我国上市公司委托理财的实证分析
上市公司委托理财困境试述
上市公司委托理财困境试述[摘要]委托理财是随着市场经济的发展应运而生的。
当企业自主权和剩余资金增多到一定程度时，当资本市场越来越成熟时，当金融创新工具的发行和买卖活动日趋专业化时，作为金融工具的一种创新，委托理财也就逐渐发展起来。
委托理财行为本身是企业正常的经营活动行为，只是由于资本市场不完善和公司治理结构欠合理，导致了一些不和谐行为。
[关键词]上市公司委托理财困境1我国上市公司委托理财业务困境分析1.1委托理财资金募集和流向就上市公司委托理财的现状看，“委托理财”这种投资行为的合理性受到了投资者质疑。
先不管委托理财的资金形式是自有还是募集资金，通过对上市公司委托理财的相关资料分析可以看到这样一种情况，这就是：开展委托理财业务的上市公司比其他上市公司获取了更多的股权融资机会。
除此之外，由于我国资本市场发展的不成熟和公司治理结构的不合理，导致股权融资成本低于债权融资成本，这又给上市公司“圈钱”提供了机会，其中不乏一些公司把资金募集到手后，就改变了原来的投资方向，转向委托理财。
委托理财甚至成为上市公司获取短期效益、粉饰优秀业绩的最优选择。
1.2上市公司资金使用我国证券市场上市周期长，上市公司从申请公开募股或者发行债券到得到相关机构许可正式上市发行股票或债券，要经历很长时间。
为了保持利润率，一些上市公司或准公司绞尽脑汁寻求发财之路。
寻求好的项目不容易，而且项目从论证到投资直到收益，周期一般较长，难以使其在短期内提高其业绩。
所以，他们就想到了巨额的委托理财有可能为上市公司带来较高的短期收益有助于快速提升公司业绩，而这种手法只有专业人士分析可能知晓，所以，这些公司就打起擦边球，力图保住上市资格，以便可以圈得更多资金，然后在发展主业，由此妄想使主业滑坡严重的公司免于陷入亏损境地。
1.3委托理财计划实施受托机构既有综合类的证券公司，也有经纪类的证券公司，还有一些信托投资公司、资产管理公司和投资公司。
除了有国泰君安证券、南方证券等综合类大券商，也有不少未被认定为综合类证券公司、尚无条件开展资产管理业务的中小券商。
我国上市公司委托理财现状及问题
中国沪深两市上市公司热衷于委托投资已经引起了市场有识之士的广泛关注。
来自证券市场的消息表明，去年上市公司募集资金3400亿元，真正投到项目上的不到10％，相当多的募股资金通过委托理财投向了股市。
根据有关数据统计，今年以来开展委托理财业务的A股上市公司（包括委托理财已完成和目前仍在继续进行委托理财的上市公司）共有145家，涉及金额为181.13亿元，平均每家上市公司委托理财金额高达12491.7万元。
考虑到数据统计中可能存在遗漏以及部分上市公司可能未按照规定进行及时披露，这个数字可能更大。
进入今年7月份，上市公司披露的委托理财公告更是大幅增长，初步统计显示，共有15家上市公司进行了披露，涉及金额约为22亿元。
虽然部分上市公司的委托资金指定用于国债投资或一级市场投资，但大部分资金却是用于二级市场投资。
随着二级市场出现暴跌，如此庞大的资金不仅收益可能无保障，连本金能否收回也受到了一些专业人士的质疑。
纵观沪深两市1000多家上市公司2001的中报，我们发现：有的上市公司通过委托理财实现了扭亏为盈，有的将委托理财作为它们的主业，而有的因为委托理财赔了夫人又折兵。
那么，该如何客观地认识和评价上市公司的委托理财事宜呢？我们认为，既不能因噎废食，更不能放任自流。
国外上市公司委托理财现状扫描在美国，委托理财这一行已经相当专业化。
美国大企业的退休金、保险公司的保险金以及另有专业的百万富翁的资金，多半委托专业投资公司管理。
虽然专业投资管理公司会收取一定的费用及分享部分利润，但一个优秀专业投资公司带给投资者的持续高收益，将远远超过投资者付给他们的一点管理费和利润。
事实上，理性的投资管理公司的专业人员与任何其他企业一样，如果自己的收获直接与工作业绩有联系，他们与投资者的关系就超出一般的雇佣关系而成为伙伴关系了。
一般股民投资后都睁大眼睛巴不得每个月或每个季度看到利润，更不用说每年了。
但是正确的态度是在投入后以4至5年作为衡量投资实绩的周期；因为经济周期是每4、5年一次。
上市公司委托理财分析
本科毕业论文内容摘要这些年，上市公司十分热衷对委托理财的投资。
在此过程中，很多上市公司主业发展缓慢。
上市公司这样的行为，使得其竞争力下降，这对于公司的持续发展是很不利的。
基于前者的研究基础上，本文通过对委托理财的理论阐述，分析了其中的现状和原因，以及现在存在一些漏洞和缺失，并以海螺集团为例揭示了委托理财的特点，进一步揭露了其中存在的问题。
该文主要强调转变对理财业务的态度。
最后，本文提出了改善和监管上市公司委托理财业务的政策建议。
做到在合适的范围，包括公司和法律范围内，选择适量的理财业务。
使其真正能成为公司的一个增值业务和盈利业务，而不只是表面上的漂亮帐。
关键词：上市公司；委托理财；监管AbstractOver these years, listed companies are keen to entrusting leaded by the business of financial management .The Main business of many listed companies have developed slowly for doing this, which is unfavorable to the company because the behavior will reduce the competitiveness of the firm.The paper researches and analysis the status quo of entrusting based on