《公司治理与股权激励》讲义课件
第八讲公司治理与股权激励-78页文档资料
保卫黄河
汇入黄河
为再创辉煌，2019年5月，黄河集团在《经济日 报》等报刊上刊登月薪3万元招总经理1名，月薪2万 元招聘副总经理10名的广告，来自全国的327名人士 参加应试。经过筛选，周彦等8人被聘用。
2019年5月，兰州黄河公开招股，6月上市，公司 第一大股东兰州黄河企业集团持有4000万股，占 40.73%的控股权。
保卫黄河
包藏玄机
2019年，王雁元出任黄河领导职务一个月后， 北京华夏明珠科贸有限公司成立，法人代表是王雁元 之子孟祥魁。
2019年，王雁元向杨纪强批得上市开办费1000 万元，汇入华夏明珠公司；2019年6月，兰州黄河股 票主承销商以财务顾问费名义先后向华夏明珠科贸公 司帐户汇入资金292万元。
1、兰州黄河企业集团 持股2020万股 持股比例20.57% 2、北京荣园祥科技有限公司 持股1980万股 持股比例20.16% 3、北京首都机场商贸公司 持股500万股 持股比例5.09% …… 据《2019年中期报告》披露，黄河公司董事长杨纪强来监管部 门汇报情况：（1）对此次股权转让事先并不知情，转 让合同中的签字，是7月初陈辉（时任董事、常务副总） 拿最后一张纸让他签的；（2）此次股权转让在公司内 部没有履行法定的批准程序；（3）目前杨纪强控制不 了董事会，王雁元一手把持股份公司，他只管生 产。……
2019年1月1日，8名高管人员与黄河集团正式签 署协议，前者承诺在一年内将黄河集团啤酒年产销 量由20万吨翻番为40万吨，后者负担其36万、24万 的年薪。
由于没有完成任务，在2019年5月时，周彦等6 人离开黄河，走时，月工资仅拿到4、5千元，当初 招聘来的人才只留下2位。
公司治理与股权激励方案概述
340
81.93
64
15.42
11
2.65
2011
345
265
76.81
72
20.87
8
2.32
2012
187
154
82.35
27
14.44
6
3.21
注释：其他情况包括暂缓表决和取消审核；2012年的数字截止到6月底。
资料来源：Wind数据库
7
IPO被否理由（2010年6月-2012年6月；139家企业）
32
对郑州亚细亚失败案例的一个总结
“手握绝对权力的王遂舟的个人品格变得至关重 要。他的人格弱点放大到企业运营的每个环节，造成 了起伏不定的影响。周围的每个人都在观察他、琢磨 他，利用他性格上的弱点来达到自己的目的……。永 远说他想听的话，永远顺着他的思路发挥……。”
0.19%
0.14% 0.14% 0.14%
资料来源：方正科技2011年年报
11
方正集团年度会议上所控制表决权比率（%；1999-2012）
1998 1999
2000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
出席比率 方正集团比率 控制表决权比率
7
中国工商银行股份有限公司－广发中证500指数 证券投资基金(LOF)
8 曹文良
9 车进才
10 庄永胜
持股数量
25561.30 2030.54 1302.56
699.99 625.20 594.47
426.01
313.76 302.00 300.00
持股比例
11.65% 0.93% 0.59%
公司治理与股权激励
汇报人：
日期:
CATALOGUE
目 录
• 公司治理概述 • 公司治理的核心要素 • 股权激励概述 • 股权激励实践案例 • 公司治理与股权激励的关系 • 公司治理与股权激励的未来发展
趋势
01
CATALOGUE
公司治理概述
公司治理的定义
公司治理是指通过一套包括正式与非正式的制度安排，来协调公司所有利益相关 者之间关系的机制。
的实施效果和长期效益。
股权激励对公司治理的改善作用
• 增强管理层激励：股权激励计划可以增强对管理层的激励，提高其工作积极性和责任心。通过给予管理层股权 或期权等激励方式，可以激发其工作热情和创造力，提高公司业绩和价值。
• 改善公司治理结构：股权激励计划可以改善公司治理结构，促进股东大会、董事会和监事会等机构之间的制衡 和监督。通过股权激励计划，可以增强股东对管理层的信任和认可，降低代理成本和风险。
股权激励的模式与实施方法
股票期权
限制性股票
授予员工在未来一定时间内以特定价格购 买公司股票的权利，员工可以在规定时间 内行使或放弃该权利。
股票增值权
