经济学投资学XXXX9

即国民收入的增加额大于投资本身增加额(倍数)
1
投资乘数 = 边际储蓄倾M 向P（S）
=
1 1边际消费
倾M向P（ C ）=
收 入 的 变 动（ ） 投 资 的 变 动（ ）
投资乘数理论
投资乘数：在一定边际消费倾向条件下，投资的 增加可带来国民收入及就业量数倍的增加。
投资乘数理论：增加一笔投资会带来大于这笔投 资数倍的国民收入的增加。
结论：投资一词具有双重涵义
[投资定义] 是经济主体将一定数量的资金或资源投入某种 对象或产业，以期未来取得经济收益或社会效益 的经济活动和行为。
二、投资定义要点
投资是一定主体的经济行为 投资的目的是为了获得收益 投资的结果形成可获利的资本或资产
三、投资的要素
投资主体—具有资金或资材来源和投资决策权的投资活动主体 投资客体—投资对象、目标和标的物，具有多样性 投资目的—实现价值增值或经济效益的增加 投资方式—投入资金运用的形式与方法，方式多样
风险报酬的表示方法：风险报酬额和风险报酬率 风险报酬额：投资者因冒风险进行投资而获得的超过时间
价值的那部分额外报酬 风险报酬率：风险报酬额与原始投资额的比率 投资报酬率=资金时间价值率+风险报酬率
五、单项资产的风险报酬
确定概率分布 期望报酬率计算 标准离差计算 标准离差率计算 风险报酬率计算
风险和收益是一对相互联系的概念。一般来说，风险越大，收益越大。
二、风险分析和不确定因素
经济景气风险
市场风险
资本市场 劳动力市场 商品市场
自然因素
技术因素
其他
三、风险报酬的概念：
风险价值：超出时间价值的那部分的利益或损失额。
财务决策的类型：
确定型决策 风险型决策 不确定型决策
四、风险报酬的表示方法
四、投资的特点---从广义投资的角度
➢投资具有收益性与风险性 ➢投资的复杂性和系统性 ➢投资的产业转移及空间的流动性 ➢投资具有投机性和预期心理性
五、投资的分类
（一）实业或实物投资 实业投资 优势
创办企业 购置不动产, 固定资产 投资收藏品
防备通货膨胀风险的手段 有效的投资组合多样化的工具
劣势：
一、货币时间价值
产生前提：借贷关系，货币所有权与使用权的分离 。
来源：货币周转过程中企业创造的利润
市场经济条件下，货币时间价值代表无风险和无通 货膨胀的社会平均资金利润率和投资报酬率。
货币时间价值：货币在周转使用中由于时间因素而 形成的差额价值。
银行利率和国库券利率可视为货币时间价值率。
自然因素
二、投资对经济增长的影响
（一）投资需求对经济增长的拉动作用
投资活动
社会产品和劳务需求
经济增长 通货膨胀 经济结构失衡
[投资乘数理论] ：宏观经济理论的基石
两大假设：第一假设 假定消费支出在一年内无穷多次传递，从而形成无穷
多次收入，构成几何级数
第二假设 储蓄生成无穷多次，每次形成后都静止不动
投资静态控制：经国家批准的以1993年5月末价格水平为 基准的静态总投资，中国三峡总公司对枢纽工程静态总投 资负责。
投资动态管理：动态投资包括建设期投资价差和融资费用 ，约为工程总投资的55%，主要受国家宏观经济调控作用 波动。
第二讲 投资理念
思想有多远，行动走多远
基本价值观念: 货币时间价值 风险价值
三、现代新兴投资价值观念
知识价值 人才价值 服务价值 环境价值
第三讲 投资与经济发展
投资与经济增长的关系 投资与技术进步的关系 投资与经济结构的关系
一、投资与经济增长
经济增长是指一个国家或地区，在一定时期 内生产总量的增加，即国民财富和国家经济 实力的增长。
马克思的再生产理论把影响经济增长因素分 为外延扩大再生产和内涵扩大再生产
指资本从一个国家或地区流向另一个国家或地区的经 济活动，是投资主体借助跨国公司等形式，实现资本增值 的经济活动。
主要包括国际直接投资（直接创立企业）和国际间接 投资（在国外购买证券等）
§ 1-2 投资学的研究对象及方法
一、研究对象和内容
（一）投资学是经济学的重要分支，以投资活动为客体， 研究投资活动规律，运行机制，环境，市场等内容 （二）研究内容
2. 期望报酬率计算
