期权期货总结
第一章
1.期货市场的产生与发展 1.3期货市场的发展1.3.1商品期货1.3.2金融期货1.3.3期货期权1.4期货交易与现货交易的区别.4.1交易对象不同1.4.2交易目的不同1.4.3交易方式不同1.4.4交易场所不同1.4.5保障制度不同
2.1概念
期货合约是在交易所内达成的一种公认的、交易者必须
遵守的契约，是一种标准化的、受法律保护和规则约束的合约。
2.2期货合约的主要条款
合约名称交割等级
交易单位交割地点
报价单位交割方式
最小变动单位交易手续费
每日价格最大波动限制交易代码
交割月份
交易时间
最后交易日
交割日期
2.3期货合约与现货合约的区别
◆标准化与非标准化
◆价格决定的公开竞争性与非公开竞争性
◆是所有交易者共同约定还是双方约定
3.期货交易的基本特征
◆合约标准化
◆交易集中化
◆双向交易和对冲机制
◆杠杆机制
◆每日无负债结算
4.期货交易的概念和作用
4.1功能发现价格的功能规避风险的功能
4.2作用
◆提供避险工具
◆为政府决策提供依据
◆促进本国经济国际化
◆争夺国际定价权
◆完善市场体系
第2章期货市场的构成与交易制度
◆ 2.1交易所
◆ 2.1.1性质
◆交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所；
◆是不以盈利为目的组织,具有高度的系统性和严密性，高度组织化、规范化的服务组
织；自身不参与交易，不参与价格的形成，也不拥有所交易的商品，只提供交易场地、设施和服务
2.1.2 职能
★提供场所、设施和服务
★制定并实施业务规则
★设计合约、安排上市
★组织和监督交易
★监控市场风险
★保证合约履行
★监督会员交易行为
★监管指定交割仓库
2.2 期货结算机构
?期货结算机构的产生
?期货结算机构的组织方式
?期货结算机构的结算体系
?期货结算机构的功能
2.3 期货经纪公司
? 2.3.1性质
?期货经纪公司是依法设立的、接受客户委托，按照客户指令，以自己的名义进行交易并收取交易手续费的中间机构。
2.3.2 职能
?代理客户交易、办理结算和交割手续
?管理客户的账户，控制客户风险
?为客户提供市场信息和咨询
2.4投资者
?套期保值者
?投机者
?套利者
2.5 期货交易制度
?保证金制度
?每日无负债结算制度（风险率=保证金/客户权益x100%，风险率不能大于100%）?涨跌停板制度
?持仓限额制度
?大户报告制度
?实物交割制度
?强行平仓制度
?风险准备金制度
第3章期货交易流程
3.1 入市前的准备
?心理上的准备
?知识上的准备
?市场信息上的准备
?拟定交易计划
?选择经纪公司和经纪人
3.2 下单
3.2.1 下单过程
?下单是指客户在每笔交易前向经纪公司交易员下达交易指令的行为。
3.2.2 指令的类型
?限价指令
?市价指令
?取消指令
?止损指令
?触价指令
?止损限价指令
?开盘价、收盘价指令
3.2.3 下单的方式
?书面下单
?电话下单
?网上下单
3.3 竞价
3.3.1 竞价的方式
?公开喊价
?计算机撮合成交
3.3.2 成交回报与确认
3.4结算
结算是根据交易结果对会员交易保证金、盈亏、手续费、交割货款和其它有关款项进行计算划拨。分为交易所对会员的结算和会员对客户的结算
3.4.2 结算方式
?对冲平仓
?实物交割
?现金结算
3.4.3 结算原则
?交易所是任何一份合约交易中的买方的卖方，卖方的买方，即有交易所分别对每份合约结算时承担交易对手；
?在交易所买卖双方成交后，双方就脱离了任何关系。
3.5交割
3.5.1 交割的种类
?实物交割
?现金交割
3.5.2 交割的作用
能够促使期货的现货价格与期货价格趋向一致
3.5.3交割方式
?集中交割－所有到期合约在交割月份最后交易日过后一次性集中交割。
?滚动交割－除了在交割月份的最后交易日过后对所有到期合约全部配对交割外，在交割月第一交易日至最后交易日之间的规定时间也可以进行交割。
第4章套期保值
4.1 套期保值概述
4.1.1概念
?是指在期货市场上建立交易部位来代替现货市场的实物交易中已经进行的或将要进行的交易，而且该期货交易部位在经济上是以回避交易者在现货市场的价格风险为目的。
? 4.1.2 作回避现货价格波动带来的风险
?套期保值是期货市场价格发现的基础之一
?锁定产品成本或利润
?减少资金占用
?提供购买或销售时机的更大选择性和灵活性用
4.1.3 套期保值的原理
原理一同一种商品，其期货价格与现货价格受相同经济因素的影响和制约，因而其价格变动趋势和方向有一致性。
原理二随着期货合约到期日的临近，期货价格与现货价格逐渐聚合，在到期日两者大致相等。4.1.4套期保值的操作原则
?商品种类相同
?商品数量相等
?月份相同或相近
?交易方向相反
4.2套期保值的应用
4.2.1卖出保值
是指预先在期货市场上卖出期货合约，然后，当该套期保值者在现货市场上实际卖出商品的同时或前后，又在期货市场上进行对冲。
4.2.2买入保值
是指套期保值者先在期货市场上买入期货合约，然后当该套期保值者在现货市场上买入现货商品时，在期货市场上对冲。
4.2.5 保值效果
?套期保值的失败源于错误的决策：
1)对价格变动的趋势预测错误，不应做保值而做了保值；
2）资金管理不当，对期货价格的大幅波动缺乏足够的承受力，当期货价格短期内朝不利方向变动时，交易者没有足够的保证金追加，被迫平仓，致使保值计划夭折。
4.2.5 保值效果
?成功的套期保值，其避险程度也会出现如下结果：
1）有盈保值
2）持平保值
3）减亏保值
?原因：时间差异、地点差异、品质差异、数量差异、水平差异、基差变化等。
4.3基差与套期保值
? 4.3.1基差的概念
是指在某一时间、同一地点、同一品种的现货价与期货价的差别。
基差＝现货价－期货价
基差是在不断地变动的；
基差在期货合约的交割月份趋于零；
基差的决定因素是供求关系。
4.3.2 正向市场和反向市场
现货价－期货价﹥0，为反向市场
现货价－期货价﹤0，为正向市场
对买入保值来说，避险程度为：
F2- F1+ S1- S2=（S1-F1)-(S2-F2)= b1- b2
b1-b2＞0 基差减小，为有盈保值；
b1-b2=0 基差不变，为持平保值；
b1-b2＜0 基差增大，为减亏保值。
对卖出保值来说，避险程度为：
F1-F2 + S2- S1=（S2-F2)-(S1-F1)= b2- b1
b2- b1 ＞0 基差增大，为有盈保值；b2- b1 =0为持平保值；
b2- b1 ＜0 基差减小，为减亏保值。
4.3.4 基差风险
?由于基差的不确定性给套期保值这带来的风险，称为基差风险。
多头保值效果：
S2－（F2 －F1）= F1＋（S2 －F2 ）= F1 ＋b2
空头保值效果：
S2＋（F1 －F2 ）= F1＋（S2 －F2 ）= F1 ＋b2
套期保值这进行保值后F1成为已知因素，所以，最终保值效果取决于b2
4.4基差交易
?基差交易－－是指为了避免基差变化给套期保值交易带来不利影响，采取以一定的基差和期货价确定现货价的方法。
基差交易的双方至少有一方进行了套期保值。
交易的现货价格＝选定的期货价格＋预先商定的基差
4.4.1叫价交易－－买方叫价
?叫价交易是由基差交易衍生出来的交易方式，包括买方叫价和卖方叫价两种方式。
?在基差交易中有买方选择期货价格的做法叫买方叫价；
?在基差交易中有卖方选择期货价格的做法叫卖方叫价；
第5章期货投机
5.1.1投机的特点
?以获利为目的；
?不需要实物交割；
?承担风险；
?交易量大，而且交易频繁；
?交易方式多种多样。
5.1.2 投机的作用
?承担价格风险；
?促进价格发现；
?增加交易量，提高流动性；
?减缓价格波动。
5.1.3 投机者的类型
?从持仓时间分－－短线投机者和长线投机者；
?从交易头寸分－－空头投机者和多头投机者；
?从分析预测方法分－－基本分析派和技术分析派；
?从交易量分－－大户与散户。