授予员工一定数量的公司股票，但需要员 工满足一定的条件才能获得和行使该权利 。
虚拟股票
授予员工在未来一定时间内享受公司股票 增值收益的权利，无需员工支付购买款项 。
这些制度安排包括公司组织结构、治理结构、管理层的薪酬与激励、监督与制衡 机制等。
公司治理的重要性
公司治理旨在确保公司的长期稳健发展，提高公司的竞争力 和绩效。
通过有效的公司治理，可以平衡各方利益相关者的权益，降 低代理成本，提高公司的透明度和诚信度。
公Байду номын сангаас治理的历史与发展
股权激励 课件ppt
股权激励的重要性
01
02
03
增强员工忠诚度
股权激励能够让员工分享 公司的发展成果，增强员 工对公司的认同感和忠诚 度。
激发员工创造力
股权激励能够激励员工发 挥创造力，为公司的发展 贡献更多的智慧和力量。
促进公司长期发展
股权激励能够促进公司的 长期发展，避免短期行为 ，提高公司的市场竞争力 。
股权激励的历史与发展
设定风险控制机制
加强信息披露
公司应该建立完善的风险控制机制，对员 工的投资行为进行监督和限制，以降低风 险。
公司应该加强信息披露，确保员工和股东 之间的信息对称性，避免出现不正当行为 。
CHAPTER 04
股权激励的实施步骤
确定股权激励计划的目标
吸引和留住关键人才
通过股权激励计划，吸引和留住关键人才，提高员工的工作积极 性和忠诚度。
成功案例二：阿里巴巴的合伙人制度
阿里巴巴的合伙人制度是其独特的管理模式之一。通过这种制度，阿里巴巴成功 地将优秀人才的利益与公司长远发展绑定在一起，从而保持了公司的稳定性和持 续创新。
阿里巴巴的合伙人制度强调共同价值观和文化，通过选拔优秀人才成为合伙人， 并赋予他们相应的权力和责任，激发了他们的积极性和创造力。
限制性股票
总结词
限制性股票是一种股权激励方式，它赋予持有者在一定期限内拥有公司股票的所 有权，但这些股票在出售或转让方面受到限制。
详细描述
限制性股票通常由公司直接赠与或低价销售给员工。持有限制性股票的员工在满 足一定条件后可以行使所有权，成为公司的股东。这种激励方式旨在将员工的利 益与公司的长期发展紧密结合，鼓励员工更加关注公司的长期价值。
股权激励 课件
目录
• 引言 • 股权激励的种类与方式 • 股权激励的优缺点 • 股权激励的实施步骤 • 股权激励的风险与防范 • 案例分析
公司股权激励方案ppt课件
30
方案分解
1.授予对象：包括公司董事在内的所有在职员工。 2.持股形式：员工持股计划拟在3年内完成，由公司担保从银行贷款给员工持股会，员工持股会用于 购买本公司40%的股份后再分配给员工，其中的10%由员工直接出资购买，另外30%由日后每年公 司分红归还本息。然后根据当年归还本息的数额按照员工的持股比例将股份再转给员工。 3.授予数量：员工持股会的股份分配在全员范围内分3层次进行：第一层次为核心层（董事、总经 理），占员工持股会持股总数的50%，其中最高20.44万，最低13.26万；第二层次为技术骨干层， 占员工持股会持股总数30%，主要为工龄较长的且具有高级职称者，包括重要部门的部门经理，其中 最高9.75万，最低7.42万；第三层次为员工层，占员工持股会持股总数的20%，包括工龄较短或具 有中级职称的部门经理、各部门业务员，其中最高4.48万，最低0.63万。
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8
总体原则
对通用知识拥有者：堵 以监督为主，激励为辅
对专有知识拥有者：疏 即：收买； 以激励为主，监督为辅 总体要让其有套牢的感觉
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9
对经理人员如何两手抓
激励
奖金：对通用知识拥有者 期权：对专有知识拥有者 监督 惩罚
惩罚：板子打到痛处 G.Baker的犯罪经济学
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10
对经理人的激励
从“EVA”到”BSC” 人们总是围着指挥棒转
某大学系主任 在任三年，自己发了不少论文 从副教授升为教授 没有引进一个人才 还流失了两位 你如何看待他的业绩？
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如何激励CEO
--如何激励CEO --解决办法
