恒生电子2019年财务分析结论报告
恒生电子2019年年报及估值分析
恒生电子：金融科技龙头，稳定的盈利和分红，值得关注。
恒生电子：金融科技龙头，96%毛利率里有多少水分？公司是国内领先的金融科技产品与服务的提供商，聚焦金融行业，主要面向证券、期货、公募、信托、保险、私募、银行与产业、交易所以及新兴行业等9 大金融行业提供金融科技全面解决方案。
收入来源主要为软件产品销售收入以及各类平台服务、应用服务、运营服务、信息和数据服务等其他增值服务收入。
1.业务分析恒生电子是马云作为实际控制人的企业，与阿里一样，恒生电子目前以“大中台、小应用”的组织架构，开展技术中台、业务中台、数据中台三大中台战略布局，聚焦于“6+6”全面解决方案重构，全面升级公司产品技术架构体系，多方合作推进金融云和基础设施领域布局。
大零售+大资管支持，各业务板块全面发展：从各业务板块看，恒生电子的主要收入集中在大零售IT业务和大资管IT业务，其他板块银行、数据、互联网创新、非金融机构业务都呈现快速增长。
2020Q1受疫情影响，收入下降，预期全年能回来。
半年度保持持续跟进。
产品竞争能力强：核心系统集中交易先后中标野村证券，并在粤开证券替换友商系统，市场占有率提升到50%；集中业务运营平台BOP 在多家券商先后替换多个友商系统，已经实现替换升级案例全覆盖。
能够在金融行业替换友商系统，是真的强！无大客户依赖，市场竞争优势强：前五名客户销售额18,573.48 万元，占年度销售总额4.80%。
2.关键财务指标分析产品标准化程度高：毛利率长期维持在90%以上，表明恒生电子的产品标准化程度高，标准化的产品，降低了公司的开发成本和管理成本。
但是此处的高毛利率是否真高毛利，需要结合下文中有关研发费用的分析来权衡判断。
我更倾向于这种一种财务技术造出来的高毛利率假象。
真假研发。
2019年恒生电子研发投入15.6亿元，占收入总额的40.29%。
由于软件企业，项目人员和研发人员均为技术人员，研发费用和项目成本的区分往往不好界定。
恒生电子2020年上半年财务分析结论报告
恒生电子2020年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2020年上半年利润总额为36,372.75万元，与2019年上半年的73,439.44万元相比有较大幅度下降，下降50.47%。
利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在营业收入增长的情况下，营业利润却出现了较大幅度的下降，企业未能在销售规模扩大的同时提高利润水平，应注意增收减利所隐藏的经营风险。
二、成本费用分析2020年上半年营业成本为38,367.19万元，与2019年上半年的3,135.36万元相比成倍增长，增长11.24倍。
2020年上半年销售费用为27,629.21万元，与2019年上半年的49,974.23万元相比有较大幅度下降，下降44.71%。
从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年在销售费用大幅度下降情况下营业收入却获得了一定增长，表明企业采取了较为成功的销售战略，销售业务的管理水平显著提高。
2020年上半年管理费用为18,739.08万元，与2019年上半年的17,765.16万元相比有较大增长，增长5.48%。
2020年上半年管理费用占营业收入的比例为11.57%，与2019年上半年的11.66%相比变化不大。
企业经营业务的盈利水平有所下降，管理费用支出正常，但其他成本费用支出项目存在过快增长情况。
本期财务费用为-245.97万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2019年上半年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，恒生电子2020年上半年是有现金支付能力的，其现金支付能力为289,604.44万元。
企业财务费用小于0或缺乏利息支出数据，无法进行负债经营风险判断。
内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
恒生电子2018年财务分析结论报告-智泽华
恒生电子2018年财务分析综合报告 内部资料，妥善保管 第 1 页 共 3 页 恒生电子2018年财务分析综合报告一、实现利润分析2018年实现利润为69,964.53万元，与2017年的46,826.61万元相比有较大增长，增长49.41%。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2018年营业成本为9,445.87万元，与2017年的8,975.73万元相比有所增长，增长5.24%。
2018年销售费用为88,206.91万元，与2017年的74,988.23万元相比有较大增长，增长17.63%。
2018年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，并且收入增长快于销售费用增长，企业销售费用投入效果理想，销售费用支出合理。
