2017年人民币汇率方向展望

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中央经济工作会议释放五大信号

中央经济工作会议释放五大信号作者：袁海霞来源：《投资北京》2017年第02期近期召开的中央经济工作会议，高度总结了当前中国经济形势的总体特点：“缓中趋稳、稳中向好”，稳则表明当前经济呈现持续的底部企稳的态势，经济运行中的积极因素在不断积累；与此同时，当前仍存在不少突出矛盾和问题，尤其是金融风险不断聚集等。

基于此，2016年下半年开始，宏观经济政策的重心实际已经开始从“稳增长”向“防风险”转变。

结合中央经济工作会议，我们认为2017年经济工作将围绕五大方向展开，一是经济政策的重心将更注重防风险；二是在稳中向好的基本面背景下，供给侧结构性改革持续推进；三是防风险背景下，稳健的货币政策将中性偏紧；四是更注重实体经济的发展；五是对于经济与民生均影响颇大的房地产领域，调控注重“稳”，促进其平稳健康发展。

宏观经济政策重心由“稳增长”向“防风险”转变从近年政策目标看，“防风险”是2016年首次提出的。

本次中央经济工作会议中“稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险”，虽然“防风险”位列最后，但我们认为在实际的政策制定和政策出台中，目前宏观经济政策和宏观调控的重心，已经由近十年的“稳增长”向“防风险”转变。

“保增长”一直是金融危机以来宏观政策的首要目标，而“稳增长”则是2012年以来政策调控的第一目标。

而从“双防”到“四万亿”强刺激，从强刺激到定向调控，从微刺激再到供给侧改革，无不体现了宏观政策对于“稳增长”的倚重。

2016年政策重心开始向“防风险”转变，上半年宏观调控明显体现了“稳增长”的主基调，下半年在政府主导力量带动经济企稳的同时，系统性风险有所扩大，债务风险的凸显，房地产价格的暴涨，股市市盈率经历2015年股灾后有所回调但依然在2008年危机前的水平，中央宏观调控政策开始发生转变。

6月，国新办专门针对债务问题举行了“债务吹风会”；7月，中央政治局会议除了明确五大重点工作方向，尤其提出要“抑制资产泡沫和降低宏观税负”；9月以来至国庆期间，全国二十个城市集中出台对地产限购和限贷的政策；10月，国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》以及《关于市场化银行债权转股权的指导意见》。

避险作用凸显期限利差收窄——2017年上半年人民币利率互换市场回

５０ｂｐ。进入２０１７年，利率互换曲线维持陡峭，２月央行上调公开市场利率叠加经济数据全面企稳，１．５期
限利差一度突破６０ｂｐ。此后资金成本抬升、波动加剧
的趋势确立ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ，３月中旬央行再次上调货币市场利率，
资金面紧张，ＦＲ００７暴涨至５．５％，短端大幅上行，期
出尽、跨季资金面趋稳，多头情绪有所抬升，收益率
整体小幅震荡下行，５ｙｒｅｐｏＩＲＳ回落至３．９％下方。在此阶段，央行两次上调公开市场利率推高了资金成本，从而带动长端收益率上行至新台阶。４ｉｆＪ以来为第三阶段。４月初，银监会为加强金融监管，连续下发多个规范ｌ生文件，强化 “ 防风险、去
烈，收益率又迎来一波快速上行，５ｙｒｅｐｏＩＲＳ再次触及１２月份利率高点。３月底，随着美联储加息利空
债券的走势相关性更高，对冲效率大于短期限的ｒｅｐｏＩＲＳ。另外券商类机构受制于资本金约束，也更倾向
于交易５ｙｒｅｐｏＩＲＳ，因此１．５期限利差迅速走阔至
行至低１二２０ｂｐ，充分反映了当时市场的恐慌情绪。
２０１７ｇ．上半年该利差由～２０ｂｐ走阔至５０ｂｐ，呵以分为两个阶段。第一阶段是债券的补跌，随着恐慌消散、流动性恢复，在划断２０１７年仍为熊市的情况下，卖出债券是最优策略，因此这个阶段债券收益率上行ｌ幅度大干利率互换；第二阶段是债券／ＩＲＳ走势出

2017国家宏观政策分析情况报告

2017国家宏观政策分析情况报告什么是宏观政策，2017年关于宏观政策有哪些消息。

以下是店铺为大家整理的关于2017国家宏观政策分析，给大家作为参考，欢迎阅读!2017国家宏观政策分析1.财政政策建议一是继续实施积极财政政策，促进经济增长预期目标的实现。

大力实施减税降费政策，继续落实并完善营改增试点政策;研究实施促进中小企业发展、科技创新等税收优惠政策;再取消、调整和规范一批行政事业性收费项目;公开中央和各地收费目录清单;落实好其他已出台减税降费政策。

