第九章国际储备政策 《国际金融概论》
国际储备资料课件
其他储备资产
包括在国际货币基金组织的储备头寸、 开发银行的债券等。
国际储备的来源
01
02
03
04
外贸创汇
通过出口商品和服务获得外汇 收入，是国际储备的主要来源
之一。
投资收益
一国政府通过对外投资获得收 益，也是国际储备的来源之一。
政府财政盈余
04 国际储备的未来发展
国际储备的发展趋势
01
02
03
多元化趋势
随着新兴市场和发展中国 家的崛起，国际储备的构 成将更加多元化，减少对 美元等单一货币的依赖。
数字化趋势
数字货币的发展将影响国 际储备体系，未来可能会 有更多的国家将数字货币 纳入国际储备。
安全性趋势
各国将更加注重国际储备 的安全性，采取措施降低 储备资产的风险。
黄金储备管理
黄金储备也应纳入国际储备的管理范畴，应关注黄金价格的波动和投 资机会。
特别提款权（SDR）管理
作为国际货币基金组织的资产，SDR的管理与经营也应纳入国际储备 管理的范畴。
国际储备经营策略
应采取多元化的经营策略，包括投资组合管理、风险管理、市场分析 和预测等，以提高国际储备的盈利性和稳定性。
国际金融机构的作用
国际金融机构如国际货币基金组织（IMF）和世界银行等在促进国际储备政策的协调与合 作方面发挥了重要作用。这些机构提供政策建议和技术支持，帮助各国实施有效的国际储 备政策。
区域合作的意义
区域合作对于加强国际储备政策的协调与合作具有重要意义。区域内的国家可以共同制定 区域性的国际储备政策，加强政策协调和合作，提高区域经济的稳定性。
外汇政策来管理国际储备。
人大国际金融课件第九章国际储备
2、份额缴纳：25%以黄金或可兑换货币缴纳； 75%以本国货币支付
3、普通提款权：当成员国发生困难时，可以 向国际货币基金组织申请贷款，最高额度 是认缴股份的125%
2019/10/31
国际金融
份额作用
份额越大，在IMF内的投票权、借款权、接受 SDR的权利越大
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国际金融
二、国际储备的总量管理
1、决定一国最佳储备量的因素 （1）进口规模 （2）进出口贸易差额的波动幅度 （3）汇率制度 （4）外汇管制的宽严程度 （5）国际收支自动调节和政策调节的效率 （6）持有储备的机会成本 （7）金融市场的发育程度 （8）国际货币合作
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相适应
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国际金融
人民币国际化
进入21世纪以来，随着中国经济实力的不断增强， 人民币的国际地位日益提高，中周边国家与地区 的影响力越来越大，特别是跨境流通和边贸中的 广泛使用，为人民币正式国际化提供了宝贵的试 验和经验。
由于人民币坚挺，人民币成为一些国家和地区居 民进行保值的重要币种，甚至一些国家已将人民 币作为其储备货币之一。人民币的国际认可度和 影响力高过其国际化程度，展现良好的前景。
外汇储备为扩大需求、促进就业、经济增 长发挥了重要作用
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国际金融
外汇储备是我国经济实力增强的必然结果和 重要标志
1950-1979年的30年间，外汇储备一直在个位 数以内徘徊
1980年为-12.96 1981-1990, 用10年时间,外汇储备到110.98亿 90年代以后, 外汇储备加速增长 21世纪,外汇储备超速增长(在放松外汇管制,
国际储备概论
位；第二，这种货币必须能自由兑换成其他储备资产；第
三，其内在价值相对比较稳定。
(三) 在国际货币基金组织的储备头寸
所谓在国际货币基金组织的储备头寸，是指一国在
国际货币基金组织的储备档头寸加上债权头寸。国际货 币基金组织的成员国可以无条件地提取其储备头寸用于 弥补国际收支逆差。
储备档头寸又称“储备档贷款”，是指成员国以黄 金、外汇储备或特别提款权认缴基金组织规定份额的 25%所形成的对基金组织的债权。
4.一国黄金储备的多少，代表了一国的金融和经济实力。
