钴资源行业研究20190831
2019年钴行业龙头华友钴业研究报告
2019年钴行业龙头华友钴业研究报告目录1 公司概况：钴业龙头，全产业链布局 (1)2 行业分析：供需格局边际改善，看好钴价中长期走势 (4)2.1 钴资源分布高度集中，矿产巨头拥有定价权 (4)2.2 全球产量最大钴矿山停产或致供给大幅收缩 (5)2.3 动力电池需求稳定高增长，数码电子消费待回暖 (6)2.4 供需格局或将在2021年扭转，看好钴价长期走牛 (9)3 公司分析：打造上、中、下游产业链闭环，形成产业一体化竞争优势 (9)3.1 上游矿山资源布局：构建原料成本优势和供应保障 (9)3.2 中游产能持续扩张：钴产品冶炼规模行业领先 (12)3.3 下游三元前驱体布局加速：向行业第一梯队不断迈进 (13)5 风险提示 (15)1 公司概况：钴业龙头，全产业链布局浙江华友钴业股份有限公司（以下简称“华友钴业”）前身为华友钴镍材料有限公司，于2002年成立，2008年变更为华友钴业股份有限公司，并于2015年1月完成A股上市。
公司主要业务包括锂电新能源材料制造、钴新材料深加工以及钴、铜有色金属采、选、冶，公司的主要产品为钴的化学品、锂电正极材料前驱体以及铜镍金属。
自2006年公司在刚果（金）设立子公司之后，经过十几年的发展，华友钴业完成了总部在桐乡、资源保障在非洲、制造基地在衢州、市场在全球的空间布局。
形成了自有矿产资源为保障，钴新材料为核心，铜、镍产品为辅助，集采、选、冶、新材料深加工于一体的纵向一体化产业结构。
截止到2019年，公司具备的钴盐产能为39000吨金属吨，其中以四氧化三钴产能为主，超过50%，其余为硫酸钴、氧化钴、碳酸钴、电钴等，铜产能100000吨，三元前驱体产能20000吨。
图1：公司发展历程公司主营业务结构：2019年上半年，公司收入主要来自钴产品、铜产品、三元前驱体、贸易及其他，其中钴产品业务占比 34%，同比下降了 39个百分点，这主要是由于钴价格自2018年下半年以来持续下跌，导致钴产品收入萎缩，在毛利方面，铜产品贡献了毛利的大部分，占比达 38.4%，钴产品毛利占比为 11.4%。
钴行业研究报告
钴行业研究报告钴是一种重要的金属原料，广泛应用于电池、合金、催化剂等领域，因此钴行业备受关注。
以下是对钴行业的研究报告。
一、行业概况：钴是一种稀有金属，具有耐磨、耐腐蚀等特点，被广泛应用于电动车、航空航天等高科技领域。
随着电动车产业的快速发展，钴的需求量不断增加。
目前，全球钴产量主要集中在刚果（金）、澳大利亚和加拿大等国。
二、产业链分析：钴的产业链主要包括钴矿开采、冶炼、合金生产、材料加工等环节。
在全球范围内，刚果（金）是主要的钴矿开采国家，其次是澳大利亚和加拿大。
钴冶炼企业主要有格拉米斯钴业、威迪钴业等。
钴合金主要应用于航空航天、汽车等领域。
钴材料加工企业主要有中材国际、美汽电等。
三、市场需求：随着新能源汽车行业的快速发展，对钴的需求量不断增加。
钴是电动车动力电池的主要材料之一，目前电动车市场需求量占全球钴需求量的80%左右。
而随着电动车产销量的增加，钴的需求量也呈现出快速增长的趋势。
另外，航空航天、催化剂等行业对钴的需求也在不断增加。
四、供需情况：全球钴供应主要依赖刚果（金），其产量约占全球总产量的60%。
然而，刚果（金）钴矿开采存在许多问题，包括劳工权益、环境保护等方面的问题。
这些问题可能导致钴供应不稳定，给市场造成一定的影响。
