财务管理基础教学课件-大连理工大学管理与经济学部

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3.2
财务管理的目标选择
(2)股东财富最大化 股东财富最大化是指股东持有股份的市场价值达到 最大。 股价*股票数量=股东财富 股东会损害债权人的利益。 由于利润操纵行为的存在，股东会通过操纵利润来 影响股票价格，增加了股东潜在风险。
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3.2
财务管理的目标选择
(3)企业价值最大化 ：适宜的选择 企业价值最大化，是指通过企业的合理经营， 采用最优的财务决策，在考虑资金的时间价值
和风险的情况下使企业的总价值达到最高，进
而使股东价值和债权人价值达到最大。
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企业价值最大化为目标的财务框架
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课堂案例： 三个和尚的故事与财务管理
一个小和尚挑水吃: 山上有座小庙，庙里 有个小和尚。他每天 挑水、念经、敲木鱼， 给观音菩 萨案桌上 的净水瓶添水，夜里 不让老鼠来偷东西， 生活过得安稳自在。
第一章 财务管理基础
大连理工大学管理与经济学部
本章目录
1 2 3 4 财务管理概述 企业的财务活动与财务关系 财务管理的目标 财务管理环境
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课堂案例：彩票中奖后的选择
2002年4月美国乔治亚州一个20岁的仓管员 成了赢得大家乐头奖321 000 000美元奖金的 3个中奖者中的一个。这竟然是她买的第一 张彩票！ 总额107 000 000美元的奖金，仓管员可以选 择26年的等量分期付款，每年得到约4 262 213美元。 或者，一次性支得到58 938 743美元。 她应该怎样选择 ？
债危机、人民币汇率走势对中国企业、经济影响。
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课堂问题
问题三：现阶段，你如何管理好自己的 资金（钱）？ 问题四：你对于个人财富目标是怎样的 定位？
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2 企业的财务活动与财务关系
企业的财务活动就是企业的资金活动。包 括五个方面：筹资、投资、资金耗费、资 金流入和资金分配。
企业的财务关系就是企业在组织财务活动 的过程中会涉及到各方面的经济关系，这 些经济关系就是财务关系。
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加拿大男子杰拉德1998年买了一张2美元的 彩票，结果中了1000万美元的大奖。 中奖后的杰拉德开始了一系列令人咋舌的 疯狂消费。他开始吸毒和酗酒，生活奢靡 阔绰，杰拉德的“千万横财”就像水一样 地渐渐流失。短短7年时间中，杰拉德彻底 败光了这1000万美元横财。 2005年10月，身无分文的杰拉德在车库内上 吊自杀。
按照合同规定年薪支付方案，20世纪90年代Eisner兑 现了价值7.5亿美元的股票期权，成了历史上薪水最 高的人。令人惊讶的是，公司股东对此并无不满。
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褚时健在1999年1月9日经云南省高级人民法院审 理被判处无期徒刑、剥夺政治权利终身。在那场 被成为“历史性的审判”中，褚时健被控和红塔 集团其他几个领导人以私分的形式贪污公款 355.1061万美元，褚时健得款174万美元。 在褚时健效力红塔的18年中，为国家创造的利税 高达991亿，加上红塔山的品牌价值400多亿（其 他品牌价值没有评估），他为国家贡献的利税至 少有1400亿。但是，他18年的收入加奖金不过80 万。他每为国家贡献17万自己才得到一块钱。
资金在不同的时间点，价值不一样； 中奖是小概率事件，风险大，不要太痴迷； 有机会要及时变现，把现金拿到手里最放心； 钱是双刃剑，能带来幸福，也能导致痛苦。
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财务管理概述
1.1 财务管理的定义 财务管理：就是企业获得资金和有效使用资金的 管理活动。 资金在企业经营的各个环节流动，形成企业的财 务问题。 财务管理活动是企业管理的重要组成部分。可以 是重点，但是绝对不能成为唯一的核心或者中心。 财务管理中心论是本末倒置，否定了生产经营创 造价值、劳动创造价值的马克思主义思想。
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wk.baidu.com
AIG的公告显示，2008年亏损993亿美元。截至 2009年2月27日，AIG收盘价为42美分，而一年前 其股价为49.5美元，市值跌去99%。 AIG爆出的“奖金门”事件，引来美国各界猛烈 抨击。 美国总统奥巴马痛斥AIG向其高管发放巨 额奖金的做法，要求美国财政部采取一切合法手 段，阻止AIG发放这笔资金。
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仓管员一次性得到奖金的选择，折现率是 5.96%（把每年的4 262 213美元折合成现在的价 值）。 折现率是关键，5.96%是基础。 你知道现在的折现率吗？如果仓管员在现 在中奖，她是否改变上次的选择？
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彩票中奖对大部分人来说是一件超级幸运 的事，但对于一些人来说却是不幸的开始! 他们横财之后遭遇横祸，意外获得的大奖 改变了他们原有的生活。 虽然拥有了足够的金钱，但是迷失了人生 目标!
