皖通高速财务分析

2012 年末皖通高速的短期借款比去年同期增长了 63.25%，这主 要是本年内公司取得人民币 6,530 万元银行贷款及按时偿还人民币 4,000 万元贷款所致。而同时其预收账款总额却由年初的 4650000 元 减少到 2850000 元，主要是因为公司这一年冲减预收服务区租赁收 入。但综合作用的结果是使得 2012 年皖通高速的负债较上期增加了 7.92%。
2010 年末，公司股东权益（不含少数股东权益）为人民币 5,756,707 千元，较年初 5,294,541 千元增加人民币 462,166 千
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元。截止 2011 年末，公司股东权益（不含少数股东权益）为人民币 6,266,753 千元，较年初 5,756,707 千元增加人民币 510,046 千元。 2012 年末，公司股东权益为 7,320,230 千元，比上期增长了 1,,053 千元。公司这三个本年度无重大权益性交易，股东权益增加主要是经 营盈利积累所致。 （二）利润表方面 （1）主营业务收入
市场均值 50.28 84.28
皖通高速 600012
综合得分 97.08
市场平均得分 51.54
综合排名 73
皖通高速
综合得分
行业平均得分
行业排名
600012
97.08
22.82
4
总体来看，在安徽省三大区域战略平台推进步伐加快且公司路产
规模扩大情况下，公司通行条件较好，在 19 家公路上市公司中排名
皖通高速公司主要拥有合宁高速、205 国道天长段新线和连霍公 路安徽段、宁淮高速公路天长段、高界高速公路的全部权益以及安徽 宣广高速公路有限责任公司 55.47% 权益、 安徽高速广告有限公司 38% 权益、新安金融 16.67%权益及宁宣杭公司 70% 权益。公司主要 业务为持有、经营及开发安徽省境内收费高速公路及公路，目前已经 拥有五高速公路和一条一级公路，分别为合宁高速公路、高界高速公 路、宣广高速公路、连霍公路安徽段、宁淮高速天长段和 205 国道 天长段新线。公司经营的路段多为国家东西向大通道，在安徽省以及 全国的公路交通运输中发挥着重要作用。截至 2012 年 12 月 31 日，皖通高速公司管理的营运公路里程已达 440 公里，总资产约人 民币 11,334,161 千元。值得关注的是，公司于 2012 年 2 月 21 日 购买了安徽高速集团和宣城交投公司分别持有的广祠公司 51%和 4.47%股权。广祠公司持有的广祠高速连接宣广高速和已建成通车的 祠山岗至界牌高速，总里程数为 14 公里，收费年限至 2029 年。广 祠高速是沟通合肥至杭州、上海，江苏至黄山、杭州的省际高速通道， 对安徽省经济发展起重要作用。整 体看，公司路产质量较好，路产
比分别增长 14.9%和 18.1%；全年公路旅客运输周转量和货物运输周
3
转量分别为 1,320.3 亿人公里和 7,259.6 亿吨公里，同比分别增长
14.6%和 18.6%。公路运输在各节假日小型客车免费通行及绿色通道
免费政策的实施对高速公路企业通行费收入造成一定影响，且全省公
路网布局趋于密集，分流因素依然存在.
1228160148.69
比较率
-1.7%
7.38%
12.15%
总负债 4,042,744,380.37 3,400,149,000 3,719,223,666.60 4,013,930,560.27
比较额
-642595380.37
319074666.6
294706893.67
比较率
-15.90%
9.38%
市场均值 50.08 49.88 52.11
现金流量 经营能力 盈利能力
得分 行业均值 96.55 20.13 98.70 18.79 96.67 20.13
市场均值 51.87 49.27 47.64
皖通高速 600012
皖通高速 600012
综合得分 99.27
综合得分 99.27
市场平均得分 51.46
6
尚有发放的贷款人民币 1.72 亿元所致；另外长期股权投资由 2011 年 的 32.93 亿元增长到了 2012 年的 55.63 亿元，这是由于 2012 年公司 出资人民币 2 亿元投资新安金融及出资人民币 1,500 万元发起设立 皖通小贷公司；还有投资性房地产较上一年增长了 57.63%，主要是 因为公司所属高新园区部分办公楼对外租赁计入投资性房地产。这些 因素的变化共同导致了皖通高速 2012 年的总资产较上期增加了 12.15%。
2
规模进一步增强。
从收入构成看，通行费收入为公司主要收入来 源，2012 年新增
典当业务收入，但其占比较低。受 国家及区域经济增长放缓、路网
分流及减免政策扩大等不利因素影响，2012 年公司实现营业收入
22.23 亿元，同比下降 2.83%。
2011～2012 年公司营业收入构成情况单位：万元
营业收入项目