五、价格走势：由于钴供应不稳定和需求快速增长的原因，钴价格在近几年经历了大幅上涨。
2017年，钴价格达到历史高位，但随后由于供给增加和需求下降，钴价格开始下跌。
尽管如此，钴价格仍然保持在较高水平，预计未来仍将保持稳定上涨的态势。
六、风险提示：1.刚果（金）的钴供应不稳定，可能带来市场风险；2.钴价格的大幅波动可能对行业带来影响；3.新能源汽车产业的发展可能面临政策不确定性和竞争压力。
综上所述，钴行业前景广阔，但也面临一些风险。
在未来，钴行业的发展需求关注供应稳定性和价格波动，同时加强技术创新，提高产业链的竞争力。
钴调研报告
钴调研报告钴调研报告一、研究目的和背景随着科技和电动交通的发展，钴作为电池材料的重要成分，其需求不断增加。
为了更好地了解钴市场的现状和发展趋势，本次调研报告旨在分析钴的供需状况、价格变动趋势以及相关产业的发展情况。
二、调研内容和方法调研内容主要包括：1. 钴的使用领域和需求情况；2. 钴的价格变动趋势及主要影响因素；3. 全球钴资源分布和产量状况；4. 钴相关产业的发展情况。
调研方法主要包括：1. 进行文献调研，收集相关文献和报告；2. 在线调查，了解钴的使用情况和市场需求；3. 与相关行业专家进行访谈，获取专业意见和见解。
三、调研结果分析1. 钴的使用领域和需求情况钴广泛应用于电池、航空航天、合金、化工等领域。
其中，电池行业是钴的主要需求方，随着电动车市场的快速增长，钴的需求呈现出良好的增长势头。
2. 钴的价格变动趋势及主要影响因素钴的价格受到供需情况、全球经济形势和政策法规等多方面因素的影响。
2018年至2019年期间，钴的价格经历了一个较大的波动，主要受到刚果（金）等主要钴生产国的政治不稳定、供应紧张等因素的影响。
3. 全球钴资源分布和产量状况全球钴资源分布相对集中，主要集中在刚果（金）、澳大利亚、菲律宾等国家。
刚果（金）是全球最大的钴生产国，其产量占全球总产量的60%以上。
4. 钴相关产业的发展情况随着电动交通、储能技术等行业的快速发展，钴相关产业也取得了长足的发展。
特别是电动车市场的快速增长，使得钴的需求大幅增加，相关产业链发展迅速，涉及到采矿、冶炼、电池制造等多个环节。
四、结论与建议1. 钴市场的需求将继续增长，尤其是电动车市场的快速发展将对钴的需求提供强劲的支撑。
2. 钴的价格受到供需情况和政治形势等因素的影响，投资者需要密切关注市场动态，及时调整投资策略。
3. 刚果（金）等主要钴生产国存在政治不稳定等风险，钴供应会受到一定程度的影响，需要寻找其他供应来源，以降低风险。
4. 钴相关产业的发展前景广阔，投资者可以关注钴采矿、冶炼以及电池制造等环节的投资机会。
我国及全球钴行业发展态势图文分析
我国及全球钴行业发展态势图文分析（2019年8月27日）一、全球鈷行业发展情况分析钴，元素符号Co，银白色铁磁性金属，表面呈银白略带淡粉色，在周期表中位于第4周期、第Ⅷ族，原子序数27，原子量58.9332，密排六方晶体，常见化合价为+2、+3。
钴是具有光泽的钢灰色金属，比较硬而脆，有铁磁性，加热到1150℃时磁性消失。
钴的化合价为+2价和+3价。
在常温下不和水作用，在潮湿的空气中也很稳定。
在空气中加热至300℃以上时氧化生成CoO，在白热时燃烧成Co3O4。
氢还原法制成的细金属钴粉在空气中能自燃生成氧化钴。
钴是生产耐热合金、硬质合金、防腐合金、磁性合金和各种钴盐的重要原料。
