第二章 金融风险管理的基本原理 浙江师范大学《金融风险理论》课件(严继莹)

当ρ =0时，Ơ2= xA2ơA2+ xB2ơB2
说明：在选择资产组合时，应尽量选择相关性小的 金融资产。
β系数法
❖ β系数是在CAPM中被提出的。 ❖ 基本原理
▪ β= 资产i 的风险程度/整个市场的风险程度 ▪ 若β大于1，说明该证券的风险大于市场风险； ▪ 若β小于1，说明该证券的风险小于市场风险。
风险管理的目标 ❖ 最小的成本 ❖ 最大的安全保障
这里所指的“最 小”、“最大”是 相对的，必须进行 成本-收益核算。
什么是金融风险管理？
❖ 金融风险管理是指人们通过实施一系列的政策和 措施来控制金融风险以消除或减少其不利影响的 行为。
▪ 根据管理主体不同，金融风险管理分为内部管理和 外部管理。
▪ 有助于保持宏观经济 稳定并健康发展。
金融风险管理的程序
1. 金融风险的识别 2. 金融风险的度量 3. 金融风险管理决策与实施 4. 金融风险的控制
金融风险的识别
❖ 识别的内容
▪ 金融风险的“敞口” ——金融风险存在于哪里？
▪ 金融风险的成因和特征 ——什么原因引起？发生的概率多大？可能引起
预防策略
❖ 预防策略是指在风险尚未导致损失之前，经济主 体采用一定的预防性措施，以防止损失实际发生 或将损失控制在可承受的范围以内的策略。
❖ 应用：防范信用风险和流动性风险。
▪ 信用风险的防范 ——“三查” ——资本充足率的要求
▪ 流动性风险的防范 ——备足存款准备金和短期证券
规避策略
❖ 规避策略是指经济主体根据一定原则，采取一定 措施避开金融风险，以减少或避免由于风险引起 的损失。
第二章 金融风险管理的基本原理
❖金融风险管理的概念、程序 ❖金融风险管理的基本策略 ❖金融风险的监管
什么是风险管理？
❖ 美国风险管理的权威解释 者威廉姆斯和汉斯在其合 作的《风险管理与保险》 一书中提出：
“风险管理是通过对风险的 识别、衡量和控制，以最 少的成本将风险导致的各 种不利后果减少到最低限 度的科学管理方法。”
金融风险管理策略的历史演变
❖ 20世纪70年代以前
▪ 主要的金融风险是证券价格风险和金融机构的信用 风险及流动性风险；外汇风险与利率风险很小。
▪ 证券价格风险——分散策略 ▪ 信用风险和流动性风险——预防策略和补偿策略
❖ 20世纪70年代以后
▪ 出现金融自由化、金融证券化和金融一体化趋势 ▪ 金融风险管理策略不断完善 ▪ 金融衍生产品成为金融风险管理的常用工具 ▪ 金融风险管理的国际间合作加强
❖ 应用：
▪ 保险 ▪ 利用金融衍生产品转嫁风险
对冲策略
❖ 对冲策略是指经济主体通过进行一定的金融交易 来对冲某种金融风险。
❖ 应用：▪ 套期保值补偿策略❖ 补偿策略是指人们通过一定的途径，对已发生或 将要发生的金融风险损失，寻求部分或全部的补 偿，以减少或避免实际损失的一种策略。
❖ 应用：
▪ 加价保值和压价保值 ▪ 担保和抵押 ▪ 利率协议 ▪ 保险
金融风险管理的组织体系
股东大会
董事会 风险管理委员会
总经理
稽核部
财务部
人事部 操作部门 会计部
调研部
科技部
监事会
风险管理部 战略组 监控组
❖ 金融风险外部管理的组织形式
▪ 行业自律——同业公会、行业协会等形式
▪ 政府监管——人民银行下属的银监会、证监会和保 监会
金融风险管理的基本策略
❖ 预防策略 ❖ 规避策略 ❖ 分散策略 ❖ 转嫁策略 ❖ 对冲策略 ❖ 补偿策略
▪ 根据管理对象不同，金融风险管理分为微观金融风 险管理和宏观金融风险管理。
金融风险管理的意义
❖ 微观层面的意义：
▪ 以较低成本避免或减 少损失的发生。
▪ 保证生产经营活动正 常进行，提高资金使 用效率。
▪ 有利于经济主体作出 合理决策。
▪ 有利于经济主体实现 可持续发展。
❖ 宏观层面的意义：
▪ 有助于维护金融秩序， 保障金融市场安全运 行。
的损失是多大？
❖ 识别的方法 ▪ 菜单分析法 ▪ 保险调查法 ▪ 头脑风暴法 ▪ 德尔斐法 ▪ 财务分析法 ▪ 风险树分析法
金融风险的度量
❖ 市场风险的度量 ▪ 均值-方差模型 ▪ β系数法： ▪ 缺口模型 ▪ VaR法
均值—方差模型
❖ 基本原理
▪ 均值反映金融资产的预期收益。均值越大，预期收 益越高；
缺口模型
❖ 简单地说，缺口就是资产与负债的差。通常缺口 越大，金融风险也越大。
❖ 缺口模型包括敏感性缺口模型和持续期缺口模型 两种，主要对利率风险进行度量。
VaR法
❖ VaR（受险价值）是指在正常的市场条件，给定的 置信水平和给定的时间间隔内，某项资产或某一 资产组合预期可能发生的最大损失。
❖ 如：某项资产在95%的置信度上的日VaR值为5000 元。说明该项资产一天损失5000元的概率为5%。
制定行 动方案
落实与 实施
金融风险的控制
❖ 进行日常监督和检查，保证方案顺利实施。 ❖ 监控金融风险的变化，及时调整策略。 ❖ 对实施效果进行及时反馈和评价，并进行必要的
调整。
金融风险管理的组织形式
❖ 金融风险内部管理的组织形式
▪ 股东大会 ▪ 董事会和监事会 ▪ 总经理 ▪ 风险管理部 ▪ 基层业务部门
❖ VaR法便于管理者或投资者掌握金融资产的整体风 险状况。
❖ 信用风险的度量
▪ 传统定性分析： ——信用评级、五级贷款分类等
▪ 现代定量分析： ——建立各种模型来对金融风险进行度量，如信
用监控模型（KMV）和信用度量制模型（Credit Metrics）。
金融风险管理的决策与实施
确定管 理策略
❖ 应用：
▪ 放弃高风险投资和高风险贷款； ▪ 国际贸易中的“收硬付软”和“配对”； ▪ 银行头寸管理； ▪ 货币互换和利率互换。
分散策略
❖ 分散策略是指通过多样化的投资组合来分散金融 风险。
❖ 应用：
▪ 证券组合投资 ▪ 贷款分散化 ▪ 外汇储备多样化
转嫁策略
❖ 转嫁策略是指经济主体通过各种合法手段将其承 受的风险转移给其他经济主体。
▪ 方差反映金融资产收益的变动幅度。方差越大，资 产收益波动越大，风险越大。
▪ 均值—方差模型也被用于资产组合的选择。
例：某资产组合的均值与方差如下：
资产类型 预期收益 方差 投资比例 相关系数
A
µA
ơA2
xA
ρ
B
µB
ơB2
xB
则：µ= xA µA+ xB µ B Ơ2= xA2ơA2+ xB2ơB2+2ρxA xBơAơB