动态评价指标的含义、计算方法及特点
项目投资决策评价指标及其计算概述(PPT 36张)
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2．列表法（一般方法）
静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年限。
如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累 计现金净流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求 解即可。
（二）投资收益率
投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常年份的 年息税前利润或运营期年均息税前利润占项目总 投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷项目 总投资×100%
当各年息税前利润不相等时，采用年均息税前利润计算， 项目总投资等于原始投资加上建设期的资本化利息。
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【例8-8】投资收益率的计算
中南公司有一工业项目原始投资600万元，建设期 2年，建设期发生与购建固定资产有关的资本化 利息100万元，项目运营期5年，项目投资产后 每年获息税前利润分别为100万元、200万元、 245万元、290万元、250万元。请计算该项 目的投资收益率指标。
投资收益率
＝（100+200+245+290+250）÷5）÷ （600+100）×100% ＝31%
从财务评价的角度，投资决策评价指标主要包括
静态投资回收期 投资收益率 净现值 净现值率 获利指标 内部收益率
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图8-3 投资评价指标分类
投资决策评价指标 1．按是否考虑资金时间价值 静态评价指标 动态评价指标 投资收益率、静态投资回收期 净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
【例8-6】采用公式法求静态回收期
经济分析的基本指标及方法
NFV NPV ( F / P, i, n) 2、 NFV: 、AW: AW 3 NPV ( A / P, i, n)
（三）IRR • IRR的大小取决于项目内部情况，称内部收益 率。 1、净现值为0时的折现率
NPV ( IRR) (CI CO)t (1 IRR)t 0
T> TP ，项目不可行 T< TP ，项目可接受
8
• 按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一 时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。 n 计算公式： t
（二）价值型指标——净现值 NPV
NPV CI CO t 1 i0
t 0 n t n
NPV CI t 1 i0 － COt 1 i0
1
2 400 400 1100 370 770
3 200 240
200 4 220
440
非常规项目
资金回收过程如上所示：
26
5、外部收益率
• 对内部收益率的矫正 • 仍假定项目内净未收回投资会再生钱 • 同样假定净收益用于再投资，但收益率 等于基准折现率 • 公式： n n ∑ NBt(1+i0)n-t= ∑ Kt(1+ERR)n-t
方案计算期也称方案的经济寿命期，包括 建设期和生产期两个阶段，根据经验一般 取10－20年。
二、基准投资收益率
• 是经济评价中的主要参数，一般取行业平均收 益率，由国家公布。 • 影响因素： 资金的财务费用率、资金的机会成本、风险 贴现率水平、通货膨胀率
1
经济效果评价的工具—评价指标
效率型
外部收益率 内部收益率 净现值指数 投资收益率 净现值
29
5、关于ERR的几个问题：
项目投资决策评价指标及其计算概述
静态评价指标
投资收益率、静态投资回收期
动态评价指标
净现值、净现值率、获利指数、内部收益率
2．按指标重要性
主要指标
净现值、内部收益率等
次要指标
静态投资回收期
辅助指标
投资收益率
3．按指标性质
正向指标
越大越好，除静态投资回收期以外的指标
反向指标
越小越好，静态投资回收期
二、静态评价指标的含义及其计 算
❖ （一）静态投资回收期
❖ 缺点：
