红利指数和上证红利

红利指数和上证红利
基金初级课里专注的是市值加权的一代指数，那么一代指数认为“市场无法战胜，市场是有效的，股价反映了所有的信息”，这个是基金初级课指数的定位，但是基金进阶课里专注的就不再只是一代指数，更多专注的是第二代的指数。

第二代指数，在国内其实才刚刚起步，红利指数也是属于第二代指数，都知道我们的基初课程以学习主流宽基指数为主，但是不少同学都注意到了红利指数。

大家可以看到目前红利指数温度只有6℃不到，可以说是很低了，好多同学也都说，很想知道温度里面策略指数的红利指数到底是个什么呢？感觉是个不错的投资机会～
那今天趁着空余时间，学姐来跟大家简单聊聊～
红利是我非常喜欢的一个指数类型，因为它主要是高分红指数，这个红利指数它就是一个策略指数。

所谓策略指数呢，就是在宽基指数的基础上，再加上策略因子，就成了策略指数啦，比如我们国内的上证红利和中证红利，都是挑选现金分红率最高的股票作为成分股，并按分红给予权重，简单来说就是谁的现金分红多谁的权重大。

白富美、高富帅都可以，只要高分红的，别的看不上眼，这种红利策略持续有效的，无论是在国外还是在国内。

上证红利指数挑选规则：
长投温度里面的红利指数，指的就是上证红利，它是挑选上交所过去两年分红最高的50只股票。

中证红利和上证红利的选股规则是相同的，但是它挑选的是上交所和深交所分红排在前面的100只股票，同时包含了上海和深圳的市场，主要是成分股的不同，还有就是选择成分股的市场也不同。

那么红利指数有那几个特点呢？首先成分股它有更均匀的市值分布，就是红利指数的成分股，它不仅仅包含蓝筹股，还包含很多中小盘股。

那什么是蓝筹股呢？蓝筹股，简单来说就是优质的股票。

那第二个特点呢，就是成分股行业分布也更加均匀，红利指数也是属于宽基指数，是加入了策略因子的宽基指数，行业分布也比较广，同样也更均衡的行业分布，它可以避免某个行业集体陷入低迷，从而导致分红突然爆降等情况。

那第三个特点呢，就是红利指数更新换代速度也更快，就是企业经营不善，很难持续高额现金分红，这样就会很容易被红利指数踢出去的啦。

以上这三个特点呢就是红利指数的优势啦，那现在学姐来考一下大家，它们的选股规则是一样的吗？
有些不一样：
上证红利就是在上海交易所挑选，而中证红利呢就是同时在上海和深圳两地挑选的，那中证红利因为是同时覆盖了上海和深圳两地，所以它的数量也就更多更广啦，这样呢就使得中证红利能够从更多的股票样本中挑选高现金分红的成分股啦，所以呢从长期来看，中证红利还是要优于上证红利的。

但是场内还没有追踪中证红利的基金，因为中证指数还是比较新，不过呢，以后就会慢慢多起来的，到时场内基金就会有啦，所以现在我们只能通过场外方式去申购中证红利的基金啦。

红利类指数，除了刚刚所说的,还有一个深证红利，来，先悄悄给大家看一张进阶的课程里截图，让你们感受一下红利指数和对应宽基指数的收益情况：
那从上面这个图来看呢，基本上都跑赢得了他们各自对标的普通宽基指数。

红利红利，也就是说是有分红，一般到了年底都会有分红的啦，那这个呢，就是我们投资了红利指数的投资者是能够真实感受到的啦。

现在很多同学都会问：分红的时候净值就会下跌，那分红会不会少我们的呢？安心啦，公司不会少我们的啦，净值虽然会下跌，但是问题不大，因为它还会慢慢涨回来的嘛，只不过呢就是时间的问题而已。

策略指数还有很多哦，比如低波动指数、基本面指数等，就等着你们自己去挖掘啦，好啦，今天关于红利指数的稳定现金流原理的分享就到这里啦。

中证红利、上证红利和深证红利指数比较
本文将从编制方法、业绩表现和风格特征等方面，将中证红利、上证红利和深证红利等指数进行深度的分析和比较。

一、编制方法
1、中证红利
中证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪深A股构成：
⑴过去两年，连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；
⑵过去一年内，日均总市值排名在全部A股的前80%；
⑶过去一年内，日均成交金额排名在全部A股的前80%。

对样本空间的股票，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名，选取排名在前100名的股票作为指数样本股，并按照股息率加权。

中证红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年12月的第二个星期五的下一交易日。

2、上证红利（红利指数）
上证红利指数的样本空间由满足以下条件的沪市A股构成：
⑴过去两年，连续现金分红且每年的税后现金股息率均大于0；
⑵过去一年内，日均总市值排名在沪市A股的前80%；
⑶过去一年内，日均成交金额排名在沪市A股的前80%。

