腾讯控股集团近四年财务报表及分析

腾讯控股集团近四年财务报表及分析腾讯发布二季度财务报表，营收高达888亿，微信用户超11亿，2019年8月14日，腾讯公司发布了今年第二季度的财务报表，财务报表显示，腾讯二季度的收入为888.21亿元，QQ活跃用户达7.07亿，微信活跃用户达11.33亿。

腾讯公司是中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一，微信、QQ等通讯软件为人们的交流提供便利，腾讯游戏、腾讯视频、腾讯新闻也取得了不错的成绩。

8月14日，腾讯发布了第二季度的财务报表，其中第二季度收入达888.21亿元，同比增长了21%，腾讯公司净利润为241.36亿元，同比增长了35%，今年上半年的收入总额为1742.86亿元，同比增长18%，净利润达513.46亿元，同比增长了25%。

同时，也显示了微信的活跃用户达11.33亿人，QQ的活跃用户达7.07亿人·，收费服务订购总数增长了10%，营造收入达1.689亿元，其中腾讯视频和腾讯音乐的订购数量增加，带动了收费服务的订购总数。

除此之外，腾讯游戏的收入总额达273亿元人民币，同比增长了8%，其中手机游戏的收入最多，高达222亿元，同比增长了26%，据了解，今年腾讯旗下的一款游戏正式推出，该游戏原名为《刺激战场》，在完成测试后，更名为《和平精英》，广受欢迎。

此外，广告收入达到164亿元，根据专业人士分析，现在各大平台的广告投放量增多，所以腾讯今年下半年的广告营业额还会继续增长，腾讯视频、QQ空间等广告量都在增多，而现在越来越多的广告在推出，所以广告额增多是必然趋势。

此外，金融科技和企业服务的收入同比增长了37%，达229亿元，截止到第二季度结束，腾讯财富平台的客户总资产达8000多亿元，一、企业概况公司简介深圳市腾讯计算机系统有限公司成立于1998年11月，是目前中国最大的互联网综合服务提供商之一，也是中国服务用户最多的互联网企业之一。

腾讯把为用户提供“一站式在线生活服务”作为战略目标，提供互联网增值服务、网络广告服务和电子商务服务。

通过即时通信工具QQ、移动社交和通信服务微信、门户网站腾讯网、腾讯游戏、社交网络平台QQ空间等中国领先的网络平台，腾讯打造了中国最大的网络社区，满足互联网用户沟通、资讯、娱乐和电子商务等方面的需求。

目前，腾讯50%以上员工为研发人员，拥有完善的自主研发体系，是拥有最多发明专利的中国互联网企业。

2004年6月16日，腾讯控股在香港联合交易所主板正式挂牌，股份代号0700。

是第一家在香港主板上市的中国互联网企业。

业务体系及企业文化1、业务体系2、企业文化愿景最受尊敬的互联网企业不断倾听和满足用户需求，引导并超越用户需求，赢得用户尊敬；通过提升品牌形象，使员工具有高度企业荣誉感，赢得员工尊敬；推动互联网行业的健康发展，与合作伙伴共成长，赢得行业尊敬；注重企业责任，用心服务，关爱社会、回馈社会，赢得社会尊敬。

使命通过互联网服务提升人类生活品质；使产品和服务像水和电融入人们的生活，为人们带来便捷和愉悦；关注不同地域、群体，并针对不同对象提供差异化的产品和服务；打造开放共赢平台，与合作伙伴共同营造健康的互联网生态环境。

行业地位互联网公司市值比较图1 中国互联网公司市值Top 10BAT比较图2 腾讯、百度、阿里巴巴市值变化对比2014年，腾讯的市值大约1500亿美元，被阿里巴巴反超。

