、预收账款等分 别确定最低需要天数和计算的费用金额，采 用规定的公式计算。
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流动资金估算（详估法）
流动资金=流动资产－流动负债 流动资产=应收账款＋预付账款＋存货＋现金 （存货中包括各
种外购原材料、燃料，在产品，产成品和其他材料等） 流动负债=应付账款＋预收账款 流动资金本年增加额=本年流动资金－上年流动资金
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4、财务效益与费用估算（2章）
效益与费用构成: 营业收入 补贴收入 建设投资、建设期利息 经营成本 流动资金 总成本费用 相关税费 更新拓展费用----维持运营投资 注意行业特点
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营业收入(2.5条）
负荷——强调营销计划与运营负荷 产量（服务量） 重要假定:
经营成本=外购原材料、燃料及动力费+工 资或薪酬+外部提供的劳务及服务费+修理 费+其他费用
=总成本费用-折旧费-摊销费--利
息支出
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可变成本与固定成本
总成本费用=可变成本+固定成本 ●可变成本，一般包括外购原材料、外购燃
料和动力费以及计件工资 ● 固定成本，指总成本费用中除可变成本以
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项目资本金现金流量分析
项目资本金现金流量分析是从融资后的角度， 考察项目资本金的盈利能力，与融资方案变 化和所得税优惠政策密切相关，从业主和资 本金投资者整体的角度，考察项目给资本金 投资者带来的收益水平。
项目资本金现金流量分析是息前税后分析 项目资本金现金流量分析指标可用来比选融
三版“方法与参数”财务分析方法的适用 性
适用于不同投资目标的建设项目 适用于不同产出属性的建设项目 适用于不同投资管理形式的建设项目 适用于依托或不依托原有资产的建设项目 适用于不同融资主体的建设项目
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财务分析的内容和方法选择
根据决策前期阶段的不同选择内容深度 根据项目目标的不同选择分析内容 根据项目与原有企业的关系选择方法指标 根据项目产品属性的不同选择定价机制 根据行业的不同选择费用与效益估算科目与方法
外的部分
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总投资形成资产(2.11条）
固定资产 无形资产 其他资产
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相关税费(2.13条）
增值税 营业税 消费税 土地增值税 资源税 企业所得税 关税 城市维护建设税和教育费附加
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维持运营投资(2.14条)
必要时估算 列入相关报表
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注意行业特点
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融资方案分析
资金来源可靠性分析 资金结构合理性分析 资金成本分析 融资风险分析
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总投资分年使用计划与资金筹措表
表格格式 作用
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3、财务分析的内容与程序
评价的内容与程序图(说明4.9) 财务效益与费用估算（财务分析的准备工
作）——辅助报表编制（2章） 财务分析（4章）
项目投资现金流量分析包括两个层次：所得税前和 所得税后。
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现金投资现金流量分析
所得税前指标是投资盈利能力的完整体现， 它取决于项目方案本身的合理性，排除融资 方案和所得税优惠政策的影响。应受到项目 有关各方的关注，政府投资项目应关注该指 标。所得税前分析是息前税前分析
所得税后指标是所得税前指标的延伸，是企 业投资决策的主要指标。所得税后分析是息 前税后分析
投资项目财务分析
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1
投资项目财务分析讲课内容
1、概述 2、财务分析的基础——投资估算，融资方案相关问题 3、财务分析的内容和程序（含财务效益和费用估算） 4、财务效益与费用估算 5、财务分析内容、方法和指标
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1、概 述
名称问题——财务分析，财务分析
财务分析的含义
财务分析的作用
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三版“方法与参数”财务分析的方法依据
在“二版”基础上 遵循投资体制改革的精神和要求 与现行财税制度的变化相适应 借鉴国内外多年研究成果和实践经验
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财务分析的基本原则
费用与效益计算口径的一致性原则 费用与效益识别的有无对比原则 动态分析与静态分析相结合，以动态分析为主的原则 基础数据确定中的稳妥原则 收益与风险补偿原则
既有法人的新建项目
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财务分析的基础——投资估算和融资 方案相关问题
投资估算 融资方案
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投资估算
投资方面的几个概念 建设投资的构成 流动资金估算