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15
如 何 激 励 C E O？
固定工资（基本工资）
公司治理-公司治理与股权激励
公司治理与股权激励基本概念公司治理股权激励家族企业管理内容提要INDEX 12341.0基本概念 企业家现状1.1 开篇福特汽车、丰田汽车不足5%股权51%51%51%甲乙49%49%49%49% 51%D公司股份组成：甲：9.225001%乙：90.774999%摩西 律法耶稣 苦难佛洛依德 性爱因斯坦 相对论马克思 资本孔子 仁爱庄子 逍遥老子 道德孙中山 大同邓小平 改革东西方的社会价值观1.2 民营企业家要关注什么•硬件配置•软件•人•公司治理•流程•干部1.3企业家原罪•柳传志在公开场合表示，联想早期曾经搞过走私•新希望集团刘永好兄弟也曾坦承，公司早期的时候也曾在饲料中“掺水”2.0公司治理•股东们想出各种各样的控制办法来激励和约束职业经理，这些机制的总称就叫做"公司治理"，英文原文为 Corporate governance。
•按照美国大经济学家威廉姆森用学术性的语言进行的权威定义，"公司治理就是限制针对事后产生的准租金分配的种种约束方式的总和，包括:2.2影响职业经理人的四大机制竞争淘汰机制压力牵引机制拉力约束机制控制力激励机制推动力公司治理结构：是一种联系并规范股东（财产所有者）、董事会、高级管理人员权利和义务分配，以及与此有关的聘选、监督等问题的制度框架。
简单的说，就是如何在公司内部划分权力。
良好的公司治理结构，可解决公司各方利益分配问题，对公司能否高效运转、是否具有竞争力，起到决定性的作用。
我国公司治理结构是采用“三权分立”制度，即决策权、经营管理权、监督权大陆法系与英美法系大陆法系：指欧洲大陆，又叫欧陆法系，这个法系现时主要由法国、意大利、德国、荷 兰及其影响的国家（例如日本）采用。
主要历史渊源是古时罗马帝国的法律到了十八世纪，欧洲大陆的许多国家都颁布了法典，尝试列出各种法律分支的规范。
因此欧陆法系又叫成文法。
英美法系：又称普通法法系。
是指以英国普通法为基础发展起来的法律的总称。
公司股权激励方案(绝对干货)ppt课件
激励兑现
年度 奖励
长效 奖励
▪ 年度奖励基金一般占到当年奖励基金的20%，年度奖励基金按 照年度进行发放
▪ 长效激励基金一般占到当年奖励基金的80%，以预存的方式计 入激励对象的名下，满足公司规定的条件时，发放给激励对象
编辑版pppt
8
激励的基本工具
工具2：虚拟股份
▪ 虚拟股份：虚拟股份是指公司在期初授予激励对象名义上享有股份，而实际上没有表决权和剩余分配 权，不能转让，仅享有持有这些股份所产生的一部分收益。
▪ 《公司法》相关规定 ✓ 股东权限（查阅会计报表、重大决议半数、修改章程2/3表决权） ✓ 股东退出（向股东之外的人转让股份，半数） ✓ 股东约束（不等比例分红权、不等比例表决权） ✓ 出资证明、股东名册、公司章程
方式一：存量股权转让
方式二：增资扩股
自然人甲 100%
A公司
自然人甲 自然人乙 90% 10%
确 模定 式激
励
基于未来1-2年IPO需求，实股是现实的选择
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21
股权激励方案 四定：持股载体的确定，建议设立壳公司
自然人
委托信托公司
设立壳公司
以个人名义运用购股资金 直接购入股权
优点：个人收益直接；税 收最低
缺点：人数限制；不易集 中管理
指激励对象委托信托机构持有 股份，并在达成计划设定的条 件后将股权做相应处理
业
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14
股权激励方案 一定：股权激励的六大原则
1
为公司战略与业务发展服务
2
股权激励的实施是以公司的业绩增长为前提
3
股权激励以业绩导向为主，兼顾稳定和吸引员工
4
激励和约束并重
公司治理与股权激励马永斌 ppt课件
32 O&C
新加坡
兴达城
31 O&C
37 O&C
邵逸夫
香港电灯 Frank tsso
亚 洲 电 力 52O;61C 合和控股 11 O&C 24 O&C 爱美高
道亨银行 郭令粲
20 O&C
广
36 O&C 国浩控股 12 O&C 13 O&C 生
宽猛相济 恩威并重
利益共同体
39
第四单元 约束机制与股东权利保护