适度扩大支出规模，中央和地方财政通过合理安排收入预算、全面盘活存量资金，确保财政支出强度不减且实际支出规模扩大;增加的支出，主要用于适度扩大有效需求，保障重点领域开支需要。

二是推进供给侧结构性改革，推动供需结构平衡。

支持落实“三去一降一补”重点任务，支持做好职工分流安置工作;安排补助资金支持中央企业处置“僵尸企业”;健全普惠金融政策的正向激励机制;引导更多信贷资金进入实体经济;优化中央基建投资存量支出结构。

推进农业供给侧结构性改革，完善农业补贴制度，提高补贴政策精准性;积极稳妥地改革粮食等重要农产品价格形成机制和收储制度;完善粮食主产区利益补偿机制，盘活粮食风险基金;发展高效节水灌溉，大规模推进高标准农田建设和土地整治;整合设立水利发展资金;推进省以下农业信贷担保体系建设和运营等。

落实精准扶贫要求，大幅增加财政专项扶贫资金投入;全面推进贫困县涉农资金整合试点;支持做好易地扶贫搬迁、资产收益扶贫等工作;开展扶贫资金专项监督检查。

推动提高科技创新能力，推进在重大创新领域组建一批国家实验室;推动“科技创新2030——重大项目”启动实施;继续实施国家科技成果转化引导基金;支持加快构建知识产权运营服务体系;加快国家新兴产业创业投资引导基金投资进度;继续安排新能源汽车补贴，提高技术门槛，完善补贴机制;推动文化创意产业和文化事业相互促进、协调发展。

积极支持大众创业万众创新，落实众创空间等税收优惠政策;深入开展小微企业双创基地城市示范;完善政府采购政策，加大对创新产品、绿色产品和中小企业等支持力度。

811汇改后人民币汇率的ARMA模型预测

811汇改后人民币汇率的ARMA模型预测作者：高云璐来源：《财讯》2018年第19期本文介绍了1985年——2017年人民币兑美元汇率走势，并选取2015年9月——2017年12月的人民币兑美元汇率为数据来源，详细分析了811汇改以来人民币兑美元汇率的趋势，运用Eviews7，对原时间序列进行ADF检验，发现原序列不平稳，一阶差分之蓐，检验结果为平稳，之蓐做出人民币兑美元汇率一阶差分的自相关和偏相关图，确定模型为ARMA（1，1），运用最小二乘法对一阶差分序列送行拟合，并检验残差平稳性，预测2018年前3月人民币兑美元汇率，得出1月份人民币将出现小幅升值，2—3月将会贬值，据此，建议央行采取相应对策稳定汇率，外贸商和投资者采取措施规避风险。

人民币兑美元汇率ARMA模型预测引言近年来，经济全球化趋势不断加强，各国经济依赖程度逐步加深，人民币汇率受到越来越多的关注。

美元兑人民币汇率由1985年2.9366经过3个阶段上升，到1994年达到8.4786。

从1994年——2004年，美元兑人民币汇率维持在8.27附近。

2005年之后，美元兑人民币汇率经过两个阶段大幅下降，2006年7月突破7，降至7.9912，至2008年5月，美元兑人民币汇率达6.9724，之后，一路下降逼近6，2015年7月，达到最低点6.1167。

之后开始上升，2016年12月达6.9182，又于2017年12月降至6.5942。

从整体来看，1985年到1994年为人民币大幅度升值的阶段，从2005年开始有一定程度的贬值，这一方面与中国经济总量、经济增长率以及对外贸易的增长密不可分，另一方面与外商投资和国内外投资者对人民币的预期有关。

中国人民银行于2015年8月11日发表完善人民币兑美元汇率中间价报价机制的声明，规定做市商参考上日银行间外汇市场收盘汇率，向中国外汇交易中心提供中间价报价。

人民币双向浮动弹性明显增强，不再单边升值，人民币汇率有升有降，涨跌幅度维持在一个相对合理的水平，既没有大幅升值，也没有大幅贬值，冲击外汇市场，这次汇改也使得人民币不再紧盯美元，逐步转向参考一篮子货币，人民币汇率中间价形成的规则性、透明度和市场化水平显著提升，使得市场对于判断每日中间价走势变得更加有迹可循，避免因中间价偏离市场预期而出现大幅波动。