但是，随着微信覆盖了全部的中文互联网用户、每月4.38亿人在用。

腾讯的广告收入也大幅上涨，2014年腾讯取得800多亿元总收入，高于阿里巴巴。

二、商业模式1. 主要盈利板块互联网增值移动及通信增值网络广告电子商务交易品牌收益2. 主要收入来源(2016)表1 腾讯2016年与2017年第一季度按业务划分的收入关于腾讯的盈利，主要来自三方面:互联网增值服务、移动及电信增值服务和网络广告，其中增值服务大约占到腾讯营业收入总额的80%。

这三方面组成了腾讯公司的主要收入来源。

3. 盈利模式成功因素分析▶超强客户黏性▶腾讯的便利性腾讯充分考虑了顾客的便利性。

便利性体现在以下几个方面:第一采用统一的货币支付体系:Q 币。

Q币的使用范围广泛，基本上只要是腾讯旗下开发的产品都可以用Q币支付。

在QQ游戏中可以用，在QQ宠物中也可以用，在其他游戏中也可以使用，这就减少了消费者玩不同的游戏必须购买不同货币的麻烦。

其二在Q币的购买过程中，腾讯网也采取了最多样化的方式让用户更容易的获取。

Q币可以通过固定电话、手机、网上银行等多种方式购买。

腾讯为客户提供便利的服务是腾讯能够取得成功的重要因素之一。

三、比率分析盈利能力比率1. 毛利率图3 BAT毛利率对比互联网行业构成复杂，包括京东、小米在内的很多公司毛利率不到20%。

BAT三巨头中，百度与腾讯的毛利率大抵相近，维持在在50%至60%左右，而阿里巴巴毛利率明显较高。

腾讯控股的毛利率相对较为稳定，但是自2014年来，与百度、阿里同样处在下降的趋势中。

2. 营业利润率图4 BAT 营业利润率对比腾讯的营业利润率同样呈现稳定但缓慢下降的态势。

但是腾讯和同样出现营业利润率下降的阿里巴巴对此都并不在意。

腾讯对人工智能、云服务、大数据等领域都有大量投入，不过产生高额收入仍需时日。

尽管营业利润率稍有下降，但腾讯的营收能力仍然可观。

3.总营业费用率图5 腾讯控股总营业费用率腾讯的营业费用率在22%至28%之间。

网易公司、空中网的运营费用率大抵也在这个范围。

但是腾讯的总营业费用率正在下降，费用控制能力较好。

腾讯的销售费用保持稳定，费用增长主要在于研究及开发开支以及雇员成本增加。

但是2016年其一般与行政开支占比下降至15%，2015年则为16%。

4. 总资产报酬率图6 BAT总资产报酬率对比相比于阿里巴巴和百度的总资产报酬率，腾讯依然显现出了平稳的特征。

但是不断下降的总资产报酬率表明腾讯的盈利能力需要改进。

5. 净资产收益率图7 BAT净资产收益率同样的，净资产收益率上，腾讯依然相当稳健。

但是相对于其他巨头，腾讯处在一个较低的位置。

资产营运能力比率存货周转率与总资产周转率图8 腾讯活力比率2014起，腾讯的存货周转率高速上升，存货周转率比较高，存货周转速度快，存货占用水平低，流动性强，企业的变现能力较强。

腾讯的总资产周转率则维持在0.45左右，2016年略有回升。

这一值与阿里巴巴、谷歌相比差距并不明显。

清偿能力比率1. 短期清偿比率图9 BAT流动比率流动比率是用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前，可以变为现金用于偿还负债的能力。

比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力亦越强;反之则弱。

一般认为流动比率至少保持在2:1左右是比较适宜的，即流动资产是流动负债的两倍，即使流动资产有一半在短期内不能变现，也能保证全部的流动负债得到偿还。

图10 BAT速动比率速动比率，又称“酸性测试比率”，它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力，其值在1左右较为适宜。

