经济周期、通胀周期与股市周期
经济周期对通货膨胀的影响
经济周期对通货膨胀的影响一.经济周期的定义：经济运动规律中经济扩张与经济紧缩的交替更迭，循环往复的现象。
二.经济周期的各阶段通货膨胀的大小以及表现三．一国经济周期的影响因素：（以美国为例）1.汇率走向：随着9.11事件的发生，美国世界经济、政治霸主的地位开始受到挑战。
中国、印度、俄罗斯等新兴发展中国家崛起，他们要求在国际舞台上拥有更大的话语权，这从侧面反映了美国经济进入了衰退期。
人民币升值趋势愈演愈烈，人民币升值，意味着美元的贬值。
美元的贬值，物价的提高，通货膨胀的压力无形加剧。
2.油价走势：作为世界上的能耗大国，美国的能源市场是各方博弈的焦点，上世纪70年代欧佩克提高油价，狙击美国的场景仍然让老一辈美国人谈虎色变。
截至2010年十一月底，原油价格在85美元上下浮动。
高额的油价，大大提高了生产成本，生产成本提高，一方面能促进技术进步，另一方面会导致成本推动型的通货膨胀。
成本方面的提高势必推动新一轮的物价上涨。
3.房地产市场：次贷危机虽然已经过去两年多，但许多美国人仍然心有余悸。
次贷危机前，政府缺少对贷款的严格审查，导致美国的房贷空前空前繁盛。
孰不知当时的美国经济处于上升期，2007年底，2008年美国房地产泡沫，直接将美国送入经济的萧条期。
可以说美国的房产业已经和美国经济发展捆绑在一起。
四、案例分析：不同时期美国经济水平与通货膨胀的大小关系（1993—2008）阶段一：1993——2000年：经济处于繁荣期，低通胀率。
1993年克林顿就职前，美国联邦政府负债2900亿美元，2000年克氏挂冠而去，联邦政府已经成功盈利了两年。
高就业率，物价稳定，国际汇率稳定，使得美国经济稳健发展，美国此时是处于温和的通胀中。
阶段二：“9.11事件”后——次贷危机前：经济处于衰退期，通胀率不断走高。
“9.11事件”后，美国高科技经济成为泡沫。
两次反恐战争使国防预算大大增加，人们出于安全原因，尽可能减少对美国的注资。
经济周期类型及其特点
经济周期类型及其特点经济周期是指市场经济中普遍存在的周期性波动，通常包括繁荣期、衰退期、萎靡期和复苏期四个阶段。
这些阶段代表了经济发展中的不同阶段，每个阶段都有不同的特点和表现形式。
本文将深入探讨经济周期的类型及其特点。
一、短周期经济波动短周期波动通常持续数周或数月，并且反应了市场对短期型冲击的反应。
这些冲击通常包括非常规的事件，例如自然灾害、恐怖袭击等。
由于这些冲击通常不会长期影响市场，短周期波动是经济周期中最短暂的类型。
短周期波动的特点是随机性和不可预测性。
市场通常会在预期之外的消息下产生剧烈反应，从而导致股票市场和经济活动的剧烈波动。
由于这种波动的短期特性，政府和央行往往难以通过传统的货币政策和财政政策来控制其影响。
二、中长周期经济波动中长周期波动是常见的经济周期类型之一，通常持续数年或更长时间。
这种波动通常源于长期经济趋势以及由政策和市场要素的结合而产生的大规模波动。
中长周期波动的特点是影响范围广泛、形式多样。
在此周期内，市场和经济活动会经历多个阶段，包括经济增长（繁荣期）和经济下滑（衰退期）等。
政府和央行通常可以通过货币政策和财政政策来控制这些周期的影响。
三、结构性经济发展周期结构性波动是指由一系列结构性变化和转型所引起的周期性波动，通常长达十年或更长时间。
这种波动通常源于社会、技术和政治的变化，例如人口增长、技术演进以及政策改变等因素。
结构性波动的特点是变化缓慢而持久，并且通常难以通过传统的货币政策和财政政策来控制。
这种波动对市场和经济活动的影响也有所不同，包括就业、收入分配和资产价格等方面的变化。
四、长周期经济波动长周期波动是通常持续数十年或更长时间的经济周期类型，通常涉及全球经济发展的大趋势以及社会、政治和技术的变革。
这种波动通常从一个经济周期结束后开始，持续到下一个经济周期结束前。
长周期波动的特点是缓慢和稳定的变化，这些变化通常是由全球性的经济趋势和全球性的结构性变化所引起的。
经济周期及其特征
经济周期及其特征经济周期是指在一定时期内，经济活动出现的周期性波动现象。
这一概念是经济学中的重要理论基础，对于理解经济的变化和制定政策具有重要意义。
本文将详细讨论经济周期及其特征。
一、经济周期的定义经济周期是指经济活动在一定时期内呈现出持续增长和下降的波动现象。
它通常包括由扩张期、高峰期、收缩期和低谷期组成。
扩张期是指经济活动快速增长，投资和消费增加，就业率提高，通货膨胀上升。
高峰期是扩张期的终点，经济达到顶峰，但过度投资和过高通货膨胀可能导致经济下滑。
收缩期是指经济活动放缓，企业利润减少，投资和消费下降，就业率下降，通货紧缩。
低谷期是收缩期的终点，经济达到最低点，但过度削减开支可能导致经济再次增长。
二、经济周期的特征1.周期性：经济周期表现出规律性的波动，周期的出现不是偶然的。
这是由于经济中存在着多种因素相互作用的结果，如市场需求、投资、货币政策等。
2.波动性：经济周期中，经济活动呈现出上升和下降的波动。
扩张期和收缩期的交替使得经济发展不断变化，没有持续不断的增长。
3.传导性：经济周期在不同领域和行业之间传导。
经济波动会对整个经济体系产生影响，从而影响到不同行业和企业的生产、消费和就业。
4.不稳定性：经济周期表现出不稳定性，没有固定的时长和幅度。
周期的持续时间和波动幅度取决于多种因素，包括政府政策、国际经济形势和市场预期等。
5.周期交替：经济周期由扩张期、高峰期、收缩期和低谷期四个阶段组成。
这些阶段的交替出现并决定着经济的波动。
三、经济周期的影响1.就业和失业：经济周期对就业和失业具有重要影响。
在扩张期，就业率上升，企业增加招聘；而在收缩期，就业率下降，企业减少招聘甚至裁员。
2.利率和通货膨胀：经济周期中，利率和通货膨胀与经济增长密切相关。
在扩张期，通货膨胀上升，政府可能采取收紧的货币政策来抑制通胀；而在收缩期，通货紧缩可能导致利率下降。
