财富转移理论
市场时机、定向增发与财富转移
二、 制度背景 、 理论分析和研究假说
（ 一） 中国股票发行的制度背景分 析
波动性是资本市场最为重要的特性 之一 ， 波动性 大小反 映了资产价格偏离价值 的程度 ， 其 包含 的信息也 蕴含 了市场参与者的投资情绪 。投资者受宏 观环 境影 响 ， 会根据信息增量不 断调整 自己对 风险和收益 的预期 ， 预期 的 这种时变特性也使股市具有明显的周期性 ， 而这种 市场时机性 进一 步催 化 了投 资者过度反 应或反应 不足 的非理
再融资 中发行价格是否受 到市场择 时的影 响。究其原 因 ， 主要 在于西方成熟资本市场 实行股票发 行注册制 ， 股权
融资 中的价格确定与融资方式选择具有 内在 逻辑 的一致 性 。而 中 国作 为新 兴资 本市 场 ， 现行 发行 制度 是 “ 核准 制” ， 存在严格证券发行管制与金融创新管制 ， 市场择 时更 多体现的是政府择时而非企业择 时 ， 再融资方 案到 底采用增发 、 定 向增发还是配股 ， 以及何 时采用 ， 企业 难 以依 市场 行情进 行变更 或选择 ； 而反 观发行 价格 ， 则 有一 定的定价冗余选择 区间。因此 ， 公 司再融资定价 中是否存在 市场择时现象 ， 公司又如何权衡 发行成 功与 降低 融资
市场 时机 、 定 向增发与财富转移
郭思永
内容提 要
刘春 江
本文研 究了市场 时机对 上市公司定 向增发发行价格 的影响。经 验结果表 明， 当证券 市场 处于股 市
下行周期 时， 上市公 司定 向增发折价程度相较于股 市上行周 期 时要 大； 在 股市上行 周期 ， 大股东 借助增发 折价进行 了更 多财 富转移。这 一研 究为政府监 管部 门如何 进一步放松股 票发行 的审核程序 ， 突 出证券发 行 的市场 价格 约束 和投资者约束机制 ， 强化保 护公众投资者权益 ， 提 供 了重要 的监管思路和理论 基础。 关键词 市场 时机 定 向增发 财 富转移
生命周期理论宏观经济学
生命周期理论宏观经济学生命周期理论是宏观经济学中的重要理论之一，它揭示了个体的消费、储蓄和投资行为随着年龄变化的规律。
生命周期理论的核心观点是人们在一生中会经历不同的阶段，从而在不同阶段表现出不同的消费和储蓄行为。
这一理论不仅帮助我们理解个体的经济行为，也对宏观经济政策制定和实施有重要的指导意义。
一、生命周期理论的基本原理生命周期理论最早由莫迪利亚尼和布里克斯于1957年提出，他们认为个体的消费和储蓄行为是基于他们一生的收入流。
生命周期理论的基本原理可以概括如下：1.收入流动：个体在一生中会经历不同的收入阶段，一般而言，年轻时收入较低，随着年龄的增长，收入逐渐增加，直到退休后逐渐减少。
2.消费和储蓄：根据预期未来收入的模式，个体会对自己的消费和储蓄做出相应的安排。
年轻时倾向于消费较少，而将较多的收入储蓄起来，以便在老年时期能够维持生活水平。
3.财富转移：在整个生命周期内，个体往往会有一部分财富转移到下一代，这也会对个体的消费和储蓄行为产生影响。
二、生命周期理论的实证研究生命周期理论在实证研究中得到了广泛的验证，学者们通过大量的数据分析发现，个体的消费和储蓄行为确实与他们的年龄和收入水平密切相关。
一些研究还表明，随着社会发展和经济水平的提高，人们的生命周期消费和储蓄模式也在发生变化，不过生命周期理论的基本原理仍然成立。
三、生命周期理论的政策意义生命周期理论对宏观经济政策的制定和实施有着重要的指导意义。
首先，它提醒我们在制定社会保障、养老金和医疗保健政策时，要考虑到不同年龄段个体的消费和储蓄需求，以及他们未来的退休和生活保障需求。
其次，生命周期理论还可以指导政府在货币政策和财政政策上的调控，以促进储蓄和投资、调整消费结构，从而实现经济增长和稳定。
四、生命周期理论的争议和发展尽管生命周期理论在解释个体消费和储蓄行为方面有着显著的成就，但也存在一些争议。
一些学者指出，生命周期理论忽略了个体的风险偏好、家庭背景和文化因素对消费和储蓄决策的影响，这使得生命周期理论在实际应用中可能会存在局限性。
共同控制下的企业合并协同效应还是财富转移吸收合并案例研究
共同控制下的企业合并协同效应还是财富转移吸收合并案例研究一、概述随着全球经济的深度融合和市场竞争的日益激烈，企业合并与收购活动日益频繁。
共同控制下的企业合并与吸收合并是两种主要的企业合并形式。
这两种形式在协同效应的生成和财富转移方面展现出不同的特点。
本文旨在通过案例研究的方式，深入探讨这两种企业合并形式在协同效应和财富转移方面的差异，以期为相关领域的理论研究和实践操作提供有价值的参考。
共同控制下的企业合并，通常指的是两个或更多的企业在合并后，由参与合并的各方共同分享合并后实体的控制权。
这种合并形式注重各方利益的平衡和协同，旨在通过资源共享、优势互补等方式，实现整体效益的最大化。
在共同控制下，各方能够共同决策，共同分享收益，共同承担风险，从而激发出强大的协同效应。
吸收合并则是指一个企业通过购买另一个企业的全部或部分资产或股权，从而实现对另一个企业的控制。
