郑州商品交易所玻璃期货合约及设计说明

郑州商品交易所玻璃期货合约及设计说明一、郑州商品交易所玻璃期货合约（草案）
二、郑州商品交易所玻璃期货合约设计说明
玻璃期货合约设计的基本原则是：贴近现货市场实际、遵循期货市场规律，方便现货企业套期保值，兼顾期货市场的流动性。

通过对玻璃现货市场的深入调研，在反复征求玻璃生产、贸易、加工消费、仓储物流、质量检验等行业相关人士意见的基础上，结合期货公司研究人员的意见和建议，经过交易所内部反复讨论，设计出了玻璃期货合约，主要内容及设计说明如下：
1、交易单位：20吨/手
【说明】（1）玻璃运输有公路运输、铁路运输、水路运输三种主要形式。

其中汽车是使用最频繁的运输工具，单次运量40吨左右，火车每车厢运量60-70吨，而水运则是几百到几千吨不等。

因此每手20吨的交易单位，与主流运输工具相适应。

（2）按玻璃近年主要运行价格区间计算，20吨玻璃合约价值在4万元左右，与已上市工业品如PTA（5吨）、白糖（10吨）、PVC（5
吨）、聚乙烯（5吨）等合约价值相当，方便行业企业进行套期保值交易，也有利于吸引广大投资者参与。

（3）与甲醇相比，玻璃总市场规模也不及甲醇，玻璃行业实力也不如甲醇，如果设计与甲醇一样的合约交易单位，即50吨/手，仅从交易单位这点来看，必然弱于甲醇。

从甲醇运行的实践来看，50吨/手的交易单位也确实为投资者带来了不小的心理压力，因此，玻璃期货不适宜采用50吨/手的交易单位。

（4）玻璃行业相比其他品种对期货更加不熟悉，20吨的合约单位，与国内成功运行的PTA、PVC、聚乙烯等工业品价值相当，对行业参与期货的心理压力较小。

2、最小变动价位：1元/吨
【说明】（1）目前国内已上市的商品期货中，价格在2000元/吨左右的农产品（如小麦、早籼稻、玉米等），最小变动价位均为1元/吨。

玻璃价格及价格变动范围与小麦、早籼稻、豆粕等品种接近，最小变动价位设计为1元/吨较为合适。

（2）对于交易者而言，采用1元/吨为最小变动价位，一手合约20吨，每手合约的最小变动值为20元，除去交易所收取的交易手续费（拟单边3元/手）和期货公司加收的部分费用后，仍可有投资收益，有利于吸引投资者参与，提高市场流动性。

（3）1元/吨为最小变动价位，报价变化均匀、合理，有利于保持价格变动的连续性，有利于价格发现功能的实现。

3、报价单位：元/吨
【说明】玻璃现货贸易的报价单位有元/平方米、元/重量箱、元/吨三种。

（1）元/平方米的报价单位主要用于玻璃零售及少数玻璃品种中，不同厚度玻璃每平方米价格不一致，不利于标准化，不适宜用作期货报价单位。

（2）重量箱只是玻璃行业常用的统计单位，并没有相应的实体，且元/重量箱报价单位太小，会出现小数点，会为交易系统带来麻烦，也不适合。

（3）元/吨的报价单位与玻璃的交易单位相适应（20吨/手），与其他主要期货品种相同，便于投资者记忆、计算，在玻璃现货贸易中也越来越多的采用元/吨的报价方式，因此元/吨用作玻璃的期货报价单位比较合适。

4、每日价格波动限制（涨跌停板）：不超过上一交易日结算价±4％
【说明】（1）玻璃现货价格波动幅度一般，从现货市场较有代表性的华东地区来看，上海5mm 国标一等品的平板玻璃，2007-2011年6月价格波动率情况看，旬价格波幅绝对值在3%以内的占近95%；2010年－2011年8月608个日价格数据中，日波动幅度在4％以内的占97.2％，2％以内的95％，每日价格不波动的占65％。

因此±4%的日涨跌幅度可基本覆盖现货价格波动范围，有利于控制市场风险。

（2）将每日价格波动幅度限制定为±4%，既能保证玻璃期货价格有一定的波动空间，又与6%的保证金比例搭配，有利于控制风险。

5、最低交易保证金：合约价值的6%
【说明】（1）从其他品种的实践来看，郑商所工业品种白糖、PTA和甲醇的涨跌停板和保证金采用（4%，6%）的组合，运行正常，符合风险控制的要求。

玻璃品种采用（4%，6%）的组合模式，有利于投资者理解和记忆。

另外，郑商所拟将化工品统一为（4％，6％）组合的保证金模式，农产品统一为（4％，5％）的涨跌停板和保证金模式。

（2）在实际运行中，期货公司还要在交易所保证金基础上加收2-3%，从控制市场风险角度来说没有问题；（3）如果价格连续同方向变化，交易所可以根据市场状况提高交易保证金，从而覆盖市场波动较大时的风险。

6、合约交割月份:1-12月
【说明】（1）玻璃作为工业品，具有连续生产的特点，其生产、消费、贸易、流通没有明显的季节性，相关企业在全年各个月份均有套期保值需求，因此，将所有月份设计为交割月份，可以为相关企业提供更加符合现货需求的套期保值操作。

（2）与PTA、甲醇等工业品的交割月份相同，有利于投资者的理解和记忆。

另外，郑商所拟将今后所有上市的化工能源品种的交割月份设计为1-12月。

7、最后交易日：合约交割月份的第10个交易日
【说明】玻璃是标准仓单交割，与白糖、棉花、PTA、菜籽油和甲醇一致，便于投资者熟悉。

8、最后交割日：合约交割月份的第12个交易日
【说明】玻璃是标准仓单交割，采用三日交割法，在最后交易日配对的，还有两天交割业务办理时间。

因此，最后交割日为合约交割月份的第12个交易日。

9、交割品级：见《郑州商品交易所期货交割细则》
《郑州商品交易所期货交割细则》第二章第八节玻璃具体规定如下：
基准交割品：用浮法工艺生产的符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB 11614-2009）的5mm无色透明平板玻璃一等品。

替代品及升贴水：（一）用浮法工艺生产的符合《中华人民共和国国家标准平板玻璃》（GB 11614-2009）的4mm、6mm、8mm、10mm、12mm无色透明平板玻璃一等品。

（二）用浮法工艺生产的符合GB 11614-2009国标规定的4mm、5mm 、6mm、8mm、10mm、12mm无色透明平板玻璃优等品。

替代品升贴水与厂库升贴水一并公告。