财务管理(人大版)

以利润最大化为目标缺点①利润最大化没有考虑利润实现的时间，没有考虑项目收益的时间价值②利润最大化没能有效的考虑风险问题③利润最大化没有考虑利润和投入资本的关系④利润最大化是基于历史的角度，反映的是企业过去某一期间的盈利水平并不能反映企业未来的盈利能力⑤利润最大化往往会使企业财务决策带有短期行为的倾向⑥利润是企业经营成果的会计度量，而对同一经济问题的会计处理方法的多样性和灵活性可以使利润并不反映企业的真实情况。

以股东财富最大化为目标优点①股东财富最大化目标考虑了现金流量的时间价值和风险因素，因为现金流量获得时间的早晚和风险的高低，会对股票价格产生重要影响②在一定程度上能够克服企业在追求利润上的短期行为，因为股票的价格很大程度上取决于企业未来获取现金流量的能力③反映了资本与收益之间的关系，因为股票价格是对每股股份的一个标价，反映的是单位投入资本的市场价格④是判断企业财务决策是否正确的标准因为股票的市场价格是企业投资、融资和投资管理决策效率的反映。

可分散风险是由某些随机事件导致的，这种风险可以通过证券持有的多样化来抵消，股票风险中通过投资组合能够被消除的部分
营运能力分析指标①应收账款周转率②存款周转率③流动资产周转率④固定资产周转率⑤总资产周转率
财务趋势分析方法①比较财务报表②比较百分比财务报表③比较财务比率④图解法。

长期筹资类型①内外部筹资②直间接③股权性、债务性、混合性。

投入资本筹资的优缺点优①投入资本筹资所筹得的资本属于企业的股权资本，与债务资本相比较能提高企业的资信和借款能力②投入资本筹资不仅可以筹取现金而且能够直接获得所需的先进设备和技术，与仅筹取先进的筹资方式相比能尽快的形成生产经营能力③投入资本筹资的财务风险较低缺①投入资本筹资通常资本成本较高②投入资本筹资未能以股票为媒介，产权关系有时不够明晰，不便于产权的交易。

普通股筹资的优缺点优①没有固定的股利负担②没有规定的到期日，无须偿还除非公司清算才予以清偿③风险小④发行…能提升公司的信誉缺①资本成本较高②利用普通股筹资，出售新股票，增加新股东，会分散公司的控制权，会降低普通股的每股收益，从而可能引起普通股股价的下降③如以后增发普通股，可能引起股票价格的波动。

长期借款筹资的优缺点优①速度较快②成本较低③弹性较大④企业利用借款筹资与债券一样可以发挥财务杠杆的作用缺①借款筹资风险较高②限制条件较多③数量有限。

债务筹资优缺点优①成本较低②能够发挥财务杠杆的作用③能够保障股东的控制权④便于调整公司资本结构缺①….财务风险较高②限制条件较多③数量有限。

融资租赁筹资的优缺点优①能够迅速获得所需资产②限制条件较少③可以免遭设备陈旧过时的风险④融资租赁的全部租金通常在整个租期内分期支付，可以适当降低不能偿付的风险⑤…的租金费用允许在所得税前扣除，承租企业能够享受税上利益缺①成本较高②承租企业在财务困难时期，支付固定的租金也将构成一项沉重的负担③如不能享有设备残值，也可视为承租企业的一种机会损失。

优先股筹资的优缺点优①优先股一般没有固定的到期日不用偿付本金②优先股的股利既有固定性，又有一定的灵活性③保持普通股股东对公司的控制权④从法律讲，优先股股东属于股权资本，发行优先股筹资能够增强公司的股权资本基础提高公司的借款举债能力缺①优先股的资本成本虽低于普通股，但一般高于债券②制约因素较多③可能形成较重的财务负担。