在这种合并形式下，被吸收的企业将失去其独立的法人地位，其资产、负债、业务等将被吸收企业所继承。
吸收合并更注重效率的提升和规模的扩张，通过减少管理层级、整合资源等方式，实现快速的市场扩张和效益提升。
这种合并形式也可能导致财富的转移，即被吸收企业的股东可能失去其在合并后的实体中的部分或全部权益。
本文将以具体案例为研究对象，深入分析这两种企业合并形式在协同效应和财富转移方面的表现，探讨其背后的经济逻辑和实际操作中的挑战与机遇。
通过案例研究，我们期望能够为企业合并与收购领域的理论研究和实践操作提供有价值的参考，促进相关领域的健康发展。
1. 阐述研究背景及研究目的。
在当前全球经济一体化的背景下，企业之间的合作与竞争日趋激烈，企业合并作为一种重要的资本运营手段，在提升竞争力、扩大市场份额等方面发挥着关键作用。
共同控制作为企业合并的一种特殊形式，在多个主体共同决策、资源共享的基础上，能够实现更广泛的协同效应，但也存在着潜在的财富转移风险。
对这一领域的深入研究具有重要的理论和实践价值。
富豪转移资产的四种方式
富豪转移资产的四种方式一、遗赠遗赠是一种常见的财富转移方式，富豪可以通过撰写遗嘱来规定资产的分配方式。
在遗嘱中，富豪可以指定继承人，明确资产的归属和分配比例。
遗赠对于有明确家族延续意愿的富豪来说是一种较为传统且常见的资产转移方式。
遗赠的好处在于，富豪可以在自己生前就为财富的分配做出安排，确保资产有选择性地传承给自己认可的继承人。
遗赠还可以在一定程度上降低继承税等相关负担，为资产的长期保值和传承奠定基础。
然而，遗赠也存在一些风险和限制。
例如，受遗赠人的真实意愿可能会被亲友或其他利益相关者所影响，导致遗赠方向的扭曲或争议。
此外，遗赠的执行可能存在时间延迟，以及一些执行费用和税务问题，需要考虑这些因素。
二、信托信托作为一种独立法律实体，是由富豪设立的一项财富管理机构，用于保护和转移资产。
富豪可以将资金或资产转移给受托人，作为信托财产进行管理。
设立信托后，受托人将按照设立者的指示和受益人的利益进行资产的管理和分配。
信托的优点在于，它可以提供更加灵活和全面的财富管理和资产分配方式。
信托可以设定不同的受益人和资产管理规则，满足富豪对于不同人群的需求，同时也可以保护资产免受不可预见的风险和纷争的影响。
然而，信托也需要进行合理的规划和成本考虑。
设立和管理信托需要一定的专业知识和经验，可能涉及一些费用，如信托管理费和律师费。
此外，信托一旦成立，就无法轻易改变或解除，需要谨慎考虑。
三、慈善捐赠慈善捐赠是一种将财富用于公益事业的方式，也是一种实现资产转移的途径。
富豪可以选择将一部分或全部资产捐赠给公益机构或基金会，用于支持教育、医疗、环保等公共福利事业。
通过慈善捐赠，富豪可以实现对社会贡献的回馈，同时也可以享受慈善捐赠带来的税收减免等福利。
此外，慈善捐赠也可以帮助建立和传承家族的慈善事业，让富豪的价值观和使命得以继承和延续。
然而，慈善捐赠需要富豪具备一定的社会责任感和慈善意识，同时也需要对所捐赠的机构进行谨慎筛选和评估。
投资者保护视角下MBO新理论(一)
投资者保护视角下MBO新理论(一)摘要]效率提高说和财富转移说是解释管理层收购的既有理论假说，它们存在彼此对立、分割和没有对转型国家的管理层收购（MBO）实践与其新特点给出解释两大缺陷，为弥补既有理论的不足，本文提出了一个新的理论框架，解释了投资者保护与管理层收购绩效源泉的关系，指出提高投资者保护水平是促生效率型管理层收购的关键。
管理层收购（ManagementBuyout，以下简称MBO），是指企业管理者通过自有资金或外部融资，收购所在公司股份，实现企业控制权由大股东转移到管理者手中的行为。
它是一种通过改变企业资本结构来提高企业绩效的资本运作手段。
它最早出现在20世纪80年代美国兴起的杠杆收购浪潮中，之后被更多的国家所效仿和采用，并具有了与美国不同的特点。
经济学家们对MBO 给出了多种理论解释。
Kieschnik（1989）做了一个大致的总结，指出关于MBO（LBO）的理论解释存在交易成本、税收、收购防御、自由现金流量、控制、管理者报酬缺陷、剥夺债权人、财务杠杆非充分利用、风险套利等九个假说。
Kieschnik（1989）的综述尽管详细，但有不少假说并没有多大的差异，大致可以归结到财富转移、代理成本和防御剥夺三个理论假说中。
一、MB0的既有理论：效率提高与财富转移MBO是通过企业所有权结构的变化来实现在原来所有权结构下所不能实现的绩效。
那么，所有权结构的变化就真的那么神奇吗？为什么在原来的所有权结构下不能实现那些令个眩目的绩效？这些新收益来自何处？这是MBO理论必须首先解释清楚的问题。
对此经济学家给出了多种解释。
总体上看，与围绕并购展开的争论相一致，对MBO也产生了两种相反的看法。
1.效率提高派的观点效率观是MBO的主流解释理论。
效率观中又有多种理论，学者们围绕着MBO 的动机、绩效表现与其来源、企业与行业分布、取得绩效的关键因素等多个方面阐述了不同的观点。
其中最具有代表性的是代理成本说、防御剥夺说和企业家精神说。
代际财富转移案例
代际财富转移案例概述代际财富转移是指财富在不同代际之间的转移和传承过程。
