阅文集团经营分析报告

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阅文集团经营分析报告2020年5月

1.阅文集团：中国互联网文学平台龙头--------------------------------------------------------------------------------------------4

1.1 公司简介--------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------4 1.2 公司发展历程---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------4 1.3 背靠腾讯泛娱乐战略，充分享受流量红利--------------------------------------------------------------------------------------------5 1.4 经营业绩稳定提升，作家群体数量庞大------------------------------------------------------------------------------------------------6 1.4 公司基于文学内容进行IP 价值挖掘----------------------------------------------------------------------------------------------------9

2.在线阅读行业分析---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------9

2.1 居民精神文化需求持续提升利好文娱产业---------------------------------------------------------------------------------------------9 2.2 订阅费仍为行业主要收入来源，但未来将多元化---------------------------------------------------------------------------------- 10

3.公司业务分析------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 12

3.1 中国龙头地位互联网文学平台---------------------------------------------------------------------------------------------------------- 12 3.2 庞大的作家群体及丰富的内容储备库------------------------------------------------------------------------------------------------- 13 3.3 背靠腾讯，渠道优势突出，IP 价值得到放大--------------------------------------------------------------------------------------- 16 3.4 并购新丽传媒，IP作品加速变现，未来发展势头强劲--------------------------------------------------------------------------- 17

4.盈利预测------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 18

5.估值及目标价------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 19市场提示---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------20

图目录

图1：阅文集团旗下主要业务平台--------------------------------------------------------------------------------------------------4图2：公司发展历程一览---------------------------------------------------------------------------------------------------------------5图3：公司股权结构---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------6图4：2017-2019 年公司营业总收入-------------------------------------------------------------------------------------------------7图5：2017-2019 年公司归母净利润-------------------------------------------------------------------------------------------------7图6：2017-2019 年公司主营业务结构----------------------------------------------------------------------------------------------7图7：2017-2019 年公司主营业务同比增长率------------------------------------------------------------------------------------7图8：2017-2019 年阅文旗下作家数和作品数------------------------------------------------------------------------------------8图9：2017-2019 年公司MAU 及增速----------------------------------------------------------------------------------------------8图10：2017-2019 年公司MPU 及增速---------------------------------------------------------------------------------------------8图11：2017-2019 年公司ARPU 及付费率----------------------------------------------------------------------------------------8