金融431最透彻分析

金融431最透彻分析
最近很多同学前来询问如何复习金融学431，我在自己学习的过程中，也越发感觉应该有一个具体的复习思路和方法，我的经验贴说了一些，但仍感觉不够详细，不能满足大家的疑问，所以想想应该发个更详细的经验，不论考哪个学校的金融硕士，都可以学习借鉴。

首先比较一下各个院校的金融硕士的情况。

（一）北大。

1光华，光华的金融是三选二的其中一门，分值75分，虽然分值只是一半，但要求和难度，无疑是最大的，需要用的书籍包括公司理财、投资学、期权期货、货币银行，国际金融也适当要看看2经院，经院这两年的风格转到金融+统计了，那么金融的风格也像光华了，需要看的门类可以类比于光华3国发院ccer，ccer的专业课是宏观+微观，不考纯的金融学，只是复试的时候需要学习一些相关的知识4汇丰，汇丰的金融，占比40%，需要看的书籍也基本是那几个，虽然汇丰这两年的金融不算太难，但也不可以掉以轻心
（二）清华。

经管和五道口的专业课一样，题的难度也不小，而且用的书籍，也是公司理财、投资学、期权期货、货币银行，国际金融，这边对偏宏观金融的强调更多些（三）人大。

人大的431综合由90分的金融学（货币银行学+国际金融）和60分的公司理财组成
（四）复旦。

复旦的金融，现在是非常的火热，当然相对招生的人也比较多，涵盖的范围也包括国际金融，货币银行，公司理财和投资学，适当看一下曼昆的宏观经济学，对于入门是很好的。

（五）外经贸，央财。

复习范围包括货币银行，国际金融，公司理财
接下来说重点，就是如何准备这几门课，这个也是很多人很关心的，很多咨询我的同学，上来就问这个问题。

关于这点很多考上的经验贴也说了，很多都很详细，所以我说说我个人的见解，我的观点就是一个，模块化复习，用更高度的视角去分解知识，形成一个关于金融知识的整体的架构，这也得益于我对CFA一二三级和CPA财管的学习。

具体来说，以罗斯的公司理财为例，那么第一部分，就是4-9章，主要讲的就是投资评价标准和如何做投资决策，而其中的8、9两章，就是金融市场常见的投资工具和金融资产的具体估值。

这其中要重点把握年金的折现、NPV方法的原理和与其他方法的区别与对比，以及实物期权存在的意义，倒是NPV的计算可能不那么重要，毕竟实际考试不好考。

第二部分，则是15，16-18，是全书的核心和重点，资本结构和MM定理，整本书也正
是围绕此来讲的，这部分学习，一定要弄明白MM定理的几种形式和各自的推导，尤其注意公式的推导，比如无税的Rs和有税的Rs推导思路的区别，特别注意理解有税情况的推导，从中掌握公司估值的基本思想——现金流折现，对应的分子如何确定和折现率怎么选择，如何进行匹配。

其实很多时候，虽然直接用MM定理没问题，但是背后的现金流折现确定公司价值的思想，也是尤其有用。

而17章，债务运用的限制，注意从实际中理解委托代理中投资不足和投资过度的原因，除了书中的解释，还可以从期权的波动方面解释。

18章中，我感觉最体现一个人是否真正学明白了的地方，不是什么可以把有些公式简化，比如我看有人结合MM把WACC的公式简化了，这个，其实没有用处，因为，学习学到最后，不是记住什么公式，而是从最原始的思路去掌握公式的推导模式，没什么需要记忆太多的，我们需要关注的就是公式背后的实际含义，就是现实中为什么是这样，要从实际应用的角度理解公式和定理，而不是简单的数理思维。

那么回到18章，一个地方最反应问题，就是APV中的那个贷款的例题，为什么突然引出个NPV借款，而不是直接用tB税盾的方法，那么这两个方法有什么区别和联系，我们到底如何处理债务的问题，什么时候用哪个方法，为什么，怎么确定，到底这两个方法跟什么有关，后面8%的优惠利率处，又如何解释税盾的不可用。

这虽然是个很小的细节，但是我们在复习的时候，不会感到奇怪么，不应该弄清楚到底怎么回事么。

这个地方我跟同学交流和指导带的学生的时候，也会重点强调，我总感觉这是个很有意思的地方，当然，有些书可能一开始就说了NPV借款的概念，那理解起来可能容易些，但是我是自己详细推导了两种方法的问题，最后得出了具体的结论，所以，也希望大家可以讨论下，回帖说明自己的见解，互相学习。

第三部分，就是19.20和29章，还是讲的股票相关的，包括股利、配股，我们学金融多的就可以知道，常见的投资资产，股票和债券，作为固定收益的债券其实很难，而且计算复杂，实际中分类也很多，还需要用到久期和相关的免疫管理，这个在CFA二三级中涉及较多，而这显然不是我们所要求的，况且考试中，也不好计算。