5.2 投机的方法与策略
5.2.1投机方法
?按操作方法分为多头投机与空头投机；
?按投机的原理不同分为正常性投机与反常性投机。
5.2.2 投机的原则
要有计划；
合理分配资金；
顺势而为；
避免主观；
善用止损。
5.2.3 投机交易技巧
1.利用技术分析选择出入时机；
2.突破信号的确认；
3.趋势线的运用；
4.缺口的运用（突破缺口、持续性缺口、消耗性缺口）；
5.支持、阻力线的运用
5.2.4 投机交易策略
?小单试探，大单出击；
?金字塔式策略；
?只用你输得起的钱；
?保持头脑清醒；
?不要跟随大众走；
?拒听其他意见；
?当你不能确定时，站在一旁静观；
?在突破后做交易；
?不要在输的场合加码；
?不要主观的确定头和底。
5.2.4 投机交易策略
?在第一时间设定止损点；
?有暴利要立即结算；
?孤注一掷容易完蛋；
?要顺势而为；
?重势不重价；
?物极必反，否极泰来；
?君子不立危墙之下；
?关键在自律。
第6章套利交易
6.1.1套利的概念
套利是指投资者利用暂时存在的不合理的价格关系，通过同时买进或卖出相同或相关的商品或期货合约，并于未来某一时间卖出或买进而赚取价差的交易。
6.1.2套利与套期保值的区别
?交易目的不同；
?交易基础不同；
?涉及的市场范围不同；
?原理不同；
6.1.3 特点
?风险较小；
?操作模式简单固定；
?成本较低
6.1.4 套利的作用
?有助于价格趋于合理化；
?为市场提供了更多的交易机会；
?有助于分散投机风险；
?防止过度投机
6.2 套利的类型
6.2.1跨期套利
买进某一交割月份的商品期货合约，同时卖出同一商品的另一交割月份的期货合约，以求利用不同交割月份的价差获利。
跨期套利的类型
?牛市套利－－买入近期，卖出远期
?熊市套利－－卖出近期，买入远期
?蝶式套利－－有两个方向相反，共享居中交割月份的跨期套利
?例1：买入3张3月份大豆合约，卖出6张5月份大豆合约，再买入3张7月份大豆合约；（牛市套利再加一个熊市套利）
?例2：卖出3手4月份铜合约，买入6手9月份合约，再卖出3手12月份合约。（熊市套利再加一个牛市套利）
6.2.2 跨商品套利
?跨商品套利是利用两个不同的，但相互关联商品之间期货合约价格的差异进行套利。
?做法：买入某一交割月份的某一商品期货合约，同时卖出另一种相互关联的商品同一交割月份的期货合约，以期在有利时机同时将两种合约对冲获利。
?类型：相关商品间的套利；原料与成品间的套利
6.2.3 跨市套利
?跨市套利是指在一个交易所买进或卖出的同时，在另一交易所卖出或买进同一交割月份的同种商品的期货合约，以期在未来价差有利时同时平仓而获利。
第7章期货行情分析
?基本分析法是根据商品的产量、消费量和库存量，即根据商品的供求关系及影响供求关系的种种因素来分析商品价格走势的方法。
?－－基本分析法主要用来研判期货价格的中、长期走势；
?－－基本分析法企图回答和解释价格为什么会发生变化
7.1.1期货商品的供给和需求
?商品价格是由供给和需求的变化决定的，供求的均衡形成商品的市场价格。
?供给：前期库存量（包括生产商库存、中间商库存和政府库存）、期内生产量、期内进口量；
?需求：期内国内消费量（国内消费量也是一个变量，影响因素有：政府收入分配政策、就业政策、人口增长、购买力变化、替代品价格水平等）、期内出口量（出口量一定程度反映国际市场需求）。
7.1.2 经济因素
a.经济波动周期
－－在危机阶段，需求萎缩，价格猛烈下降；
－－在萧条阶段，价格下跌停止，但社会购买力仍然很低，商品销售困难，价格在低谷徘徊；－－进入复苏阶段，由于生产和消费逐步恢复，需求增加，价格开始上涨；
－－高涨阶段，由于需求不断增加，而供应量满足不了日益增长的需求，从而刺激价格迅速上涨至较高水平。
?货币供应量；
?利率；
?汇率。
b.金融货币政策
7.1.3 政治因素
?国内
－－政局变化、动荡等。
?国际
－－战争、冲突、经济制裁、政要人物遇刺或去世
7.1.4 政策因素
－－各国为了维护自身的政治和经济利益，常常制定和修改某些政策和措施。
－－一些大宗商品都有国际性行业组织，他们通过制定相关政策和措施来影响国际商品价格。
7.1.5 其它因素
?自然因素
?投机和心里因素
技术分析略
7.3.5量价分析
、成交量与价格的关系
?成交量增加，价格同步上升，表明继续看涨，目前趋势可望维持；
?成交量增加，价格下跌，表示原来作多的交易者急于对冲而抛出以前购买的合约，说明市场看跌，下跌趋势还会维持；
?价格上升而成交量大减，表示期货市场缺乏新的的做多的力量，卖空者急于补仓而使价格短期内上升，一旦做空者平仓完毕，价格将会回落；
?价格和成交量都下跌，表示该期货市场进入调整期，短期内价格可能继续下跌；但也表明该商品期货价格已跌入或正在跌入谷底，一段时间后价格可望上升。
2、未平仓量与价格
?未平仓量增加，价格上升，表明作多者增多，预示着价格还将上升；
?未平仓量增加，而价格下降，说明做空者积极性高，估计价格还会下跌；
?未平仓量减少，价格下跌，表示作多者大量平仓，意味着还要继续下降；
?未平仓量减少，价格上升，表示卖空者急于补货平仓，预示价格可能还会上升一段时间
3、成交量、未平仓量与价格的关系
?成交量、未平仓量增加，价格上升，表示新的作多者大量增加，近期内价格还可能上升；
?成交量、未平仓量减少，价格上升，表示做空的交易者大量补货平仓，价格短期内向上，一旦平仓完毕不久价格将可能回落；
?成交量、价格上升，而未平仓量减少，表示做多的交易者利用做空的交易者补货平仓推动价格上升的机会，继续卖出平仓，故价格马上会下跌；
成交量、未平仓量增加，价格下跌，表示大量出售期货合约，短期内价格还会下跌；
?成交量、未平仓量减少，价格下跌，表示大量作多的交易者急于平仓，故价格将会继续下降；
?成交量增加、未平仓量和价格下降，表示做空者利用做多的交易者卖出平仓导致价格下跌之际，陆续补货平仓获利，故价格很可能回升。
?第八章略第9章期权交易
9.1.1选择权（options）－－它是以对一定标的物或其合约的选择性买卖权利为核心，赋予买方在将来一定时间内以事先商定好的价格选择是否买入（或卖出）一定数量和规格的某种标的物或其合约的权力，而卖方有义务按规定买方未来买卖的要求。
欧式期权——仅在合约期限到期后才能按敲定价行使其买或卖的权利。
美式期权——在到期日之前均可行使权利。
买权（call option）
卖权（put option）
9.1.2期货期权与期货的比较1、它们都是在交易所内进行；2、场内交易都采用标准化合约；3、都由统一的清算机构负责清算；4、都具有杠杆作用。
2) 区别
?期权的标准化合约与期货的标准化合约不同。期货合约中惟一的变量是价格，而期权合约中惟一的变量是权利金；
?在期限上，期权的到期日应先于其标的期货合约的到期日，期权的最后交易日一般定在期货交割月的前一个月。
?买卖双方的权利和义务不同；
?履约保证金规定不同；
?交易风险不同；
期权交易的合约要素
?期权的买方
?期权的卖方
?权利金
?敲定价格
?通知日：买方要求履行标的物的交货时，必须预先通知卖方，这一天就是通知日。
?到期日：期权的到期日必须先于其标的资产—期货合约的最后交易日。
9.1.3期权与期货交易的运用
?假定投资者非常确信今后的价格走势将上升（或下降），应选择期货交易方式，而不应选择期权交易，否则将白白损失权利金；
?如果投资者非常肯定价格将基本持稳，则可通过卖出期权获取权利金；此时做期货则无利可图。
?如果投资者有理由相信价格将上涨，但同时又担心价格会不变或下降，则最好买入看涨期权；同理，如果投资者有理由相信价格将下降，但同时担心价格不变或上升，
则最好买入看跌期权；
?如果投资者确信价格会大幅度波动，但不知道价格波动的方向，最佳策略是同时买入看涨期权和看跌期权。
?期货交易策略最好是在牛市、熊市中采用。而期权在任何条件下都能使用。
9.1.4 期权与期货策略相结合
