国债期货目标客户需求分析与交易策略简析讲解材料
国债期货介绍及营销策略

国债基础知识
国债市场
国债期货
国债期货仿真交易
国债期货仿真交易合约
国债期货仿真交易
合约标的
面额为100万元人民币,票面利率为3%的5年期名义标准国债
报价方式
百元报价
最小变动价位
0.01个点(每张合约最小变动100元)
合约月份
最近的三个季月(三、六、九、十二季月循环)
上午交易时间:9:15—11:30
凡是票面利率<3%的其他国债,其转换因子<1。
➢ 到期期限与转换因子的关系
凡是票面利率<3%的其他国债,期限越长,其转换因子越小;
凡是票面利率>3%的其他国债,期限越长,其转换因子越大。
转换因子
国债期货仿真交易
CF = 到期收益率为3%、面值1的可交割债券的净价
= 全价−应计利息
=
例:计算2012年3月的国债期货合约可交割债券中票面利率为
8%
20,000
6%
40,000
30
5,000
4%
10,000
2%
0
国债发行只数(右轴)
占GDP比率
截止2011年年末国债市场存量票面总额6.42万亿,约占当年GDP的13.6%,自
2001年来年均增长率达到20%。同期,我国发行国债73只,总额1.5万亿,约占当年
GDP 的3.3%
0%
2016
2016
国债介绍
天琪期货研究所
国债基础知识
国债市场
国债期货
国债期货仿真交易
国债期货市场营销
国债基础知识
国债的定义
是国家以其信用为基础,按照债券的一般原则,通过向社会
筹集资金所形成的债权债务关系。是中央政府向投资者出具的、
国债期货交易策略-

如果不进行套期保值,那么他将损失:
-8.5*0.002*400万=6.8万
进行套期保值后,他的损失为:
-2.0*0.002*400万=1.6万
整体减少损失为5.2万元,如果是完全保值,即目标久期为ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ,那么就没有损失。
月份相同或相近。
1、以价格为基础的套期保值策略
假设,投资者刚买入一个5年期,票面利率为3%的债券, 总价值为100万,买入时债券刚进行了付息,价格为100.00,3 个月后到期的国债期货报价为102.00,为防止利率上升,导致 债券价格下跌,出现损失,那么投资者卖出一手国债期货合约 ,如果到期时,国债期货与现券的价差依旧为2.00的话,那么 期货和现券的盈亏冲抵,资产价值不变,如果小于2.00则出现 盈利,大于2.00则出现盈利。
用的收益率为0.25%,而此时国债期货市场上,最便宜交割国债的隐含回购利率是0.30%,同时对
应时间的贷款利率为0.02%,显示回购市场上的最偏交割国债相对于回购市场被高估,那么我们可以贷款买
入最便宜交割国债,然后,在回购市场上进行正回购操作(卖出最便宜交割国债,收到现金,并约定在 国债交割日进行反向交易),获得的资金买入国债期货,持有至交割日,进行反向操作,同时偿还贷款,
2、以修正久期(DV01套期保值的原理相同)为基础的套期保值策略
久期是使用加权平均数的形式计算债券的平均到期时间。它是债券在未来产生现金流的时间的加
权平均,其权重是各期现金值在债券价格中所占的比重。
进行套期保值的期货合约数量的计算公式为:
期货合约数量=组合市价/期货市价*(目标久期-组合的修正久期)/最便宜交割债券的修正久期
国债期货的基础知识及交易策略课件
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国债期货的交割券
名义标准券 期限 中期 息票率 3% 面额 100万 剩余年限范围
实际交割的国债 其他 同时托管在银行间 4-7年 和交易所市场的固 符合财政部关于转托管规定。 到期或付息日前10个工作日
定利率国债
╬ 符合条件的国债都可以参与交割; ╬ 空方决定交割何种券,多方被动接受: 交割月首日
–
•
违约方支付给交易所的违约金=2%*违约手数*交割结算价*1000000/100
2.2 最便宜可交割券与交割选择权
1、最便宜可交割券:空方选择最便宜可交割券交割可以获得最好的收益 2、交割选择权:空方具有选择交割券的权利 3、期货与现货价格的关系
╬ 国债期货的基本功能:规避利率风险、价格发现功能、促进国债发行功能、优化资产 配置功能。
国债期货的市场地位
