2013年上海财经大学金融学综合431真题及详解

23. 在直接标价法下，如果需要比原来更多的本国货币才能兑换等量的外国货币，这表明（ ）。 A．本币贬值，汇率上升 B．本币贬值，汇率下降 C．本币升值，汇率上升 D．本币升值，汇率下降
29．（ ）最能体现中央银行是“银行的银行”。 A．发行现钞 B．代理国库 C．最后贷款人 D．集中存款准备金
二、计算与分析（每题 10 分，共 60 分） 1. 若公司有两笔贷款如下：
材料 2：美国基础货币及其他宏观经济指标（2008 年 6 月－2012 年 6 月）
时间
基础货币
M2
CPI
失业率
（亿美元）
（亿美元）
2008 年 6 月
8331
77511
4.8%
5.8%
2008 年 12 月
16541
82416
0.1%
7.4%
2009 年 12 月
20177
85244
2.7%
9.3%
（1） 求 M 公司股票按照风险调整要求的收益率。 （2） 根据股利贴现模型计算 M 公司股票当前的内在价值？ （3） 你认为投资者应该购入还是卖出该股票？
6. 如果某国（A 国）选 择 X 国货币为关键货币，并采用间接标价法，汇率水平设定为 1.1，已知另一国（B 国）在直接标价法下与X 国货币的汇率为 2.2，计算该国与 B 国的货币之间的汇率水平。
2. 按预期假说，如果人们预期未来短期利率下降，债券回报率（债券利率）曲线呈（ ）。
A．平坦状
B．递增状
C．递减状
D．隆起状
研 【答案】C
【解析】根据预期假说，长期债券的到期收益率在很大程度取决于投资者对于未来各个年度远期利率的预期。如果
短期利率处于高位，则未来各年度远期利率下降的可能性要远高于趋于上升的可能性，从而使得长期债券的到期收益
C. 只有丙的观点 1、2
D. 甲的观点 1 和丙的观点 1
6．20 世纪，商业银行在资产、负债和中间业务方面都有所创新。以下不属于商业银行负债创新的是（ ）。 A．NOW 账户 B．ATS 账户 C．CDs 账户 D．票据便利发行
7. 某上市公司每 10 股派发现金红利 1.5 元，同时按 10 配 5 比例向现有股东配股，配股价格为 6.4 元。若该 公司股票在除权除息日前收盘价为 11.05 元，则除息参考价应为（ ）。
2013年上海财经大学 431 金融学综合考研真题及详解
一、选择题（每小题 2 分，共 60 分）
1. 下列行为中，货币执行流通手段的是（ ） A．交纳租金 B．就餐付账 C．银行支付利息 D．分期付款
2. 按预期假说，如果人们预期未来短期利率下降，债券回报率（债券利率）曲线呈（ ）。 A．平坦状 B．递增状 C．递减状 D．隆起状
A．3.9% B．6% C．9.6% D．12%
14. 一国货币升值对该国出口的影响（ ）。 A．出口增加，进口减少 B．出口减少，进口增加 C．出口增加，进口增加 D．出口减少，进口减少
15. 某中小型股票基金认购费率为 1%，基金份额面值为 1 元，该基金采用金额费率法来确定认购费用和认 购份数，有一投资者以 3000 元认购该基金，其认购费用和认购份数为（ ）。
请用公司金融相关理论说明中海油收购尼克森的动因是什么？并分析该收购活动的潜在风险和利益在哪些
方面？
2013 年上海财经大学 431 金融学综合考研真题及详解（回忆版）
一、选择题（每题 2 分，共 60 分） 1. 下列行为中，货币执行流通手段的是（ ） A．交纳租金 B．就餐付账 C．银行支付利息 D．分期付款 【答案】B 【解析】流通手段是货币在商品流通中充当交换媒介的职能，是货币的基本职能之一。货币执行流通手段后， 直接的物物交换就分离成买和卖两个相对独立的阶段，改变了物物交换的局限性。执行流通手段的货币，不能是想像 的或观念上的货币，必须是现实的货币。当执行流通手段职能的货币用货币符号来代替时，货币与商品价格的关系会 发生变化。
A．30 元和 2970.30 份 B．30 元和 2970 份 C．29.70 元和 2970.30 份 D．29.70 元和 2970 份
16. 菲尔普斯、弗里德曼研究表明，当预期通胀率（ A．高于 B．等于 C．低于 D．不一定
