中国人寿 财务报表分析

中国人寿财务报表分析

目前，中国保险业呈现出原保险、再保险、保险中介、保险资产管理相互协调，中外资保险公司共同发展的市场格局。到2013 年底，国内有9 家保险公司资产超过千亿元、2 家超过五千亿元、1 家超过万亿元。专业性的保险资产管理公司、健康险公司、养老险公司逐步成长并成为市场的重要力量。就行业来说，保险业是比较市场化运作的金融子行业，在我国，不管从保险深或广度看，都是个朝阳行业。积极政策导向和保险业的改革逐渐加深对公众保险意识的引导，保险业的经营环境可能会越来越好。

中国人寿即中国人寿保险公司，中国人寿保险公司及其子公司构成了我国最大的人寿保险集，是国内一家资产过万亿的保险集团之一，是中国资本市场最大的机构投资者之一。 2008年，中国人寿保险公司及其子公司总保费收入达到亿元，境内寿险业务约占寿险市场份额的%；总资产达到亿元，可运用资金超过11000亿元。2013年《财富》杂志世界500强排名第111位。

一、财务数据比率分析及比较分析

1. 偿债能力

1-1短期偿债能力

短期偿债能力是指企业偿付流动负债的能力。

2009 2010 2011 2012 2013 流动比率

速动比率

现金比率

现金流量比率

由表中数据我们可以看出，中国人寿的短期偿债能力趋于平稳，从09年开始偿债能力较以前一直在逐渐增强。

1-1-1流动比率分析

流动比率指标越高，表明企业的偿付能力越

强，企业所面临的短期流动性风险越小，债权人

安全程度越高。它是判断企业信用的一个标准，

还可以反映出企业在目前及今后的生产经营中

提供现金、偿还短期债务、维护正常经营活动的

能力。

由图我们可以看出，中国人寿流动比率由

09年的增长到了12年的，短期偿债能力有所增强。

1-1-2速动比率分析

用速动比率来评价企业的短期偿债能力，消除了存货等变现能力较差的流动资产项目的影响，可以部分的弥补流动比率指标存在的缺陷。当企业流动比率较高时，如果流动资产中可以立即变现用来支付债务的资产较少，其偿债能力也是较差的。

相比于流动比率，速动比率能更好的反应

公司的短期偿债能力，由图我们可以看出中国

人寿的速动比率09年到12年一直在上升，13

年略微有座下降。

从现金比率和现金流量比率的数据变化趋

势中我们也可以得到以上结论。

1-2长期偿债能力

长期偿债能力是企业偿还长期负债的能

力。

2009 2010 2011 2012 2013

资产负债率

权益负债率

由数据可以看出，中国人寿的资产负债率10年较09年有所下降，之后从2011年到2013年呈现出逐年上升的趋势，

1-2-1资产负债率分析

资产负债率是综合反映企业偿债能力的重要指标，他通过负债与资产的对比，反映出在企业总资产中，有多少是通过举债取得的。该指标越大，说明企业债务负担越重；反之，说明企业的债务负担较轻。对债权人来说，该比率越低越好，因为企业的债务负担越轻，其总体偿债能力越强，债权人权益的保证程度越高。这一比率越高，债权人蒙受损失的可能性就越大，会影响企业的筹资能力。

中国人寿资产负债率从2009年的%上升到

了2013年的%，一直处于较高水平，并且还有增

长趋势。从图中可以看出，中国人寿这三年的数

据都超过80%，说明该公司长期偿债能力较弱。从

发展趋势看，该公司连续三年资产负债率呈上升

的趋势，说明长期偿债能力逐年减弱。但从投资

人角度分析，该公司总资产中只有10%—20%由投资人提供，说明该公司融资渠道多样，投资人面临的风险较小。融资多渠道还说明有利于公司利用财务杠杆，增加企业价值。与中国平安和中国太保的资产负债率相比，中国人寿公司的负债率略微偏低，说明公司资金依赖负债程度较低，自由资金相对较多，灵活性较高。

1-2-2权益负债率分析

权益负债率表明每一元股东权益介入的

债务额，这是一种常用的财务杠杆比率。

单从中国人寿的数据看，其权益负债率成

下降趋势，长期偿债能力逐渐变强。

2.运营能力分析

营运能力分析是对企业资金周转状况进行分析，资金周转状况好，说明企业的经营水平高，资金利用效率高。

2009 2010 2011 2012 2013

应收账款周转率

流动资产周转率

净资产周转率

固定资产周转率

总资产周转率

2-1应收账款周转率分析

应收账款周转率高，说明企业收账快，企业资产流动性强，短期偿债能力强,但不是越高越好。若比率偏低,说明企业收账慢,应收账款挂账太多。

中国人寿应收账款周转率呈平稳态势，09年

到11年先有小幅下降，后又回到之前水平，中国

人寿这几年的应收账款周转速度水平较高，正常

情况下表明该企业经营出色，产品流动性逐年增

强，运营能力强，在市场竞争中处于优势地位。

到12年突增了%，下一年又恢复至正常水平。

2-2固定资产周转率分析固定资产周转率是指一定时期实现的产品营业收入与固定资产平均总值的比率。该指标反映了固定资产的利用效率。

中国人寿固定资产周转率同样呈波动态势，09年到10年先有小幅上涨，后又回到之前水平，11

年至13年也是此种状况，说明中国人寿固定资产周转较为不稳定。但从数据整体来看，中国人寿这几年的固定资产周转速度水平较高，表明该企业固定资产的周转率快于行业水平，说明中国人寿对于固定资产使用率高，运营能力强。

从其他几项比率同样能够看出中国人寿的的运营能力平稳。

3.盈利能力分析

盈利能力就是公司赚取利润的能力。一般来说，公司的盈利能力是指正常的营业状

2009 2010 2011 2012 2013 营业净利润

每股收益

净资产收益率

总资产收益率

净利润率

毛利率

市净率

市盈率

3-1营业净利润分析

营业净利润是企业净利润与主营业务收入净额的比率，营业净利润率是反映企业盈利能力的一项重要指标，他表示每一元销售收入与其成本费用之间可以挤出来的净利润。这项指标越高，说明企业从主营业务收入中获取的利润的能力越强。

中国人寿营业净利润整体呈波动及下降

趋势，由09年的增长到10年的。但是到了

11年之后到12年就急速下降了%，从2013

年又逐渐回到09年水平。波幅较大。

3-2市盈率分析

市盈率是普通股每股市价与没股收益的

比率，市盈率越高，表明投资者对公司未来

充满信心，愿意为每一元盈余多付买价。通常认为，市盈率在5-20之间是正常的。当股市受到不正常的因素干扰时，某些股票的市场被哄抬到不应有的高度，市盈率会过高。超过20的市盈率被认为不是正常的。很可能使股价下跌的前兆，风险较大。股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的前景缺乏信心，不愿为每一元盈余多付买价。一般认为，市盈率在5以下的股票，其前景黯淡，持有这种股票的风险较大。不同行业股票市盈率是不相同的，而且会将常发生变化。当人们预期将发生通货膨胀或提高利率时，股票市盈率会普遍下降，