钴在地壳中的含量很低，地壳丰度仅为 25×10-6，地壳中的钴90%呈分散状态。
自然界中钴多为铜、镍、铁等矿床的伴生金属，基本没有独立的钴矿床产出。
全球范围内钴矿资源比较丰富，目前陆地剩余探明储量约为 700 万 t。
这些资源大多分布在非洲中部、大洋洲、拉丁美洲北部、北美及俄罗斯等地。
刚果（金）、澳大利亚、古巴、赞比亚、菲律宾、加拿大、俄罗斯、新喀里多尼亚等重要资源国（地区）集中了全球超过 80%的陆地钴矿资源。
除此之外，还有超过4 亿 t 的钴矿资源分布在大西洋，印度洋和太平洋海底铁-锰-钴结核和结壳之中。
钴在全球的资源分布较不平衡，2018年全球钴储量达690万吨，其中刚果（金）储量达340万吨，占据全球49%的比重，其次为澳大利亚，钴资源储量达120万吨，占比达17%，其他钴资源较多的国家主要集中在菲律宾、古巴、俄罗斯、加拿大等国，目前我国钴资源储量仅为8万吨，钴资源严重稀缺。
2018年全球钴资源储量分布情况全球钴金属供给量逐年增加，2018年全球钴金属供给量达14.6万吨，同比增长12.3%，预计2019年、2020年钴金属供给量将分别达到16万吨、20.3万吨，同比增长9.6%、26.9%。
2018-2020年全球钴金属供给量及预测尽管中国钴资源极度贫乏，但中国却是全球最大的精炼钴生产国，从全球精炼钴产量分布情况来看，中国精炼钴产量占据了全球64%的市场份额，而排名第二、三、四名的芬兰、加拿大、比利时，则分别占比10%、8%和5%，远低于中国。
全球及中国钴行业市场现状、发展有利因素及不利因素分析
全球及中国钴行业市场现状、发展有利因素及不利因素分析产业链上游原矿开采及粗加工/废料回收—中游钴冶炼—下游钴应用。
其中，矿—湿法冶炼中间品—钴盐生产—前驱体制造—正极材料—电池—3C/新能源汽车为最核心部分。
因中间环节基本处于过剩状态，决定供需的为上游矿山和下游最终消费。
一、电钴发展现状中国电钴行业利润复苏、产量回升。
2017年、2018年和2019年上半年产量分别为8,181吨、7,395吨和3,775吨。
自6月份以来，电钴相对于硫酸钴的利润基本高2万元/吨，国内电钴产能将进一步释放，产量环比降不断增加。
国外电钴行业基本稳定。
2017年和2018年产量分别为21,825吨、22,698吨。
磁材和高温合金需求占中国电钴行业总需求的50%。
2018年，国内电钴需求预计为6,000吨，高温合金和磁材分别为1,600吨和1,600吨，占总需求的25%和25%。
最近4年，航空航天钛材和磁材年均增长分别为21%和2%。
高温合金占国外电钴行业需求的77%。
2018年，国外电钴需求为2.24万吨。
高温合金主要用于航空发动机等领域，最近4年，飞机的交付量年均增长为4%。
2019年上半年受波音737MAX停飞影响，交付量同比下降8%。
预测2018~2037年预计年均增长3.5%。
电钴是价格的尺子。
因电钴为标准品，容易流通。
和基本金属铜、铅锌、锡等金属一样，行业定价核心价格为金属价格。
钴原料、钴盐、前驱体等钴产品都是根据金属价格进行计算。
原料成本决定电钴相对位置。
电钴主要成本为原料，价格中枢主要由原料成本决定。
而原料价格主要受整个钴行业供需的影响。
短期电钴价格：超跌致投资需求复苏，反弹仍有17%的空间。
2019年7月价格一度跌破20万元/吨，接近历史低位，主要因持续大跌导致投资需求大量入市和企业补货导致。
