第三章 利息与利率
货币银行学 第三章 利息与利息率
三、可贷资金利率理论（1）
该理论的产生：1937 年凯恩斯的学生罗伯逊 在古典利率理论的基础上提出可贷资金利率理论， 因此是古典利率理论的延伸。 对凯恩斯利率理论的批评： 认为凯恩斯利率理论完全忽视储蓄、投资等 实际经济因素对利率的影响； 认为利率完全是一种货币现象的观点，与现 实经济现象不符。
三、可贷资金利率理论（2）
一、古典利率理论（4）
（二）均衡价格论（马歇尔） 基本观点：认为利息是资本需求与资本供给达到均 衡时的价格。 资本需求决定于资本的边际生产力； 资本的供给取决于抑制现在消费而对未来享受的 “等待”； 利息率由资本供求双方共同决定。
一、古典利率理论（5）
（三）古典学派关于利率与储蓄、投资间变动关系 的分析： 资本供给来源于储蓄，储蓄取决于“时间偏 好”、“节欲”、“等待”等因素。 当这些因素既定时，利率越高，储蓄的报酬 越多，储蓄增加，反之减少；储蓄是利率的增函 数。 当资本边际生产力一定时，利率越高，投资 越少，利率越低，投资越多；投资是利率的减函 数。
（一）利息 利息是资金所有者由于借出资金而取得的报酬， 它来自生产者使用该笔资金发挥营运职能而形成的 利润的一部分。 （二）利率 在借贷期内所形成的利息额与借贷资本金的比率 称为利息率，简称为利率。以公式表示： 利率=（利息/本金）×100%
二、利率的计算方法
（一）年利率、月利率、日利率 1、年利率：1% 如：年息 5 厘，指本金 100 元，每年利息 5 元。 2、月利率：0.1% 如：月息 5 厘，指本金 1000元，每月利息5 元。 3、日利率：0.01% 如：日息 5 厘，指本金 10 000元，每天利息 5元。 4、换算：月利率=年利率/12 日利率=月利率/30=年利率/365
第三章利息与利率《金融学概论》PPT课件
二、利率种类
1、存款利率与贷款利率
贷款利率－存款利率＝存贷利差
1996年以来我国一年期存贷款利差的变动情况 单位：%
时间
存款利率
贷款利率
利差
调整前
10.98
12.06
1.08
1996.5.1
9.18
10.98
1.80
1996.8.23
7.47
10.08
2.61
1997.10.23
5.67
8.64
2.93
第三章利息与利息率
第一节利息与利息率概述
一、利息与利息率的概念 利息是借款者为取得货币资金的使用 权而支付给贷款者的一定代价,或者 说是货币所有者因暂时让渡货币资 金使用权而从借款者手中获得的一 定报酬。
利息率
利息率简称利率,是指一定时期内利息额与借 贷本金之间的比率。用公式表示为:
利率＝ 利息额 100％ 借贷资本金额
贷款利率的下限管理与存款利率的上限管理。
2012 年6月8日和7月6日，中国人民银 行两次调整金融机构存贷款利率浮动区 间。允许金融机构存款利率上浮，浮动 区间的上限由基准利率调整为基准利率 的1.1倍。放宽金融机构贷款利率浮动 区间，6月8日，贷款利率浮动区间下限 由基准利率的0.9倍调整为0.8倍；7月6 日，贷款利率下限继续调整为0.7倍。
固定利率是指在借贷期内不随借贷 供求状况而变动的利率。适用于短 期借贷。实行固定利率对于借贷双 方准确计算成本与收益十分方便， 同时也锁定了融资成本或风险。它 是一种较为传统的计息方式。
浮动利率是一种在借贷期内可定期调整的利 率。根据借贷双方的协定，由一方在规定的 时间依据市场利率进行调整，每3个月或6个 月调整一次。
第三章 利息和利率
利息和利率
本章内容
第一节 利息和利率概述
第二节 利率的决定 第三节 利率的结构
第四节 利率的作用
第一节 利息和利率概述
一、利息
（一）利息的含义 利息是信用的伴随物，是借款人支付给贷 款人的超过本金的那一部分金额。 利息是投资人让渡资金使用权而索要的补 偿，是机会成本和风险的补偿。 利息是借贷资本的价格。
在1988年，中国的通货膨胀率高达18.5%，而当时 银行存款的利率远远低于物价上涨率，所以在1988年的 前三个季度，居民在银行的储蓄不仅没给存款者带来收 入，就连本金的实际购买力也在日益下降。老百姓的反 应就是到银行排队取款，然后抢购，以保护自己的财产， 因此就发生了1988年夏天银行挤兑和抢购之风，银行存 款急剧减少。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
5、按照计算方法划分
单利（simple interest）：在计息时只按本 金计算利息，不将利息额加入本金一并计算。
利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n） 本利和（S）=P（1+r×n） 复利(compound interest): 将按本金计算出 来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息。 n
★ 预防动机（Precautionary motive）
★ 投机动机（Speculative motive）——
“流动性偏好”
“流动性陷阱” i L M0 M1
3(第三章)利息和利率
利息与利率导读：当利率上升时，债券价格会下降，股票市场也会下跌，为什么会如此？通过本章的学习，你会得到这些问题的答案。
第一节利息与收益的一般形态（一）货币时间价值与利息1.货币时间价值：指同等金额的货币其现在的价值要大于其未来的价值。
（货币为什么具有时间价值？理论界解释：就现在消费与未来消费来说，人们更加偏好现在消费，如果货币的所有者要将其持有的货币进行投资或借予他人进行投资，他就必须牺牲现在消费，对此，他会要求对其现在消费的推迟给予一定的补偿，补偿金额的多少与现在消费推迟的时间成同向变动。
因此，货币时间价值来源于对现在消费推迟的时间补偿。
）马克思对利息来源的经典阐述：“贷出者和借入者都是把同一货币额作为资本支出的。
但它只有在后者手中才执行资本职能。
同一货币额作为资本对于两个人来说取得了双重的存在，这并不会使利润增加一倍。
他所以能对双方都作为资本执行职能，只是由于利润的分割。
其中贷出者的部分叫利息。
由此可见，利息来源于再生产过程是生产者借入资金发挥营运职能而形成的利润的一部分。
2.利息与收益的一般形态（1）利息转化为收益的一般形态利息通常被人们看作是收益的一般形态——利息是货币资金所有者理所当然的收入。
