2019年输配电及控制设备行业发展环境分析

2019年全球经济增速预计将由3.7%渐进放缓至3.5%。展望2019年，全球经济在经历了过去两年的强劲复苏后将面临减速风险。随着更多的发达国家开始边际收紧货币政策，全球金融周期进入下行阶段将抬高资金成本，贸易保护主义将导致更多的要素流动摩擦，地缘政治因素将继续冲击全球复苏。分国别看，美国随着刺激政策边际效用减弱和持续加息效应叠加，债务和财政压力加大，大概率出现减速，2019年美联储可能加息2次；欧洲经济复苏仍将缓慢，政治风险不确定性仍存，货币政策正常化将谨慎推进；日本在超宽松货币政策延续、与中欧合作加强等利好下，将继续维持稳步增长；新兴市场在全球经济放缓、贸易保护主义和地缘政治影响下，增长将继续分化，个别国家风险将继续暴露。
二、国内经济
2018年，全国经济增长比较平稳，实现了6.5%左右的预期发展目标。从生产来看，2018年，工业增长速度是6.2%，较2017年全年小幅回落0.2个百分点，但高于2015、2016年水平。从需求来看，2018年，固定资产投资增速、社会消费品零售总额累计增速均较上年有不同程度下滑，且为近四年来增速最低。
表12015-2018年全国主要经济指标情况
经济指标
单位
2015年
2016年
2017年
2018年
地区生产总值
亿元
676708
827122
827122
900309
同比增速
%
6.9
6.7
6.9
6.6
固定资产投资完成总额
亿元
562000
641238
641238
635636
同比增速
%
9.8
7.9
7
5.9
规模以上工业企业增加值
第二节
一、重点政策汇总
表22018年我国输配电及控制设备行业相关政策汇总
日期
政策名称
政策要点
部门
政策导向
2018-1
《关于实施乡村振兴战略的意见》
推动农村基础设施提挡升级，加快新一轮农村电网改造升级，制定农村通动力电规划，推进农村可再生能源开发利用，同时，持续改善农村人居环境，进一步推进北方地区农村散煤替代，有条件的地方有序推进煤改电、煤改气和新能源利用
利用2019年至2022年四年时间，全面实施乡村电气化提升工程，通过改造升级农村电网、提高农村供电服务水平、推广电能替代技术、推动特色用能项目建设、推介新型用电产品等各种方式，着力增强农村用电保障能力，提升农业生产、乡村产业、农村生活电气化水平，积极助力农业更强、农村更美、农民更富。
国家电网
将进一步明确2019-2022年农网新一轮投资，拉动农村电网领域的持续投资。
中共中央国务院
促进乡村绿色发展，加快农网改造，拉动输配电及控制设备行业需求。
2018-5
《关于2018年光伏发电有关事项的通知》
根据行业发展实际，暂不安排2018年普通光伏电站建设规模。在国家未下发文件启动普通电站建设工作前，各地不得以任何形式安排需国家补贴的普通电站建设。
国家发改委、财政部、能源局
通知的出台缓解光伏产业当前面临的补贴缺口和弃光限电等突出矛盾的重要举措，但暂不安排光伏电站建设，从一定程度上对光伏输配电设备需求减少。
2018-8
《关于降低一般工商业目录电价有关事项的通知》
2018年以来，已部署了8项降低一般工商业电价的措施，要求各地各部位9月1日前确保执行新的目录电价。
国家发改委
2019
第一节
一、
2018年全球经济呈现触顶迹象。始于2016年的全球经济复苏共振在2018年呈现见顶迹象。受贸易保护主义抬头、美国货币政策持续收紧以及地缘政治风险升温等因素影响，全球经济逐渐减速。具体来看，美国经济在税改等有利因素推动下保持强劲增长，通胀达到政策目标，失业率维持在1969年来最低，预计全年GDP将增长2.9%，全年将加息4次；欧洲经济有所放缓，预计全年GDP增长2%，但英国脱欧与意大利财政预算案等政治风险暂时得到缓解，QE预计将在2018年末结束；日本经济同样出现放缓，预计全年GDP将增长1.1%，由于通胀低迷，日本央行继续维持超宽松货币政策，并对框架作出微调；新兴经济体复苏分化，面对美联储加息、通胀上升和汇率波动，多国货币政策被迫由宽松转向收紧，全球复苏共振趋弱。
172592.8
183352
同比增速
%
5.8
4.5
7.4
6.2
财政支出
亿元
175877.8
187755.2
203085.5
220906
同比增速
%
13.2
6.3
7.6
8.7
数据来源：国家统计局