以黄金作为储备也有其缺点： 1.黄金的流动性较低。 2.黄金的收益率偏低。 3.持有黄金的机会成本较高。 4.增加黄金储备有实际困难。
(二)外汇储备 外汇储备是指由一国货币当局持有的外国可兑换货币 和用它们表示的支付手段。作为储备货币，必须具备以下 三个条件：第一，这种货币在国际货币体系中占有重要地
国际储备概论
第一节 第二节 第三节 第四节
国际储备的基本内涵 国际储备的供给与需求 国际储备的规模和结构 国际储备体系
第一节
一、国际储备的概念
国际储备的基本内涵
国际储备是指各国货币当局为弥补国际收支赤字和维 持汇率稳定而持有的在国际间可以被普遍接受的那部分流
动资产。能够作为国际储备的资产必须具有三个特点：
三、国际储备的作用 （一）作为缓冲库，使国内经济免受国际收支变化的冲击。 （二）干预外汇市场，支持本国货币汇率。 （三）国际储备是一国金融实力的标志。 （国际储备的功能和作用能否扩展？）
四、国际清偿能力 国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外
支付能力。
第二节
国际储备的供给与需求
一、影响国际储备供给的因素
《国际金融学》讲义(第九章国际金融机构)
（九）IMF近年来的改革
பைடு நூலகம்
1、加强金融部门建设。 2、推动国际标准和准则在成员国实施。 3、改进IMF自身的透明度和信誉。 4、鼓励成员国增加透明度。 5、鼓励私人部门参与危机的预防和解决。 6、加强与其他机构的合作。
（十）国际货币基金组织的改革方向
1．改革其宗旨和原则。应从推行金融自由化 转向维护国际金融市场的稳定。 2．增强资金实力，改革决策机制。增加成员 国份额；改革投票机制 3．提高贷款的有效性。
1998年
1994~2002年
2000年
阿 根 廷
危机爆发后IMF提供为期3年230亿美元备用贷款，由于阿根廷没有 达到IMF的改革要求，IMF在2001年终止拨付贷款。截止2002年11 月30日世界银行对阿根廷的贷款为41亿美元，其中18亿美元未拨付。 2002年3月泛美开发银行提供6.94亿美元用于阿根廷的社会紧急计 划。
（2）成员在世界经济中的相对地位； （3）成员持续向基金组织提供资金的潜在能力。
二是向IMF成员借款。IMF有权以借款形式扩大其 资金来源，可以通过协商，从成员国的银行或金融机构 筹借该国货币，可以选择任何货币和任何来源寻求所需 款项，不仅可以向官方机构借款，也可以向私人组织借 款，包括向商业银行借款。 三是出售黄金，建立“信托基金”。IMF于1976年 1月将其所持有的黄金的一部分按市价分4年出售，用所 得利润的一部分建立“信托基金”，用于发放优惠贷款。
（八）汇率监督和资金融通 1．汇率监督的办法 一是要求成员国提供经济运行和经济政策的有关资料； 二是与成员国进行协商，提出建议或劝告； 三是对各国及全球的汇率和外汇管制情况进行评价。
2．资金融通 资金来源和资金流向
•
在 2009 年 9 月 美 国 匹 兹 堡 召 开 的 二 十 国 集 团 （G20）第三次金融峰会上，与会领导人承诺将新兴 市场和发展中国家在IMF的份额提高到至少5％以上， 5%的变化意味着发达国家和发展中国家双方的投票 权比例由57：43调整到52：48，接近对等。目前， 中国的投票权为3.66%，英法均为4.85%。西方媒体 分析认为，调整结束后中国很有可能成为投票权转 移的最大赢家，超过英国和法国成为IMF投票权的 第四大国，仅次于美国、日本和德国。但由于未能 兑现，中国的IMF份额增加到3.977%，投票权增加 到 3.807%， 依 然 低 于 美 国 16.77,日 本 6.01%， 德 国 5.87%，英国4.85%，法国4.85%。
国际金融讲义
采用资产选择理论对此进行实证分析，得出我国外汇储 备币种分配比例大致为美元∶马克∶日元∶英镑∶法国 法郎 = 42∶27∶23∶2∶6。 和SDR一篮子货币组成比较接近。SDR的构成为（1999 年5月）：美元42.9%，欧元27.6%，日元17.0%，英镑 12.5%。 国外有学者①研究认为，保持储备的币种分配类似于 SDR的一篮子货币构成，则较有利于保持储备的国际购
特别提款权总体规模较小。到1999年所有国家 的SDR为：17364百万SDR单位。 发达国家占总数的75.57%，发展中国家少； 发达国家分布不均衡。