而股票就相对好考，可以考察估值模型，股利政策，配股和股票分拆等等，所以，我们更应该关注股票的知识。

21章租赁，这章内容其实不容易，尤其在cpa财管中讲的较多，但是从考试角度，因为不容易计算，所以考的概率不高，一般可以放到后期再学。

29的并购那章，除了书上讲的那些内容，还有一些其他的名词需要弄清楚，这章的内容也很常考，计算尤其需要弄清楚。

看到这，肯定有人会问，中间那些章节怎么不说呢，不看么？当然不是，中间10-14章，主要讲的是投资的理论，这部分，个人建议是放到博迪投资学的相应章节中学习，就是
5-9章，博迪的书讲的更为详细和透彻。

而22-25章，应该放到赫尔那本期权期货与衍生品那本书中，去学习1-13章，其中维纳过程那章可以不看，其他的应该好好学习。

我再给我的学生上课的时候，也会最开始就说明，到底如何划分知识结构和讲课的节奏，只有一开始就很清楚，复习起来才会有的放矢。

这也是我说的，要模块化学习的含义，用每部分知识讲的最好的书，去学习相应的知识，那么理财的投资和期货部分，可以用来补充和最重要的，做课后题去熟练。

还有就是有人也推荐了公司理财其他的书籍，这个不同学校会有不同的要求，但是个人感觉，第一遍重在学习知识本身，有一本书就可以把知识学好了，其他的书籍作为参考和补充就很好，其实无论哪本书，学好就行，当然，单独学一本书，未必能把知识学的很全面，所以如果学有余力的同学，可以适当看看CPA中的财管部分对应的章节，个人感觉财管的知识，对应理财的学习很有帮助，虽然不比做他的题，但可以看看更完整的知识。

再就是做题，正如很多人也说了，金圣才的课后题，很多章节严重缺题，这个没办法，因为英文的题太多了，但我仔细对比了所有章节，也不是每章的都缺，4.5.6.7.9.13.16.28章缺的比较多，但其实4.5.6.7，虽然本身比较重要，但考试中不好涉及，因为还是那句话，折现的东西，一是不好计算，二，即使可以算了，但如果题目背景给的不复杂，其实也没什么可算的，而太复杂的背景，考试中也确实不好考，所以，对于没什么基础的学生来说，没必要特别纠结在这几章的题，我看有人还做了什么bank的题，就是题库啥的，更是感觉没必要，做题不在多而在精，刷题完全没必要，有那个时间，不如把知识本身学的更全面。

其实只要知识通了，题就会迎刃而解。

理财中我没说的一些章节，比如前3章，主要是一些财务和会计入门，看看就可以，适当掌握，对于没什么基础的同学，多拓展一下，构建起最基本的一些财务概念和基础，而后面26-28，30.31，个人感觉没什么必要看，因为确实是考的机会不大，基本没有见过有哪个学校考过。

这里再说一个实际的问题，就是我们学习知识的时候，一定要多结合现实的资本市场和国家经济情况去理解，也就是理论一定要联系实际，用自己学的东西去理解很多实际生活中的事情和案例，不要只是傻傻的去学，那样学了也没有用处。

我在给代课的学生讲课时，也反复强调和灌输这个观点，多去分析一些实际的案例，这样学生就会把知识和理论领悟的很深入，并且也更容易记忆。

这个具体的涉及教课问题的，请加最后面的q咨询。

所以同学们在自己学习的过程中，也要多加注意，尽量想我学的这部分知识，能不能解释一些实际的问题了，我关注的时事，能用我学的那部分知识解释呢，只有多想多问为什么，才会把理论真
正领悟贯通。

其次再说说投资学。

这本书，最重要的章节就是5-10章，也是全书的核心，讲的就是投资组合理论，包括风险、资产配置，马克维茨理论，指数模型，CAPM和APT。

这部分重点掌握投资理论的引入方法，如何配置资产，如何评价比较资产，区分各个模型的区别和联系，以及应用。

重在构建一个宏观和微观的思想，比较各个模型的应用。

课后题重点做，需要通过题来加深知识的掌握，这部分题感觉并不难，因为书上讲的其实也不十分全面，更详细的可以参看埃尔顿的《现代投资组合理论与投资分析》以及CFA二三级的相应内容，当然，并不建议都去看，还是要考虑大家的时间，我个人复习时都看了，感觉还是有帮助，只是大不大这个，对于不同学校的学生来说，由于考试出题风格，所以不好一概而论。

那么其他章节，因为很多和公司理财重合，所以，看一遍，把不同的地方和补充的地方找出来好好消化了就好，还是那句话，不必纠结那本书更好更细致，要用模块化的方法，把知识结构建立起来，互相补充完善，最后要达到的是知识本身的完整。

多说一句的就是，期权期货的部分，个人感觉投资学这本书讲的不错，可以好好看看，当然，看了赫尔的书，这部分就当复习了，但是课后题要好好做，因为个人感觉出的很好，把好的题标注出来重点做，总结经验。

恩，关于理财和投资学的就先说这么多，这两本书属于微观金融，后面宏观金融的货币银行和国际金融的，之后再发上来。

总之就是希望能给大家推荐一个复习方法，从而让自己的分析和见解可以帮到其他的同学.。