commissioned theory .Further, disclosing the financial characteristics by the case of the of Hai Luo campany.At last ,this article presents some policy recommendation about how to improve and regulate the entrusting Commissioned by the business of financial management and the loan of the listed company.Key Words：L isted company；Trust management； Supervision目录一、引言 (1)二、委托理财的相关理论 (1)（一）委托理财的定义 (1)（二）上市公司参与委托理财的动机和影响研究 (1)（三）委托代理理论 (2)三、上市公司委托理财的总体现状分析 (3)四、上市公司委托理财的特点和原因分析___以海螺集团为例 (5)（一）上市公司委托理财的特点分析 (5)（二）委托理财的原因分析 (7)（三）海螺集团的委托理财业务分析 (8)五、上市公司委托理财存在的问题分析 (9)（一）上市公司管理层存在的问题 (9)（二）委托理财行为的负面影响 (12)六、规范上市公司委托理财业务措施 (14)（一）严格限定上市公司融资条件、资金规模以及资金的使用.. 15 （二）对于委托理财信息的披露要做详细的要求 (15)（三）对委托理财的保底承诺加强监管 (15)（四）建立公司内部风险防范机制、树立风险防范意识 (16)（五）完善委托理财的相关法律法规 (16)上市公司委托理财一、引言这些年，上市公司十分热衷对委托理财的投资，部分上市公司对其投资的资金不断增加。
上市公司投资理财评析
上市公司投资理财评析释义：风险投资包括证券投资、房地产投资、矿业权投资、信托产品投资以及其他投资行为。
其中，证券投资包括上市公司投资境内外股票、证券投资基金等有价证券及其衍生品，以及向银行等金融机构购买以股票、利率、汇率及其衍生品种为主要投资标的的理财产品。
一、上市公司投资理财现状目前，上市公司投资理财虽具有明确的监管要求，但市场上案例数量却日益增加，并呈现出各自不同的特点。
比如投资理财多以中小上市公司为主，其中次新公司较多；近年市场资金成本中枢下行，银行理财收益率持续下滑，多形式理财渠道不断涌现，如单一信托计划、以财务资助形式出现的委托贷款等。
下面是近几年委托理财市场情况。
1、2010年以前，每年仅有数家公司发布公告进行委托理财，而到了2010年增加到了18家。
2、2011年，上市公司购买理财产品的数量猛增，全年共有85家公司发布了逾百条有关委托理财的公告，小部分为信托计划、基金，绝大部分理财资金的投资标的为银行理财产品。
3、2012年，上市公司共有超过300条委托理财的事项公告，形式多样化。
据简单统计，上市公司投资的信托理财产品，明确收益率的最低也有7%，而最高则高达11.2%，远高于银行理财产品平均不到5%的收益率。
二、参与投资理财的法律规范上市公司参与投资理财多属于风险投资范畴，其在资金的使用及流程上均具有明确的法律规范，说明如下：1、上市公司可以使用自有资金进行风险投资，但具有一定规范性要求，如《中小企业板信息披露业务备忘录第30号：风险投资》：“上市公司只能使用自有资金进行风险投资，不得使用募集资金进行风险投资。
”“上市公司在以下期间，不得进行风险投资：（一）使用闲置募集资金暂时补充流动资金期间（《深圳证券交易所中小板上市公司规范运作指引》：承诺在使用闲置募集资金暂时补充流动资金期间，不进行证券投资或金额超过1000 万元人民币的风险投资）；（二）将募集资金投向变更为永久性补充流动资金后十二个月内；（三）将超募资金永久性用于补充流动资金或归还银行贷款后的十二个月内。
我国上市公司委托理财法律环境的问题与对策
332006.9经济与法我国上市公司委托理财法律环境的问题与对策□谭敬军（长城信息产业股份有限公司财务部湖南长沙410000）摘要在我国，不健全的委托理财法律环境对上市公司、投资管理公司等金融机构产生了较大的不良影响，成为困扰资本市场正常发展的重要因素。
本文对我国委托理财法律环境存在的问题进行研究，分析委托理财法律环境不完善的原因，并提出改进建议和应对措施。
关键词委托理财法律环境保底协议监管中图分类号：D923.6文献标识码：A文章编号：1009-0592(2006)09-033-02上市公司委托理财是指上市公司通过与证券投资机构或证券投资咨询、顾问公司签订协议，将一定数量的资金委托其代为投资并取得一定回报的经济行为。
随着我国市场经济和资本市场的快速发展，越来越多的公司为了更有效地利用资金，采取委托理财方式进行资本运作。
但是，我国委托理财业务开展得较晚，法律法规及相应配套制度不完善导致了大量的问题，引起资本市场的不稳定。
造成上市公司委托理财风险的主要原因在于不健全的制度和不完善的法律环境。
如何从制度上着手，进一步改善委托理财的法律环境、控制和防范委托理财风险己显得非常迫切。
一、委托理财法律环境存在的问题委托理财的法律环境包括立法环境和执法环境，是指影响公司委托理财活动的各种政策法律因素。
目前，我国委托理财法律环境存在的问题主要有：（一）委托理财法律依据不足，与相关法律存在冲突委托理财双方交易时采用的方式一般有全权委托型、保底型、保底分红型等。
但是，全权委托、保底收益等作法缺乏充分的法律依据。
我国《证券法》规定：券商不得接受客户的全权委托，同时还严格规定：不得以任何方式对客户的收益做出承诺。
我国委托理财不仅缺乏足够的法律依据，而且还在不少方面与其他法律相互冲突。