?投资者若进行了期货交易，可以用期货期权来改变风险结构；
?投资者可以用期权作为期货头寸的跟踪止损措施。如，期货多头成交价为60，当期货价上升为65时，可以买进一敲定价为65的看跌期权作为止损措施。若期货价格继续上涨，他还可以将先前买入的看跌期权平仓，买进更高敲定价的看跌期权。期货价格上涨投资者可放心地等待获大利；如果下降，他可以行使权利。
?期货投资者在加码时，买入期权可作为扩大盈利的手段。
9.2期权的定价
10.2.1期权价格的构成
1.内涵价值－－是期权买方立即履行合约时可获得的收益，它反映了期权合约敲定价与标的物市场价之间的关系。
实值期权的内涵价值大于零，虚值期权和平值期权的内涵价值等于零。
2.时间价值－－时间价值对期权的卖方来说反映了期权交易期间内的时间风险，对期权买方来说反映了期权内涵价值在未来增值的可能性。
9.2.2影响期权价格的因素
1）标的物市场价格
2）敲定价格
3）标的物市场价格波动幅度
4）无风险利率－－期权的权利金在成交时以现金支付，因此短期利率反映了期权买方的融资成本。
5）距离到期日剩余时间的多少
6）股票分红（是否含权）
9.3期权的交易策略
1）买进看涨期权
2）卖出看涨期权
3）买进看跌期权
4）卖出看跌期权
9.4 期权的其它交易策略
.合成期权
买入期货＋买入看跌期权＝买入看涨期权
卖出期货＋买入看涨期权＝买入看跌期权
买入期货＋卖出看涨期权＝卖出看跌期权
卖出期货＋卖出看跌期权＝卖出看涨期权
2.合成期货
买入看涨期权＋卖出看跌期权＝买入期货
买入看跌期权＋卖出看涨期权＝卖出期货
期货期权术语中英文对照93866
一、期货 1 Futures market 期货市场 2 Futures contract 期货合约 3 Financial futures 金融期货 4 Commodity futures 商品期货 5 Financial futures contract 金融期货合约 6 Currency futures contract 货币期货合约 7 Interest rate futures contract 利率期货合约 8 Stock index futures contract 股票指数期货合约 9 Financial forward contract 金融远期合约 10 Clearing house 清算所 11 Initial margins 初始保证金 12 Settlement 交割 13 Short seller 卖空者 14 The Gilts 金边债券 15 Futures delivery 期货交割 16 Futures transaction 期货交易 17 Hedging mechanism 规避机制 18 Market expectation 市场预期 19 To defuse(attempted monopoly positions) 冲破（形成的市场垄断状况） 20 Net settlement status 净结算状况，净结算头寸 21 Synthetic financial futures position 综合金融期货头寸 22 Status inquiry 信用状况调查 23 Stock indexes 股票指数 24 Stock index futures 股票指数期货 25 Currency futures 外币期货
期权与期货的对比分析
期权与期货的对比分析 期权套保相对期货套保存在很多优势，但期权套保相对期货套保绝对的优势是不存在的，期权和期货一样也仅仅是一种策略工具，最终交易结果的好坏还是要建立在对行情分析的基础之上，是否在恰当的时机选择了合适的交易策略。 大多数现货企业对于如何运用期货进行套期保值比较熟悉，那么我们为什么要用期权替代期货进行套期保值呢？也就是说,只有期权套保具备期货套保所不具备优势的情况下，我们才会选择用期权进行替代。我们来看一下期权相对期货所具备的优势： 期权策略相对期货可以更加精细。比如目前铜价49000，我们认为三个月后铜价很大概率会跌破46000。如果做期货的话，则只能在期货市场上做空，那么反过来看，价格真的从49000跌到了46000，一吨获利3000，这只是体现了铜价会跌3000的结果。至于铜价下跌过程是不是顺利，是先从49000涨到50000然后再跌到46000，还是直接从49000跌到46000，是三个月实现了这样的跌幅，还是一个月实现了这样的跌幅，这些都体现不出来。如果该策略观点用期权来实现的话，我们可以买入一个三个月期限执行价46000的看跌期权，期权费的高低综合反映了我们对执行价、到期期限、可能波动程度的看法。这其实就像赌球押注一样，期货交易只能押注两个队的胜负，而期权交易则可以押注两个队的比分，期权可以从更多的维度帮助我们对行情涨跌过程进行描述。 买入期权可以用来管理极端风险。之前我们运用期货进行套期保值经常会面临套与不套的尴尬，如果全套，确实能够锁住价格单边变动风险，只留基差波动风险，但这样一来也基本上没有了潜在收益的可能，在这样的思忖过程中往往错过了套保的机会。期权的损益结构是非线性的，随着标的价格的变动，我们会发现期权的收益或者亏损会越来越快或者越来越慢。比如，我们用买入看跌期权来对持有现货进行保护，当价格越跌越深，我们会发现标的同样的下跌幅度，看跌期权会加速获利，直到起到和期货做空同等的套保效果；当价格越涨越高，同样的上涨幅度，看跌期权亏损会越来越小，直到期权价值归零，最大亏损仅限于期权费，现货却继续可以因为价格上涨而获利。因此，期权的加入可以更好地帮助企业管理暴涨暴跌的价格风险。 卖出期权可以用来增强保值收益。如果目前螺纹价格是3300，我们持有螺纹现货，并且认为后续因为环保限产可能会上涨到3500，这时候我们肯定不会愿意用期货套保，这样就可以坐享价格从3300上涨到3500的全部好处。虽然基于对未来的判断，我们不愿意做空期货套保，但我们可以卖出一份执行价3500的看涨期权套保，也就是采用期权的备兑策略，这样就可以获得一份权利金。当价格涨幅不超过3500的情况下，我们不但可以获得现货上涨带来的全部收益，还可以获得卖出看涨期权的全部期权费收入，从而增厚了我们的盈利。这种策略早在2002年就被CBOE利用，编制出了BXM指数。 基差对套保方向不利时，买入期权可以起到保险作用，从而减免期货套保进退两难的尴尬。一般情况下，我们希望基差很大时用期货做买入套保，基差很小时用
期货期权总结习题
【】说明未平仓合约数量与交易量的区别。 【】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。 【】假定你进入纽约商品交易所的一个7月份白银期货合约的短头寸，在合约中你能够以每盎司美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000盎司白银。最初保证金为4000美元，维持保证金为3000美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？ 【】假定在2009年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010年3月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格（每桶）美元，在平仓时价格为美元，在2009年12月底为美元。每个合约是关于1000桶原油的交割。公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。假定公司年度末为12月31日。 【】止损指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。一个限价指令为在2美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。 