资本结构指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。

资本结构的意义1合理安排债务资本比例可以降低企业综合资本成本率2合理安排债务资本比例可以获得财务杠杆利益3合理安排债务资本比例可以增加公司的价值。

资本成本是企业筹集和使用资本而承付的代价，指企业所筹集的长期资本，包括股权资本和长期债务资本。

营业杠杆指企业在经营活动中对营业成本中固定成本的利用
营业杠杆利益分析：是指在企业扩大营业总额的条件下，单位营业额的固定成本下降而给企业增加的息税前利润。

在企业一定的营业规模内，变动成本随着营业总额的增加而增加，固定成本则不因营业总额的增加而增加，而是保持固定不变。

随着营业额的增加，单位营业额所负担的固定成本会相对减少，从而给企业带来额外的利润。

投资决策中使用现金流量的原因：在长期投资决策中，应以现金流入作为项目的收入，以现金流出作为项目的支出，以净现金流量作为项目的净收益，并在此基础上评价投资项目的经济效益
1采用现金流量有利于科学的考虑资金的时间价值因素。

科学的投资决策必须认真考虑资金的时间价值，这就要求在决策时一定要弄清每笔预期收入款项和支出款项的具体时间，因为不同时期的资金具有不同的价值。

2采用现金流量才能使投资决策更符合客观实际情况。

在
长期投资决策中，应用现金流量能更科学、更客观的评价投资方案的优劣。

而利润则明显的存在不科学、不客观的成分。

营运资本：有广义和狭义之分，广义：在生产经营活动中的短期资产。

狭义：指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。

短期资产的特征：1周转速度快2变现能力强3财务风险小。

短期资产政策类型：1宽松的持有政策。

特点：收益小，风险小。

2适中的持有政策。

特点：收益和风险的平衡。

3紧缩的持有政策，特点：收益高，风险大。

持有现金的动机：交易动机。

补偿动机。

谨慎动机。

投资动机。

应收账款功能：1增加销售的功能2减少存货的功能。

应收账款的成本：1应收账款的机会成本2应收账款的管理成本3应收账款的坏账成本。

短期筹资的特征：筹资速度快、筹资弹性好、筹资成本低、筹资风险大。

短期筹资的分类：1以应付金额是否确定为标准，可以把短期负债分为应付金额确定的短期负债和应付金额不确定的短期负债。

2以短期负债的形成情况为标准，可以分成自然性短期负债和临时性短期负债。

商业信用的形式：赊购商品和预收货款。

商业信用筹资的优缺点：1优点，使用方便、成本低、限制少2缺点，商业信用的时间一般较短，尤其是应付账款，不利于公司对资本的筹资运用，如果拖欠，则有可能导致公司信用地位和信用等级下降。

短期借款筹资的优缺点：银行短期借款的优点：1银行资金充足，实力雄厚，能随时为企业提供比较多的短期贷款。

对于季节性和临时性的资金需求，采用银行短期借款尤为方便。

而那些规模大，信誉好的大企业，更可以比较低的利率借入资金。

2银行短期借款具有较好的弹性，可在资金需要增加时借款，在资金需要减少时还款。

缺点：1资金成本高。

2限制较多。

股利政策的类型：⑴剩余股利政策；⑵固定股利政策；⑶稳定增长股利政策；⑷固定股利支付率股利政策；⑸低正常股利加额外股利政策。

股利政策内容：股利政策是确定公司的净利润如何分配的方针和策略。

内容1.股利分配的形式，即采用现金股利还是股票股利2.股利支付率的确定3.每股股利额的确定4.股利分配的时间，即何时分配和多长时间分配。

股利政策的影响因素1.法律因素，各国法律都会对公司的股利分配进行一定的限制2.债务契约因素，债权人为了防止公司过多发放现金股利，影响偿债能力，
会在债务契约中规定限制公司发放现金股利的条款3.公司自身因素，公司内部各种因对政策的影响4.股东因素，股利分配大案必须经过股东大会决议通过5.行业因素，不同行业的支付率存在系统性差异。

短期筹资政策的类型：公司的短期筹资政策一般是针对不同类型的资产来说，也是对临时性短期资产、永久性短期资产和固定资产的来源进行管理，以下3种：1.配合型筹资政策：是指公司的负债结构与公司资产的寿命周期相对应，其特点是：临时性短期资产所需资金用临时性短期负债筹集，永久性和固定性资产用自发性短期和长期负债、权益资本筹集 2.激进型筹资政策：特点是临时性负债不但要满足临时性短期资产的需要，还要满足一部分永久性短期资产的需要 3.稳健型筹资政策：特点是临时性短期负债只能满足部分临时性短期资产的需要，其他短期和长期资产，用自发性短期、长期负债和权益资本筹集。