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英国17岁少年尔特-唐纳利买彩票中了200万 英镑大奖，并作为英国最年轻的乐透大奖 得主占据了英国各大媒体的头版头条。 他买车、旅游、买豪宅。统统玩过之后， 顿时丧失了人生目标，患上了抑郁症。29岁 那年，他死于豪宅之中。
给你足够的钱，却不给你人生目标，再没 有比这更残酷的事情了。
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这个案例的启示
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(4)资金流入 企业资金的回收是以价值形式反映生产成果的实现，它
不仅可以补偿产品成本，而且可以实现企业利润，它是企业
财务活动中的关键环节； (5)资金分配 分配是企业资金运动过程的终点，也是下一次资金运动 的起点，起着两次资金运动之间的联结作用，是企业资金不
断循环、不断周转的重要条件。
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银行
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1.3 财务管理的变化趋势
（1） 财务决策的数量化越来越主要，例如 收益 率、投资回收期、内涵报酬率等；
（2） 财务预测的作用不断加强，企业各项财务 数据为企业预测、宏观经济预测提供基础。 上面是练内功
还需要考虑企业外部因素
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1.3 财务管理的变化趋势
（3）利率波动、通货膨胀、通货紧缩和汇率对财务 的影响越来越重要；
会计与财务
会计师必须懂得财务决策，对客户的财务进行分
析，对产品的收益进行分析，对于新设项目进行
分等。
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1.4
为什么要学习财务管理
财务与你
个人理财的观念与思想 个人收入与开支，收支平衡； 个人财富的积累； 个人投资：股票、房产、存款等； 宏观金融事件的了解与分析，美国次贷危机、欧
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美国的亚伯拉罕〃莎士比亚2006年中得价值 1700万美元的“佛罗里达乐透”彩票。 莎士比亚是一名司机，与母亲住在一起， 他识字不多，有犯罪前科。中奖后，莎士 比亚花了100万美元买了一套房子，且慷慨 待人，许多人向他讨钱花。 莎士比亚2010年失踪，2011年3月被发现暴 尸佛州希尔斯伯勒县郊外一所庭院内。他 经常希望自己没有中奖，他经常挂在嘴边 的话是“要是没有中奖多好”。
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平安董事长兼首席执行官马明哲、集团总经理张 子欣、集团常务副总经理兼首席保险业务执行官 梁家驹3人的税前收入分别为4616.1万元、4770.4万 元和4813万元，扣税后收入分别为2579.4万元、 2664.8万元和2688.2万元。 2007净利润远超平安的中国人寿，其高管中税前 收入最高的董事长杨超也只拿到141.05万年薪。 中国股民对于平安的年薪反映强烈。
国际金融是国与国 之间的金融活动； 宏观金融是一国宏 观层面金融活动； 公司金融是企业个 体的金融活动。
国际金融
宏观金融
公司 金融
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1.2 财务管理的基本理念
（1） 资金的时间价值； （2） 风险报酬； （3） 利率与通货膨胀； （4） 现金流转。
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课堂问题
问题一：财务管理在企业中到底是什么地位? 问题二：什么原因决定了财务管理的地位?
