第15章 长期价格水平和汇率(国际经济学,克鲁格曼教材)47页PPT
《国际金融章》
劳务的价格的一个概括性度量。 ➢ PPP认为：实际汇率不会发生根本性的变动 ➢ 意义：有助于定量分析购买力平价对现实的偏离程
度和分析开放经济中的宏观供求条件 ❖ 注意区分：名义汇率（两种货币）；而实际汇率
（两个商品篮子）
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实际汇率（续）
❖ P = e ·P* 上式中：P 表示本国物价； P*表示外国物价 e 表示直接标价的汇率。
❖ 汇率可由两国的相对物价来表示
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购买力平价
❖ 购买力平价理论是西方汇率理论中最具影响 力的理论之一，该理论由瑞典经济学家G.卡 塞尔在1922年的一篇论文（《1914年以后的 货币与外汇理论》）中正式提出的。购买力 平价理论分绝对购买力平价和相对买力平价 两种理论。
通货膨胀率之差相等 ➢ 注意：谈及相对购买力平价时，要指明价格水平和
汇率发生变化的那一段编时辑p间pt 。
购买力平价
❖ 购买力平价与一价定律之间的关系 ➢ 联系：表达等式相似 ➢ 区别：1.一价定律适用于单个商品 （比如商品i）的
情况； 2.购买力平价理论适用于普遍的价格水平，即
商品篮子中所有基准商品的价格组合。 注意：若一价定律成立，则购买力平价就成立；反 之，购买力平价的成立不要求一价定律成立。
相对需求和相对供给的变动 物价水平是由货币因素决定，比如货币供给水平和
供给增长率的变动
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长期均衡中的名义汇率与实际汇率 （续）
❖ 分析（货币因素）： 1.相对货币供给水平的变动（实际汇率不变） ➢ 货币供给量的增加，导致暂时性的通胀和通胀预期
的改变。PUS随着货币供给量的增加而等比例上升， E$/€ 上升，美元贬值。 2.相对货币增长率的变动（实际汇率不变） ➢ 相对货币供给量增长率的增加会提高美国长期通胀 率，利率上升， E$/€ 随PUS等比例上升，美元贬值
克鲁格曼《国际经济学》(第8版)课后习题详解(第15章 长期价格水平和汇率)【圣才出品】
第15章 长期价格水平和汇率一、概念题1．费雪效应（Fisher effect ）答：费雪效应是指通货膨胀率和利率在长期中同比例变化的关系。
美国经济学家费雪在其《利息理论》一书中阐述了这一关系。
这一关系假定，在长期中通货膨胀率等于预期通货膨胀率。
在其他条件不变的情况下，如果一国的预期通货膨胀率上升，最终会导致该国货币存款利率的同比例上升；反之，如果预期通货膨胀率下降，最终会导致货币存款利率的同比例下降。
从国际资本流动来看，费雪效应体现了通货膨胀率、利率和汇率变化的关系。
当其他条件不变时，若一国的预期通货膨胀率上升，在外汇市场上将导致该种货币的贬值；根据利率平价理论，这最终将导致该国货币存款利率的上升。
这一关系还可以用相对购买力平价理论和利率平价理论的结合来说明。
相对购买力平价表明，在一定时期内两国货币汇率变动的百分比等于两国通货膨胀率之差。
利率平价表明，两国货币汇率预期变动的百分比等于两国货币存款的预期收益率之差，即两国货币存款未来的利率之差。
在长期中，两国货币的汇率变动即为两国货币汇率的预期变动。
这样，两国货币存款未来利率之差就等于两国通货膨胀率之差，用公式表示：G F G F R R ππ-=-G R 和F R 分别代表两国货币存款的利率，G π和F π分别代表两国的通货膨胀率。
该公式表明，在其他条件不变时，一国通货膨胀率的上升最终将导致该国货币存款利率同比例上升。
2．购买力平价（purchasing power parity ，PPP ）答：购买力平价是指不同国家商品和服务的价格水平的比率。
一国的价格水平以一个基准的商品和服务“篮子”的价格来表示，它反映该国货币的国内购买力。
对购买同一个基准的商品和服务“篮子”来说，在本国以本国货币支付的价格与其在外国以外国货币支付的价格之比，便是购买力平价。
具体计算方法为：在两国（或多国）选择同质的“一篮子”商品和服务，收集价格、数量和支出额资料，分别核算各组、各类商品和服务价格的比率，最终获得一个综合的价格比率。
国际经济学(中文版)克鲁格曼第八版PPT
货币危机理论
该理论认为，货币危机是由于固定汇率制度下的投机攻击或政 府政策失误导致的汇率剧烈波动。货币危机通常表现为本币大
幅贬值和外汇储备流失。
04
国际经济关系
国际贸易政策
关税政策
通过征收关税来限制或鼓励进口，保护国内产业 或增加财政收入。
非关税壁垒