中国目前处在经济周期的底部，2019年我国经济下行压力或继续释放，GDP增速或回落至6.1%左右，经济触底企稳需要等到下半年。2019年，主要宏观分项普遍存在下行压力，其中地产和制造业投资增速会有所回落，考虑基建投资对冲后，投资增速仍可能回落。
银行层面：
国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》，着力补齐铁路、公路、水运、机场等领域短板，文件指出“推动实施一批特高压输电工程”，特高压将受益，输配电及控制设备行业下游需求旺盛。建议我行关注相关输配电及控制设备企业。
点评：
行业层面：
2018年9月初，国家能源局印发了《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》，为加大基础设施领域补短板力度，发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用，加快推进白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设。项目包括了12条特高压工程，合计输电能力5700万千瓦，将于今明两年给予审核。10月23日，国家发改委正式核准建设青海一河南特高压直流输电工程，这也是国家发改委放行的上述12条拟核准特高压工程当中的首条。10月26日，河南、青海、甘肃三省政府和国家电网公司在北京签署《建设青海至河南输电工程合作框架协议》，标志着青海至河南特高压直流输电工程将进入实质性建设阶段，预计2020年7月建成投产。《意见》的印发给相关特高压项目的核准建设提供了更加确定的政策支持，预计相关特高压项目将如期核准建设。随着相关特高压线路建设工作的逐步推进，将有效带动相关电力设备的需求。
其中，在能源领域重点任务中要求，能源局牵头负责进一步加快金沙江拉哇水电站、雅砻江卡拉水电站等重大水电项目开工建设。加快推进跨省跨区输电，优化完善各省份电网主网架，推动实施一批特高压输电工程。加快实施新一轮农村电网改造升级工程。继续推进燃煤机组超低排放与节能改造，加大油气勘探开发力度，做好天然气产供储销体系和重点地区应急储气能力建设。积极推进一批油气产能、管网等重点项目。
（二）国务院补短板政策
2018年10月11日，国务院办公厅印发《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》（以下简称《意见》）。《意见》指出，聚焦关键领域和薄弱环节，保持基础设施领域补短板力度，进一步完善基础设施和公共服务，提升基础设施供给质量，更好发挥有效投资对优化供给结构的关键性作用，保持经济平稳健康发展。《意见》明确，聚焦脱贫攻坚、铁路、公路水运、机场、水利、能源、农业农村、生态环保、社会民生等重点领域短板，加快推进已纳入规划的重大项目。
从这种角度看，新能源并网消纳，包括水电、风电、光伏，与电网公司的利益具有一致性。当前，电网公司对新能源的态度再也不是当年抵制、反对，甚至称之为“垃圾电”，利益上越来越具有一致性。电网在新能源消纳中，可以增加电力工程投资，特高压在上一轮核准之后，迎来重启新格局。
银行层面：
能源局再次集中核准特高压项目工程，意在加码电网基建并为清洁能源消纳保驾护航，短期将对特高压领域相关的企业带来业绩弹性，中长期看这些企业还将受益于配电网建设提速。综合考虑相关企业当前的经营情况、市场占有率、当前及未来投资提速受益程度，建议我行重点关注特高压设备相关大型龙头企业。
综合来看，当前中国经济运行保持在合理区间，总体平稳、稳中有进的态势在持续发展。同时，从2018年数据指标来看，有些指标如地区生产总值增速、固定资产投资额增速、规模以上工业企业增加值增速、社会消费品零售总额增速较2017年全年均有所回落，说明经济下行压力较大，特别是现在外部环境更加严峻复杂，变数、不确定性在增加。
点评：
行业层面：
若算上配套工程，上述《通知》则共规划了12条特高压线路，其中7条为交流，5条为直流。这意味着，自2018年下半年起，中国电网工程建设尤其是特高压项目，又进入了新一轮的加速发展期。
从线路规划布局看，本轮特高压及云贵互通项目、粤闽联网工程将有利于青海、张北等地风光资源消纳，有利于云南、四川、贵州等地水电外送。从目前强化新能源并网消纳、受端地区用电增长的形势看，加快建设电网输送通道是必然。
亿元
236506
247878
279997
-
同比增速
%
6
6
6.4