国际储备的构成与变化
sdr
1990 2.28 1991 2.27 1992 1.40 1993 1.42 1994 1.48 1995 1.67 1996 1.40 1997 1.40
3.09 4.76 75.31 19.93 95.24
2.87 .27
78.14 17.59 95.73
2.57 3.97 80.86 15.17 96.03
（二）借入储备
1.备用信贷：发生困难或将要发生 困难时 与IMF签协议
借入成本：采用协议利率 而暂不动用部分：1%的承诺费 2.互惠信贷有与支付协议： 双边的，自动地使用对方的货币
而其比例也应并入美元。此外，新加坡元也不是国际储备货币，将 上述五项加总，可得美元40～45%。
• 对日的贸易中有部分是以美圆支付的，除掉这部分，日圆大约在 10%到15%之间。
• 其他国家的贸易约有一半为美圆，约15个百分点。
贸易因素的影响
考虑贸易因素的币种组合（无欧元）
货币 美元 日元 德国马克 英镑 其他货币
《国际储备》课件
03
国际储备管理
国际储备管理的目标
确保国际储备充足
保持足够的国际储备，以应对外部冲击 和突发事件，保障国家经济安全。
维持汇率稳定
通过国际储备管理，影响外汇市场供 求关系，维护本国货币汇率的稳定。
优化国际储备结构
根据国家经济发展和对外贸易的需要， 优化国际储备的货币和资产结构，提 高储备的收益和流动性。
详细描述
SDR是一种虚拟货币，其价值由IMF所选择的几种主要货币组成，通常包括美元、 欧元、人民币、日元和英镑。SDR的主要职能是作为国际储备资产，用于补充 成员国的官方储备，以应对国际收支压力和稳定汇率。
SDR的分配与使用
总结词
SDR的分配和使用是IMF的重要政策之一，旨在促进全球经济增长和发展。
促进国际经济合作
积极参与国际经济合作和政策协调， 利用国际储备作为政策工具，推动国 际金融稳定与发展。
国际储备管理的策略
多元化投资策略 流动性管理策略
风险管理策略 长期价值投资策略
将国际储备分散投资于多种货币和资产类别，降低单一资产的 风险，提高整体投资组合的稳定性和收益。
保持国际储备的高流动性，确保在应对突发事件和外部冲击时 能够快速变现。
《国际储备》课件
• 国际储备概述 • 国际储备的来源与规模 • 国际储备管理 • 特别提款权（SDR） • 国际储备与全球经济稳定 • 国际储备的未来发展
01
国际储备概述
国际储备的定义
总结词
国际储备是指一国持有的、用于平衡 国际收支和维持汇率稳定的各种资产。
详细描述
国际储备是一国政府持有的外部资产， 主要用于满足该国国际收支的需要， 以及维持或干预外汇市场。这些资产 通常包括黄金、外汇和特别提款权等。
东北师范大学金融专业精品课件--第九课--国际储备管理2010
机会成本高，国际储备需求少；反之则多
E、一国货币在国际储备体系中的地位
储备货币发行国对国际储备的需求就可以少一些； 相反，需要较多的国际储备
本国货币在国际储备体系中的地位较高，本国货 币输出规模可以大一些，对国际储备的需求就少 一些；反之，就多一些。
FX reserve: origin, history & trends
最早充当国际储备资产的货币是英镑 20世纪30年代后，英镑和美元共同
成为国际储备货币 二战后，美元取代英镑成为最重要的
国际储备货币 从20世纪70年代开始，随着固定汇
率制的崩溃，外汇储备逐渐走向多元 化 目前充当外汇储备的主要货币有美元、 日元、欧元、瑞士法郎、英镑等..
平均值决定其价值 1981年1月1日改由5种货币定值：美元53.6%、德国马
克15.39%、法国法郎8.08%、日元13.98%、英镑 8.93%。权重每5年调整一次
数量:
1970年首次发行。1998年总计1460亿合1990亿美元的 特别提款权，其中2/3以上为发达国家拥有，
特别提款权分配情况 （单位：亿SDR）
管理工作重点集中在对外汇储备的管理上，具体由国家外 汇管理局归口管理，外汇储备资产大部分委托中国银行统 一经营.
（三）国际储备管理的目标
如何确定和保持国际储备的适度规模 目的是通过国际储备管理，维持一国国际收支的 正常进行
在储备总额既定的条件下，如何实现储备资产结构 上的最优化 目的是通过国际储备的管理，提高一国国际储备 的使用效率.
