风险投资机构概述.ppt
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第四章 风险投资机构
第四章 风险投资机构
• 风险投资机构概述 • 风险投资机构的融资策略 • 风险投资机构的组织形式 • 风险投资机构的发展机制
第一节 风险投资机构概述
风险投资机构 指具体从事风险投资的组织和个人，
是风险资本的管理者和运作者，是风险投 资运作过程中的中心环节，是沟通和连接 风险资本投资者和风险企业的桥梁和纽带。
第一节 风险投资机构概述
1. 具有的优势
• 功能定位大多是为母公司开发和培育新 的业务项目，因此选择与公司既定经营 战略相一致的风险投资项目。
• 有母公司营销和管理的强大支撑，成功 率相对较高。
• 可获得母公司持续的资金支持 • 能够有效的改善作为出资者的母公司与
风险投资家之间的信息不对称问题。
第一节 风险投资机构概述
– 寻找将资本变为现金的各种可能路径 – 将投资收益回馈给投资者 – 回笼资本投资到新的公司项目上
第二节 风险投资机构的融投资策略
三、风险投资机构的投资策略
风险投资机构针对创业者所处的事业发展 阶段，规划不同的投资策略，基本上会基于分 散风险的观点，以不同数量与比例的资金投资 于各事业阶段，形成最佳投资组合。 （一）种子期
第三节 风险投资机构的组织形式
一、风险投资机构的主要组织形式 （一）公司制
• 风险投资机构以股份有限公司或有限责任公司 的形式设立，是最早的风险投资机构组织形式。
• 具体包括4种组织形式：
– 股份有限公司 – 有限责任公司 – 国有独资公司 – 大公司或金融机构的子公司
第三节 风险投资机构的组织形式
特点：
1. 受《公司法》的约束 2. 出资者按出资份额享有相应权利和承担有限责
任。 3. 出资人一般不直接介入公司的运作，由董事会
选择风险投资家作为出资者的代理人，在授权 范围内管理风险资金，获取合约收益。
第三节 风险投资机构的组织形式
存在问题：
1. 没有形成有效的信誉机制，存在严重的代理人 风险。
风险企业的第一批投资人，用自有资金投资于 风险企业的种子期或者初创期，投资额较小，普 遍具有较高的综合素质和良好的社会背景，能够 驾驭风险。
第一节 风险投资机构概述
二、风险投资机构的特点
1.属于中介机构性质的金融机构，除少量自有资金 外，大部分资金来自于风险资本投资者投入的资 金。
2.着重于长期投资，追求高风险下高收益的的投资 模式。
• 主要形式 —— 私募基金
– 非公开方式募集资金 – 面向少数特定的投资者 – 监管宽松、信息披露要求较低 – 基金的发起人、管理人必须以自有资金投入
第一节 风险投资机构概述
（三）产业集团和金融机构附属的风险投资 机构
• 处于行业垄断或领先地位的公司，为了保持其优 势地位，研究开发新技术和新产品，以独立实ห้องสมุดไป่ตู้、 分支机构或部门的形式建立自己的创业投资机构。
• 是否具有核心技术 • 是否具有良好的发展潜力 • 市场竞争的激烈程度 • 是否有良好的经营管理团队
第二节 风险投资机构的融投资策略
（二）权衡投资成本
计算投资成本的依据：
– 企业家提交的商业计划书 – 风险投资机构的投资经验 – 计算企业的财务预算
第二节 风险投资机构的融投资策略
（三）判断回收可能性
第二节 风险投资机构的融投资策略
（二）融资结构
• 风险投资机构的融资结构必须与其投资结 构相匹配，其投资以普通股权投资为主， 因此风险投资机构的资金来源中权益性资 本要有足够比例；
• 在融资期限上要进行合理搭配；融资规模 也会受到投资规模的影响。
第二节 风险投资机构的融投资策略
二、风险投资机构的投资准则 （一）评估投资对象的资质
• 投资金额15％ ～20％
第二节 风险投资机构的融投资策略
（三）成长期
• 主要考虑投资对象的成长能力、市场竞争能力、 财务计划、以及彼此间的资源互补程度。
• 投资金额在25％ ～30％之间。 （四）成熟期
• 能否成功上市 • 证券市场投资者的接受程度 • 财务操作的效果
• 投资金额15％ ～25％
