投资项目的风险分析课件.ppt

2、投资风险 ——在投资活动中，由于各种经济变量的变化和 信息的不完全性，从而导致投资项目无法实现预 期结果的可能性
二、投资风险的特征
1、不确定性 2、客观性 3、主观性 4、相对性 5、随机性
三、投资风险的分类
1、系统风险和非系统风险
❖ 系统风险：在某一投资领域内的所有投资者都 共同面临的风险，是难以避免的风险
❖ 非系统风险：影响某一投资项目的一些独特事 件的发生导致投资者损失的可能性
2、纯粹风险和投机风险 ❖ 纯粹风险：仅有损失机会的风险
❖ 投机风险：既可能带来机会、获得利益，又可 能隐含威胁、造成损失的风险
3、局部风险和总体风险
❖ 局部风险：影响投资过程某一阶段或某一小范 围的风险
❖ 总体风险：影响投资全过程、全局或影响范围 很大的风险
❖ 风险分析的目的：事先对不确定性作出估计和 防范，以提高经济分析评价的可靠性和投资决策 的科学性
※ 风险分析的方法：盈亏平衡分析、敏感性分 析、概率分析
一、盈亏平衡分析
1、盈亏平衡点（保本点） ——项目成本和收益相等时的点（一般为产量点） 2、盈亏平衡分析的意义： 找到盈亏平衡点，以判断项目的投资风险
4、投资活动中面临的具体风险因素
❖ 企业经营风险 ❖ 利率风险 ❖ 汇率风险 ❖ 市场风险 ❖ 通货膨胀风险 ❖ 技术风险 ❖ 政治风险
四、投资风险识别
—找出投资风险所在和引起投资风险的主要因素 1、专家调查方法 ❖ 头脑风暴法 ❖ 德尔菲法 2、幕景分析方法 3、列表检查法 4、分解法
五、投资风险估计
※ 盈亏平衡点较低，投资风险较小；反之，投资 风险较大
3、线性盈亏平衡分析 （1）假定：产量等于销量；成本可以分解为固
定部分和变动部分；收入及变动成本均
与产量成比例；生产单一产品
（2）线性盈亏平衡点的求取及图示
由R=C，R=p·Q0，C=F+v·Q0，得：
Q0＝F/(p-v)
式中：R—销售收入，C—产品总成本，p—销价
在中国，从２００５年底开始，百合网经过两轮融资得 到1100万美元的投资；亿友网通过并购获得2000万美元的投 资；嫁我网与碰碰网共同获得国际著名风险投资机构软银亚 洲的1250万美元的投资；中国交友中心获得了500万美元的 投资。
案例：婚恋网站的风险投资
以百合网为例，百合网借鉴了美国最成功的婚恋网站 eHarmony 的模式，就是让所有加入百合网的注册用户都回答一 系列问题，进行网站设定的爱情心理预测，以方便寻找匹配度 最高的婚恋对象。该模式得到用户认同，用户数量上升飞快。 鉴于此，百合网CEO田范江向投资商寻求风险投资，风险投资商 当然也不想错过这个投资机会。2005年10月1日前，第一轮投资 到位，Mayfield 和 GSR 两家美国风险投资商共同出资200万美 元，而当初创业团队做百合网的投入是数十万元。到了第二轮 融资时，由于商业模式和市场定位比较准确，很多风险投资商 对百合网表示了兴趣。但是仍存在一个问题：中国付费用户的 比例还比较低，这主要是跟中国人的观念以及付费渠道不畅有 关，显然，对于风险投资商而言若能开发出来又是一笔大生 意。
Q0—盈亏平衡点产量，F—总固定成本
v—单位可变成本 金额 BEP—盈亏平衡点
R
BE
C
P
※ 当Q﹤Q0时，项目亏损
当Q﹥Q0时，项目盈利
Q0
产量
（3）线性盈亏平衡的其他表示方法
※ 以销售收入表示
R0＝p·F/(p-v) 式中： R0—保本销售额 当R﹥R0时盈利，否则亏损 ※ 以生产能力利用率（开工率）表示
投资项目的风险分析
❖投资风险分析概述 ❖投资风险分析的工具与方法 ❖蒙特卡洛分析法 ❖投资风险控制
案例：婚恋网站的风险投资
2000年，美国第一家“推荐制”的婚恋网站 eHarmony 诞生。2004年12月份 eHarmony从 Sequoia Capital（Google 的主要投资商之一）和 Technology Crossover Ventures 处成 功融资1．1亿美元，成为2004年全球互联网数额最高的风险 投资。2005年，法国的meetic．Com成为全球第一家上市的 婚恋网站。国外网络婚恋市场，赢利来源主要是付费用户。 美国成功的婚恋网站eHarmony ，2004年网站收入达到7000 万美元，注册用户达700万，其中付费用户比例占20%。
6、盈亏平衡分析的应用范围 ※ 用于分析判断项目的应变能力和承受风险能力
7、方法的缺陷： 产量等于销量假设过于理想；分析结论不全面
—对投资项目中潜在风险发生的可能性及可能造 成的损失进行估计
§2 投资风险分析的工具与方法
❖ 风险分析的背景：经济分析中用到的数据来源 于基于历史资料和目前现状对未来可能发生的值 进行的估计和预测；由于客观环境及未来状况的 多变性难以准确把握，一般的估计值与实际值都 存在着一定的偏差，进而导致经济分析、评价结 论的不准确甚至失效，这种现象称为“不确定性”
• 通过并购（广义）这一股权交易模式退出；
• 第三种退出方式就是清算和破产，这是一 种“不情愿的退出” 。
§1 投资风险分析概述
一、投资风险的含义
1、风险 ——风险是由于不确定性因素和信息的不完全性 而导致遭受损失或者错过收益的可能性 ❖ 导致风险的原因：不确定性因素、信息不完全 ❖ 风险研究的对象——可能性 ❖ 风险的表现：遭受损失、错过收益
（资料来源：南方周末 2006年5月25日 黄小伟）
第二节 风险投资的运作过程
风险投资的运作过程
风险投资者
摹
投
集
资
资
金
风险投资机构
资投回等收售式出模或购并
资金投项入目筛选
监管 督理
被选定的
成长中的
稳定阶段
风险企业 扩大生产 风险企业 发展 风险企业
风险资本退出的三种方式
• 一是首次公开发行即IPO，风险投资家可以 在证券市场上出售风险企业的股份以收回 投资；
f０＝Q0/Qmax×100% 式中： f０—盈亏平衡时生产能力利用率
Qmax—设计生产能力 ※ 以产品销售价格表示
pmin＝v＋F/ Qmax
式中： pmin—正常产量时产品最低售价 4、非线性盈亏平衡分析
5、 多方案的盈亏平衡分析
成 本 (C ) CABiblioteka BaiduCB
FB FA
0 Q A-B
产 量 (Q )