具体的管理工作由各国货币当局(主要是中央银 行)及其各个具体部门负责进行,
我国国际储备的管理机构
我国国际储备资产的管理机构是中国人民银 行，主要负责制定储备资产的方针政策及原 则、目标，储备资产的规模及币种的结构比 例等
国际储备教学课件PPT
2.SDR和在基金组织的储备头寸
❖ ❖ 2009年８月28日，IMF发布声明称，遵照４月伦敦峰
会的协议，按照各成员国在ＩＭＦ的现有出资份额比例， 用“总分配”方式向186个成员国发放特别提款权：中国凭 ３.７２％的份额获得了92.96亿美元特别提款权；９月９日， IMF又通过“特殊分配”方式，一次性发放约合330亿美元 的特别提款权。这一分配不按份额比例发放，主要着眼于 增加1981年后加入IMF的42个国家持有的特别提款权，但 其他成员国也将分别获得额外特别提款权。其中，中国获 得约合11.71亿美元的“特殊分配”。
第一节 国际储备概述
一、国际储备的含义
一国货币当局持有的、并能够在该国出现国际 收支逆差时直接地或者通过与其他资产有保障的 兑换来支持该国汇率的资产。
▪条件
▪ ▪
官方持有 普遍接受性
流动性
国际储备与国际清偿力
国际清偿能力又称国际流动性，是指一国的对外支付能 力。
二、国际储备的组成 • 黄金储备：一国货币当局持有的货币性黄金。
研究一国应保持多少国 际储备才是最合理的。
研究怎样搭配不同种类 的储备货币，才能使风
险最小或者收益最大
一、国际储备的水平管理
❖1.确定国际储备量的意义
❖ 太少
❖ 政府缺乏足够的外汇平准基金， 本币汇率难以稳定，增加了国 际贸易和金融活动中的风险。
❖ 可能面临偿债困难，在利用外 资时，缺乏国际信誉。
一国适度的储备水平应该是持有储备的边际收益等于边 际成本时的储备水平。
❖（4）质量分析法
质量分析法是对适度国际储备水平所作的定性分析。这 种方法的思路是：
很多经济变量和政策措施与国际储备需求有因果关系， 国际储备的不足或过剩往往能通过一些经济变量和政策倾 向的变化体现出来，因此，只要考察这些经济变量和政策 倾向就可以得出国际储备是否合理。
对外经济管理概论课件第九章国际金融
二、汇率的标价(P340)
要折算两种货币的比率，存在着两种不同的标 价方法，即直接标价法和间接标价法。 1、直接标价法是指用1个单位或100个单位的 外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货 币。 2、间接标价法是指1个单位或100各单位的本 国货币作为标准，折算为一定数量的外国货币。
二、早期的国际金融学 英国不得不与1931年9月2日停止兑 换现金，宣布结束金本位制。英国著 名经济学家凯恩斯（1883~1946） 就是在这样的背景下出版科其代表作 《就业、利息和货币通论》，并以此 建立了其金融理论的基础。
第二节 国际收支
一、国际收支的概念：有广义和狭义之分。 狭义的国际收支概念是建立在收支基础上的，起源于17世 纪初期的重商主义晚期，即凡是在经济交往中一国在一定 时期内涉及有外汇收支的国际经济交易，都属于国际收支 的范畴。 广义的国际收支概念是在二战以后开始使用的。它不仅包 括有外汇收支的国际经济交易，还包括不涉及外汇收支的 国际经济交易，如政府的无偿援助私人赠与、协定贸易、 补偿贸易、易货贸易等。另外，侨汇等无偿性质的资金转 移也属于广义的国际收支范畴。 广义的国际收支概念以交易为基础，适用于二战以后，至 今被世界各国普遍采用。
三、国际收支不平衡的原因和影响 国际收支不平衡可分为以下几种类型： 1、周期性不平衡 2、结构性不平衡 3、货币性不平衡 4、收入性不平衡 5、偶发性不平衡。
四、国际收支不平衡的调节
调节国际收支的政策措施主要包括：外汇 缓冲政策、财政政策、货币政策、汇率政策以 及直接管制。
外汇缓冲政策
是指一国政府为对付国际收支不平衡，将 持有的一定数量的黄金外汇储备作为外汇平准 基金，通过中央银行在外汇市场上买卖外汇， 来抵消国际收支不平衡所形成的外汇供求缺口， 从而使收支不平衡所产生的影响仅限于外汇储 备的增减。
货币金融学新
（三） 在国际货币基金组织的储备头寸
国际货币基金组织的储备头寸：是指国际货币基金组织 的会员国按规定从基金组织提取一定数额款项的权利， 它是IMF最基本的一项贷款。
用于解决会员国国际收支不平衡，不能用于成员国贸易 和非贸易的经常项目支付。
也称普通提款权。
（四）特别提款权