3.消费和投资：经济周期对消费和投资也有影响。
在扩张期，人们的信心增强，消费意愿提高，投资增加；而在收缩期，人们的信心下降，消费和投资都可能减少。
我国经济周期分析
我国经济周期的特点及发展趋势经济周期一般可划分为收缩和扩张两个阶段，波峰（ｐｅａｋ）和波谷ｔｒｏｕｇｈ是周期的转折点；或者划分为四个阶段：繁荣ｐｒｏｓｐｅｒｉｔｙ、衰退ｒｅｃｅｓｓｉｏｎ、萧条ｄｅｐｒｅｓｓｉｏｎ、复苏ｒｅｃｏｖｅｒｙ或ｒｅｖｉｖａｌ。
本文要研究的经济周期阶段就是指经济位于以上哪一个阶段ｐｈａｓｅ。
经济周期阶段分析其实就是研究判断当前经济形势，其目的是为政府的宏观经济政策决策提供依据。
经济周期是经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张与收缩。
改革开放以来，我国已经历了四个比较完整的经济周期：1977—1981年为第一周期；1981—1986年为第二周期；1986—1990年为第三周期；1990—2002年为第四周期。
2003年开始我国经济又进入了新一轮周期。
下面以第四轮周期为例来谈一谈我国经济周期的现状和特点。
自1992年国内生产总值(GDP)增长率为14．2％，达到第四轮周期的顶峰后，我国经济增长率一直保持较高速度，但近来年徘徊在7％～8％左右。
与前几轮相比，本轮周期主要有以下特点：1．波动幅度大大减小。
在前几轮周期中，有三轮表现为国民经济的主要指标绝对下降。
从1990年到2002年的第四轮周期波动中，主要经济指标都未出现绝对下降，而仅表现为增长率的减缓。
现在新一轮经济周期已经开始，2003年的GDP增长率为9．1％，经济增长平缓。
2．一个短扩张(扩张期为2年)，长收缩(近10年)的周期。
前几轮每当经济由扩张转为收缩时，随着政府扩张性宏观经济政策的实施，一般来说，经济都能迅速走出低谷，本轮周期的扩张时间仅仅持续了2年，在第三年就转为收缩，收缩区持续了大约10年。
尽管政府不断加大宏观经济政策的实施力度，但收效并不明显。
3．经济周期由非对称性向对称性逐步恢复。
在1996年之前，我国已经实现的经济周期大都是非对称性的，即经济周期中经济增长率的“缓升陡降”或者“陡升缓降”的非对称过程。
经济周期可以分为四个阶段
经济周期可以分为四个阶段
(2010-07-01 10:09:26)
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根据美林证券投资的时钟理论(Investment Clock)中经济增长和通胀的周期性表现,经济周期可以分为四个阶段。
第一阶段被称为再通胀(Reflation)阶段,这时整个经济刚结束上一轮的过热和滞涨,陷入冷淡期,货币当局会通过不断减息及其他宽松货币政策来刺激经济,提升价格水平。
这个阶段最好的资产是债券,股票类资产中表现相对较好的是金融保险、消费品、医药等防守型股票,表现最差的需要回避的是工业类股票、资本品股票。
第二阶段是经济复苏阶段,上一阶段放宽货币供给等政策逐步起作用,经济开始转暖,价格水平开始回归。
这个阶段以持有股票为主,尤其是成长型股票,表现最差的是资产是现金类或防守类资产。
第三阶段为经济过热阶段,此时央行开始加息,紧缩经济。
这个阶段表现最好的是大宗商品、资本品、工业类股票、基础原材料,表现最差而需要回避的是债券和金融类股票。
第四阶段为滞涨阶段,经济高增长停滞,但通胀仍余威未断,这个阶段现金、货币市场基金是最佳资产类别,防守型投资股票、如公用事业类股票也不会错,其余类型资产要全面回避。
经济周期4个阶段
经济周期的四个阶段分别是什么
1、繁荣期。
这个时期经济和通货膨胀加速上升。
企业的盈利水平高速上升。
大宗商品投资者的最佳选择。
2、衰退期。
经济高峰之后必然会迎来衰退。
这个阶段经济增长的速度逐渐变慢。
市场逐渐萎缩导致企业供大于求，盈利水平下降，物价和通货进一步走低。
债券是衰退期最好的投资目标。
3、萧条期。
经济的衰退导致市场的供给和需求都下降。
该阶段通胀开始上升，失业率增加。
政府加大调控力度。
现金是最适用于该阶段的资产。
4、复苏期。
经济加速向上，通胀下降。
经济慢慢走出衰退，由于股票对经济的弹性最大，因此成为了收益率最高的投资产品。
我国经济周期与股市波动相关性研究2600字
我国经济周期与股市波动相关性研究2600字（河南大学经济学院，河南开封475000）经济周期是宏观经济发展的正常现象，不同的经济周期阶段对宏观调控的要求不一样。
在一个整体框架下研究分析影响经济周期的内生因素和外生因素有利于做出正确的宏观决策，来保证国民经济的长期稳定发展。
论文回顾了经济周期的发展历程，概述了国内外学者对经济周期的验证及其影响因素分析的结果，研究了经济周期的传导机制，并重点探讨了经济周期与股市波动的关系。
最后，结合当前宏观经济环境不确定性因素日趋复杂重要的背景，在对不确定性相关研究综述的基础上，构建了我国经济周期与股市波动传导机制的概念模型。
经济周期；股市波动；相关性一、经济周期的定义经济周期是国民经济的周期性波动，以大多数经济部门的扩展或收缩为标志，分为繁荣、衰退、萧条与复苏四个阶段。
其中，繁荣与萧条是两个主要阶段，衰退与复苏是两个过渡阶段。
由于国民经??运行的驱动因素不同，每轮经济周期的内涵不同，持续的时间通常会在2―10年不等。
而且在不同时期，推动经济增长的出发点不尽相同，因而经济周期对股市的影响也会千差万别。
经济活动中存在各种不确定性，不确定性的存在往往会引起经济扩张与紧缩之间的更迭往复，并以国民总产出、总收入等宏观经济指标的波动变换外显出来，呈现出一种周期性特征。
经济学将这种现象称为经济周期（Business Cycle）。
经济运行过程中产生的波动现象可能会影响到宏观决策，进而影响国民经济长期的稳定发展。