（2）收益的资本化将任何有收益的事物通过收益与利率的对比倒算出该事物相当于多大的资本金额，这便是收益的资本化。
C = P * r C(收益) 本金（P）利率（r）收益的资本化公式：P = C / r收益资本化作用的领域非常广泛，土地交易、证券买卖、人力资本的衡量等。
地价= 土地年收益/ 年利率人力资本价格= 年薪/ 年利率股票价格= 股票收益/ 市场利率第二节利率的计量和种类（一）计量1.单利与复利单利公式：C(利息) = P（本金）* r（利率）* n（年限）复利公式：S(本利和)=P（本金）*{（1+r）的n次方}C = P 【（1+r）的n次方– 1】2.现值与终值终值：按一定的利率水平计算出来其在未来某一点上的金额（即本利和）现值：与终值相对应，这笔货币资金德本金额被称为现值（即未来本利和的现在价值）公式：P = S / (1+r)的n次方3.到期收益率到期收益率：指投资人按照当前市场价格购买债券并且一直持有到债券期满时可以获得的年平均收益率。
第三章 货币银行学 利息与利率
课堂思考：
1995年底，我国规定的一年 期定期存款利率为10.98％，二 年期定期存款利率为11.7％。按 照复利的定义和制定原则，这样 的利率制定是否科学，为什么？
答案：
（1＋10.98％）*（1 ＋10.98％)－1＝0.2317 11.7％×2＝0.234
0.2317<0.234 所以，制定合理
利率(interest rate)是指借贷期内所形成的利 息额与所贷资金额的比率。 利率＝利息/本金 r=P/C 利率反映利息水平的高低。现实生活中的 利率都是以某种具体形式存在的。
（二）利率体系
是指一国各种不同的利率相互联系构成的 有机整体，主要包括利率结构和各种利率间的传 导机制。一般而言，利率体系主要由中央银行利 率、商业银行利率和市场利率组成。
S P (1 r )
复利的运用
复利反映利息的本质特征，是更符合生 活实际的计算利息的观念。 我国银行公布的官方利率以单利标示， 但是银行制定利率水平遵循复利原则：不 论以单利计算还是以复利计算，都应该是 期限越长的定期储蓄，利率越高；而且按 长期储蓄利率计算出来的利息必须高于按 短期储蓄利率用复利方法计算出来的利息。
流动性陷阱（Liquidity Trap） 当货币供给线与货币需求线的平行部分 相交时，利率将不再变动，即无论怎样增 加货币供给，货币均会被储存起来，不对 利率产生任何影响，被称为流动性陷阱。
政策指导意义：此时，货币政策无效； 政府要增加支出，刺激有效需求。
四、可贷资金理论 同时考虑了凯恩斯的货币因素和古典学派 的实质因素。该理论认为，利率是由可贷资金的 供给和需求的均衡点所决定的。 可贷资金的供给主要有两个来源：一是当 前的储蓄；二是实际货币供给量的变动。 可贷资金的需求主要也有两个方面：一是 当前的投资需求；二是货币贮藏的需求。
《金融学》第3章 利息与利率
二、利息的本质
3. 现代西方经济学的利息本质理论
（1）凯恩斯的“流动性偏好说”。 （2）希克斯的“不完全货币论”。 • 马克思对利息本质的看法 马克思从借贷资本运动过程来分析利息的来源并揭示 利息的本质。 马克思的利息本质理论认为：利息是利润的一部分， 是剩余价值的转化形式。
6
三、利息与收益的资本化
• 利息与收益的一般形态
在现实生活中，利息通常被人们看作是收益的一般形态。
• 收益的资本化 各种有收益的事物，不论它是否是一笔贷放出去的货币 金额，甚至也不论它是否是一笔资本，都可以通过收益与 利率的对比而倒过来算出它相当于多大的资本金额。这便 是收益的资本化。
7
第三章
利息与利率
3.2 利率与利息的计算
二、利率在微观经济中的作用
（一）利率能够促进企业提高经济效益 （二）利率能够影响个人的经济行为
33
三、利率发挥作用的条件
（一）利率发挥作用的制约因素 1、利率管制。
2、授信限量。
3、市场开放程度。 4、利率弹性。
（二）利率发挥作用的条件
1、市场化的利率决定机制。 2、灵活的利率联动机制。 3、适当的利率水平。 4、合理的利率结构。
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• 古典利率理论的特点： （1）古典利率理论的基本特点是从储蓄和投资等实 物因素来分析利率的决定。 （2）古典利率理论是实际利率理论。
（3）古典利率理论是一种局部均衡利率理论。
（4）古典利率理论使用的是流量分析方法。
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三、流动性偏好利率理论
• 理论观点：流动性偏好利率理论是凯恩斯在1936 年发表的《就业、利息和货币通论》的基本理论 之一。凯恩斯认为，利率属于货币经济范畴，而 不属于实物经济范畴，极力主张利率是由货币量 的供求关系决定的。
货币金融学 蒋先玲版 第三章 利息和利率
n
（二）到期收益率（Yield To Maturity，YTM）
1.概念 是指使某项投资或金融工具未来所有收益的现值等 于其当前价格的利率。 按单利计算的债券到期收益率，是指投资人购买债 券并且一直持有到期满时可以获得的年平均收益率 。计算公式为： 到期收益率 票面利息 本金损益/市场价格
2.利息的本质 威廉•配第：不便补偿说 庞巴维克：时差利息说
马克思：剩余价值利息说
威廉•配第：不便补偿说 Petty－《赋税论》：假如一个人在不论自己如何需要，
在到期之前也不得要求偿还的条件下，借出自己的货币，则他对 自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿 ，我们通常叫做利息。
56元
（2）通过现值的计算，比较投资方案优劣。
[例] 现有一项工程需10年建成。有甲、乙两个投资 方案。甲方案第一年年初需投入5000万元，以后9年 每年年初再追加投资500万元，共需投资9500万元； 乙方案是每一年年初平均投入1000万元，共需投资1 亿元，现假设市场利率为10％。这样，分别计算两方 案的现值。
2.到期收益率的估算与应用
（1）息票债券的到期收益率
息票债券——是指定期支付定额利息，到期偿还本 金的债券。
息票债券的市场价格，就是它直至到期时能够带来的一系 列未来收益值的折现值.