✓ 特别提款权(SDRs)是国际货币基金组织为了解决国际 储备不足问题，经过长期谈判后于1969年在基金组织 第24届年会上创设的无偿分配给各会员国的一种新的 国际储备资产形式，亦称纸黄金。
第三节 我国的国际储备
一、我国国际储备的构成和特点
中国国际储备由于受整个国际储备体系的影响，各部分 占国际储备总额比重并不合理。
从内容上看，国际清偿能力除了包括货币当局直接掌握 的国际储备资产外，还包括一国政府向外借款的能力
从性质上看，国际储备的使用是直接和无条件的，储备 之外的并非由货币当局直接持有的国际清偿能力的使用 是有条件的。
从数量上看，国际清偿力是由一国政府在经济活动中所 能动用的一切外汇资源的总和，而国际储备只是其中一 个部分。
以黄金作为储备也有其缺点：
黄金的收益率偏低。 持有黄金的机会成本较高。 增加黄金储备有实际困难。
（二）外汇储备
外汇储备是由一国货币当局持有的外国可兑换货币和用 它们表示的支付手段。
作为储备货币，必须具备以下三个条件：第一，这种货 币在国际货币体系中占有重要地位；第二，这种货币必 须能自由兑换成其他储备资产；第三，其内在价值相对 比较稳定。
二、国际储备的规模管理
适度规模的量化指标： 国际储备量和国民生产总值之比 国际储备量与外债总额的比例 国际储备与月平均进口额之比
第二节 国际储备的作用及管理
国际金融概论
国际金融概论一．名词解释1.直接标价法：直接标价法是以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币，直接标价法又被称为应付标价法。
2.间接标价法：间接标价法是以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定单位的外国货币。
（英美使用）3.国际储备：国际储备是指一国货币当局持有的用于弥补国际收支逆差，维持汇率稳定和对外偿债保证的各种形式的资产的总称。
4.远期外汇交易：远期外汇交易又称期汇交易，是指买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种，数额，汇率和将来交割的时间，到规定交割日期，按合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇交易。
5.出口信贷：出口信贷是出口国为扩大本国商品的出口，在政府支持下由该国专业银行或商业银行向本国出口商或国外进口商提供的一种优惠贷款。
6.外汇管制：外汇管制也成外汇管理，是指一国政府通过法令规章等对国际结算、外汇买卖、借贷、转移、投资以及外汇汇率等实行的限制性管理。
7.外汇风险：一个组织，经济实体或个人的以外币计算的资产与负债因外汇汇率的波动而引起其价值上涨或下跌的可能即为外汇风险。
8.外国债券：外国债券是指投资者在国外发行的，以当地货币为面值的债券。
9.欧洲债券：欧洲债券是指发行人在本国之外的市场上发行的，以发行所在地国家之外的货币为面值的债券。
二．问答1.国际收支顺差的利弊是什么？当一国国际收入大于国际支出时，出现国际收支顺差。
利：使得一国的对外支付能力增加。
国际收入大于支出使得一国的外汇储备增加，从而使得对外支付能力增加。
弊：1）给本币造成升值压力，一旦本币升值，在一国对外贸易中就会产生由汇率引起的鼓励进口和抑制出口的局面，从长远看也会加重国内的失业问题。
2）持续的顺差会导致该国外汇储备的增加，但同时也会在国内货币市场上造成本国货币供应增加的局面，会加剧该国的通货膨胀。
3）从开放经济的角度来看，一国的国际收支顺差意味着他国的国际收支逆差，因此长期的顺差将极有可能导致国际间的经济摩擦。
第四章 国际储备政策 《国际金融》
最佳国际储备量的确定方法
1.比例分析法 特里芬标准
刘遵义：6个月进口，到期外债，证券投资存量等
2.回归分析
国民收入，货币供给量、国际收支变量、进口水平、边际进口倾向、 机会成本等
3.成本收益分析 4.区间分析（经常储备量与保险储备量） 5.定性分析（质量、态度、调节效力、稳定性）
4.3.2 国际储备的结构管理
合理的国际储备结构，是指国际储备资产最佳的 分布格局，即：黄金储备、外汇储备、普通提款权和 特别提款权之间，以及外汇储备的各种货币之间保持 适当的比例关系。
主要原则：币值的稳定性 盈利性 国际经贸往来的方便性
国际储备的资产结构管理
主要原则：安全性 流动性 盈利性
外汇储备的币种结构管理
（1）与弥补赤字和干预外汇市场所需外汇一致 （2）与一国国际贸易结构和国际债务结构一致 （3）选择和增加硬通货的储备量 （4）保持多元化