比如，《证券法》第142条明确规定“证券公司办理经纪业务，不得接受客户的全权委托而决定证券买卖，选择证券种类，决定买卖数量或者买卖价格”。
《2024年我国上市公司盈余管理的理论与实证研究——基于行业视角》范文
《我国上市公司盈余管理的理论与实证研究——基于行业视角》篇一一、引言在现代化经济发展的进程中，上市公司扮演着至关重要的角色。
上市公司财务报告中，盈余管理一直是研究的热点。
合理有效的盈余管理不仅能保障企业持续健康地发展，也是资本市场的信息透明度和有效性的重要体现。
本文旨在从行业视角出发，探讨我国上市公司盈余管理的理论及其实证研究。
二、盈余管理的理论基础1. 盈余管理的定义：盈余管理是指企业管理人员通过会计政策选择和真实交易活动的调整来改变财务报告盈余的行为。
其目的在于向外部信息使用者传达有利的会计信息。
2. 盈余管理的方式：通常，盈余管理可以分为两大类：合法的策略，即在不违反会计准则和会计制度的前提下进行的；和违法的行为，如伪造信息、瞒报或误导信息等。
3. 行业视角的特殊性：不同行业的上市公司，由于其业务特点、经营模式、政策环境等因素的不同，其盈余管理的方式和策略也存在差异。
三、行业视角下的盈余管理实证研究1. 行业间的盈余管理程度比较：本文以XX家我国上市公司为样本，对其在不同行业的盈余管理行为进行了分析。
通过对数据进行分析比较发现，高竞争行业的公司由于面临着较大的盈利压力和不确定性，往往更加注重利用合法合规的方式进行盈余管理。
2. 行业特性对盈余管理的影响：通过分析发现，行业特性的差异如周期性、成长性等对公司的盈余管理策略有着显著影响。
例如，处于成熟期的行业往往更倾向于采取稳健的会计政策来规避风险；而处于快速成长期的行业则可能更倾向于通过创新和投资来提高其盈利水平。
3. 行业间盈余管理的效果评估：结合行业数据和市场反应来看，适当的盈余管理可以帮助公司提高财务信息的透明度和有效性，有助于提升公司价值和股东权益。
然而，过度的盈余管理可能会带来一定的风险，如过度调整或滥用会计政策可能导致企业出现潜在的财务风险或信誉风险。
四、我国上市公司盈余管理的建议基于实证研究结果，提出以下建议：1. 企业应明确合理进行盈余管理的必要性，并建立完善的内部控制体系，确保其合法合规性。
我国上市公司财务状况对股票价格影响的实证分析
我国上市公司财务状况对股票价格影响的实证分析我国上市公司财务状况对股票价格影响的实证分析一、引言随着我国经济的快速发展，上市公司股票市场成为了投资者的重要选择之一。
在买卖股票时，投资者常常会考虑股票的价格表现，而上市公司的财务状况被认为是对股票价格产生重要影响的因素之一。
因此，本文旨在通过实证分析，探讨我国上市公司财务状况对股票价格的影响。
二、研究方法本文采用面板数据回归模型进行实证分析。
首先，收集并筛选出我国上市公司2010年至2020年的财务数据，并根据相关变量的定义进行数据处理。
然后，构建回归模型，将上市公司的财务状况指标作为自变量，股票价格作为因变量，并控制其他可能影响股票价格的相关因素。
最后，运用统计软件对数据进行分析和回归估计。
三、财务状况对股票价格的影响结果分析在回归模型中，选择了上市公司的一些典型财务状况指标作为自变量，如每股净收益、资产负债率、总资产周转率等。
根据实证结果，我们对不同财务状况指标对股票价格的影响进行了分析。
1. 每股净收益每股净收益是上市公司盈利能力的重要指标之一，也是投资者关注的焦点。
我们的实证结果表明，每股净收益与股票价格呈正相关关系，即每股净收益的提高会带动股票价格的上涨。
2. 资产负债率资产负债率是上市公司财务稳定性的指标之一，也是衡量公司风险的重要指标。
研究发现，资产负债率与股票价格呈负相关关系，即资产负债率的增加会对股票价格产生负面影响。
3. 总资产周转率总资产周转率是衡量公司资产使用效率的指标，也是考察公司运营能力的指标。
实证结果显示，总资产周转率与股票价格呈正相关关系，即总资产周转率的提高会对股票价格产生积极影响。
四、影响结果的解释上市公司财务状况对股票价格的影响结果可以通过一定的解释和理论加以解读。
首先，每股净收益的提高会给投资者传达出良好的盈利能力和前景，从而提升对公司股票的需求，推动股票价格上涨。
其次，资产负债率的增加可能会引发投资者对公司财务风险的担忧，进而抑制股票价格的上涨。
关于我国上市公司理财问题的探讨(1)
关于我国上市公司理财问题的探讨（1）摘要：本文主要研究我国上市公司的理财问题，探讨了其存在的问题、原因及应对措施，重点分析了上市公司在理财中存在的风险和代价。
通过对一些真实案例的分析，说明了上市公司如何有效应对理财问题，以及把握市场机遇为企业自身发展带来长远利益的重要性。
关键词：上市公司、理财问题、风险、代价、市场机遇正文：一、存在的问题及原因随着我国经济的快速发展和资本市场的逐步完善，上市公司成为了当今经济的重要组成部分。
然而，与此同时，上市公司在理财中也存在一些问题。
首先，许多企业存在着资金利用效率低下的问题，资金没有得到充分的利用，不利于企业的持续发展。
另外，由于理财难度大、风险高等因素，许多企业往往只注重短期收益，忽视了长远发展。
其次，在上市公司理财过程中，风险是一定存在的。
有些企业为了获取更高的收益，往往会选择高风险品种，却忽视了其对企业财务安全的威胁。
同时，理财活动带来的代价也不容忽视。
上市公司需要投入大量的资源、时间和人力成本，来完成理财、监管、报告等一系列流程，相应的成本也就随之而来。
二、应对措施针对上市公司理财存在的问题，应对措施也正在不断地完善和优化。
首先，在资金利用效率方面，企业应注重资金的风险管理，加强内部管控，提高资金利用率。
其次，应积极开展长期理财投资，不仅仅注重短期收益，要提高资产的长期回报率，实现企业可持续发展。
在风险防控方面，企业可以采取多种措施。