C C C F P 2 n (1 r) (1 r) (1 r) (1 r)n
2.利息的本质
借钱要付利息，这合理吗？
是天经地义？ 还是。。。？
伊期兰教对利息的否定态度 钱只是交易中介，不能由于借贷本身而获得利 息，任何利息都是不允许的。“禁止贷方从借贷获取 任何益处，如借用一下借方的农具，或到借方家吃顿 饭，甚至连站在借方屋檐下乘凉也被视为受益之列” --古代欧洲也对利息持否定态度
第三章-利息和利率
▪ 基准利率。 ▪ 固定利率和浮动利率。 ▪ 市场利率和官定利率。 ▪ 一般利率和优惠利率 ▪ 长期利率和短期利率 ▪ 实际利率和名义利率
贷关系中由债务人支付给债权人的报酬，是 在特定时期内使用借贷资本所支付的代价。
利息是在偿还借款时大于本金的那部分 金额。
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2.利息的来源
▪ 高利贷的利息来源是奴隶、农奴或小生产者所创造
的，体现了剥削关系。
▪ 资本主义制度下，利息是借贷资本运动的产物，本
质上是剩余价值的特殊表现形式，是利润的一部分，
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（三）复利反映利息的本质特征
复利较之单利，复利更能反映利息的本质。理由很简单， 在一个国家只有单利存在时，债券人会通过计算而在单利与 复利方面做出选择。他可以尽量缩短货币贷放的时期，当贷 款结束时，他完全可以把当期的本息收入一并贷放给其他债 务人，而当下一个贷放期结束时，他又可以将这一期的本息 收入再重新贷放。这时，他所获得的利息就是复利利息，这 是任何人都无权干涉的。因而，利息的本质应该是复利的。 即便是执行单利政策的国家，在制定利率表时也必须遵循复 利原则：对同样金额来讲，在一定期限内，按单利方法计算 的定期存款利息必须大于按复利方法计算出来的活期储蓄利 息；按单利方法计算的长期定期存款利息必须大于按复利方 法计算的出来的期限较短的定期存款利息。不然，存款者在 选择存款期限时就会出现短期化现象。
体现借贷资本家和职能资本家共同剥削雇佣工人瓜
分剩余价值的关系。
▪ 在社会主义社会，利息是调节经济生活的重要经济
杠杆之一，是纯收入再分配的一种方式。
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3.利息的本质-马克思的利息理论
▪ 利息从本质上说是利润的一部分，是剩余价值的 转化形式。
利息与利率
经济与管理学院
利息是与信用相伴相生的一个概念。在借贷关系中，借者不 仅要按期归还本金，还要对贷者支付一个增加额——利息。 所以利息是借者使用本金所花的代价，它来源于借者使用该 笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。如果把“资金” 也看成一种特殊“商品”的话，利息就可看成是“资金的价 格”，它比一般商品的价格要复杂得多，也重要得多。 尽管利息作为经济范畴，至今在有关利息来源及其性质等理 论问题上仍有许多争论，但在这里主要是把利率当作一种经 济杠杆、政策工具来研究，我们关心的是利率与物价、利率 与经济增长等其他宏观经济变量之间的关系怎样，利率调控 经济的效果如何，如何用好利率工具等现实问题。
马克思关于利息的本质： 马克思关于利息的本质：是剩余价值的一种 特殊表现形式， 特殊表现形式，是利润的一部分体现了借贷 资本家和职能资本家共同剥削工人、 资本家和职能资本家共同剥削工人、瓜分剩 余价值的关系。 余价值的关系。
思考：严格地说，把利息视为借贷 资本的价格合不合理？
利息转化为收益的一般形态
利息是资金所有者由于贷出资金而取得的报酬，它来自于 生产者使用该笔资金发挥生产职能而形成的利润的一部分。 显然，没有借贷，便没有利息。 但在现实经济生活中，利息的概念已经扩大，并转化为收 益的一般形态：作为资金的所有者，无论贷出资金与否， 利息都被看成是其理所当然的收入；作为生产经营者，无 论借入资金与否，利息都被看成是其理所当然的支出，并 且在会计制度中列入成本。于是其经营利润就很自然地分 为两块：利息与企业主收入。 这样在经营者的观念中，只有扣除利息后的余额才是真正 的经营所得；因而利息率就成为测量其经营状况的尺度， 并进一步演变为投资者是否进行投资的标准。
再比如，一个管理技术人员的年薪10万元，那么这 人的价格就可看成是取得10万元收益的资本金额， 其价格＝10÷0.06＝166.67万元。 西方经济学的“人力资本”的概念正是收益资本化 规律的体现。它不仅承认劳动是生产要素中的一个 重要因素，而且强调它是一种资本，工资性货币收 入被看成是人力资本的所得，而人力资本则是由为 增进一个人的知识、技能、健康状况所进行的投资 而形成的。 收益资本化作用最显著的领域就是在资本市场有价 证券价格的形成方面。
第3章利息与利率
例题：零存整取的复利计算
存款者每月存入100元，连续存10年，零存 整取的利率为月1‰，10年后此人共取得本 息为多少？ 复利计算法？
2、现值与终值
（1）单个现金流的现值与终值 1 PV FV n (1 r )