随着时间的推移，人们的经济状况和财富水平会发生变化。
在一些情况下，家庭财富可能会在不同代际之间传递，从而影响家庭成员的财务状况和生活品质。
在本文中，我们将通过分析一些代际财富转移的实际案例，探讨其原因、影响和可能的解决方法。
案例分析案例一：房产传承的影响背景信息老李是一位退休职工，拥有一套位于城市中心的房产。
他有两个子女，大儿子小李在城市工作，小儿子小明在农村务农。
问题描述老李年事已高，担心将来无法照顾自己，希望将房产留给小李。
然而，根据传统观念，中国农村子女有优先继承住房的权利。
这就引发了老李与小明之间的矛盾。
影响分析1.老李的担心：如果小明获得了房产，老李将来可能无法得到照顾和支持。
2.兄弟关系的破裂：由于房产问题引起的争议，导致老李与小明之间的关系紧张，可能会破坏完整的家庭关系。
3.继承权的合法性：根据现行法律，农村子女确实享有优先继承住房的权利。
这也引发了关于法律规定和公平性的讨论。
解决方法1.协商解决：老李可以与小明进行充分的沟通，了解小明的实际需求和困难。
如果条件允许，可以给予小明适当的经济支持，以换取他放弃继承房产的权利。
2.法律咨询：通过咨询专业律师，了解法律规定和继承权的具体情况。
如果有必要，可以进行调解或诉讼，以便在合法的框架内解决争议。
案例二：金融资产转移的挑战背景信息小王是一位年轻的IT工程师，拥有丰富的金融资产。
他的父母已经退休，经济来源主要是退休金和一些固定投资。
问题描述小王希望将一部分金融资产留给父母，以支持他们的日常生活和医疗费用。
然而，由于金融知识的匮乏，他很难确定最合适的方式来转移资产。
影响分析1.资产的安全性：小王担心，如果他不小心选择了错误的投资方式，他父母的资产可能会受到损失，导致后果不堪设想。
2.经济稳定性：小王希望能够通过资产转移，确保父母拥有足够的经济来源来应对退休生活和不可预见的支出。
殳利政策相关国内外研究文献综述
．
二 国外 股 利政 策研 究 综述
股 利均能产生超额 收益 ，具有信 号传递效应 。双 重股 利和股票 股 利的超额收益率均大 于纯现金股利 ， 股票股利 的超额 收益率 国外关于 公 司股利政 策 的研 究 ， 最早 是 由Ｌ ｉ ｎ ｔ ｎ ｅ ｒ （ １ ９ ５ ６ ） 提 与双 重股利相 比， 则不具有统计 意义上的显著性差异 。但 现金 出的公司股利 分配行为 的理论模型 。该理论认 为 当前股 利收入 股 利效 应的显著性水平及超额收益低于双 重股 利和股票股利 。
金融视线 ｌ Ｆ ｉ ｎ ａ ｎ ｃ ｉ ａ ｌ Ｖｉ ｅ ｗ
股利政 策相 关 国内外研 究文献综述
谢婉 玲 东 华大 学 ２ ０ ０ ０ ５１
摘要 ： 股利 政 策在上 市公 司财 务经营活 动 中处 于重要 地位 。 国内外文献 的对股 利研 究重况和质量。
引言 收益 大 幅反弹常伴 随着股 息减 少 ， 投资者 会对 股息下 降作 出消 股利 政策作为 上市 公司经营状 况成果 的分配 它一直是证 券 极 的 反 应 。 市场 和广 大投资 者关 心的 问题 ， 在上 市公 司财务 经营 活动 中处 于重 要地 位。上 市公 司通过 选择最 优股 利支付 ， 向市 场传递 有 三 、国 内股 利政 策 相关 文 献综述 我 国的实证研究普遍 发现送 、转股及双 重股利能 带来 比现 关公 司现在 状态 和未来 前景 的信息 ， 来达 到 内部 管理层 和外 部 金股利更高 的股票超额 收益（ 如 陈晓等 １ ９ ９ ８ ， 孔小 文等２ ０ ０ ３ 和 投资者 的信息均衡 。因此投资者 可 以根 据公司 的股 利政策和 市 俞 乔和程 滢２ ０ ０ ３ ｏ陈晓 、陈小悦 、倪凡（ １ ９ ９ ８ ） 研究得 出三类
中国股票市场中的财富转移
中国股票市场中的财富转移中国股票市场中的财富转移在中国的股票市场中，财富转移是一个经常发生的现象。
股票市场作为一个复杂而庞大的金融体系，吸引了大量的投资者和资本，同时也涌现了许多财富的转移。
首先，财富转移在中国股票市场中主要是通过买卖股票来实现的。
投资者通过购买股票来分享企业的增长和利润，并在未来出售股票时获取资本收益。
这意味着当一家企业的股票价格上涨时，那些持有该股票的投资者将获得盈利，而那些没有购买该股票的投资者则无法从中受益。
因此，财富从不持有该股票的人手中转移到持有该股票的人手中。
其次，财富转移还可以通过资金流动来实现。
在股票市场中，大量的资金从投资者手中流入企业。
这些资金可以用于企业的发展和扩张，进而带动经济增长和就业机会的增加。
当企业盈利时，这些利润将重新流回投资者手中，使持有股票的人获得更多的财富。
而那些没有参与股市投资的人无法分享这些利润，因此财富转移发生在持有股票的人和不持有股票的人之间。
此外，财富转移还可以通过信息的传递来实现。
在股票市场中，信息对投资者来说非常重要。
那些能够及时获取有效信息的投资者，往往能够做出明智的投资决策，获得更多的财富。
然而，不具备相关信息的投资者可能会错失投资机会或选择错误的投资方向，导致财富转移到那些具备信息优势的投资者手中。
同时，财富转移也存在一定的风险和不确定性。