①没有考虑货币的时间价值因素 ②没有考虑回收期满以后继续发生的现金净流量
的变化情况，忽视了投资方案的获利能力。
（二）投资收益率
❖ 投资收益率又称投资报酬率，指达产期正常 年份的年息税前利润或运营期年均息税前利 润占项目总投资的百分比。
投资收益率＝年息税前利润或年均息税前利润÷ 项目总投资×100%
2．列表法（一般方法）
❖静态投资回收期应该是使“累计现金净流量等于零”的年 限。
如果不能找到累计现金净流量等于零对应的年限，则可找到累计 现金净流量大于零，小于零所对应的年限，再采用插值法求解即 可。
【例8-7】采用列表法求静态回收 期
假设包括建设期的静态投资回收期为X。
❖累计现金净流量 年份
❖ =2.63×0.9091＋2.38×3.1699×0.9091－10 ❖ =－0.75（万元）
【同步训练8-1】 净现值计算及原理的应用
❖ 中南公司拟建一项固定资产，需投资100万 元，使用寿命10年，期末无残值。该项工程 于当年投产，预计投产后每年经营现金净流 量20万元。假定该项目的期望报酬率10%。
❖ 其计算公式为：
净现值＝∑生产经营期各年现金净流量的现值－ ∑投资额的现值
财务管理各章节知识点思维导图及公式汇总表
第一部分各章节知识点思维图前言教材结构:八章内容可以分为三部分：一个基础；两大环节；五大主题。
【思维导图】——重点推荐的学习工具1 / 49第一章总论【思维导图】【总结】第二章预算经管3 / 49【思维导图】预算的分类与体系预算工作组织预算编制方法5 / 49销售预算编制生产预算的编制材料采购预算编制直接人工预算制造费用预算单位生产成本预算7 / 49销售及经管费用预算现金预算【总结】第三章筹资经管9 / 49思维导图上市公司的股票发行资金需要量预测销售百分比法资金习性预测法（先分项后汇总）总杠杆效应11 / 49【总结】第四章投资经管【思维导图】产出阶段的成本投入类财务可行性要素的估算建设投资的估算——第一个投入类要素13 / 49【总结】【总结】经营成本的估算运营期相关税金的估算产出类财务可行性要素的估算投资工程财务可行性评价指标的测算五个指标。
运用相关指标评价投资工程的财务可行性15 / 49【第四章总结】一、财务可行性要素三、评价指标的计算17 / 49四、财务可行性评价五、投资决策方法第五章营运资金经管【思维导图】流动资产融资战略应收账款的监控第六章收益与分配经管【思维导图】【定19 / 49价方法小结】成本费用经管规范成本的制定变动成本差异的计算与分析责任成本经管的流程如图所示：第七章税务经管21 / 49【思维导图】企业筹资税务经管企业投资税务经管【涉税情况总结】企业营运税务经管企业收益分配税务经管税务风险经管体系第八章财务分析与评价【思维导图】23 / 49财务分析的方法第二部分财务经管公式助记表第二章预算经管一、目标利润预算方法1.量本利分析法：目标利润 = 预计产品产销数量×（单位产品售价一单位产品变动成本）一固定成本费用25 / 492.比例预算法：= 产品销售收入一变动成本一固定成本费用（1）销售收入利润率法：目标利润＝预计销售收入×测算的销售利润率（2）成本利润率法：目标利润＝预计营业成本费用×核定的成本费用利润率（3）投资资本回报率法：目标利润＝预计投资资本平均总额×核定的投资资本回报率（4）利润增长百分比法：目标利润＝上期利润总额×（1＋利润增长百分比）3.上加法：目标利润＝净利润/（1－所得税率）净利润 = 盈余公积+股利分配+未分配利润=净利润×盈余公积提取比率+股利分配+未分配利润净利润 =（股利分配+未分配利润）/（1-盈余公积提取比率）预期目标利润＝预测可实现销售×（预期产品售价－预期产品单位成本）－期间费用二、主要预算的编制1. 销售预算编制：现金收入=本期应当收现 + 收回以前赊销（从后往前推）2. 生产预算的编制：预计生产量＝预计销售量＋预计期末结存量－预计期初结存量期未结存量 = 期初结存（上期期末结存）+ 本期增加–本期减少3. 材料采购预算编制：某种材料采购量＝某种材料耗用量＋该种材料期末结存量－该种材料期初结存量某种材料耗用量（生产需要量）＝产品预计生产量×单位产品定额耗用量材料采购支出 = 当期现购支出+支付前期赊购4. 直接人工预算：直接人工小时数＝预计生产量（件）×单耗工时（小时）单耗工时（小时＝直接人工小时数×单位工时工资率5. 制造费用预算：＝变动制造费用 + 固定制造费用6. 单位生产成本预算：编制基础→生产预算、直接材料消耗及采购预算、直接人工预算和制造费用预算。
工程经济学第4章静态和动态评价指标