2017国际收支和人民币汇率走势

货物贸易顺差基本稳定，经常账户顺差处于合理区间
1. 货物贸易顺差基本稳定。受外需疲弱、高基数等因素影响，2016 年前三季度中国货物贸易顺差 3669 亿美元，同比下降 10%。2017 年中国出口或将小幅增长，但面临较大不确定性。美国经济增长加快可能带动中国出口增长，但特朗普上任后可能带来贸易战，给中国出口增长带来
3. 资本和金融账户逆差（不含储备资产）小幅收窄，国际收支略有改善。2017 年直接投资逆差可能进一步扩大，但非直接投资逆差规模有望缩小，并将带动资本和金融账户逆差收窄。预计 2017 年资本和金融账户逆差 3800 亿美元左右，国际收逆差 1400 亿美元左右，略有改善。
4. 资本流动各项数据趋稳。受人民币贬值预期等影响，2016 年以来，市场主体结汇意愿持续低迷，购汇需求增强。2016 年 1-11 月，银行代客
中国经济报告 2017年第2期
结售汇逆差 2764 亿美元。2017 年人民币仍面临贬值压力，银行代客结售汇逆差局面难以根本扭转，但外汇供求趋于改善。2016 年前 11 个月银行代客结汇月均规模已萎缩至 1000 亿美元左右，企业正常运营需要一定的流动资金，结汇进一步萎缩空间不大；监管部门仍将持续加强对投机性购汇需求的抑制。同期，银行远期净售汇 721 亿美元，同比收窄近六成，远期结售汇改善一定程度上有助于未来外汇供求趋向平衡。预计 2017 年银行代客结售汇逆差收窄至 2300 亿美元左右。考虑到央行调节市场供求关系可能对外汇占款产生一定影响，预计 2017 年央行口径外汇占款降幅 2.5 万亿元左右。结售汇逆差背景下，中国企业“走出去”、“一带一路”建设、多边金融机构投资及央行外汇市场操作等都将对外汇储备构成影响，未来外汇储备或将继续减少。

人民币汇率制度变革方向及建议

人民币汇率制度变革方向及建议一、剖析人民币汇率制度变革方向1、背景介绍2、制度的改变：市场化汇率形成机制3、市场化汇率形成机制的优势4、市场化汇率形成机制的挑战5、应对市场化汇率形成机制挑战的对策二、市场化汇率形成机制的优势1、提高人民币国际化程度2、提高我国货币政策的发力度3、有利于人民币对冲工具的创新4、有利于创造一个公平竞争的环境5、推动国内金融市场改革三、市场化汇率形成机制的挑战1、外汇市场信息不对称2、短期内市场波动加剧3、自由流动资本的压力加大4、尚未完善的金融体系5、市场化汇率机制的实际推进情况四、应对市场化汇率形成机制挑战的对策1、加强市场监管2、推动金融市场体系完善3、稳步推进资本账户开放4、推动人民币国际化5、灵活运用货币政策工具五、案例分析1、美国退出TPP对人民币汇率影响2、金融市场剧烈波动对人民币外汇市场影响3、央行介入外汇市场对汇率的影响4、巴菲特入华对人民币国际化的影响5、国际金融危机对我国货币政策策略的影响随着我国经济发展进入新时期，人民币汇率制度的变革已经成为一个必然的趋势。

本文将以剖析人民币汇率制度变革方向及建议为主题，从市场化汇率形成机制的优势、挑战和对策三个方面对人民币汇率制度的变革进行解析。

一、剖析人民币汇率制度变革方向1、背景介绍目前，人民币汇率制度主要包括一个参考篮子汇率和官方中间价，并且官方中间价调整幅度受到限制，导致汇率市场不够自由化。

为了推动人民币国际化和更好地参与全球经济，我国人民币汇率制度实行市场化汇率形成机制的呼声越来越高。

2、制度的改变：市场化汇率形成机制市场化汇率形成机制的改革是指采用市场供求关系的方式来决定人民币汇率，国家不再控制官方中间价的幅度，而是在一定的范围内由市场决定。

具体来说，市场化汇率形成机制包括引入外汇市场参与者、设立外汇交易中心等。

3、市场化汇率形成机制的优势3.1 提高人民币国际化程度：推进市场化汇率形成机制，能更好地适应国际汇率市场，提高人民币的国际影响力。

2017经济刺激政策

2017经济刺激政策在我国，中央经济工作会议历来被视做下一年宏观经济政策最权威的风向标之一，传递的政策信号将在很大程度上影响着下阶段的市场走势。

经济刺激的新政策有哪些值得关注的内容。

小编给大家整理了关于2017经济刺激政策，希望你们喜欢!2017经济刺激政策稳增长经济下行压力未减轻的背景下，稳增长成为了当前及未来我国各项工作的重中之重，也无出其右地成为了本次中央经济工作会议的核心词。

北京商报记者梳理发现，会议全文共有28处提及“稳”，包括稳中求进、稳中向好、经济平稳健康发展等表态，并明确“稳是主基调，稳是大局，在稳的前提下要在关键领域有所进取，在把握好度的前提下奋发有为”。

值得一提的是，对比去年和今年的中央经济工作会议可看出，在对新一年的经济发展要求中，去年会议提出“增强持续增长动力”，今年的表述则改为“促进经济平稳健康发展和社会和谐稳定”。

有分析指出，“稳”字当先的宏观政策，代表着实现经济增长稳、就业物价稳、收入消费稳、全年走势稳的总体目标，也意味着实现缓中趋稳、稳中蓄进、稳中有进、稳中向好的发展态势。