后续价格取决于投资需求强度、供给边际增量和9月份海外季节性需求等。
中期电钴价格：产量、库存与需求再平衡，电钴将在20~30万元/吨区间震荡。
2019年最新金属钴行业市场分析报告
金属钴行业市场分析报告1钴需求持续大幅增长的动力是什么？ (4)1.1 中国钴消费结构中以电池材料为主 (5)1.2 未来需求增量主要来源于新能源汽车 (5)1.3 3C领域钴需求稳定增长 (6)2三元材料高镍低钴化对需求的影响？ (7)3钴的供应为什么是短期刚性的？ (8)3.1 钴资源稀缺且分布不均 (9)3.2 伴生属性制约钴矿增长弹性 (9)3.3 钴矿未来新增产量有限 (10)4钴未来三年供需缺口有多少？ (11)5刚果（金）新政对供需的影响？ (12)图表1：钴供需格局梳理 (4)图表2：全球钴需求测算 (4)图表3：全球钴消费结构 (5)图表4：中国钴消费结构 (5)图表5：中国钴需求全球占比逐年提高 (5)图表6：全球钴消费结构 (6)图表7：中国钴消费结构 (6)图表8：钴金属消耗量对比 (6)图表9：苹果主要机型电池容量 (7)图表10：3C钴需求保持平稳增长 (7)图表11：2017-2020年电动车产量测算 (8)图表12：全球动力电池钴需求测算 (8)图表13：2016年钴矿产量（金属吨） (9)图表14：2016年钴矿储量分布 (9)图表15：刚果（金）铜、钴产量关联度高 (10)图表16：铜钴产出比维持在稳定区间 (10)图表17：主力矿山基本达产，未来增量有限 (10)图表18：嘉能可K ATANGA项目预计2018年复产 (11)图表19：钴供需偏紧，缺口将进一步拉大 (11)全文从2个维度、5个问题对钴行业未来的供需格局进行了分析。
在需求端上，分析了未来需求的增长点以及存在的潜在性问题；在供给端上，分析了钴属性所带来的影响、海外矿企开采现状以及刚果（金）税收政策影响。
图表1：钴供需格局梳理1钴需求持续大幅增长的动力是什么？动力电池材料中对钴的需求是未来钴需求爆发式增长的关键因素。
动力电池材料主要应用于新能源汽车，随着各大车企加速新能源车的布局，新能源车产销量有望进一步超预期增长，带动动力电池材料对钴的需求增长。
钴行业研究报告
钴行业研究报告钴行业研究报告一、行业概述钴是一种非常重要的金属材料，广泛应用于电池、合金、磁性材料等领域。
随着新能源汽车、可再生能源的快速发展，对钴的需求也在不断增加。
钴行业作为新兴产业，具有巨大的发展潜力。
二、市场需求1. 新能源汽车领域：钴广泛应用于锂电池中，而目前锂电池是新能源汽车的核心动力。
随着新能源汽车的推广普及，对钴的需求将大幅增加。
2. 可再生能源领域：风力发电和太阳能发电是可再生能源的两个主要领域，而钴被用于制造风力发电机组和太阳能电池板。
伴随着可再生能源产业的火爆发展，对钴的需求也在不断增加。
3. 电子产品领域：钴广泛应用于电子产品的电池和磁延性材料中。
随着电子产品市场的不断扩大，对钴的需求也将持续增长。
三、行业竞争格局目前，全球钴行业主要集中在刚果民主共和国、俄罗斯、澳大利亚、加拿大等国家。
而国内钴行业主要集中在江西、云南、广东等地。
这些地区拥有丰富的钴矿资源，并且在开发技术和工艺方面也具备一定的优势。
由于钴的市场需求快速增长，各大钴企业纷纷加大了开发力度，提高了产能。
这导致市场供应过剩，价格波动较大。
未来行业竞争将更加激烈，企业应注重提高产品质量和技术水平，才能在激烈的市场竞争中获得优势。
