汇率制度和外汇管制ppt课件
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▪ 固定汇率制的作用 ▪ 对国贸和投资的影响： ▪ ——降低外汇风险 ▪ 对国内经济和国内经济政策的影响： ▪ ——国内经济暴露在国际经济动荡之下 ▪ ——牺牲国内目标以维持固定汇率 ▪ ——货币政策难以奏效
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▪ 2、浮动汇率制度（Floating Exchange
Rate System）
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▪ （二）理论分类 ▪ 理论上，根据汇率波动的情况可将汇率制
度分为两类：固定汇率制和浮动汇率制。
▪ 1、固定汇率制（Fixed Exchange Rate
System）
▪ 指一国货币同他国货币的汇率基本固定，
其波动限于一定的幅度之内的汇率制度。 在这种制度下，一国中央银行有义务对外 汇市场进行干预，以维持汇率的稳定。
第四章 汇率制度和外汇管制
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第一节 汇率制度及其选择
▪ 一、汇率制度及其分类 ▪ （一）含义 ▪ 汇率制度（Exchange Rate Regime or
Exchange Rate System）又称汇率安排， 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本 方式所做的一系列安排或规定。
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▪ 汇率制度包括的内容： ▪ 第一，确定汇率的依据； ▪ 第二，汇率波动的界限； ▪ 第三，维持汇率应采取的措施 ▪ 第四，汇率的调整。
▪ 典型形式是货币联盟。在货币联盟中，一国
国内流通的货币与它的一个或多个邻国的货 币是基本相同的。如巴拿马和东加勒比海地 区的一些国家在联盟内使用美元，而欧洲货 币联盟国家则在联盟内通行欧元。
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▪ （2）货币局制度（Currency Board
Arrangements）
▪ 主要特征是货币当局根据对应的外汇储备
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▪ 政府干预外汇市场的手段： ▪ ——改变再贴现率 ▪ ——动用黄金或外汇储备 ▪ ——外汇管制 ▪ ——举借外债/货币互换协议
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金本位体系下的固定汇率制度
1880~1914年，西方主要国家通行金本 位制。在金本位体系下，两国之间货币的 汇率由它们各自的含金量之比——铸币平 价来决定。只要两国货币的含金量不变， 两国货币的汇率就保持稳定。当然，这种 固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影 响，但是汇率的波动仅限于黄金输送点的 范围之内。
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浮动汇率制度可以分为自由浮动汇率制度 和有管理的浮动汇率制度，前者又叫“清 洁浮动”，后者又叫“肮脏浮动”。
也可以把浮动汇率制度区分为“单独浮 动”、“钉住浮动”、“弹性浮动”和 “联合浮动”等形式。
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由于在主要发达国家实行浮动汇率制度的 同时，仍然有许多国家实行传统的钉住汇 率制度，或者其他由固定汇率制度和浮动 汇率制度相结合而衍生出来的汇率制度。 所以，现行的国际汇率制度实质上是一种 以浮动汇率制为主的混合汇率制度。
定比率挂钩，波动幅度为零或限于一个很 小的范围，而对其他外币的汇率则通过套 算而定。
▪ 三种形式：钉住单一货币、钉住SDRs 、钉
住一篮子货币。
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▪ （2）联合浮动制度 ▪ 参加联合浮动的国家组成集团，集团内部实
行固定汇率，对其他货币共同浮动。该制度 主要在欧盟内部实行。
▪ （3 ）管理浮动（Managed Floating） ▪ 货币当局适时干预，以使市场汇率朝着有利
▪ 又叫严格的固定汇率制度或真正的固定汇率
制度。在该种制度下，本币与外币保持严格 的平价，某种货币的官方平价不能调整（1% 以内）。实行这种汇率制度的国家和地区主 要是发达国家前殖民地，这些国家与发达国 家之间存在长期的、密切的经济联系。如西 非和中非的一些国家直到现在仍然严格钉住 法郎。
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▪ （4）水平调整的钉住（Pegged Exchange
按某一固定比价发行国内货币。这种制度 有利于维持汇率的可信度但不利于汇率的 调节，外部冲击只能通过国内经济活动加 以吸收，中央银行丧失了最后贷款人的职 能。实行货币局制度的国家和地区有阿根 廷、香港以及制（Conventional