中国国际经济交流中心副理事长朱之鑫表示，今年以来，经济运行积极变化增多，前三季度GDP增速都保持在6.7%，进入三季度后工业用电量、发电量、货运量指标都在增长，此外，�0�21-11月城镇新增就业人数达1249万人，提前完成全年目标。

为了将“稳”落到实处，会议明确将着力振兴实体经济，坚持创新驱动发展，扩大高质量产品和服务供给，同时实施创新驱动发展战略，既要推动战略性新兴产业蓬勃发展，也要注重用新技术新业态全面改造提升传统产业。

而在市场营商环境方面，则要求加强引进外资工作，更好发挥外资企业对促进实体经济发展的重要作用，并在市场准入、要素配置等方面创造条件，使中小微企业更好参与市场公平竞争。

在北京大学国家发展研究院名誉院长林毅夫看来，我国经济的未来增长将主要靠内部动力，因而需要在适度扩大总需求的情况下进行供给侧改革，“产业升级需要投资，基础设施建设需要投资，发展绿色环保经济需要投资，拉动城镇化还需要投资，这是中国和发达国家最大的不同，中国产业升级空间非常大”。

关于人民币汇率的发展概况及未来趋势分析

人民币汇率发展概况及未来趋势分析汇率亦称“外汇行市或汇价”,是两国货币之间的相对比价,是一国货币以另一国货币表示的价格,是货币对外价值的表现形式。

人民币汇率就是人民币兑换另一国货币的比率,一般指的是美元兑人民币的报价。

一、人民币汇率历史发展概况从改革开放之后到现在，人民币汇率走势大致可分为四个阶段。

第一阶段:197９年到1993年。

计划经济时期,人民币汇率作为计划核算工具，长期固定并形成高估,所以改革开放后的很长一段时期，人民币汇率不断调低,并且开始形成牌价与外贸内部结算价的双轨制，后来又增加了外汇调剂市场汇率。

到19９3年底，人民币兑美元官方汇率由19７９年初的15８元人民币兑100美元降至5８0元人民币兑10０美元，下调了7３％。

第二阶段：1994年汇率并轨到2０04年。

1994年1月１日，人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。

并轨时，官方汇率一次性下调幅度达33.3%。

从1９94年至1９９7年底，人民币对美元汇率升值了4.８％。

1９98年，受亚洲金融危机影响,市场出现较强的人民币贬值预期,外汇资金流出压力加大。

为防止危机在亚洲和世界进一步扩散，中国政府承诺人民币不贬值,将人民币对美元汇率基本稳定在828元人民币兑１0０美元左右的水平。

第三阶段:2005年汇改到2008年7月，2０0５年7月21日起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度，当日１9时人民币对美元升值2．１％，美元对人民币交易价格调整为一美元兑换8.11元人民币第四阶段:2008年7月至今,20０8年中期全球金融危机爆发以来,人民币实际上采取了重新盯住美元的汇率政策,两者汇率一直保持在约6.83的水平。

２０09年以来,人民币对美元双边汇率保持稳定，基本上在6.81-６.85的区间内运行。

二、目前人民币汇率所面临的压力根据国际清算银行最新公布的数据,人民币实际有效汇率2010年2月为1１8.4１,上涨４．0９%。

2017年度人民币汇率中间牌价及美元折算率(第十二期)

对美元折算率 0.019255 0.000730 0.000404 0.124517 0.029630 0.064683 0.001387 0.053863 0.244984 0.003273 0.121198 0.009718 0.686056 2.597403 0.309129 0.019873 0.009486 0.282022 0.000176 0.274669 0.255297 0.009936 0.017063 0.266633 0.149775 1.416480 0.119486 0.742193 0.000130 0.134246 0.007677 0.001941 0.030731 0.403918 0.252711 0.033321 0.000445 0.036962 0.000275 0.034548 0.000124 0.100125
嫩镑斯里兰卡卢比利比亚第纳尔摩洛哥迪拉姆摩尔多瓦列伊
1镑 1卢比 1第纳尔 1迪拉姆 1列伊
0.000663 0.006503 0.733299 0.106095 0.058415
VND XAF YER ZAR ZMW
注:1.本表仅供计划、统计使用。
货币单位 1迪拉姆 1列克 1宽扎 1比索 1元 1马克 1列维 1第纳尔 1元 1玻利维亚诺 1雷亚尔 1普拉 1卢布 1元 1法郎 1比索 1元 1比索 1克朗 1克朗 1第纳尔 1镑 1欧元 1英镑 1赛地 1元 1元 1库纳 1福林 1卢比 1谢客尔 1卢比 1第纳尔 1里亚尔 1克朗 1第纳尔 1元 1先令 1元 1第纳尔 1坚戈 1基普
越南盾刚果中非共同体法郎也门里亚尔南非兰特赞比亚克瓦查
1盾 1法郎 1里亚尔 1兰特 1克瓦查
0.000044 0.001741 0.003998 0.073179 0.098785