╬ 2011年,利率期货成交额占全部金融期货中的占比为89.17%,成交量占比为38.69%; ╬ 在2011年利率期货和期权成交量排名前20名中,中长期国债期货占10席,成交量占比 60%;短期利率期货占4席,成交量占11%;国债期货期权占6席,成交量占29%;
实物交割流程
╬ 国债期货实物交割示意图
注意:在最后交易日的下一交易日,卖方客户通过结算会员向中金所申报交割券信息和交割量,买方申报债券账户 。剩余流程与上述交割流程完全相同。
资料来源:中金所
国债期货交割月份
交割违约处理
暂停转托管。
债券到期日
4——7年
╬ 随着时间的推移,可交割券集合会发生改变。一些新发行的国债会成为新的可交割券;
3
发票价格与转换因子
╬ 百元面值可交割国债应收交割货款称为发票价格,具体公式: 发票价格=期货交割结算价×转换因子+应计利息 • 转换因子表示面值为1元的可交割国债在收益率为3%时,其在交割月的净价。特征如下 : 每种国债在每个交割月份下的转换因子都是唯一的; 转换因子在合约存续期间是保持不变的; 如果息票率大于3%,转换因子大于1,近月合约大于远月合约;如果息票率小于3%,转换 因子小于1,近月合约小于远月合约; • 应计利息:从上一付息日到配对缴款日之间的利息收入 应计利息=(票面利率/每年付息次数)×(配对缴款日-上一付息日)/当前付息周期 实际天数×100元
国债期货策略与应用
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一.国债期货交易相关的概念
隐含回购利率(IRR: Implied Repo Rate)
即购买可交割券的短期融资成本。或者说,假设在时刻 t 买入
可交割券,卖出期货并在合约到期日交割实物,该交易隐含有付息
发票价格 360 隐含回购利率=( -1) 购买价格 N
3.运用久期
卖出期货合约数量=
组合的久期 组合的市场价值 期货久期 (期货价格/100) 每张合约的面值
二.国债期货的交易策略
套期保值比率的确定
经验法则1
期货合约的DV01=
最便宜可交割券的DV01 最便宜可交割券对应的转换因子
基于假设:到期日期货价格收敛于最便宜可交割国债的调整现货价格
1.
(AbsoluteValue 1bp) ( AbsoluteValue 1bp) 2
2.
二.国债期货的交易策略
套期保值比率的确定
1.运用合约价值
国债组合价值的变化 卖出期货合约数量= 每张期货合约价值的变化 国债组合的DV01 卖出期货合约数量= 期货合约的DV01
2.运用DV01
交割月份的任何工作日(由空方决定)
同长期合约
同长期合约
一.国债期货交易相关的概念
转换因子(CF):
• 是将可交割的实际国债换算成名义标准国债时的比例。
p ) / 100 y y t T t 1 (1 ) (1 ) 2 2 其中C表示用来转换的国债的每期利息(假设半年付息一次),P表 CF (
13周国库券期货 标的资产单位 到期面值10万美元的国库券 交割等级 总期限不超过5年零3个月,距 离交割月最后一个交易日的剩 余期限不超过2年且不低于1年 零9个月的国债 总期限不超过5年零3 个月,距离交割月最 后一个交易日的剩余 期限不超过3年且不低 于2年零9个月 总期限不超过5年零3 个月,距离交割月最 后一个交易日的剩余 期限不低于4年零2个 月 到期日距交割月份第一个 交易日至少15年但不超过 到期日距交割月份第一个 25年。如果是可回购债券, 交易日至少25年 那么至少15年内不可行使 回购的权利 到期面值20万美元 到期面值20万美元 到期面值10万美元 到期面值10万美元 到期面值10万美元 2年期国债期货 3年期国债期货 10年期国债期货 长期国债期货 超长期国债期货
国债期货价格影响因素分析与交易策略

国债期货价格影响因素分析
1、宏观经济周期 经济周期是指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、循环往复
的一种现象。是国民总产出、总收入和总就业的波动。一般将经济周期分为四阶段 :衰退、萧条、复苏、繁荣;
国债期货价格影响因素分析
