第八章货币需求与货币供给

三、影响中央银行控制基础货币的主要因素：
1、银行的贴现贷款需求。
首先、在银行的贴现贷款需求萎缩时，中 央银行尽管可以通过降低贴现率来刺激这 种需求，但是由于整个社会对经济前景悲 观，所以中央银行可能出现有钱无处贷放 的现象。
其次、当银行面临资金困难时，作为“最 后贷款人”的中央银行又很难坐视不救。 因为它必须维护整个金融体系的稳定。
M=PT/V 2、假定条件：
1）以劳动价值论为基础 2）货币为足值金属货币 3）简单商品流通（不考虑贮藏手 段职能） 4）V 已知一定
三、古典货币需求理论
（一） 现金交易方程式 欧文·费雪——1911年《货币的购买力》 主要观点： （1） 出发点：货币的交易媒介功能 （2）公式：MV=PT M——一定时期内流通中货币的平均量； V——货币流通速度 P——价格平均数； T——商品劳务交易量
1、公开市场业务：指中央银行在公开市场上买卖国 债或其他政权的业务。
例：假定中央银行从公开市场上购入1000元的 证券，那么基础货币的变化情况如何呢？
中央银行无论采取何种方式向银行或公众购入 一定数额的证券，都会使基础货币增加相应的 金额；反之同样成立。因此、中央银行可以通 过在公开市场上买卖证券来影响基础货币的数 量。
因为总准备金等于支票存款的法定准备金和非交易存款的法 定准备金以及超额准备金之和，即：
根据这个公式，如果给定相应的量我们就可 以算出货币乘数。
从货币乘数的公式可以知道：
1）支票存款的法定准备金率越高货币乘数越 低；
2）非交易存款的法定准备金率越高货币乘数 越低；
3）非交易存款与支票存款的比率越大货币乘 数越小；
3、凯恩斯认为货币需求取决于当前收入和市 场利率，而弗里德曼认为主要取决于恒久性 收入和货币相对于其他资产来说的预期收益， 利率作用很小。
第二节 影响我国货币需求的因素
影响我国货币需求的主要因素： (一)收入：与货币需求同方向变动； (二)价格：与货币需求同方向变动； (三)利率：利率与货币需求反方向变动； (四)货币流通速度：与货币需求反方向变动； (五)金融资产的收益率：对货币需求的影响，
一、影响基础货币的因素 由于基础货币实际上是中央银行资产负债表中的某些特定
项目，所以要研究基础货币的决定只要研究资产负债表就可 以了。
发行在外的现金：包括流通中的现金和银行等金融机构的库 存现金。只要出了中央银行的发行库，无论流通到哪里都构 成发行在外的现金。流通中的现金是指在那些非银行公众手 中所持有的现金。库存现金是指商业银行所保留的现金。
根据定义，基础货币等于银行准备金加上流通中的现金，此 外，发行在外的现金等于库存现金加上流通中现金，而银行 准备金等于库存现金加上中央银行存款。所以、基础货币等 于流通中现金加上库存现金加上银行在中央银行的存款。
根据“资产=负债”的原理有：
从前式中可以看出： 1）在除基础货币项目外的中央银行负债不变
第三种方式就是增发货币，也就是债务的货币化。 这种方式会带来基础货币的增加。
3、中央银行稳定汇率的目标
中央银行的稳定汇率目标也可能与控制基础货币的 目标相互冲突。
不一致的三位一体：资本自由流动、汇率固定、灵 活的货币政策。
除上面提到的三方面因素外，还有一些因素也会 影响到中央银行对基础货币的控制。例如：在途资 金、财政部存款等。
其次、假定在支票存款增加的同时有部分 将被以现金的形式提取出来。
例：在前述假定的基础上，在假定银行系 统中支票存款同现金保持9 ：1的比例。
当A银行收到1000元支票存款时，它能发放 的贷款就只有675元；B银行获得675元支 票存款后用于发放贷款的则只有455.6元
各银行增加的支票存款依次为：
4）超额准备金率越大货币乘数越小；
为了判断现金与支票存款的比率c的变化 对货币乘数的影响，我们对货币乘数求偏 导得：
显然上式小于0，所以判定：现金比率越 高货币乘数将越小。
这种数学关系背后的经济含义：
首先，如果非交易存款的法定准备金率越高，那么 能够进入下一轮存款创造的准备金就会减少，所以 货币乘数就会变小。同样，超额准备金越高，货币 乘数也就越小。
后，只要保留一定比例作为准备金，其 余部分可贷放出去或用于购买债券。 2、部分现金提取：真正以现金形式游离 于银行系统之外的只能是贷款的一部分。
二、多倍存款扩张：最简单的情形
假定前提条件：首先，假定支票存款的法 定准备金率20% 1）假定银行不持有任何超额准备金。 2）假定没有现金从银行系统中漏出。 3）假定没有从支票存款向定期存款或储蓄存 款的转化。
中以货币形式持有的比例，
（3）影响因素 首先是个人的财富总额（Y） 其次是持有货币便利性与机会成本（K） （4）结论：K稳定，Y不变（充分就