Fixed Peg Arrangements）
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布雷顿森林体系下的固定汇率制度
第二次世界大战结束前夕至20世纪 70年代初期，国际货币制度演变为布雷顿 森林体系时期。该体系下的汇率制度，概 括起来就是美元与黄金挂钩，其它货币与 美元挂钩的“双挂钩”制度。
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▪ 布雷顿森林体系下的汇率制度，事实上兼
有固定汇率与弹性汇率的特点，即在短期 内汇率要保持稳定，这类似于金本位制度 下的固定汇率制；但它又允许在一国国际 收支发生根本性不平衡时可以进行调整， 这类似于弹性汇率。因此，这种汇率制度 实质上一种可调整的钉住汇率制度。
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▪ 浮动汇率制的作用 ▪ 对金融外贸的影响： ▪ ——防止游资对本币冲击 ▪ ——国贸风险加大 ▪ 对国内经济和国内经济政策的影响： ▪ ——受国际经济动荡影响较小 ▪ ——使各国政府摆脱了固定汇率制对经济
政策自主权的约束
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▪ （三）IMF对现行国际汇率制度的分类 ▪ 1、1999年以前的分类 ▪ （1）钉住汇率制 ▪ 一国货币同某种外币或合成货币单位按固
▪ 指一国中央银行不规定本国货币与他国货
币的官方汇率，允许汇率由外汇市场供求 关系自发地决定的汇率制度。在这种制度 下，中央银行没有义务干预外汇市场。
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20世纪70年代以来的浮动汇率制度
1973年3月以后，以美元为中心的固定汇 率制度不复存在，而是被浮动汇率制所取 代。在浮动汇率制度下，各国原来规定的 货币法定含金量或与其它国家订立的纸币 黄金平价不再起任何作用了，也不再规定 汇率上下波动的幅度，一国国际收支状况 所引起的外汇供求变化是影响汇率变化的 主要因素。
于自己的方向变动。
▪ （4 ）单独浮动（Independently Floating） ▪ 本国货币不与任何外币发生固定联系，汇率
基本由市场供求决定。
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▪ 2、1999后的分类 ▪ （1）无独立法定货币的汇率安排
（Exchange Arrangements With No Separate Legal Tender）
▪ 固定汇率制的作用 ▪ 对国贸和投资的影响： ▪ ——降低外汇风险 ▪ 对国内经济和国内经济政策的影响： ▪ ——国内经济暴露在国际经济动荡之下 ▪ ——牺牲国内目标以维持固定汇率 ▪ ——货币政策难以奏效
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▪ 2、浮动汇率制度（Floating Exchange
Rate System）
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▪ （二）理论分类 ▪ 理论上，根据汇率波动的情况可将汇率制
度分为两类：固定汇率制和浮动汇率制。
▪ 1、固定汇率制（Fixed Exchange Rate
System）
▪ 指一国货币同他国货币的汇率基本固定，
其波动限于一定的幅度之内的汇率制度。 在这种制度下，一国中央银行有义务对外 汇市场进行干预，以维持汇率的稳定。
第四章 汇率制度和外汇管制
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第一节 汇率制度及其选择
▪ 一、汇率制度及其分类 ▪ （一）含义 ▪ 汇率制度（Exchange Rate Regime or
Exchange Rate System）又称汇率安排， 是指一国货币当局对本国汇率变动的基本 方式所做的一系列安排或规定。
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▪ 汇率制度包括的内容： ▪ 第一，确定汇率的依据； ▪ 第二，汇率波动的界限； ▪ 第三，维持汇率应采取的措施 ▪ 第四，汇率的调整。
▪ 典型形式是货币联盟。在货币联盟中，一国
国内流通的货币与它的一个或多个邻国的货 币是基本相同的。如巴拿马和东加勒比海地 区的一些国家在联盟内使用美元，而欧洲货 币联盟国家则在联盟内通行欧元。
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▪ （2）货币局制度（Currency Board
Arrangements）
▪ 主要特征是货币当局根据对应的外汇储备
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▪ 政府干预外汇市场的手段： ▪ ——改变再贴现率 ▪ ——动用黄金或外汇储备 ▪ ——外汇管制 ▪ ——举借外债/货币互换协议