其中，PV代表现值，即贴现额； r代表利率，即贴现率； FV代表终值，即票据金额。
（2）复利
i.复利的特点是除了本金要计息外， 前期的利息也要计利息。 ii.复利的计算公式：
S P(1 r ) n
I S P
其中：I表示利息额，P表示本金 r表示利率，n表示计息周期数
例如，老王的存款帐户上有100 元，现在的年利为 2.25%，按复利计算，第一年末，帐户上的钱是：
例如，某人打算从现在起每年年初等额存入银行一笔 钱以便5年后偿还债务。若银行存款利率为10%，每年 存入银行100元钱，问5年后一共能存多少钱？
解: S = 100+100(1+10%) 1+100(1+10%)2+……
+100(1+10%)5-1
= 100×[(1+10%)5-1]/10%
ห้องสมุดไป่ตู้
= 610.51
S1 = 100×(1+2.25%)1 = 102.25
第二年末，帐户上的钱应该是：
S2 = 100 × （1+2.25%)2 = 104.55
以次类推，第n年年末的存款帐户总额为：
Sn = 100×(1+2.25%)n
复利的计算
某人投资1000元购买3年期的企业债券。该 债券年利率为10%。每年计息一次，按复利 计算，3年后可获得利息多少元？ 某人用10000元投资一项为期5年的项目， 年利率为10%，试求： （1） 按一年复利一次，到第5年末的终值 是多少元？ （2） 按一月复利一次，到第5年末的终值 是多少元？
第三章利息与利率
第三章利息与利率第三章利息与利率【学习要求】理解利息的含义与本质了解各种利率类型的概念掌握利息和收益率的计算以及现值与终值的运⽤把握利率决定理论和影响利率变化的因素掌握利率的宏观和微观调节作⽤了解利率市场化的改⾰进程⼀、利息的含义与本质（⼀）利息含义利息抽象上是指货币资⾦在向实体经济部门注⼊并回流时所带来的增值额。
具体来说是指在信⽤关系中借款⼈（债务⼈）因使⽤了借⼊货币或资本⽽⽀付给贷款⼈（债权⼈）的报酬。
因此，利息是借贷资本的增值额或使⽤借贷资本的代价，对于货币所有者来说，利息是其让渡资⾦使⽤权⽽应该获得的报酬；对于货币借⼊者来说，利息则是其取得资⾦使⽤权⽽应当付出的代价。
（⼆）马克思利息本质观⾸先，马克思认为利息的本质决定于利息的来源，⽽利息直接来源于利润。
强调利息只是借⼊者所产出利润的⼀部分⽽不是全部。
由于利润和剩余价值实质上同属⼀物，所以利息只是对剩余价值的分割，是在⽣产过程中创造的归产业资本家占有的剩余价值的⼀部分，是剩余价值的转化形式。
这种分割和转化既是社会再⽣产的结果，⼜是社会再⽣产的前提条件。
利息表现为资本的所有权派⽣出的资本价值创造，其创造的过程可表现为G-G‘，即⼀定量的货币⽣出更多的货币。
其次，马克思认为利息可以看作是借贷资本这种特殊商品的价格，所以，利息的⾼低应该由借贷资本的供求关系决定。
⼆、利率类型（⼀）名义利率与实际利率按照反映的实际收益⽔平，利率可分为名义利率和实际利率。
名义利率，即不考虑物价上涨对利息收⼊影响时的利率。
实际利率是根据物价⽔平（或通货膨胀）的预期变动进⾏相应调整的利率，实际利率更为准确的反映了真实借款成本。
名义利率与实际利率之间的关系体现在费雪⽅程中。
费雪⽅程表明名义利率i等于实际利率i r与预期通货膨胀率πe之和i=i r+πe我们也可以说实际利率等于名义利率减去预期通货膨胀率：i r=i-πe（⼆）基准利率与⼀般利率按作⽤的⼤⼩与地位的不同，利率可分为基准利率与⼀般利率。
货币金融学第三章 利息与利率
LM
E1
r1
E2
r2
L2
L22 L21 O L12 L11
Y1
Y2
Y
V
L1 L1(Y )
L1
均衡利率与均衡收入的决定
r LM
r0
IS
y0
y
r
IS
LM
r1
A
E
re
r2
B
Y
y1
ye y2
3.4 利率的决定
根据IS-LM模型可知： 利率高低取决于投资需求函数、储 蓄函数、货币需求函数、货币供给 量。
古典学派的利率理论
认为利率决定于储蓄和 投资的相互作用
凯恩斯学派的利率理论
认为利率是由货币的供求 关系决定的
新古典学派 的可贷资金理论
同时考虑了货币因 素和实质因素
一方面肯定古典学派考 虑储蓄与投资对于利率 的决定作用。
另一方面肯定凯恩斯学 派关于货币因素对利率 的影响作用的论述。
3.4 利率的决定
单、复利比较：
单利计算简便，适用于短期借贷。复 利因充分地考虑了货币的时间价值， 更适合于长期借贷。
3.2 利率及利息的计算
二、终值与现值 终值是指现在的货币随时间增值后 将来的价值，现值则是指将来的货 币扣除货币时间价值相当于多少现 在的货币。
3.2 利率及利息的计算
（1）复利终值计算公式： F=P(1+r)n
（2）该理论是一种局部均衡理论，即认为储蓄数量和 投资数量都是利率的函数，而与收入无关。储蓄与投 资的均等决定均衡利率。利率的功能仅仅是促使储蓄 与投资达到均衡，而不影响其他变量。
3.4 利率的决定
（3）古典利率理论是实际利率理论，认为利 率与货币因素无关，利率不受任何货币政策的 影响，因此古典利率理论又称为非货币性的利 率理论。
第三章利息与利率
按单利计算：