《股市动态分析》2017年十大金股

2016年A股走出小碎步上行走势，与去年一样，券商对2017年A股的观点再次高度一致，均认为明年A股整体机会将大于风险，并继续上行的慢牛行情。

很多券商容易受趋势影响，我们并不认同他们的一致观点，通过对国内外经济形势的考量，我们对2017年A股的判断可概括为三个字——不确定。

主要有四个方面：一、人民币对美元汇率的不确定。

2016年人民币对美元汇率暴跌，市场整体观点是央行不保汇率，明年会继续暴跌。

但汇率多数时候是个情绪问题，持续下跌不仅严重冲击国内经济，投资者的情绪上也难以接受，不排除明年汇率继续下跌，高层有维稳的要求。

二、中美关系的不确定。

对内特朗普在美国国内的民意并不高，施政中可能阻力重重，存在不确定。

对外中国对特朗普应对措施也有不确定性。

特朗普是典型的上世纪70-80年代美国霸权主义思想，谁当“老二”就打谁，而且会联合“老三”“老四”一起打，以前的苏联、日本都曾做过“老二”，结果是前者被军备竞赛拖垮、后者遭遇经济大泡沫。

明年1月20日特朗普上台后，中国是激进进攻，与美国面对面掐架，还是防守为主，等对方犯错反击，都是个未知数。

三、证金的不确定。

国家队目前持仓市值一万余亿，而且多数资金配置在权重板块，完全可左右市场走势。

证金公司的钱来自于央行背书以及商业银行贷款，如此大一笔钱如何退出最终是需要向市场交代的。

但如今投资者除了从各大上市公司年报获知其持股变动信息外，其他知之甚少，增大了对市场的判断难度。

四、混改的不确定性。

国企改革喊了多年，但一直没有实质性进展，主要在于方向太多，什么都要尝试。

今年中央经济工作会议明确了混改为国企改革大方向，估计会成为明年横跨全年的大主题，基本上所有机构都看好明年混改行情。

不过细细思量，2013年时上海自贸区刚刚出来时，外高桥这些概念股也曾被炒得很高，随着公布的自贸区数量越来越多，概念股就熄火了。

同样，混改概念的龙头中国联通已经被炒高，概念股是否会步自贸区主题的后路目前还无法获知。

人民币国际化的发展现状与未来趋势分析

人民币国际化的发展现状与未来趋势分析作为世界上最大的货币之一，人民币的国际化一直备受关注。

近年来，随着中国经济的崛起和全球金融格局的变化，人民币逐渐走向国际舞台。

本文将分析人民币国际化的发展现状，并展望未来的趋势。

一、人民币国际化的现状1.国际支付货币地位的提升人民币在全球支付货币体系中的地位日益提升。

根据国际清算银行的数据，人民币在2017年占据全球支付货币的1.7%份额，超过瑞士法郎和澳大利亚元，位居第六。

此外，众多国家和地区已把人民币纳入外汇储备中，显示了其国际信任的增强。

2.贸易规模的扩大人民币国际化的一个重要方面是在贸易领域的应用。

自2010年以来，人民币贸易结算占比不断上升，至2019年已达到超过16%。

随着中国日益成为全球最大的贸易国，人民币贸易结算也将继续扩大。

3.人民币债券市场的发展作为国际货币化过程中的重要一环，人民币债券市场的发展广受关注。

中国政府积极推动债券市场的开放，并引入外国投资者参与。

目前，人民币债券市场规模已经超过13万亿元人民币，吸引了众多外资机构的投资。

二、人民币国际化的未来趋势1.金融改革的深化人民币国际化仍面临一些挑战，包括人民币汇率的稳定性和金融体系的开放程度。

未来，中国政府需要进一步深化金融改革，提升金融市场的透明度和稳定性，以吸引更多国际投资者。

2.人民币国际支付体系的建设随着人民币在全球支付货币体系中地位的提升，中国应加快建设人民币国际支付体系，在全球范围内提供高效、便捷的支付和结算服务。

这将有助于提高人民币的国际竞争力。

3.金融科技的创新应用金融科技的迅速发展为人民币国际化提供了新的机遇。

区块链、人工智能等技术的应用可以加快跨境支付的便利性和安全性，并降低交易成本。

中国可以借助金融科技的力量，推动人民币国际化的进程。

4.全球金融合作的加强人民币国际化需要更多的全球金融合作和协调。

中国可以通过加强与其他国家的合作，推动人民币的国际使用，例如与其他国家进行双边本币互换和建立人民币清算机制。

2017年人民币汇率市场回顾和未来展望

2017年人民币汇率市场回顾和未来展望
沈子荣;张春霞;杨一博;张杰
【期刊名称】《中国货币市场》
【年(卷),期】2018(000)001
【摘要】过去十几年，在岸人民币汇价经历了三个阶段：2005年至2014年初，人民币长期单边升值；2014年初至2016年，人民币持续震荡贬值；2017年以来，受国内外经济形势和货币政策变化影响，人民币汇率呈现出兑美元震荡升值、宽幅双向波动的态势。