40
股东主要权利
知情权 提案权 表决权 收益权 诉讼权 四川惠松机械有限责任公司案例
41
中小投资者关系管理
累计投票制度 股东表决权排除制度 表决权代理制度 股东派生诉讼制度
42
委托代理问题
经理对股东利益的侵犯 利益不一致，信息不对称，监督困难 代理问题的形式
48
诊断董事会所应提出的22个问题（1）
如果你对所有22个问题的回答都是“是”，那么你就有一个 模范的董事会。
1.外部董事和内部董事的比例是否为3：1或更高？ 2.内部董事是否仅限于CEO、COO和CFO？ 3.董事会是否定期与不在董事之列的高级管理人员会晤？ 4.董事会规模是否合理（8-15人）？ 5.是否由审计委员会而非CEO确定负责公司审计事务的会计师事务所？ 6.审计委员会是否定期审查“高风险”业务？ 7.公司所聘用的报酬顾问是否向报酬委员会而非公司人力资源部门经理
价值 企业所有权和财产所有权 企业所有权的两个纬度
8
制度设计的三个对等原则
《水泉》的启示：风险与收益对等 《西游记》的启示：激励与约束对等 分配模式：剩余索取权与剩余控制权对等
2019公司治理与股权激励.ppt
（如IT）和复杂的管理（如MBA教育的盛行）
因此，该阶段的公司治理是以人力资本为核心的公司治理
第二部分：企业激励机制概论
基本假设
• 经济人： • 效用：
– 物质的 – 精神的
全面激励体系
激励
物质激励
现金 固定 短期 基本工资 浮动 中长期 股权/分红 法定福利 公司福利 荣誉与晋升
实施股权激励计划的四个要素
• • • • 持股人范围（定人） 持股量（定量） 持股价格（定价） 持股期限（定时）
定人
激励对象的范围一般有三种选择： （一）公司高管（包括董事、监事，高级管理人员）； （二）公司高管加核心技术、管理骨干； （三）全员。
根据“二八原则”百分之二十的人创造了百分之八十的利润，作为稀缺资源 的股权优先用于激励百分之二十的核心人员，包括决策层和核心骨干员工
–激励计划对岗不对人 –岗位层级在某一级别以 上选定为激励岗位
高级 管理人员
中层 管理人员 普通 员工
–其他人员可以通过基本 工资、奖金等方式进行 激励 –
•助理 •文员
举例
定量
• 问题：
– 总量 – 个量
• 方法：
– 自上而下 – 自下而上
定量
激励的原则不仅考虑公司发展和行业特点，还需要考虑厘定激励对 象的中长期薪酬比例。
– 2000年~2001年，中国证监会、财政部分别起草《上市公司股 权激励管理办法》，但未出台。 （荣正应邀参与）
• 第二轮股权激励热潮：股改启动至今
第一部分：公司治理导论
理论逻辑：荣正金字塔
MBO （期权）
激 励 体 系 基 础 设 施
公司治理与股权激励
Z-02公司治理与股权激励课程介绍：在现代企业，随着资本所有权和经营权的分离以及社会分工更加细致化和专业化，所有者和经营者的关系实质上成为委托人和代理人的关系。
但委托人与代理人两者的效用最大化目标往往是不一致的。
产权理论认为，私有产权在实现资源的优化配置，调动生产者的积极性、主动性和创造性等方面所起的激励作用是一切传统手段无法与之相比的。
股权激励正是为解决作为企业的所有者—股东(即委托人)与代理人(包括员工与职业经理人)效用目标最大化的激励机制。
此外，现代企业理论和国外实践证明股权激励对于改善公司治理结构，降低代理成本，提升管理效率，增强公司凝聚力和市场竞争力起到非常积极的作用。
课程收益：1.了解公司治理的意义2.明确股权激励的价值与原则3.把握股权激励的要素4.学习股权激励方案设计与规划5.结合企业实际规划好股权激励方案6.实施股权激励方案培训对象：董事长、总经理、总裁等企业高层管理人员培训用时：2天课程大纲：引言：当前企业面临的治理与管控问题，企业要实现持续的增长，企业治理和股权激励显得相当重要第一部分：公司治理的概念与意义1.什么是公司治理案例：真功夫股权之争案例：国美电器股权之争案例：雷士照明股权之争案例：苹果股权之争案例：万宝股权之争案例：阿里十八罗汉案例：百度七剑客案例：马化腾与腾讯四大金刚案例：华为的股权激励设计2.影响职业经理人的四大机制约束机制牵引机制激励机制淘汰机制3.公司治理结构4.理想的治理结构5.大陆法系与英美法系6.大陆法系二元制法人治理结构7.英美模式（一元制法人治理结构）8.中国模式（双保险法人治理结构）9.董事会金字塔10.公司治理示意图11.股东权益剥夺问题12.有限合伙企业13.