外汇储备较快增长的积极影响
1.有利于增强对我国经济前景和人民币的信心 2.有利于增强我国的对外清偿能力 3.有利于我国稳健货币政策的运行 4.有利于夯实改革开放和结构调整的物质基础
外汇储备规模不断扩大的原因
1.制度因素 强制结售汇制度 稳定的汇率政策鼓励出口 外向型的经济发展战略
2.经济因素 高投资、高储蓄和低消费 双顺差 游资涌入
1991.1.1 40
21 — 17 11
1996.1.1 39
21 — 18 11
2001.1.1 45
— 29 15 11
2006.1.1 44
— 34 11 11
2011.1.1 41.9 — 37.4 9.4 11.3 —
4.3 国际储备的管理
4.3.1 国际储备适度规模的管理 4.3.2 国际储备的结构管理
东财国际金融学第九章国际储备
一、国际储备1.含义:国际储备是各国政府为了弥补国际收支逆差、保持汇率稳定、满足紧急支付需要而持有的被各国普遍接受的资产。
2.特征:（1）公认性: 是指国际储备资产为各国普遍承认和接受。
（2）流动性: 国际储备资产应该具有充分流动性。
（3）稳定性：货币价值相对稳定, 不发生大幅度的价值下降或损失。
（4）适用性：国际储备资产的性质与数量, 满足国际间经济活动和贸易的发展要求。
国际清偿力的概念: 一国中央银行为了应付国际收支逆差、稳定汇率, 保持有在国际上普遍接受的资产。
与国际储备不同, 涵盖的范围比国际储备广, 具体国际清偿力包括国际储备、外币资产、金融机构外币负债、个人持有外汇、国家从国际货币金融机构和国际金融市场借款能力2.国际储备的构成（1）黄金储备（2）外汇储备（3）成员方在国际货币基金组织的储备头寸。
在国际货币基金组织中可以自由提取使用的资产, 包括向基金组织认缴的份额、向基金组织的借款。
（4）特别提款权。
特别提款权是国际货币基金组织设立的根据成员国认缴的份额分配的一种账面资产。
它的价值由一篮子储备货币组成决定, 可以向其他成员国换取外汇, 以偿付国际收支逆差、偿还基金组织贷款, 还可以与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。
3.国际储备的作用（1）调节国际收支。
国际储备在一国国际收支失衡时发挥着缓冲器作用。
（2）维持两国货币汇率稳定。
国际储备的盈余或逆差反映着一国国际支付能力, 直接决定该国货币信誉, 影响本币汇率；同时国际储备可以干预外汇市场, 具有维持汇率的能力。
（3）一国进行国际融资的信誉保证。
国际储备的状况是评估国家风险和信用评级的指标之一；同时国际储备资产是偿还债务的物质和信用保障。
（4）提高国际竞争力的保障。
要通过货币的低估、高估来获取国际竞争优势, 必须要持有充足的国际储备；同时对国际储备发行国, 充足的国际储备是维持关键货币地位的必要条件。
（5）应对突发事件引起的紧急国际支付。
国际储备课件
4924.8 5152.3
4565.4 4256.3
12347.5 13923.4
2738.2 2556
488.9
887
2621.4 3046.8
10
国际储备的构成
特别提款权(Special Drawing Rights， SDRs)
是国际货币基金组织根据会员国缴纳的份额 无偿分配的，可供会员国用以归还基金组织 贷款和会员国政府之间偿付国际收支逆差的 一种账面资产。
653033 332072 31258 24119 248752
210668 88863 82306
742671 439302 27656 23653 26731
271372 103978 79651
8
国际储备的构成
在基金组织的储备头寸(地位)(Reserve Position in Fund)
560.9 532.5 523.8 987.5 1042.7
2001
56861 46960 14219 4018.9 4695.8 4019.5 9901.1 2060.5 188.8 2035.5
2002
66065
2003
66508
53717 52584
16166.5 15164.9
5298.4 5204.2
美国 德国 法国 瑞士 发展中 中国 俄罗斯 印度
1996
904.87 748.16 261.66 95.18 81.85 83.28 156.72
12.7 13.49 12.78
1997
887.36 732.47 261.64 95.18 81.89 83.28 154.89
12.7 16.3 12.74