速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款及其他应收款，可以在较短时间内变现。

而流动资产中存货及1年内到期的非流动资产不应计入。

2. 长期清偿比率--杠杆比率杠杆比率反映的是企业的负债与所有者权益之间的对比关系，用来评价企业长期偿债能力和进一步举借债务的融资能力。

企业可以用来债务的资金除了自身拥有的财产、经营过程中赚取的利润外，还包括向外部举借债务获得的资金。

而在评估企业的举债能力时，债权人通常会考虑企业的债务与权益的相对比率。

企业负债与股东权益比例越小，其进一步举债能力越强，企业用来偿还负债的资产就越充分，企业债权人的风险也就越小。

具体的杠杆比率主要包括:资产负债率=(负债总额/资产总额)*100%权益比率=(股东权益/资产总额)*100%通常认为，拥有比较高的权益比率(也就是比较低的资产负债比率)的企业财务风险较小。

图11 BAT资产负债率图12 BAT权益比率虽然总体来看，腾讯的清偿能力处在一个相对合理、稳定的水平，不存在债务危机;但与百度、阿里巴巴等电商行业直接竞争对手相比，腾讯控股的长、短期偿债能力仍有进一步提升空间。

现金流量比率1. 现金流动性分析表2 腾讯控股14-16年现金比率尽管我们发现腾讯控股的流动比率并没有达到2:1以上的理想比例，但由于电子商务行业特性，其流动资产中存货、应收账款占比均较低，所以速动比率、现金比率其实更能客观反映出其偿债能力，且这两项指标反映出腾讯控股的现金流动性以及偿债能力并不存在问题。

2. 获取现金能力分析图13 全部资产现金回收率从2013~2015年，BAT三巨头的资金利用效率总体均呈下降趋势，但其中阿里巴巴的获取现金能力要明显优于腾讯及百度。

但截至2016年，腾讯控股资金利用效率明显好转，并回到领先地位。

四、综合分析资本结构分析图14 内部分析2012年至2015年，企业的资产负债率不断增长，尤其是后两年迅速上升:企业很好地发挥了财务杠杆的作用，通过负债大量积累了资本。

2016年下降:反映出之前的付出获得了回报。

所有者权益总额绝对数不断上升而股东权益比率下降:企业负债规模的增长速度比股东权益的增长速度要快。

少数股东权益相对比率呈上升趋势，2016年甚至达到了6.24%:母公司对企业集团的控制力有所下降。

图15 外部比较图表数据显示，同行业5年以来，腾讯和百度的资产负债率呈稳定上升趋势，但2013年以后，腾讯的资产负债率就超过了百度，更好地利用了财务杠杆的作用，通过负债增加企业资产。

相比之下，阿里巴巴数不清的投资、收购、新项目等使企业大量负债，资产负债率一开始处于极高的层次，但几年来不断下滑，最终趋于平稳且低于另两个公司。

相应的再看三家企业的股东权益比率，除去特殊情况的阿里巴巴，较低水平的股东权益比率也说明腾讯更多的是通过债务融资增加总资产。

总的来说，腾讯企业的资本结构较为稳定优秀。

资产质量分析表3 腾讯公司资产指标杜邦分析法的计算公式:净资产收益率=销售净利率*总资产收益率*权益乘数由表中数据可得知,腾讯公司的权益乘数逐年呈现上升趋势,16年稍有回落，大体上偏低，说明公司的负债程度较低，偿债能力较强，财务风险程度较低。

销售净利率=(净利润/销售收入)×100%，腾讯公司在13年下降至31.9%之后逐渐上升，可见公司在扩大销售的同时，导致销售等费用的大幅增加，13年之后加强了成本的控制。

而总资产周转率，总资产收益率，净资产收益率呈递减趋势，说明资产利用和成本控制出现变动，资产的管理质量和利用效率下降。

图16 总资产周转率对总资产收益率的影响图中可得总资产周转率对总收益的影响总体是负影响，销售收入的增长幅度没有其总资产增长的幅度大,导致了指标下降。

负债质量分析图17 BAT资产负债率(1)近五年腾讯控股的资产负债率总体是呈现逐年上升的趋势。