投资决策概述(PPT 47张)

一、投资现金流量的构成
初始现金流量
投资项目现金流量
营业现金流量
终结现金流量 0
1
2
n
初始现金流量
营业现金流量
终结现金流量
（一）初始现金流量
项目建设过程中发生的现金流量，或项目投资总 额。包括： 1、固定资产投资支出 2、垫支的营运资本 3、其他费用 4、原有固定资产的变价收入 5、所得税效应 （1） 资产售价高于原价或账面净值，应缴纳所得税 ——现金流出量 （2）售价低于原价或账面净值，发生损失抵减当年 所得税——现金流入量
年营业现金流量 =收现销售收入 － 经营付现成本 － 所得税 =年营业收入－（成本－折旧）－所得税 =（年营业收入－成本－所得税）＋折旧 =税后净利润＋折旧
项目建成后，如果没有新的投资额发生，那么 生产经营期的现金流量可以根据损益表计算得出， 如： 销售收入 10000 减：付现营业费用 （6500） 折旧费 （500） 税前利润 3000 减：所得税（25%） 750 净利润 2250 则，年现金流量=2250+500=2750
（二）营业现金流量
营业现金流量指项目投入使用后，在寿命 期内由于生产经营给企业带来的现金流入和 现金流出增量。 净营业现金流量与税后净收入不同。税后 净收入是销售收入扣除所有成本费用（包括 以现金形式支付的和以非现金形式支出的费 用）。而净现金流量只扣除以现金形式支付 的成本（经营成本或付现成本）。
例：假定新机器的买价为17 500元，运费为800元，安 装费为1 700元。如采用新机器，估计需要追加流动资 金2 500元（包括库存和应收账款的增加），求净现金 投资量。
解：
买 价 运 费 安装费 固定资产原值（折旧的基数） 用于增加流动 资金的投资 净现金投资量
17 500 800 1 700 20 000
1、建立预算执行情况的跟踪系统，反馈信息， 找出差异并调整预算 2、根据出现的新情况，修正或调整资本预算
（三）投资项目的事后审计与评价
第二节 投资现金流量的分析
现金流量是长期投资方案企业经济评价 指标的计算基础。 现金流量是指在一定时期内，投资项目实 际收到或付出的现金数。 这里的现金不只指货币资金，更不仅仅 指库存现金，而是指货币资金以及投资项目 收入和支出的非货币性资源的变现价值。
例：在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备 的预计净残值为12000元，按税法规定计算的净残 值为14000元，所得税率为33%，则设备报废引起 的预计现金流入量为（ ）元。 A、 7380 B、 8040 C、12660 D、16620
二、现金流量的计算
为了正确的评价投资项目的优劣，必须正wenku.baidu.com确地计算现金流量。
例：一个投资方案年销售收入300万元， 销售成本210万元，其中折旧85万元，所 得税率40%，则该方案年现金流量净额为 （ ）。 A、90 B、139 C、175 D、54
（三）终结现金流量
项目寿命期末除了寿命期最后一年的净经 营现金流量外，还有： 固定资产清算变卖的税后收入。 回收投入项目的营运资本。 计算公式： 终结现金流量＝经营现金流量＋固定资产的残 值变价收入（含税收损益）＋ 收回垫支的营运资本
所以，在这种情况下，新机器的净现金投资量 应估计为15500元。
例：如果上例中的新机器是用来更新旧机器，而把旧 机器出售。旧机器的账面价值为7 000元，但只能按 5 000元价卖给旧设备商。假定根据税法，企业因变 卖设备引起亏损，可以减免亏损额30%的所得税。 求净现金投资量。
解：上例中的净现金投资量 22 500 出售旧机器收入 5 000 变卖亏损使税金减少 ［（7 000-5 000）×30%］ 600 税后变卖旧机器收入 5 600 净现金投资量 16900（元） 所以，在这种情况下，新机器的净现金投资量 应估计为16900元。
2 500 22 500（元）
即新机器的净现金投资量应估计为22 500元。
例：如果上例中的新机器是用来更新旧机器，而把旧 机器出售。旧机器的账面价值为7 000元，按7000元 价卖给旧设备商。 则净现金投资量为：
解：上例中的净现金投资量 出售旧机器收入 净现金投资量
22 500
7 000 15500（元）
（三）对内投资与对外投资
对内投资：固定资产投资 对外投资：对外直接投资和证券投资
三、企业投资管理的原则
民主科学的决策原则 现金流量平衡原则 收益与风险均衡原则 战略协调原则
四、企业投资过程分析
（一）投资项目的决策
1、选择投资机会 2、收集和整理资料 3、投资项目财务评价
（二）投资项目的实施与监控
例：某公司准备购入一设备扩充生产能力。现有甲、乙两个方 案供选择： 甲方案：投资50000元，使用寿命5年，无残值，5年中每年 销售收入为30000元，付现成本为10000元； 方案采用直线折旧法计提折旧。设公司所得税率为40%。 试计算方案的现金净流量。 因为：甲方案每年折旧额=50000/5=10000元 则：甲方案第一年的税前利润=销售收入-付现成本-折旧 =30000-10000-10000=10000元 应交所得税=1000040%=4000元 税后利润=10000-4000=6000元 现金净流量=6000+10000=16000元 依此类推。得到甲方案的现金净流量如下表所示：
具体包括现金流入量、现金流出量和 净现金流量三个概念。
现金流入——凡是由于该项投资而增加的现 金收入或现金支出节约额 现金流出——凡是由于该项投资引起的现金 支出 净现金流量——一定时期的现金流入量减去 现金流出量的差额
净现金流量＝现金流入－现金流出
投资决策为什么使用现金流量
1、使用现金流量有利于考虑货币时间价值对投资 项目的影响 2、使用现金流量比利润更具有客观性 利润是根据权责发生制计量的，带有较大主观随意性； 现金流量是根据收付实现制计量的，更具客观性。 3、充足的现金流量是投资项目顺利进行的保障
例：年末A公司正在考虑卖掉现有的一台闲 置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法 规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧， 预计残值率为10%，己提折旧28800元，目前 可以按10000元价格卖出，假设所得税率30%， 卖出现有设备对本期现金流量的影响是（ ）。 A、减少360元 B、减少1200元 C、增加9640元 D、增加10360元
节长期投资概述 节投资现金流量的分析
节投资决策方法
第一节
长期投资概述
一、投资的意义
根本目标：实现企业价值最大化 具体目标：增加收益
分散风险 规模扩张 战略转型
二、企业投资的分类
（一）直接投资与间接投资
直接投资：对内直接投资和对外直接投资 间接投资：证券投资
（二）长期投资与短期投资
长期投资：固定资产投资、对外直接投资和长期 证券投资 短期投资：短期证券投资