财务管理习题三及答案

习题三
一、单项选择题。

1、某企业按年利率10％向银行借款20万元，银行保留20％的补偿性余额。

那么，企业该项借款的实际利率为( )。

A．10％ B．12．5％ C．20％ D．15％
2、某企业与银行商定的周转信贷额为200万元，承诺费率为0．5％，借款企业年度内使用了120万元，那么，借款企业向银行支付承诺费( )元。

A．10000 B．6000 C．4000 D．8000
3、某企业按“2／10，N／60”条件购进商品20000元，若放弃现金折扣，则其资金的机会成本率为( )。

A．12．3％ B．12．6％ C．11．4％ D．14．7％
4、下列不属于股票筹资优点的是( )。

A．投资收益高 B．资金成本低 C．购买力风险低 D．拥有经营控制权
5、下列优先股中，对股份公司有利的是( )。

A．累积优先股 B．可转换优先股 C．参加优先股 D．可赎回优先股
6、某企业向银行借款100万元，期限1年，年利率为10％。

按照贴现法付息，该项贷款的实际利率是( )。

A．11％ B．10％ C．9％ D．12％
7
则采用高低点法确定的单位变动资金为（）
A．0．40 B．0．53 C．0．42 D．0．55
8、某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为12％，而当时市场利率为10％，那么，该公司债券发行价格应为( )元。

A．93．22 B．100 C．105．35 D．107．58
9、长期借款筹资与长期债券筹资相比，其特点是( )。

A．利息能节税 B．筹资弹性大 C．筹资费用大 D．债务利息高
10、某企业需借入资金60万元，由于银行要求将贷款数额的20％作为补偿性余额，故企业需向银行申请的贷款数额为( )。

A．60万元 B．72万元 C．75万元 D．67．2万元
11、下列筹资方式按一般情况而言，企业所承担的财务风险由大到小排列为( )。

A．融资租赁、发行股票、发行债券 B．融资租赁、发行债券、发行股票
C．发行债券、融资租赁、发行股票 D．发行债券、发行股票、融资租赁
12、出租人既出租某项资产，又以该项资产为担保借入资金的租赁方式是( )。

A.经营租赁 B.售后服务 C.杠杆租赁 D.直接租赁
13、可转换优先股持有人是否行使转换权，主要看转换时普通股市价是否（），或优先股的现行价格是否超过当初的购买价格。

A．高于转换价值 B．低于转换价值 C．高于转换价格 D．低于转换价格
14、下列各项中，不属于融资租赁租金构成项目的是( )。

A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维护费
15、用比率预测法进行企业资金需要量预测，所采用的比率不包括( )。

A．存货周转率 B．应收账款周转率 C．权益比率 D．资金与销售额之间的比率
二、多项选择题。

1、下列有关优先股的表述，正确的是( )。

A．可转换优先股是股东可在一定时期内按一定比例把优先股转换成普通股的股票
B．不参加优先股是不能参加利润分配的优先股
C．非累积优先股是仅按当年利润分取股利，而不予以累积补付的优先股
D．可赎回优先股是股份公司可以按一定价格收回的优先股
2、下列各项中，属于融资租赁租金构成项目的是( )。