DSCR EBITD TAA X PD
式中：EBITDA——息税前利润加折旧和摊销； TAX——企业所得税； PD——应还本付息金额，包括还本金额和计入总成本费用的全部
利息。 注意：偿债备付率应按年计算；
⑶评价准则：
偿债备付率高，表明可用于还本付息的资金障程度高。偿债备付率应大 于1，并结合债权人的要求确定。
1. 静态投资回收期（Pt）：
⑴含义：
在不考虑资金时间价值的条件下，以方案的净收益回收项目
全部投入资金所需要的时间。
⑵计算公式 原理公式：
Pt
(CICO)t 0
t1
实用公式： Pt = T - 1+ 第（ T1）年的累计净的 现绝 金对 流值 量
第T年的净现金流量
式中：T——项目各年累计净现金流量首次为正值或零的年份。 ⑶评价准则：
2021/8/2
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3
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• 3、按反映的经济内容分类
盈利能力分析指标
净现值 内部收益率 投资回收期 投资收益率
项目经济评价指标
清偿能力分析指标
借款偿还期 利息备付率 偿债备付率 资产负债率
外汇效果指标
外汇净现值 节汇成本
创汇成本
2021/8/2
4
4.1.2 静态评价指标—盈利能力分析指标
合债权人的要求确定。
2021/8/2
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10
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4.1.2 静态评价指标—清偿能力分析指标
2. 偿债备付率（DSCR）：
⑴含义：
在借款偿还期内，用于计算还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本
付息金额（PD）的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的
4技术经济的静态与动态评价法
课堂习题
4、某厂可以购买自动化程度不同的两 台机械设备中的一台，有关数据见下表。如 果基准收益率为15%，试利用内部收益率法 对两种设备进行选择。
课堂习题
项目
A（自动化程度高） B（自动化程度低）
初始费用/元
110 000
80 000
年收入/元
45 000
34 000
年支出/元
23 000
18 000
的是（ ） A、选用的折现率越大，净现值越小 B、随着折现率的逐渐增大，净现值由正变负 C、随着折现率的逐渐增大，净现值由负变正
课堂习题
计算题： 1、某企业投产时投资总额为1000万元，投产后每年可获得收益额为200
万元，如贷款年利率为8%，求该企业的动态投资回收期。（仅列计算式）
课堂习题
单选题： 1、NPV、NAV同为经济效果评价指标，下列表述中正确的是（ ） A、二者总是同为正或同为负 B、二者均表示项目在计算期为获得的超过基准收益率水平的收益现值 C、各方案计算期不同时，评价方案用NPV比NAV更合适 D、 NPV、NAV在方案评价中都能得出相同的结论
习题： P51 4.1
二、动态评价方法
1、现值法：
（1）费用现值与费用年值法：
计算各方案的现值和年值，取最小为最佳方案。
费用现值——适用多个方案寿命周期相同的情况比 较的选择。
费用年值——适用各个方案寿命不等时比较的选择。
例4.3 P40
二、动态评价方法
（2）净现值（NPV）与净现值率：
二、动态评价方法
例4.5 某投资项目有可供选择的A、B两个 方案，有关数据如表4.1所示。如基准收益率为 12%，试分别用净现值及净现值率法进行方案的 比选。
项目投资决策评价指标
5
（二）静态投资回收期
含义：
计算：
1.原始投资一次支出，每年现金净流入量相 等时 ：
投资回收期
原始投资额 每年NCF
2020/7/5
6
（二）静态投资回收期
计算： 如果现金流入量每年不等或原始投资是分几年
投入的 ： 设n是足以收回原始投资额的前一年 回收期=n＋第n年末尚未收回的投资额/第
NPV甲 = 未来报酬的总现值-初始投资
= 6×PVIFA 10%，5 – 20
= 6×3.791 – 20
2020/7/5 = 2.75(万元)
15
2.乙方案净现值
单位:万元
年度
1 2 3 4 5
未来报酬总现值 减：初始投资额 净现值（NPV）
各年NCF
2 4 8 12 2
现值系数
PVIF10%,n