四、发展趋势1. 科技创新：随着科技的不断进步，钴行业也将不断推陈出新。
例如，研发更高效的钴氧化剂，延长锂电池的使用寿命，提高能源利用效率。
2. 环保意识：环保意识的提升将推动钴行业的发展方向更加环保和可持续。
例如，研发可以回收利用废旧钴电池的技术，减少资源浪费。
3. 国际合作与竞争：由于钴资源的限制，国际合作将成为未来钴行业发展的一个重要趋势。
各国应加强合作，共同开发和利用钴资源，提高全球钴产业的整体竞争能力。
五、投资建议钴行业作为新兴产业，具有较高的风险和收益。
对于投资者来说，有几点建议：1. 了解市场情况：及时了解全球和国内钴市场的供求关系和价格走势，做到市场信息掌握即时。
2. 选择优质企业：选择具备较强实力和发展潜力的钴企业进行投资，同时关注企业的技术研发和产品质量。
钴市场研究报告
钴市场研究报告一、引言本研究报告旨在对全球钴市场进行综合深入的研究和分析，以便为投资者和相关产业提供有价值的意见和建议。
报告包括从钴市场规模、供需情况、价格走势、市场竞争等多个方面全面分析，并对未来钴市场的发展趋势进行展望。
二、市场概述2.1 钴的基本概况钴是一种钴铁矿矿石中的常见元素，其物理性质稳定，具有优异的导电性和耐高温特性。
由于其在电池、航空航天、军工和化工等众多领域的广泛应用，钴已成为一种重要的战略资源。
2.2 全球钴市场概况随着新能源汽车、锂电池和航空航天等行业的快速发展，全球钴市场规模不断扩大。
中国、刚果（金）、澳大利亚等国家和地区成为全球钴的主要产地和消费市场。
三、市场分析3.1 钴市场供需情况3.1.1 钴产量全球钴的产量主要集中在刚果（金）、澳大利亚、俄罗斯等国家。
在过去几年中，全球钴产量稳步增长。
3.1.2 钴需求钴的主要需求来自于电池、化工和航空航天等行业。
其中，新能源汽车和消费电子产品的快速发展推动了钴需求的增长。
3.2 钴价格走势分析近年来，随着全球钴需求的不断增加，钴价格呈现出明显的上涨趋势。
市场上对稳定供应的需求导致钴价格的高企。
3.3 竞争格局3.3.1 产业竞争钴市场的竞争主要来自于刚果（金）、澳大利亚、中国等主要钴生产国。
这些国家拥有丰富的钴资源，并积极开发和利用。
3.3.2 价格竞争随着钴价格的上涨，各国企业之间的价格竞争也日益激烈。
为了保持市场份额，企业不断寻找更高效的生产方式和供应链管理。
四、市场前景展望4.1 钴市场发展趋势4.1.1 新能源汽车的崛起随着环保理念的普及和政策的支持，新能源汽车市场将继续保持快速增长，进一步推动钴的需求。
4.1.2 供应链优化为了应对市场竞争，企业将加强与资源供应商和下游制造商的合作，优化供应链，提高供应链的稳定性。
4.2 投资建议鉴于全球钴市场的潜力和竞争格局，我们建议投资者在投资钴相关行业时要谨慎选择。
同时，要关注新能源汽车和航空航天等领域的发展动态，及时调整投资策略。
中国钴行业钴资源分布、价格走势、库存及钴回收预测
中国钴行业钴资源分布、价格走势、库存及钴回收预测一、钴行业钴资源分布钴在地壳中的含量较低，丰度仅为0.0025%，且大部分呈分散状态，多以伴生矿的形式出现，目前全球主要的钴矿项目中，仅有摩洛哥Managem下属的BouAzzer钴矿以钴为主产品。
在全球钴的生产中，铜伴生和镍伴生钴产量占比分别为73%和25%，而原生矿及其他占比则不到2%。