如果说2017年是人民币宽幅双向波动元年的话，那么未来这一特征将更为明显。

【总页数】6页(P11-16)
【作者】沈子荣;张春霞;杨一博;张杰
【作者单位】中信银行金融市场部外汇交易处;中信银行金融市场部外汇交易处;中信银行金融市场部外汇交易处;中信银行金融市场部外汇交易处
【正文语种】中文
【中图分类】F832.63
【相关文献】
1.2017年矿产资源形势回顾与未来展望 [J], 崔荣国;郭娟;林博磊;徐桂芬;孙春强;尹丽文
2.2017年中国电解锰工业回顾及未来展望 [J], 朱志刚
3.我国稀土行业2017年回顾及未来展望 [J], 陈占恒
4.2017年台湾印刷产业回顾与未来展望 [J], 陈世芳
5.我国成人教育研究回顾与未来展望——对1992～2017年《中国成人教育》刊文中成人教育主题文献的可视化分析 [J], 韩永强;戎乘阳
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人民币汇率变化及其影响

人民币汇率变化及其影响徐靖玮(江西财经大学金融学院，江西南昌330000)摘要：2020年以来，受新冠疫情影响，人民币汇率出现了较大波动，尤其是5月底开始的大幅升值。

6月初到如今,人民币兑美元汇率涨幅高达6%。

本文从我国近30年汇率制度的改革开始，结合国内外的影响因素分析此次人民币汇率波动的成因以及人民币升值给我国经济带来的影响，尤其是对短期跨国资本的流动与汇率之间的相互关系以及对资本账户的开放程度是否需要扩大开放进行了探讨。

最后结合当下的形势与政策对人民币汇率预期以及未来人民币趋势进行分析。

关键词：人民币汇率；短期跨国资本流动；资本账户中图分类号:F832.6文献识别码：A文章编号：2096-3157(2020)28-0163-03在今年的新冠疫情影响下，从5月底人民币汇率开始经历了一番升值。

从5月底以来，人民币兑美元升值突破6%,随着近期人民币持续走强，人民币升值对我国资本账户的影响以及对我国国内经济的相关影响再次引发了热烈讨论，当前局势下是否要调整我国的汇率制度,是否扩大资本账户的开放程度等一系列问题成为热点。

一、我国汇率制度的回顾我国最早在1979年到1984年之间经历了单一汇率到双重汇率再到单一汇率的汇率变革,1985年到1993年之间又逐渐向双汇率回归。

最后在汇率并轨后的1994年提出了以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。

从此我国货币汇率的大体方向基本确定。

之后这十年里我国汇率一直维持较为稳定的状态,虽未与美元正式挂钩，但基本上保持在1:8上下浮动。

一直到2005年7月在倡导健全以市场供求为基础的背景下，人民银行提出了参考一篮子货币进行调节,这可以看成我国汇改的正式开始。

2005年开始一直到2008年金融危机后，在美国进行量化宽松的一段时间，我国一直处于基本面主导的升值周期中，在2014年年底人民币兑美元升值接近15%。

2015年的“811”汇改是我国汇率改革史上的里程碑,其中最主要的就是人民币汇率中间价形成机制的改革,这次汇改也让人民币一次性释放了贬值压力。

浅谈2017年人民币汇率波动变化

浅谈2017年人民币汇率波动变化作者：刘雨佳来源：《财税月刊》2018年第03期摘要随着世界经济全球化的发展，国际贸易在国际交易中的比重越来越大。

汇率，则是体现一个国家国际经济与贸易实力的重要指标，对国际经济活动起着至关重要的作用。

关键词人民币；汇率波动；GDP；经济增长随着中国的入世以及经济实力的增强，人民币在国际经济交易中的地位已不可忽视，因此人民币汇率的变化不仅对我国国内经济发展有重大影响，对国际金融市场的交易的影响同样不能忽视。