A．租赁设备的价款 B．租赁期间利息 C．租赁手续费 D．租赁设备维护费
3、影响债券发行价格的因素包括( )。

A．债券面额 B．票面利率 C．市场利率 D．债券期限
4、与股票筹资方式相比，银行借款筹资的优点包括( )。

A．筹资速度快 B．借款弹性大 C．使用限制少 D．筹资费用低
5、普通股与优先股的共同特征主要有( )。

A．需支付固定股息 B.股息从净利润中支付 C．同属公司股本 D．可参与公司重大决策
6、属于普通股筹资特点的有( )。

A．没有固定的利息负担 B．筹资数量有限 C．资金成本较高 D．能增强公司信誉
7、能够被视为“自然融资”的项目有( )。

A．短期借款 B．应付票据 C．预收账款 D．应付职工薪酬
8、与普通股筹资相比，负债筹资的特点有( )。

A．筹集的资金需到期偿还 B．不论经营好坏，需固定支付债务利息
C．可参与公司经营管理 D．不会分散企业的控制权
三、判断题。

1、优先股是一种具有双重性质的证券，它虽属自有资金，但却兼有债券性质。

( )
2、如果没有现金折扣，或企业不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资没有实际成本。

( )
3、放弃现金折扣的机会成本与现金折扣率、折扣期成反方向变化，而与信用期成同方向变化。

（ )
4、在债券面值与票面利率一定的情况下，市场利率越高，则债券的发行价格越低。

( )
5、某企业计计划购入原材料，供应商给出的条件为“1/20，N／50”，若银行短期借款利率为10 ％，则企业应在折扣期限内支付货款。

( )
6、一旦企业与银行签订信贷额度，则在协定的有效期内，只要企业的借款总额不超过最高限额，银行必须满足企业任何时候任何用途的借款要求。

( )
7、从承租人的角度来看，杠杆租赁与售后租回或直接租赁并无区别。

( )
8、不可转换优先股只能获得固定股利报酬，而不能获得转换收益。

( )
9、由于银行借款的利息是固定的，所以相对而言，这一筹资方式的弹性较小。

( )
10、采用贴现法付息时，企业实际可用贷款额会增加，所以其实际利率会高于名义利率。

（）
11、补偿性余额的约束有助于降低银行贷款风险，但同时也减少了企业实际可动用借款额，提高了借款的实际利率。

（）
四、计算分析题。

1、如果M公司正面对着甲、乙两家提供不同信用条件的卖方，甲公司的信用条件为“3/10，N/30；乙公司的信用条件为“2/20，N/30”，请回答下面三个问题并说明理由。

（1）如M公司在10-30天之间用该笔应付账款有一投资机会，投资回报率为60%，M公司是否应在10天内归还甲公司的应付账款，以取得3%的折扣？
（2）当M公司准备延期付款，那么应选择哪家供应商？
（3）当M公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？
2、某公司向银行借入短期借款10000元，支付银行贷款利息的方式同银行协商后的结果是：
（1）如采用收款法，则利息率为14％；
（2）如采用贴现法，利息率为12％；
（3）如采用补偿性余额，利息率降为10％，银行要求的补偿性余额比例为20％。

请问：如果弥是该公司财务经理．你选择哪种支付方式?说明理由。

3、某企业为扩大经营规模融资租入一台机床，该机床的市价为198万元，租期10年，租赁公司
的融资成本为20万元，租赁手续费为15万元。

租赁公司要求的报酬率为15％。

要求：
(1)确定租金总额。

(2)如果采用等额年金法，每年年初支付，则每期租金为多少?
(3)如果采用等额年金法，每年年末支付，则每期租金为多少?
已知(P/A，15％，9)=4.7716，(P/A，15％，10) =5.0188，(P/A，15％，11)=6.2337，
(F/A，15％，9)=16.786，(F/A，15％，10) =20.304，(F/A，15％，11)=24.349
4、某公司拟采购一批零件，供应商报价如下：
(1)立即付款，价格为9630元； (2)30天内付款，价格为9750元：
(3)31—60天内付款，价格为9870元； (4)61～90天内付款，价格为10000元。

假设银行短期贷款利率为15％，每年按360天计算。

要求：
计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和价格。

5、A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：
(1)甲方案：委托某证券公司公开发行债券，债券面值为1000元，承销差价(留给证券公司的发行费用)每张债券是51．60元，票面利率14％，每年付息一次，5年到期一次还本。

发行价格根据当时的预期市场利率确定。

(2)乙方案：向工商银行借款，名义利率是10％，补偿性余额为10％，5年后到期时一次还本并付息(单利计息)。

假设当时的预期市场利率(资金的机会成本)为10％，不考虑所得税的影响。

要求：
(1)甲方案的债券发行价格应该是多少?
(2)根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？
（3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？
6、某公司2006年销售收入为20000万元，销售净利润率为12%，净利润的60%分配给投资者。