由于钴伴生矿的特征，因此全球知名的钴资源企业中如嘉能可、洛阳钼业、谢里特、淡水河谷等，大部分同时也为铜或镍重要生产商。
目前全球有100多种含钴的矿物，其中以钴为基本矿物的种类超50种，但由于钴存在的状态较多，矿石的品位也较低，因此真正具有经济价值的矿物有限，主要是砷化物、硫化物和氧化物。
从矿床分布看，全球钴资源主要包括大洋的多金属结核和富钴结壳，而陆地的钴矿主要包括沉积型层状铜钴矿床、岩浆型硫化镍铜钴铂族矿床、热液型钴矿床、风化型红土镍钴矿床四类。
近年来，全球陆地钴的储量基本稳定，约为700万吨，而钴资源量为2500万吨。
但区域分布却十分集中，其中刚果(金)在全球钴储量的占比为52%，澳大利亚和古巴分列第二和第三位，在全球钴储量的份额分别为17%和7%，其他国家和地区储量占比则较低。
和钴储量分布相似，全球钴矿的产量集中度也很高，资源储量最丰富的刚果（金）占全球镍矿产量的70%，其他国家钴矿产量占比多在5%以下。
无论是储量还是钴矿产量方面，刚果（金）在全球均处于中心地位。
中国钴资源较为缺乏，储量仅为8万吨钴金属量，在全球陆地钴资源量的占比约1.4%。
中国钴资源量约70万吨，在全球占比也不到3%。
在区域分布上，中国70%钴资源分布在甘肃、山东、云南、青海、山西六个省份，其中甘肃以30%份额位居全国第一。
但中国钴资源存在着品位低，分离难度较高等问题。
二、钴行业价格走势供需双弱，钴价短期承压。
受疫情影响，国内一季度新能源汽车销量大幅滑坡，2020年一季度，国内新能源汽车产销分别完成10.5万辆和11.4万辆，同比分别下降60.2%和56.4%；随着疫情3月份开始在欧美国家扩散，欧美车企暂时关停旗下生产工厂，3C消费电池出现大幅砍单，传统领域（硬质合金等）消费需求亦受到冲击，钴需求端较为疲软，钴价短期承压，截至2020年4月24日，MB钴（标准级）、国内金属钴、硫酸钴和四氧化三钴报价分别收于15.70美元/磅，24.6万元/吨、4.5万元/吨、17.75万元/吨。
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2019年8月7日，Glencore公布2019中报，大幅下修旗下 KCC矿 产量指引，并宣 布旗下Mutanda矿山将在2020-2021年修缮停产。
停产原因：钴价持续下滑，成本不断上升，Mutanda 盈利能力恶化，失去经济 性，产生 3.5 亿美元非现金损失。
嘉能可 2018年报 单位：万吨 2019中报
钴矿 KCC矿 Mutanda矿 两矿合计
KCC矿 Mutanda矿 两矿合计
2018年 1.11 2.73 3.84
2019年 2.6 3.1 5.7
2020年 3.2 3.1 6.3
2021年 3.8 3 6.8
1.4
2.7
3.1
2.5
0
0
3.9
2.7
3.1
全球钴产能扩产情况：
单位：万吨 Etoile Mine RTR 中色Deziwa 其它矿扩产合计
车型：Model 3
电池：松下NCA811
续航里程：640公里
电池容量：100度电
NCA811耗钴金属：4.5公斤/辆车
NCM811耗钴金属：6公斤/辆车
NCM622耗钴金属：10公斤/辆车
2017-2018年三元电池开始大量替代磷酸铁锂电池，导致动力电池钴需求量大增， 2019年上市的新能源汽车已经95%以上是三元材料电池了，2019年后，NCM811渗 透率每年提高10%，2023年达到100%，测算动力电池耗钴量见上图。