➢ 在衰退期,实体经济市场需求减少,企业被迫压缩投资,资本借贷活动也相 应减少,利率趋向下降,但由于此时经济刚开始衰退,依旧伴随着高通胀率, 由于我们实际使用的是名义利率,债券收益率依旧走高,因此国债价格下跌, 期货价格也趋向于下跌。 ➢萧条期,社会的需求依旧很低,企业生产活动依旧会萎缩,投资需求较低, 借贷活动依旧较少,利率下降,同时大部分情况物价水平也回落,此时,政府 为摆脱经济困境,会出台一系列的经济刺激计划,央行也会调低基准利率,国 债收益率走低,国债期货上涨。 ➢复苏期,消费和投资逐步回升,企业生产恢复,投资需求增加,企业信贷也 随着增加,利率上升,但此时政府依旧会保持扩张性财政和货币政策,利率走 势取决于市场对未来经济复苏的预期以及央行货币政策取向,此时往往也是市 场分歧的时候。
➢ 关注:国债、地方政府债、政策性银行债发行情况,中标收益率反映价格 走势, 投标倍数反映需求情况;财政部在年底都会发布第二年关键期限国债发行计划和 第一季度国债发行计划的通知;财政存款投放情况
国债期货价格影响因素分析
4、货币政策 ➢ 利率是货币(信用)的价格,央行通过增加或者减少货币供应量来调节货币市场 ,并以此来实现对经济的干预,就会对国债期货价格产生重要的影响,当货币供应 量增加时,利率下降,国债期货价格上涨,货币供应量减少时,利率上升,国债期 货价格下跌。不过我们也要看到,货币供应量的增加一段时间后,会导致通货膨胀 率上升,就会导致利率升高,国债价格下降,相反,降低货币供应量,一段时间后 ,也会降低通货膨胀率,导致利率降低,国债价格升高。
国债交易策略
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国债交易策略
国债交易是一种相对稳健的投资方式,但也需要制定合适的策略来获取收益。
下面是一些国债交易的策略:
1. 利用技术分析:通过分析国债市场的图表,了解市场的趋势和价格波动的规律,从而制定相应的买入和卖出策略。
2. 关注经济数据:关注国内外的经济数据对国债市场的影响,如通胀率、GDP、就业数据等。
在数据公布前后,加强对市场的监控,及时调整交易策略。
3. 分散投资:分散投资可以降低风险,应该选择多种不同到期日的国债进行投资,避免过分集中风险。
4. 确定买入卖出点位:在市场价格波动中,确定合适的买入和卖出点位非常重要。
可以利用技术分析等方法判断买入和卖出点位。
5. 充分了解国债市场的特点:国债市场与股票市场不同,需要充分了解国债市场的特点,如流动性、风险、收益等,从而制定相应的交易策略。
总之,国债交易需要制定合适的策略,同时需要了解市场的特点,注重风险管理,才能获得更好的收益。
- 1 -。
国债期货交易策略概述
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国债期货交易策略概述国债期货是债券市场投资者用于规避利率风险的一种常用的金融衍生工具。
自1976年美国芝加哥商业交易所(CME)推出第一个国债期货合约以来,国债期货产品一直蓬勃发展,如今已成为全世界成交量最大的金融期货产品之一。
国际经验表明,国债期货的出现和发展,不但丰富了债券市场的交易方式,提高了债券市场的安全性和流动性,同时对进一步完善一国金融市场体系也有重要的推动作用。
与其他期货产品一样,国债期货的交易策略也主要包括套期保值策略、套利策略和投机策略。
以下将重点讨论国债期货套保和套利交易策略的原理和操作。
一、套期保值套期保值是国债期货最基本、最重要的市场功能之一。
所谓套期保值是指现货持有者利用期货市场来对冲现货价格波动的风险。
(一)套期保值的原理在期货套期保值操作中,投资者会根据现货头寸反向建立期货头寸,其目的是使得期货和现货的组合头寸风险尽量呈现中性。
如此操作的原因主要在于,期货和标的现货价格之间会存在较强的相关关系。
1.期货与标的现货价格走势基本一致虽然现货市场与期货市场是两个各自独立的市场,但由于期货价格最主要的影响因素就是标的现货的价格,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势是基本一致的。
如果期货与标的现货价格的走势出现偏离,有无风险套利机会存在,则市场套利者会进行操作,最终使得期货与标的现货价格回复到无套利的市场均衡价格上。
2.随着期货合约到期日的临近,现货市场与期货市场价格趋向一致期货合约的交割制度,保证了标的现货与期货价格随期货合约到期日的临近而趋于收敛。
如果在交割日,期货价格与现货价格不同,例如期货价格高于现货价格,那么套利交易者就会卖出高价的期货合约,同时买入低价的现货,在无风险的情况下交割获利。
这种套利交易最终使国债期货价格和现货价格趋向一致。
正是上述经济原理的作用,一旦投资者建立了与现货市场相反的期货头寸,则无论市场价格朝哪一方向变动,构建的现货与期货组合均可避免风险,实现保值。