2020/7/5
21
（三）获利指数
决策规则： 单个项目 获利指数大于或等于1，该方案可行；否则，
该方案不可行
独立决策 如果几个方案的获利指数均大于1，那么获利
指数越大，投资方案越好。
2020/7/5
22
（三）获利指数
与净现值比较
基本同净现值法
不同的是：
该指标可从动态的角度反映项目的资金 投入与总产出之间的关系
第三节 项目投资决策评价指标
一、投资决策评价指标概述 二、静态评价指标（非折现评价指标） 三、动态评价指标（折现评价指标）
2020/7/5
1
一、投资决策评价指标概述
作用：
用于衡量和比较单个投资项目的可行 性
对不同方案进行决策的定量化标准与 尺度
类型：
静态评价指标
项目投资概述
第九章 利润分配
第一节 利润分配概述 第二节 股利政策 第三节 利润分配程序
第十章 财务分析
第一节 财务分析的意义与内容 第二节 财务分析的方法 第三节 财务指标分析 第四节 财务综合分析
第一节 项目投资概述
一、投资项目的含义与特点 1、投资项目的含义：投资项目(简称项目)是指项目投资的对
在“累计净现金流量”栏上可以直接找到零。
读出零所在列的t值即为所求的包括建设期的投资回收期PP。
无法在“累计净现金流量”栏上找到零。
可按下式计算包括建设期的投资回收期(PP)：
第m’年末尚未回收的投资额
包括建设期的投资回收期(PP)= m’+
第(m’+1)年的净现金流量
式中：m’为净现金流量由负变正的前一年，即现金流量表的“累计净 现金流量”栏中量后一项负值所对应的年数。
三、现金流量的估算
在整个项目计算期的各个阶段上，都有可能发生现 金流量，必须逐年估算。
（一）现金流入量的估算 营业收入应按项目在经营期内有关产品的各年预计
单价和预测销售量进行估算。 在终结点回收的固定资产余值。 在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动
资金投资额的合计数。
（二）现金流出量的估算
第六章 项目投资
第一节 项目投资概述 第二节 现金流量及其计算 第三节 项目投资决策评价指标及其计算 第四节 项目投资决策评价指标的运用
第七章 证券投资
第一节 证券投资的种类与目的 第二节 证券投资的风险与收益率 第三节 证券投资决策 第四节 证券投资组合
第八章 营运资金
第一节 营运资金的含义与特点 第二节 现金 第三节 应收账款 第四节 存货
财务管理多选题
财务管理多项选择题二、多项选择题1. 以下各项中，属于企业资金营运活动的有〔〕。
A. 缴纳税金B. 销售商品C. 购置债券D. 为满足企业经营需要采取短期借款的方式筹集所需资金【答案】 ABD【解析】此题的考点是财务活动的相关内容。
企业经营而引起的财务活动被称为资金营运活动。
“C” 购置国库券属于投资活动，“D” 为满足企业经营需要采取短期借款的方式筹集所需资金属于资金营运活动。
2. 股东通过经营者损害债权人利益的常用方式是〔〕。
A. 不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新工程B. 在借款合同中参加某些限制性条款C. 不是尽最大努力去实现企业财务管理目的D. 不征得原有债权人同意而发行新债【答案】 AD【解析】股东通过经营者损害债权人利益的常用方式是不经债权人的同意，投资于比债权人预期风险要高的新工程，这样会增大偿债风险;不征得债权人同意而发行新债，致使旧债或老债的价值降低。
选项 B 是为协调所有者和债权人的矛盾而采取的方式。
3. 以下经济行为中，属于企业财务活动的有〔〕。
A. 资金营运活动B. 利润分配活动C. 筹集资金活动D. 投资活动【答案】 ABCD【解析】此题的考点是财务活动的内容。
财务活动是指资金的筹集、投放、使用、收回及分配等一系列行为。
财务活动的内容包括：筹资活动、投资活动、资金营运活动及分配活动。
4. 以下各项因素中，可以影响无风险报酬率的有〔〕。
A. 平均资金利润率B. 资金供求关系C. 国家宏观调控D. 预期通货膨胀率【答案】 ABCD【解析】此题的主要考核点是影响无风险报酬率的因素。
由于无风险报酬率=纯粹利率+通货膨胀补偿率，而平均资金利润率、资金供求关系和国家宏观调控影响纯粹利率，进而影响无风险报酬率，所以， ABC 和 D 选项均正确。
5. 企业在筹资时应考虑的因素包括〔〕。
A. 筹资构造B. 筹资方式C. 筹资本钱和风险D. 资金增值答案】 ABC【解析】在筹资过程中，一方面，企业需要根据企业战略开展的需要和投资方案来确定各个时期企业总体的筹资规模，以保证投资所需的资金;另一方面，要通过筹资渠道、筹资方式或工具的选择，合理确定筹资构造，降低筹资本钱和风险，进步企业价值。