[期望报酬率] 也称预期报酬率，是各种可能的报酬率按其概率进行加权平均得到 的报酬率。反应一种集中趋势。
3. 标准离差计算
[标准离差] 衡量可能的报酬率与期望报酬率的离散程度。为绝对数指标，用来比 较期望报酬率相同的项目的风险程度，对于期望值不同的项目要用标准离差率。
4. 标准离差率计算Leabharlann Baidu
复利将来值和现值 年金将来值和现值
货币时间价值的计算（概念）
复利，利滚利：用前期获取的利息用来进一步赚取利 息的计算过程。
现值：以后年份收到或付出资金的现在价值，用倒求 本金方法计算，由将来值求现值，叫做贴现。
将来值：本金和利率之和 年金：一定时期内每期相等金额的收付款项
货币时间价值的计算（方法）
投资乘数公式：
投资乘数=收入的变动 / 投资的变动 =1/边际储蓄倾向 =1/（1-边际消费倾向）
（二）投资供给对经济增长的推动作用
投资活动 注入新生产要素 生产资料供给
经济增长
分工：劳动生产率 1. 亚当 • 斯密 资本总额中的劳动数量
收入增长率
2. 哈罗德—多马模型：扩大再生产 储蓄率（积累率）
款利率为每年10%，5年前应在银行存入多 少元。 ？100
3. 复利终值
FVn=P0(1+r)n=P0*FVIFr,n
将100元存入银行，年利率10%，按复利计 算5年后的将来值。
？161.1
4. 复利现值
P0=FVn / (1+r)n=FVn* PVIFr,n
假定一张公司债券7年后将付给10000元， 市场利率9%，这张公司债券现值是多少。
风险是收益和损失的确定性和可能性，风 险与收益成正比
风险价值是超出时间价值的收益或损失
风险报酬的计算
第一节 风险概述
一、风险
[风险] 又称为不确定性，是投资决策的实际结局可能偏离它的期望结局的程度。
可能的偏离度越大，风险就越大；可能的偏离度越小，风险就越小。
引入风险分析的目的，是为了增加投资决策的弹性，使其能适应存在一定 变动的环境。
中国地质大学（北京）
投资理论与实践
任课教师：闫晶晶 2015.9.16
教材：《投资理论与实践》，地质出版社，沙景华、闫晶晶 等编著
学时：第1周---第17周 考试：闭卷考试 成绩：考勤15%+投资可行性报告15%+期末考试70%
参考书：
《投资经济学》任淮秀 人民大学出版社 《财务管理学》 《公司财务管理》 《证券投资学》人民大学出版社 《金融衍生工具原理与应用》门明 对外经贸大学出版社 《高级投资分析》门明 对外经贸大学出版社 《聪明的投资人》格雷厄姆
三峡工程建设资金来源包括：三峡工程建设基金，葛洲 坝发电厂发电收入，三峡电站施工期发电收入，国家政 策性银行贷款，商业银行贷款，企业债券，国外出口信 贷及商贷，股份化集资。
案例分析：三峡工程投资
在三峡工程建设中，全面推行了“静态控制、动态管理”的 投资管理模式，确保资金少投入、多产出，有效地降低了 工程成本。
单利 复利：查表 年金：普通年金（后付年金）
即付年金（先付年金） 延期年金 永续年金
1. 单利将来值
FVn=P0(1+r*n)
假定某企业在银行存入100元，银行存款利率为 每年10%，5年后存款价值是多少。
？150
2. 单利现值
P0=FVn / (1+r*n) 假定某企业5年后存款价值150元，银行存
在资本产量比一定的前提下，收入增长率 主要取决于储蓄率（积累率）。
1.宏观方面 2.微观方面
投资规模 投资结构 投资布局 资本市场
不同投资主体的投资行为 投资决策 投资方式、运行、调控和管理方法
二、研究方法
宏观与微观相结合
理论性研究与应用性研究相结合
静态与动态结合 时点的分析 时间价值、风险价值
综合运用分析方法
定性 定量：统计分析、数学推导 投资分析法：财务分析
基本公式：
资本产量比率
v K Y
①
KvY ②
根据凯恩斯理论: 投资 = 储蓄 即 ③ = ④ vYsY 得出结论: y s yv
IKvY③
SsY④
其中: Y : 国民收入增长率; s: 储蓄比率(积累率)
Y
v: 资本产量比; K: 资本; I: 投资额
哈罗得-多马经济增长
扩大再生产