【】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？ 【】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？ 【】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。 【】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。 【】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。 【】某投资者净土两个7月橙汁期货合约的长寸头。每个期货合约的规模均为15000 磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分。最初保证金每个合约6000美元，维持保证金为每个合约4500美元。怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000美元。 【】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。如果期货价格小于即期价格，套利机会还会存在吗？请解释。 【】解释触及市价指令与止损指令的区别。 【】解释止损限价指令中，现价为美元时以美元卖出的含义是什么？ 【】在某一天末，某结算中心会员持有100个合约的长头寸，结算价格为每个50000 美元，最初保证金为每个合约2000美元。在第2天，这一会员又以51000（每个合约）美元进入20个长头寸，在第2天末的结算价格为50200美元。这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？ 【】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约。在合约中，该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100万美元的远期合约。将公司的日元盈亏描述为在2009年7月1日和2009年9月1日的远期汇率的函数。 【】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为。在45天后的相应的期货合约价格为。解释着两个报价的含义。一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利？ 【】假定你向你的经纪人发出了卖出7月份猪肉合约的指令，描述这么做会产生什么结果？ 【】“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期
期货期权术语中英文对照
期货期权术语中英文对照 一、期货 1 Futures market 期货市场 2 Futures contract 期货合约 3 Financial futures 金融期货 4 Commodity futures 商品期货 5 Financial futures contract 金融期货合约 6 Currency futures contract 货币期货合约 7 Interest rate futures contract 利率期货合约 8 Stock index futures contract 股票指数期货合约 9 Financial forward contract 金融远期合约 10 Clearing house 清算所 11 Initial margins 初始保证金 12 Settlement 交割 13 Short seller 卖空者 14 The Gilts 金边债券 15 Futures delivery 期货交割 16 Futures transaction 期货交易 17 Hedging mechanism 规避机制 18 Market expectation 市场预期 19 To defuse(attempted monopoly positions) 冲破（形成的市场垄断状况）
20 Net settlement status 净结算状况，净结算头寸 21 Synthetic financial futures position 综合金融期货头寸 22 Status inquiry 信用状况调查 23 Stock indexes 股票指数 24 Stock index futures 股票指数期货 25 Currency futures 外币期货 26 Distant futures 远期期货 27 Nearby futures 近期期货 28 On a discount basis 以折价形式 29 A long position 多头部位，利多形势 30 A short position 空头部位，短缺头寸 31 Short purchase 买空，空头补进 32 Shifting risk 转嫁风险，转移风险 33 Basis risk 基差风险 34 Converge 集聚（期货和现货价格） 35 Swing 变动（幅度），摆动，涨跌 36 Cross hedge 交叉套做 37 Volatile 易变的，不稳定的 38 Volatile market 不稳定的市场行情 39 Margin money 预收保证金，开设信用证保证金 40 position 头寸，交易部位，部位 41 Long position 多头寸，买进的期货合同
期货与期权习题与参考答案
期货学补充习题与参考答案 ▲1．请解释期货多头与期货空头的区别。 远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。 2．请详细解释(a)对冲，(b)投机和(c)套利之间的区别。 答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。 ▲3．一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合 约交割数量为5万磅。请问期货合约到期时棉花价格分别为(a)每磅48．20美分；（b)每磅51．30美分时，这位投资者的收益或损失为多少? 答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900; (b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000) ×50，000=$650 ▲4.请解释为什么期货合约既可用来投机又可用来对冲。 答：如果投资者预期价格将会上涨，可以通过远期多头来降低风险暴露，反之，预期价格下跌，通过远期空头化解风险。如果投资者资产无潜在的风险暴露，远期合约交易就成为投机行为。 ▲5．一个养猪的农民想在3个月后卖出9万磅的生猪。在芝加哥商品交易所（CME)交易的生猪期货合约规定的交割数量为每张合约3万磅。该农民如何利用期货合约进行对冲，从该农民的角度出发，对冲的好处和坏处分别是什么? 答：农场主卖出三份三个月期的期货合约来套期保值。如果活猪的价格下跌，期货市场上的收益即可以弥补现货市场的损失；如果活猪的价格上涨，期货市场上的损失就会抵消其现货市场的盈利。套期保值的优点在于可以我成本的将风险降低为零，缺点在于当价格朝着利于投资者方向变动时，他将不能获取收益。 ▲6．现在为1997年7月，某采矿公司新近发现一个小存储量的金矿。开发矿井需要6个月。然后黄金提炼可以持续一年左右。纽约商品交易所设有黄金的期货
期权期货与金融衍生品