2006
年12月31日的资产负债表（简表）如下：
资产负债表（简表）
该公司2007年计划销售收入比上年增长30%，为实现这一目标，公司新增设备一台，价值148万元。

据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。

假定该公司2007年销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。

要求：
（1）计算2007年公司需增加的营运资金
（2）预测2007年需要对外筹集资金量
答案：
一、单项
1~5 BCDBD 6~10AADBC 11~15 CCCDC
二、多项
1.ACD
2.ABC
3.ABCD
4.ABD
5.BC
6.ACD
7.BCD
8.ABD
三、判断
1~5 YYNYY
6~11 NYYNNY
四、计算题
1.（1）若M公司在10日内不对甲公司付款，则M公司放弃的资金机会成本率=[3%/（1-3%）]*[360/(30-10)]=55.67%,而M公司在10-30天之间用该笔应付账款投资回报率达60%，大于55.67%，所以应放弃折扣，不在10日内付款。

（2）放弃甲公司现金折扣的资金机会成本率为55.67%，放弃乙公司现金折扣资金机会成本率为[2%/（1-2%）]*[360/(30-20)]=73.47%,甲公司资金机会成本率低于乙公司，所以选择甲公司。

（3）当放弃现金折扣时为资金机会成本率概念，而享受现金现金折扣时即为收益率概念，因此，当M 公司准备享受现金折扣时应选择乙公司。

2.采取补偿性余额。

（1）采取收款法实际利率为14%。

（2）采取贴现法实际利率为12%/（1-12%）=13.6%
（3）采取补偿性余额实际利率为10%/（1-20%）=12.5%
三者比较，选补偿性余额实际利率。

3.（1）租金总额=198+20+15=233（万元）
（2）A=P/[(P/A,15%,9)+1]=233/(4.7716+1)=40.37(万元)
（3）A=P/(P/A,15%,10)=233/5.0188=46.43（万元）
4.（1）立即付款：
折扣率=（10000-9630）/10000=3.7%
放弃折扣成本=[3.7%/(1-3.7%)]*[360/(90-0)]=15.37%
（2）30天付款：
折扣率=（10000-9750）/10000=2.5%
放弃折扣成本=[2.5%/(1-2.5%)]*[360/(90-30)]=15.38%
（3）60天付款：
折扣率=（10000-9870）/10000=1.3%
放弃折扣成本=[1.3%/(1-1.3%)]*[360/(90-60)]=15.81%
最有利的是第60天付款9870元。

以上放弃现金折扣成本均大于银行短期贷款利率15%，故不应放弃现金折扣，选择享有现金折扣收益率达的方案。

5.（1）甲方案债券发行价格=面值的现值+利息的现值
=1000*(P/S,10%,5)+1000*14%*(P/A,10%,5)
=1000*0.6209+1000*14%*3.7907=620.9+530.7=1151.6(元/张)
（2）不考虑时间价值：
甲方案：
每张债券公司可得现金=1151.60-51.60=1100（元）
发行债券的张数=990万元÷1100元/张=9000（张）
总成本=还本数额+利息数额=9000*1000*（1+14%*5）=1530（万元）
乙方案：
借款总额=990/(1-10%)=1100(万元)
借款本金与利息=1100*（1+10%*5）=1650（万元）
因此，甲方案的成本较低。

（3）考虑时间价值：
甲方案：
利息与本金流出总现值=900*（P/S,10%,5）+900*14%*(P/A,10%,5)
=900*0.6209+126*3.7907=558.81+477.63=1036.44(万元) 乙方案：
5年末本金和利息流出的现值=1100*（1+10%*5）*（P/S,10%,5）
=1650*0.6209=1024.49(万元)
因此，乙方案成本低。

6.（1）需增加营运资金=20000*30%*[(1000+3000+6000)/20000-(1000+2000)/20000]=2100（万元）（2）（2100+148）-20000*（1+3%）*12%*（1-60%）=2248-1248=1000（万元）。