普通合伙人vs有限合伙人的区别14.普通合伙人的权力和义务第二部分：股权激励的价值与原则1案例：猎人与狗2人动力的来源生存动力期望与畏惧情感与理智3.激励制度案例：打土豪分田地--毛泽东案例：让一部分人先富起来--邓小平案例：耕者有其田--孙文第三部分：股权激励设计的九个要素1.要素一：股权激励的目的2.要素二：股权激励的对象3.要素三：股权激励的模式身股（干股）期权激励集团股激励限制性股票激励银股（实股）超额利润激励增持股激励注册股激励4.要素四：股权激励的数量持股数量占企业总股本的比重实际利润分享占可能新增利润及利润总量的总比实股认股权的二次分配、认购、空置机制5.要素五：股权激励的价格6.要素六：股权激励的时间7.要素七：股权激励的资金来源8.要素八：股权激励的条件9.要素九：股权激励的机制公司权力公司义务激励对象的权力激励对象的义务竞业限制个人过错情况及处理非个人过错情形及处理第四部分：股权激励方案设计与规划1.公司股权激励的基本信息2.股权现状分析3.公司股权激励方案基本规划4.公司股权激励方经营预测表5.股权激励岗位价值评估历史贡献系数岗位价值系数绩效调整系数6.公司股权激励对象名单7.集团股权激励的数量建议8.超额利润激励的数量建议9.股权分配表&团队收益平衡表10.分子公司/门店股权激励方案11.分子公司/门店情况12.分子公司/门店股权激励对象的建议13.分子公司/门店股权激励的数量建议。
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案例：*ST宏盛股东大会上演闹剧，两大股东针锋相对
2009年每股收益为-21.86元，被媒体称为“史上最烂A股公司”
2010年2月，西安普明拍得由债权人提供的26.09%股权，成为新 任控股股东；而原控股宏普实业则以4.09%的股权位列第二。 在6月29日召开的临时股东大会上，上述两大股东发生了激烈冲 突，现场一片混乱，甚至引来警察维持秩序。最后，老股东退 场，新股东继续开会，并产生了新一届董事会。次日，*ST宏盛 ―老‖董事会宣布，新董事会不合法，因为根据公司章程， 下届 候选董事须由上届董事会提出。 由此，*ST宏盛出现了两大股东各自主导的“双头董事会”。 9月1日，*ST宏盛通过媒体发布声明称，公司的公司章、人力资 源部用章、合同专用章等大量公章由新董事会成员强行取走， 故宣布作废，两大股东矛盾再度升级。
“亚洲国家的企业，在公司治理上如果不做根本性的改
革，任何管理技能的提升与科技实力的发展，都不足以 让亚洲企业在国际舞台立足。”（标准普尔，2001）
良好的公司治理已成为企业的一种竞争优势，公司 治理正在成为公司战略管理过程的组成部分
6
（三）良好的公司治理是企业进入资本市场的入场券
首发申请审核结果一览表（2004～2012）
• 案例：裕兴电脑收购方正科技
股东拥有提名权，但需具备一定资格 股东拥有提名权，但提名人数有限制
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案例：美的电器公司章程（2006年11月）
第八十二条 ……连续 180 日以上单独或者合并持有公司 有表决权股份总数的 5％以上的股东可以提名董事、监 事候选人，每一提案可提名不超过全体董事 1/4、全体监 事 1/3 的候选人名额，且不得多于拟选人数。 第九十条 ……董事局每年更换和改选的董事人数最多为 董事局总人数的 1/3。
2001年裕兴与方正的收购与反 收购；股东对分配方案不满
配股
资料来源：CCER色诺芬数据库；手工整理
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新闻报导：ST达声股东大会仅一人出席
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董事会难以改选的情形
分级分期董事会制度
董事会轮选制；比较：董事会换届制
在提名权上做文章
将董事提名权只给现任董事会 股东拥有提名权，但提名名单需要经过现任董事会同意
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方正集团年度会议上所控制表决权比率（%；1999-2012）
出席比率 方正集团比率 控制表决权比率
1998 1999 9.00 8.38 4.55 4.36 50.54 52.05
