2015年汽车后市场新能源汽车行业分析报告

2015年汽车后市场新能源汽车行业
分析报告
2015年1月
目录
一、行业整体判断：景气度可能继续有所下滑 (4)
1、2015 年汽车销量增速可能继续有所回落 (4)
（1）2014 年汽车行业整体增速有所回落，SUV 延续高增长 (4)
（2）宏观经济和房地产市场预期悲观，15年汽车销量增速或略有回落 (5)
（3）可能导致 2015 年销量增速好于预期的因素为油价继续下调 (6)
（4）预计 2015 年汽车行业整体增速约为5%，相比2014 年略有回落 (8)
2、SUV/MPV 有望继续快速增长，德美系有望持续走强 (9)
（1）SUV 持续获得市场所青睐，行业未来仍有较大空间 (9)
（2）德美系强者恒强、日系持续衰弱、自主品牌渐趋稳健 (10)
（3）自主品牌压力与动力并存，市场份额有望保持稳定 (11)
（4）德系依然强势，份额有望小幅提升 (12)
（5）新车型投放力度不减，美系份额有望稳中有升 (12)
3、行业产能增长仍然较快，整体盈利增长可能放缓 (13)
（1）产能整体增速略大于需求增速 (13)
（2）部分合资企业产能增长较快值得重视 (14)
（3）库存已超警戒线，持续走高风险需警惕 (15)
（4）终端价格优惠已处较高水平，2015 年可能进一步加大 (16)
（5）行业盈利增速或进一步下滑 (17)
二、后市场：独立化、电商化趋势不可逆转 (18)
1、国内汽车后市场变革发展的“黄金年代”已来临 (18)
（1）成熟市场汽车产业链中后市场利润占比高，我国比例还较低、发展空间大 . 18 （2）预计汽车后市场2020 年市场规模可突破10000 亿元 (19)
2、独立化、电商化将成为汽车后市场的主要发展趋势 (20)
（1）成熟国家汽车后市场普遍以独立模式为主 (20)
（2）反垄断及政策扶持将促进国内独立汽车售后企业发展 (21)
（3）O2O 正加速改造传统售后服务企业，电商化趋势不可逆转 (22)
3、三类企业有望受益汽车后市场变革发展 (24)
三、新能源汽车：政策持续驱动，销量有望继续高速增长 (27)
1、政策成行业发展重要推动因素，后续有望持续发力 (27)
（1）政策是新能源汽车行业向好的重要推动因素，明年有望持续发力 (27)
（2）免征购置税带来实际购车优惠 (27)
（3）充电设施建设奖励有望切实推动充电设施建设迟缓问题 (28)
（4）电动汽车生产牌照放开将带动新能源汽车领域新的投资热情 (28)
（5）未来补贴退坡放缓显示了国家发展新能源汽车产业的坚定信心 (28)
2、销量环比持续改善，预计 2015 年可达20 万辆左右 (30)
（1）新能源乘用车月销量环比持续增长 (30)
（2）2014 新能源汽车销量同比增长较快，今年有望继续维持高增长 (31)
3、看好优质整车公司和核心系统总成供应商 (34)
（1）部分整车公司仍可能因新能源汽车获得估值提升 (34)
（2）零部件领域重点看好核心系统总成供应商 (34)。