国债期货交易策略
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03 国债期货风险管理
市场风险
总结词
市场风险是指国债期货价格受到市场供求关系、宏观经济形势、政策变化等因素影响而 产生的波动。
详细描述
市场风险是国债期货交易中最为常见的一种风险,由于国债期货价格受到多种因素影响 ,包括经济周期、通货膨胀、利率水平、货币政策等,因此市场风险较大。在进行国债 期货交易时,需要密切关注市场动态,及时把握市场走势,避免因市场波动而造成损失
国债期货市场与其他金融市场的关联性
1 2 3
与债券市场联动
国债期货市场与债券市场具有密切的联动关系, 国债期货价格的波动将影响债券市场的走势。
与股票市场互动
国债期货市场与股票市场之间存在相互影响的关 系,国债期货市场的波动可能对股票市场产生一 定的影响。
与货币市场互补
国债期货市场与货币市场在资金供求、利率等方 面存在互补关系,两个市场的协调发展有利于优 化资源配置。
04 国债期货市场展望
国债期货市场发展趋势
市场规模扩大
随着国内债券市场的不断发展,国债期货市场规模有望继续扩大 ,为投资者提供更多交易机会。
投资者结构优化
未来国债期货市场的投资者结构将进一步多元化,包括更多机构投 资者和个人投资者参与,提高市场的稳定性和流动性。
产品创新与差异化
国债期货市场将推出更多创新产品,满足不同投资者的风险偏好和 收益需求,提升市场的竞争力和吸引力。
势,合理配置资产,以降低利率风险。
流动性风险
总结词
流动性风险是指国债期货交易者在交易过程 中遇到无法及时买卖的情况,导致无法实现 预期的交易目的或无法控制的风险。
详细描述
流动性风险是国债期货交易中的重要风险之 一,由于国债期货市场的交易规模较大,如 果交易者在交易过程中遇到流动性问题,可 能会影响其交易计划的实施和收益的实现。 因此,在进行国债期货交易时,需要关注市 场流动性状况,合理安排交易计划和资金管 理,以降低流动性风险。
国债期货价格影响因素分析与交易策略
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国债期货价格影响因素分析与交易策略国债期货是指在特定日期购买或销售标准化国债合约的金融工具。
与股票期货不同,国债期货的价格受多种因素的影响,包括宏观经济因素、政策因素和供求关系等。
本文将对这些影响因素进行分析,并提出相应的交易策略。
首先,宏观经济因素对国债期货价格有着重大影响。
通常来说,经济增长快、通货膨胀压力大的时期,国债需求会减少,价格下降;而经济增长慢、通货膨胀压力小的时期,国债需求会增加,价格上升。
因此,投资者在分析宏观经济数据时,可以根据经济增长速度、通货膨胀压力和货币政策等指标,判断国债期货价格的走势。
其次,政策因素对国债期货价格的影响也是非常重要的。
央行的货币政策和财政政策对国债期货的供求产生直接的影响。
例如,央行加息可能会导致国债期货价格下跌,因为高利率使得购买国债的成本增加,投资者转而选择购买其他投资品种。
此外,政府发布的财政政策也会对国债期货价格产生间接影响。
例如,如果政府计划增加债务,国债的供应量将增加,可能导致价格下跌。
第三,供求关系是决定国债期货价格的重要因素之一、当市场对国债期货买盘多于卖盘时,价格上升;相反,当卖盘多于买盘时,价格下降。
供求关系的变化受多种因素影响,包括市场情绪、投资者对风险的看法等。
因此,观察国债期货的成交量和持仓量变化,可以帮助投资者判断供求关系的变化,并及时调整交易策略。
在国债期货交易中,投资者可以采取不同的交易策略。
一种常见的策略是趋势策略,通过分析宏观经济数据和政策变化,判断国债期货价格的长期趋势,并据此进行买入或卖出操作。
另一种策略是套利策略,通过利用国债期货和现货市场之间的价差进行交易,实现利润的套取。
此外,技术分析也是许多投资者采用的策略。
通过研究价格图表、交易量和技术指标等,判断国债期货价格的短期走势,并进行相应的买卖操作。
总之,国债期货价格受到宏观经济因素、政策因素和供求关系等多种因素的影响。
在交易过程中,投资者可以结合这些因素,制定相应的交易策略。
国债期货基础知识和交易策略