期权、期货和其他衍生品 Chapter 1 第一章 What is a Derivative? 什么是衍生品 A derivative is an instrument whose value depends on, or is derived from, the value of another asset. 衍生品是一种金融工具，其价值取决于（衍生于）其他资产的价值。 Derivativesvs Primary Assets 衍生品vs初级资产（标的资产） Primary Assets 初级资产 Stocks 股票Fixed income 固定收益（利率）Foreign exchanges 外汇Loans 贷款Corporate bonds 公司债券Mortgages 住房抵押贷款Commodities 大宗商品Real Estate 房地产 …... What is a Derivative? 什么是衍生品 Commodity futures 商品期货（日本江户幕府时代，美国CBOT 1865）Index futures 指数期货（美国1982年KCBT，CME）Forwards远期合约(美国CBOT1848)Options期权(18世纪，美国CBOE1973)Swaps 互换（掉期美国1980s Swensen）Exotics 奇异期权(1980s)Credit derivatives 信用衍生品(1990s)（CMO, CLO, CDO, CDS, CDX, CMBS… ） Why Derivatives Are Important为什么衍生品很重要？ Derivatives play a key role in transferring risks in the economy 转移经济活动中的风险 Price discovery 价格发现 The underlying assets include stocks, currencies, interest rates, commodities, debt instruments, electricity, insurance payouts, the weather, etc 标的资产可以是股票，货币，利率，商品，债务，电力，保险支付金，天气等等。。。Anything! Many financial transactions have embedded derivatives 许多金融交易和金融业务中都包含了衍生品 The real options approach to assessing capital investment decisions has become widely accepted 利用实物期权的方法评价投资决策已经被广泛使用 How Derivatives Are Traded衍生品如何交易 On exchanges such as the Chicago Board Options Exchange 交易所：如CBOE(芝加哥期权交易所) In the over-the-counter (OTC) market where traders working for banks, fund managers and corporate treasurers contact each other directly 场外交易市场（OTC）：代表银行、基金经理、公司财务主管的交易员们直接进行交易 Size of OTC and Exchange-Traded Markets场外市场和交易所衍生品交易规模
期货指令内容及期权了结方式
期权交易指令内容主要项目包括： (1)开仓或平仓； (2)买进或卖出； (3)执行价格； (4)合约月份； (5)交易代码； (6)看涨期权或看跌期权； (7)合约数量； (8)权利金； (9)指令种类。 指令种类分为市价指令、限价指令和取消指令等。 当某客户发出交易指令，买进或卖出一份期权合约，经纪公司接受指令，并将其传送到交易所。 交易者发出交易指令时，很重要的一点是选择执行价格。选择执行价格的一个重要方面是交易者对后市的判断。对于买进看涨期权来说，执行价格越高，看涨预期越大。对于买进看跌期权来说，执行价格越低，看跌预期越大。 二、下单与成交 （一）交易者向其经纪公司发出下单指令，说明要求买进或卖出期权数量，看涨期权或看跌期权以及向经纪公司明确所需小麦期权的执行价格、到期月份、交易指令种类、开仓或平仓等。 （二）交易指令通过计算机按照成交原则撮合成交。权利金竞价原则同期货合约的竞价原则，即价格优先，时间优先的竞价原则。计算机撮合系统首先按照竞价原则分买入和卖出指令进行排序，当买入价大于、等于卖出价则自动撮合成交，撮合成交价等于买入价、卖出价和前一成交价三者中居中的一个价格。 （三）会员经纪公司将成交回报告知交易者。 三、期权部位的了结方式 （一）对冲平仓 1、对冲平仓方法 期权的对冲平仓方法与期货基本相同，都是将先前买进（卖出）的合约卖出（买进）。只不过，期权的报价是权利金。 如果买进看涨期权，卖出同执行价格、同到期日的看涨期权对冲平仓。如果卖出看涨期权，买进同执行价格、同到期日的看涨期权对冲平仓。如果买进看跌期权，卖出同执行价格、同到期日的看跌期权对冲平仓。如果卖出看跌期权，买进同执行价格、同到期日的看跌期权对冲平仓。 例如，某客户以20元/吨买进10手3月份到期执行价格为1200元/吨的小麦看涨期权。如果小麦期货价格上涨到1250元/吨，那么权利金也上涨，比如上涨到30元/手，那么该客户发出如下指令：以30元/吨卖出（平仓）10手3月份到期、执行价格为1200元/吨的小
期货期权
商品期货交易的形成与基本概念 一般商品从现货远期合约交易发展到标准化期货合约交易，实现了四项制度和技术的创新，即远期合约标准化、保证金制度、合约对冲制度、结算体系和制度，才形成现代的期货合约交易。 一、远期合约的标准化 关于商品品质的标准化 合约的商品计量单位和数量的标准化 交割月份的标准化 交割地点的确定 二、保证金制度 保证金制度，就是指在期货交易中，任何交易者都必须按照其所买卖期货合约价值的一定比例缴纳资金，作为其履行期货合约的财力保证，然后才能参与期货合约的买卖，所交的资金就是保证金。 会员保证金：期货交易所向会员收取的保证金。 客户保证金：期货经纪公司向客户收取的保证金。 结算准备金：是指会员为了交易结算，在交易所专用结算帐户中预先准备的资金，是未被合约占用的保证金。 交易保证金：是指会员在交易所专用结算帐户中确保合约履行的资金，是已被合约占用的保证金。 ◆客户保证金的收取比例可由期货经纪公司规定，但不得低于交易所对经纪公司收取 的保证金。 ◆经纪公司对客户保证金进行内部管理时也分为结算保证金和交易保证金，但对客 户而言（如经纪公司出具给客户的交易结算单）结算保证金和交易保证金二者归为一体，只有保证金一项。 ◆经纪公司对客户的保证金应在交易所的交易保证金基础上加2%～3%。但一般情 况下，特别是交易不太活跃时，经纪公司对客户收取的保证金与交易所规定的保证金水平一致。 期货交易所会员、客户可以使用标准仓单、国债等价值稳定、流动性强的有价证券充抵保证金进行期货交易。 有价证券的种类、价值的计算方法和充抵保证金的比例等，由国务院期货监督管理机构规定。 出现以下几种情况时，交易所可以调整交易保证金比率，以提高会员或客户的履约能力。 ◆对期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比例，随着交割临近，交易 保证金比率提高； ◆随着合约持仓量的增大，该合约交易保证金将逐步提高； ◆当某期货合约出现涨跌停板的情况时，交易保证金比率相应提高，具体规定看涨跌 停板制度相关内容； ◆当某品种某月份合约按结算价计算的价格变化，连续若干个交易日的累积涨跌幅达 到一定程度时，交易所有权根据市场情况，对部分或全部会员的单边或双边、同比例或不同比例提高交易保证金，限制部分会员或全部会员出金，暂停部分会员或全部会员开新仓，调整涨跌停板幅度，限期平仓，强行平仓等措施中的一种或多种措施，以控制风险； ◆当某期货合约交易出现异常情况时，交易所可按规定的程序调整交易保证金比例； ◆对同时满足本办法有关调整交易保证金规定动作的合约，其交易保证金按规定交易
