读书笔记《金融的逻辑》陈志武

陈志武：《金融的逻辑》

一、金融的逻辑是什么？

1.金融的核心是跨时间、跨空间的价值交换，所有涉及到价值或者收入在不同时间、不

同空间之间进行配置的交易都是金融交易，金融学就是研究跨时间、跨空间的价值交换为什么会出现、如何发生、怎样发展，等等。

2.任何东西或证券不存在什么"固有价值"，只存在相对价值。只有相对于人的效用而言，

才有价值这回事。

3.效用决定价值，而不是劳动成本决定价值

4.人际间的金融交易是任何社会都必须进行的，只是实现人际金融交易的形式、方式很

不一样，"钱"主要是一个货币的概念，流动性最好，可直接用于交换，并同时又是市场交换的结果，是具有最普遍接收性的价值载体。

二、为什么中国的钱这么多？

5.财富既包括流动性的，也包括不流动的价值，即死的有价物，一般的财富并不一定能

产生财富。

6.从契约理论的角度讲，财富往往是物、是"东西"，货币是把"东西"卖掉之后的价值载

体，而资本更多是"东西" 的"产权证"，它是广义的货币，是与具体的"东西"相对应的产权。

7.货币是将"财富"卖掉的所得，资本是以产权契约、金融票据、证券契约等形式将"财富

"资本化的所得，是资产和未来收入流的"产权证"。

8.在"东西"产出相同的情况下，市场化程度越高，货币相对于GDP的比例必然会升高

9.货币化发展对人口流动、异地贸易是一种根本性的催化剂。

10.资本化是中国经济未来增长的主要推动力

三、为什么中国人钱多了反不安？

11.靠亲情实现的隐性交易逐渐由市场取代人类自古就难以以个体生存，人际经济交易、

感情交换历来是人类得以存活的主要保障形式，必须通过彼此间的利益交换，特别是在不同时间、空间之间的人际利益交换，来最大化我们的生存概率，来让我们对未来的生活保障（包括养老）有安全感谁能够以更低的成本把更多的未来收入作证券化变成今天的钱，谁就能在未来拥有更多的发展机会

12.一个国家有没有"钱"取决于它能不能将各种未来收入流和"死"财富作证券化、票据化，

不取决于它有多少金银。而能否进行广泛的证券化和票据化交易又受制于它的制度。

所以，制度的优劣决定一个国家"钱"的多寡。

四、问什么政府有钱不如民间富有？

13.国富民穷必然威胁民间权利

14.公债市场对政府权力的制衡既连续、又具体。

15.民富是自由、民主与法治的基本条件

五、为什么国有银行上市不能培植创新文化？

16.美国经济增长由生产驱动到由消费驱动的模式转型，发生在1880至1920年代间

17.最终制约人类经济增长的不是生产能力不足，也不是投资不足，而是消费需求跟不上

18.金融市场发展的目的之一是通过住房抵押贷款、汽车贷款、教育贷款等，来缓解人们

因为在不同年龄时收入不均匀而导致的消费力不平衡问题。

六、治国金融之道：藏富于民

19.治国的金融之道：藏富于民

20.朝代财政先富后贫的周期性规律

21.有了第三方在中间增强信用，政府公债的利息即可大大降低

22.1997-98年亚洲金融危机期间，许多人把印尼、马来西亚、泰国、韩国的遭遇归结到

外债，说是这些国家对外债的依赖使它们受重挫。从表面看好像如此，但其根本原因不是它们的外债太多，而是它们普遍缺乏对权力的制度化约束，黑箱操作滋生腐败，政府财政和外债被当权者私用。

七、金融市场的发展将最终打倒“孔家店”

23.文化内涵必然是因某种需要而生，同样会因为某种不需要而死。

24.所有动物都有其文化，而一种动物的文化程度又跟该动物的个体独立生存能力有关。

25.各类文化都重视家庭，这是人种生存的基本底线。

26.这些因自然、社会以及个人自己带来的难以避免的风险事件让人充满忧虑，这就逼着

人们去寻找规避未来物质风险和精神风险的手段，否则一个家庭、一个民族生存下去的概率就会远小于100%，社会也不能安宁。

27.只要生产力有所突破，让个人的独立生存能力有实质性提高，人们必然会寻求新的、

扩大个人空间的经济组织与社会组织，一种全新的文化也会应运而生。这就是阿玛塔亚.森所说的"发展就是使个人更自由"，也是人性所向。

28.这个"孔家店"只有一个目的：保证父母、兄长以及其他长者的投资有回报。

29.儒家文化让中国人往往缺乏个性，习惯于听话，但不争取自己的权利和利益。"顺从"、

"听话"的习惯当然让我们只适合打工。

30.其一是私有产权，其二是发展金融与保险市场，这二者是实现自由、民主、法治的经

济基础。

31.儒家文化强调压抑个人世界、阉割个性，让你只知道你的名分，让你丝毫不能有质疑、

挑战长者或权威的动向，让你只能按照士大夫给你设定的麻木人生去过日子。

32.如果自己处境不好，那是别人强加于我的；如果我们成功，那完全是自己的功劳。所

以，无论如何，我们的文明似乎总是上等的。

八、发展是中国的唯一出路

33.在我看来，文化，尤其是家庭和社会的文化在很大程度上取决于一个社会的金融技术

发展与否，或者说许多文化内容都是为了克服金融的不发展而产生并演变出来的。金融发展与否也是国家兴衰的决定因素之一。因此金融技术发展是经济增长、社会福利趋向合理化的必要架构。