投资分析和财务报表

六、财务分析

6.1 股本结构与规模

公司注册资本450万。股本结构和规模如下： 表6.1 股本结构和规模表

股本结构中，福建师范大学技术及资金入股占总股本的50%，风险投资方面，我们打算引入2—5家风险投资共同入股，以利于筹资，化解风险，并为以后可能的上市做准备。

图6.1

6.2 资金来源与运用

公司成立初期须筹资445万，资金来源与结构如下： 表 6.2

（1）筹集资金总额为445万，其中风险投资315万` ，占总资金量的70.8%（包括长期债权投资90万和股权投资225万）；自筹资金130万。

（2）资金到位情况：在2-4个月内资金、厂房、设备到位；风险股权投资112.5万，长期借款90万，自筹资金55万,总计257.5万到位；

剩余187.5万资金在一年内陆续到位。187.5万资金中用于购置固定资产的为37.5万，剩余150万全部用于售后服务以及营销网络建设。

固定资产

原材料

开办费

铺底流动资金

第一年 90 90

10

67.5 第二年 37.5

50 100

资金到位情况

风险股权投资

借款

自有资

金

无形资产

第一年 112.5 90 55 95

第二年

112.5

75

（3）资金运用情况：先期到位的257.5万资金，用于购置固定资产90万，用于流动资产及其他各项费用167.5万。其中原材料90万、开办费10万、铺底流动资金67.5万（用于支付前2个月工资、预付厂房租金、广告费、业务费等）

。总之先期到位的资金主要用于购买

图 6 . 2

经营性固定资产，及生产所需的直接原材料、直接人工、制造费用及其他各类期间费用等。

6.3投资收益与风险分析

主要假设：公司的设备、原材料供应商的信誉足够好，设备到货、安装、调试在2-3个月内完成；租赁厂房，选址在设施完善、IT、通讯行业发达的高新技术园区，付租金即可运营。投资现金流量表如下：

表6.3 投资现金流量表

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司单位：万元

◆投资净现值

n

NPV=∑(CI-CO)t(1+i)-t = 10282（万元）

t=1

银行短期借款（1年期）利率为5.58%，长期借款利率为5.85%（2004年10月中国人民银行公布的基准利率）。考虑到目前资金成本较低，以及资金的机会成本和投资的风险性等因素，i取10%（下同），此时，NPV= 10282（万元），远大于零。计算期内盈利能力很好，投资方案可行。

◆投资回收期

通过净现金流量、折现率、投资额等数据用插值法计算，投资回收期为一年零一个月，投资方案可行。

回收期=累计净现值出现正值年数-1+(未收回现金/当年现值)

回收期= 2 - 1 + ( 360- 345 ) / 781.3 =0.987年即十一个月半就可收回投资。

◆内含报酬率

根据现金流量表计算内含报酬率如下：

n

NPV（IRR）= ∑（CI-CO）t（1+IRR）-t=0 IRR=215%

t=1

内含报酬率达到215%，远大于资金成本率10%，主要因为本产品市场广阔，性能优良且能够提供给用户的使用性价比较高，销售利润率较高，而且，前5年内市场增长性很好。

◆项目敏感性分析

公司在销售收入、投资、经营成本上存在来自各方面的不确定因素，我们对三者按提高10%和降低10%的单因素变化做敏感性分析。用逐项替代法计算净现值、投资回收期、内含报酬率和获利指数。（见下图：）

图6.3

内部报酬率

公司内含报酬率为215%

投资

表6.4 项目敏感性分析表

酬率仍然高达50%以上，说明能承担风险，具有一定可靠性。

◆盈亏平衡分析

图6.4 S . C盈亏平衡图（第二年）

P×Q* =b×Q* + F；

销售价格（不含增值税）p=1.2万元；销售收入S

销售收入S；

固定成本F，经营成本C;

可变成本b 241.4

销量Q，保本点Q* Q

0 383

表6.3 保本点分布

6.4投资回报

项目财务指标评价表

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司单位：万元

根据对未来几年公司经营状况的预测（见财务分析数据），公司能保持较高的利润增长，拟

从净利润中提取合理比例的资金作为股东回报。但由于公司成立之初资金需求量较大，公司第一年、第二年不分红，第二年后三年各年分红分别为可分配利润的20%、25%、30%用以补偿投资者前两年的投资。之后，公司将以稳健的股利分配政策合理分配公司利润，约为年可分配利润的30%。

7．1会计报表分析

7.1.1重要报表数据提示

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司单位：万元

达到正现金留所需要的时间：17.23 个月

全部收回投资所需要的时间：17.88 个半月

7.1.2财务比率分析

编制单位：蜘蛛王无线视频科技有限公司单位：万元

7.1.3财务数据分析 总体趋势评价：

① 资产、负债与所有者权益变动趋势评价：

公司资产、负债、所有者权益总额在逐年快速增长，公司的资金实力呈显著的上升趋势;流动资产比例有较大增加，主要原因是公司经营规模的不断扩大但由于公司属于高科技企业固定资产总额较少 ，所占比率较低；而随着无形资产逐年递减摊销流动资产比例也在不断上升；

负债结构比率不断上升，渐趋合理，尤其是的第三年后，充分利用了应付股利这一短期负债，达到了短期融资的效果，提高了资金使用效率，逐步形成了合理的财务结构； ② 损益增减变动趋势评 各年实现利润总额均较上年度有较大增长，主要原因是公司产品逐渐占领市场，销量不断扩大；

单位产品变动成本有下降的趋势，由于销售收入的增加和生产的规

2000400060008000100001200014000金额

年份总资产与净资产增长趋势