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国债期货基础知识和交易策略国债与国债期货投资全问答包含以下五大方面内容:一、国债基础知识目录1、什么是国债?2、国债的主要特征是什么?3、我国国债具体如何分类?4、国债有哪些主要功能?5、我国国债市场规模有多大?6、我国国债覆盖的期限范围是否广泛?7、我国国债市场的组织结构是怎样的?8、我国国债发行市场采取什么样的发行模式?9、我国记账式国债发行的参与主体有哪些?10、我国国债交易的参与主体有哪些?11、我国国债交易市场的交易机制是怎样的?12、国债价格和市场利率的关系如何?二、国债期货基础知识1、什么是国债期货?2、国债期货有哪些特点?3、国债期货有哪些基本功能?4、国债期货市场的产生和发展历程是怎样的?5、世界上主要的国债期货有哪些?6、当前全球国债期货市场的总体情况如何?7、我国为什么要推出国债期货?. 78、我国金融机构是否有参与国债期货的需求?9、利率市场化程度与开展国债期货的关系怎样?10、我国商品期货和股指期货市场的发展对国债期货的推出起到哪些积极作用?11、国债期货合约标的与可交割券有什么区别?12、转换因子的定义及计算是怎样的?13、国债期货交割货款的定义及公式是什么?14、什么是最便宜可交割债券?15、如何计算隐含回购利率?16、如何利用久期寻找最便宜可交割债券?17、国债期货理论价格是怎样计算的?18、影响国债期货价格的因素有哪些?三、国债期货交易的误区1、误认为国债期货交易时间与现货市场一致2、误认为国债期货的当日结算价就是收盘价3、误认为国债期货当日结算就是当日平仓4、误认为国债期货的最后交易日在月末5、误认为国债期货类似于股指期货采用现金交割6、误认为5年期国债期货合约只能以5年期、3%票面利率的中期国债进行交割7、误认为国债期货的交割结算价和交割货款相同8、误认为投资者可以全权委托期货公司进行国债期货易9、误认为市价指令总能以最快时间和最优价格成交10、误认为国债期货保证金低,更加适合散户参与11、误认为国债期货满仓操作就能挣大钱,忽略了满仓操作的风险12、误认为国债期货开仓后无需每日盯盘四、国债期货交易策略入门1、国债期货套期保值的基本原理是什么?2、如何利用国债期货进行多头套期保值?3、如何利用国债期货进行空头套期保值?4、什么是债券的修正久期、基点价值?5、国债期货套期保值比率如何计算?6、如何计算国债期货合约的久期及基点价值?7、如何利用国债期货对国债现货组合套期保值?8、国债期货套利的基本原理是什么?9、如何利用国债期货进行跨期套利交易?10、如何利用国债期货进行跨品种套利交易?11、如何利用国债期货做基差交易?12、如何利用国债期货进行收益率曲线套利?五、国债期货交易策略概述一、国债基础知识目录1、什么是国债?2、国债的主要特征是什么?3、我国国债具体如何分类?4、国债有哪些主要功能?5、我国国债市场规模有多大?6、我国国债覆盖的期限范围是否广泛?7、我国国债市场的组织结构是怎样的?8、我国国债发行市场采取什么样的发行模式?9、我国记账式国债发行的参与主体有哪些?10、我国国债交易的参与主体有哪些?11、我国国债交易市场的交易机制是怎样的?12、国债价格和市场利率的关系如何?1、什么是国债?国债又称公债,是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券。
国债期货价格影响因素分析与交易策略
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国债期货价格影响因素分析与交易策略国债期货是一种衍生品,其价格受多个因素的影响。
下面将分析国债期货价格的影响因素,并提出相应的交易策略。
1.宏观经济因素宏观经济因素对国债期货价格产生较大影响。
经济发展、通胀水平、货币政策等都会影响债券收益率,从而对国债期货价格产生影响。
当经济处于下行周期、通胀压力较小、货币政策宽松时,债券收益率有可能下降,国债期货价格有可能上涨。
此时,投资者可以考虑做多国债期货。
2.央行政策央行的货币政策也会对国债期货价格产生较大影响。
当央行进行放松货币政策、降息时,债券市场收益率有可能下降,国债期货价格有可能上涨。
相反,当央行收紧货币政策、加息时,债券收益率有可能上升,国债期货价格有可能下跌。
因此,投资者可以根据央行政策的变化来制定交易策略。
3.利率水平利率是国债期货价格的重要因素。
当市场利率上升时,债券收益率会上升,进而国债期货价格有可能下跌。
反之,当市场利率下降时,债券收益率有可能下降,国债期货价格有可能上涨。