现阶段我国允许汇率随金融市场上供需变化而波动。

回顾汇率波动情况，分析汇率波动原因，对实现人民币汇率稳定以及进一步推进我国经济结构的完善，有重大意义。

一、2017年人民币汇率波动情况回顾2017年，人民币相对美元的汇率累计升值6.74%，这是2005年之后人民币相对美元汇率升值幅度最大的一年。

然而纵观全年，总体来说，人民币汇率却是起伏增长。

阶段一：2017年1月3日至2017年4月28日1月3日，美元/人民币汇率为6.9498；4月48日，美元/人民币汇率为6.8931。

可以看出，虽然人民币相对美元有所升值，但是幅度很小，仅升值约0.8%。

自2017年开始，“特朗普交易”热潮有褪去的迹象，美元开始贬值，因而人民币兑美元汇率稍有升高。

然而，人民群众对人民币的信心仍然不是十分强烈，所以升值幅度很小。

阶段二：2017年4月29至8月17由图中能够看出，在此时期人民币呈现出大幅度升值趋势，特别是在8月份达到此年汇率最低。

在5月份时，中国外汇交易曾发出通知，在未来可能在人民币对美元报价模型中引入逆周期因素，减弱前一天收盘价对第二天中间价的影响，因此缓和市场情绪的周期性波动，减少外汇市场上“羊群效应”的可能存在性。

自公告发布开始，人民币便开始较稳定升值。

阶段三：2017年8月18日至2017年年末在这一阶段，人民币升值趋势有所缓和。

9月8日，中国银行下发了一系列通知，取消了境外人民币业务参加行在境内代理行存放的存款准备金，并且外汇风险准备金率也将从20%调整为0。

中枢稳定，双向波动——人民币汇率2017年上半年回顾与下半年展望

中枢稳定，双向波动——人民币汇率2017年上半年回顾与
下半年展望
佚名
【期刊名称】《中国货币市场》
【年(卷),期】2017(000)007
【摘要】2017年上半年，国内经济金融基本面企稳向好。

一方面，监管层坚定去杠杆、防风险立场，着力引导资管与投融资业务规范发展，金融风险得到有效控制，资金脱虚入实出现积极动向。

另一方面，随着美元指数的走弱、人民币汇率机制改革释放汇率弹性，国内经济的外部压力减轻，货币政策独立性增强，为后续宏观政策组合提供了灵活性。

作为实体经济的晴雨表，以银行间外汇、债券、票据市场为代表的主要金融市场运行趋于稳健，在广大市场参与者的努力下，市场自律性得到有效提升，市场开放度和容量稳步拓展，为支持稳增长和供给侧结构性改革提供了有力保障。

在本期中，本刊组织专题对银行间相关现货及衍生品市场的运行情况进行回顾，并展望其下半年发展前景，供读者参考。

【总页数】5页(P10-14)
【正文语种】中文
【中图分类】F832.63
【相关文献】
1.迎接人民币汇率形成机制改革新阶段——2016年上半年人民币汇率走势回顾与下半年展望 [J], 刘冰;
2.迎人民币汇率形成机制改革新阶段——2016年上半年人民币汇率走势回顾与下
半年展望 [J], 刘冰
3.贸易谈判主导走势,双向波动特征明显——2019年人民币汇率走势回顾与展望[J], 乔萌
4.“后疫情时代”延续双向波动——2020年人民币汇率走势回顾与展望 [J], 朱晓丹
5.双向波动料将成为常态——2021年上半年人民币汇率走势回顾与展望 [J], 娄飞鹏
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人民币汇率波动趋势分析

人民币汇率波动趋势分析周景彤;范若滢【摘要】今年以来,人民币兑美元汇率开启了一轮稳中有升的行情.宏观经济稳中向好、美元指数走弱、跨境资本流动管理日益趋严和引入逆周期因子等多重因素共同推动了本轮人民币对美元的升值.未来,维持人民币汇率的基本稳定,最根本的是宏观经济的稳定发展,同时要完善跨境资本流动管理,坚持汇率市场化大方向、完善汇率管理模式.【期刊名称】《中国国情国力》【年(卷),期】2017(000)010【总页数】4页(P8-11)【关键词】人民币汇率;跨境资本流动;逆周期因子【作者】周景彤;范若滢【作者单位】中国银行国际金融研究所;中国银行国际金融研究所【正文语种】中文【中图分类】F832今年以来，人民币兑美元汇率一改此前贬值趋势，开启了一轮稳中有升的行情。

截至8月24日，人民币兑美元汇率较年初升值了4.47%。

本轮人民币兑美元汇率的强势上升是多重因素共同作用的结果，既有来自国内经济运行稳中向好的基本面的支撑，还有美元指数不断走弱、中美利差持续扩大、跨境资本流动管理趋严和中间价形成机制调整等因素的推动。

中长期来看，人民币兑美元汇率的双向波动特征将更加明显，单边大幅升值或贬值的可能性在下降，但仍需进一步关注美联储加息进程与美元走势的情况。

1.人民币兑美元汇率强势上涨今年以来，人民币兑美元汇率整体上在波动中走强。

截至8月24日，在岸（CNY）与离岸（CNH）人民币汇率纷纷走高，分别达6.6600和6.6634，美元兑人民币汇率中间报价为6.6525，较年初的6.9498累计升值了4.47%。