）实际通胀率时，失业率处于自然失业率。
17. 在我国出借资金供其买入上市证券或出借上市证券供其卖出，并收取担保物的经营活动为（ ）。
A．资产管理业务 B．证券经纪业务 C．融资融券业务 D．公司自营业务
研
考 18. 一国的对外军事援助应列入该国国际收支平衡表的（
A． 商 品
）项目
B． 劳 务 C．经常转移 D．收益
渡
硕 19. 中央银行扭曲操作时买进票据与卖出国债，其结果为（ ）。
A．货币供给下降 B．货币供给上升
C．短期利率上升
A．8.5 元 B．9.4 元 C．9.55 元 D．10.25 元
8. 美元指数是综合反映美元在国际外汇市场汇率情况的指标，用来衡量美元对一揽子货币的汇率变化程度 。 据此判断美元指数是（ ）。
A．双边汇率 B．实际汇率 C．有效汇率 D．基础汇率
9. 今年年底，D 公司预期红利为 2.12 元，红利会以每年 10%的速度增长，如果该公司的必要收益率为每年
C．样本期收益率平均值
D．投资证券组合的风险
12. 托宾的资产选择理论是对凯恩斯（ ）货币需求理论重大发展。 A．交易动机 B．预防动机 C．投机动机 D．税收动机
13. 某人以 10000 元投资卖 A 股票，预计持有半年后将其售出，预计未来半年内获利 800 元，未来半年股 票市值为 10500 元可能性为 60%，市值为 11000 元可能性为 20%，市值为 95000 元可能性为 20%，投资者预期 年持有收益率为（ ）。
QE1:2008 年 11 月 24 日，美联储宣布购买房地美、房利美、联邦住宅存款银行发行的价值 1000 亿美元债券
及其担保的 5000 亿美元的资产支持证券。
QE2:2010 年 11 月 3 日，美联储宣布买入 6000 亿美元政府长期债券。
QE3:2012 年 9 月 13 日，美联储决定每月购买 400 亿美元抵押贷款支持证券。
4．B 公司目前全部用权益资本来满足其资金需求，权益资本成本为 12%。现在公司打算以 8%的利率发行债 券，在新的资本结构下，债券市场价值为公司价值的 45%，若公司所得税率为 25%，计算该公司新的权益资本 成本和加权平均资本成本。
5. 作为一名财务分析师，你要利用贴现模型对 M 上市公司承接 X 工程影响其股价进行评估。假定 M 上市 公司原来股利增长率不到 1%，在承接X 工程后，可将股利增长率提高到 2%（3 年里），β值由原来的 1 提高到 1.2，并且 3 年以后公司股利增长率将稳定为 6%，如果目前公司股价为 8.98 元，已知无风险利率为 4%，市场要 求的收益率为 8%，预计下年红利每股为 0.18 元。
（2） 在 2008.6-2012.6 期间，美国的货币政策有何变化？可能是什么原因造成的？对货币政策的效果有什 么
影响？
考 （3） QE3 要实现刺激实体经济、降低失业水平的目标，其可能的货币政策传导机制是什么？试写出 3 种不
同的货币政策传导机制。
（4） 量化宽松政策作为非传统的货币政策，受到很大质疑，它有哪些负面影响？你是如何看待美联储一再
三、论述与分析题（每题 15 分，共 30 分）
1、仔细阅读下列材料，并回答相关问题
材料 1：美联储的量化宽松货币政策
自 2008 年 11 月至今，美联储为缓解次贷危机对实体经济的不利影响，共实施了三轮量化宽松货币政策，以
下为主要内容：
2008 年 9 月，雷曼兄弟倒闭时，美国银行体制的基础货币为 8750 亿美元。
3. 公司将以一张面额为 10000 元，3 个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为 5%，应付金额为（ ）。
A．125 B．150 C．9875
研
考 D．9800
4. 已知 2007 年 R 公司营运净利润为 550 万，资产总额为 4800 万，应收账款总额为 620 万，债务权益比为
渡 1.25。那么，2007 该公司的股权回报率 ROE 为（ ）。 A．23.76% B．24.28%
司价值增加时，资本结构的变化才能使股东受益。而丙认为：（1）财务杠杆系数越大，表明财务杠杆作用越大，