包括进口配额、进口许可证、技术性贸易壁垒等， 限制进口以保护国内市场和产业。
该理论认为，货币政策对国际资本流 动具有重要影响。例如，一国实施紧 缩性货币政策可能导致国内利率上升 ，从而吸引外国资本流入。
国际金融危机理论
金融脆弱性理论
该理论认为，金融体系的内在脆弱性是引发金融危机的重要原 因。金融市场的信息不对称、道德风险等问题可能导致金融体
系的崩溃。
债务危机理论
该理论认为，债务国的债务累积到一定程度时，可能引发债务 危机。债务危机通常表现为债务国无法按期偿还债务本息，进
02
国际贸易理论
古典贸易理论
绝对优势理论
亚当·斯密提出，各国应专注于生产具 有绝对优势的产品，并通过贸易交换 获取其他产品。
比较优势理论
大卫·李嘉图发展，即使一国在所有产 品的生产上都没有绝对优势，仍可通 过生产具有比较优势的产品并从贸易 中获益。
新古典贸易理论
要素禀赋理论
赫克歇尔-俄林提出，各国应出口密 集使用其相对充裕要素生产的产品， 进口密集使用其相对稀缺要素生产的 产品。
贸易自由化政策
通过减少关税和非关税壁垒，促进国际贸易自由 化，推动全球经济发展。
国际金融政策
汇率政策
通过调整汇率水平或干预外汇市场，影响国际收支平 衡和国内经济稳定。
国际储备政策
克鲁格曼《国际经济学》笔记和课后习题详解(长期价格水平和汇率)【圣才出品】
十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台第15章 长期价格水平和汇率15.1 复习笔记1．一价定律一价定律是指在不存在运输费用和不存在贸易保护的自由市场上，同种商品在任何国家出售，按同一货币计量的价格应该相等。
从理论上讲，如果国家与国家之间不存在任何形式的贸易壁垒，且商品在不同国家之间的运输费用为零，那么任何一种商品在不同国家、按同种货币计量的价格应该是完全一样的。
由于这里的“一价”指的是用同种货币计量的价格，因而就涉及到不同国家货币之间的换算即汇率问题。
因此，该定律实际上揭示了不同国家的国内价格同相应汇率之间的一种基本联系。
当然，由于运输费用不可能为零，且国家之间也不可能完全不存在贸易壁垒，因而一价定律在现实中很难成立。
但是它为理论的分析或现实的解释提供了一个简明的基准，因而是一个非常有用的理论假设。
如果i G P 表示的是货物i 的本国价格，i F P 表示的是相应的国外价格，/G F E 表示汇率，那么一价定律预言：货物i 无论在何地出售都应采用同样的用本国货币计价的价格，即：/i i G F G F P P E =⨯或//i i G F G F E P P =2．购买力平价（1）购买力平价购买力平价是指不同国家商品和服务的价格水平的比率。
一国的价格水平以一个基准的商品和服务“篮子”的价格来表示，它反映该国货币的国内购买力。
对购买同一个基准的商十万种考研考证电子书、题库、视频学习平台品和服务“篮子”来说，在本国以本国货币支付的价格与其在外国以外国货币支付的价格之比，便是购买力平价。
具体计算方法为：在两国（或多国）选择同质的“一篮子”商品和服务，收集价格、数量和支出额资料，分别核算各组、各类商品和服务价格的比率，最终获得一个综合的价格比率。
（2）购买力平价和一价定律之间的关系购买力平价和一价定律之间区别在于：一价定律适用于单个商品的情况，而购买力平价理论则适用于普遍的价格水平，即商品篮子中所有基准商品价格的组合。
国际经济学(第五版·数字教材版)课件 【PPT】第15章 汇率决定理论
四、对购买力平价理论的验证与评价
（一）对购买力平价理论的验证 购买力平价理论在短期内是失效的，从长期
来看是比较合适的； 在通货膨胀十分高涨的时期，特别是恶性通
货膨胀的情况下，汇率和价格的变化较为明显地 趋于一致，购买力平价的有效性较为显著。
四、对购买力平价理论的验证与评价
四、对购买力平价理论的验证与评价
案例15-2 世界银行的国际比较项目
2020年5月 , 世界银行发布了《购买力平价与世界 经济规模——2017年国际比较项目结果报告》。该报 告显示,2017年全球经济总规模按PPP计算达到近120 万亿美元,经济活动总量超过一半在低收入和中等收 入 经 济 体 , 而占全球人口总量17%的高收入经济体GDP 占全球比重为49%,占全球人口总量8%的低收入经济体 GDP占比不到1%。以PPP计算,2017年1美元与4.184元 人民币的购买力相当。
二、购买力平价的类型
二、购买力平价的类型
二、购买力平价的类型
两种类型购买力平价的比较
绝对购买力平价
相对购买力平价
概念
购买力平价理论最直接 阐述了汇率随价格变
的表述形式
动的趋势
可操作性
弱
强
实际应用
多用于理论模型
多用于付诸实施和统 计验证
几点结论： □ 购买力平价的理论基础是货币数量说。
