2013年电商行业分析报告

2013年电商行业分析报告
苏宁易购
2013年12月
目录
一、传统经营模式遇瓶颈，线上线下齐转型 (4)
1、传统开店模式遇到瓶颈，净利润出现大幅下滑 (4)
2、主动进行业务转型，未来线下发展三种门店 (5)
（1）乐购仕：承载未来“去电气化”的重任，进口商品达30%-50% (5)
（2）超级店：苏宁未来的主力型门店，以现有核心门店改造为主 (6)
（3）地区旗舰店：三四线城市的发展模式 (6)
二、网络购物冲击明显，阿里苏宁造就京东崛起 (7)
1、网络购物蓬勃发展，家电3C品类冲击明显 (7)
2、阿里苏宁的战略迟缓造就京东商城的崛起 (9)
三、流量之争与规模之辩：B2C独特价值驱动因素 (10)
1、流量之争：易购发展初期规模为最核心的因素 (10)
2、苏宁易购优化流程提高订单转化率 (13)
四、品类扩张：易购加速百货化关乎综合B2C成败 (14)
1、全民网购时代来临，易购启动多品类扩张之路 (14)
2、苏宁易购加速百货扩张，SKU仍有不小差距 (16)
五、商品分类区隔定价，打造多渠道融合新模式 (18)
1、价格战推动电商格局逐渐向寡头化发展 (18)
2、商品分类区隔定价，易购打造多渠道融合新模式 (20)
六、优秀B2C成本必然低于线下，供应链是关键 (22)
1、苏宁通过与供应商协同提升全程价值链 (22)
2、优势品类共享线上采购体系，新兴品类实现跨越发展 (24)
七、物流为王：电商未来盈利的法宝 (24)
1、电商自建物流成潮流，苏宁仓储能力具备优势 (24)
2、扩建小件仓库，完善商品铺货规则，易购配送提速 (27)
3、苏宁京东物流能力综合对比：各有千秋 (29)
八、后台信息系统优势明显，前端系统仍需改善 (30)
1、苏宁后台信息系统在电商领域依旧具有优势 (30)
2、易购将不断优化前台信息技术，提高客户体验 (32)
九、苏宁金融：支付、小贷及现金流投资多点开花 (33)
1、苏宁账期现金流打造资金体内循环体系 (33)
2、支付、小贷将为易购盈利方式多元化提供支持 (34)
十、2014年苏宁易购将盈利，市值将达700亿 (37)
1、苏宁易购价值被低估，分歧造就投资机会 (37)
2、易购将入围电商第一阵营 (39)
十一、主要风险 (40)
一、传统经营模式遇瓶颈，线上线下齐转型
1、传统开店模式遇到瓶颈，净利润出现大幅下滑
苏宁电器作为国内零售企业的标杆，曾经通过门店的连锁经营和“类金融”的商业模式进行快速扩张，苏宁电器的门店数由2001 年的25 家猛增到2011 年的1724 家。

但随着今年以来宏观经济的下滑及电商新业态的冲击，苏宁电器的连锁门店数量今年首次出现下降，并出现了大幅置换/关闭门店的情况。

公司前三季度置换/关闭连锁店面133 家，连锁店净减少17 家。

关闭的门店类型主要为一二线城市的社区店，社区店面积较小，盈利能力较弱，公司转变此前战略对社区店进行大幅度的关闭调整。

在开店速度放缓的同时，苏宁之前形成的“规模扩张——销售规模提升带来账面浮存现金——占用供应商资金用于规模扩张——进一步规模扩张提升零售渠道价值带来更多账面浮存现金”的经营模式似乎也遇到了瓶颈。

随着租金人工成本的大幅上升，新开门店并不能带来以往的收入及盈利增长，并且电商业态对家电连锁的冲击是零售行业中最明显的。

受此影响，苏宁的净利润也将结束上市以来的高增长，今年将出现净利润的大幅下滑。