因此,投资者可以根据利率水平来判断国债期货价格的走势,从而制定交易策略。
4.其他因素除了宏观经济因素和利率水平,还有一些其他因素也会影响国债期货价格。
例如,政策的不确定性、国际政治经济形势的变化、资本流动等因素都会对国债期货价格产生影响。
投资者需要关注这些因素的变化,并相应地制定交易策略。
基于上述影响因素的分析,可以提出以下交易策略:1.宏观经济因素判断策略通过关注经济数据、通胀水平、货币政策等宏观经济因素,判断经济周期以及货币政策的走向。
当判断经济将进入下行周期或货币政策放松时,可以适当增加国债期货仓位。
2.央行政策判断策略密切关注央行货币政策的变化,当央行放松政策时,可以适当增加国债期货仓位;当央行收紧政策时,可以适当减少国债期货仓位。
3.利率水平判断策略根据市场利率水平的变化,判断国债期货价格的走势。
当利率上升时,可以适当减少国债期货仓位;当利率下降时,可以适当增加国债期货仓位。
国债期货:合约、定价、目标客户与学习建议-文档资料
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▪ 因为基差大于0,对空头而言,是一种成本;所以空头要尽量挑选基差 小的券去交割 某个时刻,存在唯一的一只最便宜可交割券 CTD
▪ 经验情况:基差正常范围0.1—0.2:所以知道CTD的现货报价,可以知 道期货价格的正常区间 在哪里
二、价格分析逻辑
期货价格变动的来源: 1、CTD券发生变化: 因为新的券发行,或市场利率发生较大的变化,导致CTD券(基准券) 变成了另外一支券 期货价格需重新定价! :研究员每日公布CTD情况,并预测CTD近期是否会发生变化 2、CTD券价格波动(债券市场价格波动): 大多数情况下,CTD券不会发生变动,但是利率会波动,导致价格发生 变化:今日讨论重点
二、价格分析逻辑:基准券 CTD
股指期货 焦炭
基准 基准
沪深300指数 天津港 动力煤
基准
秦皇岛
有公式:(基差法)/净 基差法/隐含回购利率
国债期货
符合剩余期限4-7 年的券超过30支
哪一支券是基准 券?? 现券选取有什么 标准??
主观选择:可以有不同 的选择;需要看市场如 何关注
国债现券
寻找CTD(最便宜可交 割券)
二、价格分析逻辑:债券价格波动因素
三个层次: 1、基本面决定长线方向: 经济繁荣 利率走高 通胀上升 (3%或3.5%以上)
债券价格走低 利率走高
债券价格走低
2、流动性因素决定短期波动: (后面章节详述) 3、政策性因素(降息、降准;4万亿等)、心理因素起放大波动效果
二、价格分析逻辑:基本面决定长线方向
交割月第二个周五
交易保证金调 交割月份前一个月中旬起调整为3% 整 交割月份前一个月下旬起调整为4% 机构持仓限额 60万手 客户持仓限额 平时1200手 交割月份前一个月中旬起600手 交割月份前一个月下旬起300手 滚动交割结算 当日结算价:当天最后1小时成交价按 价 成交量的加权平均价 集中交割结算 最后交易日交割结算价:最后交易日全 价 天成交价格按照成交量的加权平均价
国债期货介绍及营销策略
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国债期货介绍及营销策略国债期货是指以国债作为标的资产的期货合约。
国债期货合约的交易可以用于对冲投资者的风险,也可以用于投机目的。
该市场的主要交易对象是国债期货合约,其价格波动受到国内外宏观经济政策的影响,具有较高的流动性和风险敞口。
国债期货的交易项期限是约定的时间段,投资者可以在这个时间段内通过买入或卖出国债期货合约来获取利润。
国债期货的主要特点是高流动性、杠杆性和价格对冲机制。
由于备受机构投资者和交易所的青睐,国债期货市场的流动性较高,投资者可以随时买卖国债期货合约。
此外,国债期货市场还具有杠杆性,投资者只需支付一小部分合约价值作为交易保证金,可以控制更大的资金量。
最后,国债期货具有价格对冲机制,可以用于对冲投资组合中的利率风险。
针对国债期货的市场营销策略可以从以下几个方面展开:1.教育宣传:通过举办研讨会、讲座等活动向投资者普及国债期货交易的基本知识和风险管理技巧,提高投资者对国债期货的认知度。
2.专业培训:提供针对不同投资者的专业培训服务,包括交易策略、技术分析、行情解读等,帮助投资者提升交易技能。
3.合作推广:与各种金融机构、交易所、经纪商等合作推广国债期货,共同开展营销活动,提高市场知名度。