□ 汇率完全是一种货币现象，物价的变动会带来名义汇 率反方向的等量调整。
二、抛补利率平价
二、抛补利率平价
两种利率平价理论的比较
无抛补利率平价
抛补的利率平价
对投资者 的风险偏 不 好假定 同 点 投资者的 行为
投资者风险中性。没 有覆盖掉汇率变动的 风险
国际经济学 长期价格水平和汇率
▪与绝对购买力平价相比，相对购买力平价更具有
应用价值，这是因为它避开了前者过于脱离实际的 假定，并且通胀率的数据更加易于得到。
▪如果相对购买力平价是正确的，绝对购买力平价
不一定正确，但如果绝对购买力平价是正确的，则 相对购买力平价一定是正确的。
举例
例如： 假定德国1年期间通货膨胀率为6%，美国的 通货膨胀率是13%。e是1美元折算德国马克的数量 ，在相对购买力平价说的基础上我们会发现：
第一节 购买力平价
购买力平价存在一些缺陷: （1）忽略了国际资本流动对汇率的影响。尽管购买力平 价理论在揭示汇率长期变动的根本原因和趋势上有其 不可替代的优势，但在中短期内，国际资本流动对汇 率的影响越来越大； （2）购买力平价忽视了非贸易品因素，也忽视了贸易成 本和贸易壁垒对国际商品套购的制约。 （3）计算购买力平价的诸多技术性困难使其具体应用受 到了限制。
25
对相对购买力平价的实证研究 人民币汇率1980－1998(年平均值)
元 /美 元
10.0000 9.0000 8.0000 7.0000 6.0000 5.0000 4.0000 3.0000 2.0000 1.0000 0.0000
1980 1982 1984 1986 1988 1990 1992 1994 1996 1998
同一种商品在不同国家会有不同的价格，但是，跨国公司的存在使这一 前提受到破坏。由于大跨国公司具有一定的垄断地位，因此，它们往往 是对同一种产品在不同国家索取不同的价格（即价格歧视）。
➢购买力平价最为著名的检验是世界各国“巨无霸”价格之比较，英国
《经济学家》杂志在1986年调查了世界上若干国家巨无霸的价格，此后 每年都要公布一次。并将其指数化，称其为“巨无霸指数”(Big Mac Index),虽然巨无霸指数只牵涉到一种商品，但全世界巨无霸都包含相同 的商品篮子，因此，也不失为检验购买力平价的一种简易方法。
国际经济学第十五章 汇率决定幻灯片PPT
理论模型
两国的货币需求函数假设如下所示：
Md kPY Md *k*P*Y*
两国货币市场均衡时，货币需求等于货币供给
Ms Md Ms* Md*
根据购买力平价公式，可得到汇率水平一个新的表达形式：
两个主要的分支。它们的区别在于资产替代性这一假定上。货 币法假定本国同国外债券有充分可替代性，而资产组合平衡法 则假定本国同国外债券不具有充分可替代性，因此资产组合平 衡法特别强调了债券市场的作用。货币法中也有两个基本的分 析模型，一是弹性价格货币模型，另一个是粘性价格货币模型。 前者认为汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定；后者认 为，在短期内，由于不同市场存在不同的调整速度，商品市场 和资产市场并不是同时达到均衡的，资产市场调整快于商品市 场调整使汇率出现超调，这便是短期内汇率容易波动的原因。 资产组合模型指出，投资者根据对收益率和风险性的考察，将 财富分配于各种可供选择的资产，确定自己的资产组合。当资 产组合达到了稳定状态时，国内外资产市场供求也达到了均衡， 均衡汇率也相应地被确定；当财富总量（资产供给）发生变化 时，通过汇率和利率的共同调节，资产组合达到新的平衡。
• 资产组合模型放松了货币模型对资产替代性的假设，认为 国内外资产之间不完全替代。
• 资产组合达到了稳定状态，国内外资产市场供求也达到了 均衡，汇率也相应地被决定 。
• 资产组合模型指出，投资者根据对收益率和风险性的考察， 将财富分配于各种可供选择的资产，确定自己的资产组合。 当资产组合达到了稳定状态时，国内外资产市场供求也达 到了均衡，均衡汇率也相应地被确定；当财富总量（资产 供给）发生变化时，通过汇率和利率的共同调节，资产组 合达到新的平衡。
长期价格水平和汇率概述(PPT 48页)
超越购买力平价: 长期汇率的一般模型
Table 4-1: Effects of Money Market and Output Market Changes on the Long-Run Nominal Dollar/Euro Exchange Rate, E$/€
超越购买力平价: 长期汇率的一般模型
• 美元对欧元的实际贬值
• 就是美元对欧元实际汇率的上升
• 它意味着，1美元在欧洲境内的购买力相对于在美国境内的购买力下降了。 • 或者换句话说，美国产品在欧洲的购买力总体下降了.