首先，加强风险管理和内部管控，做好风险防范工作。
其次，遵守法律法规，扩大融资渠道，做到风险分散。
最后，要树立良好的风控意识，不贪图一时的高收益，合理控制风险水平。
三、案例某年，上海A公司通过理财方式向一家银行购买了一款利率很高的产品，期限一年。
然而，由于缺乏充分的风险评估和投资策略，当这一产品在一年后到期时，A公司却无法按时收回本金，不得不与银行进行协商，最终只能以恶劣的价格卖出理财产品，造成了巨大的财务损失。
与此不同的是，B公司将不小心投入多的资金用于期限较长的债券，为公司带来的长期收益比短期投资的回报要高得多。
浅谈上市公司的委托理财
浅谈上市公司的委托理财浅谈上市公司的委托理财摘要：随着我国证券市场逐渐活跃，上市公司的委托理财逐渐变为一种普遍现象。
但由于委托理财业务在我国处于发展初期，不可避免地存在着一些问题。
本文就我国上市公司委托理财中所暴露出的问题进行深入分析，提出要解决这些问题必须要强化对委托理财的信息披露，完善相关法律法规，加强对募集资金的监管，强化董事责任，以及积极引导上市公司重视主业的发展等一系列对策，这将对完善和规范我国资本市场的可持续发展有深远意义。
关键字：上市公司委托理财困境对策一、委托理财的界定委托理财又称委托资产管理，泛指委托人(可以是企业，也可以是个人)将自己的资产交给受托人，由受托人对其资产进行专业管理的资产运作方式，简言之就是“受人之托，代为理财”，如金融信托、投资基金就是典型的委托理财业务。
委托理财是市场经济和资本市场发展到一定阶段的产物，在国外己经是很普遍而且专业化的了，在我国从产生到发展至今，也有一定的时间，但是，由于我国资本市场与国外比较起来还很不健全，因此，委托理财在我国的'发展道路还是比较曲折的。
二、上市公司热衷委托理财之动因上市公司委托理财，是指为了获取投资收益，上市公司作为委托方将公司的货币资金按照某一协议委托给证券公司、投资公司或其他类型的法人企业(即受托方)管理，形成委托代理关系的一种资产管理模式。
委托理财，对于上市公司来说，是一种新颖的投资方式，对于投资公司、证券公司或其他法人企业来说，是一种新的筹资模式。
上市公司委托理财之所以暗流涌动，有其外在动因与内在动因。
(一)外在动因其外在动因是委托理财的直接原因，一般而言有2个方面:其一是法律监管制度的松弛，2005年新修订的《中华人民共和国公司法》和《中华人民共和国证券法》为委托理财提供了更为宽松的条件，比如：上市公司的融资条件得以放宽，解除了上市公司买卖股票的禁令;其二是股市行情的高涨，股市是一个高收益的行业，许多上市公司难敌诱惑，纷纷加入炒股行列，除了炒股，委托理财便成了一个必然的选择。
浅谈上市公司委托理财
浅谈上市公司委托理财作者：李志科来源：《时代金融》2017年第02期【摘要】本文以数据为依据，提出上市公司近年理财的现实状况。
提出上市公司过度理财带来的风险和面影响，并指出上市公司在理财过程中应当兼顾考虑的各方面情况。
【关键词】上市公司理财风险保值增值“理财，指的是对财务进行管理，以实现财务的保值和增值。
”理财根据主体不同，有公司、个人以及家庭理财等。
本文主要讲述上市公司委托理财，从现实情况看即上市公司将公司资金以委托的方式交与银行、证券公司或其他机构进行投资，并按协议获取收益。
一、上市公司理财现状随着证券与资本市场的发展，较多的上市公司都进行了委托理财，投资品种和资金也逐年增加。
从2014年到2016年，沪深两市上市公司中涉足理财产品的从434家，增加至近700家。
沪深两市上市公司的认购金额也从2014年的不足3500亿，到2016年接近6000亿。
在过去的年份，受限于公司购买理财产品只限于公司自有的闲置资金的规定，并未出现这种狂热的购买理财风气。
从《上市公司监管指引第2号》发布后，制度上放宽了对募集资金购买理财的规定，自此大量上市公司开始用闲置的募集资金购买理财产品。
另外，受股市、楼市及实体经济下滑的影响，上市公司放缓或暂停项目投资或生产经营的步伐，使得大量募集资金闲置。
还有，投资理财产品已成为部分上市公司扮靓业绩的重要手段。
同时，不少股民也抱怨上市公司拿到募集资金后不务正业的投资理财。
在股民的抱怨，及当前上市公司再融资制度，以及募集资金使用制度的宽松环境下，监管部门面对目前狂热的上市公司理财现象也颇为尴尬。
二、上市公司过度追求理财带来的影响虽然《上市公司监管指引第2号》要求上市公司利用闲置募集资金进行理财时，要确保资金的安全，但不少上市公司并未真正做到安全保障，公司理财仍然存在一定的风险。
上市公司在理财中虽然能从中获取不少的收益，但同时也带来其他影响。
（一）本金收回及投资收益具有不确定性理财产品投资与运作过程，有其固有的风险，如：收益兑付风险、利率风险、流动性风险、不可抗力风险等。
我国上市公司委托理财风险控制实证分析
三 、 提 减 值 导 致 业 绩 风 险 计
部分上 市公司本 指望通 过委托理 财能 为公 司财务报 表增 色 ， 然
而 ， 托 理 财 资 金 被 套 ， 投 资 收 益 却变 成 了投 资 损 失 ， 司 不 得 不 计 委 使 公 提 大 量 投 资减 值 准 备 ． 于 是 ，引 发 了公 司 的 业 绩 风 险 。 如 某 公 司在 ０ ３年 及 ２０ ０ ４年 共 计 委 托 德 隆旗 下 的 金 融 机 构 理 财 １１ ５亿 元 ， 中 其 从 １９ ９ ９年 起 ． 合 类 券 商 经 批 准 可 以从 事 资 产 管 理 业 务 ． 以 受 ２０ 综 可 委托德恒证券 ３０ ５０万 元 理 财 资 金 已 到 期 未 能 收 回 ， ８０ 另 ０ ０万 元 也 存 托 管 理 现 金 、 债 或者 上 市证 券 ， 市 公 司委 托 理 财 业 务 加 快 发 展 。 国 上 从 与 １９ ９ ９年 ．５・９ 行 情 开 始 至 ２ ０ “ １” ０ １年 ６月 ， 市 公 司 委 托 理 财 达 到 了 在 回收 风 险 。 公 司 委 托 理 财 风 险 逐 年 增 高 相 对 应 的 是业 绩 持续 走 下 上