二、股市周期波动分析股市周期是指股票市场长期升势与长期跌势更替出现、不断循环反复过程。
一个股市周期大概经历四个阶段：牛市阶段-高位盘整阶段-熊市阶段-低位牛市阶段。
股市周期波动从总量和增长率角度可以分为两个类型：在总量角度上称为古典型周期波动，它仅仅反映股市牛市熊市交替变化，是一个简单的涨跌大趋势比较。
另一个类型是根据增长率定义的，是增长型股市周期，反映股市收益率的扩大和缩小。
浅谈投资的四个周期
如果你有100元，你选择买化妆品，那就是消费，而你拿来做基金定投，那就是投资。
通俗点讲就是牺牲使用当前的现金的权利去换取未来更多的现金。
人口口中经常说的一句话。
这是因为投资的结果不确定，钱有可能变多，也可能变少，这就是投资的风险。
根据个人学习投资的经验，我将谈谈大家在投资时需要区分的四个周期。
投资是一种你愿意主动承担风险而获取收益的行为，它的本质在于你如何在不同的经济环境中调整自己的资金配置比列。
投资的四个周期为经济复苏阶段，经济过热阶段，通货紧缩阶段，滞涨阶段。
经济复苏阶段，它的经济现象表现为一些经济指标开始回升（如：PMI采购经理人指数、GDP增速等）。
通胀则存在下降压力，经济下滑时股票市场的大跌，很多财政及货币政策已经实施一段时间，正开始发挥作用，经济见底回升。
应首选投资股票市场，如可购买一些股票型基金或者股票。
经济过热阶段，它的经济现象表现为GDP经济增速和CPI通胀水平均处于高位，主要表现是投资过热，人们对经济的前景会异常乐观，这时总会伴随着世界第一楼、亚洲最高楼等大规模投资（可参考）。
经济过热阶段应首选投资商品市场，如黄金、白银等贵金属。
通货紧缩阶段，它的经济现象表现为经济增速和通胀均面临下降压力（CPI下降），首选投资债券。
当经济下滑时，政府会不断出台有利于经济增长的货币政策，如降息、降存款准备金率等。
这些货币政策有利于债券价格的上涨。
此时债券投资是比较理想的选择。
滞胀阶段，它的经济表现为经济下滑而通胀上升，此时是经济极不稳定的一个状态，单单靠政府的货币短时间是无法改变的，可以通过加大政府的财政支出及降息来缓解。
此时只适合持有现金或货币基金。
当然一个完整经济周期中不只表现为上述四个经济周期现象，这只是简单地向大家总结这四项投资原则，基本上是可以得到市场检验的。
最后给大家的建议是“投资有风险，入市须谨慎”，切记盲目投资！。
中国经济周期、股市景气周期时间参考表
中国经济周期、股市景气周期时间参考表中国经济，过去30年经历了3轮朱格拉周期。
第一轮朱格拉周期1981 -1987- 1990年，1981- 1985年是吃饱饭大行情，1986-1987是城市发奖金行情。
这一轮周期，内部以城市人群不满（1988年物价闯关），student不满为结束，外部以欧美日本房地产见顶大跌，经济大衰退，以及苏联东欧换旗为结束。
第二轮朱格拉周期1991 -1997年6月 - 1999年。
这一轮朱格拉周期的第一个基钦周期1992，1993年股市大暴涨，然后暴涨快速结束。
这一轮朱格拉周期，以东南亚金融危机，2000年3月美国互联网泡沫破裂为结束。
1995 - 1997年6月，家电股暴涨5倍以上。
1999年5月19日之后不到一年，上海梅林等互联网概念暴涨5倍，8倍以上。
第三轮朱格拉周期2000 - 2007 - 2009年，2003 - 2007，万科A，招商银行，中国人寿（美国纽约NYSE：LFC），中石油（香港）暴涨5倍以上。
这一轮朱格拉周期，以美国次贷危机，全球金融危机为结束，结束于2009年第一季度（2009年1月铜价见底，3月油价和美国股市见底）。
这一轮朱格拉周期的第一个基钦周期，1999年5月 - 2000年3月，互联网概念股，不到一年暴涨5倍以上。
第四轮朱格拉周期2009 - 2020年，这一轮朱格拉周期的第一个基钦周期大致是2009年第一季度到2012年第一季度，2009年1月到2010年11月，中小板上市公司暴涨5倍以上。
此后，人们对于中小板，“新医药”“新材料”“高科技”高成长股的下跌空间，缺乏想象力。
2011年第三季度季报，2012年年初的年报，将正式结束高成长的神话。
以下是网友 xiaobulaohu 根据阿姆斯特朗的经济信心模型时间，加上6个月得出的。
时间间隔是1.075年。
中国经济和股市景气周期中周期中国经济和股市景气周期长周期1991年以来上证指数的真实走势上证指数周期平均约39个月（3.25年，或者约168周，42周的4倍）一个牛熊循环周期里，投资者的心理变化图。
通货膨胀与股票市场的关系综述
通货膨胀和股市的关系美国次贷危机引发全球金融危机后，世界各国纷纷采用宽松的货币政策，投人大量的货币资金，因此，各界人士普遍担忧世界经济回稳后，会出现全球性的通货膨胀。
前段时间原油等国际商品价格的大幅上涨和国内房地产价格持续上扬。
也加剧了此种担忧。
对通货膨胀的预期。
促使人们寻找适当的途径进行投资理财，避免货币资产的贬值。
而作为重要投资渠道的股市，在此情形下会有何种表现，自然引起人们的关注。
一、通货膨胀和股票市场关系的基本理论股票市场与通货膨胀之间的变动关系在中外都受到广泛关注，人们一直很想知道股票市场与通货膨胀之间到底存不存在变动关系。
如果存在，是怎样的一种变动关系?对于他们之间的研究曾经产生过许多争论，由研究得来的结论有多种，并且这种争论至今还在继续。
笔者认为股票市场和通货膨胀是存在变动关系的。
1、通货膨胀与股市具有相关性的原因首先，经济周期对股票市场波动起决定作用：一般而言，股票的总体价格本质上是由投资者对上市公司未来总体业绩或未来现金流的预期决定的。
投资者对上市公司业绩的预期，在很大程度上受宏观经济变量变化的影响。
由于信息不对称及投资者消化分析消息的能力各有不同，短期内，国民经济与股市走势一般不会完全一致。
但中长期内，投资者逐渐识别宏观经济趋势，改变投资策略，从而使股票走势逐渐与国民经济走势相吻合。
