尤恩国际财务管理第七版复习大纲

复习大纲

一基本概念

1.1跨国公司(MNC)

是指在一个国家组织成立并在若干其他国家从事生产和销售经营的企业。1.2经常账户（current account）

包括商品与服务的进出口，可细分为四个细目：商品贸易、服务、生产要素收入以及单方面转移。

1.3J曲线效应

一国货币贬值后，贸易余额首先可能会恶化一阵子，但最终会随着时间的推移而逐渐改善，这种贸易余额对货币贬值的特定反应模型被称为J曲线效应。J 曲线表明，在货币贬值后，一国的贸易收支会先恶化、后改善的情况。

1.4资本帐户

包括股票、债券、银行往来账款、不动产等资产的买卖。账户余额衡量的是本国卖给国外的资产与本国从国外买进的资产之间的差额。本国卖出（或出口）资产所引起的资本流入记录在贷方，而买入（或进口）国外资产所引起的资本流

出记录在借方。账户可以分为直接投资、证券投资以及其他投资三个细目。

直接投资是指投资者为获得国外公司的一部分控制权而进行的投资。证券投资主要涉及的是不涉及控制权转让的股票和债券等国外金融资产的买卖。其他投资包括货币、银行存款、贸易信贷等方面的交易。

1.5官方储备资产

官方储备资产是指一国为了平衡国际收支、干预外汇市场以影响汇率水平或其他目的而拥有并控制的资产，包括黄金、外汇、特别提款权以及在国际货币基金组织的储备头寸

1.6特别提款权（SDRs）

IMF为了缓解美元作为中心储备货币的压力而创造的人造国际储备即SDR，目前，SDR是由美元、欧元、英镑、日元和人民币组成的一篮子货币，它只能分配给IMF成员国，可用于清算成员国之间及成员国与IMF之间的交易。各成员国可将SDR作为国际支付手段。

1.7国际收支恒等式（BOPI）

国际收支是以复式记账的形式、对一个国家在某一时期内的国际经济交易所做的统计记录。

任何导致从国外获得收入的交易记在贷方credit（如出口，被投资，出售官方储备）。用正号表示。

任何导致对国外进行支付的交易记在借方debit如（进口，投资，购买官方储备），用负号表示。

国际收支账户包括：

1.经常账户（记录商品与服务的进出口、生产要素收入、单方面转移）

2.资本账户（记录直接投资、证券投资、其他投资）

3.官方储备账户（包括美元、外汇、黄金以及特别提款权等国际储备资

产的买卖）

国际收支恒等式:

BCA+BKA+BRA=0

在完全浮动汇率制下：BCA=-BKA

在固定浮动汇率下：BCA+BKA=-BRA

BCA为经常账户余额BKA为资本账户余额BRA为官方储备账户余额的变动

1.8自由现金流

自由现金流量，就是企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，这部分现金流量是在不影响公司持续发展的前提下可供分配给企业资本供应者的最大现金额。随自由现金流量的定义衍生出两种表现形式：股权自由现金流量（FCFE,Free Cash Flow of Equity）和公司自由现金流量（FCFF,Free Cash Flow of Firm),

股权自由现金流量是公司支付所有营运费用，再投资支出，所得税和净债务支付（即利息、、本金支付减发行新债务的净额）后可分配给公司股东的剩余现金流量，其计算公式为：

FCFE=经营性现金流-净资本性支出-净营运资本的变动一债务本金偿还+新发行债务

公司自由现金流量是公司支付了所有营运费用、进行了必需的固定资产与营运资产投资后可以向所有投资者分派的税后现金流量。FCFF是公司所有权利要求者，包括普通股股东、优先股股东和债权人的现金流总和，其计算公式为：FCFF=源自资产的现金流=经营性现金流-净资本性支出-净营运资本的变动

1.9直接标价：

用本币表示的单位外币的价格；

1.10间接标价：

用外币表示的单位本币的价格。

1.11交叉汇率：

非美元货币间的比率，可以通过美式标价法或欧式标价法下两种货币对美元

的汇率计算得到。

1.12三角套利：

指先将美元兑换成一种货币，再将该货币对换成第三种货币，最后将第三种货币兑换成美元的过程。三角套利的目的是只要当第二种货币与第三种货币的直接汇率与套算汇率（即交叉汇率）不一致时，就可以通过与这两种货币的交易来赚取利润。

1.13利率评价：

国际金融市场处于均衡状态时产生套利的必要条件。（以美元与英镑为例）抛补：1+i$=F/S *（1+i£）; i$-i£≈(F-S)/S

非抛补：i$-i£=E(e)

1.14购买力平价：

绝对：S=P$/P£。当用通用货币时，一篮子商品在不同国家的价格相等。

相对：汇率变化率e=（π$-π£）/(1+π£)≈（π$-π£）。

即使绝对购买力平价不成立，相对购买力平价也可能成立。

1.15国际费雪效应：

名义利率的差值等于汇率的预期变化率。i$-i£≈E(e)。也是非抛补利率平价的表现形式。

1.16交易风险暴露：

外部风险暴露的其中一种。指一家公司以外币表示的契约现金流量折算为本币后，已实现的本币价值对不可预期的汇率变动的敏感程度。其产生的原因是合同按固定价格签订，但汇率却随机不断变化。通常被认为是一种短期经济风险

1.17经济风险暴露（Economic Exposure）

汇率不可预期的变化对企业价值的影响程度。如果公司价值是指按未来的税后现金流量的现值来衡量的，那么经济暴露就与长期现金流量的实际国内货币值对汇率变化的敏感性有关。

1.18折算（会计）风险暴露（Translation Exposure）

因汇率变动而引起的跨国公司合并报表某些项目金额变动的可能性。