期货与期权交易之间的关系是什么
期货与期权交易之间的关系是什么 期货的含义 期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。这个 标的物，又叫基础资产，是期货合约所对应的现货，这种现货可以 是某种商品，如铜或原油，也可以是某个金融工具，如外汇、债券，还可以是某个金融指标，如三个月同业拆借利率或股票指数。广义 的期货概念包括了交易所交易的期权合约。大多数期货交易所同时 上市期货与期权品种。交收期货的日子可以是一星期之后，一个月 之后，三个月之后，甚至一年之后。投资者可以对期货进行投资或 投机。期货的不恰当投机行为，例如无货沽空，可以导致金融市场 的动荡。 期权的含义 期权(Option)，它是在期货的基础上产生的一种金融工具。从其本质上讲，期权实质上是在金融领域中将权力和义务分开进行定价，使得权力的受让人在规定时间内对于是否进行交易，行使其权力， 而义务方必须履行。在期权的交易时，购买期权的和约方称作买方，而出售和约的一方则叫做卖方;买方即是权力的受让人，而卖方则是 必须履行买方行使权力的义务人。具体的定价问题则在金融工程学 中有比较全面的探讨。 期货与期权交易之间的关系一、期货交易与期权交易都是以买 卖远期标准化合约为特征的交易。 期货与期权交易之间的关系二、由于期权的标的物为期货合约，因此期权履约时买卖双方会得到相应的期货部位。 期货与期权交易之间的关系三、期货交易是期权交易的基础交易，内容一般均为是否买卖一定数量期货合约的权利。期货交易越
发达，期权交易的开展就越具有基础，因此，期货市场发育成熟和规则完备为期权交易的产生和开展创造了条件。期权交易的产生和发展又为套期保值者和投机者进行期货交易提供了更多可选择的工具，从而扩大和丰富了期货市场的交易内容。 期货与期权交易之间的关系四、在价格关系上，期货市场价格对期权交易合约的敲定价格及权利金确定均有影响。一般来说，期权交易的敲定的价格是以期货合约所确定的远期买卖同类商品交割价为基础，而两者价格的差额又是权利金确定的重要依据。 期货与期权交易之间的关系五、期货交易可以做多做空，交易者不一定进行实物交收。期权交易同样可以做多做空，买方不一定要实际行使这个权利，只要有利，也可以把这个权利转让出去。卖方也不一定非履行不可，而可在期权买入者尚未行使权利前通过买入相同期权的方法以解除他所承担的责任。
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总
期权与期货期末考试汇总（仅限参考） 一、名词解释 1.期货交易：期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易活动。 2.期货经纪公司：又称期货公司，是指依法设立的，接受客户委托、按照客户的指令、以自己的名义为客户进行期货交易并收取手续费的中介组织，其交易结果由客户承担。 3.每日无负债结算制度：是指每日交易结束后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费、税金等费用，对应收的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。结算完毕，如果某会员结算准备金明细科目余额低于规定的最低数额，交易所则要求该会员在下一交易日开市前30分钟补交，从而做到无负债交易。 4.保证金制度：在期货交易中，任何交易者必须按照其买卖期货合约价值的一定比例（通常为5%～10%）缴纳保证金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金。这种制度就是保证金制度，所交的资金就是保证金。
5.涨跌停板制度：是指期货合约在一个交易日中的成交价格不能高于或低于以该合约上一交易日结算价为基准的某一涨跌幅度，超过该范围的报价则视为无效，不能成交。 6.套利交易：套利交易指的是在买入或卖出某种期货合约的同时，卖出或买入相关的另一种合约，并在未来某个时间同时将两种合约平仓的交易方式。 7.基差交易：基差交易是交易者用期货市场价格来固定现货交易价格，从而将出售价格波动的风险转移出去的一种套期保值策略。 8.套期保值：套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其当前买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。 9.外汇期货：外汇期货是交易双方约定在未来某一时间，依据现在约定的比例，以一种货币交换另一种货币的标准化合约的交易。 10.股指期货:股指期货是指以股价指数为标的物的标准化期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按照事先确定的股价指数的大小，进
期货与期权
Chapter 1-3 March 29 Chapter 4-6 April 19 Chapter 7-9 May 17 Chapter 1 Introduction 1.2 Explain carefully the difference between hedging, speculation, and arbitrage. 1.27 The current price of a stock is $94, and 3-month European call options with a strike price of $95 currently sell for $4.70. An investor who feels that the price of the stock will increase is trying to decide between buying 100 shares and buying 2,000 call options (=20 contracts). Both strategies involve an investment of $9,400. What advice would you give? How high does the stock price have to rise for the option strategy to be more profitable? Chapter 2 Mechanics of futures market 2.15 At the end of one day a clearinghouse member is long 100 contracts, and the settlement price is $50,000 per contract. The original margin is $2,000 per contract. On the following day the member becomes responsible for clearing an additional 20 long contracts, entered into at a price of $51,000 per contract. The settlement price at the end of this day is $50,200. How much does the member have to add to its margin account with the exchange clearinghouse? 2.24 A cattle farmer expects to have 120,000 pounds of live cattle to sell in 3 months. The
期货期权总结习题