要 】 文针 对 上 市公 司委 托 理 财 风 险 控 制 问题 ， 要 从 实证 角度 予 以论 证 。研 究 围绕 我 国上 市公 司委 托 理 财 风 险 大 小与 股 票 指 数 呈 本 主
同方 向 变动 ， 市公 司委 托 理 财 风 险 大 小与 受 托 方 专 业 素 质 高低 相 关 ， 业性 质 影 响 上 市公 司委 托 理 财风 险等 方 面 ， 得 对 该 问题 的 研 究更 为 上 企 使
０ ３４ ｌ６ ５９ ｌ３ ６ ３ １ ９ ．４ １ ６ ０ １１ １ ６ ２６ ５ ５２ １５ ７ ．８ ，４ ． ７ ，６ ＿６ ． ７０ ． ６５ ，６ ．７ Ａ７ ４ ２ ０ ．６ ．６
浅析上市公司委托理财投资核算
企业取得的作为短期投资的股票、债券、基金等，应于收到被投
魏
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资单位发放的现金股利或利息等收益时，借记“银行存款”等科目，贷
例如沪昌特钢明确要视首笔资金托付的具体状况，再来确定是否要延续
引人关注的是，除新增托付理财外，不少上市公司在以前的托付
或加大托付理财的资金投入。
理财无法按期收回，从而不得不延期。西部的一家上市公司在 1 月初
另一个特点是，托付理财的受托主体呈现多元化趋势。过去，大多
称，一笔 4000 万元的托付理财只收回 400 多万元，余额延期 6 个月。
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浅析上市公司委托理财投资核算
财，而据了解，基金公司也在主动讨论如何关心企业进行资产管理等 托付理财事宜。
同时，保底收益的做法依旧普遍存在。如外高桥确定托付上海富
今年新增托付理财的一个显著特点是，如何进行风险掌握受到高度
宝科技投资管理有限公司以 5000 万元投资国债，受托方承诺上述资金
备”，贷记“投资收益”。
6、“短期投资”期末借方余额，反映企业持有的各种股票、债券、
4、处置短期投资时，应将短期投资的账面价值与实际取得价款的
基金等短期投资的本钱。
差额，作为当期投资损益。
〔二〕托付理财投资特别状况的核算：
企业出售股票、债券、基金或到期收回债券本息，按实际收到的金
1、企业在托付理财时，如上述“运作形式”所述，并不肯定能够
定比例的超额收益支付给受托方。那么， 超额收益分成的部分，其实
《2024年我国上市公司盈余管理的理论与实证研究——基于行业视角》范文
《我国上市公司盈余管理的理论与实证研究——基于行业视角》篇一一、引言随着中国资本市场的不断发展，上市公司盈余管理问题逐渐成为国内外学术界和实务界关注的焦点。
盈余管理是公司为了达到特定目标，通过调整财务报告数据以优化公司形象、满足市场期望或符合监管要求的行为。
本文旨在从行业视角出发，探讨我国上市公司盈余管理的理论及其实证研究，以期为相关领域的研究和实践提供有益的参考。
二、盈余管理的理论基础1. 盈余管理的概念及动机盈余管理是指企业在遵循会计准则的前提下，通过会计政策选择、交易时机安排等手段，对报告盈余进行合理调整的行为。
其动机包括提高公司市场价值、满足投资者期望、维护公司声誉等。
2. 盈余管理的类型与手段盈余管理主要分为应计盈余管理与真实盈余管理。
应计盈余管理主要通过会计政策选择和应计项目的时间性调整来实现；而真实盈余管理则涉及改变公司的真实经济活动以达到调整报告盈余的目的。
三、行业视角下的盈余管理实证研究1. 不同行业的盈余管理特点不同行业由于经营特点、市场竞争、政策环境等因素的影响，其盈余管理行为存在差异。
例如，高科技行业更倾向于通过研发支出资本化、股票期权费用化等手段进行盈余管理，而传统制造业则更多采用应计项目的时间性调整。
2. 实证研究方法与数据来源本文采用文献综述与实证分析相结合的方法，以我国上市公司为研究对象，收集相关财务数据和市场数据，运用统计分析软件进行数据处理和实证分析。
3. 实证研究结果通过实证分析，我们发现不同行业的上市公司在盈余管理行为上存在显著差异。
例如，某些行业竞争激烈，企业为了维持市场份额和公司形象，更倾向于进行盈余管理。
此外，我们还发现，某些行业的监管政策对企业的盈余管理行为产生了显著影响。
四、盈余管理的经济后果及影响因素1. 经济后果盈余管理行为会对公司的财务报告质量、市场反应和投资者决策产生重要影响。
适度的盈余管理有助于提高公司的市场价值和投资者信心，但过度的盈余管理则可能导致财务报告失真、误导投资者等问题。
中国上市公司委托理财的实证分析
一、问题的提出及研究思路我国证券市场经过10年多时间的发展，投资品种和投资者的数量、规模都有了不同程度的增长。
与此同时，上市公司也在不断地开拓新的经营领域，委托理财就是其中之一。
所谓上市公司委托理财，从目前我国的实际情况看就是上市公司作为委托方将公司的货币资金按照某一协议委托给一家或数家证券公司、投资公司或其他类型的法人企业(即受托方)，由后者将其主要用于证券市场的投资，以获取投资收益。
我们根据上市公司2001年中报及临时公告所披露的相关信息统计得出，截至2001年9月20日，深沪两市的上市公司中有173家(其中深市66家，沪市107家)在2001年财务年度进行了委托理财，占两市上市公司总数的15．0％，涉及资金总额为219．7亿元(有部分上市公司还通过其大股东间接进行委托理财，但这部分委托理财情况未予公开披露，其涉及的资金额未能统计在内)，平均每家委托理财1．27亿元，分别占这些上市公司同期总资产、净资产的5．41％和9.19％，是2000年深沪股市融资总额的14．38％。