I=100*10%*5=50万元 S=100(1+10%*5)=150万元
按复利计算：
I 100[(1 10%)] 5 1] 61.051万元
S 100(1 10%) 5 161.051万元
四、复利法的应用
1、复利法下实际利率的计算
2、现值与终值 3、现值应用的案例
5．贷款利率与存款利率
对银行等金融机构来说，存款利率是借入货币 资金的价格，贷款利率是贷出货币资金的价格。
贷款利率与存款利率之差即为存贷利差，这是 银行收益的主要来源。 存贷款利率之间应保持一定的差距，以保证金 融业有利可图。否则，金融业就失去了生存发展的 基础。
6．短期利率与长期利率
短期利率：一般是指借贷期限在一年以内(包括
IS-LM 分析的利率理论：利率由货币市场和商品市 场的总均衡所决定。
i E LM
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IS O Yo Y
图5-4 IS-LM框架下均衡利率的决定
特点：利率决定取决于储蓄供给、投资需求、 货币供给和货币需求这四个因素，并与收入水平同时 决定。
五、利率的风险结构理论
前面建立的利率决定理论是针对一种利率而言 的。但现实中存在着多种多样的利率，比如贷款利 率、短期政府债券利率、长期政府债券利率、公司 债券利率，这些利率不尽相同。那么这些不同利率 之间的关系如何？为什么会出现利率差异？回答这 些问题正是利率风险结构理论和利率期限结构理论 的任务。 利率的风险结构理论考察相同期限的证券出现 利率差异的原因，利率的期限结构理论考察具有相 同风险及流动性的证券，其利率随到期日的时间长 短出现差异的原因。
合计
方
5000 500 500 500 500 500 500 500 500 500 9500
货币银行学 第三章 利息与利率
六、利率决定理论
均衡利率决定理论是利率理论的核心，它研究 的是利率总水平的变动由什么因素决定。最具 影响力的理论有：马克思的利率理论、实际利 率理论、流动偏好利率理论、借贷资金理论以 及IS——LM模型中的利率决定理论。
（一）马克思利率理论：理论的核心是平均利 润率决定利率。
（二）古典学派利率理论——储蓄投资理论 （三）凯恩斯利率理论——流动偏好利率理论 利率由货币的供求关系决定，M＝L1（Y）＋L2
求可按不同的需求动机分为两个组成部分， 即L=L1+L2，L1是满足交易动机和预防动 机的货币需求，又是收入的增函数，即L1 （Y）；而L2是满足投机动机的货币需求， 它是利率的反函数，即L2（i）。
IS—LM曲线
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一、利率自由化（市场化）的涵义 二、金融自由化与利率自由化理论 三、国外利率自由化实践的经验教训 目前我国的存款利率是由央行设定基准利率，
各银行只能在此基础上至多上浮10%。各期限 利率高低，根本上还是由央行说了算。所谓利 率市场化，就是要取消各期限存款利率的央行 基准利率，由市场自行决定。比如在美国，除 了隔夜利率由美联储议息决定外，其余期限利 率均通过债券市场等市场价格来决定。
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二、金融自由化与利率自由化理论
（一）金融抑制论与金融深化论 1、金融抑制论是美国斯坦福大学教授罗
纳德.I.麦金农提出的——基本特征是低的 实际利率水平和有选择的信贷分配。 2、金融深化论是美国教授爱德华.肖提出 的 （二）理论的缺陷
货币银行学第三章
二
“古典”利率理论
19世纪八九十年代，奥地利经济学家庞巴 维克(1851—1914)、英国经济学家马歇尔 (1887——1947)等人对支配和影响资本供给和 需求的因素进行了深入的探讨，提出资本的供 给来自于储蓄，资本的需求来自于投资，从而 建立了储蓄与投资决定利率的理论。由于这些 理论严格遵循着古典经济学重视实物因素的传 统，主要从生产消费等实际经济生活中去探求 影响资本供求的因素，因而被西方经济学者称 为“古典”利率理论。
3.2 复利与终值
单利公式： I=Prn S=P+I=P(1+rn) 复利公式：
每年复利1次：TVn=P(1+r)n 每年复利m次： TVn=P(1+r/m)nm
例如：本金为100，年利率为12%，如果每季度支付利息，则三年末的终值为：
100×(1+12%/4)3×4=142.58
连续复利
计息次数越多，利率越高，终值越大
利率是在借贷期内可定期调整的利率
③市场利率、官定利率、公定利率
市场利率是随市场规律自由变动的利率。官定利率
是由政府金融管理部门或者中央银行确定的利率。
公定利率是银行公会等所确定的利率
④长期利率与短期利率
资金借贷期限的长短对借贷资金的风险、借贷资 金的盈利水平和资金的时间价值等方面都有不同 的影响和表现。 ⑤一般利率与优惠利率 ⑥年率、月率、日率 ⑦单利与复利
★有一位学生想利用假期打工赚钱，有 两种选择：一是当保姆，每天收入20 元；二是卖报纸，2分钱的报纸，报社 按1分钱的价格卖给他，而他也只有1 分钱的本钱，请问他该如何选择?