国际金融概论(第三版)第9章课后习题及参考答案
本章复习思考题一、填空题1．汇率制度有两种基本类型：和。
2．外汇管制的对象分为对的管制、对的管制和对的管制。
3．外汇管制是指一国政府通过等对国际结算、、借贷、转移、及等实行的限制性措施。
4. 经济开放度反应一国与的联系程度,可用占GDP比例来反映。
5．本币低估出口进口，劳务输出劳务输入，资本流入。
6．人民币经常项目可兑换，资本金融项目可兑换。
7．目前中国企业走出去的途径主要是和。
8．管理浮动又称，自由浮动又称。
9．汇率稳定和维持是在得以实现的。
10．汇率政策主要包括：和。
二、判断题1．复汇率是国家实行外汇管制的一种措施。
（）2．外汇管制法规生效的范围一般以本国领土为界限。
（）3．本币低估会使本国的进口物资价格变得相对低廉。
（）4．我国在2010年12月1日起实现了人民币经常项下可自由兑换，从而使人民币成为自由兑换货币。
（）5. 非冲销干预不会引起一国货币供应量变化( )6. 我国目前资本项目仍然是完全不能自由流动的( )7. 外汇留成比例属于公开的复汇率。
（）8．实行强制结售汇与“第8条款国”规定并不冲突。
（）9．目前人民币对美元汇率中间价上下3%幅度内浮动。
（）10．汇率制度选择无需考虑经济体量规模大小。
（）三、单项选择题1．现行人民币汇率采用（）制度。
A．固定汇率 B.钉住美元 C.联合浮动汇率 D.有管理的浮动汇率2．一国外汇市场的（），国际货币基金组织视为复汇率。
A．买入汇率与卖出汇率存在差异 B．买入汇率与卖出汇率存在差异并超过2%C．买入汇率与卖出汇率存在差异并超过1% D．官方牌价与黑市牌价长期背离3．港币采用的汇率确定方属于（）。
A．固定汇率制 B. 有限弹性浮动汇率制 C. 联系汇率制 D. 联合浮动汇率制4. 所谓外汇管制就是对外汇交易实行一定的限制，各国实行外汇管制的主要目的是（）。
A．防止资金外逃 B．限制非法贸易 C．奖出限入D．平衡国际收支、限制汇价5．我国外汇体制改革的最终目标是（）。
国际金融学_中央财经大学_11 第10讲国际储备政策_(11.3.1) 10.3PPT
国际金融学第10讲国际储备政策10.3国际储备适度规模的确定1、测度适度国际储备量的方法方法一：比率分析法由美国经济学家罗伯特·特里芬于1947年提出的。
他认为，一国在某一时期里的国际储备供求受多种因素的影响，不可能用一个精确的数学公式来表示。
考虑到数据的可得性与计算的方便性，需要选择一种简单实用的方法进行测度。
他认为，储备进口比率是符合上述条件的评价储备水平的比较合适的方法。
比率分析法的优点是简便易行。
但是，它的问题是指标过于单一，而且忽视了储备使用的规模经济效应，会高估适度储备量。
10.3国际储备适度规模的确定1、测度适度国际储备量的方法方法二：回归分析法该方法广泛运用回归技术，建立计量模型，对影响一国适度储备量的诸多因素进行回归分析。
经常引入的解释变量包括：国民收入；货币供应量；国际收支变动量；进口水平；边际进口倾向或平均进口倾向；持有储备的机会成本如长期利率等。
回归分析法把国际储备研究从粗略测算转向精确定量，于是对适度储备水平的衡量更数量化和精密化。
但是也有局限，因为这种方法是根据过去的国际储备变动趋势来对未来的储备水平进行预测。
所以对未来新的变化考虑不足，会影响测度结果。
10.3国际储备适度规模的确定1、测度适度国际储备量的方法方法三：成本—收益分析法它对持有的国际储备进行成本和收益两方面分析。
持有储备的收益表现为融资成本和调节成本的节约。
持有储备的成本表现为一国资本生产力与储备资产收益率之差。
当持有储备的边际收益等于边际成本时，达到储备量的均衡点。
这种方法在实际运用时碰到的问题是如何来具体衡量持有储备的收益和成本。
1、测度适度国际储备量的方法方法四：区间分析法这是引入临界点的计算方法。
这种方法认为，经济高速增长，进口量急剧增大年份所需要的最高储备量，称为保险储备量，这是上限临界点。
而经济发展缓慢，进口量锐减的年份所需要的最低储备量，称为经常储备量，这是下限的临界点。
在上限和下限之间便是适度储备区，中间的某一动点便是最适度储备量。
国际金融学之国际储备政策
2020/10/10
31
产业政策
产业政策（industrial policy）产业政策是政府为 了实现一定的经济和社会目标而对产业的形成 和发展进行干预的各种政策的总和。 产业政策 的功能主要是弥补市场缺陷，有效配置资源； 保护幼小民族产业的成长；熨平经济震荡；发 挥后发优势，增强适应能力。