其次，通货膨胀与经济周期密切相关：一般而言，通货膨胀与经济周期是密切相关的。
通货膨胀一方面反映丁宏观经济的周期性变化，一方面也对经济周期的运行产生极大的影响。
通过影响产出就业和货币政策等，成为经济周期循环的一个重要的组成部分。
通货膨胀率与增长率之间的相互作用具有门槛效应：当通货膨胀率超出或者低于一定程度以后，都将对于增长率的提高和稳定带来妨碍。
通货膨胀对股市波动的影响，仍然是建立在通货膨胀反映经济增长这一基础之上。
经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化，是形成股市牛熊周期性转换的最基本原因，通货膨胀反映了经济周期的变化1，而经济周期的变化决定了股票市场的波动。
中国股市为什么不能正确反映了中国的经济发展情况
中国股市为什么不能正确反映了中国的经济发展情况在全球主要经济体中，由于中国政府迅速及时出台了经济刺激计划，使得经济率先实现企稳复苏，并保持持续平稳增长，各项宏观经济数据非常靓丽。
然而，这样的经济体映射出的股市却让人看不懂：2010年上半年，中国A股市场成为全球最差股市，甚至比发生主权债务危机的希腊股市还差。
中国股市和经济为何会背道而驰？中国股市的反常表现是否反映了中国经济的真实发展状况？首先，目前，我国股市面临的市场惨烈下跌和投资者财富的巨大损失。
表面上看，背离了我国经济的发展轨迹，实际上有其必然性，它从本质上反映出我国政府在宏观调控多重目标的矛盾和纠结，难以化解。
虽然我国上半年实现了低通胀、高增长的经济发展目标，但股市却与投资者的预期相反，它折射出我国经济运行中存在的深层次问题。
其次，股市是投资者政策预期的反映。
我国股市运行20年来，由于其独特的敏感性和复杂性，它的运行轨迹与政策运行轨迹、经济运行轨迹经常不同步。
目前在股市中形成了一种趋势：当政府强调保持政策的连续性和稳定性时，市场预期资金供应宽松、流动性充足，股市就上涨；当强调坚持政策的针对性和灵活性时，市场预期刺激经济的政策将会退出，经济面临下滑，股市就下跌。
这恰恰进入到经济越是复苏得快，股市就越跌得快的怪圈。
最后，目前的股市走势明显反映出我国经济发展面临的复杂环境和政府决策两难选择的困境，以及在我国转变经济发展方式、在调结构和保增长之间有效保持合理尺度的复杂性和艰巨性，也反映出我国在经济转型期的迷茫和痛苦。
政策的困局在股市中也往往能找到答案。
股市与宏观经济背道而驰，成了宏观经济反向“晴雨表”的经济学理论基础是供求定律。
宏观经济需求大于供给时，经济高速增长；由于中国企业直接融资的比例低，因而，股市不能完全地反映宏观经济运行的状况；就股市本身而言，股市供给大于需求，造成股市供求失衡的原因是，在一定的时期内，股市做空的动能大而做多的动能不足。
经济周期分增长周期和衰退周期，在经济周期与股市周期之外，还存在政策周期，分为紧缩周期和宽松周期。
影响股市及股价的基本因素
影响股市及股价的基本因素第一. 经济周期对股市的影响第二. 通货膨胀对股市的双重影响第三. 物价变动对股市的影响第四. 政治因素对股市的影响第五. 政策对股市的影响第六. 利率变动对股市的影响第七. 汇率变动对股市的影响第八. 上市公司所属行业对股价的影响第九.企业的资产重组与兼并中国股市的矛盾分析在分析中国股市，选择股票时，要对国内实体经济、宏观政策及股市状况；国际经济、宏观政策及股市状况等各方面进行全面分析。
股票（证券）属于虚拟经济，是实体经济的反映，其走势受实体经济等多种因素的影响，形成了许多矛盾，这些矛盾的运动变化，决定着股市的走势。
如经济与政治、经济与自然、经济与军事、经济与国家政策、国际经济与国内经济等等许多矛盾。
在中国这个特别的新型市场，实体经济、股市、政策三者之间形成的实体经济与政策；股市与政策这两类特殊的矛盾在中国股市20余年的走势中起着决定的作用，两者具有同等重要的地位。
之所以形成这样的局面，是由中国的经济性质，即中国特色的社会主义市场经济的根本性质决定的。
在中国股市开始之初，由于我国经济的计划性比较强，政策调控比较频繁，股市几乎不能反映实体经济的走势，股市与政策的矛盾运行具有相当的重要性，在很长的时间内是决定股市走势的主要矛盾，其他的矛盾居于次要地位。
随着股市制度的不断规范完善，股市对宏观经济的反映程度越来越大，实体经济运行情况与国家调控政策这一对矛盾逐渐成为中国股市运行的主要矛盾。
由于目前中国股市仍然不能完全反映经济的实际情况，股市还不能成为经济的真正晴雨表，所以股市与政策的矛盾仍然具有相当重要的作用，有时甚至起决定作用。
因此，在分析中国股市时，应该对经济与政策、股市与政策这两类矛盾进行重点分析，然后加上其他因素及国际方面的因素进行综合分析，找出决定股市走势的主要矛盾和主要的矛盾方面，制定出正确的操作策略。
总结来说，影响中国股市的基本矛盾有四个，它们是：宏观政策与实体经济的矛盾；宏观政策与股市走势的矛盾；国际经济与国内经济的矛盾；国内股市与国际股市的矛盾。
了解市场周期对股票的影响
了解市场周期对股票的影响市场经济的运行过程中，经济活动往往出现周期性波动。
这种周期性波动是市场经济的正常现象，也是股票市场中常见的情况。
了解市场周期对股票的影响，对于投资者来说是非常重要的。
本文将从经济周期、股票市场周期和市场周期对股票的影响等方面进行探讨。
一、经济周期经济周期是指市场经济从繁荣到衰退再到复苏的周期性波动。
一般来说，经济周期包括四个阶段：扩张期、顶峰期、收缩期和底谷期。
在扩张期，经济活动活跃，生产和就业增加，经济增长稳定；顶峰期是经济扩张的最高点，经济活动达到饱和，开始出现疲态；在收缩期，经济活动放缓，生产和就业减少，经济增长率下降；底谷期是经济收缩的最低点，经济活动处于低迷状态。
二、股票市场周期股票市场也具有自己的周期性波动。
股票市场周期包括熊市和牛市两个阶段。