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金本位体系下的固定汇率制度
1880~1914年，西方主要国家通行金本 位制。在金本位体系下，两国之间货币的 汇率由它们各自的含金量之比——铸币平 价来决定。只要两国货币的含金量不变， 两国货币的汇率就保持稳定。当然，这种 固定汇率也要受外汇供求、国际收支的影 响，但是汇率的波动仅限于黄金输送点的 范围之内。
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浮动汇率制度可以分为自由浮动汇率制度 和有管理的浮动汇率制度，前者又叫“清 洁浮动”，后者又叫“肮脏浮动”。
也可以把浮动汇率制度区分为“单独浮 动”、“钉住浮动”、“弹性浮动”和 “联合浮动”等形式。
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由于在主要发达国家实行浮动汇率制度的 同时，仍然有许多国家实行传统的钉住汇 率制度，或者其他由固定汇率制度和浮动 汇率制度相结合而衍生出来的汇率制度。 所以，现行的国际汇率制度实质上是一种 以浮动汇率制为主的混合汇率制度。
定比率挂钩，波动幅度为零或限于一个很 小的范围，而对其他外币的汇率则通过套 算而定。
▪ 三种形式：钉住单一货币、钉住SDRs 、钉
住一篮子货币。
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▪ （2）联合浮动制度 ▪ 参加联合浮动的国家组成集团，集团内部实
行固定汇率，对其他货币共同浮动。该制度 主要在欧盟内部实行。
▪ （3 ）管理浮动（Managed Floating） ▪ 货币当局适时干预，以使市场汇率朝着有利
▪ 又叫严格的固定汇率制度或真正的固定汇率
制度。在该种制度下，本币与外币保持严格 的平价，某种货币的官方平价不能调整（1% 以内）。实行这种汇率制度的国家和地区主 要是发达国家前殖民地，这些国家与发达国 家之间存在长期的、密切的经济联系。如西 非和中非的一些国家直到现在仍然严格钉住 法郎。
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▪ （4）水平调整的钉住（Pegged Exchange
按某一固定比价发行国内货币。这种制度 有利于维持汇率的可信度但不利于汇率的 调节，外部冲击只能通过国内经济活动加 以吸收，中央银行丧失了最后贷款人的职 能。实行货币局制度的国家和地区有阿根 廷、香港以及制（Conventional
Fixed Peg Arrangements）
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布雷顿森林体系下的固定汇率制度
第二次世界大战结束前夕至20世纪 70年代初期，国际货币制度演变为布雷顿 森林体系时期。该体系下的汇率制度，概 括起来就是美元与黄金挂钩，其它货币与 美元挂钩的“双挂钩”制度。
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▪ 布雷顿森林体系下的汇率制度，事实上兼
有固定汇率与弹性汇率的特点，即在短期 内汇率要保持稳定，这类似于金本位制度 下的固定汇率制；但它又允许在一国国际 收支发生根本性不平衡时可以进行调整， 这类似于弹性汇率。因此，这种汇率制度 实质上一种可调整的钉住汇率制度。
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▪ 浮动汇率制的作用 ▪ 对金融外贸的影响： ▪ ——防止游资对本币冲击 ▪ ——国贸风险加大 ▪ 对国内经济和国内经济政策的影响： ▪ ——受国际经济动荡影响较小 ▪ ——使各国政府摆脱了固定汇率制对经济
政策自主权的约束
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▪ （三）IMF对现行国际汇率制度的分类 ▪ 1、1999年以前的分类 ▪ （1）钉住汇率制 ▪ 一国货币同某种外币或合成货币单位按固
▪ 指一国中央银行不规定本国货币与他国货
币的官方汇率，允许汇率由外汇市场供求 关系自发地决定的汇率制度。在这种制度 下，中央银行没有义务干预外汇市场。
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20世纪70年代以来的浮动汇率制度
1973年3月以后，以美元为中心的固定汇 率制度不复存在，而是被浮动汇率制所取 代。在浮动汇率制度下，各国原来规定的 货币法定含金量或与其它国家订立的纸币 黄金平价不再起任何作用了，也不再规定 汇率上下波动的幅度，一国国际收支状况 所引起的外汇供求变化是影响汇率变化的 主要因素。
于自己的方向变动。
▪ （4 ）单独浮动（Independently Floating） ▪ 本国货币不与任何外币发生固定联系，汇率
基本由市场供求决定。
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▪ 2、1999后的分类 ▪ （1）无独立法定货币的汇率安排
（Exchange Arrangements With No Separate Legal Tender）