欢迎探讨
主要涉钴上市公司人均净利润寒锐钴业最高，洛阳钼业次之，盛屯矿业第三， 华友钴业第四。
长期成长性来看，近5年净利润增长率：寒锐钴业44倍，增幅最大；其次是 华友钴业11.7倍，洛阳钼业3.75倍。
寒锐钴业研究
公司地址：南京 公司性质：民营 上市时间：2017.3.6 总股本：2.688亿股，流通股：1.59亿股 总市值：146亿元，流通市值：87亿元 董事长（实际控制人）：梁建坤，1961年 副董事长：梁杰，1984年，梁建坤之子 保荐人：民生证券 会计师：大华会计师事务所
寒锐钴业营业收入中77.6%是钴产品，22.3%是铜。
寒锐钴业上市前收入和利润稳步增长，上市后大幅增长，今年上半年收入下 滑38%，利润转亏损。
寒锐钴业利润率与钴价密切相关，2016-2017年随着钴价上涨而大幅提升， 2018年开始下降，2019年中报大幅下降，净利润率已为负。
寒锐钴业近七年累计投资现金流大于累计经营现金流，自由现金流为负，整 个行业都是这样，有钱就买矿扩产能去了。
钴资源行业研究
2019年8月பைடு நூலகம்1日
钴资源行业状况
全球钴用途主要是五个方面：最大的是3C等非动力电池，消耗47%的钴；其次是 冶金，消耗20%的钴，新能源汽车用动力电池消耗12%；催化剂及颜料消耗5%， 陶瓷及其它用途占16%；2018年全球消耗12.48万吨钴（折金属含量）。
据美国地质调查局2015年统计，全球陆地已探明钴储量720万吨（折金属量），储 量高度集中在刚果金（340万吨）、澳大利亚（110万吨）、古巴（50万吨），这三 国储量之和占全球总储量69%，中国钴资源贫乏，储量只有8万吨。
股权结构：
梁杰 21.95%
公募
梁建坤
基金
18.69%
8.06%
拓邦 投资
8.6%
江苏汉 唐国贸
6.9%
其它 35.8%
南京寒锐钴业股份有限公司（300618）
实际控制人梁杰、梁建坤股份未解禁，并有质押（质押率26%），拓邦投资、 江苏汉唐国贸股份质押，其它都是自由流通股。
公司在建产能规模较大，稳步扩张。
钴资源相关上市公司
主要涉钴上市公司：
上市公司 华友钴业 洛阳钼业
钴产品产能：万吨/年 3 2
寒锐钴业
1.2
格林美
1
盛屯矿业
0.35
鹏欣资源
0.3
合纵科技
0.3
钴资源 自有钴矿7.35万吨 自有钴矿58.6万吨 70%租赁矿山开采，30% 采购矿石，4000吨
再生钴4000吨 无
租赁矿山开采 无
主要涉钴上市公司中洛阳钼业总市值第一，其次是华友钴业，格林美第三， 寒锐钴业第四，其它三家主营不是钴，钴产品规模较小，也无钴资源。
全球其它国家和地区新能源汽车销售放量晚于中国，2016-2018年全球新能源汽车 销量同比增速分别为：98%、94%、42%，2018年全球合计销售新能源汽车201万辆， 按每年35%增速预测2019-2023年全球新能源汽车销量见上图。
全球新能源汽车耗钴金属量测算：高镍低钴是趋势，动力电池逐渐由NCM622 向NCM811、NCA811过渡，一般NCM811每辆车耗钴6公斤，特斯拉NCA811电池 耗钴只有4.5公斤，我们以特斯拉Model 3为标杆测算全球新能源汽车耗钴量：
主要涉钴上市公司中，寒锐钴业利润率最高，洛阳钼业第二，华友钴业第三， 格林美第四。
主要涉钴上市公司中寒锐钴业ROE最高，华友钴业第二，洛阳钼业第三，格林 美第四；寒锐和华友是纯钴，洛阳钼业、格林美其它产业摊薄了ROE。