熊市是指股票市场整体下跌的阶段，一般伴随着投资者信心下降、交易活跃度减弱等特征；牛市则是指股票市场整体上涨的阶段，投资者信心增强，交易活跃度高涨。
三、市场周期对股票的影响市场周期对股票有着重要的影响，主要体现在以下几个方面：1. 股票价格波动市场周期的不同阶段，对股票价格影响明显。
在经济扩张期、牛市时，股票市场气氛乐观，人们对经济未来发展抱有较高期望，导致股票价格上涨；而在经济收缩期、熊市时，市场情绪低迷，投资者对经济前景持悲观态度，导致股票价格下跌。
2. 投资者情绪市场周期对投资者情绪影响巨大。
在牛市中，投资者情绪通常乐观，他们更愿意买入股票，从而推动股市上涨；而在熊市中，投资者情绪通常低迷，他们更容易抛售股票，加剧市场的下跌。
3. 投资策略根据市场周期的不同，投资者可以采取不同的投资策略。
在牛市中，投资者可以采取积极进取的策略，寻找有增长潜力的股票投资；而在熊市中，投资者可以采取保守策略，选择低风险的投资品种，或者持有现金等待市场反弹。
4. 经济基本面市场周期对经济基本面也有影响。
在经济扩张期和牛市中，经济活动活跃，企业盈利增长，经济基本面较好，股票价格上涨；而在经济收缩期和熊市中，经济低迷，企业盈利下滑，经济基本面较差，股票价格下跌。
经济周期与股票市场波动的关系分析
经济周期与股票市场波动的关系分析随着国家经济的不断发展，股票市场作为金融市场的重要组成部分，对于国家经济的发展具有举足轻重的地位。
然而，市场波动是股票市场的一大特点，在经济周期中市场的波动也随之产生。
对于投资者来说，了解经济周期与股票市场波动的关系，对于投资决策和风险控制具有重要的参考价值。
经济周期是指一定时期内，经济活动的波动变化模式。
根据经济周期理论的划分，一般被分为四个阶段：扩张期、高峰期、收缩期和低谷期。
在扩张期，经济活动处于快速增长阶段，政府经济政策相对宽松，企业的盈利能力较强。
高峰期是经济增长的顶峰期，经济活动达到最高点，这时典型的特征是通胀率和利率上升，政府会采取相应措施进行调控，并会出现经济下行的信号。
收缩期是经济增长迅速下降的阶段，企业利润下降，失业率上升。
低谷期是经济活动最低点，其中许多企业面临倒闭的风险。
在低谷期，政府会采取一系列的政策鼓励经济复苏。
股票市场波动则是在经济周期中出现的，随着市场的变化，股价和股市指数会出现变动，投资者会在不同的市场环境下进行投资决策。
在股票市场中，市场情绪和投资者的情绪起着至关重要的作用，当市场情绪良好时，股票市场上的股票价格会上涨，而当市场情绪不佳时，股票价格就会下跌。
此外，经济周期中的政府经济政策和国际大事也会对股票市场的波动产生直接的影响，例如，政府发行的货币政策、利率政策等，以及国际大事如战争、自然灾害等事件都会对股票市场产生影响，使股票市场出现波动。
经济周期对于股票市场的影响主要体现在以下几个方面：1. 公司利润随着经济周期的变化，公司的盈利水平会发生变化。
在经济周期的扩张期中，公司的营业收入和利润都具有较强的增长趋势。
因此，投资者更可能在该时期内持有股票来赚取资本利润。
但是，在经济周期的收缩期和低谷期，公司的利润往往会因为经济下行而受到压抑。
此时，股票的投资风险会增加，投资者需要更谨慎地进行投资决策。
2. 市场情绪经济周期变化会引起市场情绪的变化，当经济好转时，市场情绪往往趋向乐观，而在经济下行时，市场情绪会变得悲观。
简析经济周期和通货膨胀
简析经济周期和通货膨胀2009年前7个月的宏观经济数据已经出炉，各种数据尤其是银行新增贷款、房地产、股票市场的数据，显示我国宏观经济已出现潜在通货膨胀压力，经济周期波动趋势逐渐显现。
自2007年以来，受次贷危机和要素价格波动影响，通货膨胀及经济波动性已经成为当前经济增长面临的主要不确定性因素，因此研究经济周期和通货膨胀具有一定的现实意义。
本文简要介绍经济周期规律和通货膨胀的基本概念，综述近期经济周期和通货膨胀的一些历史经验。
一、基本概念经济周期与通货膨胀是既有联系、又有区别的两种经济现象。
从宏观上能否控制的角度看，两者都具有不可控的特点。
如果将通货膨胀作为一种货币现象，长期来讲具有内生性，宏观政策只能减轻通货膨胀的破坏性。
与通货膨胀类似，经济周期也是经济增长的一般规律，宏观调控可以缓解经济周期的波动。
区别在于，通货膨胀是较多的货币购买较少的货物，产生价格持续上涨，需求过剩和供给不足都有可能；而经济周期更多地表现为过剩的货物供给超过有支付能力的市场需求，把经济推向谷底。
（一）经济周期经济周期（Business Cycle），也译作商业周期、商业循环或经济循环，指由于内部摩擦和外部冲击作用，经济运行过程中出现的周期性经济扩张与经济紧缩循环往复的经济波动现象。
根据经济周期产生的原因、特征以及造成的影响，学者将经济周期分成不同的种类，尚无统一说法。
到目前为止，西方学者比较权威的分类将经济周期分为四类，主要分类依据是经济周期形成的原因和时间跨度。
第一类是基钦周期，也称为短波周期，历时一般为2～4年，经济领域矛盾的集中表现是存货调整，经济运行中的负担重，产能过剩，去库存化是经济工作的重点。
在这一时期，很多国家宏观经济调控的重点放在刺激消费需求，释放潜在需求，去库存化，带动企业开工，进而解决就业压力。
第二类是朱格拉周期，也称为中波周期，历时一般为7～10年，经济领域突出的问题是固定资产亟待更新调整。
第三类是库兹涅茨周期，也称为中长波周期，历时一般为15～25年，第二产业中的建筑业有调整空间。
股市的规律
股市的规律股市是一个高风险、高回报的投资市场，也是一个充满变数的市场。
在股市中，投资者需要了解股市的规律，才能更好地把握机会、规避风险，实现自己的投资目标。
本文将介绍股市的规律，帮助读者更好地了解股市。
一、股市的周期性规律股市的周期性规律是指股市在一定时间内呈现出相似的波动模式。
这种规律是由市场的供求关系、宏观经济环境、政策变化等多种因素共同决定的。
股市的周期性规律一般分为长期、中期和短期三种。