其中，宝钢股份(600019)委托理财金额最大，达122000万元，金额最小的为秦川发展(000837)的500万元。
如此巨额的货币资金用于委托理财，不仅将给上市公司的经营带来较大的影响，而且有可能对整个资本市场的发展形成不小的冲击。
正是由于上市公司委托理财规模大、影响广，因而引起了各界尤其是监管部门的关注。
但目前无论是学界还是业界都对上市公司委托理财的利弊问题存有较大的争议，未得出一个权威、统一的结论，而且迄今已有的一些有关此问题的分析文章也比较零散、片面，缺乏系统、深入的研究。
造成这种局面的原因，一方面是上市公司委托理财的实践时间相对较短，目前大部分委托理财协议时限均未到期，巨额资金用于委托理财最终所导致的结果，尤其是一些严重的负面影响，还未直接公开于市场而处于潜伏状态，有待进一步观察；另一方面是直到2001年中期，监管部门才要求上市公司必须在2001年中报中就委托理财情况进行详细披露，而在此前难以收集到有关上市公司委托理财的具体资料，在此情况下自然无法作出系统、深入的实证分析。
上市公司理财行为分析
上市公司理财行为分析作为国民经济发展的重要组成部分的上市公司，其理财行为的合法和合理对国民经济的健康发展有着重要的作用，分析了公司的财务活动，从公司的财务活动引出上市公司在财务活动中的问题，并针对这些问题，提出一些解决措施。
标签：上市公司；理财行为1 公司的财务活动企业财务管理的基本活动是从资本市场上筹集到企业发展所需要的资金，然后把这部分资金投资于企业的生产性经营资产上，运用这部分资产进行生产经营活动，最后在企业取得利润的情况下，把这部分资金分配给股东或者把这部分资金转化为企业的权益资本。
从中我们可以看出，企业的基本的财务活动包括：筹资、投资和股利分配三种基本活动。
我们对筹资活动进一步细分，其包括短期筹资和长期筹资；对投资活动进行细分，其包括短期投资和长期投资活动；对于短期筹资和短期投资活动，都与企业的日常经营有关，我们可以把这两者合起来称为营运资本管理；由于企业的股利分配，与企业的筹资政策有关，我们可以把企业的股利分配政策归属于企业的长期筹资的一部分。
因此，企业的基本财务活动可以概括为长期筹资、长期投资和营运资本管理。
企业的理财行为就是如何做好企业的长期筹资、长期投资和企业的营运资本的管理活动。
企业的这些活动不可避免的受到财务管理者的价值观、财务管理者个人的偏好和一些个人情绪等因素的影响，在我国特有的文化、环境下，使得我国企业的理财行为与西方国家有所不同。
我们以上市公司为例，分析我国上市公司理财行为存在的问题。
2 上市公司理财存在的问题上市公司理财行为存在的问题，我们可以从长期筹资、长期投资和营运资本管理三个方面进行分析：2.1 在长期筹资方面在长期筹资方面主要表现是企业过度融资、偏好股权融资，在股利分配上表现的非理性。
对于上市公司的过度融资程度我们可以用股权融资闲置比例来表示，一项数据表示我国上市公司总体上过度融资程度至少为9.41％，过度融资的资金高达691.14亿元。
其中，过度融资规模超过1000万元的公司有285家，这些公司的平均过度融资程度高达54.33％，从这些数字中，我们可以看出我国一些上市公司过度融资非常严重。
投资基金与专家理财——中国证券市场的实证分析
投资基金与专家理财——中国证券市场的实证分析投资基金与专家理财——中国证券市场的实证分析近年来，中国证券市场经历了快速发展和不断改革的过程。
在这个过程中，投资基金和专家理财逐渐成为了投资者的首选，为他们提供了丰富的投资机会和专业的理财服务。
本文旨在通过实证分析探讨投资基金和专家理财在中国证券市场中的运作和效果。
一. 投资基金和专家理财的定义投资基金是指由合格投资者共同出资组成的集合资金，由基金管理公司专业管理和运作的一种投资机构。
投资基金的运作方式通常分为封闭式和开放式两种，投资者可以通过购买基金份额来参与投资，并由基金经理进行投资组合管理。
专家理财是指投资者委托专业理财机构或金融机构进行资产管理和投资决策的一种方式。
专家理财机构通过分析市场状况和投资标的，为投资者制定个性化的投资方案，并在投资期间进行跟踪和调整。
二. 投资基金的特点和优势1. 分散风险：由于投资基金通常是由多个投资者共同出资组成的，基金经理可以将资金分散投资于不同的证券品种，从而降低了投资风险。
2. 专业管理：投资基金由专业的基金经理进行投资组合管理，他们具有一定的专业知识和经验，能够根据市场变化进行及时的调整。
3. 低门槛和灵活性：投资基金通常具有较低的购买门槛，普通投资者可以通过购买基金份额参与投资。
此外，投资基金通常具有较为灵活的赎回机制，投资者可以随时卖出基金份额以获取资金。
4. 信息透明：基金管理公司需要定期向投资者披露基金的投资状况和业绩情况，使投资者能够及时了解到基金的情况。
三. 专家理财的特点和优势1. 个性化服务：专家理财机构通常会根据投资者的风险偏好和投资目标制定个性化的投资方案，为投资者提供更加精准的服务。
2. 安全性高：投资者委托资产给专业的理财机构管理，能够减少自身操作的风险，降低投资风险。
3. 资金流动性强：专家理财机构通常具有较为灵活的资金赎回机制，投资者可以根据自己的需要随时赎回资金，提高资金流动性。
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我国上市公司委托理财的实证分析课题研究人：陈湘永黄雪莉类别：行业、地区和上市公司研究类选送单位：国泰君安证券公司目录1、问题的提出及研究思路2、上市公司委托理财的本质属性及合规性2.1 委托理财的一般性内容与我国上市公司委托理财的特定涵义。