2018年管理费用为44,601.4万元，与2017年的173,415.44万元相比有较大幅度下降，下降74.28%。
2018年管理费用占营业收入的比例为13.67%，与2017年的65.04%相比有较大幅度的降低，降低51.37个百分点。
管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。
2017年理财活动带来收益136.34万元，2018年融资活动由创造收益转化为支付费用，支付193.03万元。
三、资产结构分析从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降，收入增长，资产的盈利能力明显提高，与2017年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，恒生电子2018年是有现金支付能力的。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析恒生电子2018年的营业利润率为21.49%，总资产报酬率为11.63%，净资产收益率为20.25%，成本费用利润率为47.66%。
企业实际投入到企业自身经营业务的资产为358,258.14万元，经营资产的收益率为19.57%，而对。
恒生电子(600570)2015-2019年二季度财务报表数据-原点参数
公司基本信息表
恒生电子股份有限公司 HUNDSUN TECHNOLOGIES INC. 恒生电子 600570 上海证券交易所 2000-12-13 2003-12-16 杭州市滨江区江南大道3588号恒生大厦11楼 7357
公司简介
恒生电子股份有限公司是一家主要为金融机构提供软件产品和 服务以及金融数据的中国公司。该公司的客户主要包括券商、 期货公司、公募基金、信托公司、保险公司、银行、交易所和 私募基金等。该公司还为个人投资者提供财富管理工具。该公 司于国内市场及海外市场销售其产品。
报表间： 2015-2019
内容
说明 — 原始财报，可登陆原点参数"全球上市企业数据库"查看。 — 文件格式为EXCEL，按表分开存放，详见附表。 — 所有科目为中文 — 所有货币换算为报告期当期汇率
— 本币为公司财报原始的货币
公司名称 公司英文名称 公司简称 股票代码 交易所 成立时间 上市时间 注册地址 员工数
资产负债表、利润表、现金流量表详细报表，见EXCEL附表。
序号 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
13
恒生电子（600570）2015-2019年二季度财务报表数据-原点参数
目录
公司基本信息 资产负债表-BS（本币） 资产负债表-BS（人民币） 资产负债表-BS（美元） 利润表-IS（本币） 利润表-IS（人民币） 利润表-IS（美元） 现金流量表-CF（本币） 现金流量表-CF（人民币） 现金流量表-CF（美元） 报表货币换算汇率表
恒生电子财务报告分析(3篇)
第1篇摘要恒生电子股份有限公司（以下简称“恒生电子”或“公司”）是中国领先的金融信息技术服务提供商，主要从事金融软件开发、系统集成、金融信息服务和金融数据处理业务。
本文通过对恒生电子2019年度财务报告的分析，旨在揭示公司的财务状况、经营成果和现金流量，为投资者提供参考。
一、公司概况恒生电子成立于1995年，总部位于上海，于2011年上市。
公司主要服务于金融机构，为客户提供金融IT解决方案，包括证券、基金、银行、保险、期货等领域。
经过多年的发展，恒生电子已成为中国金融IT行业的领军企业。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2019年末，恒生电子总资产为75.17亿元，其中流动资产为50.92亿元，占总资产的67.53%。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等。
非流动资产为24.25亿元，占总资产的32.47%，主要包括长期股权投资、固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，恒生电子流动资产占比相对较高，说明公司具有较强的短期偿债能力。
但同时也应关注非流动资产的增长，以了解公司长期发展潜力。
（2）负债结构分析截至2019年末，恒生电子总负债为40.83亿元，其中流动负债为29.42亿元，占总负债的72.10%。
流动负债主要包括短期借款、应付账款、预收账款等。
非流动负债为11.41亿元，占总负债的27.90%，主要包括长期借款、应付债券等。
从负债结构来看，恒生电子流动负债占比相对较高，说明公司短期偿债压力较大。
但公司资产负债率相对较低，表明公司负债风险可控。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2019年，恒生电子营业收入为45.82亿元，同比增长18.44%。