工程经济学 静态和动态评价指标
4.1.1 工程经济评价指标体系
2. 按指标本身的经济性质分类时间性指标、价值性指标、 效率性指标
时间性指标
投资回收期 借款偿还期
项目经济评价指标
价值性指标 效率性指标
净现值，净年值 费用现值，费用年值
总投资收益率，资本金净利润率 资产负债率， 利息备付率，偿债备付率 内部收益率 净现值率
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分析：A方案投资是B方案的5倍，而在10年中的净现值仅 比B方案多0.75万元，就是说B方案与A方案的经济效果相 差很小。如果认为A方案优于B方案，显然是不合理的。由 此看来，当两个方案投资额相差很大时，仅以净现值的大 小来决定方案的取否可能会导致错误的选择。
为解决这一问题，我们引入净现值指数(NPVI)的概念 。它是项目净现值与投资现值之比，经济含义是单位投资 现值所能带来的净现值。
4.2 动态评价指标
3.净现值率（NPVR）或净现值指数（NPVI）：
⑴含义：
是项目净现值与项目全部投资现值之比。
经济涵义：单位投资现值所能得到的净现值。
⑵计算公式： NPVR =
⑶评价准则：
n
NPV Ip
(CICO)t (1ic)t
t1
n
It (1ic)t
t1
单一方案： NPVR≥0，则方案应予以接受；若NPVR ＜0，则方案应予以拒绝。
2. 总投资收益率(ROI)： ⑴含义
项目达到设计生产能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税
前利润(EBIT)与项目总投资(TI)的比率。
⑵计算公式：
EBIT
ROI
10% 0
TI
式中：ROI——总投资收益率；
EBIT——项目正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润；
动态评价方法
例如,在下表中,方案A和方案B最多只有一个内部收 益率,方案C最多有2个,方案D最多有3个。
年末 方案A
方案B
方案C
方案D
0 －1000 －1000 －2000 －1000
1
500 －500
0 4700
2
400 －500 1000 －7200
3
300 －500
0 3600
4
200 1500
0
0
5
100 2000 －10000
0
i
0123
NPV(i)
（b）
0
i
500 1000
200 300
2000
500 500 500
NPV(i)
01 23 4
0
i
（c）
800
－300
1000
不存在内部收益率的情况
2.非投资情况
1000 800
0123 4 800 800 800
NPV(i)
0
i’
i
800
非投资情况
3.具有多个内部收益率的情况
（ A3 － A1 ）
0 1
5000
1100
2
10
（ A2－ A1 ）
单位：元
年末 0
方
案
A0
A1
A3
A2
0
-5000 -8000 -10000
1－10
0
1400 1900 2500
第二步:选择初始投资最少的方案作为临时的最优方案，这里 选定全不投资方案作为这个方案。
第三步:选择初始投资较高的方案A1，作为竞赛方案。计算这 两个方案的现金流量之差，并按基准贴现率计算现金流量增额 的净现值。假定ic=15%，则
动态技术经济指标
(4-14)
式中：NPV——净现值指数
P——技术方案投资现值之和
说明：
①净现值指数的经济含义
155.2
-118.5
年份t
6
7
8
9
10
1．投资支出
2．净收入
3．净现金流量（CI-CO）t
4．现值系数(1+10%)-t
5．贴现值
6.累积贴现值
250
250
0.5645
141.1
22.6*
250
250
0.5132
128.3
150.9
250
250
0.4665
116.6
267.5
250
250
0.4241
当NPNI＜0时，方案不可行，应予拒绝。
对于多个方案比较时应用NPVI指标评价，一般适用于寿命期相等、现金流量和利率已知，各方案的投资额相差悬殊时的方案的比较和排序。采用净现值率法排序，具有NPVI最大值的方案为最优。如果各方案的NPVI值皆为负值，投资者最佳的决策应是不投资。
【例】
如表4-5中，三个方案的净现值指数NPVI分别为：
52.57
49.63
12
～
150
2.018
302.78
352.41
20