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总投资构成
项目资本金制度：
项目总投资（用于报批项目）=建设投资+建设期利息+铺底流动资 金
习惯用法： 规模总投资（用于报批项目）=建设投资+建设期利息+铺底流动资
按项目性质分——改扩建项目特点（10章）
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财务分析方式
根据需要可以单独进行融资前分析 首先进行融资前分析，然后进行融资后分析 两种分析一并进行
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财务分析方法
基本方案分析 ——盈利能力分析 ◆现金流量分析 ◆静态分析 ——偿债能力分析 ——财务生存能力分析 不确定性分析
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总成本费用
两种构成方式及计算公式 经营成本，可变成本与固定成本 总投资形成资产
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两种构成方式及计算公式
1）生产成本加期间费用法
总成本费用=生产成本+管理费用+财务费
用（利息支出）+营业费用
生产成本=直接材料+直接工资或
薪酬+其他直接支出+制造费用
制造费用=折旧费+修理费+工资
费用和预备费之和
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建设期利息(2.10)
建设期利息，指按照筹资方案计算的项目建 设期内发生借款的资本化利息
注意何时停止资本化 明确其他融资费用，原则上应单独计算
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流动资金和铺底流动资金（2.9）
流动资金系指项目投产后为维持运营所必须长期占用并周转使用 的营运资金；
注意：长期概念 净营运资金概念
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流动资金估算注意事项
原材料存货要分别估算 最低需要天数确定的稳妥原则 不同负荷下分别估算
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融资方案（3章）
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融资方案
设定融资方案，应先确定融资主体 按照融资主体的不同，分为既有法人融资和
新设法人融资两种方式
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融资方案
1、项目资金构成 （1） 项目资本金 （2） 债务性资金 （3） 比例的合理性 2、 项目资金来源 3、 融资条件
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财务分析的依据
政策法规依据 方法和参数依据
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财务分析与国家财税法规的关系
财务分析要与国家现行会计法规和税收法规 相适应
允许财务分析做一些有别于现行会计法规和 税收法规的处理
会计法规与税收法规矛盾时的从税处理
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财务分析的价格体系
财务分析涉及的各种价格体系 财务分析的取价原则（1章1.9条，2章2.4
在效益与费用估算上体现 在表格编制中体现
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5、财务分析内容、方法和指标 （4章）
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财务分析内容
按方法内容分----盈利能力分析，偿债能力 分析, 财务生存能力分析（4.1）
按是否考虑融资方案分----融资前分析和融 资后分析（4.2，4.3，4.4，4.5）
按项目类型分----经营性项目和非经营性项 目的不同(4.1)
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投资体制改革对财务分析的影响
1、促使财务分析客观公正，摒弃可批性
2、财务分析在决策中的重要地位
投资决策的主要依据
融资决策的主要依据
政府投资项目审批的依据之一
企业投资项目核准的基础数据来源
企业投资项目备案的基础数据来源
任何投资项目都需做财务分析，内容可视项目目标而有所不同
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或薪酬+其他制造费用
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两种构成方式及计算公式
2）要素法 总成本费用=外购原材料费+外购燃料和动
力费+工资或薪酬+修理费+折旧费+摊销 费+利息支出+技术开发费+技术提成费+ 其他费用（其他制造费用+其他管理费用+ 其他销售费用）
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经营成本
经营成本，是投资项目财务分析中独有的概 念，系为现金流量分析的需要而提出的。
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销售收入
销售税金和附 加 增值税
采用含税价 格 234
1.7
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总成本费用
167
利润总额
48.3
ห้องสมุดไป่ตู้采用不含税 价格 200 1.7
150 48.3
说明
按增值税额的 10% 销项税额34-进项 税 额17 ， 增值 税 率均为17% 其中可变成本117
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关于投资项目的分类
按照我国项目管理体制：习惯上将投资项目分为新建项目和改扩 建与技术改造项目两类