创新型城市建设与金融支持

创新型城市建设与金融支持信息来源：信息院作者：匿名发布日期：2008-6-17 10:54:37【文字大中小】【保存】【收藏】【打印】【关闭窗口】文字保护色：吕建锁(宁波大学商学院，浙江宁波315211)摘要：创新型城市（Innovative City）是新经济条件下以创新为核心驱动力的一种城市发展理念与模式。

金融在创新型城市建设的过程中起着非常重要的作用。

国内外若干走在创新型城市建设前列的城市在利用金融支持科技创新方面积累了不少宝贵的经验。

以硅谷为代表的市场主导型支持是充分利用风险投资和风险信贷来发展高科技产业的。

以深圳为代表的政府主导型支持则着重构建完备的金融支持体系来建设创新型城市。

关键词：创新型城市：金融支持；市场主导型；政府主导型世界最为知名的电子工业基地美国硅谷，集中了10000余家高科技制造公司、科技服务公司和风险投资公司。

硅谷作为信息技术革命最早的产业核心，在科技创新的历史上具有无可争辩的地位。

它不仅创造了一批高科技领域的领导性企业，更重要的是创造了新产业核心的技术发展道路，引领了世界技术发展的潮流，对全球科技创新做出了巨大的贡献。

一、样本国家的案例分析（一）美国政府通过经济、金融、法律和政策扶持硅谷创新美国扶持政策主要是通过立法，制定政策和发展计划，健全服务与监管体系以规范风险投资的规则，优化风险投资的环境，形成风险投资社会化和市场化，提高风险投资能力。

例如，1978年以后，美国为风险投资提供了优惠政策条件，该年通过的税收法案使资本利得税率从49.5%降至28%。

1985年美国小企业管理局推行SBIC发展计划，使得政府可以参与到风险投资中去。

首先，政府向风险投资者和高科技提供的无偿资金，其性质是起种子资金作用；其次，政府对高科技企业提供亏损补贴；第三，政府财政资金为企业向银行的申请信贷提供担保作用；第四，政府成立了小投资公司进行直接投资。

美国政府近40年来均由财政拨出专款对小企业技术创新进行资金扶持，累计达2700亿美元之多。

如IBM、HP和Microsoft等均是由于获得美国政府的扶持资金才得以逐步渡过孵化期而快速成长起来的。

（二）运用风险投资机制积极促进资本和高科技产业的结合在硅谷的形成过程中，风险资本起到了十分重要的作用。

资金是高新技术产业发展最稀缺的资源之一，而硅谷的风险资本市场为高新技术企业提供了较好的筹资环境。

风险资金来源于不同渠道，风险投资家只是资金的管理者。

在硅谷，80%以上的风险基金来源于私人的独立基金，主要来源有:富有的个人资本、机构投资者资金、大公司资本、私募证券基金和共同基金等。

风险投资公司一般由卓有成就的业内人士组成，他们拥有丰厚的资金、经验、信誉和广泛的业内人脉关系。

对风险和回报进行慎重考虑后，硅谷风险投资家们会选择有前景、收效快的技术和产品。

因此，风险投资家是硅谷社会结构的核心部分，他们的存在为技术创新及其商业化提供了多方面的保证。

（三）传统商业银行提供风险信贷给高科技公司对于高科技企业进行金融支持的另一个有效手段是风险信贷。

风险信贷类似风险投资，只不过投资主体是商业银行。

通过风险信贷，商业银行也介入到了对高科技公司进行投资的活动中。

以美国硅谷银行为代表的传统商业银行给高科技公司提供了大量的风险信贷，其特点在于部分信贷资产可以转化为高科技公司的股权，商业银行成为了高科技公司的股东。

这样，一旦高科技公司成功上市，银行就可以分享上市所带来的巨大收益，使得银行所面临的风险和所获得的收益相互匹配。

风险信贷所投资的高科技公司风险很大，因此风险信贷损失的可能性也很大。

（四）建立纳斯达克(NASDAQ)市场为高科技企业提供后续融资1971年NASDAQ开市，形成了一系列的规则，完善了风险投资和风险信贷的退出机制，同时为高科技上市公司后续融资提供了便利。