第 2 章期货市场的运作机制 【2.1 】说明未平仓合约数量与交易量的区别。 【2.2 】说明自营经纪人与佣金经纪人的区别。 【 2.3 】假定你进入纽约商品交易所的一个7 月份白银期货合约的短头寸，在合约中你 能够以每盎司10.20 美元的价格卖出白银。期货合约规模为5000 盎司白银。最初保证金为4000 美元，维持保证金为3000 美元，期货价格如何变动会导致保证金的催付通知？你如果不满足催付通知会有什么后果？ 【 2.4 】假定在2009 年9月一家公司进入了2010年5月的原油期货合约的长头寸。在2010 年 3 月公司将合约平仓。在进入合约时期货价格（每桶）68.30 美元，在平仓时价格为70.50 美元，在2009 年12 月底为69.10 美元。每个合约是关于1000 桶原油的交割。公司的盈利是多少？什么时间实现该盈利？对以下投资者应如何征税？（a）对冲者；（b）投机者。假定公司年度末为12 月31 日。 【 2.5 】止损指令为在 2 美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。一个限价指令为在 2 美元卖出的含义是什么？什么时候可采用这一指令。 【2.6 】结算中心管理的保证金账户的运作与经纪人管理的保证金账户的运作有什么区别？ 【2.7 】外汇期货市场、外汇即期市场、以及外汇远期市场的汇率报价的区别是什么？ 【2.8 】期货合约的短头寸方有势有权选择交割的资产种类、交割地点以及交割时间等。 这些选择权会使期货价格上升还是下降？解释原因。 【2.9 】设计一个新的期货合约时需要考虑那些最重要的方面。 【2.10 】解释保证金如何保证投资者免受违约风险。 【2.11 】某投资者净土两个7 月橙汁期货合约的长寸头。每个期货合约的规模均为15000 磅橙汁。当前期货价格为每磅160美分。最初保证金每个合约6000 美元，维持保证金为每 个合约4500 美元。怎样的价格变化会导致保证金的催付？在哪种情况下可以从保证金账户中提取2000 美元。 【2.12 】如果在交割期间内期货价格大于即期价格，证明存在套利机会。如果期货价格 小于即期价格，套利机会还会存在吗？请解释。 【2.13 】解释触及市价指令与止损指令的区别。 【2.14 】解释止损限价指令中，现价为20.10 美元时以20.30 美元卖出的含义是什么？ 【 2.15 】在某一天末，某结算中心会员持有100 个合约的长头寸，结算价格为每个50000 美元，最初保证金为每个合约2000美元。在第2 天，这一会员又以51000 （每个合约）美 元进入20个长头寸，在第 2 天末的结算价格为50200美元。这个会员要向结算中心追加多少附加保证金？ 【 2.16 】在2009年7月1日，某家日本公司进入面值为100万美元的远期合约。在合 约中，该公司同意在2010年1月1日买入100万美元。在2009年9月1日，这家公司又进入一个在2010年1月1日卖出100 万美元的远期合约。将公司的日元盈亏描述为在2009 年7 月 1 日和2009 年9 月 1 日的远期汇率的函数。 【 2.17 】一个在45天后交割的瑞士法郎远期汇率为 1.2500 。在45天后的相应的期货合约价格为0.7980 。解释着两个报价的含义。一个投资者想卖出瑞士法郎，哪一个汇率更有利？ 【 2.18 】假定你向你的经纪人发出了卖出7 月份猪肉合约的指令，描述这么做会产生什 么结果？ 【2.19 】“在期货市场投机就是纯粹的赌博，为了公众利益不应该让投机者在交易所交易期
期货期权术语中英文对照
期货期权术语中英文对照 期货 Futures market 期货市场 Futures con tract 期货合约 Financial futures 金融期货 Commodity futures 商品期货 Finan cial futures con tract 金融期货合约 Curre ncy futures con tract 货币期货合约 In terest rate futures con tract 利率期货合约 Stock index futures con tract 股票指数期货合约 Financial forward contract 金融远期合约 Clearing house 清算所 Initial margins 初始保证金 Settlement 交割 Short seller 卖空者 The Gilts 金边债券 Futures delivery 期货交割 Futures transaction 期货交易 Hedging mechanism 规避机制 Market expectation 市场预期 To defuse （attempted mon opoly positio ns ） 冲破（形成的市场垄断状况） Net settlement status 净结算状况，净结算头寸 Syn thetic financial futures position 综合金融期货头寸 Status inquiry 信用状况调查 Stock in dexes 股票指数 Stock index futures 股票指数期货 Currency futures 外币期货 Distant futures 远期期货 Nearby futures 近期期货 On a discount basis 以折价形式 A long position 多头部位，利多形势 A short position 空头部位，短缺头寸 Short purchase 买空，空头补进 Shifting risk 转嫁风险，转移风险 Basis risk 基差风险 Con verge 集聚（期货和现货价格） Swing 变动（幅度），摆动，涨跌 Cross hedge 交叉套做 Volatile 易变的，不稳定的 Volatile market 不稳定的市场行情 Margin money 预收保证金，开设信用证保证金 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34 35 36 37 38 39 40 41 42
期权交易与期货交易的区别
期权交易与期货交易的区别 一、买卖双方权利义务不同 期货交易的风险收益是对称性的。期货合约的双方都赋予了相应的权利和义务。如果想免除到期时履行期货合约的义务，必须在合约交割期到来之前进行对冲，而且双方的权利义务只能在交割期到来时才能行使。 而期权交易的风险收益是非对称性的。期权合约赋予买方享有在合约有效期内买进或卖出的权利。也就是说，当买方认为市场价格对自己有利时，就行使其权利，要求卖方履行合约。当买方认为市场价格对自己不利时，可以放弃权利，而不需征求期权卖方的意见，其损失不过是购买期权预先支付的一小笔权利金。由此可见，期权合约对买方是非强迫性的，他有执行的权利，也有放弃的权利；而对期权卖方具有强迫性。在美式期权中，期权的买方可在期权合约有效期内任何一个交易日要求履行期权合约，而在欧式期权交易中，买方只有在期权合约履行日期到来时，才能要求履行期权合约。 二、交易内容不同 在交易的内容上，期货交易是在未来远期支付一定数量和等级的实物商品的标准化合约，而期权交易的是权利，即在未来某一段时间内按敲定的价格，买卖某种标的物的权利。 三、交割价格不同 期货到期交割的价格是竞价形成，这个价格的形成来自市场上所有参与者对该合约标的物到期日价格的预期，交易各方注意的焦点就在这个预期价格上；而期权到期交割的价格在期权