2. 风险投资决策控制职能与剩余索取权的职能几 乎完全分离，导致缺乏合理的激励约束机制， 道德风险比较高。
第一节 风险投资机构概述
一、风险投资机构的类型 （一）专业风险投资公司
• 独立、专业的风险投资公司 • 隶属于大银行、金融机构或企业集团的专业
风险投资机构
第一节 风险投资机构概述
（二）风险投资基金
• 从风险资本投资者那里筹集大量的可供长期投资 的风险资本，集合成规模较大的基金，对风险企 业进行投资，投资成功后，给投资者以高额的回 报，然后再吸引更多的投资者进行投资。
2. 存在的弊端 • 在利益冲突时，附属型风险投资机构过于
被动。 • 权力分配不对称。风险资本的管理者仅部
分拥有风险资本的使用权和处分权； 风险 资本的收益权、让渡权控制在母公司手中。
第一节 风险投资机构概述
（四）私人投资机构
1.风险资本家 具有一定资金和战略眼光的个人投资者，是向
其他企业家投资的企业家。 2.天使投资人
第二节 风险投资机构的融投资策略
一、风险投资机构的融资策略
风险投资过程是由融资和投资两个方面构成，融资是投 资的基础，融资不成功，投资就无从谈起。融资成功与否 和效率取决于融资能力和融资结构。所以风险投资机构在 制定融资策略时，要根据自身融资能力和融资结构的实际 情况进行设计。
（一）融资能力 • 管理能力 • 经营业绩 IDG专业投资基金
• 主要考虑投资对象的研发能力与产品市场潜力， 以及是否与风险投资机构目前的专长领域、产 业范围密切关联。
• 投资金额一般在10％～15％之间。
第二节 风险投资机构的融投资策略
（二）创建期
• 主要考虑投资对象的经营计划的可行性以及产 品功能与市场竞争力。
• 风投机构自身是否可在经营管理与市场 开发上提供有效帮助。
3.投资对象具有一定的局限性，主要投资于高风险、 高成长、高收益的中小企业，主要以股权的形式 参与投资。
4. 风险投资机构规模较大
5. 风险投资机构专业性较强
第一节 风险投资机构概述
三、风险投资机构的作用 1.为风险企业提供资金支持，获取投资收
益 2.为风险企业提供增值服务 3.为投资者追求利润最大化和资本增值 4.为资金融通起中介作用
第四章 风险投资机构
• 风险投资机构概述 • 风险投资机构的融资策略 • 风险投资机构的组织形式 • 风险投资机构的发展机制
第一节 风险投资机构概述
风险投资机构 指具体从事风险投资的组织和个人，
是风险资本的管理者和运作者，是风险投 资运作过程中的中心环节，是沟通和连接 风险资本投资者和风险企业的桥梁和纽带。
第一节 风险投资机构概述
1. 具有的优势
• 功能定位大多是为母公司开发和培育新 的业务项目，因此选择与公司既定经营 战略相一致的风险投资项目。
• 有母公司营销和管理的强大支撑，成功 率相对较高。
• 可获得母公司持续的资金支持 • 能够有效的改善作为出资者的母公司与
风险投资家之间的信息不对称问题。
第一节 风险投资机构概述
– 寻找将资本变为现金的各种可能路径 – 将投资收益回馈给投资者 – 回笼资本投资到新的公司项目上
第二节 风险投资机构的融投资策略
三、风险投资机构的投资策略
风险投资机构针对创业者所处的事业发展 阶段，规划不同的投资策略，基本上会基于分 散风险的观点，以不同数量与比例的资金投资 于各事业阶段，形成最佳投资组合。 （一）种子期
第三节 风险投资机构的组织形式
一、风险投资机构的主要组织形式 （一）公司制
• 风险投资机构以股份有限公司或有限责任公司 的形式设立，是最早的风险投资机构组织形式。
• 具体包括4种组织形式：
– 股份有限公司 – 有限责任公司 – 国有独资公司 – 大公司或金融机构的子公司
第三节 风险投资机构的组织形式
特点：
1. 受《公司法》的约束 2. 出资者按出资份额享有相应权利和承担有限责
任。 3. 出资人一般不直接介入公司的运作，由董事会
选择风险投资家作为出资者的代理人，在授权 范围内管理风险资金，获取合约收益。
第三节 风险投资机构的组织形式
存在问题：
1. 没有形成有效的信誉机制，存在严重的代理人 风险。