解：各年累积折现值列于上表中。计算得
由于从例题4－1中得到此方案静态投资回收期为7.56年，而动态投资回收期为10年，容易推断一般投资项目得动态投资回收期大于静态投资回收期。
计算公式汇总
计算公式汇总预算编制（⽬标利润预算⽅法）1.量本利分析法量本利分析法是根据有关产品的产销数量、销售价格、变动成本和固定成本等因素与利润之间的相互关系确定企业⽬标利润的⽅法。
（1）基本公式⽬标利润=预计产品产销数量×（单位产品售价-单位产品变动成本）- 固定成本费⽤利润=销售收⼊-变动成本-固定成本=单价×销量-单位变动成本×销量-固定成本 =P ×Q-V ×Q-F =(P-V)×Q-F2.⽐例预算法⽐例预算法是利⽤利润指标与其他经济指标之间存在的内在⽐例关系，来确定⽬标利润的⽅法。
（1）基本公式3. 上加法它是企业根据⾃⾝发展、不断积累和提⾼股东分红⽔平等需要，匡算企业净利润，预算利润总额（及⽬标利润）的⽅法。
（1）基本公式企业留存收益=盈余公积⾦+未分配利润净利润=股利分配⽐率本年新增留存收益-1 或：=本年新增留存收益+股利分配额⽬标利润=所得税税率净利润-1（主要预算的编制）1.销售预算企业其他预算的编制都必须以销售预算为基础，因此，销售预算是编制全⾯预算的起点。
基本原则：收付实现制关键公式：现⾦收⼊=当期现销收⼊+收回前期的赊销2.⽣产预算编制基础：销售预算⽣产预算的编制的主要内容：确定预算期的产品⽣产量基本公式：预计⽣产量＝预计销售量+预计期末结存量-预计期初结存量3.材料采购预算编制基础：⽣产预算关键公式：某种材料耗⽤量=产品预计⽣产量×单位产品定额耗⽤量某种材料采购量=某种材料耗⽤量+该种材料期末结存量-该种材料期初结存量材料采购⽀出=当期现购⽀出+⽀付前期赊购4.直接⼈⼯预算反映的内容：直接⼈⼯预算是⼀种既反映预算期内⼈⼯⼯时消耗⽔平，⼜规划⼈⼯成本开⽀的业务预算。
注意的问题：由于⼯资⼀般都要全部⽀付现⾦，因此直接⼈⼯预算表中预计直接⼈⼯成本总额就是现⾦预算中的直接⼈⼯⼯资⽀付额。
关键公式：某种产品直接⼈⼯总⼯时=单位产品定额⼯时×该产品预计⽣产量某种产品直接⼈⼯总成本=单位⼯时⼯资率×该种产品直接⼈⼯⼯时总数5.制造费⽤预算费⽤必须按成本习性划分为固定费⽤和变动费⽤。
动态评价指标的含义计算方法及特点
动态评价指标的含义计算方法及特点1.绝对变化值计算：直接计算评价指标在不同时间点的数值差值。
这种计算方法简单直接，但不考虑数据的背景和影响因素，可能忽略了变化的实质意义。
2.相对变化比例计算：将评价指标的变化量与基准值进行比较，计算变化的百分比。
这种计算方法更加直观，可以帮助我们了解变化的幅度和速度。
3.平均变化率计算：将评价指标的变化量除以变化的时间间隔，得到单位时间内的平均变化率。
这种计算方法可以帮助我们了解变化的趋势和速度，并进行趋势预测。
4.考虑影响因素的动态计算方法：根据评价指标的特点和影响因素的重要程度，采用合适的计算方法进行动态评价。
例如，可以采用加权平均法、回归分析法等方法来计算评价指标。
1.相对性：动态评价指标一般都需要与一些基准值进行比较，从而得出相对变化的结果。
这样可以更加客观地了解系统的变化情况，避免了绝对数值的主观性和片面性。
2.综合性：动态评价指标一般是综合考虑了多个相关因素的综合反映。
通过综合考虑多个指标的变化，可以更加全面地了解系统的发展情况。
3.可比性：动态评价指标一般都是可以相互比较的，可以帮助我们对不同对象、组织或个人的变化进行比较和评估。
这样可以更好地发现问题，并进行改进和优化。
4.预测性：动态评价指标可以根据过去的变化趋势来进行未来的预测。
通过分析评价指标的变化特点，可以帮助我们预测系统的未来发展趋势，并做出合理的决策和调整。
总之，动态评价指标是用来衡量和评估系统、组织或个人在一定时间内的发展和变化情况的指标。
通过合适的计算方法和综合考虑多个指标的变化，可以更好地了解系统的变化趋势，发现问题并进行改进。
4动态指标 -绝对型指标
设备 购买价格 年运行成本 A B C 200 250 300 60 50 35
（1）、费用现值法
• PC（A）=200+60（P /A ，10%，10） =568.676万元 • PC（B）=250+50（P / A ，10%，10） =557.23万元 • PC（C）=300+35（P / A ，10%，10） =515.061万元
• 结论：选择C设备。