纳斯达克股票市场包含两个独立的市场:一个是纳斯达克全国市场，上市条件十分严格；另一个是纳斯达克小额资本市场，是专门为处于成长期的公司提供的市场，上市标准较低。

当小资本公司发展稳定后，他们通常会转板至纳斯达克全国市场。

高新技术公司在纳斯达克市场筹集资金，并通过在资本市场上的运作不断得到扩张，其中的很多公司最终成长为世界级的大公司。

二、金融支持深圳建设创新型城市的经验作为中国首个经济特区的深圳，2006年实现国内生产总值达5684亿元，位居全国大中城市的第四位，是中国内地经济效益最好的城市之一。

同时，深圳高新技术产品产值6306.38亿元，其中拥有自主知识产权的高新技术产品产值3653.28亿元，占全部高新技术产品产值比重57.9%。

（一）培育和发展多层次资本市场按照国家总体部署，全力协助深交所办好中小企业板，积极推动创业板市场体系建设。

支持深交所扩大中小企业板规模，增强中小企业板活力。

出台鼓励企业上市的优惠政策，加快深圳中小企业上市步伐，培育一大批具有自主创新能力的科技企业。

努力把深圳建成国内中小企业融资中心，为创新型中小企业提供资本市场服务平台。

同时，继续加大对深交所主板市场的支持力度，吸引大型高科技企业上市。

强化深交所主板市场的融资功能，巩固和发展企业债规模，支持和帮助深圳上市公司尽快完成股权分置改革。

同时探索非上市公司的柜台和场外交易，推进三板市场的发展。

体现资本市场为国家自主创新战略服务的宗旨，体现深圳高科技特色和产业优势。

（二）加快发展多元化的创业投资业制定优惠政策措施，鼓励多种形式风险创业投资，争取以有限合伙等形式设立风险投资公司。

进一步改善创业投资业的发展环境，大力吸引海内外创业投资机构。

充分发挥创业投资引导基金的作用，通过参股和提供融资担保等方式鼓励机构、个人设立创业投资主体。

积极培育发展天使资本市场。

依法落实各项税收优惠政策，扶持创业投资企业发展并引导其增加对中小企业特别是中小高新技术企业的投资。

（三）建立完善的技术产权交易市场建设好中国(华南)国际技术产权交易中心，创新交易模式和运作机制，使之成为服务华南的技术交易平台。

支持技术产权交易中心与深交所建立合作机制，共享市场信息和市场资源，畅通非上市中小股份制企业产权流通渠道。

实施“深圳市创新型企业成长路线图计划”，推动创新型中小企业上市。

（四）鼓励金融机构加大对科技创新的支持力度鼓励银行、证券等金融机构加强对创新型企业的金融服务支持。

积极探索利用新型金融工具，拓宽中小企业融资渠道，促进产业基金和资产证券化发展。

设立再担保资金，吸引社会资金和外资参与担保市场，逐步建立多种资金来源、多种组织形式、多层次结构的担保体系。

建立政策性信用担保机构风险准备金制度，完善担保代偿评估体系，实行财政有限补偿担保代偿损失。

鼓励出口信用保险和中小企业保险的发展。

加大对重点产业出口信用保险的保费扶持力度，逐步提高扶持比例，扩大扶持范围。

鼓励开发中小型企业一揽子保险产品，并实施相应的优惠政策。

（五）借助香港金融业支持深圳科技创新充分发挥毗邻香港的优势，加快推进深港金融体系的融合，借助香港国际金融中心的优势促进深圳创新型城市的建设。

积极引进香港中介服务机构，把香港发达的国际金融业、现代服务业与深圳的高科技产业生态和活跃的创新活动结合起来，使两地成为创新资源最集中、创新活动最活跃的创新圈。

积极推进深港资本市场合作与连接，探索跨境交易、双重挂牌、两地上市、联网交易的可行性。