由于股票市场的波动性和不确定性，投资者可能会面临股票价格下跌或损失的风险。
这种风险可能导致财富从持有股票的人手中转移到卖出股票的人手中，或者从投资者手中流失。
因此，在股票市场中进行投资时，投资者需要对自己的决策负责，并仔细评估风险收益的平衡。
总之，中国股票市场中的财富转移是一个经常发生的现象。
通过买卖股票、资金流动和信息传递，财富在持有股票的人和不持有股票的人之间进行转移。
然而，财富转移也面临风险和不确定性，投资者需要谨慎决策并评估风险收益的平衡。
对于中国的股票市场来说，如何实现更加公平和有效的财富转移，是一个重要的课题和挑战中国股票市场中的财富转移是一个普遍存在的现象，通过股票交易、资金流动和信息传递，财富在持有股票的人和不持有股票的人之间进行转移。
农村婚姻消费中家庭财富的代际转移机制与影响研究
农村婚姻消费中家庭财富的代际转移机制与影响研究[摘要]改革开放以来，中国农村发生了巨大变化，居民的生活得以改善的同时，婚姻消费也不断上涨，而结婚花费中伴随着家庭财富由父代向子代的转移。
本文立足于结婚这一事件，分析农村家庭中财富是如何实现转移的及转移对代际关系的影响。
本文以S村为调研地点，利用问卷调查法、访谈法等对该村十年内结婚的对象进行了调查，具体呈现了农村结婚消费中家庭财富代际转移的机制以及转移对家庭养老的影响。
[关键词]结婚消费；家庭财富；财富代际转移；家庭养老；农村[中图分类号]F126.1 [文献标识码] A [文章编号] 1009 ―2234（2015）05 ―0092 ―03改革开放以来，农民生活水平的提高带来了农民生活方式、思想观念的改变，进而影响到了农民的婚姻消费、结婚风俗。
传统结婚程序在不断简化，但农村婚姻的高消费现象则反映出对婚姻的关注并没有削弱。
因为受教育时间的延长以及社会消费观的影响，子女在结婚前还未完全独立，结婚费用更多的是依赖父母的帮助，有的甚至是婚前还需要借债，婚后债务的偿还却仍由父母来承担。
在农村，由于整体收入不高，结婚消费也就成为家庭支出的一个大项，需要父母多年的积累才能完成。
结婚的高消费与父母的承受能力形成一对矛盾，也影响着社会的安定。
而对婚姻消费中家庭财富代际转移的机制及财富转移对家庭养老的影响的研究将有利于增加对此社会问题的关注和缓解其产生的社会影响。
一、文献回顾在养育子女的过程中，父母投入了毕生的心血，这在某种程度上也被视为一种投资。
靳小怡等（2002）总结父母的投资包括：早期人力资本和婚姻投资，远期投资（财产继承）和长期投资（日常家务农活帮助和照顾孙子女）。
〔1〕通过父代与子代的代际互动，实现了家庭财富由父母（父代）转向子女（子代），新的家庭得以形成。
较早的文献对结婚消费没有进行系统的研究，仅有少数著作中作为农村人类学、社会学的一部分进行研究，如李景汉（1933）〔2〕对定县农村、费孝通（1985）〔3〕对开弦弓村的婚姻状况的研究。
货币银行学第10章通货膨胀
第十章通货膨胀一、通货膨胀的含义与类型1、通货膨胀首先是一种货币现象。
是纸币为特征的信用货币流通量过多，超过了商品经济对货币的需要量，而引起的单位纸币贬值，物价上涨的经济现象；纸币数量过多（或信用货币数量过多）、单位纸币贬值、物价上涨这三个表现围绕一个中心，即纸币或信用货币流通量超过了商品生产与商品流通对货币的实际需要量货币要量。
2、通货膨胀的基本特征。
通货膨胀通常表现为物价上涨，但并不是任何物价上涨都是通货膨胀。
A：通货膨胀是物价总水平上涨的一种经济现象，个别物价上涨不是；B：通货膨胀是物价总水平持续上涨的一种经济现象，个别时期物价上升也不是，物价总水平上升是一种趋势；C：通货膨胀是物价总水平持续、而且明显上升的一种经济现象，是超出一定幅度，或一定弹性限度的物价总水平的持续上涨现象。
3、度量通货膨胀的指标：1）消费物价指数（CPI），主要反映了与居民生活直接相关的生活费用价格水平变动趋势。
2）批发物价指数（WPI），或生产物价指数（PPI），主要反映了与生产企业周转过程中大宗、批发交易的物价水平变动趋势，对商业周期反映敏感，可度量物质生产部门设国产成本的变化，但与居民经济庭生活消费没有直接联系，也不包括劳务价格。
3）国民生产总值平减指数（GDP Deflator），即按当年计算的GNP总值/按不变价格计算的GNP总值。
以构成呢个国民生产总值的所有最终产品与劳务为对象，即包括生活消费资料，也包括生产资料，即包括商品价格，也包括劳务价格，是能够较全面衡量一国总体物价水平变动趋势的指标，但是反映并不及时。
上述三个指标各有侧重，不同观测重点需要采用不同指标；从总体考察时，需要综合运用各种指标，相互参考，互相印证，做出较为正确的判断。
4、通货膨胀类型1）按程度划分可有四类：A：“爬行式通货膨胀”（Creeping Inflation），也即“温和的通货膨胀”。
普遍认为物价上涨幅度在2-3%之内，短期内无法预期，在不知不觉的状态下“爬行”着。
现金股利发放与债券市场反应:信号传递还是财富转移