合约推出上市时就按规定敲定，不易更改的，是合约的一个常量，标准化合约的惟一变量是期权权利金，交易双方注意的焦点就在这个权利金上。 四、保证金的规定不同 在期货交易中，买卖双方都要交纳一定的履约保证金；而在期权交易中，买方不需要交纳保证金，因为他的最大风险是权利金，所以只需交纳权利金，但卖方必须存入一笔保证金，必要时须追加保证金。 五、价格风险不同 在期货交易中，交易双方所承担的价格风险是无限的。而在期权交易中，期权买方的亏损是有限的，亏损不会超过权利金，而盈利则可能是无限的——在购买看涨期权的情况下；也可能是有限的——在购买看跌期权的情况下。而期权卖方的亏损可能是无限的——在出售看涨期权的情况下；也可能是有限的——在出售看跌期权的情况下；而盈利则是有限的——仅以期权买方所支付的权利金为限。 六、获利机会不同 在期货交易中，做套期保值就意味着保值者放弃了当市场价格出现对自己有利时获利的机会，做投机交易则意味着既可获厚利，又可能损失惨重。但在期权交易中，由于期权的买方可以行使其买进或卖出期货合约的权利，也可放弃这一权利，所以，对买方来说，做期权交易的盈利机会就比较大，如果在套期保值交易和投机交易中配合使用期权交易，无疑会增加盈利的机会。 七、交割方式不同
期权期货总结
第一章 1.期货市场的产生与发展 1.3期货市场的发展1.3.1商品期货1.3.2金融期货1.3.3期货期权1.4期货交易与现货交易的区别.4.1交易对象不同1.4.2交易目的不同1.4.3交易方式不同1.4.4交易场所不同1.4.5保障制度不同 2.1概念 期货合约是在交易所内达成的一种公认的、交易者必须 遵守的契约，是一种标准化的、受法律保护和规则约束的合约。 2.2期货合约的主要条款 合约名称交割等级 交易单位交割地点 报价单位交割方式 最小变动单位交易手续费 每日价格最大波动限制交易代码 交割月份 交易时间 最后交易日 交割日期 2.3期货合约与现货合约的区别 ◆标准化与非标准化 ◆价格决定的公开竞争性与非公开竞争性 ◆是所有交易者共同约定还是双方约定 3.期货交易的基本特征 ◆合约标准化 ◆交易集中化 ◆双向交易和对冲机制 ◆杠杆机制 ◆每日无负债结算 4.期货交易的概念和作用 4.1功能发现价格的功能规避风险的功能 4.2作用 ◆提供避险工具 ◆为政府决策提供依据 ◆促进本国经济国际化 ◆争夺国际定价权 ◆完善市场体系 第2章期货市场的构成与交易制度 ◆ 2.1交易所 ◆ 2.1.1性质 ◆交易所是专门进行标准化期货合约买卖的场所； ◆是不以盈利为目的组织,具有高度的系统性和严密性，高度组织化、规范化的服务组 织；自身不参与交易，不参与价格的形成，也不拥有所交易的商品，只提供交易场地、设施和服务 2.1.2 职能 ★提供场所、设施和服务
★制定并实施业务规则 ★设计合约、安排上市 ★组织和监督交易 ★监控市场风险 ★保证合约履行 ★监督会员交易行为 ★监管指定交割仓库 2.2 期货结算机构 ?期货结算机构的产生 ?期货结算机构的组织方式 ?期货结算机构的结算体系 ?期货结算机构的功能 2.3 期货经纪公司 ? 2.3.1性质 ?期货经纪公司是依法设立的、接受客户委托，按照客户指令，以自己的名义进行交易并收取交易手续费的中间机构。 2.3.2 职能 ?代理客户交易、办理结算和交割手续 ?管理客户的账户，控制客户风险 ?为客户提供市场信息和咨询 2.4投资者 ?套期保值者 ?投机者 ?套利者 2.5 期货交易制度 ?保证金制度 ?每日无负债结算制度（风险率=保证金/客户权益x100%，风险率不能大于100%）?涨跌停板制度 ?持仓限额制度 ?大户报告制度 ?实物交割制度 ?强行平仓制度 ?风险准备金制度 第3章期货交易流程 3.1 入市前的准备 ?心理上的准备 ?知识上的准备 ?市场信息上的准备 ?拟定交易计划 ?选择经纪公司和经纪人 3.2 下单 3.2.1 下单过程 ?下单是指客户在每笔交易前向经纪公司交易员下达交易指令的行为。 3.2.2 指令的类型
期货期权术语中英文对照
期货期权术语中英文对 照 文件管理序列号：[K8UY-K9IO69-O6M243-OL889-F88688]
期货期权术语中英文对照 一、期货 1 Futures market 期货市场 2 Futures contract 期货合约 3 Financial futures 金融期货 4 Commodity futures 商品期货 5 Financial futures contract 金融期货合约 6 Currency futures contract 货币期货合约 7 Interest rate futures contract 利率期货合约 8 Stock index futures contract 股票指数期货合约 9 Financial forward contract 金融远期合约 10 Clearing house 清算所 11 Initial margins 初始保证金 12 Settlement 交割 13 Short seller 卖空者 14 The Gilts 金边债券 15 Futures delivery 期货交割 16 Futures transaction 期货交易 17 Hedging mechanism 规避机制 18 Market expectation 市场预期
19 To defuse(attempted monopoly positions) 冲破（形成的市场垄断状况） 20 Net settlement status 净结算状况，净结算头寸 21 Synthetic financial futures position 综合金融期货头寸 22 Status inquiry 信用状况调查 23 Stock indexes 股票指数 24 Stock index futures 股票指数期货 25 Currency futures 外币期货 26 Distant futures 远期期货 27 Nearby futures 近期期货 28 On a discount basis 以折价形式 29 A long position 多头部位，利多形势 30 A short position 空头部位，短缺头寸 31 Short purchase 买空，空头补进 32 Shifting risk 转嫁风险，转移风险 33 Basis risk 基差风险 34 Converge 集聚（期货和现货价格） 35 Swing 变动（幅度），摆动，涨跌 36 Cross hedge 交叉套做 37 Volatile 易变的，不稳定的 38 Volatile market 不稳定的市场行情 39 Margin money 预收保证金，开设信用证保证金
期货与期权考试重点
期货与期权考试重点
名词解释 ●期货合约有交易双方在指定场所内按照相关规定达成的在将来某一确定时刻，按 当前约定的价格，买卖某一确定资产的契约或协议 ●远期合约交易双方达成的在将来某一确定时刻，按双方现在达成协议的确定价 格，买卖某一确定资产的契约或协议。 ●期权是一种衍生性合约，即当合约买方付出期权费后，在特定时间内则可向合约 买方，依合约确定的价格买入或卖出一定数量的确定商品的权利 ●期货套期保值是以规避现货价格波动风险为目的的期货交易行为 ●基差是指同时点上现货价格与对应期货价格之间的差额 ●正向市场期货价格高于现货市场，或者，远期月份期货价格高于近期月份期货价 格。 ●反向市场现货价格高于期货价格，或者，近期月份期货价格高于远期月份期货价 格。 ●基差交易是指以某月份的期货价格为计价基础，以该期货价格价格加减双方协商 同意的基差来确定双方现货商品买卖价格的交易方式。 ●利率期货合约是标的资产价格依附于利率水平的期货合约，即利率期货合约的标 的物为利息率产品。 ●转换因子是将交易所公布的标准债券期货价格的报价转换为特定债券报价的系 数，即可使长期标准国债的价格与各种不同息票率及到期限期的可用于交割的国债的价格具有可比性的这算比率，是一种价格转换系数。 ●跨式期权由具有相同执行价格、相同期限的一份看涨期权和一份看跌期权的构成 的组合。 ●投资性商品指投资者持有的、用于投资目的的商品 简答 一、期货合约与期权合约的关系 期货合约由远期合约发展而来 共同点：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出特定的商品。 不同点：1.交易场所与管理方式及风险程度不同