尽职调查前的准备渠道与方法

c:\iknow\docshare\data\cur_work\xxxx\

尽职调查对于一个并购项目来说，有几个方面：一个方面是财务上的尽职调查，一方面是税务上的尽职调查，一个方面是经营上的市场上的尽职调查，这些跟我们有关，但不是直接相关，最相关的是法律上的尽职调查，法律上的尽职调查首要的任务是发现风险，要做公司并购，就要用尽职调查这只手揭示和评估投资风险，客户委托你，现在有个目标公司要收购它，要收购它要做尽职调查，干什么？用一只手来揭示和评估投资风险，要向你的委托人提交这两方面的情况，要用另外一只手即交易环节这只手来回避和化解投资风险，中间小脚丫就是目标公司，将其好好的捧给你的客户，让你的客户好好培育它，让它一步一步走大，将来它也会伸出手来做这件事。

尽职调查和交易环节是取保公司并购成功的两大基础，在这两大基础当中，上午就是要跟大家解决第一个基础，即尽职调查基础，这是保证并购是否成功，风险怎么样的一个重要环节，所以大家不要轻视。

一、法律尽职调查概述

并购当中尽职调查的重要性开头我已经说了，但在这里我要继续强调一点，我们现在投资已经由绿地投资转向了以并购为代表的褐地投资，作为褐地投资，从用词上就可以想象到它不再是一张白纸，绿地投资就是直接设合资企业，直接设企业，是一片绿地，将绿地开发出来建了工厂、企业，然后经营起来，褐地投资是他已经建了，说白了不是一张白纸，在不是一张白纸的情况下，你怎么样来看看他已经有的内容是否符合你的要求，已经有的内容是否还有可以改造和发展的余地，就好像一幅画一样，已经画了几笔了，是否还可以继续画下去，继续符合你的要求完成一幅优美的作品，还要看这里头有什么风险，比如说一张纸是否是好的，过去用的笔墨是否为好的笔墨，这很重要。

公司并购作为一个风险很高的投资活动，也是一种市场法律行为，所以在设计和实施这种并购时，一方面要利用他所具有的缩短投资周期，减少创业风险，迅速扩张规模，弥补结构缺陷，规避进入限制等等，在具有优势享受这些红利的同时，也存在着财务、法律等风险，这些风险必须在并购当中予以揭露和排除，要揭露和排除就需要做尽职调查。

尽职调查也叫审慎调查，适当的或应有的勤勉的对目标公司的法律问题、财务问题、市场问题、结构问题等做出调查，律师的任务就是在法律上对它进行全面的调查，这是服务性的中介机构一项专门职责，律师做尽职调查，主要是做法律尽职调查，其它的可以参与，可以提供参考意见，但并不是我们主要任务。

尽职调查是一个实务性的问题，做尽职调查有几种情况，一种情况是律师自己单独做，在这个阶段没有其他人进来做，只有律师在做尽职调查，但更多的情况是律师和其他相关机构一起来做，我们叫做并购尽职调查的左邻右舍，就是我们的合作伙伴或是我们的朋友，那都包括哪些？一个是财务顾问，也可以叫做投资银行，在我国主要是证券公司，当然也有一些投资管理公司、投资咨询公司做财务顾问，它进来做尽职调查，主要是调查企业的业务、结构、未来市场、发展前景等，这是它的核心，当然，也会关注法律问题、会计问题。

二是审计顾问，一般是会计师审计师,他们来做尽职调查，主要是调查企业的财务，从记账到财务核算，财务数据的真实性合理性，当然也关注企业的主营方向是什么，未来发展情况怎么样，因为将来可能会要模拟财务报表，同时也会关心一些法律问题，会跟律师经常协商，比如说在尽职调查时要抽查合同，重要合同就要跟律师商量，多大数额以上是重要合同，合同额占整个公司营业额的百分比是多少，净利润是多少，这样算作重要合同，都要和律师协商。

三是评估师，如果一个目标企业、目标公司，它的财产当中实务资产比较多，土地、房屋、在建工程、大型的机器设备比较多，那么应该有评估师做评估，包括隐蔽工程各种管线、管道等都要评估师做一个评估。

四是税务师。现在税务师还没有特别被认可，但律师会计、财务顾问都建议企业来请税务师。在尽职调查当中或者在企业收购当中以及在律师的公司业务当中，大家注意，跟左邻右舍首先是配合，其次是斗争。一个企业要收购了，经过尽职调查发现很多问题、风险，发现这些问题怎么办？要排除，排除有很多方案，或是收购时有很多方案，那么这些方案当中有的方案风险和工作量就在律师身上，有的时候风险和方案的工作量就在会计师身上，这时候律师、会计师、评估师、财务顾问团结合作同时又职责分明。如果你不懂，或者你经验比较少，或者你说话的份量不够，大家都会把任务推给你。律师做并购、尽职调查大家注意，要有一定的财务知识。

尽职调查主要从实务角度给大家讲，要介绍五大方面问题：第一是目的；第二，尽职调查的分类；第三，尽职调查的阶段；第四，尽职调查的注意事项；第五，报告与结论。

（一）目的

尽职调查的目的主要是三个方面：

一是发现揭示风险。这是尽职调查最基本的目标，你受当事人委托到企业里做尽职调查，经过一段时间工作提供了尽职调查报告，在尽职调查报告当中把企业全部查得一清二楚，把所有可能的风险都给揭示，那这个尽职调查是否OK？我们说这个尽职调查及格了，首要在于风险，这是收购方掌握目标公司的主体资格、资产权属、债权债务等重大事项的法律状态，对法律上可能的风险做了一个全面了解，了然于胸，了解这些情况对于收购方来说无疑很重要，因为这直接涉及到它的责任，它的负担以及它是否有能力消除和解决这些风险、问题，从而避免在缺少信息或信息不对称的情况下做出决策，不会到最后稀里糊涂的承担了风险还不知道风险是怎么回事，怎么来的，超出了风险管理和预期。大家注意，这个尽职调查目的是发现风险，但有的时候，或者更多时候，对于风险的揭示不是在一开始就全部揭示出来，因为在并购谈判和实施过程中，这种尽职调查一直在进行，但90%的工作是应该在开始正式谈判之前或是签订正式的合同、确定正式的方案之前就已经确定了，查清了，但因为风险可能是原来存在的，也可能是在实施过程中又新出现了，甚至是在一个并购项目实施的过程当出现的，有的时候这个风险是明确的，肯定的，现实的，有的时候是潜在的，未确定的或是未来的，所以尽职调查我们强调一直贯穿在整个项目实施过程中。

二是评估判断风险。评估判断风险是一个技术工作，要判断风险的性质，程度是什么样的，是深还是浅，对并购活动影响是什么样的，有什么影响，有什么后果。所以要判断性质、程度，判断对并购合同的影响和后果。

三是排除风险。第一方法就是从法律规范上排除，发现企业的问题了，怎么样规范，改变它的风险或者消除这个风险，第二，从商业交易环节上规避，第三，动手术。

在实践当中法律规范、商业交易环节没有办法解决，从法律上角度、业务角度讲有剥