长期规律：股市的长期规律通常是指10年以上的时间跨度。
长期规律主要是由宏观经济因素和政策因素所决定的。
在股市的长期规律中，股市的牛市和熊市往往会交替出现。
例如，20世纪80年代至90年代初期是中国股市的牛市，而2007年至2008年则是中国股市的熊市。
长期规律的变化较为缓慢，但对投资者的影响却是深远的。
中期规律：股市的中期规律通常是指3年至5年的时间跨度。
中期规律主要是由经济周期和政策因素所决定的。
在股市的中期规律中，股市的涨跌往往与宏观经济的发展水平密切相关。
例如，2002年至2007年是中国股市的中期牛市，这段时间正是中国经济高速增长的时期。
短期规律：股市的短期规律通常是指1个月至3个月的时间跨度。
短期规律主要是由市场供求关系和资金流向所决定的。
在股市的短期规律中，股市的涨跌往往受到市场情绪和投资者心理的影响。
例如，股市的黑色星期一和黑色星期五就是由市场情绪和投资者心理所导致的。
二、股市的技术规律股市的技术规律是指股市的价格走势、成交量、市场情绪等方面的规律。
这种规律是由市场供求关系和投资者行为所决定的。
股市的技术规律主要包括以下几个方面。
趋势规律：趋势是股市价格走势的基本形态。
趋势分为上涨趋势、下跌趋势和横盘趋势。
在趋势中，上涨趋势和下跌趋势是最为重要的。
在上涨趋势中，投资者应该多买少卖；在下跌趋势中，投资者应该少买多卖。
震荡规律：震荡是股市价格走势的一种形态。
震荡分为窄幅震荡和宽幅震荡。
在窄幅震荡中，投资者应该以低买高卖的策略进行交易；在宽幅震荡中，投资者应该以高买低卖的策略进行交易。
财富第一课：经济周期及行业投资
财富第一课：经济周期与行业投资第一部份产业景气分析的要素行业自身生命周期产业的生命周期，要紧包括幼稚期、成长期、成熟期和衰退期四个时期。
成长型行业：一样能够维持领先于整体经济的扩张速度，并带动其他成熟行业的增加。
成长型行业也具有高风险的特点。
成熟期行业：由于买方市场显现，其成长速度会大幅减低乃至会停止成长。
可是由于技术创新、产业政策、经济全世界化等各类缘故，现实中某些行业进入成熟期以后也可能会迎来新的高速增加机缘。
一样来讲行业生命周期的形状较为平缓和漫长，行业的生命周期具有明显的“衰而不亡”的特点。
政府干与产业结构的演变对产业兴衰带来的阻碍是,要么加速产业的兴衰,要么延缓产业的兴衰。
前一种阻碍是因为政府采取了增进产业结构升级的政策和对一些产业进行扶持,使得高一级的产业结构状态的主流产业取得加速,同时使低一级的产业结构状态的主流产业的衰退也取得加速。
后一种阻碍是因为政府刻意维持一种产业结构时,客观上对主流产业及相关产业会起到延缓衰退或持续成长或成熟的功效。
行业自身生命周期行业景气周期与国民经济周期的关系增加型行业：景气周期转变与国民经济整体的周期转变及其振幅并非紧密相关。
周期性行业：这种行业的景气周期转变与经济周期紧密相关。
防御型行业：这种行业的产品需求相对稳固，需求弹性小，其经营状况在经济周期的上升与下降时期都很稳固。
其间的规律：行业老是处于周期性运动中，股价伴随着行业的景气周期相应地转变，但一样来讲行业股价的波动超前于行业的景气转变，行业股价转变是永久的，而且行业股价的转变常常放大行业景气转变的幅度。
经济增加时期和产业结构状态及主导产业行业之间的关联关系把握行业之间的互动和传递关系超级重要。
任何一个行业都不是孤立存在的，一个行业的兴衰史常会在其上下游之间引发连续串的互动性反映，进而在股票市场上激发出板块的联动效应。
第二部份经济周期演进中产业景气的机理分析行业分类标准(要紧以GICS为基础)经济周期内产业热点演变的规律一样来讲，在经济周期的不同时期往往形成不同的产业热点。
经济周期和投资周期的应用和比较
经济周期和投资周期的应用和比较经济周期和投资周期是经济学中的两个重要概念，它们在经济活动中起着不可替代的作用。
本文将探讨这两个概念的应用和比较。
一、经济周期的应用经济周期是指经济波动的周期性变化，通常有四个阶段：繁荣期、衰退期、萎缩期和复苏期。
在繁荣期，经济总量增长，就业和产业生产增加，价格稳定，消费市场繁荣。
政府在这个时候应该适当调整货币政策，防止经济泡沫的出现。
而在衰退期，经济总量下降，就业和产业生产减少，价格下跌，消费市场疲软。
政府应该采取积极的财政和货币政策，以稳定经济情况，并保障和增加就业。
萎缩期是经济活动的低谷期，这时经济总量下降，就业和产业生产降至最低点，价格大幅下跌，消费市场严重萎缩。
政府应该采取切实有效的政策措施，扭转经济局面，以尽可能减轻社会压力和矛盾。
复苏期是经济活动开始向好的时期，经济总量增加，就业和产业生产逐步恢复，但价格仍然下跌，消费市场处于恢复期。
政府应该继续采取宏观调控和其他经济措施，推动经济恢复发展。
二、投资周期的应用投资周期是指投资行为发生变化的周期性循环，包括股市周期和房地产周期。
在股市周期中，股票市场会出现周期性的波动，包括股票价值上涨和下跌的过程。
股票市场的周期有其内在规律性，投资者可以在股市周期中进行获利。
房地产周期指房地产市场的变化和周期性调整。
房地产市场周期通常包含三个阶段：上涨期、峰值期和下跌期。
投资者可以通过房地产市场的周期变化来计划和调整投资策略，以获得稳定的收益。
三、经济周期和投资周期的比较经济周期和投资周期都具有周期性循环的特点，都有相应的周期性波动规律。
但二者的对象不同，经济周期主要是指整个经济活动的波动周期性，包括经济总体的发展状况、市场需求、产品价格和就业状况等方面。
而投资周期则主要关注某个特定领域内的投资行为变化周期循环，如股票和房地产市场的投资周期。
此外，二者的应用对象也有所不同，经济周期的应用对象是整个市场和各个行业，政府需要制定相应的政策，以保持经济的稳定发展。
经济周期和股市的关系
经济周期和股市的关系经济周期是指经济在一定时间内的波动状况，包括繁荣、衰退、复苏和萧条四个阶段。