对样本空间的股票，按照过去两年的平均税后现金股息率由高到低进行排名，选取排名在前50名的股票作为指数样本，并按照股息率加权。

上证红利指数的样本股每年调整一次，样本股调整实施时间是每年12月的第二个星期五的下一交易日。

可以看到，上证红利的编制方法跟中证红利非常相似，基本上相当于中证红利沪市部分的前50只股票。

3、深证红利
深证红利指数的样本空间由满足以下条件的深市A股构成：
⑴非ST、*ST；（即特殊处理或退市预警的股票）
⑵考察期内股票价格无异常波动情况；
⑶具有稳定的分红历史：最近三年里至少有两年实施了分红，其中分红包括现金股利和股票股利；
⑷分红具备一定的价值：在最近三年里，股息率（每股分红/最近一年内经复权调整的股价）至少有两年的市场排名进入前20%；
⑸流动性保证：近半年内，日均成交金额大于500万元。

将备选股票按照前三年累计分红金额占深市上市公司分红金额的比重和最近半年日均成交金额占深市比重按照1:1的比例进行加权排名，并考虑经营状况、现金流、公司治理结构、防止大股东恶意高送转变现等综合因素后，选取排名在前40名的股票，并按照自由流通市值分级靠档加权。

深圳红利指数按照每年一次的频率进行样本股定期调整，调整时间为每年6月份的第二个星期五的下一个交易日。

深证红利指数采用自由流通市值分级靠档加权，而不是股息率加权，使得它更接近一只宽基指数，而不是红利风格指数。

二、业绩表现
1、最近完整十年（2009年至2018年）
以下比较采用把分红计算在内的全收益指数。

从2009年到2018年十年间，中证红利全收益以200.55%的收益率排名第一，深证红利全收益次之，上证红利全收益排名最后。

分年来看，这十年，中证红利全收益取得2年第一、6年第二、2年第三的排名，说明中证红利并不是只有少数几年的突出业绩，而是依靠在“长跑”中的稳健表现获得“冠军”。

2、今年以来（截至7月31日）
今年以来中证红利、上证红利与深证红利的收益分化主要来源于行业配置的差异。

表：中证红利、上证红利与深证红利的中信一级行业分布和年内涨幅
可以看到，中证红利成份股涵盖23个中信一级行业，上证红利和深证红利均只有15个行业。

中证红利的行业覆盖面和代表性都是最大的。

中证红利和上证红利的前五大行业均为房地产、汽车、交通运输、银
行、电力及公用事业（排序略有差异），使得这两只指数的走势极为相近。

而深证红利的前五大为家电、食品饮料、房地产、农林牧渔、银行，其中家电、食品饮料和农林牧渔今年以来涨幅巨大，使得深证红利的收益大幅超越中证红利。

表：中证红利、上证红利与深证红利的前十大重仓股权重和年内涨幅
可以看到，中证红利和上证红利的个股权重分布较为均衡，前十大重仓股权重之和均低于三分之一。

而深证红利的前十大重仓股权重之和超过三分之二，集中持股特征极为明显，也受益于这些股票的大幅上涨。

我们认为，投资者抱团于少数几个行业和个股的极端行情在下半年将逐步缓解，市场风格会趋向于均衡，因此行业和个股分布更为均衡的中证红利的表现有望追赶深证红利。

三、风格特征
1、市盈率（TTM）
根据Wind数据，2019年7月31日中证红利、上证红利和深证红利的市盈率（TTM）分别为8.12倍、7.54倍和16.49倍，中证红利和上证红利的市盈率非常接近，均显著低于深证红利。

2、市净率
根据Wind数据，2019年7月31日中证红利、上证红利和深证红利的市净率分别为1.08倍、0.98倍和2.39倍，中证红利和上证红利的市净率非常接近，均显著低于深证红利。

3、现金股息率
根据Wind数据，2019年7月31日中证红利、上证红利和深证红利的现金股息率分别为4.21%、4.50%和2.07%，而十年期国债收益率为3.16%。

中证红利和上证红利的现金股息率非常接近，均显著高于十年期国债收益率；而深证红利的现金股息率低于十年期国债收益率。

这是因为中证红利和上证红利选股时只考虑现金股利，而深证红利把现金股利和股票股利均计算在内，且深市上市公司的现金股息率通常低于沪市上市公司，使得深证红利的现金股息率偏低。

综上分析，可以看出中证红利和上证红利的现金股息率显著高于十年期国债收益率，体现出了真正的“红利”风格；而深证红利的现金股息率显著低于十年期国债收益率，对“红利”风格的代表性低，而更代表“深证”大盘风格。

富国中证红利指数增强A（100032）近五年收益。