6.2
社会消费品零售总额
亿元
300931
366262
366262
380987
同比增速
%
10.7
10.4
10.2
9.0
进出口总额
亿元
245741
277923
277923
305050
同比增速
%
-7
-0.9
14.2
9.7
出口总额
亿元
141255
2018-11
《关于建立增量配电业务改革试点项目直接联系制度的通知》
选择辽宁、江苏、福建、江西等省的12个增量配电业务改革试点项目作为直接联系项目。
国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司
加快推进试点项目落地见效，促进增量配电网建设，拉动输配电及控制设备需求上升。
2019-1
《关于服务乡村振兴战略大力推动乡村电气化的意见》
三、经济环境对本行业的影响
近年来，我国国民经济的高速发展拉动了我国电力工业投资的快速增长，电力工业投资的不断增加促进输配电及控制设备的市场规模不断扩大，2010-2017年输配电设备行业的销售收入复合增长率为10.95%，2018年输变电极控制设备行业销售收入继续增长。
随着西电东送、南北互供、跨区域联网、南水北调、智能电网等重大工程的陆续开工建设，及国家对电力行业能源结构调整，在水电、风电、核电和太阳能发电等清洁能源领域的建设投资大幅度增加，输配电及控制设备产业在发展中迎来发展机遇。同时，新型城镇化建设、轨道交通投资、大量新能源并网带来了输配电设备市场新的增长点，给输配电及控制设备制造企业带来商机。
124602
153321
164177
同比增速
%
-1.8
-1.9
10.8
7.1
进口总额
亿元
104485
wk.baidu.com124602
124602
140874
同比增速
%
-13.2
0.6
18.7
12.9
全社会用电量
亿千瓦小时
55500
59198
63077
68449
同比增速
%
0.5
5
6.6
8.5
财政收入
亿元
152269.2
159605
国家能源局
在2018-2019两年核准9个重点输变电线路。这是继2012年大规模规划建设特高压之后的又一个建设高峰。
2018-10
《关于保持基础设施领域补短板力度的指导意见》
加快推进跨省跨区输电，优化完善各省份电网主网架，推动实施一批特高压输电工程。加快实施新一轮农村电网改造升级工程。
国务院办公厅
加快推进特高压输电工程及农村电网改造升级工程，输配电及控制设备行业需求进一步提升。
资料来源：
二、重点政策分析
（一）国家能源局印发《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》
2018年9月3日，国家能源局印发的《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》（以下简称《通知》）指出，要在今明两年核准开工九项重点输变电工程，合计输电能力5700万千瓦。
《通知》指出这九大工程中，除云贵互联通道工程和闽粤联网工程外，其余七个均为特高压工程，分别为张北-雄安、南阳-荆门-长沙两大特高压交流项目；青海至河南、陕北至湖北、雅中至江西、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江五大特高压直流项目。这九大工程的电源点，分别为青海、张北风光资源地，以及云南、四川、贵州水电大省。这些通道的建设，预计将利于解决新能源消纳和水电外送问题。其中，青海至河南、陕北至湖北、张北至雄安、雅中至江西这四个项目，预计核准开工时间为2018年四季度，另五个项目的核准开工时间为2019年。此外，青海至河南特高压直流工程，还将配套建设驻马店-南阳、驻马店-武汉特高压交流工程；陕北至湖北特高压直流工程，将配套建设荆门-武汉特高压交流工程；雅中至江西特高压直流工程，将配套建设南昌-武汉、南昌-长沙特高压交流工程。
本次降电价空间来自压缩输配电价，不影响发电端电价。输配电价与预测电量紧密相关，电量高增长大概率为电网带来超额收益。
2018-9
《关于加快推进一批输变电重点工程规划建设工作的通知》
为加大基础设施领域补短板力度，发挥重点电网工程在优化投资结构、清洁能源消纳、电力精准扶贫等方面的重要作用，加快推进青海至河南特高压直流、白鹤滩至江苏、白鹤滩至浙江特高压直流等9项重点输变电工程建设，合计输电能力5700万千瓦。