股市则是反映了经济活动的一个重要指标，在经济周期中也扮演着至关重要的角色。
本文将探讨经济周期和股市之间的关系，以及它们之间的相互影响。
1. 经济周期对股市的影响经济周期与股市之间存在着内在的联系，经济的不同发展阶段会对股市产生直接或间接的影响。
在经济繁荣期，企业盈利增加，消费水平提高，投资者对公司前景充满信心，这时股市通常会表现出上涨的趋势。
人们更愿意投资股票，因为预期经济将继续增长，企业的股票理所当然会升值。
然而，当经济进入衰退期，企业的盈利下滑，消费需求下降，投资者开始对股市失去信心，纷纷卖出股票。
这时，股市往往会经历一段时间的下跌，甚至进入熊市。
经济复苏是衰退之后的逐渐恢复期，经济数据开始好转，企业利润逐渐增加，这时投资者对股市的信心会逐渐恢复，股市也会呈现出上涨的趋势。
最后是经济萧条期，这是经济周期的最低谷，经济活动停滞，企业利润下降，投资者恐慌情绪加剧，股市持续低迷。
2. 股市对经济周期的影响与经济周期对股市的影响相反，股市也会对经济周期产生影响。
首先，股市代表了经济的预期和信心。
当股市处于上涨趋势时，企业和个人倾向于扩大投资，这可能会刺激经济增长。
相反，当股市下跌时，投资者的信心受到打击，可能导致减少投资和消费，抑制经济增长。
其次，股市的表现也会影响公司的融资能力。
当股票价格上涨时，公司可以通过发行新股筹集资金以支持扩张。
而当股票价格下跌时，公司融资的成本会增加，限制了它们的发展计划。
此外，股市的波动也会对消费者和企业的信心产生影响。
股市的疲软可能导致人们减少消费，企业收入减少，进而影响整个经济的运行。
3. 如何应对经济周期和股市的关系由于经济周期和股市之间存在密切的相互关系，投资者和经济决策者可以采取一些策略来更好地应对与之相关的风险和机会。
首先，投资者需要保持理性的投资观念，不要被股市的短期波动所迷惑。
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图表 03 通胀周期滞后于增长周期：1995‐2000
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网址： 电话：(86-21)50586660 转 8638 传真：(86-21)50819897 E-Mail: dhresearch@ 市场有风险，投资需谨慎
东海证券研究所 第四阶段，经济与通胀双双上行（2010 年一季度-）—-经济全面复苏与通 胀，政策转型，黄金时期结束，景气重归上游。 不但自 2007 年以来的本轮经济周期表现出了增长周期与通胀周期之间的 先行滞后关系，而且 2004 年前后和 1998 年前后的经济周期中，二者同样表 现出了上述的稳定关系。
图表 04 通胀周期与股市周期方向相反
李志兵
010-59707116 lzb@
济复苏初期， “增长复苏+低通胀”，以可选消费为代表的先导行业率先复苏， 行业景气轮动规律开始发挥作用，这往往是经济增长和股票投资的黄金时期。 预计未来周期演进到：经济与通胀双双上行阶段（2010 年一季度-） ，经济 全面复苏与通胀起来，政策转型，黄金时期结束，景气重归上游。
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电话：(86-21)50586660 转 8638
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1．经济周期、通胀周期与股市周期
1.1 经济周期与通胀周期
由于价格的“粘性” ，通胀周期一般滞后于增长周期。Niemira(1998)等根 据 1945—1992 年美国经济周期的研究发现，平均通货膨胀转折点日期在增长 周期转折点之后 5 个月出现。 在中国，通胀周期与增长周期具有明显的先后波动次序。 根据通胀周期与增长周期的关系，我把本轮经济周期分为四个阶段：
东海证券研究所
经济周期、通胀周期与股市周期
宏观研究
2009 年 10 月 13 日 星期二
报告要点
宏观经济研究组
经济周期与通胀周期
任泽平
010-59707150 renzeping@
由于价格的“粘性” ，通胀周期一般滞后于增长周期。在中国，通胀周期 与增长周期具有明显的先后波动次序。 目前经济上行与通胀下行并存（2009 年二季度-2009 年四季度） ，处于经
联系人：顾颖
021-50586660-8638 dhresearch@
经济周期与股市周期
经济活动与股票价格之间大约有三分之二的时间走势方向是一致的，这是 事实，但另外三分之一的时间恰恰是最有趣和最可能获利的。 美国股市周期一般提前经济周期 6 个月见底；平均而言，牛市比熊市持续 的时间要长，大约比例为 3：1。问题是，中国是否也正在进入熊短牛长的股市 周期阶段？ 中国 2009 年以来经济周期与股市周期的趋势相关性显著增强，实体经济 的行业景气轮动与股票市场的板块轮动相关性明显增强， 而且这一现象在 2003 年以来已经开始显现。
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0 2001-01 2001-07 2002-01 2002-07 2003-01 2003-07 2004-01 2004-07 2005-01 2005-07
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资料来源：WIND 东海证券研究所
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1.2 通胀周期与股市周期
利率周期主要由通货膨胀预期所驱动，而股票市场依赖于利率周期。由于 通货膨胀压力会对利率形成压力，进而会使股票价格下跌。 因此，通过观察指示通货膨胀的先行指标可以预测利率和股票价格的趋 势。