风险企业的第一批投资人，用自有资金投资于 风险企业的种子期或者初创期，投资额较小，普 遍具有较高的综合素质和良好的社会背景，能够 驾驭风险。
第一节 风险投资机构概述
二、风险投资机构的特点
1.属于中介机构性质的金融机构，除少量自有资金 外，大部分资金来自于风险资本投资者投入的资 金。
2.着重于长期投资，追求高风险下高收益的的投资 模式。
• 主要形式 —— 私募基金
– 非公开方式募集资金 – 面向少数特定的投资者 – 监管宽松、信息披露要求较低 – 基金的发起人、管理人必须以自有资金投入
第一节 风险投资机构概述
（三）产业集团和金融机构附属的风险投资 机构
• 处于行业垄断或领先地位的公司，为了保持其优 势地位，研究开发新技术和新产品，以独立实ห้องสมุดไป่ตู้、 分支机构或部门的形式建立自己的创业投资机构。
• 是否具有核心技术 • 是否具有良好的发展潜力 • 市场竞争的激烈程度 • 是否有良好的经营管理团队
第二节 风险投资机构的融投资策略
（二）权衡投资成本
计算投资成本的依据：
– 企业家提交的商业计划书 – 风险投资机构的投资经验 – 计算企业的财务预算
第二节 风险投资机构的融投资策略
（三）判断回收可能性
第二节 风险投资机构的融投资策略
（二）融资结构
• 风险投资机构的融资结构必须与其投资结 构相匹配，其投资以普通股权投资为主， 因此风险投资机构的资金来源中权益性资 本要有足够比例；
• 在融资期限上要进行合理搭配；融资规模 也会受到投资规模的影响。
第二节 风险投资机构的融投资策略
二、风险投资机构的投资准则 （一）评估投资对象的资质
• 投资金额15％ ～20％
第二节 风险投资机构的融投资策略
（三）成长期
• 主要考虑投资对象的成长能力、市场竞争能力、 财务计划、以及彼此间的资源互补程度。
• 投资金额在25％ ～30％之间。 （四）成熟期
• 能否成功上市 • 证券市场投资者的接受程度 • 财务操作的效果
• 投资金额15％ ～25％
2. 风险投资决策控制职能与剩余索取权的职能几 乎完全分离，导致缺乏合理的激励约束机制， 道德风险比较高。
第一节 风险投资机构概述
一、风险投资机构的类型 （一）专业风险投资公司
• 独立、专业的风险投资公司 • 隶属于大银行、金融机构或企业集团的专业
风险投资机构
第一节 风险投资机构概述
（二）风险投资基金
• 从风险资本投资者那里筹集大量的可供长期投资 的风险资本，集合成规模较大的基金，对风险企 业进行投资，投资成功后，给投资者以高额的回 报，然后再吸引更多的投资者进行投资。
2. 存在的弊端 • 在利益冲突时，附属型风险投资机构过于
被动。 • 权力分配不对称。风险资本的管理者仅部
分拥有风险资本的使用权和处分权； 风险 资本的收益权、让渡权控制在母公司手中。
第一节 风险投资机构概述
（四）私人投资机构
1.风险资本家 具有一定资金和战略眼光的个人投资者，是向
其他企业家投资的企业家。 2.天使投资人
第二节 风险投资机构的融投资策略
一、风险投资机构的融资策略
风险投资过程是由融资和投资两个方面构成，融资是投 资的基础，融资不成功，投资就无从谈起。融资成功与否 和效率取决于融资能力和融资结构。所以风险投资机构在 制定融资策略时，要根据自身融资能力和融资结构的实际 情况进行设计。
（一）融资能力 • 管理能力 • 经营业绩 IDG专业投资基金
• 主要考虑投资对象的研发能力与产品市场潜力， 以及是否与风险投资机构目前的专长领域、产 业范围密切关联。
• 投资金额一般在10％～15％之间。
第二节 风险投资机构的融投资策略
（二）创建期
• 主要考虑投资对象的经营计划的可行性以及产 品功能与市场竞争力。
• 风投机构自身是否可在经营管理与市场 开发上提供有效帮助。
3.投资对象具有一定的局限性，主要投资于高风险、 高成长、高收益的中小企业，主要以股权的形式 参与投资。
4. 风险投资机构规模较大
5. 风险投资机构专业性较强
第一节 风险投资机构概述
三、风险投资机构的作用 1.为风险企业提供资金支持，获取投资收
益 2.为风险企业提供增值服务 3.为投资者追求利润最大化和资本增值 4.为资金融通起中介作用