财务风险也越大；（2）从一定意义上讲，最优资本结构就是在不降低经营企业的条件下使企业平均资金最低。三
人的观点不正确的是（ ）。
A. 甲的观点 1、乙的观点 1、丙的观点 1
B. 甲的观点 2、乙的观点 2、丙的观点 2
14.2%，其股票现价=内在价值，下年预期价格为（ ）。
A．55.52 元 B．50.32 元 C．38.75 元 D．30.83 元
研
10. 若绝对购买力平价成立，那么实际汇率必定为（ A．常数
考）。
B．0 C．1 D．正数
渡
硕 11. 证券组合的收益序列方差是反映（ ）的指标。
A．证券组合预期收益率 B．证券组合实际收益率
风险权重 100%。C 银行希望向丙公司发放贷款，风险权重为 20%，C 银行风险加权资产上限为 0.25 亿美元，已经 发放贷款 5000 万美元（风险权重为 20%）。求：
（1） 若对银行的资本充足率最低要求为 8%，计算A 银行和 B 银行办理该业务对应需要资本的数量？
（2） 请计算C 银行可向丙公司发放贷款的最大金额？
C．24.11% D．25.78%
硕
5. 甲、乙、丙三人讨论资本结构，其中甲认为：（1）一个公司资本结构和财务杠杆没有太大关系，财务杠
杆不改变公司向股东分配的权益；（2）完美市场假设是资本结构不影响公司价值的必要条件之一。乙认为：（1）
根据 MM 理论，一个公司可以通过增加债券资本和提高企业财务杠杆比率来实现企业价值最大化；（2）只有公
13000 14000
40000 30000 20000
4 5
渡18000 20000
6000 4000
现金流量 -100000 50000 43000 34000 24000 24000
硕 3．A 银行决定向甲公司贷款 1 亿美元，期限 6 个月，风险权重为 20%。B 银行向乙公司提供 1 亿美元贷款，
2010 年 12 月
20085
88170
1.5%
9.6%
2011 年 12 月
26107
96177
2.8%
8.9%
2012 年 6 月
26150
99189
1.6%
8.2%
根据以上材料 1 和材料 2 回答下列问题。
研 （1） 为什么在QE2 中，美联储选择购买的金融资产与QE1 和 QE3 完全不同？
违约概率 风险暴露 违约时贷款收回率 （1） 求哪一笔贷款预期损失大？ （2） 何种方法可减少预期损失？
贷款 1 0.8% 120000 元 50%
贷款 2 5%
60000 元 80%
研 2. 考虑如下的投资方案，根据以下表格计算投资的平均会计收益率
时间
投资支出
净值源自文库
折旧
0
-100000
1 2 3
考 10000
D．长期利率上升
20. 在深圳证券交易所，假设某股票当前的市场报价为最高买入价 12.52 元，最低卖出价为 12.54 元，如希 望立即成交应选择（ ）方式报出买单。
A. 限价 12.52 元申报 B. 限价 12.53 元申报 C．本方最优市价申报 D．对手方最优市价申报
22. 在我国货币层次划分中，证券公司客户保证金属于（ ）。 A．M1 B．M2 C．M0 D．以上皆非
渡 采用这一政策的？ 2．2012 年，中国海洋石油公司（下称中海油）宣布，已经与加拿大油气公司尼克森达成协议，中海油将以 硕 151 亿美元现金收购尼克森全部股份。收购单价为普通股每股 27.5 美元，优先股 26 加元，比尼克森前一次交易 日股价溢价 61%。中海油还另承担尼克森 43 亿美元债务。这单交易仅次于 2009 年中国铝业提出的 195 亿美元注 资力拓集团，和 2005 年中海油要约以相当于优尼科公司股本总价值约 185 亿美元并购优尼科石油公司。
考 率要低于短期债券的到期收益率，收益率曲线倾向于向下倾斜。反之，如果短期利率处于低位，则未来各年度远期利
率上升的可能性要远高于趋于下降的可能性，从而导致长期债券的到期收益率要高于短期债券的到期收益率，收益率 曲线更可能向上倾斜。
渡 3. 公司将以一张面额为 10000 元，3 个月后到期的商业票据变现，若银行年贴现率为 5%，应付金额为（