2.2 上市公司委托理财与私募基金的比较2.3 上市公司委托理财的合规性、合法性3、上市公司委托理财的基本动因与市场环境3.1 上市公司委托理财的内、外部条件3.2 上市公司委托理财的基本动因4、上市公司委托理财的行为特征4.1 行业分布4.2 资产与业绩状况4.3 融资情况4.4 受托方情况5、上市公司委托理财的风险效应5.1 委托资金的投资回报面临极大的不确定性。
5.2 对上市公司的主营和长远发展造成负面影响。
5.3 扭曲证券市场资源配置功能并放大二级市场的波动风险。
5.4 对直接融资与间接融资之间所形成的合理格局形成潜在的破坏性。
6、关于上市公司委托理财的政策建议6.1 针对实际制定出规范资产管理业务的专门管理办法。
6.2 严格上市公司融资条件并加强对其资金使用的监管。
6.3 上市公司应就委托理财建立内部风险防范机制。
6.4 积极创建培育产业投资基金等新的投资品种注：该研究报告完成于2001年10月，后发表在国务院发展研究中心主办的《管理世界》2002年第3期。
内容提要目前我国证券市场上所存在的大规模的上市公司委托理财具有特定的涵义，不同于私募基金，但总体上违规违法现象比较严重。
上市公司委托理财的产生和发展有多方面的主、客观原因或条件，其中与上市公司目前的市场融资、资产负债和货币资金状况密切相关。
上市公司委托理财大规模发展下去将造成极大的风险效应，监管部门必须采取切实举措予以限制和疏导，同时上市公司也要在内部建立有效的风险防范机制。
1．问题的提出及研究思路我国证券市场经过10年多时间的发展，投资品种和投资者的数量、规模都有了不同程度的增长。
与此同时，上市公司也在不断地开拓新的经营领域，委托理财就是其中之一。
所谓上市公司委托理财，从目前我国的实际情况看就是上市公司作为委托方将公司的货币资金按照某一协议委托给一家或数家证券公司、投资公司或其他类型的法人企业（即受托方），由后者将其主要用于证券市场的投资，以获取投资收益。
我们根据上市公司2001年中报及临时公告所披露的相关信息统计得出，截止2001年9月20日，深沪两市的上市公司中有173家（其中深市66家，沪市107家）在2001年财务年度进行了委托理财（表1给出了规模居前50位的上市公司的基本情况），占两市上市公司总数的15.0 %，涉及资金总额为219.7 亿元（有部分上市公司还通过其大股东间接进行委托理财，但这部分委托理财情况未予公开披露，其涉及的资金额未能统计在内），平均每家委托理财1.27 亿元，分别占这些上市公司同期总资产、净资产的5.41% 和 9.19 %，是2000年深沪股市融资总额的14.38%（1）。
其中，宝钢股份（600019）委托理财金额最大，达122000万元，金额最小的为秦川发展（000837）的500万元。
如此巨额的货币资金用于委托理财，不仅将给上市公司的经营带来较大的影响，而且有可能对整个资本市场的发展形成不小的冲击。
正是由于上市公司委托理财规模大、影响广，因而引起了各界尤其是监管部门的关注。
但目前无论是学界还是业界都对上市公司委托理财的利弊问题存有较大的争议，未得出一个权威、统一的结论，而且迄今已有的一些有关此问题的分析文章也比较零散、片面，缺乏系统、深入的研究。
造成这种局面的原因，一方面是上市公司委托理财的实践时间相对较短，目前大部分委托理财协议时限均未到期，巨额资金用于委托理财最终所导致的结果尤其是一些严重的负面影响还未直接公开于市场而处于潜伏状态，有待进一步观察；另一方面是直到2001年中期监管部门才要求上市公司必须在2001年中报中就委托理财情况进行详细披露，而在此前难以收集到有关上市公司委托理财的具体资料，在此情况下自然无法作出系统、深入的实证分析。
基于上面的分析，本文将在占有大量统计资料的基础上，着重从实证的角度对当前我国上市公司委托理财这一资本市场发展中出现的新问题进行系统、深入研究。
研究思路是：首先对上市公司委托理财的合理性和合法性予以考察和界定，并对委托理财产生的市场环境进行分析；随后就上市公司委托理财的行为特征及所带来的风险效应加以评述和判定；最后针对当前上市公司委托理财的实际情况为上市公司和监管部门提出相关的政策建议。
实际上本文所要解决的核心问题就是应该如何评价和处理上市公司委托理财问题。
为叙述方便，我们将开展委托理财业务的上市公司简称为委托理财上市公司，本文中若无说明，委托理财上市公司专指截止2001年9月20日我们通过上市公司2001年中报及临时公告所确定已开展委托理财业务的173家上市公司。
表1. 上市公司委托理财规模前50位公司基本情况序号股票代码公司简称2001中资产负债率%涉及金额(万元)受托方合同期限1 600019 宝钢股份28.79 122000 华宝信托2001.1.10—2001.6.292 600839 四川长虹23.59 115000 申银万国、国通证券、长城证券、华宝信托2000.7—2002.43 000817 辽河油田 5.34 110000 中油财务有限责任公司、国泰君安证券2001.2到期4 600009 上海机场30.84 82001 不详 2001年上半年收回投资25000万元5 000959 首钢股份44.11 50000 不详 2000.12.21—2001.5.216 600811 东方集团37.96 47000 南方证券、黑龙江东方蓝筹投资发展公司2000.7—2001.127 000912 泸天化45.83 41762.5 国泰君安证券、申银万国、华夏证券、东北证券、兴业证券、四川省信托投资公司、泸天化(集团)有限责任公司1999.5—2001.128 000543 皖能电力13.85 36300 安徽国信投资顾问公司、安徽省信托投资公司、安徽省财政证券公司2000.7—2001.89 000993 闽东电力28.05 36000 兴业证券、南方证券、上海东溟投资有限公司、闽东福宁信托投资公司、华泰证券2000.8—2001.1210 