证券市场论文

1 绪论

在市场经济条件下，资本的供求矛盾是社会再生产的重要矛盾。一方面，社会上存在大量的闲置资本需要寻找投资机会以实现资本的保值增值，而另一方面，社会经济的发展又需要向社会筹集更多的新增资本投入，从而形成资本的供给和需求。证券市场就是为了解决资本的供求矛盾，是在市场经济发展到一定程度的产物。

证券市场是通过有效的竞争买卖证券的场所，是证券交易所体现的各种经济关系的总和。在现代市场经济中，证券市场在社会经济的发展中是不可或缺的。

首先，证券是资本存在的一种形式，证券的价格实际上是证券所代表的资本的价格。证券的价格是证券市场上证券供求双方博弈的结果，这种博弈形成了资本供求的竞争，这种竞争则直接导致高回报投资的资本市场需求大、价格高，而低回报投资的资本市场需求就小、价格就低，证券市场因此发挥调节社会资本流向的功能。

其次，证券市场以其特有的方式，在有规则的竞争、高效的运作和对投资者权益的有效保护下，通过对股票、债券、投资基金等有价证券的发行和交易，使巨额的资金能在短期内集中起来，为资本需求者筹集发展生产所需要的资本，为社会闲散资金寻找投资机会，从而实现资本融通。

第三，在证券市场化程度较高的国家里，各种证券的价格并不是由国家或某一主体来决定的，而是由市场决定的，通过证券买卖双方在同一市场上进行公开竞价来决定证券的价格，通过市场决定社会资本的流向，从而实现市场对资本的优化配置功能，使那些经济效益好、偿债能力强、发展前景被看好的产业和公司在市场中易于筹集到资本，从而促使资金流向优势企业，以实现产业结构的调整，促进企业实现合理化转变并向更高层次发展。

第四，资金需求者通过证券市场发行证券筹集资金，实际上也是将其经营风险的一部分转移和分散给证券市场的投资者，而证券市场的投资者则可以通

过建立投资组合和转移证券来降低和转移风险；同时，证券市场中的证券衍生工具最初就是为回避市场风险而产生的。在西方发达国家，各类证券资产的总额已经大大超过了银行借贷形式的金融资产，企业通过有选择地购进证券，促使其自身资产负债结构证券化，以提高企业在宏观环境变动时的经营安全度，增强企业抵御风险的能力，从而使证券市场起到了在经济动荡时减少信贷风险的缓冲器的作用。

第五，在证券市场中，国家一般会利用行政、经济和法律的手段，通过调节证券市场的规模、结构和规则等，来引导证券市场的发展，调节证券行情，以达到调节社会经济和社会发展的目的，促进社会和经济协调稳定地发展，从而使证券市场充当了国家宏观调控政策依托平台的作用。同时，进入证券市场的投资者来自各行各业、四面八方，各种来自国际国内、本地外地的政治的、经济的、社会的信息，都能在证券市场中迅速地扩散，而证券市场的国际化、证券操作手段的现代化更加强化了这种趋势。这些信息高度灵敏地影响着证券价格，影响着证券市场的动态。因而，人们观察政治、经济和社会的动态，也习惯于参看证券市场的状况，从而使证券走势成为反映社会动向的晴雨表，证券市场的信息传递功能也因此越来越受到人们的重视。

我国证券市场产生于上世纪八十年代中期，1990年沪深证券交易所的建立使证券市场逐步走向了规范的发展道路。我国证券市场自建立以来，在我国经济的发展过程中发挥了重要、积极的作用，特别是在我国建设有中国特色的社会主义市场经济的发展进程中，在经济建设特别是为耗资巨大的新兴事业、新建企业大规模地筹集建设资金的过程中发挥了重要的作用，在探索利用市场机制调节社会资源、进行资源配置的改革中起着探索者的作用。我国证券市场从建立至今已经有二十余年的历史，这二十余年是我国证券市场逐步规范的过程，是全社会对证券市场重要性的认识不断深化的过程。经过二十余年的发展，我国证券市场的内外部环境发生了巨大的变化，各方面共同推进证券市场改革发展的良好氛围日趋形成，支持证券市场发展的政策环境也处于历史上的最好时期。同时，我国国民经济继续保持平稳较快增长的发展势头，经济各方面的改革全面推进，也迫切需要加快证券市场的发展。

能否保持证券市场发展的良好势头，关系到我国资本市场乃至整个金融市场的有效运行和可持续发展，关系到社会主义市场经济体制建设的顺利推进，关系到国民经济总体发展战略目标的实现。因此，有必要对我国证券市场的现状进行深入地分析，通过进行有针对性的改革，以确保我们在证券市场的国际竞争中赢得一席之地，以促进我国证券市场持续、稳定、健康发展，更好地起到调节资本分配和有效地调节资源配置的作用。

2 我国证券市场的现状

2.1发展迅速、规模欠缺、结构单一

我国的证券是在在短短十余年的时间里，发展迅速，各子市场如股票市场，债券市场，投资基金市场等都取得了长足的发展。据华讯财经显示1999年8月底，沪深两家上市公司己达920家，筹集资金4200亿元，股票市价总值达30000亿元，占我国国民生产总值的1/4。参加二级市场交易的股民达4200万户，若以1户3人计算，参加二级市场交易的股民己占全国人口10%，占城镇人口1/3；而证券时报网2月25日讯中国证监会周四发布的2010年1月证券市场概况统计表显示，截止到2010年1月股票成交金额共有47901.28亿元，境内上市公司（A、B股）共有1754家，股票总发行股本共有26346.60亿股，股票市价总值共有226361.62亿元，股票有效账户数为12032.91万户。证券交易技术比较先进，股票发行与交易实现了无纸化。债券品种逐步多元化，包括国债、企业债、金融债等，特别是国债发行方式开始引入市场机制，向国际：质例靠拢。全国统一的国债中央登记系统开始运转。股票市场的规模呈现出几何级数的增长，十年中的成长无论以何种标准评判，都是特别显著的。股票市值占GDP的比重，西方工业化国家多在百分比的3位数以上，我国则长期处在1位数以内。按照世界交易所联盟公布的总市值数据，沪深证券交易所的排名连续下滑。截至2004年底，上海证券交易所居第20位，深圳证券交易所则居第26位。沪深证券交易所加起来的总市值，仅仅略微超过韩国的证券交易所，而只相当于排名第一的纽约交易所的3.52%。此外，东京、纳斯达克、伦敦、欧洲证券交易所的总市值，分别是沪深证券交易所总和的7.96倍、7.90倍、6.30倍、5.46倍。由于2005年基本没有多少上市公司进行首发及再融资，相信沪深证券交易所2005年年底时的排名肯定是呈继续下降的趋势。据全球知名数据提供商Dealogic提供的数据，截至2006年11月27日，上海、深圳、香港三地证交所的IPO筹资总额达到约450亿美元，首次超过美国，后者2006年前11个月境内主要交易所(纽交所、纳斯达克及美国交易所)实现了424亿美元的IPO筹资额，但沪深交易所在市场规模上与国外的交易所仍相差甚远。