现金股利发放与债券市场反应：信号传递还是财富转移史金艳; 郭思岑; 李延喜【期刊名称】《《预测》》【年(卷),期】2019(038)005【总页数】8页(P75-81,89)【关键词】股利分配; 债券市场; 信号传递; 财富转移【作者】史金艳; 郭思岑; 李延喜【作者单位】大连理工大学经济管理学院辽宁大连 116024【正文语种】中文【中图分类】F830.91 引言自Modigliani 和Miller［1］在“完美资本市场”严格假设下提出了股利政策是公司治理的重要机制以来，识别现金股利发放动因已成为财务管理的重要研究领域之一。
Jensen 和Meckling［2］提出，除了大股东与中小股东之间存在利益冲突外，股东和债权人之间也存在利益冲突，公司向股东发放股利是财富从债权人向股东转移的一种方式，会增加未偿还债务的风险，威胁到债权人的利益。
该理论一经提出便引起了理论界的热议，然而很快就有学者提出了不同的观点。
Bhattacharya［3］提出的股利信号传递假说认为，现金股利的发放蕴含着公司的一些内部信息，并向外部投资者传递了公司未来盈利能力的信号，同时市场可以有效地识别这种信号，从而引起股票价格及债券收益率的变动。
此后的研究致力于探讨究竟哪种理论更加适用于解释公司现金股利发放的动机［4，5］。
由于我国债券市场规模小、市场化程度低，相关研究主要通过股票市场的反应，识别上市公司发放现金股利的动机［6］，较少通过现金股利债券市场反应识别其财富转移动机。
不仅如此，在现有研究中，往往通过资本市场反应，对比不同假说在上市公司现金股利发放中的解释力，由此得出排它性的上市公司的现金股利发放的唯一动机［7，8］。
考虑到国内的特殊制度背景，我国上市公司现金股利发放水平经历了从低到高的发展历程，本文认为在不同阶段公司发放现金股利的动机可能会存在差别。
在2007 年1 月全国金融工作会议上，中国政府高层领导坚决表态要“大力发展公司债市场，加强债券市场基础性制度建设，扩大企业债券发行规模”，同年8 月14 日，证监会颁布了《公司债券发行试点办法》。
公司并购动因理论综述
摘要：兼并与收购是资本市场永恒的主题。
国内外学者对于公司并购的动因进行了深入的研究。
本文从理性及有限理性行为角度，以及价值创造和价值转移的视角对国内和国外并购动因理论进行了综述。
关键词：并购；动因；价值创造；价值转移1 公司并购动因国外研究综述兼并与收购是资本市场永恒的主题。
从19世纪末至今，西方国家已经历了五次并购浪潮，随着并购浪潮的席卷。
在国外对公司并购动因的研究已形成相对完善的动因理论体系。
(1)价值创造动因理论作为理性行为，并购创造财富、创造价值的动因理论有：协同效应理论、价值低估理论、公司控制权理论和交易费用理论。
三是公司控制权市场理论。
manne(1965)最早提出公司控制权市场理论(the market for corporate control theory)，该理论指出公司控制权是一项有价值的资产，且其价值独立于如规模经济或垄断利润等其他因素。
manne(1965)假定公司的管理效率与其股票价格高度正相关，公司的在位管理层越不称职，其股价将越低迷，而通过接管者对公司管理的改进后。
公司股价将有所提升，进而接管的收益也将越可观，因此公司的在位管理层越不称职，公司潜在的接管者会越多，公司被接管的可能性越大。
因此，manne(1965)认为许多并购的发生正是由于存在一个活跃的公司控制权市场，而公司控制权市场的存在一定程度上保证了公司的管理效率。
并有力地保护了没有公司控制权的小股东利益。
四是交易费用理论。
coase(1960)首先提出交易费用，他指出市场运作是有成本的，通过形成一个组织，并允许某个经理人来支配资源，能节约某些市场成本。
企业的出现和存在正是为了节约市场交易费用，即用费用较低的企业内部交易代替费用较高的市场交易。
而从企业并购的角度来看，通过并购，企业之间的资源配置可以优化，从而降低交易费用。
此后，klein等(1978)通过纵向一体化和契约可以避免机会主义者掠夺可占用准租金的成本，如果一项有可占用准租金的资产强烈依赖于其它专用性资产，那么这两项资产归属于某一方所有是最优的，即通过并购实现资产一体化。
城市房屋拆迁补偿的理论标准与财富逆向转移
始于 ２ 世纪 ９ ０ ０年代的城市拆迁热潮 ，在实现城市结构合理化等方面发挥 了重要 的基 础性作用 ， 但由此引起 的纠纷 ，如集体上访、投诉 、司法诉讼乃至 自杀、自焚等问题 ，已经成为影响社会稳定的 重要因素。 目 ，对城市房屋拆迁的研究有三条主线 ，但没能给 出充足的理 由，李家才 （０５ 前 ２０ ）虽 然对公益拆迁补偿低于商业拆迁补偿的正义性 提出了质疑，但没有论证拆迁补偿 的理论标准 ，也没有 对拆迁背后的利益格局再调整提出质疑。实际上 ，现实拆迁补偿标准低于理论标准正在成为一条不可 忽视的财富转移路径 ，即财富正在以拆迁的方式在社会个体之间转移 ，而且是 由低收入群体 向高收入 群体的转移 ，由贫者向富者的转移。由于这种转移方 向有悖于人们 “ 穷人 的一元钱较富人的一元钱 效用更弋” 的传统伦理认识 ，在此我们称之为逆 向转移。 拆迁 补偿 标 准的决 定
为 ｐ（ ：＝ ）
首先让我们分析一个不考虑政府特殊身份的普通交易 ， 并随着参与人的增加、参与人身份的变化