（三）现值理论及其应用 P=S·1/（1+r）n
第三章利息与利率
官定利率与市场利率
➢官定（法定）利率是指一国金融管理当局或中央银行确 定的利率。它是国家调节宏观经济的重要经济杠杆。 ➢官定利率主要包括两类：一类是中央银行对商业银行等 金融机构的再融资利率，包括再贴现利率和再贷款利率； 另一类是中央银行对商业银行等金融机构的存贷款利率进 行直接管制和对金融市场上债券利率的直接管制 ➢市场利率是由货币资金的供求关系所决定的利率，是借 贷资金供求状况的“指示器”，如银行间同业拆借利率 ➢资金供大于求（供小于求）时，市场利率下跌（上升） ➢官定利率对市场利率起着导向作用，其升降通常会使市 场利率随之升降
文，决定从1999年9月21日起调整个人住房公 文，决定从1999年9月21日起调整个人住房贷
积金贷款利率水平。其中：五年以下(含五年) 款利率水平。其中：五年以下(含五年)按
按4.14%执行；五年以上按4.59%执行。
5.31%执行；五年以上按5.58%执行。
优惠贷款利率
项
目
第一类
中国进出口银行出口卖方信贷
中国央行再贷款和再贴现利率两年来首次上调 体现紧缩意图
* 一年期再贷款利率升0.52个百分点至3.85% * 再贴现利率由1.80%上调至2.25% * 实质影响不大,体现紧缩意图 * 26日起实施,与今年第二次加息同步
路透北京12月29日电---中国人民银行公告,自26日(周日)起上调 对金融机构贷款(再贷款)利率,其中一年期升0.52个百分点至3.85%; 同时,央行还上调了再贴现利率,由1.80%上调至2.25%.两者均为两 年来首次调整.
6.66
5.94
7.2
6.03
7.56
6.21
在再贴现利率基础上，按不超过同期贷款利率
(含浮动)加点
第三章-利息与利率ppt课件(全)
S＝P×(1+R×N)
例如：一笔为期3年，年利率为7％的10万元 贷款，利息总额为：
I＝P×R×N ＝100000元×7％ ×3 ＝21000（元） 本利和为：
S＝ P×(1+RN) ＝100000× (1+7％×3) ＝121000（元）
（二）复利计息法
复利计息法就是指本金每期的生息数在 期末加入本金并在以后各期滚入本金再计利息， 即不仅本金要计算利息，而且利息也要生息， 即所谓的“利滚利”。
（三）对企业经营的约束和激励的作用
对企业而言，利息始终是其利润的抵减 因素，企业要增加收益就必须少付息。
（四）调节国民收入的分配
调节国民收入的分配，是利率的基本作 用。
（五）调节资金供求的作用
资金供求关系影响着利息率的确定，而 利息率一旦确定后又会对资金供求发挥积极 的调节作用。
（六）调节货币流通和稳定物价的作用 利息与利率从两个方面影响货币流通： ①影响储蓄者对货币的需求。 ②影响银行对货币的供给。提高利率是一种紧
（一）利率的概念
利息水平高低是用利率来表示的。所谓利 率是指借贷期内所形成的利息额与借贷本金的 比率。用公式表现为：
利息率=利息额/本金 例如：甲从乙手中借得10万元钱投入生产过程， 一年后获得利润4万元，甲把其中1.5万元作为 利息付给乙，则这笔借款的年利率为：
15000/100000 × 100% = 15%
缩措施，降低利率是一种扩张措施。 利率对稳定物价的作用是通过以下途径实现的： (1)货币供应量 (2)调节需求总量和结构 (3)增加有效供给
（七）调节国际收支平衡的作用 开放经济中，利率与汇率作为货币的对内对外
价格有着密切的关系。
第三章 利息与利率
利率中用于补偿机会成本的部分往往是由无风险利率表
示，在这一基础上，风险的大小不同，风险溢价的程度 也千差万别。相对于千差万别的风险溢价，无风险利率 也就成了基准利率。
•大多数国家的基准利率为中央银行 再贴现率，即中央银行向商业银行 等金融机构办理票据贴现所收取的 利息率 * 基准利率决定了市场利率
贴现计算的例题：
--如果从现在算起一年后我们要买1100元的东西，现 在的利率为10％，那么我们需要把多少钱存入银行， 一年后才能取出1100元钱呢？
PV=F/( 1 + i )=1100/（1+10％)=1000
--以此类推，两年后要取出1100元，则现在需存入银 行:
PV=F/( 1 + r )２=1100/(1+10%)2=909 ．．．．．．
(6)存款利率和贷款利率
存款利率是指客户在银行或其他金融机 构存款时所取得的利息与存款额的比率。 贷款利率是指银行和其他金融机构发放 贷款时所收取的利息与借贷本金的比率。 利差：贷款利率与存款利率之间 的利率差
(7)市场平均利率与基准利率 •基准利率是带动和影响其它利率的利率， 也叫中心利率。 •它是指在多种利率并存的条件下起决定作 用的利率，即这种利率发生变动，其他利 率也会相应变动。 •它是各国利率体系的核心，货币政策的手 段之一。
第三章 利息和利率
本章教学目标：
1.理解不同学派对利息的本质的看法； 2.明确利率种类；掌握利率的计算方法； 3.重点掌握利率的决定理论；能够分析均衡 利率决定的主要影响因素； 4.理解影响利率的宏观因素；利率的作用及 利率发挥作用的环境与条件。理解我国利率 市场化进程。
3.1 利息的含义及实质