业）：所以M与P同向变动。
四、 凯恩斯货币需求理论
流动性偏好论 1、 代表人物：凯恩斯 2、主要观点： 人们持有货币的三种动机： 1）交易动机； 2）预防动机； 3）投机动机。
的条件下，任何中央银行资产的增加都会 引起基础货币的增加。 2）在中央银行资产项目不变的条件下，除基 础货币项目外的中央银行负债的减少也将 引起基础货币的增加。
从上述分析看，基础货币基本上反映的是中央银 行资产、负债项目的变动关系。因此中央银行对 基础货币有很强的控制能力。
二、中央银行控制基础货币的主要方式：公开市场 业务和贴现贷款
第八章 货币需求 与货币供给
货币银行学 青岛农业大学经管学院
第一节 货币需求理论的发展
问题： 人们为什么需要货币？ --个人角度：将货币看成财富的一般代
表 --社会角度：需要货币媒介功能 人们需要多少货币？
一、货币需求的含义
（一） 货币需求的含义 货币需求：一定时期内，社会的各阶层
2、政府预算赤字
弥补财政赤字的方式：1）增加税收；2）发行债 券；3）发行货币。
首先、政府如果只依靠增加税收的方式来弥补赤 字，基础货币即不会增加也不会减少。
其次、政府可以向公众的发行 影响到了利率水平、从而使得中央银行必须干预 时，财政赤字就会影响到基础货币。
反过来，在相同的条件下，银行的准备 金初始减少1000元，经过一系列连锁反 应后，整个银行系统的支票存款额将减 少5000元。这就是多倍存款收缩。
三、多倍存款创造：更为现实的考察
首先、我们假定银行都持有一个固定比 例的超额准备金，通过观察我们会发现 这部分超额准备金在存款创造过程中所 起的作用和法定准备金是完全一样的。
2、贴现贷款
贴现贷款增加1000元时，基础货币也同样增加1000元。T形 账户表示为：
中央银行
资产
负债
贴现贷款 +1000 | 银行存款 +1000
银行
资产
负债
在中央银行存款 +1000 | 贴现贷款 +1000
反之、中央银行若收回先前发放的贴现贷款，也会引起基
础货币的减少；因此、中央银行还可以通过调整贴现贷款 来影响基础货币。
币的机会成本—— rb，re
5、财富所有者的特殊偏好等其它因 素——u
弗里德曼得出如下需求函数
M P ＝ f (Y,W;rm ,rb ,re,1/P·dp/dt;U)
（二）与凯恩斯区别
1、凯恩斯考虑的仅仅是货币和生息资产之间 的选择，而弗里德曼所考虑的资产选择范围 要广泛得多；
2、凯恩斯把货币的预期报酬率视为零，而弗 里德曼则把它当作一个随着其它资产预期报 酬率变化而变化的量；
根据20%的法定准备金率，且无超额准备金
的假设，则B银行T形账户可表示为：
B银行
资产
负债
准备金 +160 贷款 +640
支票存款 +800
假定B银行贷放出去的640元最终被以支票存 款的形式存入C银行，则C银行的T形账户为：
C银行
资产
负债
准备金 +640
支票存款 +640
整个银行系统的支票存款增加额为：
1）交易性需求——与收入正相关
2）预防性需求——与收入正相关
3）投机性需求——投机性需求跟利率成 反向关系。
3、 货币需求函数和货币需求曲线 1）货币需求函数 L=L1+L2 =L1（Y）+L2（r） 货币需求是收入的增函数，是利息率
的减函数。
2）收入变化导致货币需求曲线位置 变化。
整个银行系统支票存款的增加额为：
考虑现金漏出后的存款乘数为：
考虑新增的支票存款向其他存款的转化
第四节 基础货币与货币乘数
一、基础货币（或货币基础、高能货币） 基础货币(B)=流通中现金(C)+银行准备金(R) 货币供给(M)：一定时点上经济中所拥有的货币存量
中央银行就是通过控制基础货币和货币乘数，来控 制社会的货币供给
货币需求曲线
r
L L
五、弗里德曼的货币需求理论
1956年，弗里德曼《货币数量学说— —新解说》
弗里德曼认为：人们想要持有的资产远 远不止生息资产和货币两种。而是应该 在更广泛的资产范围内进行选择。
（一）影响货币需求的因素
1、财富总量—— y
2、财富在人力与非人力形式上的划 分——w
3、持有货币的预期报酬率——rm 4、其它资产的预期报酬率，即持有货
例：某人将向中央银行出售政府债权所得的 1000元现金以支票存款形式存入A银行，则 A银行T形账户表示为：
A银行
资产
负债
准备金 +1000 支票存款 +1000
由于法定准备金率为20%，且无超额准备金。 假定A银行发放800元贷款则： A银行
资产
负债
准备金 +200 支票存款 +1000
贷款 +800
（3）假设及结论 假设： V、T是稳定的 结论：货币供应量变化将引起一般物价