• 美元对欧元实际升值的情况与贬值相反。
案例分析
• 价格黏性和一价定律（P386）
国际利差和实际汇率
• 国际利差不仅决定于各国之间的预期通胀之差，而且决定于实 际汇率的预期变化. • 实际汇率、名义利率的预期变化和预期通货膨胀率之间的关系 可表示如下： • (qe$/€ - q$/€)/q$/€ = [(Ee$/€ - E$/€)/E$/€] – (eUS - eE) (4-8)
• 运输成本越高，汇率波动的范围就越大。.
如何解释购买力平价出现的问 题
• 非自由竞争
• 当贸易壁垒和不完全竞争市场结构同时存在时，各国价格水平之间的联系 进一步弱化。 • 市场定价
• 当一家公司在不同市场以不同价格出售统一商品时. • 它反映了不同国家需求条件的价格差异.
• 例如: 需求价格弹性较低的国家将承担更高的垄断生产者的成本加价。
超越购买力平价: 长期汇率的一 般模型
Figure 4-5: The Real Dollar/Yen Exchange Rate, 1950-2000
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Slide 15-4
第4页，共47页。
一价定律
▪ 一价定律
• 同样的货物在不同国家出售，按同一货币计量的价
格应该是一样的。.
– 这一定律适用于没有运输费用和官方贸易壁垒的自 由竞争市场.
– 例如: 如果美元/英镑的汇率是 $1.50 每英镑, 一件在纽约售 价为 $45 的羊毛衫在伦敦应卖 £30.
▪ PPP 断言：如果用同一种货币来表示，那么所有
国家的价格水平将是相等的.
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Slide 15-8
第8页，共47页。
购买力平价
▪ 购买力平价和一价定律的关系
• 一价定律适用于单个商品，而购买力平价理论则是
用于普遍的价格水平.
▪ 经验数据不支持购买力平价和一价定律的原因存
在于以下几个方面:
• 贸易壁垒和非贸易品 • 非自由竞争 • 不同国家价格水平计量方面的差异
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第23页，共47页。
如何解释购买力平价出现的问题
▪ 贸易壁垒和非贸易品
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(d) Dollar/euro exchange rate, E$/€
Slope = +
Slope = +
Slope =
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Slope =
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国际经济学 第十五章 长期价格水平和汇率
利用以上两式可得：R-R*= п-п*
因此，在其他条件不变的情况下，若一国预期通货膨胀率上升，最 终导致该国货币存款利率同比例上升-----费雪效应。
义汇率产生影响。
影响名义汇率的因素
① 货币供给水平的变化：本币供给增加→本国物价上升→本币贬值；
② 货币供给增长率的变化：本币供给增长率增加→本国物价上升→本 币贬值；
③ 产品需求结构的变化：对本国产品需求增加→外国商品可交换的本 国商品数量减少→ 本币升值；
④ 相对产品供给的变动：本国产品供给增加→一方面，外国商品可交 换的本国商品数量增加，具有使本币实际贬值的作用；另一方面， 产出增长使本国实际货币需求增加, 本国价格水平下降， 具有使本币 升值的作用→对名义汇率的影响不能确定。
本国价格水平上升, 本币购买力下降, 本币贬值。
购买力平价和一价定律的关系
购买力平价理论建立在一价定律的基础上。如果一价定律成立，只要 两国衡量物价的商品和服务相同且没有关税和运输费用，购买力平价 条件必然成立。
一价定律的要求比购买力平价条件严格: 一价定律要求两国用同一货 币表示的每一商品的价格均相同。而购买力平价只要求两国用同一货 币表示的整体价格水平相同。即使单个商品不满足一价定律，但购买 力平价条件仍然可以成立。
本章介绍
人们对未来汇率的预期是影响当前汇率的重要因素。本章 将深入分析货币因素和商品供需对长期汇率的影响。在本 章中，首先介绍购买力平价理论，然后介绍购买力平价理 论的修正方法，最后分析货币政策和产品市场变化对汇率 影响。