的代价。（阿弗里德· 马歇尔 ） 利息来源于资本的边际生产力（约翰· 克拉克 ） 利息是未来财富对现在财富的时间贴水（庞巴维克- “时差 论” ） 利息是提前享用或预先投资的价，跟任何价一样，是在 市场竞争下决定的。这个价是因为时间有先后而起。 (费 雪) 利息不是收入的局部，而是收入的全部(费雪)
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第三章利息与利率一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分。
在每小题列出的四个备选答案中只有一个是最符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。
错选、多选、漏选或未选记-1分）。
1. ( ) 是借贷资本的增值额或使用借贷资本的代价。
A.货币B.利息C.收益D.资本2. ( )是指各种投资或融资活动中，投入所带来的回报。
A.货币B.利息C.收益D.资本3.市场竞争过程中土地价格形成的规律表明：当土地的预期收益升高，利率不变，价格会（）；预期收益不变，利率升高，价格会（）；预期收益不变，利率降低，价格会（）。
A.升高，变低，升高B.变低，升高，变低C.升高，升高，变低D.变低，变低，升高4.认为利息是贷款者因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬，这种理论叫做（）。
A.利息剩余价值论B.利息报酬论C.利息时差论D.流动性偏好伦5.在借贷过程中，因为通货膨胀造成的货币贬值，导致了（）利率和（）利率的划分。
A.名义，实际B.基准，一般C.固定，浮动D.官定，市场6.当名义利率高于通货膨胀率时，实际利率为（），资金处于增值状态。
A.名义利率B.基准利率C.正利率D.负利率7.我国的基准利率为（）。
A.再贴现利率B.SHIBORC.LIBORD.再贷款利率8.美国的基准利率为( )。
A.再贴现利率B. SHIBORC. LIBORD.再贷款利率9.在利率上升阶段，（）会使借款者节省利息支出，同时也造成贷出方无法随着市场行情提高利息收益。
A.固定利率B.浮动利率C.名义利率D.实际利率10. ( ）是由货币资金的供求关系来决定的，并随着市场供求关系的变化而变化。
它反映的是不受非市场因素干预调整的结果。
A.固定利率B.浮动利率C.官定利率D.市场利率11.（）中本金随着期限延长是逐渐增加的，更能反映利息的本质，同时充分体现资金的时间价值，更适于计算中长期借贷利息。
A.单利法B.复利法C.固定利率D.浮动利率12.（）是指现在的一笔资金或一系列收付款项按既定的利率计算所得到的在未来某个时点的价值，也即是本金和利息之和。
A.终值B.现值C.贴现D.复利13.规定的利息与信用工具当期市场价格的比率称为（）收益率。
A.名义B.即期C.实际D.年14.（）认为利率是由储蓄与投资所决定。
A.古典学派利率决定理论B.流动性偏好理论C.可贷资金理论D.希克斯-汉森的利率决定理论15.费雪效应认为，当预期通货膨胀率上升时，储蓄减少而投资增加，结果是利率（）；而当预期通货膨胀率下降时，储蓄增加而投资减少，结果则是利率（）。
A.下降，上升B.上升，下降C.上升，上升D.下降，下降16.流动性偏好理论认为，投机动机构成的货币需求是利率的（）。
A.流动性偏好B.增函数C.减函数D.报酬17.当（）市场和（）市场同时实现均衡，IS曲线和LM曲线就相交于均衡点，其对应的利率为均衡利率。
A.投资，储蓄B.产品，货币C.货币需求，货币供给D.利率，货币18.若国际金融市场上的利率水平（），就会吸引国内资金外流，导致国内货币供给量（），利率就会存在很大的上升压力。
A.上升，减少B.上升，增加C.下降，减少D.下降，增加19.我国利率市场化的突破口是放开( )。
A.同业拆借利率B.债券市场利率C.存款利率D.贷款利率20.利率的调高会令企业压缩资金需求，减少借款规模，更加谨慎地使用资金。
这是利率对（）的调节作用。
A.投资结构B.储蓄C.企业信贷需求D.资金周转二、多项选择题（本大题共10小题，每小题1.5分，共15分。
在每小题列出的五个备选答案中有二至五个是符合题目要求的，请将其代码分别填写在下列表格中。
错选、多选、未选均记-1.5分。
）1.利息是（）。
A.让渡资金使用权而应该获得的报酬B.取得资金使用权而应当付出的代价C.收益的一般形态D.债权资产的收入 E．产权资产的收入2.收益是( )。
A.投资或融资活动中投入所带来的回报B.由基本收入和资本收入两部分组成C.利息D.股息 E．利润3.马克思对利息本质的论述是( )。
A.利息直接来源于利润B.利息是利润的一部分而不是全部C.利息可以看作是借贷资本这种特殊商品的价格D.利息是借贷资本家节欲的报酬E.利息来源于边际生产力4.当我们计算收益率的时候会考虑( )。
A.现金B.本金和利息的总回报C.风险D.流动性E.资产流动的频率5. 按作用的大小与地位的不同，利率可分为( )。
A.名义利率B.实际利率C.基准利率D.一般利率E.市场利率6.在实行利率管制的国家，官定利率一般包括（）。