其中，1-5月期间人民币兑美元汇率波动中表现平稳，但5月中旬后则出现强势上涨的态势，美元兑人民币汇率中间价在3个月内（5月10日-8月24日）升值了3.82%。

2.人民币汇率双向波动特征更为明显近年来，人民币对美元结束了单边升值，双向波动特征越来越明显。

今年以来，人民币汇率的双向波动，一方面表现为波动区间扩大，从年初至8月24日期间，美元兑人民币中间报价在6.6525-6.9526的区间波动，波动范围较2016年同期有所扩大。

论1994年-2017年人民币汇率制度演变

For personal use only in study and research; not forcommercial use论1994年-2017年人民币汇率制度演变由于国内经济形势和国际经济环境处于动态的调整过程，因此汇率制度选择是一个中、短期呈现静态、长期呈动态的变化过程。

汇率制度是货币比价一系列关系总和，人民币汇率制度只不过是中国经济体制中关于外汇资源配置的一种价格机制，但反映着不同利益主体的利益关系，不仅涉及到国内经济主体之间，而且还涉及到国际经济主体之间的利益关系，演变为一种国际政治关系。

一、人民币汇率制度的改革1.单一的、有管理的浮动汇率制从1994年1月1日起,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。

取消以前官方汇率与调剂汇率并存的制度。

企业和个人按规定向银行买卖外汇，银行进入银行间外汇市场进行交易形成市场汇率。

中央银行设定一定的汇率浮动范围，并通过调控市场保持人民币汇率稳定。

但是，人民币名义汇率进行了一次性贬值,至1994年年初人民币元/美元下浮8.17人民币元/美元，同时，中行汇买价、中行钞卖价|汇卖价、央行中间价成同等趋势的下降。

由于现汇的买入需要支付包装费、运费、保险费等费用，所以中行钞买价略低于中行钞卖价。

2.钉住美元的汇率制度在1997年的东亚金融危机的冲击下，我国为稳定货币不贬值，在多重压力下,最终选定了汇率不贬值,并逐渐演变为事实上的钉住美元的汇率制度。

因此，我国货币基本没有受到金融危机的影响，人民币现汇和现钞买卖价保持相对稳定。

2001年我国加入WTO后,对外开放进入了制度性开放阶段,僵化的、事实上的钉住汇率制度也越来越不适应我国对外开放和经济发展的需要,在2001年9月31日，现钞买价陡然上升到了819.38，比上个月上升了12.33。

因此人民币汇率制度的再次市场化是适应外部环境的必然结果。

3．完善人民币汇率的市场化形成机制2005年7月21日,中国人民银行发布《关于完善人民币汇率形成机制改革的公告》,宣布自公告起我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

人民币汇率低位化工是喜是忧?

人民币汇率低位化工是喜是忧？王鹏【摘要】进入2017年,人民币汇率虽有所回升,但依然处于低位.2月5日,在岸人民币兑美元汇率仍处于6.86的水平.近期,人民币汇率低位也给石油和化工行业带来较大的影响.【期刊名称】《化工管理》【年(卷),期】2017(000)007【总页数】2页(P33-34)【关键词】经济;人民币汇率;化工行业【作者】王鹏【作者单位】【正文语种】中文2016年，中国经济承受了较大的压力，人民币汇率处于低位就是其中之一。

去年5月以来，人民币兑美元汇率加速走贬。

至去年12月，人民币汇率与人民币中间价均创下8年来新低。

wind数据显示，2016年人民币相对美元总体趋弱，全年贬值约6.67%，对一篮子货币贬值幅度为5.13%。

进入2017年，人民币汇率虽有所回升，但依然处于低位。

2月5日，在岸人民币兑美元汇率仍处于6.86的水平。

近期，人民币汇率低位也给石油和化工行业带来较大的影响。

业内人士分析认为，人民币汇率处于低位，可能推高大宗商品价格，特别是部分进口依存度较高的化工原材料价格，从而增加化工企业生产成本。

生意社监测数据显示，人民币汇率走低与大宗商品价格上涨有着正相关联系。

据调查，去年11月中旬人民币汇率创下新低，而大宗商品价格指数BPI则创出一年来新高808点，同比上涨21%。

自2016年5月人民币加速贬值以来，截至当年11月底，铁矿石累计涨幅16%，铝涨幅15%，天然胶涨幅25%，焦炭涨幅145%；而前一年同一时间段相关商品却处于跌势。

由此可见，人民币贬值推涨了大宗商品市场。

招商证券分析报告认为，对于原材料依靠进口的行业，在海外原材料外币定价不变的前提下，人民币贬值会导致以人民币进口原材料的价格提升，从而产生汇兑损失，企业采购成本可能增加。

化工现货市场的涨跌也印证了这一点。

据化工在线统计，受人民币汇率走低影响，2016年国内乙二醇、天然橡胶、苯乙烯、PX等进口占比较大的产品受到直接影响，进口成本大幅攀升，拉动市场价格整体上扬，年内分别收涨70.2%、63.9%、33.8%及20.1%。