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资料来源：WIND 东海证券研究所
第一阶段，经济下行与通胀上行（2007 年四季度-2008 年三季度）—在经 济衰退的初期， 也即增长周期从繁荣走向衰退的转折点上， “春江水暖鸭先知” ， 下游行业和需求敏感型行业的价格率先下调，但是上游行业和需求迟钝型行业 的价格由于在建项目和前期订单的支撑则继续保持价格上升的惯性。这一阶段 很多行业存在景气幻觉，政府的宏观调控在保增长和控通胀方面面临两难选 择，这是股票投资最危险的时期。 第二阶段，经济与通胀双双下行（2008 年四季度-2009 年一季度）—在经 济衰退的中期，即使是离终端需求最远、最不敏感的行业也已经意识到经济的 冬天已经来临，这时中上游产品价格开始下调，经济的冬天全面到来。在这一 阶段的后期，政府采二季度-2009 年四季度）—在经 济复苏初期，当消费需求和生产需求渐渐恢复的时候，生产商和贸易商由于刚 刚渡过经济的冬天，出于谨慎预期往往不敢提价，这时出现“增长复苏+低通胀” 的组合，这往往是经济增长和股票投资的黄金时期。同时，以可选消费为代表 的先导行业率先复苏，行业景气轮动规律开始发挥作用。
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胡齐亭（实习）
010-59707116 huqiting@
通胀周期与股市周期
利率周期主要由通货膨胀预期所驱动，而股票市场依赖于利率周期。通过 观察指示通货膨胀的先行指标可以预测利率和股票价格的趋势。 目前关于通胀成因，无论货币主义还是真实经济周期主义，在解释现实问 题时都存在严重的缺陷。 综合各类通货膨胀先导指标来看，2010 年温和通胀的可能性较大，全年 CPI 在 3—4%之间，少数月份超过 5%。明年通胀形势最大的风险来自于国际 大宗商品价格。根据测算，全球生物能源技术在原油 80 美元/桶左右具有成本 优势，目前原油价格近 70 美元美元，如果明年石油价格攀上 80 甚至 100 美 元，对明年通胀形势的预测逻辑显然要重新改写。
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01 通胀周期滞后于增长周期：股票投资时机选择 ……………………4 02 通胀周期滞后于增长周期：2001-2005 …………………………5 03 通胀周期滞后于增长周期：1995-2000 …………………………5 04 通胀周期与股市周期方向相反 ……………………………………5 05 中国 M1 领先 CPI 指标 8 个月 ……………………………………6 06 货币主义的反例 1：中国 2000 前后的 M1 与 CPI ………………6 07 货币主义的反例 2：日本 1992 年前后的 CPI ……………………6 08 美国 M1 与 CPI ……………………………………………………7 09 PPI 分行业价格指数波动 …………………………………………8 10 产出缺口与通货膨胀 ………………………………………………8 11 CPI 八大构成类波动 ………………………………………………9 12 国际石油、钢铁、煤炭等资源能源价格 …………………………9 13 国际大豆、玉米等粮食价格 …………………………………………9 14 美国的经济周期与股市周期：1948-1979 ……………………… 10 15 美国的经济周期与股市周期：1980-2009 ……………………… 11 16 2009 年以来的新一轮经济周期与股市周期 ……………………… 11 17 中国行业景气指数与股票市场行业指数的时间相关性趋势 … 12 18 2009 年以来的新一轮经济周期与股市周期 ……………………… 13 19 行业景气决定因素逻辑关系 ……………………………………… 13 20 VCTC 与行业利润增速变动 ……………………………………… 14 21 中国行业景气指数与股票市场行业指数的时间相关性趋势 … 14 22 经济周期波动中的行业周期轮动 ………………………………… 15 23 中国行业景气轮（2001-2009） ………………………………… 16 24 宏观经济的产业流程分解图 ……………………………………… 17 25 世界经济增长与产业结构变迁：1950-2009………………………17 26 中国经济增长与产业结构变迁：1978-2020………………………18 27 CTC 与行业利润增速对照：煤炭 ………………………………… 19 28 CTC 与行业利润增速对照：石油开采 …………………………… 19 29 CTC 与行业利润增速对照：食品加工 …………………………… 19 30 CTC 与行业利润增速对照：化工 ………………………………… 19 31 CTC：农业、食品 ………………………………………………… 21 32 CTC：煤炭、石油 ………………………………………………… 21 33 CTC：铁矿石、有色、非金属矿采掘业 ………………………… 21 34 CTC：纺织工业………………………………………………………21 35 CTC：木材、家具制品业……………………………………………21 36 CTC：造纸、印刷、文体、工艺品制造业 ……………………… 21 37 CTC：化工……………………………………………………………22 38 CTC：钢铁、有色……………………………………………………22 39 CTC：通用、专用、交运设备、电气机械制造业…………………22 40 CTC：通信电子、仪器仪表制造业…………………………………22 41 CTC：金属、非金属制品业…………………………………………22 42 CTC：电力、燃气、水………………………………………………22