（2）、费用年值法 • AC（A）=200（A/P，10%，10）+60 =92.54万元 • AC（B）=250（A/P，10%，10）+50 =90.68万元 • AC（C）=300（A/P，10%，10）+35 =83.82万元 • 结论：选择C设备。
（3） △NPV法。将增量投资所节约的 年成本看作是增量收益。 • △NPV（B-A）=-50+10（P/A，10%，10） =11.446。舍A选B • △NPV（C-B）=-50+15（P/A，10%，10） =42.169。舍B选C • 结论：选择C设备。
其中 : ∆NPV — 被比较的两个方案的差额净现值； （ CI − CO） — 投资大的方案的年净现金流量； 2 （ CI − CO） — 投资小的方案的年净现金流量； 1 ic — 基准收益率； 判别方案优劣的标准： ∆NPV 〉 0，即NPV2 〉 NPV1，投资大的方案优； ∆NPV = 0，即NPV2 = NPV1，方案优劣相等； ∆NPV 〈 0，即NPV2 〈 NPV1，投资小的方案优 n — 计算期。
3、NPV与基准收益率的反比关系； 4、NPV的最大值=？
第七章 投资决策原理
第二节 投资现金流量的分析
2、现金流出量的内容
（1）建设投资的估算 包括固定资产投资、无形资产投资以及其 他资产投资，是建设期的主要流出量。 固定资产投资应根据项目规模和投资计划 所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、 安装工程费用和其他费用来估算。 注意：建设投资中不包括资本化利息。
第二节 投资现金流量的分析
（2）流动资金投资的估算：
某年流动资金投资额（垫支数）＝本年 流动资金需用额－截至上年的流动资金投 资额＝本年流动资金需用额－上年流动资 金需用额 本年流动资金需用额＝该年流动资产需 用额－该年流动负债可用额 上式中的流动资产只考虑存货、现实货 币资金、应收账款和预付账款等项内容； 流动负债只考虑应付账款和预收账款。
【例7-1】企业拟购建一项固定资产， 预计使用寿命为10年。 要求：就以下各种不同相关情况分别 确定该项目的项目计算期。 （1）在建设起点投资并投产。 （2）建设期为一年。
（四）项目投资的内容
1、原始投资：为使项目完全达到设计生产 能力、开展正常经营而投入的全部现实资金。
建设投资 （发生在 建设期）
• 【例7-1】A企业拟新建一条生产线，需要在 建设起点一次投入固定资产投资200万元， 在建设期末投入无形资产投资25万元。建设 期为1年，建设期资本化利息为10万元，全 部计入固定资产原值。流动资金投资合计为 20万元。 • 根据上述资料计算该项目有关指标： （1）固定资产原值 （2）建设投资 （3）原始投资 （4）项目总投资
1、投资项目的类型假设：假设投资项目 只包括单纯固定资产投资项目、完整工业投 资项目和更新改造投资项目三种类型。 2、财务可行性分析假设。 3、项目投资假设：即使实际存在借入资 金，也将其作为自有资金对待。不具体区分 自有资金和借入资金。 4、经营期与折旧年限一致假设。
财务管理系统公式汇总情况(整理)
A时间价值的计算B各系数之间的关系：（重点）C风险衡量（非重点，可以不看）D风险收益率（重点）风险收益率是指投资者因冒风险进行投资而要求的、超过资金时间价值的那部分额外的收益率。
风险收益率、风险价值系数和标准离差率之间的关系可用公式表示如下：RR＝b·V式中：RR为风险收益率；b为风险价值系数；V为标准离差率。
在不考虑通货膨胀因素的情况下，投资的总收益率(R)为：R＝RF＋RR＝RF+b·V上式中，R为投资收益率；RF为无风险收益率。
其中无风险收益率RF可用加上通货膨胀溢价的时间价值来确定，在财务管理实务中，一般把短期政府债券(如短期国库券)的收益率作为无风险收益率。
股票发行价格的确定方法（重点是市盈率定价法）银行借款利息的支付方式（重点补偿性余额）债券的发行价格（重点）可转换债券的要素（不用看）融资租赁租金的计算方法（了解）(1)后付租金的计算。
根据年资本回收额的计算公式，可确定出后付租金方式下每年年末支付租金数额的计算公式：A＝P／(P／A，i，n)(2)先付租金的计算。
根据即付年金的现值公式，可得出先付等额租金的计算公式：A＝P／［(P／A，i，n-1)+1］现金折扣成本的计算（重点）如果购货方放弃现金折扣，就可能承担较大的机会成本，其计算公式为：公式表明，放弃现金折扣的成本与折扣百分比的大小、折扣期的长短同方向变化，与信用期的长短反方向变化。