备注
2000
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011
41.24
15.16 14.98 13.26 28.64 11.50 13.21 11.52 13.96 11.46 12.60 11.70
11.40
11.88 11.89 10.91 10.91 11.21 11.39 11.39 11.39 11.39 11.65 11.65
27.63
78.37 79.38 82.31 38.10 97.47 86.21 98.89 81.58 99.41 92.40 99.53
5
资料来源：《哈佛商业评论》(2004.4.)，略有改动
小结：完善公司治理有助于打造企业的市场竞争力
有助于降低公司经营中的代理成本； 有助于强化管理者的经营责任，提高管理层的积极性， 增强公司的存续力； 有助于吸引低成本的资本投资； 有助于增加公司的社会资本（信任），降低经营中的交 易成本。
其他情况
家次 2 1 1 11 0 占比(%) 1.79 33.33 1.35 6.63 0.00
2009
2010 2011 2012
199
415 345 187
169
340 265 154
84.92
81.93 76.81 82.35
28
64 72 27
14.07
15.42 20.87 14.44
2
3
什么是公司治理？
公司治理是指联结并规范公司股东之间、股东与职业 经理人之间责、权、利关系，以保护公司各参与者利 益和实现公司价值最大化的一系列游戏规则的总和。
斜坡理论（张瑞敏）
4
（二）公司治理对企业竞争力的影响 中国内地本土企业竞争力的演变
20世纪80年代
20世纪90年代
全面竞争的21世纪
排名
1 2 3 4 5 6 7 8
股东名称
北大方正集团有限公司 武汉国兴科技发展有限公司 中国人寿保险股份有限公司－分红－个人分红－ 005L－FH002沪 中国人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产 品-005L-CT001沪 张英 中国农业银行股份有限公司－南方中证500指数 证券投资基金(LOF) 中国工商银行股份有限公司－广发中证500指数 证券投资基金(LOF) 曹文良 车进才 庄永胜
通过情况
年份 2004 2005 2006 2007 2008 审核公司单数 112 3 74 166 116 家次 73 1 62 117 96 占比(%) 65.18 33.33 83.78 70.48 82.76
未通过情况
家次 37 1 11 38 20 占比(%) 33.04 33.33 14.86 22.89 17.24
持股数量
25 0.93%
1302.56
699.99 625.20
0.59%
0.32% 0.29%
594.47
426.01 313.76 302.00 300.00
0.27%
0.19% 0.14% 0.14% 0.14%
9
10
资料来源：方正科技2011年年报
11 8 6
1.01
2.65 2.32 3.21
注释：其他情况包括暂缓表决和取消审核；2012年的数字截止到6月底。
资料来源：Wind数据库
7
IPO被否理由（2010年6月-2012年6月；139家企业）
资料来源：根据证监会发布资料整理
8
启示：重视上市筹划，制定上市路线图
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（四）控股权与控制权的关系
什么叫绝对控股？什么叫相对控股？ 公司的权力核心在什么地方？为什么？ 有控股权是否意味着一定有控制权？ 控股股东失控的两个表现
不能改组董事会 内部人控制。架空
当股权保护不了控股股东利益的时候，用什么来保护？
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方正科技十大股东（截止日期：2011-12-31 单位：万股）
公司治理
目
录
一 二
公司治理概述 华人企业的体制问题 股东之间的冲突问题
三
四 五
职业经理人的代理问题 股权激励方案设计
2
（一）理解公司治理的关键词
合作 影响合作的两大因素：
信任（文化层面）
• 信任需要培养
责任（制度层面）
• 企业与社会：社会责任 • 大股东与小股东：信托责任 • 职业经理人与股东：代理责任