3. 国际经济组织创立的“篮子货币”(SDRs, ECU)
等也促使国际储备资产多元化。
国际储备多元化的优缺点
优点 1. 摆脱对美元的过分依赖；风险分散化。 2. 为各国提供更大的选择储备货币的余地。 3. 储备货币所在国的合作与协调使国际金融市场更
加稳定。
➢ 缺点 1. 增加了各国中央银行对汇率(basket)的监视和管理
随时兑现，调拨
盈利性： 利率，资产收益在
除去通货膨胀以后
美元
外汇储备
没有倒闭， 管制的嫌疑
黄金
SDRs 马克 日元 欧元
流动性：
安全性：
我国的国际储备问题
中国黄金储备从1979年到今年基本上保持在1270
万盎司左右。一般不随意动用。
中国的外汇储备占整个国际储备总额的90%以上。
分两部分。
1. 国家外汇库存：是国家对外贸易和非贸易外汇收
2002
排名
美国 26191.00 26161.00 26167.00 28594.30 26199.90
1
德国 9518.00 11898.00 11152.00 12190.40 11113.30
2
法国 8185.00 10237.00 9724.00 10630.20 9725.00
3
意大利 6667.00 8336.00 7883.00 8616.60 7882.80
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进一步加强我国的外汇储备管理
对我国当前外汇储备的现状与问 题有较清醒的认识。 清楚与重视外汇储备过多对经济 发展的负面影响。 强化对外汇储备资产的有效营运 管理。
是国际货币基金组织向其成 员国提供的一种除储备头寸 以外的用于弥补成员国国际 收支逆差的提款权利，按成 员国认缴的份额进行分配。
国际储备的特点
普遍可接受性 文本
特点
文本 币值相对稳定性
可随时获得性 文本
国际储备的来源
国际收支顺差 文本
文本
干预外汇市场 所得
来源
黄金存量
文本
文本
在IMF的储备 头寸以及SDR
国际储备的构成
此处可输入内容的标题
四个组成部分
▪ 黄金储备 ▪ 外汇储备 ▪ 在国际货币基金组织的储备头寸 •特别提款权（SDR）
是一国政府持有的货币性黄 金数量总和。
是一国政府持有的可自由兑 换的外汇资产，是一国国际 储备的主体。
是国际货币基金组织向其会 员国提供的用于弥补会员国 国际收支逆差的借款权利。
减少储备资产的机会成本； 利用储备资产获取收益。
国际储备管理的政策选择
储备资产的适度规模
• 最低储备 • 保险储备 • 经济储备 • 最佳储备
国际储备的风险管理
• 储备资产组合 • 储备资产的时限安排 • 储备货币组合 •投资组合 •存放组合 •金融技术与手段的运用
10.3 我国的国际储备管理
我国国际储备的构成及发展变化 我国国际储备的管理原则及适度规模 我国外汇储备的结构管理 进一步加强我国的外汇储备管理
第九章 国际储备政策 目录
1 国际储备的性质 2 国际储备的管理 3 我国的国际储备管理
国际储备的性质
国际储备的含义、构成及特点 国际储备的来源 国际储备的作用
国际储备的含义
国际储备（International Reserve）， 是指一国政府为了平衡国际收支、维 持汇率稳定以及用于其他意外支付而 集中持有的一切国际流动资产。
国际储备的作用
体现了一国的金融实力，是调节国际收支的重要 手段。 是调整货币供求关系的工பைடு நூலகம்。
是一国对外信用的保证。
10.2 国际储备的管理
管理原则 政策选择
国际储备的管理原则
▪ 储备资产的安全性 ▪ 储备资产的流动性 ▪ 储备资产的流动性
作为价值储藏手段，储备资 产的存放必须是安全的。
储备资产必须是随时可以被 兑现的，可以被灵活调拨使 用的。
我国国际储备的构成
黄金储备 文本
文本
外汇储备
构成
在IMF的 储备头寸
文本
文本
SDR
我国外汇储备的发展变化
改革开放以前 1986年 1994年 1996年 2011年
我国国际储备的管理原则及适度规模
案例
请在这里输入说明文字请在 这里输入说明文字请在这里 输入说明文字，请在这里输 入说明文字。
管理原则
安全性 流动性 保值增值性
适度规模
一段时期内国家的经济发展目标；国际收支的总 体状况；对外开放的程度；对外举债情况；在国 际市场上的融资能力等。
我国外汇储备的结构管理
坚持储备货币构成与进口付汇和偿付外债 的要求相一致； 外汇储备货币的构成要多样化； 外汇储备资产的投向结构要合理； 外汇储备资产的存放要分散化。