和政 府 的介入 逐步 展 开 。
（ 一）政府保持最低干预水平下 的参与人势力 １ 开发商与房屋 （ ． 包括土地 ）所有人二方 的拆迁交易 在这里 ，居民拥有房屋及房屋所 占用土地的所有权 ，他能够独立决定是否搬迁 、以何种条件搬 迁。开发商购买房屋及土地所有人 （ 州． ｓ ）的现居房屋及土地 ，拆毁房屋后将土地改作他用 ，或用于 谋利或用于公益 。买卖双方身份平等 ，交易也会公允。开发商数量与出让住房居 民数量都不是惟一 的， 他们都是市场价格的接受者 ，二者都会 以类似地段房屋的市场价格作参照 ， 经过谈判达成拆迁补 偿协议 。下面两个因素在价格谈判 中作用极小 ：一是开发商购买土地后的用途 ， 二是开发商购买后对 房屋的处置 。对于卖者来说 ，房屋是拆毁还是居住 ，土地是建成商场还是改为广场都不重要 ，即购买 者如何处置其所购商品不会影响商品的交易价格。他只要求补偿是划算的 ，至少不能低于同类房屋的 市场价格加上装修 、搬迁 、误工损失等费用 ，否则就退出交易。 ２ 开发商 、土地所有人和房屋所有人三方参与下的交易 ． （ ）土地所有人与房屋所有人势力对等下的交易。在土地所有权与房屋所有权相互分离的情况下， １
代际财富转移与促进家庭财富增长研究
代际财富转移与促进家庭财富增长研究在当今社会中，代际财富转移成为了一个备受瞩目和探讨的话题。
而在家庭中，财富的传承和积累也是一个日益重要的问题。
本文将探讨代际财富转移与促进家庭财富增长的关系。
一、代际财富转移的概念和意义代际财富转移指的是在家庭、社会层面上的财富传承和转移现象。
在家庭中，父母会将其财富传承给子女，以便让其子女更好地生活和发展。
而在社会层面上，老一辈的人会将其财富传承给年轻一代，这种转移可以促进社会经济的发展。
代际财富转移还有一个重要的意义，那就是可以促进财富的公平和稳定。
在家庭中，父母会遗留给子女一部分财产，这可以保证家庭财产的平稳传承。
在社会上，老一辈人的财富也会被传承给年轻一代，这可以促进财富的公平分配和社会的稳定发展。
二、代际财富转移对家庭财富增长的影响代际财富转移对家庭财富增长有着重要的影响。
首先，代际财富转移可以帮助家庭实现财富增长。
父母将自己的财富传承给子女，可以帮助子女获得一定量的财富和资产，这可以帮助他们更好地发展和生活。
其次，代际财富转移可以帮助家庭实现风险转移。
在经济风险较高的时期，父母可以通过财富转移帮助子女平稳度过困难时期，这可以帮助家庭稳定并提高其财务状况。
三、代际财富转移对家庭财富增长的挑战虽然代际财富转移对家庭财富增长具有积极的影响，但是也存在一些挑战。
首先，代际财富转移可能会造成不平等的局面。
父母可能会将财富传承给某个子女，从而导致其他子女的不满或嫉妒。
其次，代际财富转移也可能会导致一些经济和金融风险。
如果财富传承不当，会导致家庭的经济和金融状况出现问题，并影响其财富增长。
四、促进代际财富转移和家庭财富增长的方法为了促进代际财富转移和家庭财富增长，可以采取以下措施。
首先，提高财务教育的普及率。
财务教育可以帮助家庭和年轻人更好地管理自己的财务，并促进财富的合理积累和有效运用。
其次，建立完善的财富传承机制。
对于家庭来说，可以建立家族信托、遗嘱和财富分配计划等机制来实现财富的稳定传承。
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科研热词 非关税措施 非关税壁垒 积极权利 消极权利 汇率变化 权利位序 投资效应 地区特征 国际价格 国家权力 劳动价值理论 世 1 1 1
2009年 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24
2013年 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40
科研热词 财富转移 定向增发 大股东 非营利组织 非物质性权力 资源价值损耗 贫困 财富分配控制权 股权融资偏好 耗竭性补偿 美国次贷危机 经济社会转型 税收规避 税收激励机制 税收征管 流转收益 流转主体 新型城镇化 政治身份 政府压力 掏空 市场时机 市场反应 国际失衡论 国家利益 可持续发展 发展模式 双闭合结构 利率变动论 农地流转 再工业化 内部失衡 全球化 免税资格认证 健康冲击 修复机制 使用者成本 代际补偿 中等收入陷阱 "能力"
2011年 序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40
2011年 科研热词 收入分配 高新区演化 马克思晚年笔记 阶段特征 转移支付制度 资本论 贫富差距 财权 财政社会学 财政政策 财富转移 财富效用 西部高新区 经济增长 社会保险法 用税权的调控 理论旨趣 现代社会保障制度 消费资本比 支配权 定向增发 城镇职工 城镇居民 城乡差距 因素法 古代社会 发展道路 发展前景 历史命运 前资本主义社会 制度安排 农民工 公开增发 公共财政 俄国农村公社 住宅 产权 个人账户 一般历史哲学 "二元"社会 推荐指数 2 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