4.个性化服务:针对不同投资者的需求,提供个性化的交易服务,如定制化交易策略、灵活的交易账户设置等,增加投资者的黏性。
5.市场研究报告:定期发布市场研究报告,包括宏观经济分析、政策解读、市场走势等,提供给投资者参考,增加他们对国债期货投资的信心。
6.利益联盟:与国内外大型基金、保险公司等机构建立战略合作伙伴关系,共同参与国债期货市场,通过规模优势和资源共享提升竞争力。
7.客户关系管理:建立完善的客户关系管理系统,定期与客户进行沟通和交流,了解他们的需求和意见,并及时做出反应,提高客户满意度。
总之,国债期货作为金融市场的重要工具之一,具有较高的投资价值和市场潜力。
通过合理的营销策略,可以提高市场认知度和投资者参与度,进一步推动国债期货市场的发展。
2023年国债期货行业市场环境分析
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2023年国债期货行业市场环境分析国债期货作为国内金融市场的一种重要衍生品产品,其表现对于整个市场的影响不容忽视。
本文将从市场环境、政策、需求等方面对国债期货行业进行分析。
一、市场环境1.宏观经济环境宏观经济环境是影响国债期货市场的重要因素,影响着投资者的投资决策和对于风险的认识。
在宏观经济形势承压下,政府通过债券发行来筹措资金,导致债券市场供大于求,市场利率整体上呈下降趋势,预计后期也会维持低利率运行。
2.竞争环境目前国内已有多家期货公司参与到了国债期货市场中,其中包括中金公司、海通期货、申银万国等,竞争日趋激烈。
在市场营销方面,期货公司在不断提高交易技术、服务质量、市场监管等方面不断创新与提升以迎合投资者需求。
3.风险环境国债期货市场作为一种金融衍生品,与股票、期权等其他投资品种一样涉及到投资风险。
为了降低投资风险,期货公司在销售前需要向投资者进行投资风险警示。
同时,期货公司还要加强风险管理能力,严格执行交易制度,减少操纵和欺诈行为的发生。
二、政策环境1.国家政策国家政策对于国债期货市场的发展起到重要的影响作用。
随着中国经济转型升级、外部环境复杂多变,政府相继发布了系列政策来促进市场营销竞争的健康发展。
比如创业板注册制、债券市场互联互通等开放金融政策的出台,都为国债期货市场发展提供了机遇。
2.监管政策金融监管政策也对于国债期货市场的稳定运行和健康发展至关重要。
证监会通过加强期货市场同股票市场的交流和协作,完善期货市场的交易制度,保证市场交易的公平与透明,同时提高机构的资本充足率,增加市场容错率和消耗抵御风险的能力。
三、需求环境1.投资者需求随着利率市场化改革的推进,海量的投资资金逐渐流向债券市场,适度参与国债期货交易可以规避汇率波动,避免政策改变带来的不利影响。
同时,基金公司、保险公司也在国债期货市场尝试着基金定投、期货避险等多种投资方式,希望通过行业差异化竞争获取更高的收益率。
2.需求结构当前国债期货市场需求已经从原先的单一需求(主要以投机需求为主)发展为以投资、套期保值和对冲为主的多元化投资需求,交易市场中的投资人更加注重稳健的资产配置和风险控制。
国债期货的策略和应用概述
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上年末 70,674.35 15,591.75 47,815.06 39,442.07
912.01 5,229.61 1,967.39 199.78
0.00 64.20 582.07 253.80 25.60 3,091.58 1,047.30 36.90 17.56 19.34 3.25 1,782.43 444.62
存在
空方有权选择哪只券进行交割
利息收入: 面值*息票率*持有期间 融资成本: 现券价格*回购利率*持有期间
TF1306仿真交易可交割券和转换因子
债券代码
080003.IB 019803.SH 100803.SZ 080018.IB 019818.SH 100818.SZ 090003.IB 019903.SH 100903.SZ 090027.IB 019927.SH 100927.SZ 090023.IB 019923.SH 100923.SZ 090007.IB 019907.SH 100907.SZ 090016.IB 019916.SH 100916.SZ 100002.IB 019002.SH 101002.SZ 100022.IB 019022.SH 101022.SZ 100027.IB 019027.SH 101027.SZ