000916 华北高速13.19 35000 黑龙江兆丰资产管理公司、深圳汇银丰投资公司 2001.1.8起,无固定期11 600056 中技贸易67.79 35000 国信证券、中信证券2000.4.7—2001.12.3112 600104 上海汽车17.66 35000 国泰君安证券、华鑫证券、申银万国证券2000.12.25—2002.1.213 600227 赤天化16.41 35000 国泰君安证券、北京富国投资管理公司、光大证券、深圳市北融投资发展公司2001.1.5—2001.6.2514 000919 金陵药业14.52 33000 南方证券、西南证券、江苏省铁城投资管理有限公司 2000.11.17—2002.3.315 600640 联通国脉14.22 31500 国泰君安证券、新疆金新信托、南方证券2001.1.3—2001.10.1016 000900 现代投资50.34 30600 西南证券、上海泰和投资管理公司2001.12.31到期17 000488 晨鸣纸业39.10 30000 西南证券、北京证券2001.3.8—2002.5.3018 600313 中农资源50.11 30000 国泰君安证券、银河证券2001.1.16—2001.12.1719 600841 上柴股份30.41 30000 华夏证券、联合证券、华夏证券2001.6.30—2002.6.3020 600321 国栋建设 3.86 25000 四川天富投资公司、国泰君安、闽发证券2001.7—2002.621 600080 金花股份27.08 24400 西安金业投资有限公司2000.9.8—2001.9.922 600135 乐凯胶片 6.71 24000 不详 2000—200123 600237 铜峰电子29.42 21000 华安证券、安徽省国际信托投资公司、安徽省信托投资公司2000.6—2001.724 600377 宁沪高速7.47 21000 国通证券、苏州市投资公司2001.3.19—2002.5.1025 000070 特发信息38.71 20000 海通证券上半年延续去年的协议26 000155 川化股份23.95 20000 国信证券、兴业证券2000.12.6—2001.12.527 000651 格力电器68.96 20000 国通证券 2000.6—2001.628 000825 太钢不锈39.51 20000 银河证券2001.7.27—2002.7.2629 000839 中信国安34.85 20000 中信证券 2001.6.30到期30 600386 北京巴士23.70 20000 北京国际信托投资有限公司2001.8.6—2001.12.2531 600422 昆明制药24.77 20000 国泰君安证券、红塔兴业投资有限公司2001.2—2001.12.2532 600588 用友软件 5.08 20000 兴业证券 2001.8.12 —2002.8.1133 600651 飞乐音响43.98 20000 华鑫证券2001.7.27起，不超过5个月34 600246 先锋股份20.55 19330 北京星辰投资管理公司、兴业证券2001.5.10—2001.11.935 600281 太化股份46.08 18000 国通证券、海通证券2000.12.1—2001.11.3036 600156 益鑫泰22.56 17470 湘财证券、新疆金新信托投资股份公司2000.11.29—2001.11.2837 600849 上海医药53.92 17000 北京通发投资咨询有限公司、上海东创投资管理有限公司2001.6.28前全部收回38 600895 张江高科22.05 16590 上海瑞尔投资管理咨询有限公司2001.1.15—2002.1.1439 000581 威孚高科16.53 15000 亚洲控股 2001.12.30到期40 600672 开开实业 40.39 15000 上海亚商资产管理公司、上海运赢资产管理公司 2001.3—2002.341 600337 美克股份16.24 15000 湘财证券 2000.12.18—2001.2.2842 600488 天药股份30.70 15000 渤海证券、中国农业银行2001.8.14—2002.8.1343 600663 陆家嘴36.09 15000 国泰君安证券2001.7.18—2002.7.1744 600151 航天机电27.36 14000 国泰君安证券已于2001.6全部收回45 600330 天通股份22.52 14000 浙江天堂硅谷创业投资有限公司、浙江省国际信托投资公司2001.1—2001.12.2546 600778 友好集团55.72 14000 人保信托、新疆金新信托投资2000.3.21—2001.11.2647 600781 民丰实业61.57 13877 上海宝源投资管理公司、上海名龙国有资产经营咨询公司、海通证券、大同证券2000.2—2001.1248 000850 华茂股份21.66 13500 国泰君安证券、大连普惠投资管理有限公司、上海安申投资管理有限公司2001.3.10—2001.12.3149 000929 兰州黄河45.04 13400 新疆金新信托、上海商发投资发展公司2000.8—2002.150 600757 华源发展53.59 13200 杭州百川信息咨询公司、山东博弈科技投资有限公司、山东华融科工贸有限公司、北京莱诺软件技术有限公司2001.1.1—2001.6.30说明：（１）表中“合同期限”指各笔委托资金委托期限的叠加时间，而不是单指某一笔委托资金的委托期限（只有一笔委托资金的除外）；（２）资料来源为上市公司２００１年中报。