利用现金折扣的决策1．放弃现金折扣的成本>短期借款利率→在折扣期内付款，享受现金折扣；2．放弃现金折扣的成本<短期借款利率→在信用期内付款，放弃现金折扣；3．如果两家以上卖方提供不同信用条件，当决定“享受”现金折扣（即在折扣期内付款）时，应选择“放弃现金折扣成本”最高的一个；当决定“放弃”现金折扣时，应选择“放弃现金折扣成本”最低的一个。
即：放弃低的，享受高的。
个别资金成本（重点掌握）筹资总额分界点= 某种筹资方式的成本分界点/目标资金结构中该种筹资方式所占比重（不考）成本习性及分类（不考）成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。
财务管理·闫华红习题班·第四章(2)
四、动态评价指标的含义、计算方法及特点（一）指标计算方法【例题30·多项选择题】下列各项中，可用于计算单一方案净现值指标的方法有（）。
（2005年）A.公式法B.方案重复法C.插入函数法D.逐次测试法【答案】AC【解析】净现值的计算方法有：一般方法（公式法、列表法）、特殊方法、插入函数法。
【例题31·单项选择题】若某投资项目的建设期为零，则直接利用年金现值系数计算该项目内部收益率指标所要求的前提条件是( )。
（2006年）A.投产后净现金流量为普通年金形式B.投产后净现金流量为递延年金形式C.投产后各年的净现金流量不相等D.在建设起点没有发生任何投资【答案】A【解析】直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法要求的充分条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值；投产后每年净现金流量相等，第1至n期每期净现金流量取得了普通年金形式。
（二）指标的优缺点【例题32·多项选择题】净现值法的优点有( )。
A.考虑了资金时间价值B.考虑了项目计算期的全部净现金流量C.考虑了投资风险D.可从动态上反映项目的实际投资收益率【答案】ABC【解析】本题考点是净现值指标的优缺点。
净现值的缺点是不能从动态上反映项目的实际投资收益水平。
【例题33·单项选择题】下列属于内部收益率法的缺点的是( )。
A.没有考虑了资金时间价值B.没有考虑项目计算期的全部净现金流量C.指标受基准收益率高低的影响D.有可能导致多个内部收益率的出现【答案】D【解析】本题考点是内部收益率指标的优缺点。
内部收益率的缺点是有可能导致多个内部收益率的出现。
（三）指标的影响因素【例题34·单项选择题】下列各项中，不会对投资项目内部收益率指标产生影响的因素是( )。
(2001年)A.原始投资B.现金流量C.项目计算期D.设定折现率【答案】D【解析】内部收益率是项目本身所能达到的报酬率，所以不受外部折现率的影响。
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IRR＝必要报酬
率，方案可行；
IRR<必要报酬
率，方案不可行
（1）能从动
态形式揭示
投资方案本
身可能达到
的实际报酬
率；
（）计算
过程不受行
业基准收益
率高低的影
响，较客观
（1）手工法，计算复杂；
（2）函数法，计算结果不一定正确；
（3）经营期追加投资时，会出现多个内部收益率各指标之间的关系
当NPV>0时，NPRV>0，PI>1，IRR>ic当NPV=0时，NPRV=0，PI=1，IRR=ic当NPV<0时，NPRV<0，PI<1，IRR<ic
动态评价指标的含义、计算方法及特点
动态指标
净现值
（NPV）n计算公式
NPVNCF
t(P/F,i
c,t)
t0决策标准
净现值>0，方案
可行；净现值＝
0，方案可行；净
现值<0，方案不
可行优点
（1）考虑了
资金时间价
值，增强了投
资经济性的
评价；
（2）考
虑了项目计
算期的全部
现金流量缺点
（1）不能反映投资项目的实际收益率水平；
（2）计算麻烦净现值率
（NPVR）NPNPV
NCF(P/F,i,t)tc
t0
s净现值率>0，方
案可行；净现值
率＝0，方案可
方案不可行
（1）动态反
映资金投入
与净产出的
其他相对折
现指标更容
易计算无法直接反映投资项目的实际收益率VR
行；净现值率<0，关系；
（2）比
获利指数
（PI）PIts1st0
NCFnt(P/F,i
c,t)现值指数>1，方
案可行；现值指
数＝1，方案可
方案不可行是一个相对
数，可以从动
态角度反映
净产出的关
系不能揭示投资方案本身可能达到的实际报酬率；较净现值率计算复杂，计算口径不一致NCF
t(P/F,i
c,t)
行；现值指数<1，资金投入与
内部收益
率（IRR）NCF
t0nt(P/F,IRR,t)0IRR>必要报酬