A.由中央银行统一规定的存、贷款利率B.国债利率C.法定存款准备金利率D.均衡利率E.再贷款利率7.凯恩斯认为货币的需求取决于公众的流动偏好动机，流动偏好动机包括( )。
A.交易动机B.保值动机C.预防动机D.投机动机E.储蓄动机8.下列哪些表达符合古典学派利率决定理论（）。
A.工资和价格的自由伸缩可以自动地达到充分就业B.社会存在一个不受任何货币数量变动影响的单一利率水平使经济体系处于充分就业的均衡状态C.当实体经济部门的储蓄等于投资时，整个国民经济达到均衡状态 D.利率决定于储蓄与投资的相互作用 E.发现了预期通货膨胀与利率之间的关系9.下列哪些表达符合凯恩斯的流动偏好理论( )。
A.货币供给独立于利率的变动，因为它是一个外生变量是由央行直接控制的B.货币的需求是内生变量，它取决于公众的流动性偏好C.当货币供求达到均衡时，国民经济处于均衡状态D.决定利率的所有因素均为货币因素，利率水平与实体经济部门无关E.交易动机和预防动机与收入成正比，投机动机与利率成反比10.根据马克思利润率决定利率的观点，利率具有以下特点( )。
A.平均利润率随科学技术的发展和资本有机构成的提高，会有上升趋势B.平均利润率的下降过程非常缓慢C.平均利率是一个相对稳定的量D. 利率具有偶然性E.利率的高低取决于产业资本家和货币资本家之间对利润的分割比例三、计算题（本大题共3小题，每小题5分，共15分。
）根据所给资料和要求列出必要的计算过程，最终结果保留两位小数。
1.某投资者在第一年末购买了一张10年期、票面金额100元、每年可获得8元利息的债券，购买价格为95元。
请计算该债券持有者能得到的名义收益率、实际收益率和即期收益率各为多少？2．2013年5月1日，某人在中国建设银行支行存入三年期定期存款100万，若三年期定期存款年利率为4.25%，请利用单利法和复利法分别计算此人存满三年的实得利息额。
3.某投资者面临两个投资方案A和B，各自在未来四年的预期收益情况如下表所示。
当市场投资平均收益率为15%时，该投资者会选择哪项方案？（提示：哪项方案的投资收益折算成现值更高？）四、简述题（本大题共5小题，每小题6分，共30分。
）简述要点并作相应的解释或说明。
1.简述名义利率、实际利率与通货膨胀率三者之间的关系。
2.论述决定和影响利率水平的因素。
3.论述利率的宏观调节作用。
4. 试述利率与收益率之间的联系与区别。
5. 利率可以根据不同的依据分成哪些种类？五、材料分析题（本大题共1小题，共10分。
）阐明主要观点并逐一加以论述。
材料内容：上海银行间同业拆放利率距基准利率有多远？上海银行间同业拆放利率（Shibor）的推出被市场视为自2005年7月中国改革汇率形成机制以来“一个重大的延续性革新”。
通过这一利率指标，可以把握当前的利率水平，并能够为利率的未来走势判断提供参考，有助于提高市场成员理性定价的能力。
那么，Shibor的亮相是否意味着我国真正拥有了基准利率呢？有专家认为，基准利率是一国金融市场的重要指标，是全社会利率水平的“晴雨表”，而我国的Shibor尚不具备这个功能。
因为Shibor变了，银行存贷款利率不变，其它市场市场利率也不变，所以很难称之为真正意义上的基准利率。
资料来源：金融界：/2007/01/000001906905.shtml请回答以下问题：1.什么叫做基准利率？2.作为真正意义上的基准利率，应该具备哪些特征？六、案例分析题（本大题共1小题，共10分。
）阐明主要观点并逐一加以论述。
案情介绍:利率市场化进程或被倒逼提速受多家银行上调中长期存款利率，以及市场对银行季末钱荒的猜测再次浮现等因素的影响，从2013年9月6日以来，反映银行资金面变化的上海银行间同业拆放利率（Shibor）全线品种开始一路上行。
9月23日，隔夜期利率上涨24.20个基点，至3.8150%；7天期利率上涨24.10个基点，至4.2320%；14天期利率上涨34.30个基点，至4.3500%；一个月期利率上涨5.60个基点，至6.0040%。
中长期Shibor中，三个月期利率上涨1.00个基点，至4.6717%。
实际上，近年来，推进利率市场化步伐正在加快，2012年6月起央行允许存款利率上浮10%，2013年7月底央行取消金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。
并取消票据贴现利率管制,改变贴现利率在再贴现利率基础上加点确定的方式,由金融机构自主确定。
“存款利率市场化是大势所趋。
”武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，目前，市场流动性偏紧，部分银行上调中长期存款利率以吸引客户存款，有利于补充银行资金，而开展大额可转让存单业务有利于解决银行资金问题，加快市场流通性，同时也推动利率市场化进程。
银行业人士认为，向存款利率市场化过渡还需要三个配套政策：一是应逐步取消存款利率上下限；二是应允许银行破产，加强银行业破产的立法；三是要建立并完善存款保险制度，来确保利率市场化的顺利推进。
资料来源：中国新闻网：/fortune/2013/09-24/5317646.shtml请回答以下问题：1.我国为何要进行利率市场化改革？2.我国在推进利率市场化的过程中会遇到哪些困难？。