探索深圳及内地企业在香港发行人民币债券的可行性。

三、金融支持创新型城市建设的经验总结（一）金融支持深圳和硅谷创新型城市建设的不同之处金融在支持深圳建设创新型城市的过程中，政府起了主导力量。

另外，就是更加强调一个完善的金融支持体系的构建，即围绕深圳的产业发展和结构调整，面向高新技术产业，面向中小企业，提供全方位、立体式的金融服务，促进深圳创业投资发展、金融与产业共同繁荣。

政府的主要作用在于搭建一个可以支持创新型城市的金融支持体系。

美国硅谷则完全不同。

金融在支持硅谷建设创新型城市的过程中，市场是主导力量。

另外，并不是面面俱到地强调构建一个完备的金融支持体系，而是突出了某种市场力量，交易行为和制度安排都是围绕它来进行的。

市场力量主要就是指风险投资，同时风险信贷也起了重要作用。

同时，硅谷的生存与发展，与美国政府没有任何直接的关系，美国政府在硅谷的形成和发展中，只是起到一个间接扶持和引导的作用。

（二）金融支持创新型城市建设的国内外经验借鉴1、构建市场化的高效的风险投资体系。

风险投资是高科技创新的引擎，是支持自主创新最好的金融机制。

由于高科技企业在起步初期具有很高的风险，投资收益极不确定，因此依靠传统的银行信贷资金来满足这些企业的融资需求可能性很低。

但是，以市场化力量为主的风险投资力量则可以很好地满足它们的融资需求。

作为政府，在培育市场化的高效的风险投资体系的过程中要积极行动，为风险投资体系的建立和运行创造良好的投资环境，例如减轻风险投资公司和所投资高科技公司的税负，并针对风险投资公司和高科技公司建立一定的风险投资损失补偿制度。

对于一些风险特别大的高科技项目，在没有市场化的风险投资力量愿意进入的时候，可以设立“创业投资政策引导基金”，由政府资金先行进入，无偿提供资金或者等风险得到一定程度降低，企业预期较好时政府资金即行退出，再由市场化的风险投资接手。

培育市场化的高效的风险投资体系的目的就是要建立以政府资本为引导、市场资本为主体的风险资本筹集和循环机制。

2、培育多层次的产权交易市场和证券交易市场。

等到高科技公司成熟后，风险投资就要考虑以什么样的方式退出并实现其投资收益的问题。

多层次的产权交易市场和证券交易市场的建立就可以很好地解决这个问题。

同时为高科技公司的后续融资提供了一个非常便利的场所。

在风险投资退出之后，高科技公司仍然需要大量的资金支持以满足自身快速的发展。

这时风险投资已经完成了其历史使命或者说是投资目的。

高科技公司的资金需求只能主要借助资本市场来募集。

对于还没有上市却需要进行股权转让和股本扩大的高科技公司，由于其风险的特殊性，需要专门为其服务的产权交易市场。

对于满足上市要求的高科技公司则可以利用专门为其建立的证券交易市场来达到风险资本退出和进行后续融资的目的。

这就为高科技公司的做大做强提供了便利。

3、加强金融创新产品对于创新型城市建设的支持力度。

努力创新金融产品体系，积极利用各种金融创新产品进行直接融资。

高科技部门与金融机构加强合作，共同创新多元化的科技金融产品。

对某些重大科技专项资产实行证券化。

高科技企业可以多家联合捆绑在一起，共同发行“高科技企业债券”。

大中型的科技企业积极利用短期融资债券、企业长期债券、资产支持票据等金融产品，拓宽直接融资渠道。

投资银行在设计这些直接融资金融产品时，要充分考虑高科技项目特有的风险，进行有效的金融创新，为高科技企业募集发展所急需的资金。