1976年1月,芝加哥商业交易所(CME)推出第一个国债期货产 品-90天期的国库券期货合约。目前全球共20个国家和地区的 27个期货交易所已推出债券期货产品。
芝加哥商业交易所集团(CME Group)的国债期货合约品种包 括:90天期国库券、1、2、3、5、10、30年期国债期货和超 长期限国债期货。最活跃的合约是5年期和10年期合约。
¾期现套利(基差交易)
套利
¾信用利差交易:债市的 alpha策略
国债期货的基础知识及交易策略华泰长城期货课件

通过建立数学模型和运用统计方法,对国债期货市场的历史数据进行回测和分析,评估不同风险因素对投资组合的影响程度。
定量评估
通过专家评估、风险调查等方式,对国债期货市场的风险进行主观判断和评估。
定性评估
通过分散投资不同期限、不同品种的国债期货合约,降低单一合约或单一品种的风险集中度。
分散投资
设置止损
国债期货的基础知识及交易策略华泰长城期货课件
目录
CONTENTS
国债期货概述国债期货基础知识国债期货交易策略国债期货的风险管理国债期货市场展望
国债期货概述
01
02
它为投资者提供了规避利率风险和套期保值的有效工具,是债券市场的重要组成部分。
国债期货是一种金融衍生品,以国债为标的物,通过标准化合约在期货交易所进行交易。
2013年,国债期货重新推出,并在近几年得到了快速发展。
国债期货基础知识
国债期货的交易时间与股票市场一致,为周一至周五的9:15-11:30和13:00-15:15。
交易时间
交易单位
涨跌幅度
国债期货的最小交易单位为手,一手对应10张国债。
国债期货的涨跌幅度限制为上一个交易日结算价的±2%。
03
02
01
国债期货的合约标的为面值100万的国债。
合约标的
国债期货的合约月份一般为连续的近几个月份,如连续的3、6、9、12月。
合约月份
国债期货的交易费用包括手续费、保证金等。
交易费用
国债期货采用保证金制度,投资者需按照规定缴纳一定比例的保证金。
保证金制度
国债期货的盈亏计算方式为平仓价与开仓价的差价乘以手数。
盈亏计算
国债期货采用实物交割方式,最后交割日为合约到期日。
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国债期货交易策略-利差交易
• 对于收益率 曲线的形状 进行方向性 交易
• 例:预期未 来通胀会下 降→收益率 曲线变平→ 卖出短期限 国债期货、 买入长期限 国债期货
国债期货交易策略-日历套利
• 利用一些季 节性因素
• 多头偏好于 在进入交割 月前平仓
• 空头平仓时 机选择相对 较晚
谢谢
国债期货客户需求分析与 交易策略简析
2014年3月26
客户需求分析-套保
• 5-7年记账式 国债: 8797.40亿
• 5-7年政策性 银行债: 15163.33亿
• 在银行投资 账户中的券 暂时没有套 保需求
客户需求分析-久期管理
• 现货交易基本策略:以短期资金成本融资 买入债券→赚取票息与短期利率之间的息 差→以质押式回购方式加杠杆/5倍→面临短 期资金成本与长端利率风险
• 经验法则二:国债期货的久期等于最便宜 可交割券的久期
国债期货交易策略-分离信用风险
• 相同期限的 信用债与国 债之间的利 差反映债券 发行人的信 用风险
•
国债期货交易策略-久期管理
• 预测利率上升时,需要降低组合久期;预 测利率下降时,需要增加组合久期
• 国债期货交易是快速、低成本对久期进行 调整的方式 例:国债组合:10亿,久期12.8;国债期 货报价110元,久期6.4;将久期降至3.2年 ,希望对冲掉久期12.8-3.2=9.6,应卖出 10亿*9.6/(110万*6.4)=1364手
国债期货交易策略-方向性交易 • 国债期货:高流动性+高杠杆 • 经济基本面因素:经济增速+通货膨胀 • 资金面因素:资金供给+债券供应 • 政策面因素:货币政策+财政政策 • 技术面因素:均值+心理
• 决定杠杆(头寸)与债券种类(久期)
• 套保对应去杠杆、久期管理对应改变债券 种类
• 预期利率上升减久期、预期利率下降增久 期
国债期货交易策略-套期保值
• 经验法则一:国债期货的DV01(基点价值 )等于最便宜可交割券的DV01除以转换因 子 卖出期货合约数量=国债组合的DV01/1 手期货合约的DV01