企业并购
企业并购相关理论一、并购正效应理论分析并购理论产生于并购实践，反过来也推动并购实践的发展。
在西方历史悠久的公司并购史中，西方学者从不同层面对公司并购活动进行分析和探讨，并提出许多假说。
1.效率理论（efficiency theory）认为，企业并购活动能够给社会收益带来一个增量，能够提高并购双方的效率，这个理论有两方面含义：一是公司并购活动有利于提高管理层的经营业绩；二是公司收购将带来某种形式的协同效应。
效率理论分为以下几个子理论：（一）效率差异化理论（Differential Efficiency）。
效率差异化理论认为购并活动产生的原因在于交易双方的管理效率是不一致的。
通俗讲就是，如果A公司的管理效率优于B公司，那么在A公司兼并B公司后，B公司的管理效率将被提高到A公司的标准，从而效率由于两公司的合而为一得到了促进。
该理论可以形象地称之为“管理协同”理论。
亦即具有较高效率的公司将会兼并有着较低效率的目标公司并通过提高目标公司的效率而获得收益（Gains），这暗含着收购方具有剩余的管理资源。
该理论有两个基本假设：（1）如果收购方有剩余的管理资源且能轻易释出（release），购并活动将是没有必要的；但如果作为一个团队（Team）其管理是有效率和不可分割的，或者具有规模经济，那么通过购并交易使其剩余的管理资源得到充分利用将是可行的。
（2）对于目标公司而言，其管理的非效率可经由外部经理人的介入和增加管理资源的投入而得到改善。
（二）非效率管理理论（ Inefficient Management）。
这一理论一般很难和效率差异化理论及代理理论区分开来。
一方面，非效率管理可能仅是指由于既有管理层未能充分利用既有资源以达到潜在绩效，相对而言，另一控制集团的介入能使目标公司的管理更有效率；另一方面，非效率管理亦可能意味着目标公司的管理是绝对无效率的，几乎任一外部经理层都能比既有管理层做得更好。
该理论为混合兼并提供了一个理论基础。
国际垄断资本主义下的财富转移——以全球铁矿石行业为例
作者： 王智强
作者机构： 北京师范大学经济与工商管理学院,北京100872
出版物刊名： 当代经济研究
页码： 12-19页
年卷期： 2015年 第12期
主题词： 国际垄断;铁矿石行业;垄断利润;财富转移;价值转形
摘要：自由竞争过渡到垄断，是资本主义生产方式发展的必然结果。
垄断资本凭借垄断权力，从社会剩余价值的总量中，分到超过平均利润的垄断利润。
垄断价格是价值的转化形式，是实现垄断利润的手段。
垄断引起的财富转移，是剩余价值以垄断利润的形式，通过垄断价格，从非垄断资本家和劳动者向垄断资本家的转移。
铁矿石三巨头凭借垄断势力推高国际价格，从全球特别是我国的钢铁企业手中获取财富。
由三巨头代表的跨国公司垄断所引起的财富转移扩大了全球贫富差距。
代际转移理论
代际转移理论代际转移理论（IntergenerationalTransferTheory）是一种非常重要的经济学理论，主要用来研究一代人如何向下一代人转移财富和经济资源。
这项理论有助于研究政府如何提供最佳的财政政策，改善财政结构，以及让当下的一代人作出财政决定时，考虑到未来一代的利益。
代际转移的实质就是财富和经济资源的流动，它发生在一个人所有的财富准备传递给另一个人时，可以是自然人、法人或者虚拟人，比如政府、个人、家庭或者集团公司之间。
代际转移理论关注一个企业或政府如何将其现有资源在企业或政府存在的一代与下一代（即未来的客户、员工和公民）间的转移。
例如，政府在今天投入一定量的财政资源，以改善下一代学校、公路和医疗系统的质量，这就是一个典型的代际转移的例子。
代际转移理论有助于解释为什么当前的一代人有时候会做出一些非常不切实际的决定，以支持下一代，比如减税以及投入资源改善社会环境。
同时，它也有助于理解为什么下一代有时候会对当下一代作出决定表示不满，因为他们认为当下一代做出的决定未必是最佳决定，或者这种决定不公正。
此外，代际转移理论同样帮助我们更好理解一个国家的社会、文化和经济状况如何在不同时期持续变化，以及人们如何在不同时代的折中考量影响未来的行为。
因此，这项理论对于更好地理解前、当下和未来的经济，以及把握财政政策的趋势及其持续性的影响有着重要的作用。
在后工业世纪的碰撞中，代际转移理论也可以帮助研究者们分析经济状况与环境之间的社会关系，从而更好地阐释不同代人之间为了谋求财富和发展而共同奋斗的过程。
总之，代际转移理论是一种非常重要的经济学理论，可以帮助我们更好地了解和分析财政政策及其影响，以及今天代人之间以及明天代人之间的经济关系。
它也有助于研究者们更好地分析经济状况与环境之间的关系，最终更加了解不同一代人之间共同奋斗的过程。
全球财富转移与财富分配
全球财富转移与财富分配近年来，全球范围内财富转移和财富分配成为了一个备受关注的话题。
在一些发达国家和地区，少数富人的财富漫天要价，而很多人的生活水平则举步维艰。
财富分配不平均，社会问题就会随之而来。