收入增长率 储蓄率（积累率） 资本产量比率
[标准离差率] 衡量单位收益率的风险。为相对数指标，是标准离差与期望报酬率 之间的比值。
V=标准离差/K*100% V为标准离差率；K为期望报酬率 一般情况下，标准离差率越小，说明该项目风 险越低。
5. 风险报酬率计算
RR=b*V 风险报酬率=风险报酬系数*标准离差率
V=RF+RR=RF+b*V 投资总报酬率=无风险报酬率+风险报酬率
D.R.Fuller
广义的投资是指以获利为目的的资本使用，包括购买股票和债券 ，也包括运用资金以建筑厂房、购置设备、原材料等从事扩大生 产流通事业；狭义的投资指投资人购买各种证券，包括政府公债 、公司股票、公司债券、金融债券等。
§ 1-1 投资的概念及特点
一、投资概念
西方：金融投资 我国：实业投资、金融投资
索洛与丹尼森的经济增长因素理论
经济增长其他理论
一、投资与经济增长
[经济增长] 指一个国家或地区一定时期内生产总量的增加。
投资与经济增长的关系
经济增长水平 决定 投资总量 投资总量 决定 经济增长水平
一、经济增长因素分析
马克思再生产理论 内涵扩大再生产 外延扩大再生产
哈罗德 • 多马经济增长模型： y s yv
资金时间价值
一、机会成本与沉没成本等
[机会成本] 决策分析中，从多个决策方案中选出最优方案，放弃次优方案 的潜在利益的损失。
[沉没成本] 由于过去决策已发生了，而不能由现在或将来的任何决策改变 的成本。
二、资金时间价值
[定义] 资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值。 [计算] 单利将来值和现值
（二）金融投资 (间接投资)
资产流动性差,交易费用高 变现能力差
股票投资（股权） 债券投资（债权）
五、投资的分类
(三) 风险投资
全美风险投资学会定义: 由职业金融家投入到新兴的, 迅速发展的,由巨大竞争潜力的企业中的一种权宜资本。
具有高风险，高收益，高增长潜力，高科技项目投资 等特点。
(四) 国际投资
？5470
5. 后付年金将来值
FVAn=A*FVIFAr,n
四年中每年末存入银行100元，银行利率为 10%，将来值是多少。
？464.1
6. 先付年金将来值
Vn=A * FVIFAr,n* (1+r)
四年中每年初存入银行100元，银行利率为 10%，将来值是多少。
？510.51
二、风险价值观念
1. 确定概率分布
[概率分析] 根据不确定因素在一定范围内的随机变动，分析确定这种变动的概率 分布和不确定因素的期望值以及标准偏差，进而为项目的决策提供依 据的一种方法。
步骤： ✓ 选定对象、确定变动范围，列出概率分布
0 Pi 1
n
Pi 1
i1
✓ 计算期望值E ✓ 计算标准离差，表明E与实际值偏差的程度 ✓ 计算结果，选定方案
第一篇 总论
第一章 现代投资导论 第二章 投资理念 第三章 投资与经济发展
第一章 现代投资导论
§ 1-1 投资的概念及特点 一、投资概念---西方经济学家的解释 威廉·夏普
为了（可能不确定的）将来的消费（价值）而牺牲现在一定的消 费（价值）。
萨缪尔森
投资总是实际的资本形成——增加存货的生产，或新工厂、房屋 和工具的生产……只有当物质资本形成生产时，才有投资。
案例分析：三峡工程投资
经国家正式批准的三峡工程初步设计静态总概算（ 1993年5月末价格，不包括物价上涨及施工期贷款利息 ）为900.9亿元，其中枢纽工程投资500.9亿元，水库淹 没处理及移民安置费用400亿元。
三峡工程施工期长，且其资金来源多元化，即如物价上 涨及施工期贷款利息动态总投资，估算约为2039亿元 。
新古典学派的动态经济学
关于经济增长的理论 列昂惕夫静态部门投入产出模型
现代剑桥学派经济增长理论
科尔内和谐增长理论
非均衡增长理论
萨缪尔森的乘数—加速数理论
西方经济增长因素理论
经济学家索洛 • 丹森：运用道格拉斯生产函数
丹尼森 扩大投入要素
单位投入
总投入：劳动、资本、土地
影响国民收入的因素
资源配置改善
单位投入产出 规模经济 知识进步