其中，软件及服务收入为30.89亿元，同比增长22.22%；系统集成收入为6.21亿元，同比增长8.06%；其他业务收入为8.72亿元，同比增长7.21%。
从营业收入构成来看，软件及服务收入占比最高，说明公司在金融软件领域具有较强的竞争力。
恒生电子财务分析报告
恒生电子财务分析报告1. 引言本文将对恒生电子（以下简称“公司”）的财务状况进行分析和评估。
该报告旨在为投资者和利益相关者提供关于公司财务绩效的综合评估。
2. 公司背景恒生电子是一家在电子行业领域拥有较高知名度的公司。
公司主要从事电子产品的研发、生产和销售，包括但不限于智能手机、平板电脑和智能家居设备等。
公司成立于2000年，总部位于中国。
3. 财务分析3.1 财务状况根据公司的财务报表，我们对以下几个关键指标进行了分析。
3.1.1 资产负债表资产负债表显示了公司在特定日期的资产、负债和股东权益情况。
从资产负债表可以看出公司的财务稳定性和偿债能力。
在最近三年的资产负债表中，公司的总资产呈现稳步增长的趋势。
这表明公司的经营规模在持续扩大。
同时，负债和股东权益也在相应增长，但增速较慢。
3.1.2 利润表利润表反映了公司在一定期间内的营业收入、营业成本、税前利润和净利润等核心财务数据。
通过分析利润表，我们可以了解公司的盈利能力和经营状况。
在过去三年的利润表中，公司的营业收入和净利润呈现了稳定增长的趋势。
这表明公司的销售额在不断增加，并且盈利能力也在提高。
3.2 财务比率分析除了对财务报表进行分析之外，我们还通过计算一些财务比率来评估公司的财务状况和健康度。
3.2.1 偿债能力比率偿债能力比率主要衡量公司偿还债务的能力。
常见的偿债能力比率包括流动比率和速动比率。
根据我们的计算，公司的流动比率和速动比率均保持在一个相对较高的水平，表明公司有足够的流动资金来偿付短期债务。
3.2.2 盈利能力比率盈利能力比率用于评估公司的盈利能力和效益。
常见的盈利能力比率包括毛利率、净利率和总资产回报率等。
根据我们的计算，公司的毛利率和净利率在过去三年中保持稳定，并且总资产回报率也呈现出增长的趋势。
4. 结论综合以上分析，我们可以得出以下结论：•恒生电子在过去几年中保持了稳定的财务状况，资产规模和盈利能力不断增长。
•公司的偿债能力较强，能够及时偿还债务。
恒生电子2019年上半年财务分析结论报告
恒生电子2019年上半年财务分析综合报告恒生电子2019年上半年财务分析综合报告一、实现利润分析2019年上半年实现利润为73,439.44万元，与2018年上半年的34,389.01万元相比成倍增长，增长1.14倍。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析2019年上半年营业成本为3,135.36万元，与2018年上半年的4,927.37万元相比有较大幅度下降，下降36.37%。
2019年上半年销售费用为49,974.23万元，与2018年上半年的42,804.28万元相比有较大增长，增长16.75%。
2019年上半年销售费用大幅度增长的同时收入也有较大幅度的增长，企业销售活动效果明显，但相对来讲销售费用增长快于营业收入增长。
2019年上半年管理费用为17,765.16万元，与2018年上半年的73,223.5万元相比有较大幅度下降，下降75.74%。
2019年上半年管理费用占营业收入的比例为11.66%，与2018年上半年的53.8%相比有较大幅度的降低，降低42.14个百分点。
管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。
2019年上半年财务费用为215.19万元，与2018年上半年的186.64万元相比有较大增长，增长15.29%。
三、资产结构分析2019年上半年企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力增加。
因此与2018年上半年相比，资产结构趋于改善。
四、偿债能力分析从支付能力来看，恒生电子2019年上半年是有现金支付能力的。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
内部资料，妥善保管第1 页共3 页。
恒生电子公司2020年财务分析研究报告
恒生电子公司2020年财务分析研究报告CONTENTS目录CONTENTS目录 (1)前言 (1)一、恒生电子公司实现利润分析 (3)（一）、公司利润总额分析 (3)（二）、主营业务的盈利能力 (3)（三）、利润真实性判断 (4)（四）、利润总结分析 (5)二、恒生电子公司成本费用分析 (6)（一）、成本构成情况 (6)（二）、销售费用变化及合理化评判 (7)（三）、管理费用变化及合理化评判 (7)（四）、财务费用的合理化评判 (8)三、恒生电子公司资产结构分析 (9)（一）、资产构成基本情况 (9)（二）、流动资产构成特点 (10)（三）、资产增减变化 (11)（四）、总资产增减变化原因 (12)（五）、资产结构的合理化评判 (12)（六）、资产结构的变动情况 (12)四、恒生电子公司负债及权益结构分析 (14)（一）、负债及权益构成基本情况 (14)（二）、流动负债构成情况 (15)（三）、负债的增减变化 (15)（四）、负债增减变化原因 (16)（五）、权益的增减变化 (17)（六）、权益变化原因 (17)五、恒生电子公司偿债能力分析 (18)（一）、支付能力 (18)（二）、流动比率 (18)（三）、速动比率 (19)（四）、短期偿债能力变化情况 (19)（五）、短期付息能力 (19)（六）、长期付息能力 (20)（七）、负债经营可行性 (20)六、恒生电子公司盈利能力分析 (21)（一）、盈利能力基本情况 (21)（二）、内部资产的盈利能力 (22)（三）、对外投资盈利能力 (22)（四）、内外部盈利能力比较 (22)（五）、净资产收益率变化情况 (22)（六）、净资产收益率变化原因 (23)（七）、资产报酬率变化情况 (23)（八）、资产报酬率变化原因 (23)（九）、成本费用利润率变化情况 (23)（十）、成本费用利润率变化原因 (24)七、恒生电子公司营运能力分析 (25)（一）、存货周转天数 (25)（二）、存货周转变化原因 (25)（三）、应收账款周转天数 (25)（四）、应收账款周转变化原因 (26)（五）、应付账款周转天数 (26)（六）、应付账款周转变化原因 (26)（七）、现金周期 (26)（八）、营业周期 (27)（九）、营业周期结论 (27)（十）、流动资产周转天数 (27)（十一）、流动资产周转天数变化原因 (28)（十二）、总资产周转天数 (28)（十三）、总资产周转天数变化原因 (28)（十四）、固定资产周转天数 (29)（十五）、固定资产周转天数变化原因 (29)八、恒生电子公司发展能力分析 (30)（一）、可动用资金总额 (30)（二）、挖潜发展能力 (31)九、恒生电子公司经营协调分析 (32)（一）、投融资活动的协调情况 (32)（二）、营运资本变化情况 (33)（三）、经营协调性及现金支付能力 (33)（四）、营运资金需求的变化 (33)（五）、现金支付情况 (33)（六）、整体协调情况 (34)十、恒生电子公司经营风险分析 (35)（一）、经营风险 (35)（二）、财务风险 (35)十一、恒生电子公司现金流量分析 (37)（一）、现金流入结构分析 (37)（二）、现金流出结构分析 (38)（三）、现金流动的协调性评价 (39)（四）、现金流动的充足性评价 (40)（五）、现金流动的有效性评价 (40)（六）、自由现金流量分析 (42)十二、恒生电子公司杜邦分析 (43)（一）、资产净利率变化原因分析 (43)（二）、权益乘数变化原因分析 (43)（三）、净资产收益率变化原因分析 (43)声明 (44)前言恒生电子公司2020年营业收入为417,264.52万元，与2019年的387,184万元相比有较大幅度增长，增长了7.77%。
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恒生电子2019年财务分析综合报告恒生电子2019年财务分析综合报告
一、实现利润分析
2019年实现利润为152,734.32万元，与2018年的69,964.53万元相比成倍增长，增长1.18倍。
实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。
在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。
二、成本费用分析
2019年营业成本为12,477.97万元，与2018年的9,445.87万元相比有较大增长，增长32.1%。
2019年销售费用为92,660.87万元，与2018年的88,206.91万元相比有较大增长，增长5.05%。
2019年销售费用增长的同时营业收入也有较大幅度的增长，并且收入增长明显快于销售费用增长，企业销售活动取得了非常理想的市场效果。
2019年管理费用为48,615.18万元，与2018年的44,601.4万元相比有较大增长，增长9%。
2019年管理费用占营业收入的比例为12.56%，与2018年的13.67%相比有所降低，降低1.11个百分点。
营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。
2019年财务费用为296.37万元，与2018年的193.03万元相比有较大增长，增长53.54%。
三、资产结构分析
从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长快于营业收入增长，资产的盈利能力有所提高，但应收账款增长过快，盈利真实性值得怀疑。
因此与2018年相比，资产结构并没有优化。
四、偿债能力分析
从支付能力来看，恒生电子2019年是有现金支付能力的。
企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。
五、盈利能力分析
恒生电子2019年的营业利润率为39.47%，总资产报酬率为21.00%，内部资料，妥善保管第1 页共3 页。