工作已结束。
总体而言，高速公路行业政策性较强，重大节假日免费通行及绿
色通道免费政策等的实施对高速公路企业通行费收入造成一定影响。
但随着安徽省内高速公路网的日益完善，路网结构的发展变化将有可
能继续对公司所辖路段造成分流影响。
皖通高速 600012
成长性 财务能力 偿债能力
得分 行业均值 84.40 22.82 58.81 24.16 70.71 26.85
此外，安徽省交通厅于 2011 年 8 月出台了《关于印发安徽省
收费公路专项清理工作实施方案的通知》，通过一年左右时间的专项
清理工作，全面清理公路超期收费、通行费收费标准偏高等违规及不
合理收费，撤销收费期满的收费项目，取消间距不符合规定的收费站
（点），纠正各种违规收费行为。截至 2012 年末，安徽省全面清理
2010 年度，公司实现营业收入人民币 2,109,565 千元，与 2009 年度相比增长 19.08%。营业收入增加主要是通行费收入增加所致， 各路段通行费收入增减变动主要是各路段车流量变化以及公司下属 各高速公路于 2010 年 11 月调高通行费收费标准所致。
2011 年，受到国家紧缩银根、加大宏观经济调控政策的影响， 国民生产总值的增速逐季回落，从而引起物流和客流的增速下降，通 行费收入增速下降。2011 年公司共实现通行费收入 2,163,722 千元， 与去年同期相比增长 4.56%。2011 年度，公司实现营业收入人民币 2,216,355 千元，与 2010 年度相比增长 4.49%。我们认为，营业收 入增加的原因主要是通行费收入增加，各路段通行费收入增减变动主 要是各路段车流量变化所致。
2012 年，公司实现营业收入 2,222,507 千元，同比下降 2.83%。 其中，通行费收入为公司的主要收入来源。 （2）主营业务成本
2010 年度，公司营业成本为人民币 619,917 千元，与 2009 年
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度相比增长 13.10%，主要是随公路资产原值增加而增加的折旧/摊销 成本计人民币 106,030 千元。
的后续运营情况。
三、财务分析
（一）资产负债表方面
（单位：元）
2009—12—31
2010—12—31
2011—12—31
2012—12—31
5
总资产 9,573,6,449.16 11,334,161,597.85
比较额
-162298363.41 694613211.64
综合实验二
财务分析报告
班级：23091001 第三组 组长：姜丽娟 组员：张璇 益娜 马艺璇
一、公司简介： 安徽皖通高速公路股份有限公司成立于 1996 年 8 月 15 日，
于 1996 年 11 月发行境外上市外资股（ H 股），并在香港联合交易 所有限公司上市，亦为安徽省内唯一的公路类上市公司。 2002 年 12 月，公司又在国内发行了人民币普通股（ A 股）。目前注册资本为人 民币 165,861 万元。
下面是皖通高速资产负债率与行业平均对比的情况
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从上图可以看出，皖通高速的资产负债率一直低于行业平均水 平，并且在 2010 到 2012 年总体呈现一个下降的趋势。虽然这三年的 总资产一直在增加，但是负债也是在同方向变化，而且变化的幅度比 资产快，所以导致的结果是资产负债率是下降的。这种情况下，企业 偿债有保证，贷款给企业不会有太大的风险。从财务管理的角度来看， 企业应当审时度势，全面考虑，在利用资产负债率制定借入资本决策 时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡利害得 失，作出正确决策。皖通高速可以适当提高其资产负债率，从而使股 东所得到的利润加大。可以通过增加公司的在建工程项目和降低银行 贷款等途径来实现。 股东权益情况
行业平均得分 22.82
综合排名 19
行业排名 3
4
皖通高速 600012
市盈率 市净率 市售率
得分 行业均值 98.82 69.94 97.20 76.46 52.27 56.30
市场均值 50.28 50.00 50.39
市现率 PEG
得分 行业均值 92.89 63.91 92.08 85.16
2012 年
2011 年 增减比例
高速公路业务
220,817.8 228,721.6 -3.46%
通行费收入
212,749.1 223,227.2 -4.69%
服务区收入
2,893.0
1,811.6
59.69%
其他业务收入
5,175.7
3,682.8
40.54%
典当业务
1,432.9
0
-
合计
222,250.7 228,721.6 -2.83%
利于促进公路车流量的进一步增长。
随着城镇居民人均可支配收入的持续提高与消费结构的升级，