那么，全球财富的转移和分配，到底是如何进行的？这其中有哪些关键因素？是否可以找到一种公正的方式，来解决财富分配不平衡的问题？接下来，我们就来一起探索一下这个话题。
一、全球财富的转移和分配首先，要理解全球财富的转移和分配，就必须先明确什么是财富。
财富是指一个社会或个体所拥有的会带来经济利益的全部资产。
也就是说，除去生产资料和人力资源之外，其他的一切，比如房子、汽车、存款、股票等等，都是财富。
在全球范围内，财富的转移和分配受到很多因素的影响，比如政治制度、社会文化、自然环境等。
以下是一些主要的影响因素：1.经济全球化随着经济全球化的加速，资本市场的国际化趋势明显。
国际间资本流动越来越便捷，越来越多的资本在国际间流动。
一些经济强国的跨国公司通过在发展中国家设置工厂等形式，获得了低成本的生产条件和可观的利润，成为资本的赚够之地。
而在发展中国家，又出现了一批通过自主创业、与国外产业连接等方式积累财富的年轻人。
2.政策制度政策制度也会对全球财富的转移和分配产生影响。
一些国家和地区采取了税制调整、公平财富分配等措施，致力于缩小贫富差距，推动社会公平与正义。
例如，瑞士实行的最高工资是公司内最低工资的12倍；法国实行个人所得税高额征收制度，针对年收入50万欧元及以上的个人，税率可达到75%。
3.竞争和利益追求竞争和利益追求也是全球财富转移和分配的重要因素之一。
企业和个人在市场上追求自己最大化的利益，为此不惜花费大量的人力、物力和财力，通过各种途径来获取更多的资源和资本。
二、全球财富分配不平衡的问题全球财富的转移和分配出现不平衡的问题，不仅会导致社会的不和谐，也会使得不平等的现象越来越严重，最终影响到整个社会的稳定性和可持续性发展。
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在全世界，财富有一个转移的理论，不同的时代赚钱的方法是不一样的。
农业时代看谁能够种出庄稼，谁能够狩猎，所以农业时代是用脚走路的时代。
到了工业时代看谁有生产技术，谁能够熟练操作机器。
今天知识经济、网络经济时代，用智力用资本用智慧用规划才能够赚到属于自己的财富。
也就是说今天赚钱有上移的趋势，从用脚走路到用手走路到用脑走路。
但是我们忽略了一个永远不能跨越的过程——用心走路。
所以，在市场经济中，我们依然呼唤真正的规则、良心和尊严。
纵观全世界财富发展的历史，全球财富移动的脉搏是不同的。
在21世纪，全世界掀起了财智的风暴，即所谓想赚钱一定要改变你的态度，增强自己心智的能力。
《财富》杂志调查发现，在1800年以前出生的百万富翁，有31.3%是靠土地致富，这是农业时代致富的标志。
而另外的21.9%是靠船运致富，仰赖于自然资源。
但是后来财富发生了翻天覆地的变化，在1800年到1850年出生的百万富翁，其中30.2%是靠采矿致富；另外的16%是靠铁路致富，还有7.5%是靠石油致富。
到了后来，这个情形又发生了变化，1900年以后出生的富翁，25%是靠电脑致富，16.7%是靠通讯致富，另外16.7%是靠金融致富，最后16.7%是靠系统致富。
在21世纪，我们的第一桶金从哪里来？我们怎样寻求一种成功的方法创造属于自己的财富。
按照《富爸爸穷爸爸》所揭示的理论主要从四个方面来。
E象限代表上班族。
这个阶层靠贡献自己的体力脑力赚固定的薪水。
他们的核心价值观就是稳定；
S象限属于专业人士，如医生开诊所，律师开律师楼，会计师开会计师事务所。
专业人士的核心价值观就是专业，靠专业来赚钱。
B象限就是生意，靠提供好的产品好服务获得丰厚的利润。
企业家的核心价值观就是要获得利润。
I象限是投资，在投资象限赚钱的人叫投资者，用金钱或者理财工具获得收入。
最好的方法就是金三角进入S象限，想赚钱就要具备赚钱的本领，这就是S象限要求的技能。
2000年之后不再比你能不能成为百万富翁而在比你成为百万富翁花了多久时间，比与你一起合作的有多少人赚钱，比你的财富能维持多久。
今天我们要想赚到钱取决于三个变量，时间成本、赚钱的百分比、赚钱的稳定性。
【案例1】
在加拿大的时候，我亲眼目睹一个场景。
一位中国妈妈带着自己的孩子逛商场，在商场门口有几台投硬币的木马。
当孩子看见木马的时候，就对妈妈说：“我要玩。
”当妈妈投了一枚硬币后，孩子玩了两分钟。
木马停了。
孩子继续要求妈妈再投硬币，妈妈又投下了一枚。
孩子又玩了两分钟。
为此，妈妈投了身上所有的硬币。
一位加拿大男孩看见了对爸爸说，他也想玩。
爸爸告诉他：“孩子，今天我们没有玩木马的预算。
”于是，孩子自己骑到木马上晃荡。
晃累了后牵着爸爸的手高高兴兴回家了。
这个案例说明人们对于金钱不同的态度。
对待金钱的态度比金钱本身更重要。
每个人都想赚到属于自己的财富，很多人赚到了钱却没有改变对待金钱的态度。
很多人赚到了钱也只是赚到了钱本身，而没有增加赚钱的能力。
很多人一直在做生意，但一直在投资一个项目，而没有投资一个系统。
所以，财富会大起大落，企业会沉沉浮浮。
如何通过改变创富态度，增加创富的能力，打造创富的系统，进而获得属于自己的财富？我们来看在全世界财富浪潮中，哪些人值得我们借鉴。
所有创富的人都秉持着一种观念，做趋势性的有价值的生意，以满足顾客的需求，赢得社会认可。