（4）收购兼并与资产重组成为财务管理主要活动；
（5）国际财务与跨国财务管理成为大公司管理内容；
（6）资产定价、股权定价、风险管理、业绩越来越 带来新问题。
要重视自身的历史和现状、同时着眼市场和未来
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1.4
为什么要学习财务管理
营销与财务
销售人员要面对预算，营销支出与计划之间平衡。 在营销调研、分销渠道设立、网点设置、产品定 价等方面，收益与成本分析，价格＞成本。
1984年，迪斯尼（ Disney) 公司的股东会经过认真的 调查和仔细的商讨，聘请Michael Eisner出任公司总 裁。双方达成了年薪支付方案，包括底薪、股票期 权和超过12%资本超额收益的3%超额奖励。
1984年Eisner接管Disney公司时，公司股票总市值为 22亿美元，而到1994年，公司股票市值已超过220亿 美元。若1984年在该公司投资100美元，到1994年将 增值为1450美元。
美国纽约州总检察长科莫表示将向AIG公司发出 传票。
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案例问题
1、国内外不同企业的高管年薪，为什么差距这么 大呢？ 2、从股东角度出发，应该如何制定高管的薪酬？ 3、从高管角度出发，应该得到什么样的薪酬？
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财务管理的目标
目标是企业财务管理活动所要达到的目的和境
界，是评价财务管理活动合理化的标准。
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一个小和尚挑水吃的财务寓意
就像中国的国有独资企业、家族企业，股 权结构单一，决策迅捷、快速，独立承担 责任。 企业规模适中，现金流量（水）稳定，小 和尚量力而担水，保持现金流量稳定，经 营状况没有大起大落。
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2.1
企业财务活动
(1)筹资活动 取得一定数量的资金，是企业生产经营的必要条件，也 是资金活动的起点、投资的前提；
(2)投资活动
企业投资活动关系到企业生产经营规模的大小、企业资 源利用的合理性以及企业经济效益的高低； (3)资金耗费 资金耗费是整个资金运动的基础环节，耗资的多少是影 响企业盈利水平的重要因素；
因为利润代表企业新创造的财富，利润越多， 越接近企业目标。 需要注意的问题或缺点： A、没有考虑利润的取得时间。 2009 年利润 200 万元，和 2010 年利润 200 万元， 哪个更好？ （考虑资金时间价值）
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3.2
财务管理的目标选择
B、没有考虑利润与投资资金的关系。
A企业和B企业，同样获利500万元，A投入1000 万元，B投入600万元。如果不考虑投入与利润比例 关系，无法判断。 C、没有考虑利润与承担风险的关系。 同样投入1000万元，都获利100万元，A为购买 国债，全部到帐；B为购买股票，帐面没有变现。哪 个风险大？
目标的作用
导向作用 ；激励作用； 凝聚作用 ；考核作用。
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财务管理的目标
3.1 企业目标选择 （1）生存目标 企业生存的基本条件包括： 一是以收抵支；二是到期偿债。 企业破产的原因包括：长期亏损，是内因； 不能偿还到期债务直接原因。不适当的快速 增长也会破产。 保证企业生存所需的资金，是对财务管理 的首要要求。
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2008年９月陷入经营困境的全球第一大保险商—— 美国国际集团（AIG）在接受政府1700亿美元的救 助资金后，给418名雇员发了2008年度奖金高达2.18 亿美元。
其中包括给已经离职的52人（3360万美元），此外 ，几乎全部金融产品部门的人都拿到了奖金——他 们正是致使2008年AIG陷入危机的罪魁祸首——有 73名AIG的高级员工每人拿到的奖金超过100万美 元，其中５人的奖金更是超过400万美元。
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3 财务管理的目标
（2）发展目标 发展是硬道理，发展中求生存。 筹集发展所需的资金，是对财务管理的第 二个要求。
（3）获利目标 只有获利，才能完成持续的积累，才能增 加规模和调整结构。 有效、合理的使用资金使企业获利，是对 财务管理的第三个要求。
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3.2
财务管理的目标选择
(1)利润最大化 ：存在缺陷
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1.1
财务管理的定义
财务管理的内容： 英文翻译包括： Finance Management 财务管理 金融管理 Corporate Finance 公司理财 公司财务 框架： 估价与现金流量 投资与投资风险、净现值 融资与融资成本、资本结构 股利分配与管理 财务管理专题
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公司金融 宏观金融 国际金融关系
社会公众
货币资金
固定资金
生产储备资金
工资及其他费用
在产品资金
产成品资金
货币资金
盈余留存
税收
股利分配
企业财务活动流程图
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2.2
企业的财务关系
企业与投资者之间的财务关系；
管理者和股东之间的财务关系；
企业与相关客户之间的财务关系；
企业与税务机关之间的财务关系；
企业内部各单位之间的财务关系。
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课堂案例：高管薪酬与股东反映