中国本土私募股权基金的投资、管理及退出

➢ 投资估值 ➢ 投资方案 ➢ 投资后管理 ➢ 投资退出 ➢ 投资风险控制
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一、投资的一般程序
BP、项目接洽
初步分析发现价值
立项报告 尽职调查报告
慎审调查 商务谈判
投资率：平均每收到100份商业计划书，5－ 10分会收到重视进行调查，最后只 有1个项目可能投资。
工作量分布：20％在挑项目，判断价值；50 ％对项目进行尽职调查；10％在谈 判和设计投资方案；20％在投资后 管理。
回收流动性 利率、货币供应量、贷款规模、汇率
➢ 影响
进入创投的资金受到影响，游资撤离 中小企业贷款难度加大，直接融资需求加大 降低热度，促进回归理性 为真正的创业投资提供更好的环境
管理课件 13
第二部分 中国私募股权基金的投资、管理及退出
➢ 投资的一般程序 ➢ 商业计划书 ➢ 尽职调查 ➢ 财务核数 ➢ 投资标准
➢ 包括以下几个文件：
执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩， 用于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟 通。
第一部分：私募股权基金及其在中国的发展
➢ 什么是私募股权基金 ➢ 私募股权基金在中国的发展情况 ➢ 目前的发展形势
管理课件 4
一、什么是私募股权基金PE
Early Capital Venture Capital
Development Capital
Transmission Capital
规模 Angle
管理课件 11
1、目前的形势
➢ 从冬天直接进入夏天，2000年再现 ➢ 资金来源多，创投机构多 ➢ 抢项目，疯投，竞争多于合作 ➢ 企业要价高，投资价格高 ➢ 投资向Pre－IPO项目集中 ➢ 人民币基金吃香，美元基金难投 ➢ 预期创业板2008年开设
管理课件 12
2、从紧的货币政策的影响
➢ 从紧的货币政策的目的和手段
◊ 国内中小板IPO重启，证券市场牛市 ◊ 退出案例多，示范效应，高速发展 ◊ 直接进入夏天，春天短暂管理课件
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2、发展中的几个特点
➢ 退出渠道：
海外IPO国内A股IPO
➢ 投资机构：
外资机构一枝独秀本土机构异军突起
➢ 组织形式：
公司制有限合伙制
管理课件 10
三、目前的形势
是“风投” 还是“疯投”？ 短片《来盘VC》
➢ 实际区别
如果进行细致的区分，更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟 期项目， VC更多投资于成长期项目。
但在实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显 PE＝VC，即以私募的方式筹集资金，对非上市的企业进行股权投资。
管理课件 7
二、中国的发展情况
60
募资额(亿美元)
投资额(亿美元)
31.8
投资项目数量
216 226 177 253 228 324
428
募资额(亿美元)
12.98 6.39 6.99 40.67 39.72
54.22
➢ 三个阶段：
1999－2000年的泡沫阶段：
◊ 网络泡沫和创业板泡沫
2000－2005年平稳发展阶段：
◊ 国内IPO暂停，退出难，冬天
2006－2007年的高速发展阶段：
核数报告
交易设计与投资报告
投资条款Term Sheet 投资建议书
投资决策
投资决议，正式的投资协议 定期管理报告
管理课件
Байду номын сангаас
增值服务与管理
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二、商业计划书
➢ 商业计划书 ，Business Plan，简称BP
是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关 资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状 况及未来发展潜力的书面材料。
中国本土私募股权基金的投资、管理及退出
项目名称
深圳市东方富海创业投资企业执行事务合伙人 深圳市东方富海投资管理有限公司董事长
陈 玮 博士
2008年3月8日 管理课件 1
主要内容（1）
基金大循环： PE基金的四个主要的环节 项目小循环： 投资项目的三个主要的环节 核心： 募资和投资 讲课内容： 围绕四个环节进行
2004年
2005年
0 2006年 2007年1-11月
数据来源：清科研究中心《2007年中国管创理业课件投资报告》
8
1、总体情况
总体情况
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007年1-11
年
年
年
年
年
年
月
投资额(亿美元) 5.18 4.18 9.92 12.69 11.73 17.78
资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目
管理课件 6
2、广义上PE和VC的区别
➢ 广义上的PE
还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投资、并 购基金等
➢ 广义上的VC
高科技 投资阶段：早期项目、天使基金
VC
VC/PE
PE
成熟阶段 EXIT
稳定发展阶段
IPO
快速发展阶段
初始阶段
成长阶段
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1、实务上PE＝VC
专业投资+专业服务
➢ Private Equity，简称PE，私募股权投资
通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。
➢ Venture Capital，简称VC，风险投资、创业投资
50
投资项目数量
40
40.67
450 54.22 428
400
350 39.72 324
300
30
216
226
253 228
177
20
17.78
12.98
12.69
11.73
9.92
10 5.18
6.39 4.18
6.99
31.8 250 200 150 100 50
0 2001年
2002年
2003年
向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成 熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》
创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业 中的一种与管理服务相结合的股权性资本。 —美国全美创业投资协会(NVCA)
➢ PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致
PE 运行周期 募资
投资
管理课件
投资后管理
退出
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主要内容（2）
第一部分 中国私募股权基金的发展情况 第二部分 中国私募股权基金的投资、管理、及退出 第三部分 有限合伙：中国私募股权基金的新动力 第四部分 案例 第五部分 对话交流
时间安排： 上午：第一部分和第二部分 下午：第三部分和第四部分
管理课件 3