主要涉钴上市公司流动性比率寒锐钴业最好，华友钴业最差。
主要涉钴上市公司资产负债率都不高，寒锐钴业较低。
寒锐钴业盈亏平衡钴价：
上半年钴粉均价：308元/kg 寒锐钴业上半年毛利率：-4.54% 预计寒锐钴业盈亏平衡钴价：308/（1-4.54%）=323元/kg
上半年华友钴业毛利率：11.43% 华友钴业上半年钴产品毛利率在行业中最高，那么行业最低成本是： 308/（1+11.43%）=276元/kg
非动力电池以钴酸锂正极材料为主，三元材料占比很小，主要用于3C消费电子类， 增速较低，2020-2022年5G手机更新换代对需求有所促进。
冶金、陶瓷、化工、医药等传统行业对钴的需求比较稳定，历史年增速3%左右， 2019年后按3%增速计算。
动力电池、非动力电池、传统领域对钴的需求汇总，得出全球钴金属合计需求见上 图，年复合增速5%左右。
嘉能可宣布大幅下修旗下 KCC矿产量指引、旗下Mutanda矿修缮停产后，国内钴 粉价格见底反弹，从最低点230元/公斤，涨到目前267.5元/公斤。
钴酸锂价格也有所反弹，最低190元/公斤，反弹到最新203元/公斤。
三元前驱体（NCM523）价格去年至今年6月底下跌53%，从今年7月初至今上 涨24%
据美国地质调查局2017年统计，刚果金是全球钴产量最大的国家，其产量占全球总 产量58%，俄罗斯、澳大利亚各占5%，古巴、加拿大各占4%，其它国家和地区合 计占24%，刚果金的钴矿开关、税收政策、手工私采对钴价影响大。
2018年中国生产新能源汽车127万辆，同比增速60%，2016年同比增速51%，2017年 同比增速53%，2019年前7月同比增速39%，据此预测2019-2023年中国新能源汽车 产量同比增速30%，可得出今后每年新能源汽车产量预测数见上图。
2019年
0.5 0 0.5
嘉能可产量变化
0.06
全球产能净增加
0.56
2020年
0.7 0.48 1.18
-1.2
-0.02
2021年 0.29 0.3 0.16 0.75
0.4
1.15
2018年全球钴总产量14.72万吨，主要矿业公司供给情况见上表，其中嘉能可 最大，占比28.7%；洛阳钼业第二，占比12.7%；华友钴业和寒锐钴业排第三 和第四（租赁矿和收购部分手工矿）。
考虑嘉能可Mutanda矿山2020-2021年停产、其它企业扩产、Mutanda矿山2022年复 产后，全球钴供需关系见上图。嘉能可Mutanda矿山停产将改善2020-2021年钴供 应过剩的情况，但仍不会导致钴短缺，预计价格不会大涨。2022年Mutanda矿山复 产后，钴过剩还会增加，除非全球新能源汽车产量增速大幅高于预计的35%
目前钴粉价格是267元/公斤，已低于行业最低成本，7月初最低跌到230元/kg， 嘉能可的钴矿也亏损了，可以确定钴价已见底。
结论： 1、钴粉价格已低于成本，已见底； 2、钴在传统应用、非动力电池领域增长幅度小，主要需求增量来自动力电池； 3、嘉能可部分钴矿2020-2021停产减产，将导致2020-2021年供应过剩缓解； 4、在全球新能源汽车销售年增长35%的情况下，2020-2021年钴仍会过剩； 5、如嘉能可此次停产的钴矿2022年如期复产，那么2022-2023年过剩仍会加剧； 6、钴价3-5年内，再难见到2017那样的大涨了； 7、需求超预期改善要靠全球新能源汽车销量增速远高于35%。